02月02日股市预测:明日最具爆发力六大牛股

02月02日股市预测:明日最具爆发力六大牛股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)02月01日讯

  利尔化学(002258):2017年年报及2018年一季度业绩预告点评:受益于草铵膦高度景气,行业龙头业绩持续创新高

  事件:

  2018年1月31日,利尔化学(002258)发布2017年年报及2018年一季度业绩预告,2017年公司实现营业收入30.83亿元,同比增长55.6%;实现归母净利润4.02亿元,同比增长92.9%。其中,2017年第四季度实现营业收入11.40亿元,同比增长97.4%,环比增长57.4%;2017年第四季度单季度实现归母净利润1.73亿元,同比增长135.7%,环比增长117.5%。

  2017年公司绵阳基地二期草铵膦生产线已经于年初顺利投产,通过后续技改实现产能提升至700吨/年,公司草铵膦总产能提升至5000吨/年。公司发行可转债项目10000吨/年草铵膦,1000吨/年丙炔氟草胺和1000吨/年氟环唑项目正在稳步实施。

  公司2018年一季度预计实现归母净利润9897万元至1.16亿元,同比2017年一季度增长70%至1000%。

  投资要点:

  草铵膦价格高度景气,助力公司业绩增长。2016年7月起国内百草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求,根据百川资讯数据,华东区草铵膦报价从2017年1月1日的15.25万元/吨上涨至2017年12月31日的19.60万元/吨,涨幅达28.5%,公司业绩弹性扩大。

  扩产计划完成,第四季度业绩创新高。公司草铵膦扩产项目现已全部完成,产能从3000吨/年增至5000吨/年,2017年第二季度起南方地区温度回升,草铵膦等除草剂进入用量高峰,公司产能实现有效释放,公司第四季度实现归母净利润1.73亿元,同比增长136.0%,环比增长117.7%,业绩创上市以来单季度新高。

  新增项目奠定公司未来进一步增长驱动力。公司发行可转债募集资金8.52亿元,预计在四川广安地区建设10000万吨草铵膦、1000吨丙炔氟草胺和1000吨氟环唑项目,项目在2019年前后逐步投产,奠定公司未来业绩进一步上升驱动力。

  盈利预测和投资评级:我们持续看好公司作为国内农药龙头企业的发展前景,公司未来新增项目逐步投产将提高公司盈利能力。基于审慎原则,不考虑公司未来可转债转股对公司股本影响,预计公司2017-2019年EPS为0.77、1.03和1.37元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:1)草铵膦市场价格波动不及预期;2)10000吨/年的草铵膦新产线建设进度低于预期;3)公司新建丙炔氟草胺和氟环唑项目建设进度和盈利能力低于预期。(国海证券 代鹏举,陈博,谷航)

  完美世界(002624):专注“游戏+影视”双擎,推动玩家结构年轻化

  转让院线相关资产,引入基石投资者,专注“游戏+影视”双擎:公司以总交易对价16.65亿元转让院线相关资产,主要原因为1、院线业务发展不及预期,2017年产生商誉减值1.025亿元;2、院线业务需要投入资金较大,剥离有利于上市公司集中资源发展核心业务,提高资金的使用效率与公司盈利能力。同时大股东计划以协议转让的方式转让部分股权,股份受让方为深圳市恒泰稳增投资合伙企业,协议转让股份的数量不低于公司总股本5%,转让所得将作为院线资产支付款。我们认为公司剥离院线相关业务将有助于聚焦游戏与影视两大主营业务,在提高了资金利用率的同时降低了经营风险,中长线利好公司的长远发展

  推动玩家结构年轻化,看好大IP端转手与新品类扩张:公司目前储备有《武林外传手游》、《完美国际手游》、《笑傲江湖手游》等大IP端转手,预计将于二季度开始陆续上线。《武林外传》与《完美国际》作为公司最早期的几大端游IP之一,用户忠诚度高,端转手有望推动18年业绩的高增长。除了在经典端转手上发力外,公司力求推动玩家结构的年轻化,在经典端、手游的新资料片、打造自研IP以及新品类的扩张上均取得不俗成绩,继二次元女性向手游《梦间集》后,公司推出首款国风RPG《轮回诀》,预计将于2018年Q1上线。公司1月23日全球首发的《深海迷航》首周销量突破10万,获得全球媒体高评分,再次凸显研发实力。

  影视项目汇集优质资源,彰显持续发展潜力:公司网罗多个小说IP和原创剧本,《东山晴后雪》、《烈火如歌》、《灵魂摆渡之黄泉故事》、《勇敢的心2》、《走火》、《香蜜沉沉烬如霜》、《归去来》、《西夏死书》、《忽而今夏》、《趁我们还年轻》、《壮志高飞》等均已开机制作,与威秀娱乐、WME合作电影,推出四个重量级项目,其中《机器之血》、《解码者》、《影》已经在制作中,另有数款影视剧项目即将开机。电视剧业务储备丰富,18年有望在影视业务方面取得更大的突破。

  投资建议:公司剥离院线相关业务,我们认为中长期利好公司发展。目前游戏业务的发展势头强劲,端转手与新品类扩张上取得不错进展,随着新品的逐渐上线,业绩将得到重要支撑。影视项目进展顺利,18年有望取得更大的突破。考虑2017年院线业务产生的商誉减值,我们下调2017年的盈利预测,维持18年、19年盈利预测不变,预计公司2017/2018/2019年EPS分别为1.14/1.63/1.99元,对应当前股价PE为26/18/15倍,维持“买入”评级。

  风险提示:现有产品运营数据下滑过快,新产品上线表现不及预期,影视项目收入低于预期,院线业务剥离仍存在不确定性。(东吴证券 张良卫,肖文瀚)

  飞凯材料(300398):并购企业陆续并表增厚公司业绩,一次性费用影响利空出尽

  公司发布2017年业绩预告:预计全年归母净利润7117.6-9151.2万元(YoY+5%~35%),其中Q4实现归母净利润2184.3-4217.9万元(YoY+53%~195%,QoQ-13%~+68%)。业绩低于我们此前预期,主要是光纤涂料价格下跌以及一次性费用影响。

  并购企业陆续并表增厚公司业绩,一次性费用产生部分负面影响。根据公告信息,公司2017年未扣税非经常性损益约1008万,2016年约2241万元,因此扣非后预计公司净利润同比增长28-70%。2017年公司并购企业长兴昆电、大瑞科技、和成显示分别与3月、7月、9月实现并表,成为业绩增长主要动力。但是由于并购项目较多带来一定的中介费用,以及部分资产存在减值,对四季度业绩产生一定的负面影响。

  液晶面板产能加速转移,混晶国产化率快速提升,和成显示业绩有望持续超预期。和成显示主要产品为混合液晶产品,是本土最大的液晶供应商,主要客户包括京东方、华星光电、中电熊猫等,受益液晶面板产业迁移及政策驱动,未来发展空间巨大。2016年全球混晶需求量约700吨,国内需求量约为250吨,国内混晶厂商出货量40吨,国产化率仅为16%。随着大陆LCD面板产能全球占比不断提高,2017年液晶材料国产化率已达到30%,未来有望持续提升。和成显示2016年净利润7938万元,同比增长91.4%;2017-2019年承诺净利润分别为8000、9500、1.1亿元,我们预计和成显示2017年及未来业绩将持续大幅超预期。

  携手台湾利绅、大瑞科技、长兴昆电,半导体封装领域持续布局。公司在半导体封装领域持续布局,先后收购长兴昆电60%股权,大瑞科技100%股权以及利绅科技45%股权,三家企业分别从事半导体封装用环氧塑封料、焊接锡球以及封装用电镀液。未来有望与公司湿化学品业务充分发挥协同效应,快速打开半导体封装材料市场。

  盈利预测和评级:公司在液晶材料和封装材料领域持续布局,有望成为半导体及显示材料领域双龙头,维持增持评级。由于17年主业光纤涂料价格下跌以及一次性费用影响,下调17年盈利预测,和成显示预计将持续超预期,上调18、19年盈利预测,预计17-19年归母净利润0.80、3.11、4.49亿元(原值1.35、2.60、3.99亿元),EPS0.19、0.73、1.05元,PE101X、26X、18X。

  风险提示:1)新市场投产低于预期风险;2)产品毛利率下滑风险;3)外延扩张低于预期。(申万宏源 宋涛,沈衡)

  华友钴业(603799):依钴作气,高速成长的钴业龙头

  华友钴业:钴行业龙头。 公司成立于 2002 年,至今已成长为国内最大的钴化学品生产商, 并已建立起独立、完整的钴铜矿产资源的采、选、冶产业链体系。2016 年公司钴产品销售量超过了 2 万金属吨,占全球市场份额的 20%。钴业务是公司业务的核心,钴业务在整个公司毛利中的占比达到 85%,由于钴多以伴生为主,因此公司还生产、销售铜、 镍产品,并延伸至三元前驱体业务。

  深耕刚果(金),构建多元化、 低成本原料供应渠道与优势。 公司自 2006 年便深入全球最大的钴资源地刚果(金),构建了 Mikas、 PE527 为代表的矿资源基地, 以 CDM 作为公司钴粗级冶炼基地和钴资源的采购渠道,保障了公司低成本钴原料供应,是公司的核心竞争优势之一。

  2018 年,刚果(金)原材料基地的贡献将进一步提升,强化公司成本优势与盈利能力: 第一,自有钴矿投产, 将强化公司钴价弹性。 定增募投项目 PE527 矿权开发项目、 MIKAS 升级改造项目将在 2018 年贡献产出;两大资源开发利用项目合计产能约 4500 吨钴金属量/年。 第二, 经过合格供应链体系的建设之后, 2018 年, 刚果金当地采购规模有望扩大。 此外,随着冶炼规模效应的体现,公司制造成本也会有所下降。

  钴供需紧张局面持续,钴价仍有望走高。 根据我们的模型,在新能源汽车的驱动之下,伴随着钴囤积与备库需求的提升,全球钴供需在 2016 年、 2017 年已然紧张, 2018 年钴矿新增实际产量有限,新增产能投放仍需时日,而且对供需平衡的冲击是受控的;但从需求来看,全球新能源汽车产销的释放步伐加速,三元电池占比提升,需求增速不减。在 2018 年,钴的供需平衡仍然较为紧张(短缺约 4000 吨),钴价上扬态势仍可延续。

  入股 AVZ,为向锂电新能源材料行业领导者转型升级提供锂资源保障。 公司战略重构后致力于向锂电新能源材料行业转型升级,力争成为全球锂电新能源行业领导者。 2017 年年 8 月份,公司决定投资入股澳大利亚 AVZ 公司,积极布局锂资源开发,进一步推进非洲资源开发战略,为锂电新能源材料业务的发展提供可靠的资源保障。 AVZ 公司拥有刚果(金) Manono 项目 60%的权益,Manono 项目为勘探权项目,此前该项目已有所探获得,目前勘探工作仍在推进,存在较大的锂资源找矿潜力。 此外,公司还充分发挥资源和产业链优势,积极向下游材料(如三元前驱体)延伸,以增加新的利润增长点。

  盈利预测: 我们预估公司 2017 年和 2018 年归属母公司净利润分别为 17.62亿元和 32.95 亿元(我们对公司 2018 年业绩预测的假设条件包括,公司钴销售均价约 70 万元,公司销量 2.5 万吨钴金属量) ,对应当前公司股价的 PE 水平为 31 倍和 17 倍。公司作为国内钴业龙头,将充分受益钴的持续短缺和新能源汽车的快速增长所带来的量价齐升,我们维持公司“买入”评级。

  风险提示事件: 钴供应产能释放快于/高于预期;新能源汽车行业政策或销量不及预期;钴价下跌;刚果金政局风险与民采矿人权风险等。(中泰证券 陈炳辉,谢鸿鹤)

  中储股份(600787):内生增长放缓,土地变现节奏难测

  2017 业绩预盈来自土地变现,内生增长未能延续2017 公司预盈 13.3 亿元,同比增 73.3%,但扣非后净利润 0.77 亿元,虽实现同比扭亏, 但与 1H17/3Q17 扣非后净利润 0.90/1.40 亿元相比, 4Q17当季主营业务亏损 0.64 亿元,虽同比亏损收窄 0.27 亿,但改善趋势减弱。因此,虽然 2017 年预报业绩 13.3 亿元高于我们此前 12.0 亿元的盈利预测,我们依然维持此前目标价与“增持”评级。

  土地变现节奏依然是公司估值核心,单年盈利较难预测

  自 2014 出售南京中储房地产公司股权起,公司盈利主要依赖土地出让补贴或出让掌握土地的子公司股权。 2014-2017 年,公司归属母公司净利润分别为 5.46/6.66/7.67/13.3 亿元,而同期的扣非后归属母公司净利润分别为 1.40/-0.85/-0.27/0.77 亿元。从本质而言,公司所经营的仓储业务以土建和设备作为生产资料而获取相应回报,土地变现是一次性将该回报进行折现。据公司年报披露,其拥有超过 600 万平米土地,直接出让部分土地不失为变现的一种模式,但会造成单年盈利较难预测,因此,本次预盈并不能体现公司价值的变化。

  经营业务存亮点,但内生增长趋势放缓

  我们看好公司通过中储南京智慧物流公司布局的智慧物流行业,其“无车承运人”业务在海外有成熟模式和成功公司, CH Robinson 在美国是最大的卡车运输企业, 2017 财年收入折 971 亿人民币,截至 1 月 31 日市值超830 亿人民币。中储依托自身庞大仓储业务,掌握物流起点, 能够为大量车队提供货源,具备发展“无车承运人”业务的良好基础。 同时,公路运输能力的提升使公司“门到门”配送能力有明显改善,对中储仓储等业务有促进作用。但我们认为,短期内该业务无法提供显著盈利弹性,且伴随原有货源转化的配送需求达到饱和,增速放缓较为明显。管理效率有待提升,国企改革或存可能

  公司作为大宗品仓储龙头企业, 拥有大量仓储及稀缺的铁路资源, 我们认为其管理效率一般, 即使在全国物流地产龙头普洛斯 2015 年入股后,并未看到新项目有计划推进。另一方面,我国物流行业正经历从粗放到精细化管理的变革,国家为保证制造业竞争力,正多方努力降低物流成本。 从提升现有国企效率角度考虑,中储可挖潜空间较大。同时,其母公司诚通集团已定位为国有资本管理平台,未来存在国改可能。下调主营业务盈利预测,维持目标价与“增持”评级

  由于 4Q17 主营业务增速出现下滑,我们预计 2017-2019 年归母净利润分别为 13.03/9.55/9.93 亿元(前值 12.04/11.38/12.80 亿元)。但如前所述,由于公司估值与经营业绩相关性较低,而与土地价值如何体现直接相关,在目前没有管理方面变革的情况下,我们维持 10.0-11.0 元目标价以及“增持”评级。

  风险提示: 大宗商品价格下跌造成收入规模减少、利润空间压缩。(华泰证券 沈晓峰,郑路)

  塞力斯(603716):新订单签署,SPD业务正式开展

  事项:1、公司公告与内蒙古医科大学附属人民医院签署《医用耗材集约化运营服务框架协议》开展SPD业务,合约期6年。2、公司出资510万元设立新公司南京塞尚,持有51%股权,用于推进江苏省市场的医院集约化供应。

  平安观点:

  SPD服务上线,翻开集约化供应新篇章:

  SPD(医院智慧物流平台,Supply/ Processing/ Distribution)业务通过智能设备更深入地介入医院供应链管理中,完整连接供应商一医院一各科室,覆盖产品包含药品、耗材、设备、诊断试剂等等,是传统集约化的升级版。与公司之前推行的IVD集约化业务相比,SPD最大的提升在于(1)模块化覆盖医院多种采购需求,而不仅局限于IVD产品;(2)公司在物流和运营中投入更多人力物力,深度参与医院管理,拥有更多服务属性。SPD服务能够提升医院的规范性,并降低其采购与运营成本,在医院收入端受到控制、单病种收费进入探索阶段的今天拥有很强的现实意义。对公司而言,SPD能够强化公司与医院的绑定程度,并据此深挖医院需求,介入低值耗材、器械的供应中去。

  目前国药体系中已有SPD业务开展,上药、华润也有初步涉及。公司的SPD配套系统来自2017年10月参股的广东以大。塞力斯此次在完成参股后3个月内就实现业务的突破,体现了公司的高效率。

  首单SPD业务落地,后续有望继续复制:

  内蒙古医科大学附属人民医院位于呼和浩特,编制床位900张,开放700余张,是以肿瘤治疗为特色的三甲专科医院。根据医院的体量粗略估算其年采购额可能在5-6亿元左右。在公司完成系统搭建后,SPD业务中的各类产品供应模块会逐步嵌入,全部进入成熟供应时年采购额有望达到7000万元(医院总采购额的14%左右),大大提升单个医院的业务贡献。

  该合约可以看作公司向SPD业务拓展的初次试水,如果推进顺利的话公司会继续在不同医院复制该模式。

  渠道整合第二阶段正当时,推进SPD业务提升业务能级,维持“推荐”评级:我们认为目前IVD渠道整合已经从第一阶段的并购竞争转变到第二阶段的服务能力与资源把控竞争,拥有集约化供应能力的公司有望获取市场再分配主动权。塞力斯拥有长期集约化供应经验,此次借助SPD再次升级服务能力,有望成长为全国龙头。在不考虑未确定并购因素的情况下,维持2017-2019年EPS为1.26/1.69/2.23元的预测,维持“推荐”评级。

  风险提示:渠道扩张不及预期,政策风险。(平安证券 叶寅,倪亦道)

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