02月02日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

02月02日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)02月01日讯
明日黑马推荐

  长城动漫:拖累不再、预告扭亏为盈

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2018-02-01

  事件:公司发布业绩预告,预计2017年年度经营情况为:实现归母净利润8500-12500万元,相比2016年亏损超八千万的水平而言,实现了扭亏为盈,EPS为0.26元-0.38元。经过前期的资产整合和调整以后,公司正在逐步推进“游戏+动漫+旅游”的战略规划。

  三因素推动公司业绩扭亏为盈。结合公司公告,我们认为,长城动漫在2017年能实现全面的扭亏为盈,主要原因有三个:1)剥离传统业务,降低成本开支,理顺主营业务切换带来的相关事务及善后工作,彻底完成了借壳以后的转型规划;2)加强文化板块业务建设,陆续推出了多款游戏(包括页游、手游等)以及动漫大电影,上市公司的文化产品结构开始逐步丰富;3)报告期内,公司子公司滁州长城国际动漫旅游创意园有限公司收到滁州市琅琊山风景名胜区管理委员会9380万元的政府补助,该款项系琅琊山管委会拨付的文化产业扶持资金。

  大股东增持显示经营信心。从2017年7月28日至2018年1月19日,长城动漫的大股东长城集团通过二级市场增持长城动漫股份约1634万股,占总股本的5%,增持价格均价为8.79元/股。增持结束后,长城集团持有上市公司约6862万股,持股比例由2017年年初的16%提升到21%,一方面加强了对上市公司的绝对控制力,另一方面,大股东增持也显示出对公司转型及未来实现其战略规划的信心。

  盈利预测与评级。预计2017-2019年,长城动漫的EPS分别为0.31元、0.16元、0.18元,对应的PE为26倍、51倍、45倍。考虑到目前公司并未公告年报,各个子公司的经营情况有待年报确认,故暂不做投资评级建议。

  风险提示:子公司对赌业绩未能实现的风险、未来业务开展不及预期的风险、游戏作品推出进度不及预期的风险。

  徐工机械:17年公司业绩符合预期,各产品线受益行业大幅增长

  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江,刘国清 日期:2018-02-01

  事件:公司于1月30日发布2017年业绩预告,全年盈利10亿元-10.5亿元,同比增长379.42%-403.40%。

  17年公司业绩基本符合预期,各产品线受益行业大幅增长:公司2017年业绩预告盈利10亿-10.5亿,同比增长379.42%-403.40%,主要是受益于行业恢复性增长,公司国内外市场全面发力,传统产业与新兴板块全线增长。公司汽车起重机市占率接近50%,处于绝对领先地位,2017年实现销量9805台,同比增长109.15%。公司其他传统产品包括装载机、桩工机械、路面机械等,以及新兴板块如消防机械、高空作业平台、环卫机械等均受益于行业大幅增长。我们预计2018年工程机械行业仍将维持高景气,公司各产品线将继续受益行业增长。

  集团收入规模稳居国内第一,挖机业务势头迅猛:根据《国际建设》杂志排名,2016年徐工集团收入为47.71亿美元,全球排名第8位,收入规模已连续多年居国内第一。目前,挖机业务仍属于集团资产,2017年徐工挖机累计销量为13881台,同比增长163%,市占率上升至9.89%,已位居国内第三。预计2018年挖机行业仍将维持15-20%的增长,行业趋势持续向上。

  定增稳步推进,发力高端装备制造、环境产业、国际化等业务:公司拟定增41.56亿元,将投入地下施工装备、高空作业平台、智能物流装备等高端装备业务、智能化压缩站项目等环境产业、印度工程机械生产基地等国际化项目以及工业互联网提升项目等,以丰富和扩大公司业务领域。目前,非公开发行已获证监会审核通过。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年净利润分别为10.42亿、15.16亿和18.68亿,对应PE分别为30倍、21倍和17倍,考虑到集团挖机资产注入预期,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观政策面可能趋紧,挖机资产注入不及预期等

  华友钴业:依钴作气,高速成长的钴业龙头

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈炳辉,谢鸿鹤 日期:2018-02-01

  华友钴业:钴行业龙头。公司成立于2002年,至今已成长为国内最大的钴化学品生产商,并已建立起独立、完整的钴铜矿产资源的采、选、冶产业链体系。2016年公司钴产品销售量超过了2万金属吨,占全球市场份额的20%。钴业务是公司业务的核心,钴业务在整个公司毛利中的占比达到85%,由于钴多以伴生为主,因此公司还生产、销售铜、镍产品,并延伸至三元前驱体业务。

  深耕刚果(金),构建多元化、低成本原料供应渠道与优势。公司自2006年便深入全球最大的钴资源地刚果(金),构建了Mikas、PE527为代表的矿资源基地,以CDM作为公司钴粗级冶炼基地和钴资源的采购渠道,保障了公司低成本钴原料供应,是公司的核心竞争优势之一。

  2018年,刚果(金)原材料基地的贡献将进一步提升,强化公司成本优势与盈利能力:第一,自有钴矿投产,将强化公司钴价弹性。定增募投项目PE527矿权开发项目、MIKAS升级改造项目将在2018年贡献产出;两大资源开发利用项目合计产能约4500吨钴金属量/年。第二,经过合格供应链体系的建设之后,2018年,刚果金当地采购规模有望扩大。此外,随着冶炼规模效应的体现,公司制造成本也会有所下降。

  钴供需紧张局面持续,钴价仍有望走高。根据我们的模型,在新能源汽车的驱动之下,伴随着钴囤积与备库需求的提升,全球钴供需在2016年、2017年已然紧张,2018年钴矿新增实际产量有限,新增产能投放仍需时日,而且对供需平衡的冲击是受控的;但从需求来看,全球新能源汽车产销的释放步伐加速,三元电池占比提升,需求增速不减。在2018年,钴的供需平衡仍然较为紧张(短缺约4000吨),钴价上扬态势仍可延续。

  入股AVZ,为向锂电新能源材料行业领导者转型升级提供锂资源保障。公司战略重构后致力于向锂电新能源材料行业转型升级,力争成为全球锂电新能源行业领导者。2017年年8月份,公司决定投资入股澳大利亚AVZ公司,积极布局锂资源开发,进一步推进非洲资源开发战略,为锂电新能源材料业务的发展提供可靠的资源保障。AVZ公司拥有刚果(金)Manono项目60%的权益,Manono项目为勘探权项目,此前该项目已有所探获得,目前勘探工作仍在推进,存在较大的锂资源找矿潜力。此外,公司还充分发挥资源和产业链优势,积极向下游材料(如三元前驱体)延伸,以增加新的利润增长点。

  盈利预测:我们预估公司2017年和2018年归属母公司净利润分别为17.62亿元和32.95亿元(我们对公司2018年业绩预测的假设条件包括,公司钴销售均价约70万元,公司销量2.5万吨钴金属量),对应当前公司股价的PE水平为31倍和17倍。公司作为国内钴业龙头,将充分受益钴的持续短缺和新能源汽车的快速增长所带来的量价齐升,我们维持公司“买入”评级。

  风险提示事件:钴供应产能释放快于/高于预期;新能源汽车行业政策或销量不及预期;钴价下跌;刚果金政局风险与民采矿人权风险等。

  瑞康医药:业绩符合预期,器械分销业务发展迅速

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦 日期:2018-02-01

  事件:瑞康医药发布2017年业绩快报,实现营业收入233.2亿元,同比增长49.3%,实现归母净利润10.1亿,同比增长70.8%,公司业绩符合我们预期。

  整体业绩符合预期,4季度单季表现良好。扣除公司年初调整应收账款坏账计提标准约1亿元的影响,公司实际增速约为54%,利润增速好于收入增速,预计主要由于高毛利器械分销和药品推广业务占比提升所致。公司Q4实现收入约66.7亿元,环比增长6.6%,实现净利润2.9亿,环比增长39%,说明4季度上游返利情况良好。

  器械流通市场整合空间大,公司作为先行者已建立显著先发优势。现已完成全国30省份器械分销网络布局,2017年器械耗材收入有望实现倍增达70亿以上、2018将加快对内整合与业务协同,IVD和介入等领域有望继续发力;随规模的不断扩大,公司的全国分销渠道未来将体现很大的平台价值。

  药品分销业务未来2年有望实现25%以上复合增长。公司作为山东地区龙头将继续受益于两票制推动,市占率有望继续提升;省内外已成立多个药品综合性推广平台、切入潜力广阔的药品CSO市场,药品板块盈利水平有望持续提升。

  公司应收账款管理未来有望改善。公司高度重视并加强应收账款管理,采取资产证券化、加大收款力度等多种办法,报告期内从2017Q4起经营活动现金流净流量及应收账款均有所改善。

  盈利预测与投资建议:我们预计2017-2019年公司收入分别为232亿元、308亿元、385亿元,同比分别增长49.3%、32.3%、25.0%;归属于母公司净利润分别为10.1亿元、12.6亿元和16.1亿元,同比分别增长70.4%、25.6%和27.0%;对应EPS分别为0.67元、0.84元和1.07元;对应PE分别为20倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。

  荣盛发展:低估值优异品种、受益三线政策边际宽松

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2018-02-01

  事件:公司发布业绩预报,2017年实现收入383亿(+25.0%),归属于上市公司股东净利润57.7亿(+39%),加权ROE为22.4%,同比提升了3.7个百分点。

  毛利率稳中有升,业绩再超预期。公司作为从京津冀迈向全国布局的开发商,周转能力优异、成本控制得力,毛利率水平一直以来控制的比较好,2017年我们预计公司销售毛利率上升到33%左右,净利率小幅提升到15%左右,而四季度房地产结转量大幅增长,使得公司业绩增速显著高于营业收入的增长。根据克而瑞数据,公司2017年权益销售额693亿,对未来两年业绩锁定性较强。

  销售向好趋势不改,大力受益环一线政策边际宽松。公司在2016年销售额512.2亿(+65.8%),销售单价8513元每平米,相比同期结转单价提升了21.8%;根据克而瑞数据,2017公司销售额730.2亿(+42.6%),大幅超越预定目标650亿,而且权益比高达95%,销售对业绩保证程度高,销售单价10240元每平米,相比2016年的销售单价再次增长20.3%。公司在2017年大力增加土地储备,可售资源丰富,预计会受益环一线城市政策边际宽松。

  土地拓展积极,超额完成年度目标。公司在2016年获取土地权益建面874万方,公司2017年拿地规模约1400万方(权益比90%),增长60%,超额完成1300万方的目标,特别是第四季度在土地成交溢价率会落后加快了拿地步伐。截止到2017年末,公司土地储备建面约4000万方,按2017年销售均价对应货值4100亿。

  3+X发展战略,提升盈利稳定性。公司从2015年确定了“3+X"发展战略,大力培育康旅项目、产业园区和房地产金融。地产业务正在珠三角、中西部等区域加速布局,康旅项目目前也已超过15个,园区项目已经在香河、永清、张家口蔚县、唐山、淮北、宜昌等多区域完成落地。公司未来将实质受益“京津冀一体化”、“长江经济带”和建设雄安新区等国家战略的推进。

  盈利预测与评级。2018年三四线继续去库存,部分二线和环一线周边城市还有望受益政策边际宽松。预计2018-2019年EPS分别为1.61元、2.02元,参照同行业可比公司10倍PE估值水平,给予公司10倍PE估值,对应目标价16.1元,维持“买入”评级。

  首旅酒店:年报业绩符合预期,ADR提升驱动行业继续上行

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘乐文 日期:2018-02-01

  年报预告符合预期,如家在行业复苏期内高速增长。根据业绩预告,公司2017年归母净利润为6.03-6.45亿元,同比增185.9%-205.8%,符合预期(原预计2017年公司归母净利润为6.3亿元),Q4单季度实现归母净利润0.53-0.95亿元,同比增长-2.7%-74.9%。主要由于公司收购如家后存在合并口径调整问题(2016年4-9月持有如家股权仅66.14%),我们预计如家内生增长在45%-50%之间。

  行业转向ADR核心驱动,行业龙头加速成长下集中度继续提高。由于行业景气度转好启动时间约在2016年末,因此根据STR数据显示,2017年Q4行业RevPAR增速为4.2%,较Q3的6.5%略有下滑,但其中ADR同比增长2.13%,增速上行。同时,从华住酒店四季度经营数据来看,Q4同店RevPAR同比增速6.5%,略低于Q3的9.5%,而ADR增速较Q3提升0.4pct至4.9%,目前RevPAR的提升主要因素正由入住率切换到平均房价,并且逐步表现出经济型的ADR提升幅度赶超中高端的特点,行业龙头尚处在上升发展阶段,领先优势仍在持续扩大。现阶段供给端已经止跌回升,但我们预测2018年上半年供需关系将继续利于行业复苏,本轮周期将经历7-8年,未来两至三年仍将处于上升周期。

  直营店带来高弹性,轻资产易扩张。相比于竞争对手,如家截止2017年9月30日的直营店比例达到27.4%,由于直营店受益于RevPAR的上涨带来的业绩提升远高于连锁店,所以在复苏期业绩弹性更高。我们预计2017年如家直营酒店的利润增速约40%-45%,加盟店利润增速约为50%-55%。2017-2019年如家部分可实现净利润6.11/8.20/10.24亿元,对应到首旅酒店,贡献EPS为0.75/1.01/1.26元。同时,房价提升带动的业绩弹性要高于入住率,因此在当前的行业上行期内,市场领先者仍有较高的弹性贡献。

  本轮周期中,我们强调开店的重要性。公司2017年新开店计划在400-450家,考虑到季节性因素,预计可以完成。2018年开店速度预计仍可保持,其中中高端比例预计40%左右。开店的重要性主要来自三个方面:1、连锁酒店经营指标对业绩的弹性要远小于直营店,因此加大对连锁店的布局有助于穿越周期;2、行业上行期+中端酒店蓝海期内,“地盘”对各公司尤为重要,市占率将决定其未来在行业内的定价权;3、开店对公司业绩同样存在弹性,一方面来自于新开加盟店带来的收入,另一方面更重要的是来自成本费用端的规模效应。

  盈利预测与投资建议:基于开店速度的可持续性,我们上调盈利预测,预计2017-2019年可实现净利润6.33/8.35/10.50亿元,EPS为0.78/1.02/1.29(原盈利预测为0.77/0.96/1.13元),对应PE为39/30/23倍,维持增持评级。

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