3月2日股票推荐:明日机构一致最看好的10金股

3月2日股票推荐:明日机构一致最看好的10金股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)3月1日讯

  中海达:全年利润大幅增加 自研高精度板卡带动毛利率回升

  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:边铁城日期:2018-03-01

  事件:近日,中海达发布2017年业绩快报,2017年公司实现营业收入10.06亿元,同比增长31.38%;实现归属母公司股东净利润6,656.6万元,同比增长252.52%。基本每股收益0.1524元,同比增长
252.78%。

机构一致最看好的十大金股

  点评:

  毛利率回升,全年利润大增。公司2017全年业绩实现高增长,实现营收与我们此前预测相当,归母净利润超出预期。业绩增长主要有以下几点原因:1)主营产品测绘装备的收入增长较快,增长幅度超多30%;

  2)公司自主研发的高精度板卡市场投入量增加,同时公司正逐渐从此前价格战中走出,带动整体毛利率提升;

  3)新收购公司西安灵境科技有限公司于2017年9月份开始合并报表,灵境科技2017年承诺净利润为3600万元,合并利润对公司业绩产生积极影响;

  4)2016年由于研发投入增加、人工费用增加、公司处于恢复期等因素导致2016年归母净利润基数较低。

  北斗三号卫星密集发射,下游应用迎来机遇。从去年年底开始,北斗三号卫星组网拉开序幕。目前,北斗三号卫星已经完成了3次“一箭双星”发射任务,累计6颗北斗三号卫星顺利入轨。2018年将是北斗三号卫星的密集发射期,到2018年年底预计完成18颗北斗三号卫星发射,并率先服务“一带一路”沿线国家。

  今年1月份国家发改委发布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,其中提出到2020年实现北斗高精度时空服务全覆盖,加快北斗定位导航系统在智能汽车相关领域的应用,智能汽车将成为北斗应用的重要方向。我们认为,随着北斗三号系统的逐步成型,基于北斗的下游 行业应用将迎来发展机遇。中海达作为国内卫星定位导航业的龙头企业,有望率先受益于行业发展。

  盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为10.06、12.47、14.88亿元,归属于母公司净利润分别为0.67、0.86、1.09亿元,按最新股本4.47亿股计算每股收益分别为0.15、0.19、0.24元,最新股价对应PE分别为67、52、41倍,维持“增持”评级。

  新和成:维生素价格大涨带动Q4业绩高增

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2018-03-01

  公司发布2017年业绩快报:2017年公司实现62.38亿元(YoY+32.8%),归母净利润17.02亿元(YoY+41.6%),其中Q4营业收入21.46亿元(YoY+68.4%,QoQ+44.6%),归母净利润8.01亿元(YoY+124.4%,QoQ+154.3%)。业绩符合预期(此前申万预期为17.87亿元)。

  受国内环保约束,海外龙头停产等因素持续影响,下半年维生素(A/E)价格连续跳涨,带动Q4业绩大幅增长。自2017年下半年以来,国内环保督察之下环保压力继续增大,叠加海外企业检修,VA供给显著收缩,价格由130元/kg底部开始持续上涨,又因10月底BASF柠檬醛产线起火导致装置停车维修,其VA、VE装置也被迫停产;同时由于安迪苏柠檬醛采购自BASF,安迪苏受此影响被迫减产。

  全球VA、VE短期缺口难以弥补,造成产品价格大幅上涨。VA价格市场价格上涨至1425元/kg,较底部上涨约1100%,VE价格上涨至105元/kg,较底部上涨约169%(公司VA报价1600元/kg,VE报价160元/kg)。VA/VE单季度均价分别为Q1:239/59、Q2:154/44、Q3:259/40、Q4:760/82元/kg。公司具有VA产能1万吨,VE产能4万吨,四季度产品价格大涨带动业绩大幅增长。

  18年维生素均价有望维持高位,看好公司业绩再上台阶。由于维生素涨价到兑现业绩存在一定滞后性,从去年12月开始到目前为止,公司VA/VE报价维持在1600/160元/公斤,因此我们预计一季度业绩环比将继续大幅增长。同时假设BASF柠檬醛按计划在3月复产,其稳定生产后到VA/VE复产仍需几个月时间,VA/VE预计年中才能正式恢复出货。

  此外下半年DSM存在检修计划,因此全球VA供给将持续趋紧,VA全年均价有望维持高位。VE方面,DSM完成对Amyris巴西工厂及法尼烯知识产权的收购。目前冠福股份子公司能特科技与Amyris合作,拥有其法尼烯在维生素E合成领域的独家使用协议。长期看DSM掌握原料法尼烯后,有望重塑VE竞争格局,长期利好VE价格。

  定增加码蛋氨酸,有望再造一个新和成。2015年全球蛋氨酸年需求量110万吨,全球市场将保持6%的增长。由于国内蛋氨酸生产厂商起步较晚,技术积累时间较短,国内仅紫光、安迪苏(南京工厂)等少数厂家可批量生产,生产能力尚无法满足国内市场的需求,国内蛋氨酸市场进口替代需求显著。

  公司经过仅10年技术研发,突破蛋氨酸生产技术,一期5万吨已于17年1月试产成功,7月达产,目前已有百余家客户开始试用或小批量采购公司蛋氨酸产品,且有大量潜在客户也表现出较强的采购意愿。公司通过定增加码25万吨蛋氨酸项目,2020年后形成30万吨产能,以底部价格2.0万/吨计算,将形成60亿收入规模,可再造一个新和成。未来随着技术不断成熟和规模效应体现,盈利能力将逐步提升。

  投资建议:由于维生素产品价格大幅上涨,公司四季度业绩高增,18年有望再上新台阶。维持“买入”评级。下调2017年盈利预测至17.02亿元(原值17.87亿元),暂维持18-19年预测,预计归母净利润52.80、58.10亿,对应EPS1.35、4.18、4.60元,对应PE28X、9X、8X。

  风险提示:VA、VE价格大幅回落,新项目投产进度不及预期

  华谊兄弟:影视娱乐业务收入大幅增长 实景娱乐项目稳步推进

  类别:公司研究机构:中原证券股份有限公司研究员:刘冉日期:2018-03-01

  事件:公司发布2017年业绩快报:17年实现营收38.71亿元,利润总额11.65亿元,营业利润10.44亿元,净利润8.28亿元,基本每股收益0.30元。

  四季度业绩稳定增长,全年业绩平稳向上。公司预计2017全年营收38.71亿元,同比上升10.49%;归母净利润约为8.28亿元,同比增长2.50%,全年业绩总体平稳向好。据测算,Q4单季度营业收入约为14.52亿元,同比提升7.40%;归母净利润约为2.27亿元,比2016年同期提升约22.04%。

  影视娱乐业务多点开花,主营业务收入大幅提升。17年公司影视娱乐业务营收为32.80亿元,同比增加28.04%。电影方面,公司17年上映影片主要有《摔跤吧!爸爸》、《西游伏妖篇》、《芳华》、《前任3:再见前任》等,累计实现国内票房约51亿元,同比上升64.51%;电视剧方面,17年形成收入的项目主要有《好久不见》、《黎明之战》、《五鼠闹东京》等;

  网络剧方面,报告期内公司参与投资并发行的网剧及网络大电影主要包括《花间提壶方大厨》、《决对争锋》等;同时公司2017年新签约了包括汪卓成、王雷、张如杰等在内的多名艺人。此外,公司还参与制作了《奔跑吧兄弟》、《王牌对王牌》、《跨界歌王》等综艺节目,取得较高的收益。

  实景娱乐业务稳步推进,多个电影小镇18年有望陆续开业。17年公司品牌授权与实景娱乐业务收入为2.77亿元,同比上升7.89%。截止至17年12月31日,累计签约项目共18个,其中多个实景娱乐项目进入在建状态并相继开工,苏州、长沙、南京和郑州电影小镇项目预计将在18年陆续开业。

  公司18年业绩向好趋势较为明显。2017年末上映的《芳华》和《前任3:再见前任》两部电影将有18亿票房收入计入2018年,有望大幅提振公司2018年Q1业绩。同时包含管虎导演的战争巨制《八佰》和徐克导演的《狄仁杰之四大天王》等在内的多部工业化品质电影将会在18年陆续投入制作并上映;

  加之公司在17年11月27日公布的多个新剧制作计划,其中不乏小说《古董局中局》、日本动漫《神之水滴》以及《老炮儿》、《私人订制》、《集结号》的电视剧版等IP大作。电影、电视剧、网剧、网络电影等优质项目有望为公司影视娱乐板块提供新的业绩增量。此外,18年即将开业投入运营的多个电影小镇项目也有望为公司实景娱乐业务收入带来增长。

  盈利预测与投资评级:预计公司17-19年EPS分别为0.30/0.39/0.43

  33.7/25.5/23.2倍。虽然当前公司估值相略高于传媒整体行业水平,但仍低于动画电影板块平均水平,同时考虑到公司在“内容为王”的影视剧战略下将为市场提供更多的优质项目,为公司带来业绩增量,首次给予“增持”投资评级。

  新纶科技:新材料发力 全年业绩高增

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:商艾华,黄景文日期:2018-03-01

  事件:公司公布17年年报,报告期内实现营业收入20.6亿元,同比增长24.5%;实现归母净利润1.73亿元,同比增长244.1%,其中Q4实现归母净利润5034万元。同时,公司公布利润分配方案,拟向全体股东每10股派发现金红利0.35元(含税),并以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

  新材料发力,全年业绩高增。公司17年业绩增长主要来自于常州一期业绩提振、铝塑膜销量增长和政府补贴。全资子公司常州新纶(即常州一期项目公司)主要产品为运用于消费类电子的功能性薄膜材料,公司产品顺利导入苹果供应链,放量带来业绩大增,同时于OPPO、VIVO等国内外知名厂商手机中得到运用。

  常州新纶贡献营收约8亿元,实现净利润1.3亿元。铝塑膜日本工厂月销售突破100万方,全年累计销售接近千万方,子公司新纶复材17年实现营收2.6亿元,实现净利润1800万元。

  功能材料进入收获期,3-5年成长路径已刻画清晰。我们认为17年是公司转型发力的起始之年,从目前往后来看3-5年,公司布局完善,成长路径清晰,17-19年消费电子类功能性材料贡献增量,公司预计该业务满产后营收不低20亿元;18-20年铝塑膜产品贡献增量,公司预计该业务满产后营收不低于22亿元;

  2020年及之后,新型显示材料贡献增量,公司预计满产后营收不低于20亿元。我们认为公司现有布局领域前景广阔,有望构建功能性新材料的大生态圈,未来发展值得期待。

  产业链上下游外延进行时。公司拟收购消费电子产业链的千洪电子,千洪电子主营业务为消费电子功能型器件研发、生产和销售,生产的核心环节为精密模切,下游主要客户为OPPO、VIVO等厂商,有助于公司产品份额的提升。此外,公司收购阿克伦公司,补齐其在高分子材料领域的技术短板。

  阿克伦公司以研发LCD光学补偿膜起家,并在光学显示、高性能工业材料、生物与健康、可替代能源等领域拥有近百项专利,由该公司研发的聚酰亚胺材料具有高透明度、高玻璃态化温度、低热膨胀系数、低双折射率等优势。

  收购完成后,上市公司将成为阿克伦公司主要股东,享有其各项知识产权的优先使用权,可以发挥该公司在聚酰亚胺等高分子材料研发方面的优势,提前布局未来柔性显示对材料的需求,并推动该公司产品在国内商业化。

  盈利预测与投资建议。暂不考虑本次收购带来的影响,我们预计2018-2020年EPS分别为0.69元、0.92元、1.35元,(若考虑收购千洪电子,则预计18年备考业绩为4.97亿元),维持“买入”评级。

  风险提示:下游 行业的景气度和进口替代的速度不及预期的风险、产能投放低于预期的风险、客户开拓进展缓慢的风险以及收购不及预期的风险。

  东方园林:2017年业绩符合预期 龙头地位继续巩固

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:李杨,李峙屹日期:2018-03-01

  事件:公司公告2017年业绩快报,2017年实现营业收入152.40亿,同比增长78.0%,净利润21.81亿,同比增长68.4%,基本符合我们21.5亿的净利润预测。

  PPP项目执行较好,2017年收入和利润逐季加速。公司2017年4季度实现营业收入66.05亿元,同比增长85.95%,净利润13.15亿,同比增长68.81%。公司2017年四个季度的收入和利润逐季加速,主要是得益于公司强大的融资能力,PPP项目银行融资落地率高,项目执行顺利。

  2017年公司实现净利率14.31%,同比下降0.82个百分点,主要是由于公司17年上半年出售申能环保,产生-1.21亿的投资收益,如果扣除该影响,则净利率为15.10%,和16年基本持平,故公司主营业务的净利率并没有实际下降。

  民企PPP龙头,流域治理和生态修复布局早、实力强,PPP订单充足保证业绩高增长。根据我们统计东方园林公告的大单,2017年共中标679.57亿元,按照大单占比90%计算,全年中标约755亿,同比增长81.33%。公司在手订单充足,订单收入比高,只要融资能逐步顺利落地,后续业绩增长有保障。

  2017年连续推出两期员工持股计划,彰显公司对未来发展信心。2016年完成第一期员工持股计划购买,合计成交金额2.99亿元。2017年4月,公司推出第二期员工持股计划,2017年7月11日完成购买,合计成交金额14.76亿元,成交均价约为15.96元/股。8月3日公司再次推出第三期员工持股计划,募资总额上限为9亿元,2018年2月10日,第三期员工持股计划已经完成购买,成交金额8.95亿元,成交均价约为19.45元/股。

  上调17年盈利预测,维持18、19年盈利预测,维持“增持”评级:预计公司17-19年净利润为21.81亿/31.18亿/42.09亿,增速分别为68%/43%/35%;对应PE分别为23X/16X/12X,维持增持评级。

  欧普康视:角膜塑形镜量价提升驱动业绩高增长

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:周静日期:2018-03-01

  事件:

  公司发布2017年度业绩快报,预计本年度实现营业收入3.13亿元,同比增长32.99%;归母净利润1.52亿元,同比增长33.43%。业绩维持高增长态势。

  投资要点:

  角膜塑形镜量价齐升

  角膜塑形镜业务贡献了公司营收的70%以上,2017年全年增长约30%。预计验配量增长近25%;出厂价格方面稳中有升(原材料不涨价的情况下每年约提价2-4%)。考虑到经销商资源整合带来验配网点的增加及高端新品(定价比普通塑形镜高)的推出,未来2-3年公司角膜塑形镜量价提升有望持续。

  角膜塑形镜空间大,独角兽受益行业高增长

  我国近视人口数量庞大,而当前国内角膜塑形镜的渗透率极低,参照日本等角膜塑形镜发展较为成熟的市场,国内市场有10倍以上发展空间。公司是我国大陆唯一获得角膜塑形镜产品注册证的生产企业,行业壁垒高,预计未来3-5年公司行业独角兽地位稳固。随着产品技术的升级,消费者消费水平及产品认知度的提升,公司角膜塑形镜业务有望保持30%以上增长。

  产品线拓展,护理产品及人工玻璃体贡献业绩增量

  公司此前代理博士伦的护理产品配套销售,预计自主研发的多功能护理液及润舒液在1-2年将陆续上市,届时有望实现销量和毛利率双升。代理的参股公司卫视博的人工玻璃体球囊18年初推向市场,有望成为业绩新增长点。

  盈利预测及评级

  预计公司17-19年净利润分别为1.52、2.07、2.73亿元,对应EPS为1.22、1.67、2.20元。考虑到行业的高壁垒、高成长性,公司作为行业独角兽价值明显被低估,首次覆盖,给予推荐评级。

  风险提示

  1、主营产品过于单一;2、突发性事件及政策性风险

  恩华药业:二线产品快速增长业绩略低预期

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:周静日期:2018-03-01

  公司发布2017年年报:2017年实现营业收入33.94亿元,同比增长12.46%;

  实现归母净利润为3.95亿元,同比增长27.41%;每股EPS为0.39元。每10股派发现金红利0.5元(含税),业绩略低我们之前预期。

  投资要点:

  老产品+新产品持续发力,收入略超预期。

  2017年麻醉类收入8.96亿元,同比增长13.84%,我们预计右美增速在60%以上,瑞芬太尼增速超过80%,老产品依托咪酯(加上代理)下半年发力,全年增速超过10%。另外精神类产品2017年收入7.00亿元,同比增长22.90%,而神经类产品收入为0.95亿元,同比增长18.19%,相较上半年的10.50%和12.43%有了较大提高,一方面由于新产品增速较快,其中度洛西汀增速在70%左右,阿立哌唑由于基数小达到2倍增长;

  另一方面也与一些低价老产品提价有关,如氯硝西泮和舒必利等。从2017年新产品的表现来看,随着新一轮招标展开推广十分顺利,我们认为随着占比的逐步提升,利润贡献有望进一步提高。

  公司盈利能力逐年提高,四季度低于预期。

  2017年公司整体毛利率为47.97%,同比提高1.88百分点,一方面与工业占比提高了1.85个百分点有关,我们认为受益于新产品的持续发力,工业占比有望持续提高从而使得毛利率维持提高态势;另一方面也与工业中精神和神经类别毛利率同比提高有关,麻醉类虽然由于老产品降价承压但毛利率也基本保持稳定。

  不过2017年公司归母净利润为3.95亿元,低于我们之前预期,主要与公司四季度净利润同比下滑9.95%有关。四季度公司实现收入8.75亿元,归母净利润为0.50亿元,这主要与毛利率下降有关,我们认为这与公司商业业务有关,2017年恩华连锁新增门店9家。

  新产品进一步扩充产品线,一致性评价提升老产品盈利空间。

  公司持续加大研发投入,后续普瑞巴林、卡巴拉汀和地佐辛以及DP-VPA等新产品的开发和批件的获得都将进一步扩充产品线,成为新利润增长点的有力基石。而随着一致性评价工作的顺利进行,预计2018年-2019年将会有产品陆续完成,结合政策红利,预计提有望提升老产品盈利空间。

  维持“推荐”评级。

  我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.48元、0.58元和0.68元,考虑到公司中枢神经系统龙头优势和盈利提高趋势,再加上目前估值略有低估,我们长期看好公司发展,维持“推荐”评级。

  华天科技:产能释放推动业绩高增长 行业景气本土配套促进发展

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:杨明辉日期:2018-03-01

  事件:

  公司发布2017年年度业绩快报,公司实现营业收入748,484.11万元,同比增长36.71%;营业利润63,045.59万元,同比增长52.31%;归母净利润49,686.56万元,同比增长27.10%。

  点评:

  新建产能释放,公司业绩高增长。

  公司2017年营业收入、营业利润、利润总额分别较2016年同期增长36.71%、52.31%、32.21%。增长的主要原因为公司实施2015年度非公开发行股票募集资金投资项目,集成电路高密度封装扩大规模、智能移动终端集成电路封装产业化、晶圆级集成电路先进封装技术研发及产业化三大募投项目于2017年上半年分别完成了94.76%、 98.08%和83.91%,非募投项目《FC+WB集成电路封装产业化项目》完成了98.30%,有效扩大了公司的封装规模,客户订单量得以增加,使得公司产能及产能利用率稳步提高,营业收入、营业利润和利润总额均实现了较快增长。

  Q4营收高增长,盈利能力有所下降。

  单季度看,2017Q4营收为21.61亿元,同比增长45.24%,增速高于2017Q1-Q3的33.53%;2017Q4归母净利润为1.09亿元,同比增长9.75%,增速低于2017Q1-Q3的33.03%,盈利能力有所下降。

  行业景气度持续,本土配套促进发展。

  SEMI 预估2018年全球半导体产值年增率约5%至8%,再创新高,2019年可望续增,产值将首度站上5,000亿美元大关,半导体行业持续高景气度。

  根据IC Insights 数据, 2017年全球前十大Fabless 排名中,国内厂商海思和紫光集团(展讯+RDA)分列第七和第十。此外,芯谋研究发布的2017年中国十大集成电路设计公司榜单上,挖矿芯片厂商比特大陆超过紫光集团跃升第二。

  国内设计客户的快速发展,将推动本土配套的封测业发展,公司作为国内封测三强之一,稳扎稳打,先进产能释放进入收获期,有望继续保持高速增长的态势。

  盈利预测、估值与评级。

  在半导体行业持续高景气度下,国内设计厂商快速发展也将带动本土封测业的快速发展,我们看好公司稳扎稳打的经营风格,布局先进的FC、Bumping、TSV、SiP 封测技术,随着公司新建产能逐步释放,公司有望继续保持高速增长。我们预计公司2017-2019年EPS 为0.23、0.34和0.45元,对应 PE 为33、22和17倍。与同类公司相比,公司2018年估值低于平均水平,给予2018年26倍PE 估值,6个月目标价为8.84元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  欧菲科技:计提资产减值轻装上阵 光学龙头持续保持高速增长

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:杨明辉日期:2018-03-01

  事件:公司公布2017年业绩快报,实现营业总收入3,378,825.85万元,较上年同期增长26.33%;营业利润100,069.66万元,较上年同期增长48.04%;利润总额119,728.74万元,较上年同期增长45.65%;归属于上市公司股东的净利润102,822.88万元,较上年同期增长43.04%。

  点评:2017年计提坏账,公司基本面保持稳健:公司主营产品中,指纹模组、触屏模组和摄像模组2017年的出货量均为国内第一。2017年全年净利润突破10亿,主要受益于公司不断发挥光学创新和设计优势,摄像头业务取得快速增长,其中双摄模组出货量占比提升,整体毛利率持续提升。

  光学业务稳健发展,行业龙头受益消费电子产品升级浪潮:公司之前公告2018年一季度业绩预增50%-70%,为2.86亿-3.24亿。2018年将为公司双摄业务的收获年,随着双摄市占率逐步提升,公司相关业务直接受益。尤其是国产手机高端品牌的新机型,公司全面突破成为重要供应商,同时受益于产品规格的升级,摄像头向更高像素、复合功能继续升级,公司产品结构仍有上升空间,并伴随着新产品良率的提升,ASP稳中有升。

  盈利预测和评级:我们认为欧菲科技2017年计提坏账完成后,为2018年公司稳步发展打下了坚实的基础。受益于双摄产品升级突破,大客户新业务持续拓展等因素,公司将获得良好的上升空间。根据最新的业绩快报,以及公司持续扩展大客户新业务且产品ASP不断提升,我们调整公司2017-2019年EPS分别为0.38/0.86/0.99元(上次预测EPS分别为0.42/0.82/1.04元)。

  考虑到公司双摄、3DSensing业务的良好进展和产品ASP的提升,同时我们预计公司2017-2019年归母净利润复合增速达到55.2%,我们给予公司2018年30倍PE,上调6个月目标价至25.80元,维持“买入”评级。

  上海新阳:业绩符合预期 重点关注大硅片项目

  类别:公司研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:李隆海日期:2018-03-01

  公司净利润同比增长33.46%。2017年,公司实现营业收入4.75亿元,同比增长14.78%;实现归属于上市公司股东的净利润0.73亿元,同比增长33.46%;实现EPS为0.37元,符合预期。业绩增长的主要原因有:公司收入增长、毛利的增加;计提的资产减值损失减少,2016年公司计提资产减值损失为1290万元,占营业利润比例高达24%。

  半导体材料:进口替代空间巨大,受益下游产能大幅扩张。在半导体材料领域,高端产品市场技术壁垒较高,国内企业长期研发投入和积累不足,我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域,高端产品市场主要被美、日、欧、韩、台湾等少数国际大公司垄断,国内大部分产品自给率较低,基本不足30%,主要依赖于进口。

  根据海关数据统计,我国近十年芯片进口额每年都超过原油进口额,2017年我国芯片进口额为2601.16亿美元,同比增长14.6%,继续是我国第一大进口商品。

  2014年,国家发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,设立1200亿的国家集成电路产业投资基金。在市场的需求和政府政策鼓励推动下,国产集成电路产业销售额近三年符合增长率达20%。2017年1-9月中国集成电路产业销售额达到3646.1亿元,同比增长22.4%。

  参股公司300mm大硅片项目将给公司带来丰厚的收益。上海新昇(公司持股27.56%)一期15万片/月的产能,预计在2018年年中实现达产。按照目前300mm硅片价格在120美元计算,上海新昇营业收入每月为1800万美元,按照持股比例折算上海新阳每月收入近500万美元。

  上海新昇总规划产能为60万片/月,预计在2021年实现满产。目前已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三家公司签署了采购意向性协议,销售前景明确。目前国内300mm(12英寸)大硅片完全依靠进口。

  投资建议。随着国家坚定推动集成电路产业发展,集成电路存在巨大进口替代空间,我国集成电路迎来黄金发展期。国内外半导体龙头也不断在国内新建产能,半导体产业链将快速发展。

  上海新阳作为国内的半导体材料龙头企业,可以说是国内半导体材料的稀缺标的,大部分产品是下游主流厂商的国内唯一供应商,公司将充分受益行业景气。另外,参股公司300mm大硅片项目将给公司带来丰厚的投资收益。我们预计公司2018年、2019年每股收益分别为0.66元、0.98元,目前股价对应PE为47倍、31倍,给予公司“推荐”投资评级。

  风险提示:产品需求低于预期,大硅片项目投产低于预期。

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