10月16日股票推荐:下周挖掘6只黑马股

10月16日股票推荐:下周挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月13日讯
明日黑马股推荐

  华海药业:恩替卡韦美国获批,国内有望加速上市

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李敬雷 日期:2017-10-13

  【事件】华海药业制剂产品恩替卡韦获得美国FDA批准文号

  【点评】美国市场:产品过期久,竞争激烈,市场相对较小,华海药业有望通过一体化优势获得部分市场。恩替卡韦片主要用于治疗慢性成人乙型肝炎的治疗。恩替卡韦片由BristolMyersSquibb研发,于2005年在美国上市。当前,美国市场,共有11家企业获得不同规格22个ANDA主要生产厂商有Aurobindo,Teva等。2016年度恩替卡韦片美国市场销售额约1.3亿美元(数据来源于IMS数据库);产品过期较久,竞争激励,但考虑到华海药业拥有恩替卡韦DMF,我们认为华海药业有望通过成本优势获得部分市场份额。

  【投资逻辑】制剂出口:十年投入成功创造“华海模式”。拥有成熟的高技术固体制剂仿制药研发、申报注册平台,现有产品集群已经形成,Solco销售平台产品已经进入美国主流销售渠道,并且在多奈哌齐、缬沙坦等品种形成竞争优势。公司后续申报产品多以缓控释等高毛利产品为主,并且专利挑战进入常态化,公司业务有望通过专利挑战成功实现质变。同时,公司通过“制剂出口平台”与国内企业合作产品在美国注册销售,打造中国制造叠加美国渠道的双赢模式。国内制剂:“优先审评审批”+“等同于通过一致性评价”+“招标优势”国内逻辑完全打通,静待产品批量上市。公司通过合作销售、自建销售团队等不同模式加速推广优势产品。长期来看,随着医保支付价、两票制等政策的执行,医药由以前的“市场销售”导向型进入以“研发、产品”为主的阶段,而华海药业完全符合该趋势的发展。原料药:公司的业务的基石,新品种和产能释放保证稳定增长,带来持续现金流,保证公司的产品质量、成本优势和供应链的稳定。生物药:高仿产品,目前临床中,以biosimilar优势节省注册时间和临床费用,其中针对TNFα的biosimilar进展较快,并有生物创新药在研。

  【投资建议】我们预计公司17-19年净利润分别为6.19/7.96/10.28亿。如果未来更多品种进入优先审评并且产品获批,将增厚公司业绩,我们将根据后续的获批时间、销售情况再进行调整。综合考虑到公司制剂出口的龙头地位,在国内制剂业务的巨大潜力及单抗业务的长期布局,给予“买入”评级。

  风险:ANDA获批不达预期、国内审批慢于预期、销售整合慢于预期、环保风险

  铁汉生态:前三季度预增50%-80%,高增长趋势强劲

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:夏天 日期:2017-10-13

  前三季度预增50%-80%,业绩继续保持快速增长。公司发布前三季度业绩预告,预计2017年1-9月实现归母净利润4.33亿-5.19亿元,同比增长50%-80%,据此计算三季度单季实现归母净利润1.63亿-2.50亿元,同比增长47.13%-125.06%。如果以前三季度预告增速中枢65%计算,公司三季度单季业绩增长86.1%,较二季度明显加速,全年业绩高增长趋势清晰。

  公司在手订单充足,业绩增长动力充足。16年全年,公司新签订各类工程施工合同113项,累计合同金额121.84亿元(其中PPP项目合计金额75.99亿元,占比62.36%),同比增长260%。截止10月12日,17年新接公告订单131.08亿元(不含框架),同比增长199.61%;其中PPP订单110.49亿元占比高达84%。公司16年至今公告订单金额为16年收入7.6倍,未来业绩高增长基础坚实。

  赣黔国家生态文明试验区实施方案出炉,公司作为华南园林龙头有望充分受益。中共中央办公厅及国务院办公厅近日印发国家生态文明试验区(江西、贵州)实施方案,提出要努力打造美丽中国“江西样板”与“多彩贵州公园省”,在流域生态保护补偿、河湖保护与生态修复、绿色产业发展、生态扶贫、自然资源资产产权等重点领域形成一批可推广改革成果,赣黔高规格生态建设布局以及后续全面推广有望为园林生态PPP行业及相关龙头企业持续带来丰富订单。公司作为华南生态园林龙头区位优势明显,有望充分受益赣黔国家生态文明试验区建设。

  二期员工持股计划购买完成后再推股权激励计划,彰显未来发展强烈信心。公司近日公告2017年股票期权激励计划,拟向496名公司董事、公司及子公司中高级管理人员、核心技术及业务人员授予1.5亿份股票期权,占激励计划公告时公司总股本9.87%,其中首次授予1.2亿份股票期权,预留0.3亿份股票期权。首期授予行权价格为12.9元,授予部分在未来36个月分三期行权,可行权数量比例分别为40%、30%、30%,行权条件为2018年至2020年公司业绩分别达到10.2亿元、13.3亿元、17.4亿元。公司今年7月完成9亿二期员工持股计划买入后再推大规模股权激励计划,覆盖员工广泛且激励充分,未来业绩释放动力充足,经营效率有望持续提升。

  投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为8.50/13.63/20.48亿元,EPS0.56/0.90/1.35元,16-19年CAGR为57.7%,当前股价对应PE分别为25/16/11倍,估值显著低于同业可比公司。鉴于公司高增长趋势强劲,我们给予目标价19.80元(对应18年22倍PE),买入评级。

  风险提示:存货及应收账款的风险,PPP政策风险,订单转化为收入不及预期风险。

  三花智控:空调行业淡季不淡,汽零并表双轮驱动

  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:刘正 日期:2017-10-13

  8月空调阀件内销持续高增长,行业高景气度有望持续至四季度

  根据产业在线数据,8月空调电子膨胀阀、四通换向阀和截止阀分别实现338.7、967和2,101万支内销量,同比增长46.8%、63.6%和54.6%。今年1-8月上述三种空调关键零部件已实现累计内销量2,967.9、6,897和1,5534万支,同比增长54.13%、50.43%和47.91%。空调阀件的出货量是整机产量的先行指标,2017年下半年以来空调阀件的持续热销为整机9月份乃至四季度的出货量增长奠定坚实基础。年初至今,空调行业因上游大宗商品涨价背景下渠道恐慌性补库存,再叠加去年上半年销售基数较低的原因,空调内销市场保持高速增长,我们认为在三季度原材料价格持续上行和下半年电商促销活动集中推出后,下半年空调行业有望好于预期,延续高增长,而公司作为全球空调阀件龙头企业,将充分享受行业高增长红利。

  汽零业务三季度有望并表,进一步增厚公司全年业绩

  公司近期公告已完成三花汽零资产的股权过户手续,并完成发行股份购买资产并募集配套资金新增股份的上市等工作,其中发行股份购买资产的发行价格为9.32元/股,新增发行股本总量2.3亿股,非公开发行股份募集配套资金的发行价格为15元/股,新增发行股本总量8815.4万股,至此公司前期开展的大股东优质资产注入及配套融资工作顺利完成,三季度汽零业务开始并表是大概率事件,届时将进一步增厚公司全年业绩。由于公司汽零业务的核心配套客户均来自于奔驰等高端车企,我们预计随着汽零业务的并表,公司整体盈利能力将再上一个新台阶。尤其是汽零业务旗下的新能源汽车零配件业务,拥有直接配套Tesla整车资质。我们认为,随着Tesla新车型Model3量产的持续推进,公司在Tesla取得的收入水平将有大幅提升,同时充分利用Tesla在新能源汽车领域的标杆示范效应,打开国内新能源车企的供应链大门,三花汽零业务的长期发展值得期待。

  盈利预测及估值

  考虑三花汽零并表影响,我们预计公司2017-2019年可实现EPS0.6、0.76、0.91元/股,对应当前股价估值分别为27倍、21倍和18倍。从公司历史发展来看,我们看好公司在立足于当前主业空调零配件稳步增长的同时,通过充分发挥自身在新能源汽车零配件领域的先发优势,实现公司从成本领先到技术领先的华丽升级。三花汽零资产注入以后,公司长期稳健发展又注入了新动力,真正实现业绩双轮驱动,我们维持“买入”评级。

  京蓝科技:继续深耕园林业务,完善生态环境产业链

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2017-10-13

  事件:公司公告下属子公司京蓝北方园林有限公司与天津北方创业市政工程集团有限公司组建的联合体开展潍坊高新区政府与社会资本合作(PPP)第四期项目。此次项目估计总投资9.98亿,投资年化收益率为36.5%,拆迁补偿以及所有民事赔偿费率36%。

  持续深耕园林业务,联合中标提升公司影响力。此次潍坊高新区PPP项目系由北方市政作为牵头方,京蓝园林作为工程主体,双方资源整合,合作互惠的结果,提升了公司在山东地区的市场份额和品牌影响力,有利于公司园林环境科技服务板块的壮大,且其年化收益率高达36.5%。预计项目落地将为公司带来可观的营收利润。

  增资并购,完善生态环境产业链。2017年2月公司坚持“生态环境产业+互联网”的战略定位,以7.21亿交易对价完成京蓝园林(北方园林)90.11%股权的收购。由于京蓝园林与公司现有业务同属生态环境产业的不同细分领域,公司将通过整合各方的客户资源,共同开发客户,在市场开拓、客户资源共享等方面充分发挥协同效应,形成集团作战,争取更为广阔、优质的市场资源,有效地提升公司综合竞争力。潍坊高新区PPP项目是公司进军园林绿化和生态修复行业后在北方业务的重要布局和扩展,公司有望在未来增加更多订单业务。

  节水龙头拿单实力强劲,储备丰厚业绩增长可期。2016年下半年公司完成对京蓝沐禾的并购重组,实现节能、节水领域的初步布局。京蓝沐禾业务涵盖节水灌溉设备生产和节水灌溉工程设计与工程施工总承包,是东北片区节水灌溉龙头企业,区位优势明显,拿单实力强劲。报告期内京蓝沐禾先后中标南宁糖业、巴林右旗、凉城县、邹城市、托克托县、呼伦 贝尔项目,9月又中标巨鹿县“田田通”项目,公司在河北地区市场竞争力和市场份额将进一步提升,目前公司在手订单丰厚,业绩增长可期。

  投资评级与估值:预计公司2017-2019年的净利润为3.54亿、4.74亿和6.09亿,EPS为0.54元、0.73元、0.94元,市盈率分别为26倍、20倍、15倍,给予“买入”评级。

  通化东宝:甘精胰岛素报产获受理,公司成长迈向新阶段

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗佳荣 日期:2017-10-13

  公司甘精胰岛素报产获受理,明年底有望获批上市。公司近日公告,甘精胰岛素原料药及甘精胰岛素注射液申报生产获得吉林省药监局受理,此次甘精胰岛素注射液申报两种规格,分别为3ml:300单位;10ml:1000单位,这也是目前市场上的主流规格。按照目前的药品审批进度,我们预计公司的甘精胰岛素制剂2018年底有望获批上市。

  甘精胰岛素临床数据良好,主要指标与原研无差异。甘精胰岛素是一种新型的胰岛素类似物,具有长效、血药浓度无峰值、平稳地降低患者血糖的作用。法国赛诺菲公司是其原研生产厂家,商品名为来得时(lantus)。临床结果显示,治疗24周后通化东宝研制的甘精胰岛素与赛诺菲生产的来得时,两组间主要有效性指标“糖化血红蛋白”等均无差异,而且每日胰岛素剂量,安全性等指标均无差异。

  国际市场胰岛素以三代为主,甘精是最大的胰岛素品种。在糖尿病药物市场中,治疗类药物主要包括胰岛素、DPP-4抑制剂、GLP-1受体激动剂、SGLT2抑制剂和其他口服降糖药。数据显示,2016年全球范围内,胰岛素产品的销售额约为212亿美元,占所有糖尿病药物的52%。2016年,三代胰岛素大约实现销售收入181亿美元,已经占据胰岛素市场85%的份额,其中甘精胰岛素2016年销售64亿美元。

  盈利预测与投资评级。公司是国内胰岛素龙头企业,甘精胰岛素报产后有望明年底获批,公司业绩有望加速成长。我们预计公司2017-2019年EPS为0.49/0.63/0.83元,当前股价对应PE分别为44/34/26倍,维持“买入”评级。

  风险提示。产品招标降价压力;产品研发进展不达预期;胰岛素竞争格局加剧。

  文化长城:收购翡翠教育,构建职教综合服务平台

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:鞠兴海,范欣悦 日期:2017-10-13

  收购翡翠教育,完善职业教育布局。公司拟以发行股份及支付现金的方式,作价15.75亿元收购翡翠教育100%股权,其中52.17%以发行股份支付,发行价格为14.93元。同时,拟向不超过5名特定投资者定增募集配套资金,总额不超过7.83亿元,用于支付现金对价及中介机构费用。交易对价对应2017年承诺净利润17.5x。假设恰好完成业绩承诺,2017/18/19年扣非后净利润将不低于0.90/1.17/1.52亿元,同增57.5%/30%/30%。

  翡翠教育:多课程广覆盖,职教培训翻倍式增长。翡翠教育从事移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT职业教育培训,涉及移动互联网、艺术设计、程序开发、影视动漫、数字娱乐、营销与运营6大板块近20项课程,培训网点覆盖29个城市。翡翠教育的教学、研发团队师资具有实业经验,教师薪酬体系激励完善,与多家IT企业保持合作关系,在学员培训完成后,翡翠教育将根据学员的情况进行就业辅导,毕业6个月内就业率超过90%。

  发挥协同效应:构建职业教育综合服务产业链。2016年公司完成联汛教育(教育信息化)100%股权和智游臻龙(IT非学历职业教育)100%股权的收购,投资英盛网(在线企业培训平台)10%股权。此次拟收购标的翡翠教育的业务以IT非学历职业教育为主,教育信息化为辅,进一步巩固公司在职业教育和教育信息化两个细分领域的市场份额,构建职业教育综合服务产业链,以提升人才职业全方位技能为核心,以教育信息技术为入口,打通“在校学生-职场新人-职场专业人士”的各阶段成长链条。

  IT非学历职教:背靠万亿产业,人才需求旺盛。供给侧改革、宏观经济增速放缓、高校毕业生持续增加带来就业竞争激烈,非学历职教需求提升。而IT产业规模大,人才需求旺盛;平均工资水平高,就业意愿增强。

  投资建议:收购翡翠教育与联汛教育、智游臻龙协同效应明显,进一步巩固在IT非学历职教和教育信息化细分领域的优势地位,打通“在校学生-职场新人-职场专业人士”的各阶段成长链条。若不考虑转让河南绿瓷带来的投资收益,假设翡翠教育全年并表,预计2017/18/19年备考净利润2.00/2.58/3.17亿元,其中教育备考净利润1.91/2.51/3.12亿元,陶瓷净利润0.08/0.07/0.05亿元。公司停牌前股价对应增发后市值81亿元,2017/18/19年估值41x/31x/26x,给予目标市值100亿元,维持买入评级。

  风险提示:收购事项仍具有不确定性。联汛教育、智游臻龙全年业绩完成情况具有较大不确定性,业绩不达预期或触发商誉减值。

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