12月07日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

12月07日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月06日讯
明日黑马推荐

  申能股份:多元化发展的地方综合能源平台

  类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青,武云泽 日期:2017-12-06

  立足上海的综合能源平台。

  公司是总部位于上海的地方综合能源平台,主要从事电力、石油天然气的开发建设和经营管理。公司控股股东为申能集团,持股比例49.79%,实际控制人为上海国资委。2017前三季度公司营收236.71亿元,同比增长17.50%,归母净利润14.69亿元,同比下滑19.39%,主因是煤价大涨,电力主营下滑。

  电力业务:火电见底,大力拓展清洁能源。

  公司权益装机容量939.58万千瓦,控股装机容量904.17万千瓦,分布于煤电、气电、核电、风电等领域,近年来,公司在天然气发电、风电等清洁能源比重不断提高。2017H1,公司电力板块营收48.14亿元,同比+22.26%;毛利率14.58%,同比-12.20pct。随着2017年下半年燃煤标杆电价调涨,公司电力业务料将环比改善。后续公司还有望受益于2018年潜在的煤电联动。

  油气业务:开采平稳,销气量上行。

  公司控股子公司上海石油天然气公司(持股40%)负责东海平湖油气田的勘探、开采及销售。公司控股的天然气管网公司(持股50%)负责投资建设和经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系统,统一接收并配售各种气源。

  2017H1,公司油气业务营收87.52亿元,同比+5.59%;毛利率3.50%,同比+0.62pct。后续公司天然气销气量受益于气价中枢下行,有望持续增长。

  对外投资:金融增厚业绩,煤化工蓄势待发。

  公司的金融资产带来的投资收益显著增厚了公司业绩。2012-2016年,该部分投资收益的CAGR达到63.76%,2016绝对值达到7.90亿元,相当于公司2016年利润总额的36.89%。金融业务和对外投资煤化工板块的投资收益有望平滑公司业绩。

  首次覆盖给予“增持”评级。

  我们预计公司2017-2019年营业收入301.3/327.9/355.0亿元,实现归母净利润20.2/24.0/27.6亿元,对应动态PE为13/11/9x。给予2018年13倍目标PE,合理估值6.86元,首次覆盖给予“增持”评级。

  中青旅:公司今日复牌,国企改革值得期待

  类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-12-06

  重大事项将导致公司实控人变更,国企改革值得期待。公告11月20日公告称,公司及控股股东中国青旅集团公司涉及重大事项,该事项可能会导致公司实际控制人变更,公司股票自11月21日起连续停牌。公司目前的实际控制人是共青团中央,我们预计此次实控人变更或在实力雄厚的国企或地方企业中进行。公司的主营业务包括景区、旅行社、IT产品和服务、企业会展和酒店,而对公司利润端贡献最大的是景区业务,2016年贡献度超过七成。虽然目前实控人变更事项还未明确,但该国企改革事件将引起市场极大的关注和期待。

  乌镇门票提价,利好公司业绩提升。2017年8月,乌镇东栅和西栅分别提价20%和25%,我们认为乌镇凭借其较强的品牌效应和良好的口碑,预计门票提价对其游客量的负面影响或将不会太大,而门票价格的提升最终会推动乌镇客单价的提升,有助于公司2018年业绩快速增长。今年前三季度,乌镇景区接待游客802.65万人次,同比增长13.76%,增速快于H1增速,显示Q3客流加速增长;实现营业收入12.37亿元,同比增长20.37%(H1增速为11.38%);实现净利润5.97亿元,同比增长23.34%(H1增速为20.94%),显示乌镇Q3业绩加速增长,预计是量价齐升所推动。

  获得7.97亿元大额补贴,或将降低折旧摊销费用。公司11月16日公告称,公司控股子公司乌镇旅游收到桐乡市财政局《关于给予乌镇旅游股份有限公司世界互联网大会配套项目财政补贴的函》,为大力支持互联网大会配套项目的建设,桐乡市财政局决定对乌镇旅游给予7.97亿元补助。截至2017年11月16日乌镇旅游已收到桐乡市财政局拨付的人民币5.97亿元补助款,尚余2亿元补助款暂未到账。根据《企业会计准则第16号-政府补助》的相关规定,上述补助与资产相关,不会对当期损益产生直接影响,我们认为这将有利于降低乌镇旅游转固资产(主要是乌镇旅游投资的互联网会展中心)的折旧摊销费用,对公司未来费用率的控制具有重要意义。

  维持谨慎推荐评级。预计公司2017、2018年的EPS分别为0.74元和0.82元,2017-2018年对应PE分别为27倍和24倍。维持谨慎推荐评级。

  珠江钢琴:艾茉森国改尘埃落定,数码乐器业务蓄势待发

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:揭力 日期:2017-12-06

  多方主体入股,利益一致推进数码乐器业务。此次增资扩股,除了原股东刘春清认购50万股以外,引入新的投资方主要有三类:1)广州市政府控制广州市城发投资基金旗下投资平台;2)管理层及核心员工持股平台;3)公司的钢琴销售和艺术教育合作伙伴,例如主营“辛笛钢琴应用”的广东辛笛音乐教育咨询有限公司和代表著名钢琴演奏家吴牧野的桐乡市牧野辉煌艺术策划有限公司。艾茉森主要从事数码钢琴、数码乐器等系列产品的研发、生产和销售。2016年,艾茉森生产数码钢琴4.12万台,实现营业收入8,916.94万元,同比增长26.12%。作为高新技术产品,数码钢琴较传统钢琴更具娱乐性和更多的使用功能,是行业发展的方向之一。目前中国传统钢琴销费量占全球销费量80%左右,而数码钢琴消费量仅为全球消费量的16.67%,未来发展空间巨大,是公司重点布局的业务方向。此次增资扩股,集合绑定了数码乐器业务发展所涉各方的利益,将能够最大化调动各方积极性,有利于公司数码钢琴业务的长期快速发展。同时,公司计划加快艾茉森证券化进程,2016年已经完成股份制改造,计划申请新三板挂牌。

  文化产业持续布局,公司转型推进有条不紊。公司继续结合智能乐器和智能教学APP模块的发展,并持续推进艺术教室、超级合伙人等列艺术教育品牌活动。上半年,公司借助368家艺术教育加盟商,完成了对全国29个省份的覆盖。与此同时,公司也完成了济南和佛山文化艺术教育中心开业,北京艺术之家也进入建设尾声。在影视传媒业务方面,公司控股子公司珠广传媒在2016年完成6,201万元的影视项目投资,促使营业收入同比增长407%。同时,公司联手广州嘉羽广告合资设立浙江东阳珠广新影传媒,涉足影视制作和艺人经纪等业务,并先后完成12部网络剧项目投资。不仅如此,公司已在8月完成非公开发行,募集资金10.6亿元,用于建设文化创业孵化园、文化产业基地和艺术教育中心等项目。非公开发行项目的建成,将推动公司集钢琴制造与服务、艺术教育、传媒影视和金融投资于一体的大文化产业战略进一步落实。

  盈利预测与投资建议

  公司在做强钢琴主业基础上,积极延伸文化教育产业,同时把握钢琴后服务市场,构建“制造-租售-服务-教育”的产业链闭环,以实现公司做强钢琴主业、做大文化产业的战略目标。我们维持公司2017-2019年EPS预测为0.19/0.24/0.31元/股,(三年CAGR24.8%),对应PE分为60/47/37倍,维持公司“买入”评级。

  唐德影视:公司高管完成增持计划,彰显对公司未来发展信心

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:康雅雯 日期:2017-12-06

  事件:公司公告董事长吴宏亮先生分别于11月29日、11月30日、12月4日分三次通过二级市场增持股票,总计金额2004.66万元,增持均价20.04元/股,增持100万股。且承诺本次增持期间及增持完成后的六个月内不转让所持公司股份。吴宏亮先生已履行完毕前述增持公司股份的计划。

  点评:

  董事长吴总增持彰显对唐德影视未来发展的信心,我们认为目前公司处于价值洼地。唐德影视前期由于受《……好声音》版权变化的影响,股价出现大幅下跌,我们前期分析认为该事件对唐德影响或为一次性事件,未来公司仍将会探索研发综艺栏目。从最审慎的角度分析,公司已向Talpa支付的1,875万美元许可费及相关税费可能无法收回,该部分资金或将计提资产减值损失。但我们预计该项目对公司未来业绩影响有限,因此市场已充分反映好声音事件的风险。此外,唐德主要业务仍聚焦于精品影视内容领域,《赢天下》首轮播映网台端版权均已落定,公司顶级头部内容的创作能力再一次得到验证,我们认为公司未来持续发展的竞争力仍在巩固及加强,因此遭遇黑天鹅事件影响股价回落后处于价值洼地,具有布局价值。

  精品影视内容作为唐德影视主营业务可持续为公司贡献业绩,且公司具有现象级内容创作及发行实力,目前可享受量价齐升红利。目前,唐德影视内容年产出量处于上升趋势,2018年预计9部影视作品可实现收入,同时受视频及卫视渠道对内容需求增加,影视售价水涨创高,且公司具有现象级内容创作发行实力,具有溢价优势。今年重头项目《赢天下》网台售卖价格超市场预期,再次验证公司现象级内容创作实力。我们认为,未来影视市场对内容的需求仍将趋势向上,优质内容更具有市场议价能力,因此可持续产出优质头部内容的影视公司更具有投资价值。

  2014年12月,由唐德独家制作发行的《武媚娘传奇》开播,该剧播出期间不断刷新同期收视率纪录,并获得2015年国剧盛典年度十大影响力电视剧称号;

  2017年8月,由唐德独家签约导演丁黑执导的《那年花开月正圆》在东方卫视和江苏卫视开播,该剧单台收视率一路飙升强势破3%,两台收视率共计破5%;

  2017年10月,由唐德独家签约编剧娟子参与创作的《急诊科医生》在东方卫视和北京卫视开播,播出期间稳居收视率榜首。

  公司旗下影视人才聚集,储备影视剧项目丰富,未来发展天时地利人和。

  唐德影视作为综合性影视集团,以开明的心态与业内人才合作共赢,旗下制片人、导演、编剧、艺人等人才聚集,不乏国内一线创作人及明星,如高翊浚、丁黑、许宏宇、魏子、娟子、范冰冰、赵薇、张丰毅等,形成唐德影视未来在市场竞争中的软实力。此外,目前公司已储备的影视项目丰富,为未来公司长期成长奠定基础。根据唐德影视公告、公开信息以及我们的分析判断,我们预计公司2017、2018年已储备的影视项目不低于20个。

  唐德影视发展前景向好,我们再度重点推荐。我们认为唐德影视基本面、业绩处于上升期,同时具有超前战略布局格局,内容制作端已涉足三大领域,且各领域均有现象级项目储备(精品剧、电影、综艺栏目)。同时唐德积极卡位线下渠道布局(院线),目前院线布局处于前期阶段,未来有望成为公司业务及业绩的新增长点。近期公司股价大幅下挫,我们认为公司受“好声音”黑天鹅事件的影响已充分反映,再度推荐底部布局公司价值机会。

  盈利预测及投资建议:

  盈利预测:由于唐德影视对好声音项目已付1,875万美元许可费及相关税费可能无法收回,且该项目对未来盈利贡献存在一定的不确定性,从审慎性角度出发,我们调整公司2017、2018年盈利预测值,预计唐德影视2017-2018年分别实现归属于母公司净利润2.19、5.01亿元(2017年影响利润的因素仅为好声音项目的资产减值计提,扣除非经常性损益后利润预计3.8亿)。按照公司目前总股本4亿股估算,我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.55元和1.25元。

  华海药业:制剂出口平台突破,群集优势显现

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2017-12-06

  产品及研发背景:盐酸可乐定缓释片主要用于治疗注意力缺陷多动障碍(ADHD)。盐酸可乐定缓释片由ConcordiaPharmaceuticals研发,于2011年在美国上市。当前,美国境内,盐酸可乐定缓释片的主要生产厂商有Par,Teva等;国内尚未有盐酸可乐定缓释片该种剂型上市销售。2016年该药品美国市场销售额约人民币3.64亿元。

  美该产品由华海美国与力品药业共同投资,由力品药业负责产品开发,由华海美国公司旗下的控股子公司寿科健康美国公司承担美国市场的销售,同时,寿科健康美国公司将在未来销售期间按照30%至50%的比例区间分享销售提成。

  美国市场:目前美国共有8家企业获得盐酸可乐定缓释片的ANDA,其中有四家企业在销售。峰值销售额为2013年的9000万美元左右,随着仿制药上市,市场销售额下滑到6000万美元左右。截止至2016年,原研CONCORDIAPHARMA仅占据20%左右的市场,ParPharm占据40%左右的市场,Teva占据34%的市场,且Teva的市场份额在不断扩大。我们认为华海药业凭借Solco的现有销售渠道,可以获得部分市场份额。

  国内市场:由于盐酸可乐定缓释片国内尚未上市,普通片整体市场销售额较小,我们认为主要原因是国内目前对于治疗注意力缺陷多动障碍(ADHD)这诊断和治疗的比率偏低,国内7项大型的调查研究显示,我国儿童多动症的患病率为4.31%-5.83%。目前国外学者一般认为,多动症的患病率约为3%-6%。我们认为随着诊疗率的提高和医生及患者教育,有望实现销售突破。

  我们预计公司17-19年净利润分别为6.40/7.44/9.86亿。如果未来更多品种进入优先审评并且产品获批,将增厚公司业绩,我们将根据后续的获批时间、销售情况再进行调整。综合考虑到公司制剂出口的龙头地位,在国内制剂业务的巨大潜力及单抗业务的长期布局,给予“买入”评级。

  安井食品:主业稳增长,强势切入小龙虾供应链优势巨大

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振,李光歌 日期:2017-12-06

  事件:近期我们对安井食品进行调研,就公司经营情况和发展战略和公司管理层进行交流。

  火锅料主业公司稳健增长,激烈洗牌下利好龙头企业提升市场份额。1、目前速冻火锅料行业进入存量博弈阶段,价格战和产品同质化竞争越发激烈。今年以来环保督查趋严,包材、运输等成本价格大幅上涨,已经出现了部分小企业关闭的情况,10月份行业联合起来的一次提价行为就是为了应对行业性经营困难的局面。我们认为这种外在因素无疑会加速行业的洗牌,公司凭借绝对的成本优势(上游议价能力+大规模生产高效率)在行业洗牌中处于优势地位,未来小规模企业将加速退出,利好龙头企业提升市场份额。2、公司上市后开始建设四川和华中两大生产基地,加上已有的福建、辽宁和江苏工厂,基本上已经实现了“销地产”模式的全国布局,在行业内的竞争优势进一步巩固,在有效降低运输成本同时对产地周边市场不断渗透,起到销量和利润的双重提升。目前公司销售主要集中在华东地区,未来全国市场铺开空间巨大。

  小龙虾新业务贡献业绩增量,切入千亿小龙虾市场优势明显。1、现有小龙虾产业链存在三大痛点:1)供应链过长,层层加价导致终端餐饮利润低;2)虾源供应存在季节性,价格波动大导致餐饮经营缺乏稳定性;3)对厨师需求高, 口味不一致影响小龙虾连锁餐饮的发展。速冻预调小龙虾在保证品质和口感的前提下,能有效解决上述三大痛点,对整个小龙虾产业的效率将起来显著提升, 这块市场未来的需求和空间是巨大的。目前并没有太多成规模的企业进入该领域,安井强势切入时机正好。2、货源、技术和渠道的多重匹配,安井整合小龙虾产业链存在天然优势。1)由于公司在鱼糜采购的强势地位,帮助公司面对同时经营小龙虾的供应商时有较强的议价权,上游资源价格优势明显;2)公司已搭建起全国冷冻物流配送系列,能无缝对接速冻小龙虾,中游存在物流优势;3) 强大的全国分销渠道能够实现小龙虾的销售,终端餐饮客户与火锅料存在较高的一致性,下游渠道共通。因此,我们认为安井切入小龙虾供应链已经具备完善的前期储备,今年近三个月的小规模试水市场反馈良好,验证此产品和商业模式的可行性。目前公司已经在潜江成立加工基地,19年将全面投产,短期内仍以OEM 代加工方式去运作,不排除会进行一些产能的收购。小龙虾在公司内部具有较高的战略地位,是继火锅料、面米制品后第三大品类,公司绝对会投入较大资源去运作。空间大优势明显,安井在小龙虾行业的前景值得期待。

  盈利预测与投资建议。公司在火锅料行业洗牌中处于有利地位,逆势扩产能规模优势愈发明显,随着品牌推广和渠道区域扩张,产品市占率将逐年扩大,业绩稳步增长。小龙虾市场巨大,贡献增量业绩。预测公司2017-2019年归母净利润分别为1.99亿、2.62亿和3.56亿元,EPS分别为0.92元、1.21元和1.65元,对应PE分别为25倍、19倍和14倍,给予18年25倍估值,目标价30.25元。首次覆盖,给予“买入”评级。

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