12月1日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

12月1日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月30日讯
明日黑马推荐

  四维图新:高精度地图卡位优势明显

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:钱劲宇 日期:2017-11-30

  公司为A股市场唯一的图商行业龙头,具有稀缺性。

  图商行业具有较高的壁垒。公司是高度垄断国内前装车载导航及手机地图导航领域的双寡头之一,行业龙头地位明显。公司传统电子导航业务稳定发展,ADAS及芯片业务成下一阶段看点。

  智能驾驶行业迎来爆发,公司作为高精度地图龙头,具备无人驾驶绝对卡位优势。

  人工智能国家级重磅政策密集出台,作为人工智能的一大细分领域,智能驾驶受到国家及地方政策的重点关注。智能驾驶在2018-2020年有望取得商业化突破。

  无人驾驶离不开高精度地图,同时无人驾驶时代将为高精度地图商带来较高的议价权。公司最高优先级发展高精度地图技术,16年底实现量产。循序渐近规划高精度地图的研发,与车厂需求保持一致。

  收购杰发科技协同效应明显,汽车电子芯片大有可为。

  杰发科技是国内后装车载汽车电子市场的绝对龙头,其高性能汽车电子芯片已占据了国内后装车载汽车电子市场的70%。杰发科技核心竞争力强,与四维能够形成良好的协同效应。未来,杰发将要在音频功率放大器AMP、车身控制单元MCU、胎压监测系统TPMS这三个新领域推出新产品,积极拓展前装市场。汽车电子芯片行业壁垒较高,目前几乎全部依赖进口,国产替代需求强烈。

  投资建议

  智能驾驶行业迎来爆发,公司为A股市场唯一的图商行业龙头,占据高精度地图卡位优势,公司收购的杰发科技实力强劲,汽车电子芯片业务值得期待。预计公司2017-2019年EPS分别为0.31/0.43/0.53元,对应动态市盈率分别为87/63/51倍。维持“推荐”评级。

  风险提示

  1)无人驾驶及人工智能产业进展低于预期;

  2)芯片进展低于预期;

  3)新产品推广低于预期。

  美年健康:大健康入口价值逐渐显露

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:焦德智,全铭 日期:2017-11-30

  一、事件:

  公司公告与重庆智飞生物制品股份有限公司签署战略合作框架性协议,拟共同设立成人预防接种门诊(特需预防接种门诊),并共同推进取得卫计委颁发的接种资质的相关工作。

  二、我们的观点:

  大健康入口价值逐渐体现,框架协议有助于未来布局疾病预防新赛道。

  1、公司为国内实力强劲的大健康入口企业,拥有大量的潜在高质健康消费客户群体。

  截止2017年上半年,公司共有299家在营体检中心,其中美年健康控股131家,参股109家,在建90家,慈铭控股59家,共覆盖全国212个城市。在体检人次上,公司近年来也获得爆发式的发展,我们预计2017年公司体检人次将超过2000万人次/年,如此可以有效地筛选出优质的有健康消费需求的客户群体,其端口价值将逐渐体现出爆发力。

  2、美年入口价值+HPV疫苗产品价值=美年+智飞的双赢发展。

  智飞生物引进代理的默沙东HPV疫苗Gardasil是目前世界上主要使用的HPV疫苗之一。在Gardasil进入我国获批之后,面对的是超过2.8亿的潜在适用人群(根据国家统计局2015年统计的20-45岁年龄段女性人数),我们判断其潜在的HPV疫苗以及相关的女性健康服务市场规模超千亿。美年健康正是看中了疫苗接种这又一个疾病预防医疗服务领域大品种,积极探索与智飞生物的合作模式,发挥自己的端口价值和HPV疫苗的产品价值,做到“双赢”组合。

  3、设立成人预防接种门诊(特需预防接种门诊)门槛较高,一旦迈过行政门槛,其端口价值不可估量。

  疫苗接种本身就是疾病预防的重要手段,其市场空间大且相对刚性,目前提供疫苗接种服务的机构主要为公立医疗体系下的预防接种门诊。我国《疫苗流通和预防接种管理条例》针对接种疫苗的预防接种门诊管理制度严格,主要壁垒为地方政府相关机构的资质审批及相应的人员、疫苗质量管理等。实施疫苗接种的机构要求包括:1)经县级人民政府卫生主管部门依照上述条例规定指定的医疗卫生机构(以下称接种单位),承担预防接种工作;

  2)承担预防接种工作的城镇医疗卫生机构,应当设立预防接种门诊,接种单位应当具备下列条件:

  a、具有医疗机构执业许可证件;

  b、具有经过县级人民政府卫生主管部门组织的预防接种专业培训并考核合格的执业医师、执业助理医师、护士或者乡村医生;

  c、具有符合疫苗储存、运输管理规范的冷藏设施、设备和冷藏保管制度。

  我们认为公司一旦在部分区域获得预防接种门诊的资格,将为公司打开又一扇疾病预防管理服务的大门,发挥公司入口价值,进一步丰富大健康医疗服务的跑道。

  三、盈利预测与投资建议:

  我们预计公司2017年到2019年的销售收入分别为60.72亿元、87.38亿元和123.06亿元,同比增长分别为97.0%、43.9%和40.8%;归属母公司净利润为6.40亿元、9.35亿元和13.07亿元,同比增长88.8%、46.1%和39.7%;对应EPS为0.25、0.36和0.50元。我们看好公司体检业务规模的快速扩张、对慈铭的整合效应释放及大健康产业入口的长期价值,因此,维持公司“买入”评级。

  美的集团:内生增长强劲,库卡引领智能制造

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘迟到,周海晨 日期:2017-11-30

  家电业务内生增长强劲。空调业务由于2016年Q3基数较低、叠加今年补库存需求,Q3出货继续高速增长,产业在线数据显示1-9月出货量2807万台,同比增长48.8%,公司电商业务高增长,空调线上增速约160%-170%,预计2018年空调业务收入在10%增长,市场格局继续向龙头集中。美的冰箱业务(不包括东芝)前九个月收入增长达到23%,其中国内增长27%。洗衣机业务2017年1-9月收入增长32.53%,远超行业平均增速,预计2018年仍将维持快速增长;小家电业务(不考虑东芝)前三季度收入增长约30%(线上增速约60-70%),其中厨电增速在50%以上。

  预计东芝白电明年将实现盈利。今年东芝受两个因素的影响仍未扭亏:一是日元汇率,二是日本市场需要加强对东芝的信心。公司加强对日本本土市场投放,进展顺利,预计明年有望盈利。在收购中公司得到了超过5000项家电专利,其中包括变频电机、冰箱隔热板技术等,未来将与美的原有各业务部门实现进一步协同。

  库卡业务进展良好。从中国和全球来看,自动化产业潜力和趋势明确,库卡集团自身的业绩增长确定性强,到2020年目标在40-45亿欧元,其中中国区的收入由5亿欧元变为10亿欧元。按照地区拆分,大约50%在欧洲,30%在北美,15%以上在中国,未来中国和北美增长潜力比较大。库卡的业务目前50%左右是用于汽车,未来在3C自动化等领域会进一步加大比例,迁移到其他制造业中技术并没有本质差异。库卡的几块业务中,系统业务利润率相对较低,主要受限于下游客户的压制(欧美比较多),后续将逐步改善客户结构,提高利润率,目标是在2020年净利率提升至7.5%左右。

  T+3转型变革,提升公司运营效率。公司在洗衣机业务率先尝试T+3,冰洗T+3订单已达90%以上,空调做T+3是第一年,运营调整需要一定时间,未来提升空间仍有,上游供给速度加快,下游订单准确性更高,由压货模式转向以销定产,预计明年表现会更好。安得物流定位全产业链的信息管控,帮助公司做渠道物流转型。

  盈利预测与投资评级。我们维持公司2017-2019年每股收益预测至2.64元、3.06元和3.55元,对应的市盈率分别为20x、17x和15x。公司空调业务受益行业高速反弹、洗衣机业务双寡头趋势明显,机器人业务开辟广阔发展空间,维持公司“买入”投资评级。

  老板电器:电商红利犹存,嵌入式品类拓展

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘迟到,周海晨 日期:2017-11-30

  线上渠道红利犹存,均价提升致增速略放缓。截止2017 年前三季度,线下渠道销售占比61%,销售增速15%,电商销售占比31%,销售增速30%。2017 年双11 营收6 个亿,同比增长50%。

  公司在天猫自营为主、在京东采取卖断方式,天猫旗舰店和京东渠道均由代理商负责安装。

  线下渠道2017 年初提价5%,电商渠道7 月提价10%,线上消费者对价格较为敏感,三季度线上增速略有放缓。公司目前和京东结算方式有所改变,从原来的现金结算变为票据结算。

  目前公司线上利润率高于线下,长期看电商费用率将逐渐提升,线上线下渠道增长或将趋同。

  短期地产存一定影响,嵌入式产品发力。公司目前营收占比中一线18%,二线45%,三四线37%,地产对厨电销售影响的时滞是6-9 个月左右,地产增速放缓短期带来一定影响。

  公司一线城市收入增速在10%左右,二线城市市场收入增长15-20%。嵌入式新品成公司发展新动力,公司规划是2019 年嵌入式产品量占比到达总的20%,2026 年到50%以上。今年前三季度,嵌入式收入增速40%。嵌入式蒸箱在嵌入式品类整体中销售上领先。洗碗机是公司重点培育品类,公司洗碗机后续将停止OEM,由自己生产,提高产品品质和利润率。

  公司目标未来3-5 年保持营收20%、净利润25-30%的增长。

  品牌是核心竞争力,渠道和研发持续发力。老板电器在高端厨电中深耕,得到消费者的认可,具有超强的品牌影响力。公司渠道在不断下沉,今年新增400 家专卖店,对三四线城市定位的是收入前10%的高端客户,当前县级市 60%的覆盖度还大有提升空间。后续公司也将利用“名气”品牌积极加深布局三四线市场。公司今年加大研发投入,后续产品创新和品质设计将继续引领行业。

  盈利预测与投资建议。我们维持公司2017-2019 年盈利预测为每股1.78 元、2.50 元、3.38元,对应动态市盈率分别为25 倍、18 倍和13 倍。中长期看,厨电行业市场容量仍存扩容空间,且行业集中度低,公司后续在三四线渠道进一步下沉,且新品类的拓展提供新的增长点,未来公司收入增速仍将保持快速增长,维持“买入”投资评级。

  禾丰牧业:大举布局生猪,产业再添拼图

  类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:王玮 日期:2017-11-30

  禾丰牧业11月29日晚发布定增预案:公司拟向包括公司大股东金卫东,以及关联股东德赫斯、丁云峰和王仲涛在内的不超过10名特定对象增发不超过1.66亿股,募资不超过11.95亿元。其中,1.76亿元用于兰考禾丰牧业有限公司禽肉熟食加工项目,8.39亿元用于吉林省荷风种猪繁育有限公司种猪繁育基地建设项目等4个种猪场项目,1.80亿元用于补充流动资金。

  打造全产业链模式,白鸡具备成功经验。公司是东北饲料龙头企业,目前在东北市场市占率超过6%。近年来,公司开始向下游延伸,打造全产业链布局,从而降低市场波动带来的风险。2008年起,公司进入白羽肉鸡产业,目前已具备白鸡屠宰产能5亿羽以上、养殖出栏能力约2亿羽(其中公司权益45%),业已成为我国白鸡行业的领军企业之一。白鸡行业十年的发展历程将为公司进入生猪养殖行业提供宝贵经验,我们看好公司在生猪养殖领域的发展前景。

  顺应南猪北养趋势,大举布局生猪养殖。4个种猪项目建设完成后,预计年出栏能力将达到71.34万头(其中仔猪65.38万头、种猪5.73万头、更新种猪0.24万头)。由于环保压力加大,南方多地已划定禁养、限养区,而东北幅员辽阔、人口密度低,十分适宜作为养殖基地。公司在东北多地设有分公司,同时饲料业务又直接对接养殖户,既有客户资源可保障公司种猪和仔猪的销售渠道畅通。公司预计种猪项目每年可实现销售收入5.99亿元、净利润1.40亿元,未来将成为公司重要的业务板块和业绩增量。

  盈利预测和投资评级:通过布局生猪养殖行业,公司业务模块将进一步扩展,并且能与原有饲料、原料贸易等业务形成有效协同。目前公司定增预案尚存不确定性,基于审慎性原则,我们暂不考虑本次发行股份摊薄因素及募投项目影响。预计公司2017-19年EPS分别为0.52/0.72/0.86元,对应当前P/E估值分别为17.8/12.9/10.9倍,维持公司买入评级。

  风险提示:公司定增项目实施的不确定性,项目投产进度不达预期,生猪价格波动,疫病风险。

  宝钢股份:内外兼修奠定龙头地位,多点助力业绩增长可

  类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:陈建文 日期:2017-11-30

  公司是国内综合竞争实力最强的龙头钢企:公司现拥有上海宝山、南京梅山、湛江东山、武汉青山等主要制造基地,在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第三、汽车板产量排名第三、取向电工钢产量排名第一,拥有享誉全球的品牌、世界一流的技术水平和服务能力,是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一,也是国内综合竞争实力最强的龙头钢企。

  业绩持续领先,精品开发稳固市场地位:公司自2000年上市以来,每年实现归母净利润均位居上市钢企首位。公司持续实施以技术领先为特征的精品开发战略,在汽车用钢、硅钢、镀锡板、能源及管线用钢、高等级厚板、其它高等级薄板产品等六大战略产品领域处于国内市场领导地位。近年来,积极保持国内高端产品市场差异化竞争优势,加快东山基地制造能力提升、产品认证及市场开拓,公司2016年全年独有领先产品和战略产品销量,同比分别增加16.8%和8.6%。

  创新研发能力国内一流,品牌提升产品溢价:公司近3年累计研发支出110.42亿元,位列上市钢企第一,对科研的持续投入造就了强大的创新实力,公司连续14年获得“国家科技进步奖”,是中国唯一获此殊荣的企业。公司实力铸就了强大的品牌效应,也为公司主打产品带来了品牌溢价,公司主要产品市场占有率都较高,且售价均高于国内其他主流厂商的同产品售价。

  宝武协同加速增弹性,湛江投产新增盈利增长点:宝武合并后,在生产、采购、销售、研发等各个方面都会产生协同效应。从2017年三季度开始,宝钢与武钢合并后的效益逐步体现:在上半年武钢亏损8亿元的前提下,武钢三季度扭亏为盈,单季度实现利润8.55亿元,前三个季度累计盈利2.15亿元。湛江钢铁上半年已经实现13.50 亿元的净利润,按持股比例计算已为宝钢股份贡献了12.15亿元归母净利润,占公司归母净利润总额的19.7%。今年9月份,湛江钢铁在建工程全部竣工并顺利投产,有望缓解公司部分品种供需矛盾、提升用户保障能力,并成为公司新的利润增长点。

  新一期股权激励方案落地,助力中长期发展:2017年11月6日公司董事会审议通过了第二期限制性股票激励计划。相比首期,本次股权激励方案业绩考核指标进一步优化,且励对象大幅扩大到千人以上。新一期实施时间完美衔接第一期解锁时间,实现激励机制的延续,有助于中长期业绩的实现和公司发展。

  盈利预测及投资建议:宝钢股份作为钢铁行业综合实力最强的龙头钢企,公司在产品竞争力、盈利能力和发展潜力方面均位居行业前列。短期来看,受益于北方采暖季环保限产,行业供需紧平衡格局继续维持,钢材现货价格保持较高水平,公司也调高了主要产品的四季度出厂价格,四季度业绩有望环比继续改善;中长期来看,随着宝武整合不断推进、协同效应逐渐显现以及湛江钢铁基地逐步达产达效,公司业绩有望进一步提升。同时,公司当前PE(TTM)、PB(LF)分别为13.1 X和1.25X,均处行业相对低位水平;同时也处于历史相对低位,拥有较高的安全边际。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为173.11亿、186.22亿和205.12亿元,EPS分别为0.78元、0.84元和0.93元,对应11月28日收盘价的PE分别为11.6、10.8和9.8倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:终端需求超预期波动;宝武协同推进效果不及预期;湛江钢铁达产达效不及预期。

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