12月11日股市预测:下周最具爆发力六大牛股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月08日讯

下周股票推荐

  迪森股份(300335):靴子落地行业有序化良币驱逐劣币

  事件

  本周,环保部向京津冀“2+26”城市下发了《关于请做好散煤综合治理确保群众温暖过冬工作的函》1。11月15日北方进入供暖季以来,出现了部分地区天然气供应紧张,LNG价格上涨的情况。环保部针对核查发现局地煤改气(电)工程未完工问题,发文重申保障群众采暖原则,未完工地区仍可燃煤取暖,已完工地区优先确保民用取暖气(电)源供应充足、价格稳定。

  评论

  靴子落地,行业有序发展,良币驱逐劣币。我们认为,今年大气污染防治成效显著,行动计划一阶段终期考核完成概率较大。今年三季度起,尤其是今冬采暖季大气污染治理攻坚方案分地区定下改造任务后,煤改气工程迅速推进,留给管道铺设、设备招标安装调试的时间非常紧张,客观上难以保证全面供暖。因此,本次文件要求煤改气(电)工程理性推进,是满足天然气能源结构调整节奏的现实需要。政策靴子落地,有利于天然气壁挂炉行业长期健康发展,有序的竞争环境有利于龙头企业胜出。

  壁挂炉供需旺盛,不改长期景气态势。我们按照2/3的清洁改造为煤改气测算,京津冀及周边今年壁挂炉的改造需求在250万户。而对比煤改电终端设备、配电建设的高成本,业内认为煤改气的份额应在80-90%,2017/18年全国壁挂炉市场发货量可达400/500万台,同比增速分别为90%/25%,不改长期景气。

  盈利预测

  维持盈利预测,2017E/18E年归母净利润分别为2.2/3.3亿元,对应每股净利润0.62/0.90元。

  估值与建议

  维持推荐评级,维持24.50元的目标价。我们认为,大气污染防治任重道远,“煤改气”从2+26城市向北方大部地区扩围的趋势不改。天然气使用率不断提高是我国能源结构重要调整方向,“十三五”期间,天然气在民用端/工业端的市场规模有望达到320~640亿元/380亿元。迪森股份深耕天然气民用取暖炉具、工业锅炉市场,承接京津冀煤改气需求,公司有望迎来上台阶的发展。

  风险

  京津冀煤改气工程季节性放缓,增加公司存货压力。(中国国际金融股份)

  三花智控(002050)公司调研报告:制冷元件增长稳健新能源汽零业绩弹性大

  核心观点

  投资建议:公司长期专注于制冷控制元件领域,是该领域的龙头企业,多款产品在国际市场上均处于市场领先地位。受益于空调高景气,2017年公司家用制冷业务快速增长。近些年开始突破商用空调这个巨大的市场业务正在快速扩张。在做深制冷业务主业的同时,公司还针对自身的技术特点进行横向扩张,进入微通道业务、变频控制器业务等领域,集团公司汽零业务也在今年完成了注入。公司汽车零部件业务客户涵盖了国内外众多整车厂商及高端市场客户。而新能源汽车空调和热管理系统未来几年将有望实现高速的成长。公司新能源汽车零部件质量过硬品类齐全,有一体化供应的优势,与特斯拉等车企建立了长期合作关系,业绩将伴随Model3车型的爬坡逐渐释放;国内市场的开拓已经初具成果,未来特别值得期待。新能源汽车零部件价值普遍高于传统汽车,一旦市场打开将给业绩带来极大的弹性。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.59元、0.72元和0.85元,对应PE为30X、25X和21X,首次覆盖,给予“强烈推荐评级。

  公司是制冷控制元件行业深耕多年的龙头企业。公司目前主要业务有汽车零部件业务、制冷业务(包括家用和商用两部分),微通道业务,亚威科业务(包括洗碗机、洗衣机、咖啡机零部件)和变频控制器业务等。2016年制冷业务营收占比约三分之二。公司在制冷控制元件上深耕多年,是该领域的龙头企业,主要产品四通换向阀、截止阀和电子膨胀阀在全球市场的市占率高达60%、35%和50%左右,市场领导地位稳固。

  制冷业务受益于今年家用空调市场的高景气。公司制冷业务包含商用制冷和家用制冷。2016年制冷业务收入40.6亿元,商用和家用占比约是1:3家用空调部件涵盖了除外壳和压缩机外的所有产品,具有一体供应能力上的优势。今年国内空调市场呈现较高的景气度,1-9月,中国空调产量14830.8万台,同比增长18.9%。家用制冷部件营收增长较快。同时,伴随国内消费升级以及节能环保要求的提高,高能效空调销售规模大幅扩张。高能效空调单体配置价值较传统更高,助力制冷业务的业绩成长。随着一二线城市替代,明年空调销售预计还将维持较高的水平。

  商用业务增速较快,未来成长空间大。公司在商用领域研发投入较高,产品系列全面,拥有较强的竞争力。该领域突破的时间不长,目前业务正在高速成长阶段。主要客户涵盖了国内外知名商用空调厂商,大金、开立、特灵、雪人等。商用空调部件的毛利较家用更高,该领域拥有数百亿级别的市场规模,目前在该领域的市场仅有5%左右的市场份额,未来成长的空间极大。

  微通道业务集中在北美市场,引领未来环保制冷趋势。微通道是一类结构紧凑、轻巧、高效的换热器,其结构形式有平板错流式微型换热器、烧结网式多孔微型换热器。传统的氟利昂以及R134a等制冷剂均会对环境造成破坏或引发严重温室效应,相比而言CO2冷媒更加环保。微通道结构可以兼容CO2制冷剂,是可以引领制冷业务未来发展的重要部件。公司目前微通道产品销售80%以上在国外市场,主要集中在北美。去年和今年上半年的利润增速均高达20%多,增长势头强劲。国内微通道的渗透率还比较低,市场尚未打开,是公司未来业务拓展的重要的潜在市场。

  亚威科业务启动新布局,变频控制器受益于煤改气政策。亚威科这一块的业务集中在欧美市场,该市场比较成熟稳定。公司近几年来对亚威科的研发投入比较大,在杭州成立了研发中心。公司在土耳其建设新工厂,在欧洲的工厂也正从德国奥地利等国家搬迁至波兰。由于厂房搬迁以及新的建设导致支出上升,对利润造成一定的减损。与欧美市场相比,国内市场还在成长初期,年度增速虽然较快,现在规模比较小,限制了其对整体业绩的贡献。变频控制器的下游包括空调和热泵热水器。今年变频控制器的业务进展较好,一方面是空调景气支撑,另一方面是煤改气政策刺激下热泵热水器今年的扩张。在两方面利好的促进下,今年变频控制器业务的收入进展较好。

  非公开发行购入资产完成,并入汽车空调和新能源热管理等新业务。2017年上市公司向三花绿能非公开发行股份购买其持有三花汽零100%股权,交易价格为21.5亿元。该交易已经于2017年8月完成。2016年汽零业务收入为9亿元,合并报表后,汽零业占当年营收的11.7%。汽车零部件的客户包括了法雷奥、马勒贝洱等国际著名汽车空调及热管理系统制造商,是奔驰、通用、特斯拉、比亚迪、吉利、蔚来汽车、长城、江铃、上汽、一汽、广汽等整车厂商及高端市场客户的一级供应商。本次募集资金还将用于汽车空调和新能源热管理系统的技术改造以及新能源汽车零部件新项目建设。新能源汽车空调和热管理业务将是公司未来业绩成长重要的支撑。

  新能源汽车是公司汽零业绩打开新的增长空间。随着下游新能源汽车销量增长,车用电子膨胀阀等新产品有望迎来业绩的快速扩张。车用电子膨胀阀的价格是传统电子膨胀阀的数倍,具有更大的单体价值和毛利。新能源热管理系统对提高汽车的续航里程有重要的意义,一般占到整车价值的8-10%。公司与特斯拉接触较早,已经在给特斯拉ModelS和X车型供货。公司给特斯拉Model3供电子膨胀阀,电池冷却器,水冷板和电子水泵等。随着model3明年生产的逐步爬坡,公司将持续受益。国内方面,在新能源汽车双积分政策的驱动下,新能源车产量有望在2018年继续放量。公司在新能源热管理供应上产品全面,有一体化供应的优势。预计公司新能源汽零相关业务的业绩将在2019年左右迎来爆发期。热泵空调是新能源汽车的发展趋势。现有的新能源汽车空调通常靠电阻加热,或者PTC加热,该模式在加热过程中能耗较大,大大降低了新能源汽车续航里程。热泵空调在能耗上优势明显,公司热泵空调产品已经开始在新能源客车上使用,未来将成为新能源汽车空调趋势。公司在热泵空调方面有雄厚的技术积累,未来有望持续受益。

  风险提示:新能源汽车推广速度不及预期,国内家用空调销量增速下滑(长城证券)

  京新药业(002020)公司深度报告:领跑一致性评价聚焦精神神经领域

  核心观点

  三大品种一致性评价进度领先,有望受益政策红利快速增长:国家食药监总局寄希望通过仿制药质量和疗效一致性评价提升国内仿制药品质,大概率将会在采购、使用、支付等环节给予率先通过品种政策鼓励。公司重点推进瑞舒伐他汀(申请获得受理)、盐酸舍曲林(已申报)、左乙拉西坦(已申报)的一致性评价工作,三个产品均属于市场规模持续扩大、竞争格局逐步好转、进口替代空间巨大的品种。公司已经在申报进程上拉开与竞争对手的差距,伴随相关政策落地,有望率先抢占市场,保持快速的增长趋势。

  聚焦精神神经领域,丰富的产品管线是长期增长动力:精神神经领域用药市场规模大,市场准入壁垒高,多数细分市场由原研企业占据主要份额,未来同样存在较大的进口替代空间。公司聚焦精神神经领域,上市或在研多个极具市场潜力的大品种,盐酸普拉克索片和卡巴拉汀胶囊已报产,均有望成为国内首仿,治疗失眠的新药EVT201处于二期临床,随着产品线不断完善,精神神经领域产品有望成为下一个盈利增长点。

  研发聚焦细分领域,大投入打造研发平台:公司研发聚焦心脑血管、精神神经等细分治疗领域,在研品种丰富,公司采取内部研发和外部并购并重的方式,为长期持续发展奠定基础。2017年8月定增募资10.5亿元用于研发平台建设,包括研发中心以及缓控释制剂技术平台等8个医药平台,涉及精神类药物、心血管药物等公司核心治疗领域。大投入打造研发平台将提升全面公司的综合研发能力和自主创新能力,进一步丰富公司的产品结构和技术含量,打造长效竞争机制。

  原料药盈利逐步好转,器械业务增长有望稳健:特色原料药与成品药协同发展,不但为成品药业务提供稳定的原料来源,也带动了原料药业务的发展和市场销售,使得公司具有较强的成本优势和市场竞争力。公司逐步增加特色原料药品种,提高业务占比,有望带动盈利能力逐步好转。公司在2015年收购深圳巨烽90%股权,切入医疗器械领域。巨烽是国内唯一能够批量为国外主流医疗器械制造商定制显示设备的企业,具有稳定的客户基础和较强的市场竞争力,公司持续加大市场推广投入,未来业绩稳健增长可期。

  投资建议:公司产品的一致性评价进展迅速,目前已经完成了瑞舒伐他汀片、左乙拉西坦片和盐酸舍曲林片三个产品,其中瑞舒伐他汀片有望成为首批通过评价的药品,在同类品种的进度中处于领先地位,伴随政策落实,率先通过一致性评价的产品在价格维护、市场推广等方面优势明显,增强业绩弹性;公司长期聚焦精神神经领域,上市或在研多个极具市场潜力的大品种,随着未来产品线完善,有望成为下一个盈利增长点。我们预测公司2017-2019年EPS分别为0.36/0.48/0.64元,对应市盈率分为34X、27X、21X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:一致性评价低于预期;招标降价风险;研发风险。(长城证券)

  信邦制药(002390)点评:彰显信心未来可期

  事项:

  公司于12月4日晚间分别公布股份回购及实际控制人增持股份计划,表示:公司将在未来12个月内以自有资金3亿元回购公司股份,价格上限为10元/股;同时,公司控股股东西藏誉曦创业投资有限公司及其一致行动人将在未来6个月内增持公司股份2-3%。

  主要观点

  1.双管齐下彰显公司上下团结一致发展公司的决心

  公司同时推出股份回购及控股股东增持计划,预计费用总计将达到6-8亿元,彰显了公司上下团结一致共同发展的决心,同时也表明了对公司未来发展前景坚定看好的信心。这是对市场近一年来因为控股股东变更而在公司未来发展上存在一定疑虑的有力回应,将极大地提振市场信心,短期之内对公司股价也将起到立竿见影的拉升作用。

  2.公司核心业务医疗服务板块进入快速发展期

  公司2014年通过收购现董事长安怀略控制下的科开医药进入医疗服务和医药流通领域,经过多年发展,公司医疗服务板块目前已在贵州布局7家医院,其中三级以上3家,包括三甲级别的省肿瘤医院。其中,省肿瘤医院三期工程新增床位500-800张,将于今年底明年初正式投入运营,白云医院二期扩建500张床位也已经于今年5月投入使用,加上其他县域医院运营走向成熟,预计短期内医疗服务板块将新增床位1500-1800张,合计床位数将达到5000张,进入快速发展阶段。考虑到所有扩建工程从投入使用到稳定运营尚需一段时间,我们预计公司医疗服务板块在未来3年内都将处于快速发展阶段,如果再加上公司在县域和基层医院的扩张规划,公司医疗服务板块的未来发展空间值得期待。

  3.其他业务稳步发展,股权结构趋于稳定

  其他业务方面,科开医药的医药流通板块已经占据贵州省医药流通市场的头把交椅,预计去年市场份额在30%左右,随着两票制对市场集中度的提升作用逐步显现,我们预计公司在医药流通领域的市场份额还有进一步提升的空间,同时医药流通与医疗服务的协同效应也会得到进一步增强。而医药制造方面,原有核心业务中成药制造板块发展相对平稳,预计未来也将继续维持,而并购资产中肽生化以体外诊断试剂、定制多肽等业务为主,主要面向海外客户,随着新的生产大楼逐步投入使用解除生产瓶颈,中肽生化在过去三年高增长的基础上还有进一步提升的空间。

  股权方面,实际控制人朱吉满先生与公司董事长安怀略先生经过半年多的磨合在公司运营管理上配合默契,股权结构趋于稳定,安怀略先生仍将是公司业务的主要操盘手。

  4.投资建议:

  公司是A股医疗服务板块专注提供综合医疗服务的龙头企业,暂不考虑公司回购股份对每股收益的影响,我们预计公司2017-2019年实现营业收入59.48亿元、73.23亿元和92.66亿元,同时实现归母净利润3.16亿元、4.25亿元和5.86亿元,对应每股收益分别为0.19元、0.25元和0.34元,对应PE46倍、34倍和25倍,首次覆盖我们给予“推荐”评级。

  5.风险提示:

  医疗服务板块发展低于预期;中成药制造受医保控费影响高于预期。(华创证券)

  沃森生物(300142)事件点评:13价肺炎结合疫苗揭盲完成待统计分析重磅产品未来销售有望超预期

  事件:

  12月6日,公司公告近日收到中国食品药品检定研究院关于“13价肺炎球菌多糖结合疫苗”Ⅲ期临床试验血清抗体检测结果的通知,目前已完成Ⅲ期临床试验数据揭盲工作,并进入临床试验数据统计分析与临床研究总结阶段。

  主要观点:

  1.13价肺炎数据揭盲完成进入统计汇总阶段,上市申报十分临近

  公司近期已收到中检院对于13价肺炎结合疫苗的III期检测结果,并完成了数据揭盲工作,目前已进入到最后的数据统计和临床研究总结阶段。公司13价肺炎自15年4月获得临床批件,16年4月进入临床III期,此次数据揭盲完成,意味着临床研究工作进入到最后阶段,只待数据统计和临床终结报告的完成,我们预计最终申报生产时间在18年初。申报生产之后还需要经过技术审评、临床试验注册现场核查、生产现场检查等环节,根据当前对创新药的审评速度以及国内13价肺炎的短缺情况,我们预计最终获批时间在18年底到19年初的时间。

  2、疫苗大产品大时代,投资逻辑再梳理

  国内格局易于诞生大品种。整体竞争格局来看,国内疫苗生产企业不过40家出头,其中依靠单一品种的企业较多,产品同质化严重,具有实力和精力进行大品种研发的企业并不多,所以大产品的上市一定处在非常好的竞争格局当中。

  政策和市场环境来看,国内当前的环境下,疫苗相比一般药品,受招标(基本都是一年招一次标,新品种有补标机会)、降价(价格稳定,尤其是大品种,生产厂家少降价压力小)以及医保控费(疫苗价格较低,二类苗无医保概念)等影响较小,渠道环节便利易于进入疾控中心及乡镇社区医院,也为大品种的上市垫定了非常好的基础。

  对于像13价肺炎疫苗的品种,从必要性角度来讲,疫苗所涉及的传染性疾病可能造成严重后果,居民接种意识普遍较强,而且由于已经在国外销售多年国内尚未上市,国内的媒体报道和政府宣传已经在无形之中降低了企业的推广成本,产品上市后加上生产企业的大力推广和市场渠道开拓很容易实现快速放量。

  3、13价全球疫苗销售之王,国内竞争格局好,潜在市场需求大

  13价肺炎被称为全球“疫苗销售之王”。全球仅辉瑞一家生产,也是唯一一款用于全年龄组人群注射的肺炎疫苗,目前已进入全球100多个国家的免疫规划当中,是全球使用最为广泛的肺炎球菌多糖结合疫苗。16年全球销售57亿美元,位列全球重磅产品第十位。

  国内目前主要有三种肺炎疫苗:7价肺炎球菌结合疫苗(15年注册证到期后,未获再注册)、13价肺炎球菌结合疫苗以及23价肺炎球菌多糖疫苗(用于2岁以上儿童、易感人群以及65周岁以上老人)。13价肺炎球菌结合疫苗2016年全球销售额为57亿美元,是当之无愧的重磅药物,国内于16年11月获得CFDA批准,用于6周龄至15月龄婴幼儿预防使用,通过批签发查询,17年3月份已有批签发数据,17年3月、4月和8月批签发数据分别为8.27万支、15.47万支以及23.80万支,批签发量较少各地严重缺货,供不应求。

  13价肺炎结合疫苗竞争格局良好:国内申报企业进度来看,申报企业较少,竞争格局良好,沃森生物处于绝对领先地位,其他厂家民海生物目前在III期入组阶段,北京科兴和成都安特金都在临床相对早期阶段

  相比进口产品优势明显:

  接种程序。辉瑞在国内接种程序是2/4/6月龄各接种一针,12-15月再加强一针,对于超过6月龄的儿童无法进行接种。相比之下沃森生物临床设计上更加灵活,6周-6月龄接种4针,7-11月龄总接种3针,12-23月龄总接种2针,24-5周岁接种1针,接种程序更加灵活,适龄人群也更广。

  销售能力。沃森体外实杰的销售能力要远强于辉瑞目前的销售团队,辉瑞自7价沛儿再注册到期后,已解散了原先的销售队伍,目前还在重新组建中。

  产能问题。辉瑞全球供应订单紧张,对中国供应量有限,也是目前国内市场断货的原因之一,沃森自身产能优势明显,未来供应中国市场的同时,也会开拓国际市场。

  13价肺炎销售有望超预期,国内市场潜力巨大。进入生物药大产品大时代,尤其是对于放量极快的疫苗品种,单产品的销售将会打破市场对传统药物的市场预期。对标目前销售火爆的EV71疫苗,已经由三家生产企业,昆明所、北京科兴以及武汉所生产销售。根据目前的批签发量来看(截止17年11月上旬),已经达到1144万支,如果加上科兴去年批签发库存,对应中标价格168-188元/支,我们预计17年的实际销售额应该至少在20亿以上。而三家企业产品上市时间分别为16年3月,16年7月,17年4月,也就是说在不完整的第二个销售年度就已经达到了20个亿以上的销售规模。对于13价来说,目前辉瑞产品四针价格在2800元左右,我们预计未来公司上市后定价和进口不会有很大差别,若按单人份2800元计算,对于每年约1800万的新生儿来说,接种率达到5%,销售收入就可达到25亿元,而公司实际的入组人群在6周龄-5周岁,未来市场潜力巨大,同时若考虑海外市场,将进一步贡献业绩增量。

  4、五大品种打开未来爆发式成长空间,17年是低谷的终点更是业绩全面向好爆发成长的起点

  公司目前拥有5大品种,除临床尾声的13价肺炎结合疫苗外,23价肺炎多糖疫苗已经上市销售,未来国内市场起码在10亿规模以上;二价HPV处于临床III期收尾阶段,国内市场潜在需求人群巨大,大概率也将于19年内上市销售;曲妥珠和英夫利昔单抗处于临床III期进行中,进度远领先于其他企业,预计上市时间在2020年左右。未来任何一个品种上市,公司业绩都将产生爆发性成长,多品种公司未来增长极具想象空间。

  根据公司目前的产品线进度情况,17年是低谷的终点更是业绩全面向好爆发成长的起点,18年随着23价肺炎多糖的全年销售业绩将大幅提高,19年公司将迎来“疫苗销售之王”13价肺炎结合疫苗和市场潜力空间巨大的二价HPV疫苗,公司未来潜力空间无限,极具想象力。

  结论:

  鉴于公司23价肺炎目前良好的销售情况,大产品大时代下13价肺炎和二价HPV19年上市销售的强烈预期,公司业绩未来业绩将产生爆发性成长,同时海外市场的增量也将进一步增厚公司业绩,上调此前对公司的盈利预测,预计公司17-19年净利润分别为0.34亿元,1.78亿元以及14.47亿元,EPS分别为0.02、0.12以及0.94元,对应PE分别为943X、182X以及22X。给予公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  重磅产品上市时间延后(东兴证券)

  海康威视(002415)深度研究:安防智能化的主要受益者

  投资建议

  我们认为安防是第一个受益于国内AI智能化升级的产业。海康威视在一体化解决方案、渠道、研发实力上有明显优势,其AI云架构将帮助公司成为中国智能化进程的主要受益者。我们预计公司在2016~2020年保持年均28%的稳定收入/盈利增长。

  理由

  人工智能为安防创造新市场:受益于AI带来的新应用场景,如城市的智能交通管理、基于云计算的零售管理、基于AGV的工业自动化等领域,我们预计安防行业将加速增长,并在2017~2020年保持年均14.5%的复合增长速度(2016年行业增速为11.6%)。

  AI云架构将受益于政府的智能化政策:海康威视在11月提出新的AI云架构理念。我们认为这能提升公司在“边缘(Edge)”设备(摄像头、DVR)的竞争优势,有效建立起公司与华为、阿里巴巴以及其他视频监控厂商的差异化优势。

  强大的研发与合理的激励政策助力公司成长:公司研发投入占营收的比例长年维持在7~9%。截至2016年,公司研发人员已达9300多人。公司还设立员工跟投平台,绑定员工和公司利益,有利于新业务的研发。这将有效的激励员工,为公司持续受益于智能化相关产业的崛起建立保障。

  盈利预测与估值

  安防是AI首个真正落地的行业。从长期的行业复合增长率以及盈利性(ROE)角度来看,公司和NVIDIA、Google、Amazon等人工智能上下游公司接近。我们按2019年30倍P/E,给出51元目标价。维持“推荐”。

  风险

  FAI增速放缓;海外市场增速放缓。(中国国际金融股份)

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