02月02股票行情:明日机构一致最看好的十大金股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)02月01日讯
机构最看好的股票


  长城动漫:拖累不再 预告扭亏为盈

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:刘言日期:2018-02-01

  事件:公司发布业绩预告,预计2017年年度经营情况为:实现归母净利润8500-12500万元,相比2016年亏损超八千万的水平而言,实现了扭亏为盈,EPS为0.26元-0.38元。经过前期的资产整合和调整以后,公司正在逐步推进“游戏+动漫+旅游”的战略规划。

  三因素推动公司业绩扭亏为盈。结合公司公告,我们认为,长城动漫在2017年能实现全面的扭亏为盈,主要原因有三个:1)剥离传统业务,降低成本开支,理顺主营业务切换带来的相关事务及善后工作,彻底完成了借壳以后的转型规划;2)加强文化板块业务建设,陆续推出了多款游戏(包括页游、手游等)以及动漫大电影,上市公司的文化产品结构开始逐步丰富;3)报告期内,公司子公司滁州长城国际动漫旅游创意园有限公司收到滁州市琅琊山风景名胜区管理委员会9380万元的政府补助,该款项系琅琊山管委会拨付的文化产业扶持资金。

  大股东增持显示经营信心。从2017年7月28日至2018年1月19日,长城动漫的大股东长城集团通过二级市场增持长城动漫股份约1634万股,占总股本的5%,增持价格均价为8.79元/股。增持结束后,长城集团持有上市公司约6862万股,持股比例由2017年年初的16%提升到21%,一方面加强了对上市公司的绝对控制力,另一方面,大股东增持也显示出对公司转型及未来实现其战略规划的信心。

  盈利预测与评级。预计2017-2019年,长城动漫的EPS分别为0.31元、0.16元、0.18元,对应的PE为26倍、51倍、45倍。考虑到目前公司并未公告年报,各个子公司的经营情况有待年报确认,故暂不做投资评级建议。

  风险提示:子公司对赌业绩未能实现的风险、未来业务开展不及预期的风险、游戏作品推出进度不及预期的风险。

  顺网科技:2017年业绩符合预期 吃鸡类端游带动网吧触底反弹

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:周建华日期:2018-02-01

  四季度业绩反弹,全年扣非净利润与去年基本持平,符合预期。根据公告,四季度实现归母净利润0.98亿至1.76亿,预计较去年同期1.25亿有所增长。2017全年非经常性损益影响约2000万-2500万元,相比去年非经常性损益4704万元有所减少(去年处置非流动资产收益3107万元)。2017全年营收增长,但受新业务毛利率较低影响,净利润率下滑,扣非净利润基本与去年持平,符合我们之前的预期。

  新业务发展弥补传统业务下滑。2017上半年网吧行业受到冲击,影响公司广告及页游联运业务变现;安全业务预计受到大厂挤压业绩承压;公司调整业务结构,加大手游、电竞、游戏会展等新业务投入:

  (1)手游方面,浮云网络强化渠道拓展,移动端用户数及ARPU稳步增加;

  (2)游戏会展方面,汉威信恒第十五届Chinajoy 展会成功举办,预计可顺利实现2017全年扣非净利润8000万元的业绩承诺;

  (3)电竞方面,火马电竞、氧秀直播等电竞业务起步,未来与网游小镇结合,锁定核心游戏用户。

  吃鸡类端游带动网吧行业回暖。《绝地求生》等吃鸡类多人生存射击端游国内用户已近千万,游戏对于硬件要求高,PC 端体验由于移动端,对硬核游戏用户吸引力强,改变过往网吧端游《英雄联盟》一家独大格局,带动网吧月活10%以上回升。公司一方面代理网吧正版端游cd-key 销售,一方面推出网游加速器产品,通过网吧及个人终端进行变现。预计2018年腾讯、网易等国内游戏厂商有望推出国产版吃鸡端游产品,推动端游广告营销需求,持续利好网吧行业。

  第一期员工持股计划购买完成,管理层终止减持计划。公司于2017年9月实施完毕第一期员工持股计划,存续期为36个月,锁定期为24个月。2017年12月末,公司公告实际控制人华勇终止集合竞价减持计划,减持风险释放,利好未来2-3年游戏会展、电竞、网游小镇等新兴业务孵化。

  维持盈利预测及增持评级。公司网维及计费软件覆盖近七成网吧用户,受益网吧行业回暖趋势,端游代理推广、游戏加速器带动业绩增长,中长期布局游戏会展及类旅游、地产的网游小镇业务。维持2017-19年盈利预测,预计2017-19年归母净利润5.15亿/5.95亿/7.10亿元,对应EPS 为0.74/0.86/1.02元/股,对应PE 29/25/21倍。公司平台级商业模式具备壁垒级核心竞争力,维持“增持”评级。

  徐工机械:17年公司业绩符合预期 各产品线受益行业大幅增长

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:钱建江,刘国清日期:2018-02-01

  事件:公司于1月30日发布2017年业绩预告,全年盈利10亿元-10.5亿元,同比增长379.42%-403.40%。

  17年公司业绩基本符合预期,各产品线受益行业大幅增长:公司2017年业绩预告盈利10亿-10.5亿,同比增长379.42%-403.40%,主要是受益于行业恢复性增长,公司国内外市场全面发力,传统产业与新兴板块全线增长。公司汽车起重机市占率接近50%,处于绝对领先地位,2017年实现销量9805台,同比增长109.15%。公司其他传统产品包括装载机、桩工机械、路面机械等,以及新兴板块如消防机械、高空作业平台、环卫机械等均受益于行业大幅增长。我们预计2018年工程机械行业仍将维持高景气,公司各产品线将继续受益行业增长。

  集团收入规模稳居国内第一,挖机业务势头迅猛:根据《国际建设》杂志排名,2016年徐工集团收入为47.71亿美元,全球排名第8位,收入规模已连续多年居国内第一。目前,挖机业务仍属于集团资产,2017年徐工挖机累计销量为13881台,同比增长163%,市占率上升至9.89%,已位居国内第三。预计2018年挖机行业仍将维持15-20%的增长,行业趋势持续向上。

  定增稳步推进,发力高端装备制造、环境产业、国际化等业务:公司拟定增41.56亿元,将投入地下施工装备、高空作业平台、智能物流装备等高端装备业务、智能化压缩站项目等环境产业、印度工程机械生产基地等国际化项目以及工业互联网提升项目等,以丰富和扩大公司业务领域。目前,非公开发行已获证监会审核通过。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为10.42亿、15.16亿和18.68亿,对应PE分别为30倍、21倍和17倍,考虑到集团挖机资产注入预期,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观政策面可能趋紧,挖机资产注入不及预期等

  荣盛发展:低估值优异品种 受益三线政策边际宽松

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:胡华如日期:2018-02-01

  事件:公司发布业绩预报,2017年实现收入383亿(+25.0%),归属于上市公司股东净利润57.7亿(+39%),加权ROE为22.4%,同比提升了3.7个百分点。

  毛利率稳中有升,业绩再超预期。公司作为从京津冀迈向全国布局的开发商,周转能力优异、成本控制得力,毛利率水平一直以来控制的比较好,2017年我们预计公司销售毛利率上升到33%左右,净利率小幅提升到15%左右,而四季度房地产结转量大幅增长,使得公司业绩增速显著高于营业收入的增长。根据克而瑞数据,公司2017年权益销售额693亿,对未来两年业绩锁定性较强。

  销售向好趋势不改,大力受益环一线政策边际宽松。公司在2016年销售额512.2亿(+65.8%),销售单价8513元每平米,相比同期结转单价提升了21.8%;根据克而瑞数据,2017公司销售额730.2亿(+42.6%),大幅超越预定目标650亿,而且权益比高达95%,销售对业绩保证程度高,销售单价10240元每平米,相比2016年的销售单价再次增长20.3%。公司在2017年大力增加土地储备,可售资源丰富,预计会受益环一线城市政策边际宽松。

  土地拓展积极,超额完成年度目标。公司在2016年获取土地权益建面874万方,公司2017年拿地规模约1400万方(权益比90%),增长60%,超额完成1300万方的目标,特别是第四季度在土地成交溢价率会落后加快了拿地步伐。截止到2017年末,公司土地储备建面约4000万方,按2017年销售均价对应货值4100亿。

  3+X发展战略,提升盈利稳定性。公司从2015年确定了“3+X"发展战略,大力培育康旅项目、产业园区和房地产金融。地产业务正在珠三角、中西部等区域加速布局,康旅项目目前也已超过15个,园区项目已经在香河、永清、张家口蔚县、唐山、淮北、宜昌等多区域完成落地。公司未来将实质受益“京津冀一体化”、“长江经济带”和建设雄安新区等国家战略的推进。

  盈利预测与评级。2018年三四线继续去库存,部分二线和环一线周边城市还有望受益政策边际宽松。预计2018-2019年EPS分别为1.61元、2.02元,参照同行业可比公司10倍PE估值水平,给予公司10倍PE估值,对应目标价16.1元,维持“买入”评级。

  首旅酒店:年报业绩符合预期 ADR提升驱动行业继续上行

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘乐文日期:2018-02-01

  年报预告符合预期,如家在行业复苏期内高速增长。根据业绩预告,公司2017年归母净利润为6.03-6.45亿元,同比增185.9%-205.8%,符合预期(原预计2017年公司归母净利润为6.3亿元),Q4单季度实现归母净利润0.53-0.95亿元,同比增长-2.7%-74.9%。主要由于公司收购如家后存在合并口径调整问题(2016年4-9月持有如家股权仅66.14%),我们预计如家内生增长在45%-50%之间。

  行业转向ADR核心驱动,行业龙头加速成长下集中度继续提高。由于行业景气度转好启动时间约在2016年末,因此根据STR数据显示,2017年Q4行业RevPAR增速为4.2%,较Q3的6.5%略有下滑,但其中ADR同比增长2.13%,增速上行。同时,从华住酒店四季度经营数据来看,Q4同店RevPAR同比增速6.5%,略低于Q3的9.5%,而ADR增速较Q3提升0.4pct至4.9%,目前RevPAR的提升主要因素正由入住率切换到平均房价,并且逐步表现出经济型的ADR提升幅度赶超中高端的特点,行业龙头尚处在上升发展阶段,领先优势仍在持续扩大。现阶段供给端已经止跌回升,但我们预测2018年上半年供需关系将继续利于行业复苏,本轮周期将经历7-8年,未来两至三年仍将处于上升周期。

  直营店带来高弹性,轻资产易扩张。相比于竞争对手,如家截止2017年9月30日的直营店比例达到27.4%,由于直营店受益于RevPAR的上涨带来的业绩提升远高于连锁店,所以在复苏期业绩弹性更高。我们预计2017年如家直营酒店的利润增速约40%-45%,加盟店利润增速约为50%-55%。2017-2019年如家部分可实现净利润6.11/8.20/10.24亿元,对应到首旅酒店,贡献EPS为0.75/1.01/1.26元。同时,房价提升带动的业绩弹性要高于入住率,因此在当前的行业上行期内,市场领先者仍有较高的弹性贡献。

  本轮周期中,我们强调开店的重要性。公司2017年新开店计划在400-450家,考虑到季节性因素,预计可以完成。2018年开店速度预计仍可保持,其中中高端比例预计40%左右。开店的重要性主要来自三个方面:1、连锁酒店经营指标对业绩的弹性要远小于直营店,因此加大对连锁店的布局有助于穿越周期;2、行业上行期+中端酒店蓝海期内,“地盘”对各公司尤为重要,市占率将决定其未来在行业内的定价权;3、开店对公司业绩同样存在弹性,一方面来自于新开加盟店带来的收入,另一方面更重要的是来自成本费用端的规模效应。

  盈利预测与投资建议:基于开店速度的可持续性,我们上调盈利预测,预计2017-2019年可实现净利润6.33/8.35/10.50亿元,EPS为0.78/1.02/1.29(原盈利预测为0.77/0.96/1.13元),对应PE为39/30/23倍,维持增持评级。

  塞力斯:新订单签署 SPD业务正式开展

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:叶寅日期:2018-02-01

  SPD服务上线,翻开集约化供应新篇章:SPD(医院智慧物流平台,Supply/Processing/Distribution)业务通过智能设备更深入地介入医院供应链管理中,完整连接供应商-医院-各科室,覆盖产品包含药品、耗材、设备、诊断试剂等等,是传统集约化的升级版。与公司之前推行的IVD集约化业务相比,SPD最大的提升在于(1)模块化覆盖医院多种采购需求,而不仅局限于IVD产品;(2)公司在物流和运营中投入更多人力物力,深度参与医院管理,拥有更多服务属性。SPD服务能够提升医院的规范性,并降低其采购与运营成本,在医院收入端受到控制、单病种收费进入探索阶段的今天拥有很强的现实意义。对公司而言,SPD能够强化公司与医院的绑定程度,并据此深挖医院需求,介入低值耗材、器械的供应中去。目前国药体系中已有SPD业务开展,上药、华润也有初步涉及。公司的SPD配套系统来自2017年10月参股的广东以大。塞力斯此次在完成参股后3个月内就实现业务的突破,体现了公司的高效率。

  首单SPD业务落地,后续有望继续复制:内蒙古医科大学附属人民医院位于呼和浩特,编制床位900张,开放700余张,是以肿瘤治疗为特色的三甲专科医院。根据医院的体量粗略估算其年采购额可能在5-6亿元左右。在公司完成系统搭建后,SPD业务中的各类产品供应模块会逐步嵌入,全部进入成熟供应时年采购额有望达到7000万元(医院总采购额的14%左右),大大提升单个医院的业务贡献。该合约可以看作公司向SPD业务拓展的初次试水,如果推进顺利的话公司会继续在不同医院复制该模式。

  渠道整合第二阶段正当时,推进SPD业务提升业务能级,维持“推荐”评级:我们认为目前IVD渠道整合已经从第一阶段的并购竞争转变到第二阶段的服务能力与资源把控竞争,拥有集约化供应能力的公司有望获取市场再分配主动权。塞力斯拥有长期集约化供应经验,此次借助SPD再次升级服务能力,有望成长为全国龙头。在不考虑未确定并购因素的情况下,维持2017-2019年EPS为1.26/1.69/2.23元的预测,维持“推荐”评级。

  徐工机械:2018年有望再上一层楼

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2018-02-01

  事件:

  公司发布2017年度业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为10-10.5亿元,上年同期为2.09亿元,同比上升378%-402%。

  投资要点:

  2017年行业全面复苏,2018年设备更新周期还将继续。2017年工程机械行业全线复苏;以汽车起重机为例,2017年销量达到20119台,同比增长104%。我们认为:2017年国内工程建筑行业新增订单饱满,预计2018年基建投资景气延续;处于低位的商品房库存使得房地产开发投资增速预期并不悲观,以上均支持周期性板块维持复苏态势。公司作为国内工程机械龙头企业,有望充分受益于此轮行业景气复苏,且随着海外市场的进一步拓展,2018年业绩有望更上一层楼。

  起重机行业龙头,各业务条线竞争力居前。起重机械是公司第一大业务,2017年公司在汽车起重机、履带起重机、随车起重机领域市占率均处于行业第一位置。桩工机械方面,公司市占率37%;压路机方面市占率28%,均处于行业领先位置。徐工机械作为国内工程机械行业的排头兵,在历经多年市场持续低迷的情况下坚守主业不动摇,一方面提升管理水平,另一方面加强技术研发,公司美誉度及品牌影响力大幅提升,未来“强者恒强”的地位优势凸显。

  定增进展顺利,实施完成将助推公司发展。公司拟以3.12元/股的价格向华信工业等4名特定对象发行不超过13.32亿股募集41.56亿元,用于投资公司高端装备智能化制造项目、环境产业项目、工程机械升级及国际化项目、徐工机械工业于联网化提升项目,该定增方案已于2017年12月获中国证监会批复,我们预计2018年上半年有望实施完成。截止到2017年三季度,公司资产负债率52.85%。作为资本密集型行业的成员,公司抓住工程机械周期上行的有利时机,实施大规模融资,将有力助推业务拓展,提升公司在高端装备智能制造、环境产业、国际化市场等领域的竞争力。

  维持公司“买入”评级:基于审慎性原则,暂不考虑定增对公司股本的影响;同时,根据公司业绩预告,我们相应上调2017-2019年的业绩预测。预计2017-2019年公司净利润分别为10.13亿元、18.21亿元、22.12亿元,对应EPS分别为0.14元/股、0.26元/股、0.32元/股,按照1月31日收盘价4.58元计算,对应PE分别为32、18、15倍。2018年在行业进一步复苏的背景下,业绩有望实现较快增长,维持公司“买入”评级。

  风险提示:工程机械行业景气度出现下滑;公司工程机械产品销售不达预期;定增实施进度不及预期的风险。

  博汇纸业:白卡纸龙头 预计未来两年产能翻一番

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:周文波,雷慧华,袁雯婷日期:2018-02-01

  博汇纸业17年业绩预告:17年归属上市公司股东净利润8-8.8亿元,同比增长297.4%-337.1%;其中单四季度实现归母净利润1.9-2.7亿元,同比增长101.5%-286.4%,业绩符合我们预期。

  受益于纸价大涨,业绩高增长:17年以来,公司主营纸种白卡纸、文化纸、箱板/瓦楞纸价格一路上涨,其中白卡纸17年均价约6500元/吨,较16年同期上涨30%+;文化纸17年均价6900元/吨,较16年同期上涨20%+;箱板纸17年均价约4700元/吨,较16年同期上涨40%+。虽然成本木浆也同期上涨,其中针叶浆上涨约100美元/吨,幅度约17%;阔叶浆上涨约135美元/吨,幅度约26%,但由于公司主导产品白卡纸原料60%是自制化机浆,进口木浆仅占40%左右,因此整体仍受益于价格的上涨。单季度来看,我们测算17Q4公司吨净利约为450-550元/吨,吨净利略好于前三季度。

  白卡纸供需有望好于17年:白卡纸广泛应用于食品饮料、卷烟、化妆品、药品、电子等包装,国内白卡纸2016年需求约700万吨,2011-2015年CAGR约8.7%,是各类纸种消费增速最高的品种;同时2016年我国净出口白卡纸约140万吨。供给端,目前我国白卡纸行业总产能约为1020万吨,其中晨鸣、storaenso新产能于16年下半年投产,对17年市场有一定影响。按照我们跟踪情况,18年市场基本无白卡纸新增产能(博汇75万吨预计18年末投产,对全年基本无影响),所以今年白卡纸供需大概率好于17年。另外,废纸进口新政的出台将导致废纸价格大幅上涨,灰底白纸板价格将跟涨,进而将推动白卡纸价格上涨。目前价格约6700-6800元/吨,弱于铜版纸、胶版纸等木浆系纸种,我们认为后续白卡纸有较大的提价潜力。

  预计产能19年将翻一番,增长具持续性:公司目前拥有造纸产能约200万吨,产品包括白卡纸、文化纸、石膏护面纸和箱板/瓦楞纸。前期公司公告建设75万吨白卡纸产能,有望于18年底/19年初投产;另外,公司于17年底发布定增预案,募集资金用于公司150万吨高档包装纸项目(一期100万吨),包括年产50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目,此外公司还有50万吨文化纸项目在建。未来1-2年新增纸张产能达225万吨,预计较当前翻一番以上,公司总产能也将达到425万吨,超过晨鸣成为国内第二大白卡纸厂商,奠定了公司未来两年业绩高增长的基础。

  盈利预测及投资建议:我们预计公司17-19年净利润分别约8.6亿元、10.1亿元、16.5亿元,同比增长327%、17.4%、63.4%,不考虑增发摊薄,公司17-19年EPS0.64元、0.76元、1.23元,我们维持“买入-A”评级,6个月目标价8.5元,对应18年11xPE。

  风险提示:宏观经济疲软,供给端大宗商品价格波动,造纸行业需求恢复缓慢;新项目投产进度不及预期。

  中国人寿:资产端景气度延续 准备金补提出清

  类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:张经纬日期:2018-02-01

  1.投资端表现亮眼。17年前三季度公司净投资、总投资收益率分别为4.99%和5.12%,同比+0.44/+0.65个pct.;实现投资收益劲增17%,其中A 股40亿+,港股32亿,基金92亿;同时增配期限30年以上的国债170亿及收益率在5%以上的10年期非标类资产1600亿。我们预计18年A 股结构性牛市趋势成立、长端利率易上难下,资产端的景气度有望延续。

  2.传统险准备金折现率假设更新的影响。17年前三季度公司合计增加寿险及长期健康险责任准备金减少税前利润178亿元。但随着10年期国债750日移动平均线在11月末逐步企稳,公司在Q4没有大幅调整折现率假设,Q4单季利润增速为-51%至17%。我们预计,10年期国债750日移动平均线在18年将上行18个BP,纯寿险公司弹性凸显。

  3.2017年公司实现总保费收入5123亿元,同比增长19%,市占率19.6%,继续业内领跑。三季末公司个险销售队伍规模163.5万人,较16年末增加9.4%,季均有效人力增长36.94%;银保渠道销售人员达28.9万人。预计18年公司将继续提质扩量,强化有效人力的增长。

  4.行业开门红不及预期,长期来看倒逼公司回归保障本源。客观来看,国寿在4家上市险企中压力最为明显,一方面公司银保包袱相对较大;另一方面,公司开门红启动时间晚于17年,去年末仍有部分分公司在进行年末收官工作。作为行业龙头,公司在行业回归本源切入高质量发展的背景下积极转型。根据18年经营工作会议要求,公司提出了要把推动高质量发展作为当前和今后一个时期工作的根本要求,推动由规模领先迈向质量领跑,形成客户价值最大化,公司做强做优做大,公司与客户共生共荣的双成局面,全面迈向高质量发展新征程。

  据规划,公司将在2018年减少银保趸交业务100亿元至500亿元,全年目标保费收入6000亿元。

  投资建议:预计公司17-18年每股EV 为26.76元和29.7元,对应PEV为1.12X 和1.02X,给予“增持”评级。风险提示:保障类产品销售不及预期,长端利率快速下滑,投资收益不及预期。

  中材科技:玻纤向好 叶片回暖

  类别:公司研究机构:天风证券股份有限公司研究员:盛昌盛,黄顺卿日期:2018-02-01

  全球经济的逐步复苏,玻纤行业整体需求向好。目前已有多家玻纤企业进行产品提价,包括中国巨石、泰山玻纤、重庆国际、山东玻纤等。在玻纤行业供给格局相对稳定的情形下,行业选择在淡季进行集中提价,反映出2018年行业对需求的乐观预期。同时我们判断随着2018年各类产品需求复苏,行业可能还有新的提价动作。

  玻纤产能弹性十足,量价齐升优势尽显。近几年玻纤行业竞争格局正在逐渐产生深刻的变化,在行业准入提升和龙头企业愈发强大的综合优势下,包括中国巨石、泰山玻纤在内的龙头企业在技术、资金、渠道等方面的绝对优势已经使得行业在加速集中。对于泰山玻纤而言,公司近段时期和未来规划的新线投产和技改陆续完成已经并将会继续在未来几年为公司带来可观的产能弹性,预计公司2017-2019年净新增产能平均增速在15%-20%的区间,中长期规划至100万吨。

  从风电行业来看,国内装机底部拐点已经逐步明朗,2018年开始国内风电装机量有望触底回升。种种积极因素也指向本轮风电行业装机复苏的可持续性,一是国内弃风限电情况持续改善,2017年前十个月风电利用小时数同比增加151个小时,二是风电标杆电价下调有望带来未来两年风电装机的大幅提升,三是风电机组的价格降低增加了运营端的收益,从而带动投资端的回升。综合来看,2018年风电装机容量有望大幅回升,乐观预期至25-30GW 的区间,中性预期在23GW 左右,并且2019年装机增长是可持续的。

  公司作为风电叶片行业的龙头,将会受益行业景气向上。一方面,随着叶片产品走向大型化,公司在技术上的优势和下游各大风机厂商的深度合作将会有利于公司叶片市场份额的不断增长,公司叶片份额连续多年排名第一;另一方面,公司在海上风电和叶片海外业务方面率先破局,推出大型海上风电叶片,同海外知名风机厂商深入合作。总体来看,随着公司叶片市占率的提升叠加行业的景气上行,公司2018年叶片盈利将会显著提升。

  锂电隔膜稳步推进,关注业绩释放。公司抓住新能源汽车发展的大好时机,定位高端锂电池隔膜市场,采用的湿法双向同步拉伸法是国内唯一。目前公司已有的南京的三条产能2,720万平米生产线,16年公司开始实施锂膜生产线建设项目,获批发改委1.4亿元专项基金。锂膜第一期四条线2.4亿平米产能,目前1#已连续稳定生产,产能爬坡过程中;2#已进入调试阶段、3#4#设备正在安装。

  维持“买入”评级。公司前三季度营收72.31亿元,同比增长15.96%,归母净利6亿,同比增长77.16%,考虑到2017年已经结束,我们根据谨慎性原则以及各项业务最新进展对估值模型进行调整(例如2017年风电叶片业务受市场并网装机容量影响,锂电隔膜业务投产情况以及2018年玻纤下游景气度持续),分业务预测风电叶片、玻纤、高压复合气瓶、锂电池隔膜的收入及盈利情况。我们预计玻纤2017年贡献净利6亿+,风电叶片贡献2亿+,气瓶业务减亏,隔膜业务尚未盈利;2018年玻纤有望实现9亿+净利,风电叶片有望3亿+,隔膜业务有少量业绩贡献,约4000万+,气瓶业务2000万+等。综合下来预计公司整体2017、2018年营业收入将达到99.78亿元、120.60亿元;归属于母公司的净利润8.05亿元、12.17亿元。

  按8.07亿总股本计算,EPS 为1元,1.51元,当前股价对应2017、2018年PE 为22.66、14.99倍,给予2018年20倍PE,对应目标价30.2元,维持“买入”评级。

  风险提示:隔膜业务推进不及预期;玻纤下游景气度不及预期。

返回顶部

返回首页