12月6日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树

  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月05日讯
股票推荐
  浙江龙盛:被忽略的间苯二酚涨价

  类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:余嫄嫄日期:2017-12-05

  间苯二酚价格持续上涨:间苯二酚主要用于染料工业、塑料工业、医药、橡胶等。据化工在线统计,今年以来,间苯二酚价格累计上涨39.24%,由54000 元/吨涨至79700 元/吨。据海关数据,2016 年出口均价为4041.9美元/吨,2017 年1-8 月均价为4254.44 美元/吨,2017 年9 月出口价涨至8424.47 美元/吨。

  国内外供给持续收紧是涨价的主要原因:据我们整理统计,全球原有三家企业产能较大,分别是美国indspec 公司2.2 万吨,浙江龙盛3 万吨以及住友3 万吨。美国indspec 公司在今年7 月永久退出间苯二酚业务,对全球供应造成较大影响。另一方面,由于2013 年起国内对美日等国间苯二酚实行反倾销,国内货源持续趋紧。

  需求平稳增长,2018 年价格或将维持高位:根据住友化学年报,目前全球间苯二酚需求量为6 万吨左右。据测算,2016 至2021 年全球间苯二酚消费量增速为2.5%,2021 年总消费量将达到6.8 万吨;而国内消费增速预计为4.5%左右。

  公司将充分受益间苯二酚涨价:公司目前有3 万吨间苯二酚产能,未来将扩建至5 万吨。此轮间苯二酚将给公司带来较大业绩增量。从弹性角度,间苯二酚价格每上涨10000 元/吨,公司EPS 增厚0.07 元。

  评级面临的主要风险n 间苯二酚市场供过于求,价格下跌。

  盈利预测与估值

  预计公司2017-2019 年每股收益分别0.76 元、0.88 元和1.00 元。当前股价对应市盈率分别为14.43、12.47、10.97 倍,维持买入评级。

  航天信息:大数据核心子公司拟引入互联网战略投资者

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋,刘高畅日期:2017-12-05

  事件:2017年11月28日,航天信息发布董事会决议公告。“会议以通讯表决的方式审议通过了“关于通过产权交易所挂牌对控股子公司增资扩股引入投资者的议案”。

  大象慧云是航天信息大数据核心子公司。大象慧云是2016年3月成立,航天信息持有子公司42%的股权。江苏京东邦能投资持有子公司38%的股权;宿迁丰达煊投资管理中心持有子公司20%的股权。大象慧云依托航天信息在电子发票及发票管理全业务解决方案的技术优势,以及京东集团在电子发票应用领域及大数据方面成熟的运营经验。是航天信息推动税务数据惠民的核心平台。

  大数据核心子公司拟引入互联网战略投资者。根据公司公告,大象慧云拟通过在产权交易所公开挂牌的方式征集一名具有互联网资源的外部投资者,推动大象慧云电子发票及其增值业务在互联网领域的发展。大象慧云原有股东均不参与本次增资,增资后外部投资者将持有大象慧云15%的股权,公司对其持股比例将由42%降为35.07%,但仍为控股股东。

  预计为公司整体税务、金融应用提供C 端数据及入口价值。公司为电子发票领军,发票电子化只有在B 端数据与C 端数据连通下才能发挥整个供应链数据价值,展开进一步税务及金融应用。互联网资源企业通常具有大量C 端用户入口及数据,若引入将成为电子发票数据变现关键一步,预计将推动整体电子发票商业模式实现。

  公司数据价值持续发掘,金融业务快速展开。公司拥有千万企业的税务入口及大量数据,此次进一步整合C 端入口及数据,形成完整闭环。随着大数据技术储备深化,IT 及金融应用预计将来带商业模式实现。公司在企业征信及金融领域有诺诺金服及融信平台,产业调研显示相关业务飞速进展且已实现商业模式,预计后续将持续爆发。

  关注混改潜质。公司掌握千万企业的关键财税入口及数据资源,2万人地推渠道,孕育多年的企业供应链金融服务体系及税务服务体系,全国人口信息应用,同时国资集团直接占比超过40%,具有进一步引入战略投资者激发数据惠民应用潜能。

  增长反转且空间广阔,估值具有安全性。市场担忧公司由于税务设备及服务费降价导致增长停滞,但用户数持续增长、自主可控投入增长、金融业务推进为长期增长动力。原预计2017-2019年公司将实现净利润为18.5亿元、23.2亿元、27.3亿元,下调为16.6亿元、16.9亿元、21.9亿元,对应PE 为26X、25X、20X,目前估值具有安全性,维持“买入”评级!

  东江环保:强强联手 危废龙头抢占新制高点

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:陈俊鹏日期:2017-12-05

  事件:公司发布公告,与中国海螺创业控股有限公司(以下简称“海螺创业”)签署《战略合作协议》,协议双方基于在固废处理领域实现强强联合、优势互补及提升经营效益之意愿,就水泥窑协同处置固废事宜达成了战略合作意向。此次合作为公司首次进军水泥窑协同处置危废项目,将增强公司危废处置能力,有助于在危废协同处置领域抢占新的制高点。

  海螺创业水泥窑协同处置危废技术领先。公司以咸阳海创环境、尧柏环保科技为主体,通过不断创新水泥窑协同处置危险废物技术及业务模式, 在建水泥窑协同处置固废能力为167 万吨/年,建成并形成协同处置危废能力37.5 万吨/年。

  海螺创业在水泥窑协同处置改造方面经验丰富。海螺创业背后水泥产能丰富。1)海螺水泥(持股23%)2 亿吨/年,仅次于中国建材3.6 亿吨/年; 2)尧柏水泥(子公司尧柏环保联营企业)1907 万吨/年,排名第12(2016 年底)。依靠尧柏环保(海螺创业60%股权),公司对背后水泥产能进行了多项改造,包括海螺水泥-众喜凤凰山、乾县、礼泉,尧柏水泥-蒲城、实丰、勉县、蓝田等水泥产线,取得危废处置资质70 万吨/年,占目前水泥窑协同处置的33%。

  东江环保为国内危废龙头,抢占制高点继续保持领先地位。危废业务从珠三角起家,辐射全国。预计到17 年底达到169 万吨(无害化93 万吨)。预计2018 年,合计增加约80 万吨/年的处理规模,总规模升至约250 万吨。水泥窑协同处置兼具环保+经济的优势,且投产时间快,是解决危废产能不足的有效办法。据测算,水泥窑协同处置危废市场超300 亿元,未来潜在空间广阔。公司作为传统危废处置龙头企业,此次进军水泥窑协同处置, 将有助于公司抢占新的业务制高点,继续保持龙头地位。

  估值与评级:公司系危废领域龙头企业,将通过外延与内生,继续巩固行业优势地位,我们维持盈利预测,预计17-19年净利润为5.48、6.95、8.67亿元,对应EPS为0.62、0.78、0.98元,考虑到环保行业平均估值水平及危废行业空间较大,给予公司2018年25倍PE不变,对应目标价19.50元,维持“买入”评级。

  风险提示: 公司拓展后运营业务人才紧缺、水泥窑协同处置方式未来受挤压等风险。

  鲁西化工:凤凰涅盘 化工新材料龙头初成

  类别:公司研究机构:太平洋证券股份有限公司研究员:杨伟日期:2017-12-05

  事件:近期至公司实地调研,就公司经营情况进行了交流。

  观点:智慧园区与产业链一体化优势明显。自1998年上市以来,公司扣非后归母净利润一直徘徊在2-3亿元,顶峰在2011年的3.86亿元。但公司一直保持着较大的固定资产投资,延伸产业链并逐步转型升级,2011年以来固定资产投资规模一直保持在20亿元以上,过去10年累计投资约230亿元。公司2004年开始打造中国化工新材料(聊城)产业园,对标巴斯夫化工园区,如今开花结果,连续多年获得“中国化工园区20强”。公司以煤、盐、芳烃等为原料形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的循环产业链,拥有年产能90万吨尿素、140万吨复合肥、40万吨烧碱、22万吨甲烷氯化物、10万吨氯磺酸、8万吨氯化苄、5万吨氯化石蜡、54万吨双氧水、2.5万吨DMC、10万吨DMF、20万吨甲酸钠、20万吨甲酸、20万吨丁醇、17万吨辛醇、10万吨己内酰胺、7万吨尼龙6、6.5万吨PC,一体化优势明显。2017年1-9月份,公司实现归母净利10.72亿元,10月份我们测算在2亿元以上,今年利润预计超过去五年之和。

  园区及环保壁垒高,受益环保监管升级。虽然公司所处区位不具备交运优势,但公司构筑了极高的园区及环保壁垒,受益15年以来化工行业供给侧改革持续推进。未来山东将持续提高环保及产业标准,大幅降低化工园区数量,淘汰落后产能,倒逼化工产业升级,三年攻坚、两年巩固,公司将充分受益由此带来的化工品供给短缺与价格景气行情。

  充分受益化工品涨价及扩产,业绩有望持续超预期。公司多个主营产品处于景气周期,如PC、甲酸、烧碱、尼龙6等,预计公司业绩将持续超预期。判断某一化工品的涨价幅度及持续时间很难,但公司产品品类繁多覆盖多个子行业,具有一定熨平周期效应。而且公司在建20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙6、13.5万吨PC预计2018年投产,有望持续支撑公司业绩增长。

  盈利预测与投资评级。公司由传统化肥企业转型升级为精细化工和新材料企业,龙头初成。暂不考虑诉讼影响,我们上调盈利预测,预计公司17-19年EPS分别为1.14元、1.69元、2.18元,对应PE14X/9X/7X,维持“买入”评级。

  风险提示:化工品价格持续下滑的风险,新产能达产延迟导致业绩不达预期的风险。

  星宇股份:好行业好格局好公司 具备全球车灯龙头潜质

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:梁超日期:2017-12-05

  逻辑:好行业+好格局+好公司,具备全球车灯龙头潜质

  星宇股份是我们持续重点跟踪和推荐的优质汽车零部件标的,公司作为国内主板主营车灯稀缺上市公司,主业高度专注,崛起于中国汽车工业快速发展期,规模稳健扩张(近五年营收复合增速25%)。逻辑:好行业、好格局、好公司,业绩仍有望维持较高增速,毛利率或迎来拐点,具备全球车灯龙头潜质。

  好行业:国内450亿OEM,智能化+LED看未来

  国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间,行业将受益于进口替代、产品升级等,行业集中度有望逐步提升,自主品牌份额有望加大。未来车灯发展趋势在于LED大灯(2020年市场空间250亿,渗透率从10%升至25%)、激光灯和智能车灯。星宇通过内生研发+外延合作布局行业前沿(内生:募投研发中心和LED产能,LED收入占比持续提升,激光大灯研发成功,智能车灯进入主机厂洽谈;外延:合作松下、凯翼,开发智能产品)。

  好格局下的好公司:竞争优势显著,突围国内合资车灯竞争圈

  行业格局方面,全球车灯市场寡头垄断,区域性龙头占据高地;中国车灯市场”一超多强”,星宇自主突围多强竞争圈。星宇销售净利率全球领先(11%),产品升级速度远超同业。我们认为,中国汽车市场份额高。新车型推出快,为本土车灯品牌提供了绝佳的生长土壤,星宇已经拥有优质客户支持,正向研发+快速响应,或逐渐“挤出”合资车灯企业(参考日本国内小糸对市光的挤出),是国内最有可能走出全球格局的车灯企业。

  高成长:客户扩展+产能扩张+产品升级

  客户升级:经历自主(奇瑞)-合资(一汽大众、广丰)-外资(宝马)的客户升级,近期配套吉利,后期有望深入配套一汽大众全新SUV;产能扩充:佛山子公司四季度批产,提升前大灯和后组合灯产能;产品升级:公司未来计划降低低价低毛利率的小灯产品占比,提升高附加值(大灯、LED灯)占比。

  收入稳增,毛利率上行,维持买入

  公司车灯主业受益于1)原有客户深耕、新客户拓展和产能释放,收入稳健增长;2)产品高端化升级,毛利率进入上行。我们上调盈利预测,预计17/18/19年EPS分别1.67/2.22/2.97元,对应PE分别为30.9/23.2/17.3倍,维持买入。

  华域汽车:多维深究估值 踏上重塑之路

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:梁超日期:2017-12-05

  第一维度:国际巨头零部件20倍估值对标

  公司总市值排名国际汽车零部件巨头第15位,2016年营收排名全球第10位,不管是市值还是营收角度均跨入国际零部件巨头阵列。我们选取营收排名前30,同时市值在500-1000亿元之间的12家对标样本公司。从PE均值来看,远低于对标企业市盈率平均水平19.32,处于低估状态。

  第二维度:国内内饰件业务平均估值为24倍

  公司内饰件业务营收占比为66%是最核心业务板块。基于内饰件估值属性,选取了国内内饰业务占比较高的12家企业作为估值对标样本区间,样本市值均值为129.47亿元,PE均值为24.43,考虑到华域的市值与样本区间相比差异较大,较大市值业绩弹性相对较小,大致可取样本空间中估值较低的企业作为参考,我们估计在16-20倍左右区间较为合理。

  第三维度:车灯业务基础好,有望复制内饰业务发展模式

  公司收购上海小糸复制内饰业务发展模式,上海小糸市场份额及客户结构优异,车灯业务有望成为下一个走出全球格局的子业务。基于选取的车灯领域对标公司样本的分析,样本公司平均市值为472.16亿元,PE均值为17.30。

  第四维度:内饰件向电驱动重心转移,培育新能源带动估值提升

  公司基于内生外延兼备的模式发展新能源业务。目前新能源电驱动系统行业集中度较低,在行业护城河尚未完成形成时新进入者相对容易进入,而公司客户结构相较其余企业更加优异。目前已获大众MEB平台车型订单。我们认为公司能够顺利切入新能源电驱动系统行业并迅速做大体量,电驱动系统行业平均估值约47倍,远高于内饰件业务估值以及公司现有估值水平,新能源业务的体量迅速做大从而使得公司估值向新能源电驱动行业看齐。

  风险提示

  大众MEB平台车型规划低于预期,电驱动系统行业竞争持续加剧。

  估值与投资建议

  公司系国内零部件与国际内饰领域龙头,同时先发布局新能源。我们预计公司17/18/19年EPS分别为2.08/2.24/2.44元,目前股价对应PE分别为12.3/11.4/10.5倍。综合上述分析,我们认为公司合理估值区间为15-20倍,给予16倍PE估值,上调合理估值至33.28元,维持“买入”评级。

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