1月六成以上IPO夭折 IPO审核通过率为何这么低


  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月6日讯

  本周IPO相比过去几周略显冷清,仅5家企业首发上会,但是过会率却一扫之前的阴霾,共有3家通过审核。IPO在经历了之前的低谷后,本周实现了“V型反转”,相比上周的“屠杀”,本周60%的通过率已经算是“逆袭”了。

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  1月六成以上的企业上市计划夭折

  到目前为止,2018年1月共有49家企业首发上会,其中18家企业通过审核,24家被否,4家取消审核,3家暂缓表决,通过率仅36.73%。和2017年相比,有点惨!

  通过与2017年一整年的数据进行对比,我们发现自去年8月之后,IPO审核通过率连续下降。2017年8月通过率82.61%,2017年10月为64%,2017年11月为50%,2017年12月为56.25%。2017年最后几个月虽然已透露发审趋严的信号,但依旧保持50%以上的通过率,但是2018年1月骤降至36.73%,意味着1月有六成以上的企业上市折戟。

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  1月IPO审核通过率为什么这么低?我们来看下面这一组数据。

  1月第一周,IPO审6过4,通过率66.67%!

  1月第二周,IPO审8过3,通过率37.5%!

  1月第三周,IPO审13过5,通过率38.46%!

  1月第四周,IPO审18过3,通过率16.7%!

  1月第五周,IPO审5过3,通过率60%!

  除了第一周和第五周,IPO发审节奏明显加快,审核通过率全部降至四成以下。有一个明显的信号,当上会企业数量较多时,通过率就明显下降,审核企业数量较少时,过会率较为正常。

  我们可以像“狄大人”一样得出一个推论,1月IPO过会率这么低的原因,是证监会为解决“IPO堰塞湖问题”,清理了一部分经营、盈利能力差的企业,特别是年关将近,金融市场维稳需求迫切,导致证监会这么严格。

  这一招打的上市企业和保荐机构措手不及,部分企业为自己鸣不平,比如康宁医院老板深夜发微博,透露着无奈和苦涩。但是生活还是要过的,既然发审变严了,就得从自身的内控、经营、会计披露等方面着手,让企业变得更规范。

  再来看一下本月保荐机构的工作成果:

  中信证券胃口最大,共保荐5家,只通过1家,结果马马虎虎。

  国金证券、招商证券全军覆没,保荐3家,结果1家没过,不知道负责项目的小伙伴们会不会被扣年终奖。

  广发证券成人生赢家,保荐3家,全部通过!同样是赢家的还有安信证券,保荐2家,也全部通过!

  1月被否24家企业重点关注的问题

  2018年1月共24家企业上市被否,其中有6家计划在上交所主板上市,4家在深交所中小板上市,14家在深交所创业板上市。中小企业上市依旧难,不管是因为自身原因,还是发审委的审核规则,这些企业都暴露了很多问题。

  既然被否决的企业这么多,我们就来看一下,它们都是因为哪些问题被否决。

  通过总结,可以看出,发审委的审核重点集中在:持续经营盈利能力、关联交易、政府补助和税收优惠依赖程度、毛利率和应收账款异常等财务问题、大客户依赖、股权问题、专利技术问题、合法合规问题、内部控制问题、独立性问题。

  很多企业重复出现了以上问题,当然结果是无情的。

  1、深圳时代装饰股份有限公司:资产负债率高、应收账款、资产负债结构、现金流量、客户集中、会计基础规范、关联关系、利益输送。

  2、赣州腾远钴业新材料股份有限公司:重大违法违规、扣除非经常性损益后净利润波动大、费用运作、关联交易、资金拆借、利益输送。

  3、广东朝阳电子科技股份有限公司:重大客户依赖;营业收入、毛利率、可比同行上市销售费用率、可比同行上市管理费用率、应收账款、销售季节性波动、存货跌价准备计提、关联关系、利益输送质疑、持续盈利能力重大违法违规行为质疑。

  4、天津立中集团股份有限公司:股权转让、内部控制制度、可比同行资产负债率、应收账款周转率、库存商品余额较大、关联关系。

  5、上海龙旗科技股份有限公司:持续盈利能力、关联交易、利益输送、业务收入可持续性、客户重大依赖、股权转让、应收账款、供应商管理、相关内部控制制度。

  6、龙岩卓越新能源股份有限公司:政府补助和税收优惠的持续性及重大依赖、期间费用、扣非净利润变动幅度、毛利率、内控制度、业务规模、行业排名、可比同行竞争优势。

  7、深圳雷杜生命科学股份有限公司:股权转让、股权代持、综合毛利率下降、关联交易、实际控制人资金业务往来、利益输送、收入增长可持续性、关联关系、输送利益、虚增收入、同行业可比上市公司、可持续盈利能力。

  8、龙利得包装印刷股份有限公司:资金拆借、内控制度、独立经营能力、可比上市同行营业收入、存货周转率低、毛利率、关联关系、利益输送、股权纠纷、利益安排、股份支付公允价值、新建产能消化。

  2018年IPO制度或将面临改革

  证监会本周五召开了2018年工作会议,针对今年的资本市场部署了重点工作,其中关于IPO的改革制度让人眼前一亮,这段话的原文是:“要以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向,吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法,改革发行上市制度,努力增加制度的包容性和适应性,加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”。

  这意味着A股新股发行制度将迎来重大变革,证监会表示,2018年新股发行仍以解决“堰塞湖”现象为基础,稳步推进发行上市制度改革。而A股发行的痛点是很多优质的上市公司,如互联网等新型产业公司,大多在境外上市,所以投资者希望国内能出现BAT等优质的上市公司。证监会本次提出的包容性和适应性,就是力图针对这新型公司上市难的问题作出一些改革。

  IPO改革有利有弊,若政策上更倾向于新型产业公司,那么肯定有很多劣质公司打着这一旗号招摇撞骗,混进A股中“骗吃骗喝”,所以目前IPO审核趋严也未尝不是解决这一问题的方法。

  下周9家企业迎来IPO

  下周共有9家企业迎来首发上会,其中6家企业在2月6日进行审核,3家企业在2月7日进行审核。拟在主板市场上市的企业共5家,在中小板上市的企业2家,在创业板上市的企业共2家。

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  春节将至,9家企业上市前景如何?请看下回分解!

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