中央一号文件2018出炉:农业板块股票龙头股有哪些

中央一号文件2018出炉:农业板块股票龙头股有哪些

  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月10日讯

  随着2018年中央一号文件2月4日新鲜出炉,加之全国寒冷天气持续和春节临近,通胀预期有所升温。市场人士指出,受政策刺激和通胀预期等利好因素影响,春节前后市场或仍有投资机会,建议投资者可重点关注一号文件带动下,契合乡村振兴战略的大农业板块投资机会。

  普通投资者可借道相关主题基金,如国泰大农业股票基金,布局通胀预期下短期价格有望走强的农业细分子行业的投资机会。

2018中央一号文件

  公开信息显示,改革开放以来第20个、新世纪以来第15个指导“三农”工作的中央一号文件2月4日由新华社发布。文件题为《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》,对实施乡村振兴战略进行了全面部署。

  文件从提升农业发展质量、推进乡村绿色发展、繁荣兴盛农村文化、构建乡村治理新体系、提高农村民生保障水平、打好精准脱贫攻坚战、强化乡村振兴制度性供给、强化乡村振兴人才支撑、强化乡村振兴投入保障、坚持和完善党对“三农”工作的领导等方面进行了安排部署。

  隆平高科:外延并购又下两城,种业龙头优势愈发明显

  隆平高科 000998

  研究机构:申万宏源 分析师:宫衍海,赵金厚 撰写日期:2017-11-14

  公司拟变更部分募集资金用途,用于收购河北巡天51%股权和三瑞农科49.45%股权。公司拟将原募集资金投资项目“农作物种子产业国际化体系建设”项目的募集资金投资总额由7亿元变更为1.85亿万元,变更的募集资金5.15亿元用于收购三瑞农科49.45%股权(公司目前持有三瑞农科0.95%股权,收购完成后持股比例上升至50.39%);

  将原募集资金投资项目“基于土地流转、规模化经营的农业产销信息系统升级建设”项目的募集资金投资总额由5亿元变更为1.22亿元,变更的募集资金3.78亿元用于收购河北巡天51%股权。

  河北巡天是中国杂交谷子种业龙头,已推广张杂谷3号、5号、6号、10号等13个品种,累计推广面积达到2000万亩。杂交谷子理论市场空间广阔:

  (1)杂交谷子平均亩产能达到400公斤(常规谷子单产约为200公斤/亩);

  (2)杂交谷子具有抗旱、节水的特性,使其在长城沿线年降水量400毫米地区均适宜种植。据测算,我国北方旱地至少有1亿亩耕地适宜种植杂交谷子,而当前常规谷子种植面积为2000万亩左右,杂交谷子种植面积仅为200万亩,空间巨大。

  河北巡天2016年实现净利润5281万元,并承诺2017年度实现考核净利润不低于5700万元,2018-2020年考核净利润复合增长率不低于15%(即逐年分别不低于6555万元、7538万元、8669万元),收购对价对应2018年的PE 约为10倍。

  三瑞农科是中国杂交食葵领域“育繁推”一体化的龙头企业,2017年1-7月受行业影响业绩下滑,我们仍然看好其在向日葵细分领域的竞争优势。我国向日葵的种植面积在1300-1400万亩/年左右,其中食葵种植面积约900万亩,种子需求量约4050吨/年,三瑞农科市占率接近25%。

  2017年我国向日葵种子行业遭遇困境:2016年向日葵种植面积大幅增长但受气候影响商品品质下降,葵花籽市场收购价偏低导致农民种植效益下滑,因此2017年种植积极性下降。受行业影响,2017年上半年三瑞农科实现归母净利润6620.74万元,同比下降43.05%。

  我们认为行业的周期波动不影响三瑞农科的竞争优势。三瑞农科承诺2018-2020年度的累计考核净利润总额2.43亿元。按照2018年考核净利润7000万元(初步预测2018年、2019年、2020年考核净利润分别为人民币7000万元、8050万元和9257.5万元)计算,收购价对应的2018年PE 为15倍。

  三季报预收款同比增速91%,“隆两优”、“晶两优”仍将持续放量。2016/2017销售季总销量约为1400万公斤,其中“隆两优华占”和“晶两优华占”销量双双突破300万公斤。

  加上行将上市的新品种,我们预计2017/2018销售季两大品系销量有望达2400万公斤,从而为公司贡献13-14亿元收入。此外,生物育种技术突破/政策放开有望成为公司未来市值增长和股价上涨的新催化剂。

  投资建议:内生外延并驾齐驱,中国“孟山都”有望应运而生,维持“买入”评级!预计2017-2019年公司净利润分别为8.50/11.93/14.28亿元(由于两项收购预计增厚2018-2019年归母净利润6800万元、7825万元,上调18-19年的盈利预测,原值为8.50/11.25/13.50亿元),EPS 分别为0.68/0.95/1.14元,当前股价对应的PE 分别为38/27/23X,维持“买入”评级。

  牧原股份:优先股发行完成,公司成长更具确定性

  牧原股份 002714

  研究机构:广发证券 分析师:王乾,钱浩 撰写日期:2018-01-16

  优先股发行顺利完成,助力公司未来成长

  公司公告,公司优先股发行顺利完成,募集资金总额约24.76亿元,募集资金将全部用于生猪产能扩张项目。股息率方面,第1-5个计息年度的票面股息率为6.80%,自第6个计息年度起,如果公司不行使全部赎回权,每股票面股息率向上调整2个百分点。公司通过多元化的融资渠道,优化资产结构,并积极扩张生猪产能,助力未来成长。

  产能释放步入加速期,长期成长路径清晰

  2017年,公司生猪出栏量约723.7万头,同比增长约132%。截至2018年1月初,公司累计已设立子公司84家,产能分布在14个省份,其中2017年新设子公司约45家。公司通过与当地政府扶贫合作等形式逐步实现异地产能扩张,目前土地储备足够支撑未来扩张。预计2018年公司生猪出栏量为1200万头,继续高增长。

  1月猪价有望延续上行,后续关注环保督查影响

  近期猪价延续季节性上行,据搜猪网数据,目前突破15元/公斤。受环保等因素影响,本轮猪周期行业补栏速度极为缓慢,行业盈利周期跨度有望超市场预期,建议继续关注后续环保政策执行情况。

  投资建议:成本控制优势突出,潜力发展空间较大

  公司成本控制优势凸显,未来出栏量有望维持高增长。考虑猪价仍处于大周期的下行阶段,预计17-18年EPS分别为2.17、2.65元,按最新收盘价分别对应PE为27X、22X,“买入”评级。

  风险提示

  猪价波动风险、疫病风险、食品安全等

  温氏股份:Q4业绩环比继续回升,农牧航母稳步前行

  温氏股份 300498

  研究机构:广发证券 分析师:王乾,钱浩 撰写日期:2018-01-18

  受益肉鸡景气改善,4季度业绩同比大幅增长

  公司预告2017年归母净利润为66~70亿元,同比下降40.6%~44.2%,肉鸡上半年行情低迷以及猪价同比下跌导致公司全年业绩下滑;其中,4季度预计实现归母净利润25.62~29.62亿元,环比增长约15%~33%,同比增长约169%~211%,业绩同比大幅上升主要源于黄鸡盈利明显改善以及生猪出栏规模扩大,估算4季度生猪、肉鸡业务利润贡献占比基本持平。

  4季度肉鸡景气持续,估计全年基本实现扭亏

  上半年受行业低迷等因素影响,公司肉鸡业务陷入亏损。伴随行业供需逐步改善,3季度起公司肉鸡业务的盈利水平大幅提升,4季度单羽平均盈利超8元/羽,估计全年肉鸡基本实现扭亏为盈。

  公司生猪出栏稳步增长,估算头均盈利约340元2017年,公司生猪销售量约1904万头,同比增长11.2%;销售均价约14.98元/公斤,同比下跌约18.6%;估算公司头均盈利约340元。2017年上半年,公司新增开工产能约274万头,未来出栏量增长有望提速,预计2018-19年出栏量分别为2300、2700万头。

  投资建议:预计18-19年EPS分别为1.4/1.48元,“买入”评级

  公司肉鸡业务继续享受行业景气,生猪出栏增速有望提升,预计2018-19年EPS分别为1.4/1.48元,按最新收盘价计算对应PE分别为19/18倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  畜禽价格波动风险、疫病风险、食品安全等。

  大禹节水:业绩增长符合预期,PPP订单加速推进

  大禹节水 300021

  研究机构:中泰证券 分析师:陈奇 撰写日期:2017-10-30

  事件:大禹节水发布2017年三季报,前三季度累计实现销售收入7.43亿元,同比增长3.18%,归母净利润为2993万元,同比增长42.84%,扣非后归母净利润2739万元,同比增长110.56%。

  农田水利市场化空间打开,公司PPP 订单加速推进。当前农田水利PPP进入黄金发展期,PPP 模式下农田水利千亿市场空间打开,农田水利商业化不断推进。公司PPP 订单加速推进,第三季度新增订单5亿元,为与宾川县政府签订的11.3万亩农田高效节水灌溉PPP 项目。

  其中改造的6万亩农田总投资2.8亿元,采用ROT 模式,新建的5.3万亩农田采用BOT模式,总投资2.2亿元。我们预计公司17年新签订单约为20亿左右,其中PPP 订单占比80%,确保了今明两年公司业绩的稳定增长。

  公司费用率稳中有降,销售毛利率、净利率同比上升。公司17年前三季度销售毛利率为23.41%,同比上升0.32个百分点,销售净利率为4.26%,同比上升1.25个百分点,连续三年稳步上升。

  PPP 项目整合初见成效,公司费用率稳中有降,其中销售费用0.54亿元,占比营业收入7.28%,同比下降1.28个百分点;管理费用0.70亿元,占比营业收入9.53%,同比上升1.97个百分点,主要系今年引入了大量的PPP 专业人才;财务费用为0.12亿元,占比营业收入1.66%,同比下降1.87个百分点。

  公司向综合水利商业化服务商迈进,业务范围不断扩展,水利项目逐步落地。我们看好大禹节水的主要逻辑有以下三点:

  (1)公司产业链布局不断延伸,由传统农田水利向综合水利拓展,包括水库工程建设和农村及城市污水处理,有望实现订单爆发式增长;

  (2)公司全国性布局将助力其国内市场占有率不断提升,同时海外业务为公司业绩锦上添花;

  (3)以云南元谋项目为代表的PPP 项目将进入持续落地期,推动公司业绩持续增长。

  根据农田水利工程季节性施工和PPP 项目收入确认延迟的特征,我们认为公司今年的大量订单将会在第四季度确认收入。

  我们预计公司2017-19年实现销售收入17.28、24.43、30.73亿元,同比增长67.89%、41.40%、25.79%,实现归属于母公司净利润1.32、2.37、3.55亿元,同比增长118.18%、79.32%、50.10%,对应EPS 为0.17、0.30、0.45元,给予2018年35倍PE,对应目标价格10.5元,维持“买入”评级。

  风险提示:政策推进低于预期风险、工程项目经营管理风险、PPP 项目退出风险

  伊利股份:豆奶新品隆重发布,高度重视战略意义

  伊利股份 600887

  研究机构:安信证券 分析师:苏铖 撰写日期:2017-12-18

  事件:公司发布植选豆乳新品。据公司官方公众号报道,伊利于12月16日召开发布会隆重发布经过2年精心打造的植选豆乳新品,并聘请知名女星倪妮为新品代言,天使之路超模为新品站台。

  豆奶行业空间广阔,传统企业作为有限集中度低:据中国副食流通协会统计,2015年中国植物蛋白饮料市场规模就已超过1000亿,并预计2015-2019年行业复合增速在19%左右,其中大豆饮品占比超过30%。

  但目前国内的大豆饮品仍以作坊式生产和自制豆浆为主,工业化程度相对偏低,无法真正满足需求,实际市场空间远高于此。目前豆奶行业规模较大的企业主要有维他奶、维维(豆奶粉)等,维他奶2015年收入仅17亿元,而传统老牌企业维维股份2016年豆奶业务收入也仅20亿元左右,市占率均不到10%,行业集中度提升仍大有空间。

  品类扩张战略落地,优质产品叠加品牌及渠道优势,后续表现值得乐观:在现有乳品业务优势地位不断强化的背景下,品类扩张可进一步放大伊利品牌及渠道的协同效应,并成为公司长期实现稳健增长的重要保障。公司此次经过长期市场调研与产品优化,精选大豆黄金产区原料,力求开发出最贴合消费者口味的即饮豆乳产品,并采用全球领先的加工工艺提升口感。

  以优质产品为根基,以伊利擅长的品牌营销、渠道推广和消费者教育为辅助,植选豆乳后续表现值得乐观,有望对收入产生积极贡献;同时公司品类扩张首次落地,战略意义值得重视,后续若能持续推进这一战略有望带动公司估值中枢不断上移。

  投资建议:我们预计公司2017-18年每股收益分别为1.07元和1.35元,考虑到下游需求改善、公司份额提升有望加快、从而有望带动利润增速大幅上台阶后带来的戴维斯双击,维持买入-A的投资评级和6个月目标价40.00元,相当于2018年30倍的动态市盈率。

  风险提示:下游需求波动;竞争改善程度不达预期。

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