04月09日股市行情预测:下周5大券商看好6板48股

04月09日股市行情预测:下周5大券商看好6板48股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)04月04日讯
明日股市行情预测

  电子化学:政策利好频出推进集成电路产业国产化 荐3股

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宋涛 日期:2018-04-04

  事件:3月30日,财政部等三部门发布《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策》的通知,2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于130纳米,且经营期在10年以上的集成电路生产企业或项目,第一年至第二年免征企业所得税,第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税,并享受至期满为止。 2018年1月1日后投资新设的集成电路线宽小于65纳米或投资额超过150亿元,且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目,第一年至第五年免征企业所得税,第六年至第十年按照25%的法定税率减半征收企业所得税,并享受至期满为止。

  集成电路优惠政策延续,鼓励先进技术研发投入。2012年财政部为鼓励国内集成电路产业发展,曾发布《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》,对于集成电路线宽小于0.8微米(含)的集成电路生产企业,以及集成电路线宽小于0.25微米或投资额超过80亿元的集成电路生产企业给予税收优惠,优惠期截止期为2017年12月31日。本次发布的《通知》视为产业优惠政策的延续,并且进一步提高工艺制程的门槛,促进先进制程的发展。

  集成电路贸易逆差巨大,国内投资建设加速。集成电路芯片是信息革命的核心技术和主要推动力,而我国则严重依赖进口,据中国半导体行业协会(CISA)统计,2017年中国集成电路产业销售额为5411亿元,同比增长24.8%。集成电路进口价值为2601亿美元,约为原油进口额的1.6倍,贸易逆差达到1932亿美元。国务院在《中国制造2025》报告里提出到2020年中国芯片自给率达到40%,2025年达到50%,今年《政府工作报告》又将集成电路列入实体经济发展首位。随着中芯国际、长江存储、华力微等企业的逐渐崛起,国内集成电路产业投资加速。根据 SEMI 估计,2017-2020年间全球投产 62座半导体晶圆厂,其中 26座位于中国大陆,占比高达 42%。

  产业基金扶持并行,加速集成电路产业国产化。为推动集成电路及相关配套产业国产化,国家成立集成电路产业大基金,截至2017年底,大基金累计有效决策投资67个项目,累计项目承诺投资额1188亿元,实际出资818亿元,分别占一期募资总额的86%和61%,投资项目覆盖集成电路设计、制造、封装测试、装备、材料、生态建设等各环节,实现了产业链上的完整布局。大基金二期拟募集1500亿-2000亿元人民币,有望于2018年下半年投资运行。国家大基金作为产业投资和财务投资双重角色,将又助于加速集成电路产业国产化进程推进。

  国内集成电路发展拉动上游材料需求,关注相关电子材料国产化先发企业:随着集成电路国产化的加速推进,上游材料需求也将快速提升。目前我国上游相关电子材料自给率低,国产化替代空间巨大。国内已有部分材料企业通过自主研发及外延并购率先开始电子材料国产化,由于电子材料验证周期长、客户依赖度高,这些掌握先发优势的企业有望伴随产业发展成长为龙头。强烈推荐:雅克科技(电子特气龙头)、飞凯材料(半导体封装+先进显示材料)、江化微(湿化学品);其他半导体材料建议关注:晶瑞股份(湿化学品+光刻胶)、强力新材(光刻胶引发剂)、鼎龙股份(CMP 抛光材料)、南大光电(电子特气+光刻胶)、江丰电子(靶材)、阿石创(靶材);其余电子材料关注:万润股份(液晶+OLED 发光材料)、濮阳惠成(OLED 发光材料)、光华科技(PCB 化学品+锂电回收)、广信材料(PCB 油墨)。

  风险提示:集成电路国产化进程不及预期,电子材料企业市场开拓不及预期。

  军工行业:重估军工的三重逻辑 荐4股

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵晨 日期:2018-04-04

  贸易摩擦和独角兽是此次军工重估的两大关键词

  2018年3月,军工指数上涨9.14%,与计算机、医药板块列涨幅前三, 板块趋势反转的契机在于市场风险偏好和估值体系正发生切换,对新经济、高科技领域的“独角兽”开始进行价值重估。军工板块中具有代表性的战斗机、直升机、装甲车等公司兼具高壁垒、高技术和高垄断特征,价值重新开始被市场认可。此外,3月恰逢中美贸易摩擦升温,推升市场对强国需强军和装备制造国产化(如大飞机、直升机、北斗等)的关注,也使军工行业受益。

  行业度过至暗时刻,拐点显现

  前两期月报中,我们即判断,行业基本面2017年已至冰点,未来逐步边际改善是大概率事件。一方面,军改阶段性影响逐步减弱,军品订单将恢复增长;另一方面,资产证券化阶段性停滞不代表停止。部分企业如海格通信军品订单开始落地、军费增速出现提速拐点、国资委积极评价中航沈飞重组等,均显示行业正开始走出至暗时刻。

  盈利改善出现希望,继资产证券化后第二波改革红利释放窗口将打开

  自2015年军民融合上升至国家战略获大力推动后,典型如定价机制改革等预期显著升温。我们认为军民融合战略核心之一在于对军工产业链的利益结构进行调整,从而酝酿行业第二波改革红利:即总装企业的盈利空间将获得极大改善。我们在年度策略《从估值到业绩,从博弈到价值》提出军工股盈利有望大幅提升,从而由高估值到合理估值甚至低估值(极限情况利润率 2%到10%提升将有5倍的估值消化空间),将成为未来军工投资的新主线,当前我们继续坚持这一判断。

  投资建议:优先配置总装龙头,中上游环节去伪存真 最看好总装企业的投资机会,原因有三:一是总装企业是军费增长提速的最直接受益者;二是在国家军民融合、定价机制改革、混合所有制改革三管齐下背景下,目前低利润率的总装企业拥有较大盈利提升空间;三是总装企业是高端制造领域的独角兽,其战略地位和垄断地位望为其带来长期估值溢价。综合上述考量,推荐空装龙头中航沈飞和陆装龙头内蒙一机,建议关注中航飞机。中上游环节竞争中分化,优选业绩估值匹配或有高技术壁垒的公司,建议关注航天电器、中航光电、瑞特股份、景嘉微等。

  风险分析: 军品订单大幅波动。资产证券化、定价机制改革的不确定性。

  新能源:光伏价格趋稳,充电桩首次招标规模超预期 荐9股

  类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:顾一弘 日期:2018-04-04

  电力设备新能源指数一周表现:上周电力设备新能源指数总体上涨4.08%,给予同步大势评级。

  光伏:从近期各地光伏领跑者基地的报出价格来看,光伏平价上网似将为期不远。可再生能源配额制征求意见稿出台,对可再生能源的消纳与新增装机提供良好空间,以全社会用电量年均增速5%测算,到2020年所要求的非水可再生能源发电量约为7400亿千瓦时,对应未来三年可再生能源装机规模至少在200GW以上。

  重点推荐供需格局好,低成本产能即将释放的硅料环节龙头通威股份以及盈利能力出众,产能不断释放的硅片龙头隆基股份。

  新能源电池:《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》出台,国家在规范动力蓄电池回收体系的同时,强调梯次利用和再生利用原则,对废旧动力蓄电池开展多层次、多用途的合理利用,降低综合能耗。废旧动力电池的梯次利用或将有效打破锂电池在储能市场的成本困境,带动锂电储能市场的发展,推荐在储能电池和系统领域深度布局,在手项目不断落地的科陆电子。

  风电:2018年1-2月份风电发电量636亿千瓦时,平均利用小时数387小时,同比增加83小时,消纳持续好转。各地陆续出台分散式风电规划,有望带来装机增量。随着各个制约因素的逐步消除,风电行业景气度预计将在2018年开始复苏,重点推荐风机龙头金风科技及风塔龙头天顺风能。

  配网:仍看好配售网板块发展机遇,特别是电力市场化进程持续推进,配售电对于新能源支持力度也在增强。关注合纵科技、科陆电子、金智科技。

  特高压:近期配合新能源西电东送的特高压直流持续推进。持续关注特高压板块,关注直流核心设备换流阀厂家许继电气、四方股份。

  风险提示:

  (1)行业政策执行不到位;

  (2)公司业绩风险。

  食品饮料:云未动心在动,估值回落布局龙头 荐4股

  类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵浩然 日期:2018-04-04

  3月26日-30日,食品饮料板块下跌1.4%,跑输沪深300约1.3pct,其中其他酒类(10.2%)、啤酒(6.9%)、食品综合(3.9%)子行业表现较好。茅台年报预收款下滑引发市场担忧,带动白酒整体下行(-3.2%)。本周市场TMT、军工等板块涨幅居前,消费、金融类整体走弱。食品饮料股价波动更多是由市场风格变化导致,基本面未有变化,仍处趋势向上阶段:白酒茅台稳价带动行业可持续发展;次高端信心足业绩持续高成长;乳制品景气周期向上,竞争趋缓助推利润释放;调味品需求稳健,抗通胀最佳行业。食品饮料行至季末,经过调整后,多数蓝筹估值已在合理区间,如茅台、伊利18年PE在20倍左右,已具有较强安全边际,投资价值显现。建议降低预期收益率,积极布局有业绩、低估值的白马或细分子行业龙头。

  投资组合:优选业绩高、估值低标的。建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。

  (1)贵州茅台:4Q17业绩略超预期,系列酒增长较好。预收款下降,主因打款模式发生变化(提前一月打款时间缩短至提前一周),无须过度解读。1Q18业绩增长确定,全年来看,出厂价提升叠加渠道动销,业绩大概率超过计划增速,若考虑预收款确认,仍有超预期可能。

  (2)伊利股份:蒙牛17年报显示全年营收12%增长,乳制品行业仍处景气周期向上阶段。渠道调研了解1Q18任务完成率超100%,估计营收增速约20%,大概率开门红。蒙牛竞争趋于理性,在原奶供给弱平衡背景下,行业价格战趋缓,竞争环境不断优化,利于企业利润释放。

  (3)中炬高新:厨邦仍处成长时期,品类拓展+全国扩张+渠道完善,预计18年收入15%;产线效率提升仍可推升毛利率水平,预计利润增速30%+。

  (4)桃李面包:宾保计划收购曼可顿,短保面包竞争格局或有变化,桃李护城河坚固、优势领先,龙头地位难以改变。低基数下1Q18高增长可期,长期全国扩张跑马圈地不断积累优势,具备持续成长性。

  个股调研更新:

  (1)茅台:节后批价下行,1500-1600,淡季成交量下降。

  (2)五粮液:批价810-820,库存偏低。

  (3)伊利:草根调研,春节动销顺畅,全国1-2月任务完成率超100%,同比增速20%以上,渠道库存处于正常水平。

  重大事项点评:茅台发文,针对经销商三种行业予以重罚:

  (1)将产品抵押、借贷、融资、转售;

  (2)产品做为期货出售;

  (3)其他因诉讼或债务股权纠纷对公司带来影响的行为。茅台市场管理更加精细化,糖酒会期间定调全年稳价的主线,此举在于进一步规范市场,延续价格管理思路,利于公司及行业可持续发展。

  风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险。

  钢铁行业:把握时间窗口,兼并重组成就行业龙头 荐1股

  类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2018-04-04

  目前钢铁行业市场环境与日本70年代较为相似我国钢铁行业正经历着日本在上世纪70年代发展过程中遇到的多种问题。一是,宏观经济处于经济从高速到中速增长的增速换挡阶段,钢铁下游需求走弱。二是,老龄化问题出现,人口红利趋弱。三是,产能过剩问题凸显,影响到行业正常发展。四是,环境压力巨大,行业迫切需要环保升级。五是,美国发起钢铁行业贸易战,限制产品对美出口。

  兼并重组成就日本行业龙头新日铁住金新日铁住金在内需增速不足,出口增速放缓的行业景气低点,通过强强联合,稳定国内钢铁产量,避免行业内过度竞争,同时促使企业充分发挥规模效应,提质增效,提高了企业应对周期波动的能力,也能防止企业被恶意收购。

  日本行业集中度高,行业稳定性好经过兼并重组后的日本钢铁行业CR4持续保持在80%以上。较高的集中度使钢铁行业的产能得到很好的控制,供给侧波动较为理性,产能过剩导致的价格下行问题得到有效的解决。经过兼并重组,钢铁行业集中度要相对高于下游 行业,定价话语权有所提升,使行业抵抗冲击能力提升。在需求下降时,企业间较容易进行协调,打价格战,恶性竞争的概率降低。

  我国钢铁行业兼并重组重成焦点现阶段我国钢铁企业数量众多且分散,同质化严重,2016年前十家企业的产业集中度仅有35.9%。在当前政府大力推进供给侧结构性改革的背景下,钢铁行业落后产能得到有效清除,下一阶段企业兼并重组将成为化解钢铁过剩产能、提高产业集中度、优化产业布局的重要路径。同时,行业新增产能被严格控制,钢铁企业市场布局的优化,产能规模的扩大,夯实行业地位将需要通过兼并重组的方式实现。

  合适的并购标的在当前行业发展阶段,优质钢铁企业可考虑强强联合,扩张市场占有率,夯实自身的行业地位,借力政策支持,成为世界级一流超大型企业,如宝武集团的成立。

  或选择收购僵尸企业,实现低成本扩张,如建龙集团并购海鑫钢铁。

  灵活的兼并重组方式随着市场活跃程度的提升,钢铁行业兼并重组从政府主导的无偿划转逐步转向更加市场化的方式。2017年来,多支钢铁行业产业基金成立,这种以政府投资引导、市场化运作、引进社会资本参与的运营机制,可进一步创新优化国有企业的产业投资模式,也可吸引优质的社会资本参与。

  系统的整合工作系统的整合使公司能在合并后充分发挥协同效应,这对企业来说是至关重要的,从公司文化、管理到生产、销售等各方面都要进行有效整合。

  利好行业龙头企业发展鉴于优质钢铁企业更具备兼并重组的动力和实力,未来行业的发展趋势或是强者愈强。推荐重点关注宝钢股份等行业龙头企业。

  非银:CDR发行在即,大券商优势明显 荐4股

  类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:魏涛,刘涛 日期:2018-04-04

  本周重点推荐标的:

  中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券、新华保险,中国平安,中国太保、经纬纺机、爱建集团。 本周(2018.3.26-2018.3.30)非银金融中信指数下跌1.94%,跑输大盘1.78 个百分点,位列所有行业倒数第2 名。细分板块来看,证券板块上涨3.58%,保险板块下跌7.53%,多元金融板块上涨1.99%。

  证券:CDR 发行在即,大券商优势明显 3 月30 日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,符合条件的创新企业可以通过境内发行股票或存托凭证。目前符合标准的境外红筹股包括:阿里巴巴、百度、京东、网易、中国移动、中国电信和腾讯控股。 大券商优势明显 CDR 发行对跨境综合协调能力要求较高,从目前行业状况来看,大券商国际业务发展更加靠前,因此大券商有更大几率获得CDR 的主导权;此外,客户关系储备来看,大券商也更有优势。

  重点推荐:中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券。

  年报出清,保险股迎来新一轮价值挑战 坚信需求端仍在释放周期,供给端增员计划未变,新业务价值正增长可期。上周随着中国太保发布2017 年年报,四家上市公司年报发布完成, 从基本数据来看,保险股内含价值增长稳定,新业务价值高速增长,利率迎来拐点使得利润释放加速。但市场认为2017 年下半年的部分数据不及预期,如平安的代理人数量四季度下滑,新华新业务价值增速较慢等,导致负面情绪使得股价又一次下跌。现在的低估值已经隐含了投资者对于未来代理人数量的担忧和保费增长的悲观预期,从长期来看,我国的保险覆盖的深度密度仍较低,随着人均可支配收入的增长,保险覆盖率较低的二线城市有望成为保费的主力军。未来继续关注代理人与价值增长的边际改善,重申行业处于低位,新华保险处于历史绝对低位。

  重点推荐:新华保险,中国平安,中国太保

  风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。

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