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每日推荐一股:黑猫股份12月炭黑成交价报涨

2017-11-30 09:11:13    来源:太平洋证券研报

  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月30日讯

  黑猫股份(002068):12月炭黑成交价报涨,看好龙头企业长期较好盈利

  事件: 据卓创数据显示, 2017 年 12 月炭黑成交价已进行初轮报价,多数炭黑企业报涨,涨幅在 500-1000 元/吨不等。

  原料油连续调涨炭黑成本增加, 12 月炭黑成交价上涨价差有望扩大。

  进入冬季采暖季,“ 2+26”城焦企限产进一步加大,部分城市焦企限产 70%,煤焦油价格开启连续上涨模式, 11 月份煤焦油主产区均价在 3300 元/吨左右,较 10 月均价上涨 300 元/吨,拉涨炭黑生产成本约 450 元/吨,盈利能力缩窄。

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  近期,炭黑企业因错峰生产,开工率六成左右,给下游的供应也相当紧张,目前 12 月炭黑的部分成交价已有一定幅度的上涨,后期还有进一步调涨的可能,价差有望扩大,盈利能力将得到提升。

  炭黑供需格局不断改善,龙头企业长期受益。

  短期来看,取暖季炭黑限产运行,下游轮胎行业进入销售淡季,供需双双下降,而原料油上涨带来的成本压力短期将推动炭黑价格上行。长期来看, 我国炭黑总需求量超过 500 万吨,每年汽车产量的增加将带动炭黑保持 4%的需求增长。

  供给方面,目前炭黑总产能 630 万吨左右,在国家的环保高压之下,开工率长期受限,炭黑行业的供需格局有望长期向上。

  公司拥有 106 万吨炭黑产能,随着行业供需格局的改善,盈利能力将稳步提升,除现有产能外,全资下属公司投建了年产 2 万吨的特种炭黑项目,另外还成立了新公司投建绿色炭黑新产品应用于绿色轮胎,未来随着新产品的推出,公司将收获一定成长性。

  估值与评级: 预测公司 2017-2019 年净利润分别为 4.89 亿、 5.93 亿和 7.02亿元,对应 PE 分别为 16 倍、 13 倍和 11 倍, 继续给予“ 买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅波动的风险; 环保监管不及预期的风险。

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