12月11日股票推荐:下周挖掘6只黑马股

12月11日股票推荐:下周挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月08日讯
明日黑马推荐

  华灿光电:公司质地优良,扩产提效有望晋级LED芯片全球第一梯队

  类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐勇 日期:2017-12-08

  公司加速扩产,致力成为全球第二大的LED芯片企业

  2016-2017年LED芯片面临供不应求,行业持续景气。2017年公司在原有武汉和张家港生产基地70万片/月的外延片产能基础上大幅扩产,建设浙江义乌生产基地,一期项目到17年底18年初完成,公司总产能达到180万片/月,增幅超过150%,同时蓝宝石衬底片也同步扩产,保持全部衬底片自给。17年12月义乌生产基地二期动工,18-20年公司将有义乌二期和张家港四期扩产项目,届时公司外延片产能将达到300万片/月,成为全球规模最大的LED芯片生产企业之一。

  公司技术进步迅速,中高端产品大幅提升,竞争力显著增强

  公司通过自主研发提升产品性能(光效、可靠性)和生产效率,产品得到海外大客户认可,在中高端市场加速渗透,高毛利产品占比提升至60%。这一显著变化显示了公司实力的增强,将摆脱竞争激烈的低端市场,保持毛利率的稳定。

  公司与海外大客户合作研发MicroLED新一代显示技术

  公司与国内外大客户合作研发MicroLED技术,布局未来新应用领域,MicroLED要替代的TV和手机面板是一个规模巨大的市场,比现有LED芯片规模大几十倍,未来3-5年随着MiniLED和MicroLED逐渐得到应用,公司业绩有望持续、快速增长。

  有望成功并购美新半导体(MEMSIC),切入传感器领域

  美新半导体是全球领先的MEMS传感器厂商,主要产品为加速度传感器和地磁传感器,客户遍布消费电子和汽车电子领域。16年MEMS全球市场规模约120亿美元,到2020年将达到200亿美元,CAGR达到12%;2016年美新在全球加速度传感器市场排名在博世,意法半导体等之后,全球第四,地磁传感器排名在旭化成和雅马哈之后,全球第三。收购美新半导体,被收购方给公司的业绩承诺17-19年净利润为0.9/1.1/1.3亿元。

  盈利预测与评级

  我们预计公司2017-2019年可实现归母净利润(不包括并购美新半导体)5.38/8.56/9.02亿元,公司最新市值147.82亿元(12月01日),对应17-19年PE分别为27.48倍/17.27倍/16.39倍。考虑并购美新半导体并表后17-19年净利润6.28/9.66/10.32亿元。给予公司“买入”评级。

  风险提示

  1)行业扩产后,可能面临激烈竞争及产品降价的风险;2)随着公司海外营收占比增加,可能面临较大的汇率波动风险

  万东医疗:拟参与收购百胜医疗,进一步完善产品线

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,经煜甚,卫书根 日期:2017-12-08

  公司拟出资2.8亿元,与鱼跃科技、天亿集团、云锋麒晖等共同作为有限合伙人,自贸区基金管理公司作为普通合伙人,投资设立上海陆自企业管理咨询中心(有限合伙),公司出资占比为18%。合伙企业与百胜医疗集团(EsaoteS.p.A)各股东分别签署《股权购买协议》,拟以2.48亿欧元收购百胜医疗集团除库存股以外的全部股权。

  百胜医疗是国际知名的高端医疗设备跨国企业 百胜医疗集团是国际知名的高端医疗设备跨国企业,核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统。在超声影像领域,百胜医疗集团掌握了全产业链的核心技术,具有自主研制核心部件的能力,在超声造影,介入治疗及高频成像方面处于国际领先的地位。百胜医疗2016年营业收入2.71亿欧元,净利润520万欧元。 百胜医疗集团总部位于意大利。通过国际性的分销网络,百胜的业务覆盖到全球60多个国家,是全球领先的医疗器械生产商,位列全球前十大超声设备供应商中第六名,其中在意大利和西班牙占据市场份额第一;在专科MRI 细分市场方面是全球绝对领导者,占据30%的市场份额,在彩超、超声探头、专用MRI 和医用成像软件等方面拥有180余项专利。

  完善超声产品线,助力公司切入高端医疗设备市场 万东医疗在超声影像设备市场没有产品,而这一市场规模仅次于CT 和MRI,是医疗影像设备的第三大细分市场。百胜医疗是全球领先的超声影像及专科MRI 设备生产商,在研发能力、分销网络、管理团队等方面均具备竞争优势。通过本次并购基金的投资,将有助于公司与百胜医疗在医疗设备的分销、研发、生产等环节开展战略合作,实现互利共赢。万东医疗有望切入超声影像设备和高端MRI 市场。

  投资建议 由于收购尚存在一定的不确定性,暂不考虑收购对公司业绩的影响。维持2017-2019年EPS 分别为0.29、0.39、0.54元,对应PE 分别为51、38、27倍。维持“增持”评级。

  中顺洁柔:高管增持,浆价松动,市占提升,持续推荐

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟,孙金琦 日期:2017-12-08

  公司依托多品牌、多品类、多渠道策略,持续创新,积极把握市场新需求,同时不断完善GT、KA、AFH、EC各渠道的管理建设,前三季度公司营业收入为33.52亿元,较上年同期增22.30%,收入增速明显超出预期;归属于母公司所有者的净利润为2.47亿元,较上年同期增36.15%。公司三季报对于1-12月的净利润增速区间是20%-40%。

  公司生产用主要原材料为木浆,占公司生产成本比重为50%-60%。木浆价格11月初触顶,达6812.5元/吨,之后开始松动,截至2017年12月1日,木浆价格为6615元/吨。后市来看,因存在国际产能投放压力,加之青岛港库存已回升至中位数水平,木浆价将会高位震荡回落,公司原材料成本压力有望缓解。

  同时,中顺洁柔预计从2018年1月1日开始提价,同时调整促销策略,我们预计公司整体实际提价幅度有望超过10%,将有效缓解纸浆成本压力,公司盈利能力将进一步改善。

  (1)产能布局不断完善。公司目前形成了覆盖华南、西南、华中、华东、华北五大区域的产能布局,总产能50多万吨/年,此外公司尚有湖北扩建20万吨、唐山扩建5万吨高档生活用纸项目计划推进,华北和华中产能建设将完善公司全国产能布局。

  (2)2017年8月,公司出炉第一期员工持股计划,持有人包括公司董事、监事、高级管理人员以及其他员工合计不超过10人,筹集资金总额上限为1亿元,持股计划设立后由具备资产管理资质的专业管理机构管理。

  9月30日,公司公告,公司第一期员工持股计划实际募集资金规模为7,800万元,“云南信托·中顺洁柔中顺1号集合资金信托计划”实际资金规模为23,400万元。实际持有人为9人,其中包括公司营销副总裁刘金锋,新晋副总经理、董秘周启超,以及其他核心骨干人员5人。

  截至2017年11月30日收盘,公司第一期员工持股计划已通过二级市场购买的方式累计购买入公司股票1541.63万股,占公司总股本的2.04%,成交金额合计2.11亿元,成交均价约为13.7022元/股。

  投资建议:

  我们预计2017-2018年中顺洁柔营业收入分别为46.89亿元和57.23亿元,同比增长分别为23.11%和22.05%;净利润分别为3.60和4.68亿元,同比增长分别为38.46%和30.50%;对应EPS分别为0.48元/股和0.62元/股,PE分别为30.8x、23.7x。

  公司的推荐逻辑愈加顺畅,我们一直把中顺洁柔定位成消费成长,对于木浆的影响,一直强调为三个阶段:第一是公司毛利率短期有点压力,第二是公司销售订单量增长,第三是公司提价,收获量价齐增的格局。维持“买入”评级。

  仙琚制药:引入经验丰富的原料药管理人才,整合原料药板块

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦,池陈森 日期:2017-12-08

  引入经验丰富的原料药管理人才,整合原料药板块。CarloCartasegna先生在原料药行业工作多年,而且在著名甾体激素高端原料药企业FarmabiosSpA担任了7年CEO。收购意大利Newchem以后,公司保留了原有的管理团队,再引入经验丰富的意大利人Carlo担任公司副总经理,未来将整合公司原料药板块,推动原料药板块国际化,进军高端市场。

  原料药国际化,进军高端市场。甾体激素高端原料药的外包率还很低,大多数高端原料药由跨国企业自供,全球范围内仅4家甾体激素高端原料药企业,Newchem是其中之一。甾体激素高端原料药外包趋势明显,未来仙琚制药依托Newchem和国内的新基地有望成为跨国企业的首选外包对象之一。公司在低端原料药和中间体的市场占有率较高,但是竞争激烈,盈利能力很差;通过整合Newchem进军高端市场,未来有望提升原料药的盈利能力。

  协同Newchem,原料药板块竞争力、抗风险能力提升。收购Newchem后,公司的原料药品类更加丰富,尤其是开拓了高端市场,提升了盈利能力。产能增加后,对上游议价能力也得到提升,能获得更低的采购成本;同时形成全产业链一体化,抗风险能力得到提升。

  部分甾体激素原料药价格回暖,盈利能力有望提升。低端原料药市场由于竞争激烈,价格连续多年走低,拖累了公司业绩。随着国内环保压力提升,迫使一部分小厂退出,甾体激素价格有望回暖。目前黄体酮以及部分皮质激素价格已回暖,盈利能力有望提升。

  稀缺的高成长、高壁垒专科药企业,应该享受估值溢价。公司制剂产品线壁垒高、市场空间大,具备良好成长性;随着制剂收入占比提升,制剂增长对业绩的拉动作用更加明显。公司的制剂产品主要为专科制剂,竞争格局好且几年内都将保持稳定,自营队伍销售能力强,在当前政策高压下受影响小。

  盈利预测与投资建议:考虑Newchem并表,我们预计公司2017-2019年归母净利润为2.02亿元、3.34亿元和4.32亿元,同比增长38.21%、65.20%和29.34%。目前股价对应2017-2019年的PE为37倍、23倍和17倍。考虑公司所处行业壁垒高、市场空间大,内生业绩增速快;公司价值被明显低估,维持“买入”评级。

  继峰股份:推出股权激励计划,保障长期发展

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐 日期:2017-12-08

  推出股权激励计划,绑定核心团队利益。

  公司推出股权激励计划,拟向包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术人员等在内的激励对象共计26人授予1023.86万股,其中首次授予限制性股票819.09万股,预留204.77万股;业绩考核目标为以2016年净利润为基数,2018年至2021年净利润增长率不低于20%、30%、40%、50%。本次股权激励计划将绑定核心团队利益,进一步健全公司激励机制、保障公司长远发展。

  一汽-大众核心供应商,有望受益其销量回暖。

  公司是一汽-大众的核心供应商之一,配套的车型包括大众的新宝来、高尔夫、速腾、迈腾、蔚领等,以及奥迪的A3、A4、Q3、Q4等,今年公司奥迪A4和迈腾的新项目量产,成功推动了业绩的快速发展。下半年一汽-大众销量回暖,11月一汽-大众终端销量达19.7万辆,同比增长10.9%;迈腾和奥迪A4L销量分别达1.9万辆、1.1万辆,同比增长21.3%、69.7%。公司有望从中持续受益。

  积极进行海外拓展,打造国际化竞争力。

  公司持续推进海外拓展,控股子公司德国继峰已成功进入大众、捷豹路虎、保时捷、宝马、戴姆勒等优质客户供应体系。未来德国继峰订单将逐步放量,助力公司在细分领域形成国际化竞争力。

  预计公司2017年至2019年营业收入为19.03亿元、23.23亿元、28.45亿元,同比增长29.85%、22.09%、22.44%;归属于母公司股东的净利润3.17亿元、3.87亿元、4.74亿元,同比增长27.20%、22.07%、22.49%;对应EPS为0.50元、0.62元、0.75元,PE为23.17倍、18.98倍、15.49倍,维持“增持”评级。

  兖州煤业:甲醇价格创三年新高,公司甲醇板块受益显著

  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞 日期:2017-12-08

  多因素叠加助推甲醇价格上涨。百川资讯数据显示,11月底国内甲醇价格超预期上涨,多地价格突破3400元/吨,创三年新高。我们认为本次甲醇价格大幅上涨主要由两方面因素造成,一方面“煤改气”为保民用,引爆天然气需求,导致天然气制甲醇原料缺乏;另一方面甲醇厂商年末检修尚未结束,整体库存较低,而下游甲醛、二甲醚开工率有所回升,短期对甲醇需求大增,市场呈供需偏紧局面。

  后期甲醇价格有望维持高位。本次甲醇价格爆涨主要是短期内供需失衡所致。进入12月气温下降明显,部分地区甲醇厂商装置检修有望接近尾声,供应将有所恢复;此外,北方采暖季限产也在逐步推进,对甲醇下游厂商生产造成一定压力,开工率或将回归平稳。整体而言,后续供需紧张态势有望缓解。但长期来看,受益供给侧改革以及环保限产,甲醇供给端仍存较大压力,此外,煤炭价格高位运行在成本端支撑效果明显。因此我们判断,后续甲醇价格或理性回调,但仍将维持高位。

  公司甲醇板块盈利有望进一步提升。目前鄂尔多斯能化和榆林能化是公司煤化工业务的主要运营主体,产能分别为100万吨和60万吨,均能达到满产状态,我们预计2017-2019年在基本维持现有产量的基础上小幅增加,合计约为170、170、220万吨,根据最新数据,10月份以来华东地区甲醇均价为2948元/吨,假设生产成本不变的情况下,按照华东地区甲醇均价,四季度公司甲醇板块有望实现4.5亿的毛利,较2016年四季度同比增加2.9亿元,增幅187%;较17年三季度环比增加1.9亿元,增幅73%。此外,榆林能化甲醇厂二期项目和鄂尔多斯能化荣信化工甲醇二期项目正在积极建设中,未来将逐步完工投产,产能将进一步增加。随着甲醇价格的高位运行,公司甲醇业务板块盈利有望迎来进一步提升。

  盈利预测及评级:受益于煤炭及甲醇价格上涨,公司权益煤炭产量显著提升,澳洲基地业绩反转,并购联合矿业协同效应显现,甲醇二期项目投产,公司盈利能力将显著提升并逐步释放,我们预计17、18、19年EPS分别为1.40、1.89、2.12元,17年动态PE约9倍,18年约7倍,考虑到未来公司内生性增长显著,我们给予公司2017年的12倍的PE,以公司2017年EPS1.40元计算,对应目标价为16.8元。维持公司“买入”评级。

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