每日推荐一股:三钢闽光收购集团资产增厚业绩

每日推荐一股:三钢闽光收购集团资产增厚业绩

  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月28日讯

  三钢闽光(002110):收购集团资产,区域整合起步

  预计公司17-19年实现EPS分别为2.79元、3.14元、3.48元,当前股价对应PE分别5.6倍、5.0倍、4.5倍。公司作为华南地区龙头钢企,受益采暖季限产,而此次收购也有望继续增厚业绩。给予“审慎推荐-A”评级。

  收购三安钢铁—盈利能力较强的优质资产。

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  公司拟发行2.28亿股作为对价购买三钢集团(公司控股股东)、三安集团、荣德矿业和信达安合计持有的福建三安钢铁有限公司100%股权,交易价格为27.62亿元,发行价格为12.09元/股。

  三安钢铁主要产品为螺纹钢筋、线材、圆钢等建筑用钢,总产能达到255万吨/年。其盈利能力处于行业前列,2017年1-8月实现净利润8.67亿元,净利率高达15.05%,毛利率为20.12%,净资产收益率为41.13%,盈利能力高于行业平均水平,与整合方三钢闽光接近。因此,本次整合后对于上市公司的盈利能力及抗风险能力进一步帮助。

  福建地区最大的钢铁基地,收购助力公司业绩提升。三钢作为华南地区龙头钢企,年产能达到620万吨,而其“闽光”牌建材在福建省内的市场占有率达60%以上。公司同时受益于行业盈利复苏和采暖季限产,Q4业绩大概率继续大幅改善。

  此外,此次交易完成后,考虑标的公司具备较强的盈利能力,上市公司每股净资产、基本每股收益均有所提升。因此,在原有业绩大幅提升基础上,业绩有望继续增厚。

  钢铁行业高弹性标的之一,具备较大利润改善弹性。公司具备较大的利润改善弹性,其钢产量44.4吨每万股,在所有上市钢企中位于第四;吨钢市值3530元,在所有上市钢企中排名靠前。公司是基本面改善逻辑下的高弹性优选标的之一,未来持续看好。

  盈利预测&投资建议:预计公司17-19年实现EPS分别为2.79元、3.14元、3.48元,当前股价对应PE分别5.6倍、5.0倍、4.5倍。给予“审慎推荐-A”评级。

  风险提示:宏观经济下滑导致需求不达预期风险;原料价格上涨过快等。

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