利得金融:证监会发布独角兽回归《意见》利好市场

利得金融:证监会发布独角兽回归《意见》利好市场

 

  记者:张若一

  从3月初传出“证监会对四行业独角兽开辟IPO快速通道”,到两会期间政府工作报告提出“要支持优质创新型企业上市融资”,市场对出台“独角兽”回归和CDR政策的预期持续升温。日前,证监会发布了“独角兽”回归的“路线图”——《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(下文简称《意见》),其速度之快,超出了市场预期。

  就《意见》的推出,记者特意对市场上的主流机构进行了采访。

  利得金融股权投资负责人在接受采访时表示,“之前市场预计该《意见》会在4月底出台,也有机构认为会在年中,但是都没想到会在3月底就迅速出台。我想,这是国家对于战略产业和优质企业的重视程度再次提升的一个重要表现。对投资人来说,该《意见》的推出,将进一步推动包括利得金融在内的金融机构,利用自身的资源优势和专业禀赋,为投资人提供更多、更优的投资产品,进而分享到优质企业回归带来的红利。”

  证监会闪电发布《意见》,市场短期承压长期利好

  “相比之前的表态,此次《意见》出台,最大的改变是范围的扩大。”利得金融股权投资负责人对记者分享说:“一是将“独角兽”行业定义由最初4个行业增加到目前的7个行业;二是在标的公司的选择上,从原有的国内非上市公司增加至涵盖已在海外上市的公司。“在该负责人看来,《意见》的出台说明了国家对于战略产业的重视,同时对A股市场中的公司质量也提出了要求和希望,优秀企业优先的理念,正是金融活水服务实业的有效保证。

独角兽企业

(制图:利得金融股权投资负责人)

  独角兽公司一般指投资界对于10亿美元以上估值,并且创办时间相对较短的公司。《意见》中对独角兽公司有了更明确的表述(详见上图),显然证监会对“试点企业”给出了更高标准,对投资人来说,可以简单理解为顶尖的“独角兽企业”,不仅行业范围明确为高新技术产业和战略性新兴产业,而且对企业的体量做了比较高的量化要求。

  而CDR就是以境外的证券为基础,由存托人签发,在中国境内发行的代表境外基础证券权益的证券,境内发行的价格也取决于境外基础证券,折合成人民币后在A股市场交易,实现了股票的异地买卖。

  利得金融股权投资负责人认为,《意见》发布将利好真正优质的企业,尤其是红筹企业。《意见》为优质红筹企业回归A股提供了快捷高效的方案,相较于之前的“拆红筹架构+借壳/IPO上市”(如360回归A股)的传统模式,新的模式无论是成本方面,还是效率方面,都有很大的优势。

  “对于A股市场来说,短期会带给存量股票带来一定的压力,但从长期来看,优质企业登陆A股将对整体估值有提振作用,随着海外优质企业回归A股,A股估值体系将会重构,那些成长空间不足、业绩不能兑现的低质量企业或将承压。”该负责人说。

  此外,从国际市场来看,《意见》的出台将有助于进一步推进A股市场双向开放,提升上市公司质量,推进A股市场的国际化进程,加强我国市场与海外市场的接轨。

  利得金融股权投资迎来突破

  就在“独角兽”概念在市场上愈演愈烈之际,利得金融为投资人挖掘的私募股权投资基金已经迎来了爆发期,所投多个“独角兽”项目接连完成后续轮融资。先是“独角兽”的标志性企业京东金融启动高达130亿元融资,随后国内生态环保行业代表企业航天节能也完成了C轮融资。3月27日,绿色动力成功闯关IPO,成为本届发审委下过会的第一支环保股,这也是利得金融股权投资收获的又一个IPO过会项目。

  近期利好频出的利得金融,显然在此时迎来了股权布局标的集中上市的“风口”,利得是如何判断项目成长性,又是如何获取优质标的的?在与记者的进一步交流中,利得金融股权投资布局的思路渐渐呈现。

  “我们不是在追逐热点,而是通过长期研究从而进行精准判断,并对标的进行严格的风险评估后,才做出投资决策的。”面对“风口”,利得金融股权投资负责人说:“就以我们目前布局的先进制造业产业基金来说,即使没有目前证监会的政策增强版红利,我国的先进制造业发展趋势也是与国家战略发展高度相契合的。美国正是看到了这一点,才会在这次的所谓的‘贸易战’中,将中国高端制造业列入其中。”

  据他介绍,先进制造业是利得金融在产业投资中的重要战略方向之一,并且在多年前就开始全面布局优秀标的。利得金融充分发挥在行业深耕10年的资源优势,通过与战略伙伴的充分交流,旗下利得研究院、产业项目部等对德国工业4.0、美国智能制造和中国制造2025的深入研究,并在此基础上对众多储备项目极其产业链、供应链进行多维度调研,从而锁定底层清晰、风险可控、前景明朗可期的优质标的公司进行提前布局。

  在他看来,《意见》出台体现了政府在大力发展高新技术行业、推动实体经济发展的决心,在此背景下,《意见》将长期利好优质创新型企业。

  《意见》出台或为并购基金打开上升空间

  除了看好先进制造业,利得金融认为《意见》的出台将加速优质企业的并购整合,形成头部优势,这对并购基金业务将是一大利好。

  “我们认为,该《意见》的出台,对于行业里面的中等偏上企业来说,想依靠自己的力量做大做强的机会相应变少,而行业并购的机会将变多,行业的集中度会有所提升,头部企业的份额也会迅速提升,进而完成相关行业的重构洗牌,这对于我们持续开展的并购基金业务来说无疑是一大利好。”

  据利得金融并购基金业务负责人介绍,利得金融并购基金主要是服务境内、境外两个市场,随着《意见》的推行,可以更好地发挥两个市场的协同效应。而且随着试点企业在境内上市,也为利得金融提供了进一步服务这些优质企业的契机,利得金融能够运用自身优势及资源帮助这些优质企业更快的推进在上下游企业中的兼并收购,或横向收购以扩大市场占有率,从而加速产业整合。

  据了解,目前利得金融并购基金的投资标的多集中在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件、集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和新兴产业。

  随着《意见》的出台,利得金融并购基金业务也将更加关注标的企业的成长性。“以前我们更关注并购方的需求,进而将重点放在为上市公司寻找合适的并购标的当中,未来,我们将进一步发挥主动管理能力,重点挖掘被投企业的自身价值和成长性,在资金和战略方面加以引导,尽可能多的为企业提供多方位支持,助力被投企业更好、更快地发展。”利得金融并购基金业务负责人表示。

  分享股权投资红利

  《意见》的出台和一系列细则的发布,表明政府重塑二级市场、为广大投资者建立健全、国际化、高度合规、健康良好发展的二级市场的决心,并且希望通过市场化的融资渠道实现产业的整体升级和整合,通过政府和市场两只手推动新兴产业和战略型产业的高速发展。

  利得金融股权投资人负责人表示:“利得金融一直秉承稳健长远的投资风格,基于专业研究发掘投资价值,对于我们而言,未来的工作还是在紧跟国家战略发展方向的同时,进一步提升研究深度和风险控制标准,深挖行业价值标的,不盲目跟风、炒作,踏踏实实地在研究未来经济发展的基础上,寻找发展趋势良好的行业优秀企业,为他们完成相关行业整合工作提供有效助力。”

  利得金融将深入研究该《意见》及配套政策,打造新形势下的新产品、新业务,尤其是可以直接服务于创新企业的产品。《意见》的出台将为广大投资人提供优质企业回归带来的红利,不管是并购基金还是股权投资基金,都将成为投资人分享红利的投资途径。

  “能达到该《意见》中标准的试点企业,都会是非常优质的企业,利得金融将为投资者提供更丰富的投资标的以及更多样的投资组合,一起分享‘独角兽’回归带来的红利。”该负责人最后提醒说:“随着概念炒作的升级,目前市场上已经出现了‘伪独角兽’公司,随之而来的是高风险的溢价与‘套牌’的伪装,股权投资对专业的要求较高,还请投资人在选择标的产品时要谨慎辨别。”

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