02月08日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

  至诚财经网(www.zhicheng.com)02月07日讯

  赛轮金宇(601058)公司动态点评:业绩符合预期盈利仍存提升空间

  事件:公司发布2017年度业绩快报,公司2017年度实现营业收入136.3亿元,较上年同期增长22.42%;实现营业利润3.47亿元,较上年同期下降20.35%;实现归属于上市公司股东的净利润3.16亿元,较上年同期下降12.73%。

  此外,公司公告:预计2018Q1实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元到1.20亿元。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润0.93亿元到1.13亿元。

  上半年原材料价格大幅上涨,公司盈利同比下降:2017年上半年,公司生产所需主要原材料像天然橡胶,炭黑,橡胶助剂等的采购价格出现较大幅度上涨,而轮胎产品销售价格的提升存在一定滞后性且提升幅度小于主要原材料成本上涨幅度,从而导致公司2017年上半年净利润同比有较大幅度下降。2017年下半年,随着轮胎原材料价格大幅回落,公司净利润同比有较大幅度增长,但受2017年上半年净利润大幅下降的影响,公司2017年度净利润同比也有所下降。

  天胶价格大幅回落,公司2018Q1盈利同比扭亏为盈:经公司财务部门初步测算,预计2018Q1实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润1.00亿元到1.20亿元,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润0.93亿元到1.13亿元。一方面,自2017Q3开始,天然橡胶价格逐步回落到历史低位水平,成本端压力减缓,公司盈利恢复;另一方面,越南工厂的产销量不断增加,同时公司积极开拓国内外市场,预计轮胎产品的盈利能力大幅提高。

  自主品牌车企的快速崛起,给公司进入配套带来重大机遇:中国汽车工业虽然发展很快,但由于历史原因,合资品牌一直占据主导地位,而合资品牌车企在进入国内之前,已经拥有完整的供应链体系,进入中国之后,也把这些配套零部件,包括轮胎也带到中国。因此长期以来,民族轮胎品牌很难进入整车配套市场。但随着民族汽车工业的发展,自主品牌汽车,比如吉利、长城、比亚迪等快速崛起,对公司进入整车供应链是一个重大机遇。

  中国汽车保有量庞大,且后续提升空间巨大,替换需求有望迎来高增长:截至2017年底,全国机动车保有量达3.10亿辆,其中汽车2.17亿辆。我国千人汽车保有量与欧美发达国家之间仍存较大差距,后续提升空间巨大。2009年和2010年中国乘用车和商用车产量经历了井喷式增长。按照国外的汽车市场成长规律来看,汽车产销量暴增若干年后,随着汽车轮胎磨损增多,功能退化,汽车轮胎逐渐进入替换高峰。据统计中国乘用车年平均里程约12000Km。普通轮胎正常使用寿命在5-10万公里。因此未来几年,替换胎市场有望迎来快速增长。

  投资建议:公司是国内优秀轮胎企业,随着国内轮胎企业竞争力的逐步提升,民族轮胎品牌迎来发展机遇。赛轮金宇作为行业翘楚,竞争优势逐步扩大,具备成为国际一流轮胎企业的潜力。预计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.19、0.25元,对应PE分别为27X、17X、13X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:轮胎行业景气下滑风险,轮胎原材料大幅上涨风险。(长城证券)

  世纪鼎利(300050):ICT与教育发展稳健并购带来新机遇

  事件:

  经初步核算,2017年度公司实现营业收入9.9亿元,较上年同期增长34.53%;营业利润为1.71亿元,较上年同期增长65.93%;利润总额为1.97亿元,较上年同期增加49.19%;归属于上市公司股东净利润1.75亿元,较上年同期增长45.57%;基本每股收益为0.33元,较上年同期增长37.50%。报告期末总资产为37.6亿元,较期初增长51.53%;归属上市公司股东的所有者权益和每股净资产较期初分别增长40.84%、25.35%;报告期末公司总股本为560,861,718股,较期初增长12.42%。

  事件评价:

  1)物联网产业加速+运营商建设,ICT业务稳定发展

  2017年,受益于电信和联通在CA和VOLTE建设力度的加大,公司仪器仪表需求旺盛;此外,物联网产业进入加速爆发期,针对三大运营商对于NB-IOT的需求,公司开发了的测试设备已经能够大规模供货;大数据业务方面,公安系统项目完成了多个省份的平台部署,签约合同数正在逐步增加中。

  2)鼎利学院稳步建设,职业教育业务有望持续增加

  公司目前稳步推进鼎利学院建设,与各潜在院校合作仍处于积极推进过程中,多个项目已经进入到签约的最后阶段。我们预计2017年鼎利学院的规模将会由原来的10家发展到20多家,此外,职业发展仍然是公司2018年的发展重点,我们预测2018年入学率将持续提升,公司在职教育业务将会稳定增长。

  3)并购美都及一芯智能,公司产业链进一步拓展

  报告期内公司收购一芯智能和上海美都管理咨询公司,并表后对公司整体业绩产生积极影响。物联网产业已经进入加速爆发期,预计一芯智能将持续受益于物联网爆发。并购美都带来职业教育商业模式拓展,公司教育产业链有望进一步拓展。

  风险提示:

  传统网络优化业务毛利持续下滑;物联网及教育业务发展不及预期(方正证券)

  闰土股份(002440)深度研究:染料行业春风正起龙头公司扬帆起航

  全产业链布局的染料龙头之一:

  公司现有分散染料产能11万吨,活性染料产能6万吨,其他染料产能1万吨,并配套有活性染料关键中间体H酸产能2万吨(其中1万吨处于技改中),对位脂2万吨,具有全产业链一体化优势。

  下游需求回暖,环保收紧供给,染料行业供需持续改善:

  染料需求终端来自纺织服装行业,直接下游为印染企业。受益于二胎政策和经济的发展,我国服装产量有望保持每年2%增长。随着环保投入逐步到位,印染企业陆续复产,2016年我国印染布产量达533.7亿平米,结束连续5年负增长,同比增长4.73%。16年我国分散染料产量达43.6万吨,活性染料产量25.1万吨,受需求驱动未来产量有望进一步增长。

  供给方面,染料及中间体均受日趋严格的环保督查影响,中小企业成本快速上升,染料行业集中度进一步提升。18年环保税正式落地,标志我国环保督查将进入常态化,我们认为环保高压下的供给侧改革将进一步落实,行业龙头充分受益。未来分散染料价格每上涨1000元/吨,公司业绩增厚7991万;活性染料价格每上涨1000元/吨,公司业绩增厚4359万。

  化工原料业务锦上添花,未来盈利稳定可期:

  公司目前化工原料产能有:离子膜烧碱(折百)16万吨、双氧水(27.5%)9万吨、保险粉5万吨。17年32%烧碱离子膜均价1098元/吨,同比增长53%;双氧水利用烧碱联产物氢气,且受运输限制,公司在本地优势明显;保险粉价格目前上涨到约1万/吨,考虑到成本约6000/吨,此价格下年化业绩约1.5亿。预计未来化工原料业务可贡献年净利约2亿-3亿。

  染料价格上涨超预期,公司全产业链优势凸显,上调至“强烈推荐”评级:

  供给侧改革稳步推进,染料行业格局持续改善,景气延续;作为国内大型染料企业之一,公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱,到中间体、滤饼、染料等完善的产业链;保险粉等其他化工原料业务盈利稳定;我们预计公司17-19年EPS由1.18、1.72、2.07元上调至1.23、1.90和2.27元,当前股价对应17-19年PE分别为18、11和9倍,上调至“强烈推荐”评级。

  风险提示:染料价格大幅下降;公司自身安全环保控制能力低于预期(新时代证券)

  华阳集团(002906)深度报告:多重因素利好汽车电子车载导航龙头扬帆起航

  投资要点

  历经二十载聚焦汽车电子,四大业务板块协同发展

  华阳集团是我国最大的车载导航生产商之一,历经20年的风雨,几经转型,目前已经形成汽车电子、精密电子部件、精密压铸以及LED照明四大业务板块协同发展的格局。华阳汽车电子业务主要可分为前装业务、国内后装业务和国外后装业务三大类,以前装业务为主。2016年公司总营收42.47亿元,汽车电子业务收入27亿元,占公司总收入的64%,贡献了整体毛利的77%,前装业务占汽车电子业务比例达到72.56%。

  多重因素利好行业发展,汽车电子业务前景广阔

  从政策端来看:2017年以来国家层面陆续出台了促进智能汽车和汽车电子行业的相关政策,推动行业规范有序发展;从需求端来看,人均收入增长带动汽车消费需求升级,汽车电子加快在中低端车型领域普及,中控系统智能化有望率先突破。随着新能源汽车增长放量,纯电动轿车成本占比65%的汽车电子需求随之受益。政策护航+向中低端车型领域渗透+整车成本占比提升,多因素综合推动汽车电子行业高速增长。车载导航是汽车电子主要的细分领域之一,市场充分受益行业成长趋势,预计2020年市场规模达到143亿元,未来三年复合增长率达到29.9%。

  供应商配套构建行业壁垒,华阳三大优势保持领先

  汽车电子产业链包括半导体芯片及元器件厂商、汽车电子厂商和汽车整车厂商,汽车整车厂商占据产业链关键环节。供应商配套壁垒是行业最重要的竞争壁垒,认证程序庞杂,认证周期漫长,一旦形成配套合作关系,一般都会保持长期的合作关系。华阳集团凭借强大的规模经济优势、研发领先优势和客户资源优势保持行业领先地位,同时智能产品线的量产有望进一步增厚公司业绩。

  盈利预测与估值:

  我们预测2017-2019年公司归母净利润分别为3.20亿元、3.69亿元、4.27亿元,对应EPS分别为0.68元、0.78元和0.90元,当前股价对应估值分别为31倍、27倍、23倍。考虑到公司2018年车载导航产品的增长和智能舱座产品的放量,我们给予公司2018年30倍估值,对应目标价位为23.37元/股,相对当前股价依然还有12.42%的上涨空间,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。

  风险提示:

  新股波动交易性风险,汽车销售市场景气度低于预期,客户开拓低于预期。(广州广证恒生证券)

  中国国旅(601888)深度研究:对标DUFRY看中免未来空间

  独到见解:

  过去15年Dufry规模扩大带动毛利率提升,但囿于高特许经营权成本和人工成本,以及“买买买”方式带来较大的有息负债和利息支出,利润受到极大影响。反观中免,免税比例更高,规模提升带来的毛利率提高效应将更为明显;同时低人工成本是Dufry不具备的优势。2017年中免获得几大核心枢纽机场经营权,能够快速占领核心消费场景→扩大销售规模→提高对上游议价→惠及存量和增量免税业务,利于后续进一步扩张。海南离岛免税、临空国际免税城及消费回流等将为中免带来巨大空间。

  投资要点

  1.Dufry发展之路:规模扩张带动毛利率提升

  过去15年Dufry营收规模扩大13倍,毛利率随之提升,从2002年仅41.42%提升17pct至2016年的58.55%,免税比例提高明显加速整体毛利率提升。近年来Dufry免税比例在60%~70%,毛利率约58~59%。2017上半年中免免税比例约95%,可以预见规模提升对毛利率提升作用将更为明显。

  2.高特许经营权成本+人工成本影响,中免有相对优势

  2016年Dufry特许经营费用及销售租金在营收中的占比约28.6%,叠加特许经营权资产摊销,特许经营权成本合计占比约32%。粗略估计比中免原有免税业务经营权(不考虑2017年新增)成本高20pct左右。Dufry人事费用占营收比例约13.5%~15.5%,显著高于中国国旅。

  2017年中免获几大核心枢纽机场免税经营权,能够快速占领核心消费场景,扩大销售规模,提高对渠道的议价能力,与存量和未来增量免税业务形成呼应,为后续扩张打下基础。将Dufry的经营权平均成本和首都机场返点比例作为参照,未来中免有能力也有优势参与国际市场竞争。

  3.投资建议

  海南建省30周年之际离岛免税政策有望继续放开,消费回流背景下市内免税店也大概率恢复和扩大适用人群,已启动建设的临空国际免税城也将带来利润增量。中免后续空间巨大。公司2017年业绩预告归母净利润为25.13亿元,超过市场预期,我们调整目标价;预计2018年EPS为1.5元,目标价60元。

  4.风险提示:

  国家免税政策、公司经营情况不达预期,与日上上海合作情况低于预期。(华创证券)

  苏交科(300284)调研纪要:内生外延并进龙头地位稳固

  年度业绩预告符合预期,未来市场空间广阔:

  公司于1月19日发布2017年度业绩预告,预计实现归属于上市公司股东净利润4.17-4.93亿元,同比上涨10%-30%,预计非经常性损益对净利润的影响金额为2700万元~3700万元。目前公司核心业务江苏省内占比1/3,省外占比2/3,随着公司在贵州云南等地不断拿单,省外市场或将持续放量。粗略测算全国勘察设计服务有近4000亿市场,公司作为行业龙头市占率仅1%,因此未来发展空间十分广阔。

  PPP严监管背景下,接连中标高投资回报率大单:

  在近期PPP监管趋严背景之下,公司对备选项目谨慎甄选,接连中标两项投资回报率高且建设周期短的订单。首先是1月14日联合中标的“G576石河子至149团公路新改建工程PPP项目”,项目采用“BOT+政府股权合作+可行性缺口补助”模式建设,总投资25.63亿元。权责比例为联合体牵头人北新路桥占比47.48%,公司子公司燕宁建设占比47.48%,公司占比5.05%。建设期暂定2年,运营期28年。此次中标不但有利于公司进军新疆基建市场,分享新疆“十三五”期间基建投资红利,并且有利于子公司燕宁建设在西部区域打开PPP业务局面。其次是1月24日中标的“泰州港靖江港区八圩作业区下六圩港港池码头PPP项目”,项目估算总投资约3.05亿元,建设期2年,运营期10年。该项目将助力公司拓展水运板块,充分发挥公司全产业链优势,后续或将带动公司设计、咨询、检测、项目管理等业务。

  境外并购进展顺利,协同效应逐步显现:

  2016年公司通过增资形式获取全球领先的工程设计咨询服务商西班牙公司Eptisa90%的股权。Eptisa的核心技术覆盖水利、交通、社会经济发展等业务,其在大坝、港口、隧道及高铁等方面有丰富经验,此次收购将进一步夯实公司工程咨询业务的核心竞争力。并且,公司在海外签单方面或将与Eptisa形成协同,借力Eptisa获得准入门槛,增强公司在一带一路沿线国家的共同拿单实力。Eptisa于17年10月中标“印度国家水文工程技术援助和管理顾问咨询服务(TAMC)项目”,项目总投资约4亿欧元,彰显其海外拿单实力。此外,公司2016年收购了美国最大环境检测公司TestAmerica100%股权,未来将积极利用TestAmerica已有的技术和经验,增强公司在环境检测行业的经验水平。公司在土木检测领域优势明显,可以和TestAmerica合作拓展美国当地的土木工程检测业务,TestAmerica在环境检测方面也正在围绕国内的市场进行布局。

  发布可转债预案,加快资源整合:

  公司拟发行可转债不超过8.43亿元,募集资金将用于投资环境检测运营中心建设项目、区域中心建设项目、ERP一体化平台建设项目以及流动资金的补充。此次募投环境检测运营中心建设项目将加速TestAmerica环境检测技术的引进和国内环境检测业务的布局,而区域中心建设项目和ERP一体化平台建设项目将提高公司属地化服务能力与工作效率,加强对国内及海外子公司的管理,为公司未来发展奠定坚实基础。

  财务预测与估值:

  预计公司2017~2019年实现归母净利4.59/5.80/7.02亿元,同比增长21.1%/26.4%/21%,对应EPS为0.79/1.00/1.21元。当前股价对应2017~2019年的PE为21.3/16.9/13.9倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:政策风险,应收账款管理风险,汇率风险。(新时代证券)

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