11月9日股市行情预测:明日5大券商看好6板块33股

11月9日股市行情预测:明日5大券商看好6板块33股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月08日讯
下周股市行情预测

  证券行业:业绩环比改善,推荐精选个股 荐4股

  类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:李隆海,彭著华 日期:2017-11-08

  业绩环比改善。行业整体前三个季度分别实现营业收入710.98亿元、725.98亿元、800.58亿元;净利润分别为356.46亿元、339.18亿元、380.38亿元。行业整体在第三季度的营收、净利润均实现环比改善,且数值达到年内新高。

  经纪业务:量价齐跌,佣金率有望企稳。2017年前三季度,日均成交额为4593亿元,同比下滑11.59%。行业整体净佣金率由2016年四季度的0.035%下探至2017年三季度额0.031%,下滑幅度达到11.43%。目前行业整体的净佣金率接近万三,下调净佣金率带来的边际效应逐步下降,近两年来环比下滑幅度呈现逐步缩减的趋势,未来净佣金率有望趋稳。

  投行业务:IPO保持较快增长,债券承销业务有所企稳。前三季度,首发实际募集资金达到1758亿元,同比增长128.91%。证券公司承销的债券规模为32792亿元,同比下滑13.78%,第三季度债券承销规模达到14922亿元,几乎等于上半年的业务规模,债券承销业务逐步企稳。

  资管业务:通道步入下滑通道。三季度末,券商资管总规模达到17.01万亿元,相比于年初下滑1.72%。其中,定向资管规模近三个季度分别为16.06万亿元、15.44万亿元、14.73万亿元,二三季度环比下滑分别为3.86%、4.64%,呈现出加速下滑迹象。

  自营业务:自营规模增长明显,收益率有所提升。规模方面,28家上市券商自营规模合计达到17961亿元,相比于2016年末增长9.06%,股市行情大为改观,使得收益率有所提升。26家上市券商的自营业务收益合计达到576.52亿元,同比增长25.86%。其中19家上市券商自营业务收益实现同比增长。

  投资策略:对行业给予“谨慎推荐”评级。个股上请关注华泰证券、广发证券、兴业证券、长江证券。

  纺织服装:关注业绩超预期及Q4电商旺季相关投资机会 荐4股

  类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:刘雪晴 日期:2017-11-08

  板块表现整体欠佳:10月,纺织服装板块下跌0.58%,跑输大盘1.61pct,申万28个业排名19,较上月上升1位。2017Q1-Q3,纺织服装板块涨跌幅为-14.73%,申万28个行业排名第27,同比下降6位;88家纺织服装A股公司涨跌幅中位数为-13.71%,同比收窄2.04pct,一共48家公司跑赢行业指数。

  行业三季报情况分析:经营方面,2017年Q1-Q3,纺织服装板块共实现营业收入1948.48亿元,同比增长15.35%;实现归母净利润168.90亿元,同比增长10.25%;实现归母扣非净利润133.91亿元,同比增长19.93%。估值方面,9月末,纺织服装板块PE(整体法)为27.72,处于历史后49.34%分位,纺织服装板块PE(中值)为38.53,处于历史前36.19%分位。公司方面,88家公司中76家营业收入增速为正,营收增速中位数为13.85%,一共44家公司营收增速跑赢中位数;88家公司中58家净利润增速为正,归母净利润增速中位数为12.29%,一共44家公司归母净利润增速跑赢中位数。

  投资观点:17年初至今,纺织服装板块整体跌幅达17.03%,从业绩表现以及相关数据来看,行业弱复苏态势未改,但整体及各板块仍在调整修复阶段,维持行业“同步大市”评级。结合估值以及各板块情况,继续看好纺织制造板块中估值较低,盈利能力改善的棉纺板块和有望受益于环保政策趋严,行业集中度提高的印染板块,看好受益于电商旺季来临有望有所表现的服装家纺板块。继续看好价值低估、项目投建带动产能释放、成长较为确定、三季报超预期的新野纺织(002087.SZ);具有行业规模优势的、有望受益行业政策的、高附加值产品份额提升的印染龙头航民股份(600987.SH);经营较稳健、电商业务持续拓展以及多品牌运营战略推进的男装平价龙头海澜之家(600398.SH)。建议关注战略明确、兼具规模优势和估值优势的家纺企业罗莱生活(002293.SZ)。

  风险提示:项目投产不及预期;战略推进不及预期;消费疲软

  物联网:无线通信模块行业研究与思考 荐3股

  类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成 日期:2017-11-08

  无线通信模块是物联网的硬件基础。

  无线通信模块是各类智能终端得以接入物联网的信息入口。其是连接物联网感知层和网络层的关键环节。目前在M2M 场景下,应用更多的是蜂窝通信模块(2G/3G/4G),未来LPWAN 模块(NB/IoT、LoRa)将快速应用。根据GAMA(全球移动运营商协会)的预计,2015年,全球蜂窝通信M2M 的连接数为3亿左右,到2020年有望达到10亿级别,算上LPWAN,整体连接数有望达到百亿级别。目前,智能表计、移动支付、智能车载、智能电网等大颗粒市场(年需求量在1000万套以上)的快速发展引领行业需求。

  无线通信模块具有其特有产业链价值。

  无线通信模块生产厂商上游为标准化的通信基带芯片,下游为各行各业细分领域的应用。模块厂商的硬件结构设计、定制化软件开发,成为产业链附加值所在环节:

  产业链价值1:硬件集成与设计,融合多种通信制式,满足不同应用场景下的环境要求,稳定性、及时性是核心。

  产业链价值2:定制化嵌入式软件开发,烧录Linux/Andorid 系统,满足不同下游应用需求,成熟的应用经验和解决方案能力是核心。

  目前主要由于成本原因,2G 模块出货量为主,逐步向4G 模块迁移,明年下半年有望向NB-IoT 方向升级。

  无线通信模块产业格局。

  目前整个业界形成了国外厂商主导,国内厂商追赶的竞争态势。国外龙头主要有Sierra、TelIT、U-blox 等,无论是规模还是毛利率水平远远领先于国内厂商。国内第一梯队公司有芯讯通、移远通信、中兴物联、广和通等。按出货量算已经可以和国外龙头相媲美。由于国内竞争激烈,毛利率水平普遍低于国外。

  我们认为无线通信模块可以类比手机厂商的发展规律,随着头部厂商品牌、规模的进一步增强,会形成“赢者通吃”,产业集中度有望进一步提升。第一梯队公司长远来看有望更受益。

  海外龙头Sierra、TelIT 目前已经打通底层模块+物联网平台+垂直应用的整体解决方案,产品附加值不断提高,毛利率稳步上升,股价也相应地受到资本市场的肯定。

  A 股上市公司相关推荐标的。

  目前国内第一梯队的无线通信模块厂商正逐步通过IPO 或被并购方式登陆资本市场。其中,国内出货量第一的芯讯通,有望被A 股公司并购,其作为业界龙头有望大幅受益行业发展;广和通(300638)作为纯正模块供应商,已于年初登陆资本市场,其以直销为主的销售模式保证了其国内最高的毛利率水平,发展稳健,盈利能力强;高新兴(300098)今年收购优质模块供应商中兴物联后,有望增强其智慧城市解决方案的质量,提高盈利能力,为长期良性发展奠定基础;日海通讯(002313)通过收购模块厂商龙尚科技以及投资物联网平台艾拉物联后,有望学习国外龙头打造整体解决方案,值得期待。

  电子行业:博通收购高通:半导体强者恒强 荐5股

  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:刘舜逢 日期:2017-11-08

  博通提议收购高通,最终成交尚存疑虑:北京时间11 月6 日晚,博通以每股70美元现金加股票方式向高通提出收购,交易总价值1300 亿美元。就目前提议的交易价格而言,博通拟收购高通一案已成为半导体行业乃至整个科技产业历史上的最大并购案,两大半导体巨头总市值将超过2000 亿美元,如果博通和高通能成功合并则将会成为英特尔和三星之后的全球第三大半导体企业。截止目前,高通尚未对收购公开回应,同时还需要通过反垄断监管机构的详查,最终成交尚待观察。

  安华高并购不止,扩充版图意图明显:安华高(Avago)最初是安捷伦的半导体部门,独立之后在射频前端器件领域成为了全球领先的公司,并且拥有强大的现金流,于是开启了买买买之路,以快速收购来扩展其业务版图。在几年前先是收购了LSI,之后在2015 年,安华高以370 亿美金的收购了博通,成为当时最大的一笔半导体收购案,目前的博通则是并购后的博通。博通为iPhone 提供无线芯片(wifi),高通为iPhone 提供调制解调器芯片(modem),在智能手机中有广泛应用,比如骁龙芯片。2016 年博通营收153.3 亿美元,高通营收为154.3 亿美元,芯片制造行业已经愈发固化,主要客户已经仅剩下苹果、三星等几个大型品牌,拥有更多的技术能够巩固自己在行业内的地位。此次并购对博通而言,可能是意图扩展自己的业务范围。

  半导体强者恒强,并购可进一步提升话语权:随着摩尔定律背后的逻辑慢慢失效,导致进入门槛高,资金需求大,因为缺少资金的支持不可能使用先进工艺,而不使用先进工艺在市场上就缺乏竞争力。对于公司而言,由于先进工艺需要的资本越来越多,意味着研发新产品的风险也越来越大。高通2017 财年第四财季财报显示,收到专利诉讼的影响,公司第四财季营收为59 亿美元,比上年同期的62亿美元下降5%;净利润为2 亿美元,比上年同期的9 亿美元下降89%。此时并购相对划算,最终完成将会呈现少数几个玩家,资金和技术存在较大的壁垒,新进入者难以挑战。高通和博通目前是全球最大的两家手机用无线通讯芯片制造商。

  如果上述两家公司进行合并,博通将具备智能手机产业最核心和高价值部件从AP到基带再到Wi-Fi 芯片的能力,无论对于产业链上游还是下游客户,都将提高公司整体的市场议价能力。

  投资策略:在政策、资金及国产化替代需求下,国内半导体行业仍存在诸多机会,而集成电路产业预计未来三年继续保持20%左右的成长速度,随着双摄、AMOLED、语音/人脸识别的应用放量,将带动相关产业链公司收益。建议关注兆易创新、汇顶科技、国科微、中颖电子、江丰电子等。

  环保及公用事业:环保走向大生态趋势进一步显现 荐10股

  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2017-11-08

  环保三季报总结:业绩整体增长稳健,园林板块表现抢眼,环保走向大生态趋势进一步显现。2017前三季度,环保板块实现归母净利润208.4亿元,同比增长48.15%,实现扣非后归母净利润194.8亿元,同比增长40.83%。分板块来看,前三季度净利润增速居前的板块有园林(73.2%)、节能板块(63.1%)、固废处理(68.5%)等。随着以流域治理为代表的环境治理走向综合化、系统化,园林企业参与环保,充足在手订单不断释放业绩,加之上半年PPP规范收紧之后目前推进逐步回暖,园林企业业绩受益,环保走向大生态趋势进一步显现。前三季度环保板块整体毛利率和净利率分别为27.15%和12%,分别同比下降0.79个百分点和0.32个百分点,三季度末资产负债率54.34%,维持16年以来上升态势。环保板块前三季度整体现金流承压,整体收现比80.07%,同比下降0.79个百分点,经营性现金流净额/营收比率-13.47%,同比下降6.31个百分点。四季度关注第八次全国环保大会,有望带来的市场行情催化,当前时间点注重把握环保监管趋严带来业绩集中释放的板块以及环保走向系统、综合治理的行业大趋势,把握工业环保+大生态+煤改气三条投资主线。推荐推荐拿单能力突出、低估值的环保建筑园林龙头,推荐【碧水源】【启迪桑德】【葛洲坝】【铁汉生态】。看好环保限产风暴之后,各地工业环保需求释放,推荐【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】。大气十条考核临近,看好煤改气推进相关机遇,推荐【迪森股份】【百川能源】【中天能源】。

  公用:持续关注火电业绩改善预期。年初以来,环渤海动力煤价持续维持高位震荡。高煤价有望在年底触发煤电联动机制。尽管由于取消工业企业结构调整专项资金以及国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%,全国平均燃煤电价已上调约1.23分/kWh,但根据煤电联动机制,预计2018年上网电价将仍有3-4分/kWh的上调空间。若上网价格上调,煤电企业的经营压力有望被缓解,建议关注煤电标的【华电国际】【上海电力】【华能国际】。

  投资组合:【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+【葛洲坝】+【迪森股份】+【百川能源】+【中天能源】

  煤炭行业:业绩明显改善,整体符合预期 荐7股

  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:周泰 日期:2017-11-08

  行业前三季度整体表现符合预期:其中,2017年前三季度行业主营业务收入整体提高,较去年同期上涨57.01%。2017年前三季度行业归母净利大幅改善,较去年同期上涨275.65%。2017年前三季度行业上市公司EPS 整体上涨。

  费用方面,2017年前三季度行业期间费用较去年同期上涨8.32%,期间费用率同比下降4.95个百分点:2017年前三季度行业销售费用较去年同期上涨19.15%,销售费用率同比下降1.03个百分点。2017年前三季度行业管理费用较去年同期上涨9.98%,管理费用率同比下降2.33个百分点。2017年前三季度行业财务费用较去年同期下降6.97%,财务费用率同比下降1.58个百分点。

  2017年前三季度行业整体现金流改善明显:根据行业三季报相关信息,企业整体经营情况良好,投资扩张意愿温和,去杠杆意识明确。

  经营性现金流方面,受益煤炭价格恢复性上涨,上市公司经营性现金流呈现净流入,且同比大幅回升。投资性现金流方面,2017年行业前三季度整体呈现净流出的情况,净流出量呈现下降趋势,但是下降比例符合预期。筹资性现金流方面,行业筹资性现金流呈现净流出的情况,且净流出的增速较去年同期增加幅度较大。我们认为这是由于行业受到供给侧改革以及去产能相关政策的准入限制,加上经营性现金流大量增加,自上而下去杠杆趋势明确所致。

  上市公司资本结构改善,资产负债率较2016年年初降0.91个百分点:

  从上市公司的角度看,煤炭板块上市公司资产负债率整体维持在平稳区间。其中,受到供给侧改革相关政策影响最为深远的动力煤公司相对资产负债率保持最低的水平。预计随着价格的持续高位,行业整体资产负债率有望持续下降。

  PE 角度,结合四季度旺季因素,建议关注陕西煤业:根据《煤炭行业三季报前瞻:价格明显改善,预计公司业绩整体符合预期》判断,行业三季度供需维持紧平衡,价格明显改善。供给端并未出现放量,需求端相对乐观,维持紧平衡。行业公共事业属性强化,从估值角度,按目前板块的估值和三季报年化预测业绩水平,梳理出估值存在竞争力的标的。焦煤方面,估值较低的公司分别为,阳泉煤业、平煤股份、潞安环能等。动力煤方面,估值较低的公司分别为,陕西煤业、恒源煤电、露天煤业、中国神华等。考虑四季度动力煤旺季,建议关注陕西煤业、中国神华、露天煤业、恒源煤电。

  风险提示:宏观经济低迷,煤炭价格大幅下降。

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