12月4日股票推荐:下周挖掘6只黑马股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月01日讯
下周股票推荐

  千方科技:收购交智科技,切入视频监控领域

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:刘雪峰 日期:2017-12-01

  公司拟通过发行股份的方式收购交智科技96.72%股权,交易作价45.46亿元,本次交易前上市公司持有标的公司3.28%股权,本次发行股份对象包括千方集团、建信鼎信、宇昆投资等17位股东。本次用于购买资产发行股份发行价格为11.94元/股,预计发行数量为3.81亿股,同时公司拟向十名特定合格投资者非公开发行A股募集配套资金6亿元。本次交易标的公司的实际经营实体为宇视科技,宇视科技为交智科技全资子公司。宇视科技是较为领先的视频监控产品及解决方案供应商之一,主要从事视频监控产品的研发、生产、销售及服务,本次交易对方承诺标的公司2017年-2020年度净利润分别不低于3.23亿、4.04亿、5.04亿、6.04亿元。

  宇视科技2015-2017年中报分别实现营业收入15.77亿、20.61亿、12.20亿,实现净利润0.76亿、1.45亿、1.56亿(加回股权支付费用)。宇视科技在国内视频监控行业处于较领先地位,根据IHS2016年报告宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位。千方科技从系统集成切入,不断往产业链上下游的产品及运营业务延伸,近年在“城市、公路、民航、轨交”等交通领域具备较完整的产业链布局。本次并购交智科技(宇视科技)一方面将业务范围扩展至视频监控领域,同时交通领域也是视频监控应用的重要场景,宇视科技的技术、产品也将与公司深耕智慧交通的发展战略取得一定协同效应。本次重组方案尚未获通过,不考虑本次重组,预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元/股、0.39元/股、0.44元/股,按停牌前收盘价计算对应PE分别为41、36、32倍,公司在智慧交通领域深耕多年,目前已经完成较完整的产业链布局,长期内在价值较之前明显改善,维持“谨慎增持”评级。

  保利地产:内部整合破冰,夯实资源护城河

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:倪一琛,周子涵 日期:2017-12-01

  事件:公司今晚公告以23.82亿元现金收购实际控制人中国保利集团持有的保利香港控股有限公司50%股权,并按照50%持股比例承接其应偿还保利集团的股东借款本金和应付利息27.7亿元,总交易对价51.52亿元;

  内部整合破冰,区域禀赋夯实:保利香港旗下主要资产为香港上市公司保利置业39.66%股权,以保利置业2017年中报归母净资产计算,51.52亿元50%保利香港股权对价对应44.35亿元保利置业净资产,隐含PB估值约1.1,低于A股目前地产板块2.1的平均估值。保利置业2017年前11月销售额达到378亿元,同比增长25.5%,主要布局上海、深圳、香港、广州等20多个一二线核心城市,16年末在建及待建土储规模接近2000万平,土储优质充沛。此次公司通过收购保利香港,一方面逐步解决集团内部的潜在同业竞争(未来集团境内新增房地产项目均由公司主导开发),分享保利香港未来带来的收益,另一方面扩大了公司的业务区域(尤其是深圳及周边市场),夯实公司的区域禀赋,有利于提高行业市占率、巩固公司龙头地位;

  11月销售接近翻番,弹性彰显:根据CRIC数据,公司1-11月累计销售额2678亿元,同比增长42%,11月单月销售302亿元,同比增长96.8%,增速较上月扩大12.3个百分点,单月增速创近两年新高。我们在11月13日发布的《业绩拐点已临,规模增长可期》深度报告中就指出,公司自2016年下半年以来积极扩张,追求规模再上台阶,销售弹性逐步彰显,全年有望达到3000亿元大关;

  盈利预测及投资评级:公司业绩向上拐点明确,凭借充沛土储及央企的资源和融资优势、相对市场化的激励机制和高效管控能力等竞争优势,“十三五”末5000亿销售规模愿景可期,叠加资源整合提速的催化,预计17、18年EPS1.22、1.55元,对应PE10.3、8.1x,维持“买入”评级;

  风险提示事件:由于利率上行和调控收紧导致公司销售和利润率不达预期;整合进度不及预期等。

  越秀金控:立足粤港澳大湾区,打造优质金控平台

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福 日期:2017-12-01

  两次跨越,做实首家上市地方金控平台。

  公司实现由商贸零售向金控平台跨越。2016年,广州友谊通过非公开发行募集100亿元现金购买越秀金控全部股权,越秀金控由此成为A股首家地方金控。2017年11月,公司拟收购广证剩余32.8%股权。

  背靠粤港澳大湾区,分享时代发展盛筵。

  越秀金控立足粤港澳大湾区、全国布局、快速成长:1)子公司广州证券(持股67.23%):经纪业务完成全国化布局,债券与新三板业务优势明显;2)子公司越秀租赁(持股70.6%):灵活运用低成本资金对接境内优势项目,高质量稳健成长;3)子公司越秀产投(持股90%):聚焦战略性新兴产业投资和固定收益业务;4)子公司广东第二家地方AMC(持股38%),掘金不良资产处置。

  首次覆盖,给予谨慎增持评级。

  我们认为,公司将享有广东省国企改革红利,借乘粤港澳大湾区发展的东风,旗下四块核心业务证券、租赁、AMC、产业基金将保持快速发展的势头。1)由于当前增发尚未完成,不考虑广证少数股权的情景下,预计公司2017-2019年EPS约为0.28、0.36和0.40,对应PE39.7、30.9、27.9倍;2)假设2018年年初完成纳入广证少数股权,考虑新增股份摊薄,预计公司2017-2019年EPS约为0.28、0.36和0.39,对应PE39.7、30.9、28.6倍。我们认为,虽然收购广证少数股权后,公司EPS略有摊薄,但是1)有利于广证借助上市公司平台做大做强;2)向6家交易对手发行股份收购少数股权有利于多元化公司股权结构,提高公司治理水平。首次覆盖,给予谨慎增持评级。

  风险提示。

  经济持续下行、证券市场波动、利率持续上行、政策风险、金控子公司协同不达预期、租赁坏账率增长、租赁项目获取不达预期、证券少数股权重组失败、产业基金投资失败风险、AMC业务竞争格局持续恶化

  永辉超市:股权激励计划出台,公司凝聚力有望强化

  类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2017-12-01

  董事会通过限制性股权激励计划,向339名员工授予不超过1.67亿股12月1日,公司公告称:董事会通过限制性股权激励计划草案:拟向战略管理层、核心管理层、重要经营层及核心业务骨干(不包括独董、监事)共339人授予不超过166,671,300股公司限制性股票,占草案公告时公司总股本95.70亿股的1.74%。该激励计划限制性股票的授予价格为4.58元/股(授予价格为草案公告前1日和前120日交易均价孰高的50%),股票来源为二级市场回购。以授予价格4.58元/股计算,该激励计划将造成共计7.63亿元费用,公司计划在2018-2020年分别摊销4.96/1.91/0.76亿元。该计划尚需提交股东大会审议。

  激励计划分三年解禁,考核条件为业绩20%增长或营收25%增长该激励计划限制性股票的解禁考核年度为2018-2020年,每年考核目标均为:1)当年净利润同比增长率不低于20%,或者2)当年营业收入同比增长率不低于25%。上述净利润不包含:1)公司云创板块和云商板块所有创新公司对净利润的影响;2)管理费用中列示的本次及其他激励计划股份支付费用影响。2018-2020年的解禁比例分别为40%/30%/30%。

  业绩考核目标相对较易达成,有利于强化公司凝聚力考虑到公司有序的门店扩张、业绩增长速度连续超预期,我们认为公司在本次激励计划中制定的激励条件略为保守,目标较易实现。该计划有望在公司发展的重要节点起到强化凝聚力作用,增强员工责任感、归属感。

  略下调盈利预测,维持增持评级考虑到今年四季度公司新开门店或超预期,以及本计划将造成的2018-2020年公司管理费用增加,我们略下调对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测分别至0.18/0.22/0.26元(之前为0.19/0.25/0.31元),维持增持评级。

  天顺风能:风电行业景气度回升中的低估值风塔龙头

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻,顾一弘 日期:2017-12-01

  风电行业底部反转趋势确立,景气度触底回升。内蒙古、宁夏今年7月份以来已有新增核准项目共2.85GW,实质性放开红线,预计蒙、黑、吉、宁四省明年开始新增风电建设,甘、新明年弃风率达到15%,2020年弃风完全解决。预测2017-2019年新增装机19.3/23.2/27.8/33.4GW。公司为全球风塔龙头,扩张产能国内国外齐发力。全球市占率仅略高于5%,未来市占率逐步提升。受产能瓶颈,目前工厂满产。产能扩张预计2017-201935/42/50万吨。单吨毛利维持稳定。

  公司产能、客户、覆盖范围、均为全球一流,为生产国际化、销售国际化的全球风塔龙头,国内外共同发力,随着落后厂商逐步退出,公司未来市占率会稳步提升。

  产业链纵横延伸,布局优质的风场运营、叶片产能开始投放。目前并网新疆哈密300MW哈郑直流配套项目,前三季度限电率29.5%,预计明后年限电率15%/5%,业绩弹性21%/12%。山东、河南330MW项目年底到明年1季度并网,非限电地区。公司规划每年300-400MW新建运营,电站选址优质,业绩增量和现金流丰厚。800套2MW叶片业务投放,完全达产,可提供收入增量7-9亿元。

  盈利预测:预计公司2017-2019年营业收入31.61亿元、46.71亿元、58.24亿元,归母净利润分别为4.68亿元、7.36亿元、9.95亿元,EPS分别为0.26元/股、0.41元/股、0.56元/股。对应当前股价PE倍数分别为27.00、17.16、12.69倍。采用分布估值计算合理市值为167.26亿元,市值空间33%,目标价9.44元/股。给予买入评级!

  风险提示:风塔产能扩张不顺,钢材价格短时间内大幅上涨。

  合兴包装:成本趋稳静待盈利修复,新业务助力行业整合

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:申烨 日期:2017-12-01

  行业产销格局向好,布局优势助力增长

  合兴包装作为国内瓦楞纸箱包装行业的龙头,下游客户包括家电、消费电子、食品饮料、电子商务等大型企业,公司主动迎合集团客户对高端包装的需求,产品结构不断优化。于此同时,2016年我国瓦楞纸箱产量首次出现负增长,行业供需关系持续改善。相比海外成熟市场,行业集中度低,龙头有望凭借产品与服务优势,加速整合产业资源。公司从上市之初就着手全国布局,又通过并购基金收购了国际纸业在中国大陆和东南亚的瓦楞纸箱业务,多点布局配合下游客户协同发展,跨地区销售和管理能力凸显。

  成本趋稳盈利有望修复,新业务助力行业整合

  公司包装主业下游消费行业订单增速稳健,虽然自去年开始上游原材料价格成本高企,但公司凭借规模优势、快速反应配套能力,及时有效的进行了价格传导,并在原纸供应紧张时期仍能保证及时供应,赢得了更多的订单和客户资源。随着原纸价格单边上涨接近尾声,公司盈利有望得到逐步修复。新业务PSCP全面上线,线上引流和线下地推相结合,平台客户数和交易额稳步爬升。公司还积极利用资本优势进行行业整合,并购基金完成国际纸业IP股权交割,协同效应亟待显现,产能利用率提升盈利弹性大。

  盈利预测与投资评级

  我们认为,合兴包装具备行业领先的专业技术优势,丰富的大客户、供应商资源,随着纸价单边上涨接近尾声,公司盈利能力有望逐步企稳,新业务进展顺利为公司进一步整合行业奠定了基础。根据内生性增长的进度,预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.49、2.3和3.62亿元,按最新收盘价对应35.1、22.7和14.4倍PE,鉴于公司未来新业务模式和产业链整合效应将逐步体现,维持“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济大幅下行导致包装行业下游需求萎缩;原材料价格超预期上涨影响公司盈利回升;公司新业务模式可操作性和盈利性尚存在不确定性。

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