11月09日股市预测:明日最具爆发力六大牛股

  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月8日讯

  亿帆医药(002019)事件点评:收购NOVOTEK全球视野扩充专科药品线
明日股票推荐
 

  核心观点:

  1.事件:

  公司发布公告,为适应国际化战略需要,11月2日公司及全资子公司亿帆国际与Merrylake公司签订《现金购买资产协议》。公司拟向亿帆国际增资2060万美元,用于其受让Merrylake公司持有的NovoTek公司100%股权,交易完成后NovoTek将成为公司的全资孙公司。

  同时,为适应经营发展需要,公司拟以自筹资金1.7亿元对全资子公司宿州亿帆增加注册资本,增资后宿州亿帆注册资本为2亿元人民币。宿州亿帆是公司药品制剂板块的重要生产基地之一。

  2.我们的分析与判断

  (一)NovoTek颇具进口产品引入经验,将助力公司专科药品线并购整合迈向国际化

  2060万美元增资亿帆国际,助力收购NovoTek及加速国际化商业运作平台建设。11月2日,公司及全资子公司亿帆国际与Merrylake签订《现金购买资产协议》,公司拟以自筹资金2060万美元(以11月2日汇率折算合计1.36亿元人民币)对亿帆国际进行增资,一方面为其收购NovoTek公司100%股权提供资金保障,加速完成收购事宜;另一方面有助于其吸引国际化人才、积累国际化商业运作经验、打造国际化医药和原料药商业运作平台。

  NovoTek拥有与全球知名药企的良好合作资源及商务谈判经验,对进口药品引入国内颇具经验。NovoTek拥有面向全球的医药行业商业谈判、技术引进及进口产品准入的完备国际化团队,项目团队超过20人,已形成药品进入中国的品牌效应。其有两大优势:(1)与全球知名药企保持长期良好合作关系,包括AkersBiosciences(美国埃克斯生命科学)、FreseniusKABI(奥地利费森尤斯)、FerrerCorporate(西班牙福瑞制药)、MaynePharmaGroup(澳大利亚梅恩制药)、MenariniGroup(意大利美纳里尼)以及LGChem(LG化学)等。(2)进口产品引入国内的长期成功经验与资源优势,并享有独家经销权:NovoTek拥有进口药品注册审评的长期成功经验与资源优势,能够以国内临床需求为出发点,将全球范围内的合适原研制剂引入中国市场,并获得该产品在国内的长期独家经销权。

  并购NovoTek将助力公司在全球范围扩充专科用药产品线,并凭借渠道优势加速放量。NovoTek目前在欧美等区域有近30个在谈项目,产品线涉及妇科、儿科等,在未来5年将不断进入中国市场。目前NovoTek近期经营状况良好:2016年净资产798.7万元,营收1632.1万元,净利润467.0万元;2017年1-8月净资产1754.4万元,营收2753.7万元,净利润1094.9万元。我们认为公司收购NovoTek100%股权,一方面将助力专科制剂产品线并购整合迈向国际化:公司自2015年至今围绕价值核心理念收购近40个独家产品,打造专科用药产品线,覆盖血液肿瘤、妇科、皮肤科和儿科等领域。收购NovoTek符合公司“整合、创新及国际化”的中长期发展战略,将为后续进口产品引入打开通道,奠定药品制剂国际化的坚实基础;另一方面可凭借自身营销网络与客户渠道优势加速产品放量:公司营销优势明显,营销网络覆盖31个省份近9000家医院,二级以上医院覆盖率超过60%。NovoTek已获批的品种中,(1)乳果糖口服溶液用于治疗便秘,市占率有待提升。PDB数据显示2017上半年样本医院FreseniusKABI的乳果糖口服溶液销售额为108.2万元,市占率仅1.1%。(2)安敏捷用于过敏原检测,可与公司已有的皮肤科抗过敏产品形成协同效应。安敏捷过敏原筛查系统在韩国上市已超过10年,可筛查超过100种过敏原,覆盖绝大多数常见的过敏原种类,可与公司已有的皮肤科抗过敏药品协同放量。(3)PF4用于血小板减少症,进一步丰富血液肿瘤产品线。血液肿瘤是公司的重点发展领域,公司通过持续丰富产品线、以及引进布局营销高端人才,致力塑造国内领军地位。同时,NovoTek还有妇科、止疼类数款产品处于待审批状态,我们认为未来有望凭借公司的销售渠道优势加速放量。

  (二)增资宿州亿帆,加强药品制剂板块竞争优势

  宿州亿帆是公司药品制剂板块的重要生产基地之一,1.7亿元增资将助力提升竞争力。

  为适应经营发展需要,公司拟以自筹资金1.7亿元增资宿州亿帆,增资后宿州亿帆注册资本为2亿元。宿州亿帆是公司药品制剂板块的重要生产基地之一,目前承接公司内部包括新陇海药业、雪枫药业、倍的福药业的药品批文和业务。经查询药智网,宿州亿帆共持有82个品种合计122个批文,涵盖乳膏剂、软膏剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂等。我们认为增资宿州亿帆将为其后续承担更多品种的生产或委托加工奠定基础,同时有助于进一步加强公司药品制剂板块的竞争优势。

  3.投资建议

  公司自上市以来,在夯实基础、转型升级和结构调整中不断前进,通过一系列并购整合不断丰富专科用药产品线,涉及血液肿瘤、皮肤、妇科和儿科等专科,覆盖化药、中成药和生物药领域。本次收购NovoTek将助力公司以全球视野扩充专科制剂产品线,增资宿州亿帆将助力药品制剂产品线提升竞争力。同时,公司共有12个独家品种新进医保目录,凭借公司的销售渠道优势,未来放量可期可待。此外,健能隆创新生物药研发及相关市场布局进展顺利,若成功上市将贡献业绩弹性。并且公司的原料药业务受益于本次泛酸钙价格跳涨。我们预计公司2017-2019年净利润为13.29/15.17/17.71亿元,对应EPS为1.10/1.26/1.47元,对应PE为20/17/15倍。维持“推荐”评级。

  4.风险提示

  并购整合不及预期、研发创新不及预期、原料药景气度不及预期、汇兑损益。(银河证券)

  伊之密(300415)深度研究:模压新秀成长之星

  投资亮点

  首次覆盖伊之密公司(300415)给予推荐评级,目标价21.24元,对应2018e目标P/E25x。理由如下:

  注塑机:后起之秀,快速扩张。注塑机是公司最核心的产品,2016年收入占60%,市占率6%。我们看好公司在注塑机行业的发展:

  依靠产品质量和优质服务快速获取份额。2011~16年,公司注塑机收入CAGR为14%,远高于行业(1%),主要由于:a)产品品质卓越。2011~16年,研发投入占比从3.4%提升到5.7%,2016全面导入A5系列,带来份额大幅提升(2016收入增速32%,高于海天10%的水平)。b)重视客户服务。公司有强大的非标设计能力,更能满足客户的个性化需求。

  运营效率高,盈利能力不断提升。纵向看,公司毛利率从2011年的30%提升到2016年的34%;横向看,公司毛利率高于行业第二的震雄集团(2016年26%),主要由于:a)成本管控能力强;b)生产流水线优化改造,生产效率提升。

  新产品推出保障长期增长。我们预计注塑机增速在4.6%,但二板机/电动机增速可达9.5%/12.4%。公司二板机技术已经成熟,预计明年开始将高速增长;电动机也发展顺利。

  压铸机寡头,受益汽车轻量化。压铸机收入占比30%,市占率8%,仅次于力劲科技。受益于汽车轻量化,预计2020年压铸机规模达107亿元,2016~20eCAGR19%。公司压铸机毛利率42%,显著高于力劲。此外,公司旗下机器人公司生产销售压铸机周边自动化设备,提供一体化解决方案,显著增强了公司的综合竞争力。

  内部持股比例高,激励机制强。公司持股比例比较集中,三位实际控制人合计持有33.75%股权。19位核心员工持有29%的股权。上市公司内部核心员工合计持有62%以上的股权,激励机制显著。

  我们与市场的最大不同?市场担忧增长的持续性,但我们认为公司通过产品升级和效率提升,市场份额和盈利能力将进一步提升。

  潜在催化剂:订单持续超预期。

  盈利预测与估值

  我们预计公司2017~2018年EPS分别为0.63元和0.85元,CAGR为35.7%。我们给以公司21.24元目标价,对应2018e25x目标P/E,较当前股价有33.2%的上涨空间。首次覆盖给以推荐评级。

  风险

  行业需求下滑。(中国国际金融股份)

  天原集团(002386)点评:定增过会项目进展值得期待

  公司主营业务氯碱价格回升,公司盈利好转。预计2017年净利润1.35亿元,对应P/E48倍,维持“审慎推荐-A”投资评级。

  事件:2017年11月3日,公司非公开发行获得证监会发审委员会审核通过。

  公司于2016年5月份发布此次定增报告,2017年3月份做过修订,再到本月过会,历时之久,可见公司此次定增的决心。

  此次非公开发行股票预计募集资金总额(含发行费用)不超过134,400万元,扣除发行费用后的募集资金净额将按轻重缓急的顺序投资以下项目:年产5万吨氯化法钛白粉项目、年产3万吨PVC-O管项目、年产1,000万平方米高档环保型生态木板项目。钛白粉和PVC价格均大幅上涨,在当前价格环境下,若项目顺利投产,预计每年增量公司盈利2亿元左右。

  公司主营业务氯碱,行业回暖。公司具备年产50万吨聚氯乙烯、48万吨烧碱、3万吨水合肼、3万吨三氯乙烯、8万吨新材料产品、120万吨水泥生产能力,配套有人造金红石、磷酸钠盐、电石、黄磷等系列产品和水电、煤矿、磷矿及盐卤资源。主打产品PVC和烧碱2016年销量分别为38万吨和31万吨,价格回升,预计公司盈利将逐步好转。

  电池材料。公司“一体两翼”的发展战略,公司在抓好现有传统优势氯碱的同时,积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展,不断推动公司通过“双轮驱动”实施转型升级。公司在2016年表示正在进行高纯石墨的项目试验(含锂电负极材料),拟在今年内进行负极材料石墨化提纯加工试生产。与国光电器签订合作框架协议,双方拟通过股权投资等多种方式的合作,在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。

  坐拥优质煤矿。公司在云南昭通拥有三个煤矿:许家院煤矿、昌能煤矿、巴抓煤矿,仅许家院煤矿储量就超过2000万吨。2014年因煤炭行业整顿,暂时停产改扩建。许家院煤矿将有9万吨改至30万吨/年,昌能煤矿3扩9万吨/年。彝良地区的优质煤层可与国内外享有盛誉的宁夏太西煤相媲美,部分指标远优于宁县太西煤,其加工利用前景广阔,可用于生产高级活性炭,高温煅后料,碳化硅,阴极炭块等。这些优质煤矿很有可能成为公司生产负极材料和碳素电极的核心竞争力。

  公司主业产品PVC、烧碱和水合肼等氯碱化工产品价格大幅上涨,公司盈利好转;煤炭价格高位,而公司坐拥国内优质白煤资源,随着改扩建项目投产,公司盈利能力将继续提升;定增过会,若项目顺利投产,公司盈利能力将继续大幅提升。预计今年盈利1.35亿元,对应48倍市盈率,维持审慎推荐评级。

  风险提示:PVC、烧碱等化工产品价格大幅下降,非正常经营风险等(招商证券)

  比亚迪(002594/01211.HK)点评:拟剥离座椅业务去垂直化时代的开端

  公司近况

  公司发布公告,拟与佛吉亚(中国)设立合资公司,其中,公司拟出资2.28亿人民币,占比30%,佛吉亚拟出资5.32亿人民币,占比70%。合资公司成立后,将收购比亚迪座椅业务,并为公司供应座椅系统。

  评论

  联手佛吉亚,提升内饰品质。佛吉亚是全球领先的汽车座椅生产商,2016年座椅业务全球收入达49亿欧元,主要客户包括奥迪、奔驰、凯迪拉克等,通过与佛吉亚合作,公司将弥补内饰件短板,提升设计与品质,向合资车型靠拢;而通过参股形式,公司既能够保证供应链的持续和稳定,同时变相降低外协成本。

  剥离座椅业务,去垂直化的开端。座椅行业属于汽车内饰件中专业性最强、技术壁垒最高的板块之一,资本开支要求相对较高,因此行业集中在安道拓(原江森)、佛吉亚和李尔等少数几家供应商手中,我们认为,座椅业务属于公司相对不擅长领域,其剥离有助于公司聚焦整车核心零部件的研发和制造。在垂直化的商业模式下,公司过去5年年均资本开支达88亿,而年均经营性现金净流入仅为20亿,资金缺口较大,去垂直化能够减轻公司资金压力,我们认为座椅业务的剥离是公司去垂直化战略的初步尝试,公司后续有望逐渐将电池在内的相关业务剥离。

  业绩短期承压,云轨业务动能充分。17年汽车业务销量和毛利受到补贴退坡影响,往前看,明年新能源乘用车业务将逐渐进入强产品周期,推出秦二代、唐二代及A0级SUV等新车型,而新能源商用车业务也将推出电动卡车产品,合力拉动新能源汽车业务;此外,云轨业务将贡献充分的盈利弹性,从空间来看,云轨业务的空间远在千亿之上,从行业格局来看,参与者仅两家,竞争不充分,盈利能力有望持续。

  估值建议

  考虑到公司1~3Q17业绩低于预期,我们将2017e/2018e净利润由55.2亿和68.6亿分别下调25.7%和9.8%至41.0亿和61.9亿,考虑到新能源行业估值提升以及公司云轨业务的空间广阔,我们将比亚迪-A目标价从60元上调26.7%至76元,对应2018年33xP/E,同时将比亚迪-H目标价从50港币上调64.0%至82港币,对应2018年31xP/E。维持推荐评级。

  风险

  业绩低于预期。(中国国际金融股份)

  厚普股份(300471)公司研究:与行业龙头合作共享天然气产业盛宴业绩拐点将至

  事件:厚普股份与中国天然气、中核五公司签订《合作设立产业投资基金意向书》,产业投资基金投向为液化天然气相关业务/项目,总资本投入将为人民币50.1亿。

  点评:

  (1)项目运营方参与基金,并负责回购项目,项目风险大大降低。公司公告披露,产业投资基金存续期满后,产业投资基金所投资项目由甲方(中国天然气)全额回购。产业基金投资项目由中国天然气公司负责回购,项目风险大大降低。

  (2)多方合作成立产业基金,各方以小博大,解决项目资金问题+增强业务协同效应。①多方合作,解决资金问题。产业基金设定的投资额为50亿,并且不排除继续引入其他人,多方参与聚少成多,解决项目资金问题;②增强业务协同效应。中国天然气从事天然气运营业务,厚普股份主营天然气产业设备与项目设计,中核五公司为项目建设公司,各方业务互补,并且能够投资项目产生协同效应。

  (3)厚普股份新主业EPC业务正在积极落地,公司业绩拐点将至。①厚普具备开展业务的核心竞争力。宏达公司较为完备的设计资质与公司在天然气行业长期积累的设备制造与集成能力。②项目充足,市场前景广阔。川渝地区天然气储备充足,天然气相关项目充足市场空间巨大,公司前景广阔。③永川项目的即将落地,公司的业绩拐点将至。公司在2017年三季报中表示永川项目正在积极推进中,双方约定在2017年11月底前签订投资协议,预计随着项目即将落地,公司业绩拐点将至。

  (4)投资建议:预计公司2017-2019年营业收入为1313.7、2134.8、2729.2百万,归母净利润为141、248.8、310.11百万,对应EPS为0.38、0.67、0.84元,对应PE为38、22、17.5。推荐评级。

  (5)风险提示:EPC项目落地不及预期。(方正证券)

  广电运通(002152)三季报点评:投资收益增厚今年利润首次中标网点全设备外包

  1~3Q17业绩符合预期

  广电运通公布1~3Q17业绩:营业收入24.3亿元,同比下降6%;归属母公司净利润6.6亿,同比增长30%,对应每股盈利0.27元。

  前三季业绩与收入的增速差异源于投资收益增至4.8亿,同比大增1140%,主要是2017年处置神州控股股权的收益、及投资的广电计量会计核算方法变更。符合我们之前提示“减持的投资收益增厚利润”。

  毛利率回升,经营性现金流改善:3Q17毛利率为42.4%,同比下跌2.5ppt,主要是价格竞争影响;环比提升4.2ppt,反映价格战已经出现偃旗息鼓的态势。经营性现金流同比增加37%至1.8亿元,公司最艰难时期已过去。

  发展趋势

  持续转型中,“智造+服务+创新”三足鼎立:公司预计2017年归母净利润同比增长0~40%,对应4Q17同比增5~55%。我们预计其中全年投资收益的影响约5亿元。面对非现金时代,公司积极转型,具备智能制造核心技术优势,推动新一代人工智能与金融行业的融合创新,但成果的体现可能仍需时间。

  首次中标网点全设备外包项目,金融服务业持续发力:今年十月,公司成功中标广州农村商业银行网点全设备外包维护服务项目,涉及358个网点约16,000台全设备的维保服务,实现了承接全设备外包的突破。1H17高端服务业以53%的收入份额首次超过高端制造业,未来金融服务业将持续发力。

  盈利预测

  我们下调17/18盈利预测3%/3%,主要反映投资收益超预期和毛利率低于预计的复合影响。

  估值与建议

  目前,公司股价对应17/18P/E为17.9x/16.7x。目标价调整至9.5元:其中原目标价16元因增发股本而摊薄至9.8元,摊薄后目标价10元下调3%至9.5元。维持推荐。

  风险

  金融外包进度不达预期;价格竞争超预期。(中国国际金融股份)

返回顶部

返回首页