11月14日股票行情:明日机构一致最看好的十大金股

11月14日股票行情:明日机构一致最看好的十大金股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月13日讯
机构最看好的股票

  北化股份:原材料上涨影响业绩 行业龙头地位不变

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  三季度业绩符合预期,原材料上涨致使利润减少公司是全球生产规模最大的硝化棉生产企业,产销量连续多年排在世界首位,是世界硝化棉行业协会三家执委单位之一,是国内、国际硝化棉行业的领先企业。公司主要从事硝化棉系列产品的生产、销售,硝化棉属庞大纤维素衍生品家族中的酯类,广泛用于涂料、油墨、体育用品、化妆品等各个领域,主要生产的硝化棉系列产品,包括H型硝化棉、L型硝化棉、含能硝化棉在内的70余种不同规格型号的硝化棉产品。公司已形成了集硝化棉生产、销售、研发于一体的完整的产业体系。 前三季度公司业绩有所下滑,业绩变动原因是因为公司硝化棉、工业泵产品、防护器材等产品经营形势平稳,硝化棉销售价格上涨但主要原材料棉短绒价格上调,致使公司利润率降低。报告期内,公司实现营业收入为5.44亿,归母净利润4286万元。报告发布同日,公司还发布了关于拟转让控股子公司股权的公告,公司拟挂牌转让控股子公司北京北方世纪纤维素技术开发有限公司80%股权。根据公司发展战略,转让该子公司是为了优化资产结构,调整对外技术合作方式。

  行业龙头地位不变,品牌优势明显

  公司是中国兵器工业集团公司旗下唯一的一家特种化学品上市公司,公司的硝化棉产销规模连续多年居世界第一,能够提供各种从特高秒到特低秒三大类70多种产品型号硝化棉制品,为国际比赛用乒乓球提供硝化棉原材料。硝化棉板块:公司自2004年以来产销量持续稳居全球第一,硝化棉产能约6万吨/年。公司提供的产品牌号最为齐全,可以供应不同粘度、不同润湿剂产品的硝化棉。公司“SNC”、“NICELO(莱斯珞)”等品牌的硝化棉产品畅销世界50多个国家和地区,拥有完善的营销网络,可以按照客户需求提供不同牌号、润湿剂、产品形态和产品防护的定制产品,同时含能棉细断度、硝化棉溶液、硝基漆片粘度范围等都能按照客户需求进行定制生产,公司的硝化棉产品国内市场占有率53%、国际市场占有率25%,国内产销规模第一,国际市场位居前列。

  特种工业泵板块:公司特种工业泵系列产品由控股子公司泵业公司生产,泵业公司拥有四十多年的特种工业泵研发和制造经验,是国内唯一引进国外耐腐蚀、耐磨蚀泵设计制造技术和特种钢冶炼铸造技术企业。公司烟气脱硫用泵和磷化工用泵在国内市场的占有率分别高达40%、70%,公司“五二五”注册商标被认定为国家驰名商标,该品牌历年保持“湖北省名牌产品”称号,并远销20多个国家和地区。

  盈利预测与投资评级:未来发展前景可期,首次覆盖,给予增持评级硝化棉产品全球消费量基本保持稳定,公司实施服务前移,灵活运用价格调整抢抓订单,系统策划产品市场,优化分区域经营,重点布局长期战略合作客户群体,积极开拓外贸市场,我们看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为0.78、0.87、1.03亿元,同比增长分别为-7.14%、11.54%、18.39%,相应17年至19年EPS分别为0.19、0.21、0.25元,对应当前股价PE分别为73、66、55倍,首次覆盖,给予增持评级。

  神剑股份:粉末涂料产业的龙头 涂料与军工并驾齐驱

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  三季度业绩符合预期,原材料成本上涨影响利润

  公司主要从事粉末涂料用聚酯树脂系列产品及其原材料的研发、生产和销售,是国内粉末涂料用聚酯树脂系列产品的专业供应商,现有年产各类聚酯树脂15万吨的生产能力。 公司收入规模稳步增长,原材料价格上涨致使净利同比减少。公司上游原材料为PTA和NPG的采购成本分别占公司主营成本40%-45%和35%-40%。随着国家环保政策进一步落实,今年上游原材料价格上涨较快,而在此过程中,产成品价格的涨幅相对较小,致使公司的产品毛利率整体下滑,从而出现收入规模显著上涨,但净利润同比下降的状况。

  粉末涂料上游的龙头企业,细分行业的唯一上市公司

  公司是国内粉末涂料用聚酯树脂龙头企业,是细分行业领域的唯一上市公司,目前市占率约为27%,稳居行业第一。公司产品主要分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂两大类,户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域,包括家电、建材、汽车、农机、工程机械、高速护栏等领域,具有抗腐蚀、耐老化等优越性能;混合型产品主要应用在室内金属表面领域,包括家电、家具、电子3C产品等领域,具备流平性好、装饰性能优越等优点。 公司拥有独具特色的节能环保型粉末涂料聚酯树脂配方及工艺技术、自动化控制双釜半连续流程技术、在线负压真空取样分析技术等。系列产品长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏诺贝尔、杜邦,以及海尔、格力、三星、LG等高端客户提供配套服务,是国内粉末涂料原材料专业供应商。

  市场需求稳步提升,环保涂料行业空间巨大聚酯树脂是热固性粉末涂料主要原材料之一,粉末涂料主要应用领域有家电、建材、家具、农机、工程机械、电子3C及一般工业等领域。粉末涂料相比普通液体涂料最大特点在于无溶剂性,具备环保、抗腐蚀、耐老化、装饰性优越等优点。从行业未来发展的方向看,含有毒挥发物的有机溶剂类涂料终将成为历史,但是涂料行业的需求一直存在,且仍然在缓慢的增长。作为新型环保不含有毒挥发物的粉末、水溶涂料终将取代传统涂料的全部份额。传统且污染重的有机溶剂类涂料慢慢开始被淘汰,比重自1995年的近40%下降到2016年的5%。

  随着2010年与2011年国家政策的转变,涂料产业进入调整阶段,2011年降低到历年的最低水平2.8%。此后几年涂料行业基本保持了5%左右的低增速,但整体利润增幅明显低于营收,主要是因为费用的增长明显,原料和用工成本上升太快,同时伴随着对无毒、无害的环保要求的提高,在环保环保日趋严格的情况下,涂料行业内公司不断退出,因此,对粉末涂料行业的龙头公司来说,会进一步提升市场占有率。

  2015 年全球环保粉末涂料市场容量为87.1 亿美元,市场预测年均复合增长率达7.6%,中国目前占据一半市场,但主要用于出口。目前中国的粉末涂料占比全部涂料只有15%不到,相当于十年前的世界平均水平(国际上高达30%以上)。同时,由于近几年环保日趋严格,粉末涂料即将迎来大发展的好日子。这也预示着中国的涂料行业大洗牌正式开始,一些中小企业不得不退出市场,集中度将会快速提升,中国新型环保涂料行业的龙头公司增速将会超越世界平均水准。随着国家和消费者对于环保材料的重视,一方面粉末涂料的占比将会有所提升。另一方面粉末涂料的应用领域将会拓展到电子,汽车,家具等领域,聚酯树脂需求量也将保持一定增长速度。

  增资与收购顺利完成,涂料与军工并驾齐驱2017年4月,公司对黄山神剑新材料有限公司进行增资,用于募投项目资金需求。增资后,黄山神剑的注册资本由1,863.14万元增加至5,333.11万元。增资完成公司持股比例为99.61%。同时,公司对马鞍山神剑新材料有限公司也进行增资,用于募投项目资金需求。增资后,马鞍山神剑的注册资本由1,000万元增加至20,000万元。增资完成公司持股比例不变,仍为100%。黄山神剑的主营业务为聚酯树脂生产、销售,马鞍山神剑的主营业务是聚酯树脂上游原材料--NPG的生产和销售,这两项增资,旨在提升公司主营业务的整体竞争力,通过公司对于上游原材料NPG生产线的投资可以看出公司对于上游原材料成本控制的谋篇布局。预计这两项增资对于公司未来业绩有持续提升的效果。

  截至2017年5月,公司已陆续完成对嘉业航空和中星伟业的收购,军工板块有序扩张。继收购嘉业航空之后,嘉业航空以自有资金完成中星伟业60%股权收购,中星伟业具有完备的军工资质和较高技术门槛,北斗系列产品在所处行业中具有较强的竞争优势。嘉业航空承诺15-17 年扣非归母净利润不低于3150 万、4100 万、5100 万,2015 和2016 均已超额完成业绩承诺,2017 年预计可能完成业绩承诺。通过收购嘉业航空和中星伟业,公司快速切入市场空间较大、盈利水平更高的航空航天高端装备制造和轨道交通高端装备制造领域,目前主要客户包括中航飞机、中国航天科技集团、中车集团等。

  盈利预测与投资评级:环保涂料行业中高速成长,涂料与军工并驾齐驱,维持增持评级随着国家环保政策的日益趋严,粉末涂料行业企业的环保成本的不断上升,整个行业也正处于转型洗牌的关键时期。优化产业结构,调整产品方向,提升市场应对能力和竞争力是必然选择。公司作为行业内细分领域的唯一上市公司和龙头企业,增长速度和行业的竞争优势是显而易见的。其次,公司在立足主营业务的同时,积极参与军民融合逐步有序地扩展其军工版图,以涂料与军工并驾齐驱的产业布局策略应对新常态下的经济形势,其发展前景值得期待。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为1.64、2.08、2.65亿元,同比增长分别为-2.96%、26.83%、27.40%,相应17年至19年EPS分别为0.19、0.24、0.31元,对应当前股价PE分别为33、26、20倍,维持增持评级。

  宝钛股份:产品结构优化叠加成本管控 未来发展高度可期

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  事件。

  10月27日公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入20.08亿元,同比增长30.04%,实现归属于上市公司股东的净利润-2687万元,同比减亏8926万元,同比增长76.86%。

  简评。

  三季度业绩符合预期,业绩大幅度扭亏。

  公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售,是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。公司拥有国际先进、完善的钛材生产体系,主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。

  公司第三季度实现业绩大幅扭亏,三季报业绩符合此前的预期。营收增长的原因是母公司及公司控股子公司山西宝太新金属开发有限公司营业收入增加所致,归母净利润增长的原因是公司营业收入增长以及子公司效益提升所致。

  产品结构优化助力业绩提升,市场发展机遇可期。

  公司所处的行业为钛行业,钛行业在国民经济发展中具有重要的地位,对国防、经济及科技的发展具有战略意义,是支撑尖端科学技术进步的重要原材料产业,也是国民经济发展和产业升级换代的基础产业。今年前三季度,公司主营钛材产品,军品、民品、出口钛占比分别约为30%、55%、15%,其中军品和出口钛毛利率分别约为40%和20%,民品钛材毛利率水平偏低。今年前三季度公司出口和军用高端钛材的产销量同比去年有所增长,高附加值产品占比的提升弥补了低端民用钛材的亏损。

  随着国民经济结构战略性调整以及产业转型升级,未来钛行业在航空、航天、船舶、核电、信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、体育休闲、海水淡化等产业上仍有较大的市场发展机遇。根据公司产品转型升级的部署和安排,公司将着力提升公司钛材在航空、航天、舰船、兵器、深海等领域的应用比例,进一步加大研发力度,建立项目专人跟踪、专人负责的机制,提高高端钛材的市场占用率。

  成本管控力度逐步增强,高端钛材研发获得立项。

  公司第三季度管理费用为1.14亿元,占总收入9.96%,较去年同期减少13.17%,第三季度管理费用为0.66亿元,占总收入7.6%,较去年同期减少2.1%,说明公司成本管控力度逐步加强。年初至今,公司已经获得相关科技成果奖8项,授权专利 8项,承担的“高精度钛/锆合金挤压型材制备技术”专项获得国家重点基础材料技术提升与产业化重点专项立项。公司是国家钛加工材标准和钛材国军标的主要制订者,未来将受益于军工现代化的加速。

  公司是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地,受钛行业触底反弹影响,公司业绩回升。为应对钛行业结构性产能过剩局面,公司积极推进高端钛材发展,随着我国航空航天等高端应用领域快速发展,具有高附加值的高端钛材利润空间将扩大,公司将持续受益。

  盈利预测与投资评级:产品结构优化助力业绩提升,未来发展高度可期,维持评级,给予增持评级。

  公司所处的行业为钛行业,钛行业在国民经济发展中具有重要的地位,对国防、经济及科技的发展具有战略意义,是支撑尖端科学技术进步的重要原材料产业,也是国民经济发展和产业升级换代的基础产业。公司作为该领域的寡头之一,多年积攒的技术优势和客户渠道优势是市场所公认的。我们相信,随着国民经济结构战略性调整以及产业转型升级,公司未来的发展前景高度可期。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为0.49、0.83、1.51亿元,同比增长分别为32.43%、69.39%、81.93%,相应17年至19年EPS 分别为0.11、0.19、0.35元,对应当前股价PE 分别为202、117、63倍,维持评级,给予增持评级。

  科远股份:注重研发的工业自动化细分龙头企业

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:张滔,马晓天日期:2017-11-13

  公司是国内领先的工业自动化企业,主营过程自动化系统和信息化产品面向电力、化工、冶金等流程工业企业,最主要的下游应用为发电厂或工业企业的电热联运项目,大客户集中于五大发电集团。其中NT6000分散控制系统及信息化一直以来都是公司的拳头产品,在行业中占据领先地位,NT6000分散控制系统居行业前三,信息化业务居行业第一。收入近三年保持20%以上年均增速,净利润维持30%的增速。

  深度挖掘存量客户的潜在需求,不断创新推出锅炉CT、凝汽器清洗机器人、智慧电厂等新业务,提高存量市场的价值。

  (1)凝汽器清洗机器人:目前公司产品仍处于推广阶段,单台价值量较大,且毛利率保持较高水平(除了减速器之外的包括高性能变频器、伺服驱动器等机器人核心部件的都是公司自主生产,市场上与公司生产同类产品的公司很少)。销售模式上由此前的EMC 模式现在已经完全转变为直销的模式。按照全国30万千瓦以上火电机组约为1800台进行测算,每台机器人单价300-350万元,对应市场空间在54-63亿元。

  (2)锅炉CT: 2016年基于锅炉CT 技术的智能燃烧优化系统产品正式进入市场推广阶段。产品单价也在500万元以上,市场没有竞争对手。目前公司产品可以应用于全国30万千瓦以上、100万千瓦以下的火电机组,若考虑未来100万千瓦以上的机组也将得到技术突破,那么同样按照约为1800台进行测算,约有90亿的潜在市场空间。

  (3)智慧电厂:16年底开始实现项目订单,目前五大发电集团中已有两大集团(大唐和华电集团)布局智慧电厂科技创新项目。前期优秀示范项目为公司积累了宝贵的经验,未来随着市场的继续推广,将会是公司最主要的增长点。

  (4)机器人和智能制造(智能工厂):公司现已布局完成了PLC、HMI、变频器、伺服驱动器、伺服电机等工业自动化产品,且依托公司“智能工业云平台”,可为客户提供一整套的自动化解决方案。公司系列化的智能工厂解决方案接连应用于沙钢集团、青岛港集装箱物流等行业龙头企业,试点示范效应明显。

  首次覆盖给予增持评级。公司是注重研发的流程工业自动化领域的龙头企业,不断创新研发新品,目前新产品的市场渗透率都较低,未来三年将主要受益于机器人、智慧电厂等新业务的深入推广,在增量市场有限的情况下将大幅提高存量市场的价值,从而保持公司业务的稳定增长。且公司资金充沛,未来长期战略是围绕机器人+人工智能两条技术主轴,通过外延式并购寻求产品应用领域的“出海口”与创新着力点。我们看好公司未来内生和外延双轮驱动,我们预计公司2017-2019年实现净利润1.08、1.52、1.97亿元,对应EPS 分别为0.45、0.63、0.82元,对应PE 为40、29、22倍。给予公司18年行业平均估值为38倍,中期对应目标市值58亿(目前市值43亿),首次覆盖给予增持评级。

  风险提示:煤价大幅上涨,导致新产品销售推广不顺;更多竞争者的进入导致毛利率下滑;

  华舟应急:应急交通装备业绩增速明显 民品外贸市场拓展迅速

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  主营业务业绩增速明显,成本控制提升盈利水平

  公司主营业务为应急交通工程装备的研发、生产和销售,是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位;公司的民用应急交通工程装备主要用户为政府、大型工程建设企业和大型机械制造企业。 前三季度,公司应急交通工程装备业务不断扩大,同时公司降本增效管理效果明显,主要经济指标达到了全年经营计划的一半以上。第三季度,公司实现营业总收入2.45亿元,同比减少18.6%,实现归属于上市公司股东的净利润2791万元,较上年同期增长238%;净利增速高于营收增速主要包括以下几个方面的因素,一是应急交通工程装备毛利率比去年同期提升2.56%,二是研发投入大幅降低75.68%,管理费用同比下降11.56%,三是营业成本大幅下降,当前营业总收入中营业成本的占比为71%,同比下降13%。

  市场开发取得新突破,民品外贸拓展迅速

  公司在满足军方与政府现有需求的条件下,积极开发新市场。国内市场方面,公司坚持军民深度融合,积极开拓民用市场;国际市场方面,公司积极对接“一带一路”沿线国家,面向亚非拉市场,扩大产品出口国,增加军援军贸国家。 2017年上半年,公司成为全国应急产业联盟理事会成员,稳固了公司在应急交通市场的主导地位;四型装备参加了湖北省水利厅、武警交通支队联合举办的2017年湖北省防汛抗旱军地联合演练,申报了交通战备科研三个课题,向公路局标准处提交了1项国家行业标准立项申报书;签订了巴基斯坦动力浮桥项目合同,同孟加拉等多个国家应急部门签订了应急装备出口合同,民品外贸市场拓展成绩显著。

  科技研发取得新进展,积极拓展应急装备产业公司研发方向正由满足市场需求向创造市场需求转变。在军队装备领域,以满足多样化军事任务和战备保障为着力点,主动提出装备发展新思路、新方案,推出新产品、新装备,引导军队后勤保障需求;在政府采购领域,以满足政府公共安全需求为着力点,研发应急救援、消防等成套设备,提供应急管理系统解决方案,引导政府公共安全需求。另外,公司在巩固和扩大应急交通工程装备领域的优势地位的同时,大力发展应急装备产业,力争成为应急装备产业先锋。

  公司全年计划开展新产品研制20项,在研16项,正在进行鉴定试验项目2个,新型动力舟桥、新型公路应急机械化桥等正在开展样机试制;车载应急箱已完成首批试制,家用型应急箱已完成方案设计,进入首批件试制阶段;积极推进对外合作,上半年对外申报了市场合作开发项目共15个。

  应急产业的龙头企业,未来成长空间巨大应急相关产业在中国尚属朝阳产业。该产业的全面发展有利于合理平衡政府和市场的作用,增强全社会应对各类突发事件的能力,减少政府财政支出的压力和应急管理能力的匮乏。此外,应急相关产业的成熟也将创造一个全新的产品、服务消费市场,对于中国这个灾害频发、处于工业化和城市化加速过程的经济大国来说,所需要的救援设备需求庞大,按照国际发达国家救援装备水平来测算,仅装备一项每年中国就会产生数百亿元的市场需求,是国民经济的新增长点。公司作为应急装备龙头企业,未来的成长空间巨大。

  盈利预测与投资评级:业绩有望持续较快增长,维持增持评级公司在应急交通工程装备领域行业地位突出,随着军民、国内外市场的进一步拓展,公司营收净利有望持续较快增长;应急相关产业在中国尚属朝阳产业,公司有望受益于中国应急产业未来的快速发展。预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为1.79、2.

  13、2.64亿元,同比增长分别为15.21%、19.45%、18.91%,相应17至19年EPS 分别为0.37、0.44、0.52元,对应当前股价PE 分别为71、60、51倍,维持其增持评级。

  北新建材:石膏板行业环保趋严 量价齐升助公司业绩腾飞

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:严晓情日期:2017-11-13

  国内石膏板行业龙头,17年量价齐升助力业绩高增长:公司是国内石膏板龙头企业,旗下拥有“龙牌”和“泰山”两大品牌,合计石膏板产能达21.6亿平米,产能占比超50%,销售占比接近60%。公司控股股东为中国建材股份有限公司(持股比例35.7%)。受益17Q2以来石膏板销售量价齐升以及16年收购泰山石膏35%少数股权,公司业绩加速增长,17年前三季度实现收入81.1亿元,YoY+38.0%,实现归母净利15.6亿元,YoY+100.0%。

  美废进口受限推高纸价,公司石膏板涨价带动盈利提升:石膏板的主要原材料为天然石膏/脱硫石膏和护面纸(原材料为美废),17年我国造纸业环保政策持续加码,美废进口额度受限推动护面纸价格快速上涨,17Q3公司护面纸采购价格上涨超30%(成本上涨10%)。17年9月公司龙牌涨价5%/泰山涨价20%,盈利能力大幅回升。我们预计未来美废价格或继续上涨,公司凭借高市占率有望继续提价。

  产能/渠道扩张夯实龙头地位,掌握脱硫石膏资源构筑行业壁垒:自2005年收购泰山石膏以来,公司持续推进石膏板产能/渠道扩张,目前公司生产线已覆盖全国22个省/直辖市,拥有2000多家经销商,龙头地位稳固。由于环保政策持续加码,天然石膏开采逐步受限,脱硫石膏将成为石膏板主流原材料。公司抢先布局,掌控了国内50%以上的脱硫石膏资源,打造资源护城河。此外,环保政策持续收紧将助推石膏板行业落后产能退出,改善石膏板行业供给侧结构,提升行业集中度。

  未来石膏板需求潜力巨大,将受益装配式建筑推广:17年以来,受益全国办公楼竣工面积快速增长(17年1-9月同比增长36%),公司17H1销量同比增长17.8%。我们预计未来房地产投资将保持平稳增长,带动石膏板需求持续释放。由于我国石膏板人均消费量低(中国:1.5平米/年,美国:10平米/年,日本:8平米/年),目前应用以公共建筑(办公楼等)装饰为主(国内公建/住宅为70%/30%,美国20%/80%),主要用于吊顶工程(国内吊顶/隔墙为70%/30%,美国20%/ 80%),未来消费需求潜力巨大。随着石膏板在住宅领域渗透率不断提升以及装配式建筑政策持续推广,石膏板行业将打开新的成长空间。

  盈利预测与投资建议:公司是石膏板行业绝对龙头,17年以来美废进口受限推高石膏板护面纸价格,公司石膏板涨价带动盈利水平提升。未来美废进口额度缩减,美废价格或继续上涨,公司凭借高市占率有望再次提价。2017年以来房地产投资保持平稳,石膏板作为房地产后周期产品,我们预计未来需求将保持稳定增长。预计17-19年公司EPS为1.23元、1.61元和1.93元,对应当前PE为17.7倍、13.5倍和11.2倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:房地产投资大幅下行,环保执行不及预期致石膏板价格下跌,原材料价格大幅波动。

  西部材料:高端发展彰显成效 环保核电堆芯领域保持竞争力

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  三季度业绩符合预期,高端发展彰显成效。

  公司主要从事稀有金属材料的研发、生产和销售,经过多年的研发积累和市场开拓,已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地,拥有钛材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品六大业务板块,产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。

  公司第三季度实现营业收入3.66亿元,同比增长13.64%;实现归母净利润1559.39万元,同比增长354.34%。业绩变动原因:一是转型升级不断见效,产品结构持续优化高附加值产品占收入比提升较大;二是利用募集资金补充流动资金、偿还银行借款减少财务费用;三是钛及有色金属行业整体回暖带使销售收入出现大幅度增加。

  转型升级稳步推进,产品结构优化助力业绩提升。

  公司产品多元化,产品涵盖了钛及钛合金加工材、金属纤维及制品、层状金属复合材料、钨钼材料制品和稀有金属装备、稀贵金属等多个领域。2016年公司实现营收12亿元,净利润2122万元,其中:钛制品营收占比33%,毛利占比1.5%;层状复合材料营收占比21%,毛利占比24%;稀贵金属营收占比19%,毛利占比27%;金属纤维营收占比7%,毛利占比11%;稀有金属装备营收占比5%,毛利占比8%;钨钼制品营收占比3%,毛利占比0.58%。

  2017年一季度公司净利润-87万元,二季度实现扭亏,净利润达到2097万元,三季度净利润1559.39万元,从经营上看公司的业绩持续在改善。业绩的提升主要是因为公司近年来稳步推进转型升级、降低经营成本,致力于优化产品结构从而使高附加值产品收入占比不断提高。

  深耕核能环保领域多年,核电堆芯材料的唯一供应商。

  2016年公司募集资金总额9.4亿元,投向自主化核电站堆芯关键材料国产化、能源环保用高性能金属复合材料生产线建设等项目。其中“自主化核电站堆芯关键材料国产化项目”已开工,成为我国完全自主化的CAP1400、“华龙一号”等第三代核电站堆芯材料和控制棒配套项目的唯一供应商。公司目前在建年产30吨银铟镉控制棒及中子吸收体材料生产线、年产50吨堆芯相关组件用不锈钢及Inconel718合金生产线,预计2018年6月建成,项目建成投产后预计每年可实现净利润7784万元。同时在建的还有核电堆芯关键材料的分析评价中心,对核电出口具有积极推动作用。预计2018年产能利用率达40%,当年可贡献利润2900万。

  能源环保用高性能金属复合材料生产线建设项目主要建设稀有金属复合材料生产线,产品主要用于核电汽轮机组冷凝器、火电厂环保脱硫烟囱内衬等,项目将建设金属复合材料的拼焊、整形、表面处理、热处理等五条专业生产线,新增年产能22000吨,满足国家重点项目用材需求。预计2018年完工,新增净利润预计可达5697万元。项目完成后公司的金属复合板有望从目前的烟囱内衬领域拓展到核电冷凝器及火电脱硫领域,而公司在电力行业的销售经验及人脉资源也有助于产品的推广和销售。

  盈利预测与投资评级:高端发展彰显成效,环保与核电堆芯领域保持竞争力,首次覆盖,给予增持评级。

  公司产品正在向中高端发展,盈利能力不断增强。2017年上半年,公司航天、舰船用钛合金材、贵金属材料订货量较上年同期分别增长30%和50%,自主化核电站堆芯项目的建成后亦将有望稳步提升公司业绩增量。我们看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为0.47亿元、0.75亿元、1.17亿元,同比增长分别为123.8%、59.57%、56%,相应17年至19年EPS分别为0.11、0.18、0.28元,对应当前股价PE分别为105、64、41倍,首次覆盖,给予增持评级。

  通灵珠宝:业绩符合预期 营收稳定增长

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:唐佳睿日期:2017-11-13

  公司1-3Q2017营收同比增长18.74%,归母净利润同比增长40.76%。

  10月30日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入14.55亿元,同比增长18.74%,实现归母净利润2.46亿元,同比增长40.76%,折合成全面摊薄EPS为0.72元,实现扣非归母净利润2.36亿元,同比增长35.24%,业绩符合预期。公司主营业务收入分渠道看,直营店/专厅/加盟分别实现4.65/5.56/4.34亿元,同比分别上升20.35%/7.67%/34.86%。单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入4.76亿元,同比增长24.74%,增幅大于2Q2017增长的9.09%。实现归母净利润0.55亿元,同比增长80.97%,增幅大于2Q2017增长的34.73%。

  综合毛利率上升0.82个百分点,期间费用率下降1.41个百分点。

  1-3Q2017公司综合毛利率为54.72%,较上年同期上升0.82个百分点。分渠道看,直营店/专厅/加盟毛利率分别为67.85%/58.79%/35.45%,同比分别变动4.19/2.33/1.83个百分点。期间费用率为30.64%,较上年同期下降1.41个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为23.78%/6.93%/-0.06%,较上年同期分别变化-0.15/-0.66/-0.60个百分点。

  收购比利时王室珠宝品牌定位中高端。

  公司定位于中高端,引导客户从单纯性消费转变为情感投资,形成差异化竞争优势。公司通过收购比利时JoaillerieLeysenFreresSA81%的股权,拥有了自1855年创立、具有比利时王室供应商资格的著名珠宝品牌Leysen。三季度公司直营门店数增加8家,达到104家;加盟门店数增加36家店,达到358家;专厅增加3家,达到203家,共拥有665家终端门店。

  维持盈利预测,维持增持评级。

  我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测,分别为0.84/0.93/1.00元,维持“增持”评级。

  晨曦航空:三季度业绩企稳 新兴业务有望造就新增长点

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2017-11-13

  航空发动机电子产品业务良好,第三季度业绩增长快。

  公司立足于航空领域,主营业务为研发、生产、销售航空机电产品及提供相关专业技术服务,主要产品及服务涉及航空惯性导航、航空发动机电子及无人机领域。

  公司2017年前三季度资产减值损失发生额803.70万元,同比增长76.04%,主要是因为公司应收账款的增加,因而计提的坏账准备随之而增加,但是由于公司客户主要是国内军方、国内A股上市公司及其子公司,应收账款的回收风险较小。截止目前公司未发生坏账。报告期内,公司实现净利润598.6万元,同比增长77.12%,第三季度业绩快速增长的主要原因是公司所承担的军品合同交付集中在下半年。

  航空惯性导航产业龙头,未来前景广阔。

  公司是国内唯一一家从事航空惯导产品生产销售的民营企业,产品广泛应用于直升机、运输机、无人机等机型,占有较大的市场份额,其他竞争对手包括西安飞行自动控制研究所、航天电子、航天科工第三十三研究所等。惯性导航具有自主导航、抗干扰性强、可跟踪姿态信息等特点,在军用领域具有刚性需求。根据我们的测算,未来20年新机列装带来的总市场空间为1670亿美元,随着我国新型军机列装拐点的不断临近,航空惯导产业将同步迎来巨大发展机会,未来发展前景广阔。

  航发控制技术走向电子化,新业务将造就新增长。

  公司围绕直升机动力系统,不断扩大市场应用范围,包括直升机动力系统状态采集处理和数据库应用产品,及老旧型号涡轴发动机数字化控制改造等项目,公司已先后研制生产了可供双发和三发直升机平台应用的采集器产品,是国内直升机发动机参数采集器领域的龙头。作为机械液压式电子控制系统的替代产品,公司目前大力推进的全权限数字式电子控制系统已完成预研阶段的项目验收,并实现了专业技术服务收入,预计未来10年我国航空发动机电子市场体量为24-36亿美元,全权限数字式电子控制系统一旦批产,未来将为公司增添一大业绩增长点。

  公司第一代无人机作为无人靶机,已经成功地进入军用市场,能够满足军队训练、演习等应用需求,累计实现销售收入415.38万元;在第一代无人机的基础上,公司将结合已有相关技术进一步开发具有高智能、可扩展多功能的无人机系统,这将较大扩展公司的业务领域。无人机业务产业化、形成销售收入后将成为公司又一业绩增长点。

  盈利预测与投资评级:惯导及航发电子产品前景可期,新兴业务有望造就新增长点,维持增持评级。

  公司的惯导及航发电子产品前景可期,直升机参数采集器、数字式电子控制系统、无人机有望为公司带来新的业绩增长点;随着军用惯性导航走向深度军民融合,公司向上发展的空间大。我们持续看好公司未来发展前景,预测公司2017年至2019年的归母净利润分别为0.57亿元、0.69亿元、0.89亿元,同比增长分别为10%、20%、30%,相应17年至19年EPS分别为0.64、0.77、1.00元,对应当前股价PE分别为61、51、39倍,维持评级,给予增持评级。

  中国神华:煤炭维持高景气 国企改革添砖加瓦

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:马群星日期:2017-11-13

  事件:

  公司前三季度营业收入约1825.35亿元,同比增长46.3%。归属于上市公司股东所有的净利润约为356.46亿元,同比增长106.0%。EPS1.79元,去年同期0.87元。

  投资要点:

  四大板块产销量同比均实现增长 公司前三季度煤炭销量3.28亿吨,同比增长13.9%,其中自产商品煤产量2.2亿吨,同比增长3.8%。另外,公司前三季度总售电量同比增长12.8%,煤化工销量同比增长超15%,铁路运输周转量同比增13.5%,港口下水煤量同比增14.9%。

  2017煤价高位企稳,公司营收及利润大增。

  2017年前三季度,秦港5500大卡动力煤价始终维持在600元/吨附近,相比去年同期涨幅约50%,公司营收增加577.32亿元,净利润增加189.38亿元,其中绝大多数贡献来自于煤炭板块的量价齐升。在未来经济平稳过渡的大环境下,煤价有望高位维持,对于公司业绩形成重要支撑。

  改革大幕开启,深耕能源产业链

  公司母公司更名为国家能源投资集团,吸收合并国电集团。上市公司层面,公司将拿出部分电力资产,与国电电力所有电力资产成立合资公司。此举将进一步增加公司持有的火电资产规模;同时,依托公司先进的煤炭产能和完备的物流网络,完善对于上游能源产业链的整合。

  维持“推荐”评级

  预计公司17-19年EPS分别为2.17、2.52和2.6元,对应PE分别为9.6X、8.2X和8.0X,看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

  风险提示

  1)经济增速不及预期;2)煤炭需求不及预期;

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