11月10日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树

11月10日股票推荐:机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月09日讯
股票推荐

  盈峰环境:定增获批 综合环保平台打造获资金支持

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:邵琳琳日期:2017-11-09

  公司定增获批:据公司11 月8 日公告,公司非公开发行获得证监会批文,方案为:以8.51 元/股的价格发行不超过7403 万股,总募集资金不超过6.3 亿元。据公告,公司增发方案曾于8 月29 日过会。

  增发资金助力公司综合环保平台打造:此次增发募资6.3 亿元,其中,2.2 亿元将用于建设寿县生活垃圾焚烧发电项目,2.3 亿元用于环境监测全国运营中心升级及新建项目,6000 万元用于环境生态预警综合信息监控系统研发,1.2 亿元用于补充流动资金。募投项目建设有望进一步深化公司固废处理能力,提升项目盈利水平,进一步为公司打造环保综合平台提供资金支持。

  项目拿单不断,彰显综合环保平台对公司实力提升:公司近年来通过外延积极布局监测、水、固废等领域,形成综合环保平台,同时,公司公告拟投资建设广东顺德环保科技产业园一期项目(投资额2.64亿元),公司平台建设不断强化。平台化运营显著增强公司拿单能力,公司2017 年以来公告中标的项目有:广东顺德水系综合整治项目(13.5亿)、茂名高新区污水处理厂及管网配套工程项目(一期6.08 亿)、中方县农村饮水安全工程PPP 项目(总投资2.32 亿元)、安徽萧县乡镇污水处理工程西部区域PPP 项目(总金额9.83 亿元)等。此外,公司在大额PPP 项目框架协议也有丰硕成果,公司已签署湖北仙桃循环经济产业园PPP 项目框架协议(20 亿),阜南县全域环境综合治理及投资合作框架协议(40 亿),安徽黄山市农村污水治理PPP 项目合作协议(一期投资额3-4 亿),河南商丘宁陵县环境综合服务PPP 项目框架协议(25 亿)。此外,公司10 月公告签署辽宁辽阳环境综合治理战略合作框架协议。公司作为综合环保平台拿单不断,后续释放业绩可期。

  大股东盈峰控股收购中联环境,有望强化与公司业务协同:据中联重科公告,2017 年5 月,公司的控股股东盈峰控股受让中联重科子公司中联环境51%股权,盈峰控股正式布局环卫板块。中联环境是国内目前最大的环卫、环保装备制造商,市场份额较高,龙头地位显著。

  盈峰控股收购的中联环境有望与公司在固废领域形成业务协同效应。

  投资建议:公司定增获批,发展获资金支持,看好公司积极打造环保综合平台带来拿单能力不断增强。公司三季度业绩同比+63%,三季度业绩增速环比回暖,看好公司在手订单后续释放业绩。预计公司2017-2019 年EPS 为0.39、0.41、0.52 元,对应PE 为25.3X、24.0X、19.2X;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为12 元。

  海澜之家:拟发行可转债发力内部提效 蓄势时尚消费生态圈布局

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:马莉,陈腾曦,林骥川日期:2017-11-09

  公司公布发行可转债预案:

  公司拟发行六年期可转债,募集不超过30亿元,用于产业链信息化升级、物流园区建设、爱居兔研发办公大楼建设项目。

  产业链信息化升级有助于公司整体提效:本次募投项目中,拟斥资7.09亿元进行的产业信息化升级项目主要包括: 1)门店信息化升级改造(投资5.41亿):加强公司与门店间信息流通,主要包括覆盖5500家门店的“智慧服务系统”(旨在降低门店管理成本及提升客户体验),以及覆盖省会城市及零售规模较大的1000家门店的精准营销系统建设,打造“智慧门店”。 2)供应商一体化信息平台建设(投资1.39亿):加强公司与供应商间信息流通,一方面建设核心供应商业务平台,主要包括ERP及MES两部分系统;另一方面建设总部与核心供应商的对接平台,打通总部SAP及前述核心供应商业务平台。 3)TM系统升级(投资0.29亿):加强公司与物流服务提供商之间信息流通,主要包括大数据物流计划及运输协同系统。

  通过上述信息化、智能化、数字化改造,公司有望完成前端零售及后端供应链的整体提效,带动旗下品牌销售进一步焕发活力并完成整体盈利能力提升。

  物流园为公司电商及爱居兔品牌大发展打下基础。本次募投项目中,公司拟投资21.14亿元建设物流园,其中建设9栋仓库:

  1)1栋用于支持电商业务发展:考虑电商业务在服装零售渠道中重要性日益凸显,2017年以来传统线下龙头品牌线上业务都产生爆发性增长,公司过去电商增长同样较快,今年又与阿里达成战略合作意向、线上发力在即, 3)另有4栋新建仓库,主要用于应对公司日常仓储管理中集中退货、收货、产品待检时对周转场地、临时仓储的需求,总面积在9.67万㎡。

  爱居兔研发大楼项目助力公司整体设计实力进一步提高:公司第三项募投项目斥资4.7亿建设爱居兔研发大楼。考虑女装业务对设计的灵活应变有较强要求,为支持爱居兔以及未来童装、轻奢品牌等产品线与品牌线延伸,公司计划通过本项目打造全国领先的设计研发中心,建设专业研发设计团队,引进高素质设计师、制版师,提升爱居兔等品牌的产品竞争力。

  主业现金流量好,本次发行可转债主要考虑为公司时尚消费生态圈蓄势,优化资本结构是必经之路。公司主业现金流良好,截至17Q3账上现金依旧达60亿,考虑Q3以来公司接连收购UR10%股权、与阿里达成战略合作意向、通过生活馆等方式探索多样零售业态、以及收购英氏婴童44.00%股权,多重动作都体现公司建设时尚消费生态圈的决心及魄力,预计未来公司仍将继续进行多样化战略布局,本次通过发行可转债优化资本结构,利于公司长足发展。

  盈利预测与投资建议:公司在Q3以来接二连三的布局让我们看到了公司对时尚消费生态圈打造的强大决心和执行力,另外从业绩估值角度,我们认为主品牌的调整也有望使其保持稳健的增长,在不考虑并购标的业绩的情况下我们预计公司2017/18/19 年归母净利润33.5/37.2/41.5 亿元,对应业绩增速7.2%/11.1%/11.7%,对应PE12.9X/11.6X/10.4X,按照往年分红水平预测股息率不低于4%,考虑公司同时具备经营稳健+高分红低估值+时尚消费品外延想象空间打开等多重属性,维持“买入”评级。

  风险提示:线下销售不及预期,新业务拓展不及预期,品牌协同不及预期

  杉杉股份:正极业务继续高增长 成为公司业绩绝对主力

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:徐伟日期:2017-11-09

  10月29日公司发布三季报,前三季度累计实现营收66.4亿元,同比增长72%;累计实现归母净利润4.68亿元,同比增长58%;

  累计实现扣非归母净利润3.74亿元,同比增长47%。

  简评。

  各业务版块稳定增长,正极材料业务继续爆发。

  报告期内公司营收同比大幅增长的原因是各版块业务均有所增长,尤其是正极业务同比增长110%,成为拉动公司业绩增长的绝对主力。报告期内正极业务实现净利润4.82亿元,其中归母净利润3.99亿元,同比增长227%。正极业务利润增速大于营收增速的原因是受益于钴价上涨,正极业务毛利率大幅提高。报告期内金属钴价格为40-45万元/吨,去年同期在20万元/吨左右;三季度NCM523价格为18-20万元/吨,去年同期约为14万元/吨。

  未来钴矿锂矿供需将长期处于紧平衡状态,价格仍有较大上升空间。

  宁乡二期一万吨正极产能建设中,将增大正极业务业绩弹性。

  报告期内公司在建工程5.72亿元,相比期初增长61%。系投资湖南宁乡1万吨正极材料项目和杉杉新材料衢州公司对2万吨锂电材料项目投资所致。此外公司另有宁夏石嘴山二期5,000吨高镍三元正极项目正在建设中,预计完工达产后降大大增加公司正极业务弹性。

  预付款剧增保证原材料供应稳定。

  报告期末公司预付款余额达5.16亿元,相比期初剧增185%,系正极原材料价格上涨导致市场供应紧张,公司增加预付款以确保原材料稳定供应并且得到优惠采购价。

  四季度为新能源车传统旺季,正极业务将带动公司全年业绩靓丽四季度是新能源车行业的传统旺季,随着双积分制的正式落地和各车企新车型的不断推出,预计今年四季度市场将持续火爆,叠加钴价持续上行,公司全年净利润将大幅增长。

  预计公司2017~19年的EPS 分别为0.72、0.98、1.41元,对应PE 分别为30、22、15倍,维持“买入”评级,目标价25.00元。

  风险提示:

  1.钴价停止上涨;

  2.新能源车行业产销不达预期。

  科大讯飞:医疗人工智能业务再获重大突破

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:胡又文日期:2017-11-09

  事件:公司11月6号晚间发布公告,国家医学考试中心正式对外发布了“2017年临床执业医师综合笔试”合格线,在本次测试中,讯飞“智医助理”机器人取得了456分的成绩,超过临床执业医师合格线(360分),属于全国53万名考生中的中高级水平。

  点评:

  “智医助理”彰显公司认知智能技术取得重要突破。“智医助理”机器人是由安徽省卫生计生委与公司合作,由科大讯飞与清华大学联合研发的医疗机器人。此次高分通过临床执业医师综合笔试彰显了公司认知智能技术取得显著突破。1)机器的知识学习能力:利用“多语义深度学习”算法,“智医助理”从人民卫生出版社五年制医学本科的全部教材、临床指南、经典病例等资料中获得医学概念的知识表示和关系表示,让机器拥有了庞大的医学知识库;2)机器的知识运用能力:

  运用包括“关键点语义推理”,“上下文语义推理”,“证据链语义推理”在内的多尺度融合推理算法,让“智医助理”具备了段落、篇章的多层次推理能力。公司表示,“智医助理”下一步将将致力于辅助医生进行临床诊疗,成为医生临床工作中的得力助手,并走入医院、社区、家庭等环境为病人服务,真正地服务医疗,服务百姓,服务“健康中国”。

  临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。我们9月发布行业深度报告《人工智能+医疗:神机妙术大医精准》(http://dwz.cn/dada56-4),明确指出临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。相较于医疗影像产业,由于更高的技术门槛,在临床辅助决策领域取得突破的人工智能公司更为少见。公司此次顺利通过综合笔试测试,在全球尚属首次,是中国医疗人工智能发展的里程碑。

  医疗人工智能业务快速崛起,竞争力持续提升。从2016年上半年开始,公司开始逐渐加码医疗人工智能赛道。根据《经济观察报》报道,整个医疗事业部的人员从2017年初的50人预计将快速增长到年底接近200人。人员快速扩展的同时,医疗人工智能业务也不断取得新的突破。除了“智医助理”之外,公司在语音电子病历、医疗影像领域、导诊机器人等领域取得了多项突破,竞争力持续提升。截止至7月初,根据公司官网报道,相关AI技术已经在超50家三甲医院落地使用,商业拓展速度喜人。

  投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外完善激励机制后,有望进一步释放活力。预计2017-2018年EPS分别为0.36和0.46元,维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。

  南京银行:不良改善 亟需补充核心一级

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:杨荣日期:2017-11-09

  事件。

  南京银行发布2017年三季报,1-9月归母净利润同比增长17.02%,营业收入同比下降11.84%,EPS 为0.88元/股。

  简评。

  1、归母净利润同比增加 17.02%,EPS 上升17.33%,资产盈利能力有所上升。

  (1)2017年1-9月,公司实现归母净利润74.33亿元,同比增加17.02%。

  (2)加权平均净资产收益率为13.71%,较之上年度末增加6.86个百分点。截止9月,EPS 为0.88元/股,同比上升17.33%。

  2、营业收入同比下降11.84%,手续费及佣金净收入下降25.13%,投资收益下降37.31%。

  (1)1-9月,实现营业收入185.67亿元,同比下降11.84%。

  利息净收入达150.99亿元,同比下降9.31%,其中:利息收入达350.14亿元,同比下降2.49%;而利息支出为199.15亿元,同比增长7.93%。

  (2)1-9月,手续费及佣金净收入为23.62亿元,同比下降25.13%。可见三季度中间业务收入下降十分明显。

  (3)1-9月,公允价值变动损益为负7.89亿元;汇兑损益为8.2亿元。投资收益6.32亿元,同比下降37.31%,降幅明显。

  (4)截止9月末,净息差为1.85%,较上半年下降0.02%,较去年年末降幅明显,下降0.31%。

  3、三季度不良贷款率环比降1个bp,拨备覆盖率与拨贷比小幅微升,关注类贷款金额下降,资产质量小幅提升。

  (1)截至9月末,公司不良贷款率为0.86%,基本与上年末0.87%持平。

  (2)截至9月末,拨备覆盖率459%,较去年末微升1.68个百分点;拨贷比为3.97%,较去年末下降0.02%。

  (3)截至2017年9月30日,关注类贷款金额为64.73亿元,占比下降0.23%。

  4、总资产提升,存贷款增幅明显。

  (1)截至2017年9月30日,公司总资产11446.71亿元,较上年末增长7.59%;存款总额7013.64亿元,较上年末增长7.05%;贷款总额3813.78亿元,较上年末增幅14.95%。

  (2)截至2017年9月30日,对公贷款总额2906.99亿元,同比增长12.03%,对公贷款占比76.22%,零售贷款占比23.78%。

  5、亟需补充核心一级资本。

  核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为7.91%、9.29%、12.88%,较去年末分别下降0.3%、0.48%、0.83%。与上半年相比核心一级资本消耗速度有所加快,有提升资本充足率的需求。

  6、投资建议。

  3季报显示:南京银行资产质量在环比小幅改善,其中:3Q,不良率环比降1个bp;拨备覆盖率达459%,但净利润增速依然维持17%高增长,从而未来释放业绩有足够的空间。

  但是不足之处表现为:其零售贷款占比只有24%,有所提高,但依然处于低位;其ROE 较低,只有14%;

  另外,由于利息收入和非息收入均维持负增长,从而营业收入依然负增长,相对于上半年尚未出现改善;净利润增速保持17%的增长,主要来自不良率改善带来的信用成本率的下降,费用支出的下降;其核心一级资本充足率低于8%,再融资方案已公告,但尚未完成,亟需补充核心一级资本。

  我们预测17/18年营收同比增8%/16%,净利润同比增18%/22%,EPS 为1.61元/1.95元,对应PE 为5/4,PB 为0.72/0.69.南京银行营收尚未恢复正增长,而且再融资压力较大;再加上ROE 处于低位,零售端仍需增强,我们建议重点关注。但是估值优势显著,继续维持“买入”评级,6个月目标价10元。

  华鲁恒升:氨醇联产装置投产 产品涨多跌少

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:罗婷日期:2017-11-09

  事件。

  公司于10月27日晚发布2017年三季报,2017前三季度公司实现营业收入72.32亿元,同比增长31.24%;归属于上市公司股东的净利润8.48亿元,同比增长31.51%。第三季度单季实现营业收入25.18亿元,同比增长54.42%,环比增长11.66%;归母净利为3.02亿元,同比增长95.45%,环比增长30.49%。

  简评。

  产品价格大幅上涨,公司业绩水涨船高。

  公司三季度营收、归母净利同比均大幅上涨,主要系公司产品价格上涨所致,前三季度公司尿素、DMF、己二酸、醋酸均价分别为1582元/吨、5768元/吨、9985元/吨、2765元/吨,分别同比增长26%、35%、44%、52%,同时原材料同比出现较大的涨幅,导致公司公司前三季度综合毛利率为19.41%,对比去年同期的20.30%稍有下降0.89个百分点。

  前三季度公司销售/管理/财务费用率分别为1.83%、1.58%、1.46%同比分别减少0.24、0.56、0.50个百分点,主要由公司营收增长导致;公司销售商品、提供劳务收到的现金为57.77亿元,为同期营收的80%;期末应收账款总额约2500万元,占公司总资产比例不足0.2%,表明公司销售回款状况良好。

  氨醇联产装置投产,产品价格涨多跌少,四季度业绩值得期待增量方面:公司年生产能力为13.68亿方的羰基合成气(CO+H2)生产装置,替代采用传统UGI 固定床气化技术的水煤浆气化合成气生产装置日前已经正式投产,至此公司再新增100万吨氨醇生产能力,平台总产能达到320万吨,新产能主要以甲醇为主,投产后公司的甲醇将不仅仅自给自足,甚至外售一部分,在当前甲醇盈利向好的情况下增厚公司业绩;同时公司另有100万尿素的新增产能、50万吨复合肥产能将于四季度投产;价格方面:“2+26”城市大气污染防治专项行动督察仍然持续进行,而北方正式迎来秋冬季雾霾频发季节,随着采暖季的到来,环保将更为严格,当前产品中尿素、己二酸、醋酸、DMF 价格均相对上涨,仅异辛醇略有下降,公司不仅仅在降本增效的道路上继续深化,更有增量产能不断投放,价格涨多跌少,四季度业绩值得期待。

  “一头多线”柔性联产,煤化工成本最低。

  公司是国内煤化工企业龙头,采用水煤浆气化工艺形成最上游的煤气化平台,造气后以甲醇、合成氨为主要原料中间体向下游进一步延伸:一方面进料为烟煤,比无烟煤成本低200-300元/吨,工艺技术先进,成本做到全行业最低;另一方面,可以灵活调整产品产量和产品品种(例如去年尿素亏损的时候,减少尿素产量增加甲醇产量),具备跨越周期的工艺优势。

  50万吨乙二醇明年中投产,煤化工龙头再迎高成长。

  公司新建50万吨煤制乙二醇项目,预计2018年中正式投产,上游甲醇配套已经建成,投产后公司乙二醇成本有望控制在4000元/吨以下,按照当前价格计算将为公司带来30亿元的销售收入和5亿元左右的净利润,拓宽公司未来成长空间。

  预计2017-2018年EPS 分别为0.79、1.07元,对应PE 为16X、12X,维持买入评级。

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