10月10日股票推荐:明日挖掘6只黑马股

10月10日股票推荐:明日挖掘6只黑马股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月09日讯

明日黑马股推荐

  蓝焰控股:煤层气行业龙头,技术&资源优势助推业绩高增长

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:袁理 日期:2017-10-09

  投资要点

  行业层面:技术+行政+意识三因素均有突破,行业景气度迎来拐点。1)技术方面,蓝焰控股是行业技术先驱;2)行政方面,山西省内采煤权和采气权同级审批;3)意识方面,环保意识增强催生多项行业补贴政策,因此行业景气度迎来拐点,煤层气开采利用行业有望在“十三五”进入高速发展期。

  股东层面:“气化山西”战略引领下,煤层气将是山西省摆脱对煤炭依赖的重要抓手。“十三五”时期,山西省要彻底摆脱对煤炭的过度依赖,大力发展煤层气等清洁能源将是“气化山西”战略引领下的重要抓手。公司作为晋煤集团旗下唯一上市公司,未来有望借助集团的平台和资源优势,短期内通过改造和二次增产实现业务规模稳健增长;中期内通过和山西省内其他煤炭企业合作进一步巩固和强化区域优势;远期走向全国,通过跨区域合作逐步打造成为全国煤层气行业发展龙头。

  公司层面:排空率下降+供给量扩大,业绩将进入高速增长期。受制于管输能力严重不足,公司煤层气业务的排空率超过50%,远远高于同行业竞争对手。1)短期来看,通豫、国化、沁水三条管线运输能力的提升将有望在1-2年内增加2-3亿方/年销量;整个“十三五”时期在山西省背书和中央政策支持下,公司排空率有望持续下降。2)远期来看,新建气井+老旧气井改造后二次增产,有望为公司带来4.2亿的增量收入;在获取新增区块+权属重叠问题解决在即的有利形势下,公司未来3-5年内抽采量有望翻番,成长空间充分打开。

  盈利预测:业绩承诺17、18年归母净利润不低于5.32、6.87亿,安全边际充足,我们预计17-19年EPS 分别为0.59、0.74、0.85元,对应PE分别为28、23、20倍,首次给予公司“买入”评级。

  风险提示:宏观层面:经济下行降低终端用户需求,煤层气销量增速不达预期;行业层面:天然气价格下降导致煤层气售价降低;销售补贴及增值税退税政策发生变化;公司层面:管网建设进度不达预期;气井工程业务进展不达预期;新区块获取进度慢于预期。

  金智科技:配网升级大幕拉开,公司步入高增长

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邓永康,傅鸿浩 日期:2017-10-09

  智慧能源和智慧城市领军企业,上半年净利增长60%。公司源自东南大学,创立20年来,由智能建筑、IT 系统等智慧城市业务拓展至智慧能源业务,布局电网自动化设备、电力设计及总包业务、新能源投资运营业务。过去四年收入和净利润复合增速均超过22%,2017H1净利同比增长60%。

  自动化与信息化并行,内生+外延打造智慧能源与智慧城市全产业链。公司成立初期主要提供校园网络与信息系统建设集成服务,1997年公司开始涉足电力自动化领域。2010年起,沿着信息化和自动化的发展主线,公司开始持续的外延扩张,进一步夯实公司的业务版图。

  在智慧能源业务板块,公司已经完成了电力自动化业务整个产业链的战略布局,业务包括电力产品、电力设计及总包、新能源投资运营三类业务。在智慧城市板块,公司以信息融合平台为核心,形成面向信息基础设施、行业智能应用、运营服务管理的智慧城市三维业务架构。

  增长点一:模块化变电站渗透率提高,订单高增长,产能投放。公司2015年收购的中电新源国内首创模块化变电站,由于可减少占地面积60%,工作量减少80%等优势,十分适合新能源电站的复杂环境和工期需求。预计未来新能源新增装机将维持高位,而模块化变电站渗透率将从目前的不到5%快速提升,保守预计2017-2020年市场规模GAGR超60%,达40亿元以上。截至2017年8月,公司此项订单达1.29亿元,超去年全年,且已获华能、南网等企业订单。新产能在年内投放将解决产能瓶颈。

  增长点二:配网自动化改造开始,作为龙头直接受益。2016年国网配网自动化覆盖率仅38%,较目标和国外相距甚远。2017H1开始,提速显著,国网终端招标达去年全年3倍以上。公司2013年收购的上海晟东(当年收购51%)为配网自动化终端和测试设备细分龙头。17H1终端中标9600万元,居第一,近去年全年7倍。预计此项业务将维持3-5年高增。而今年9月公告拟现金收购少数股东权益,直接增厚利润。

  增长点三:手握设计院稀缺资源,先发布局雄安、增量配网。配网设备之外,公司子公司乾华科技电力设计和总包资质,已经承接16.6亿风场及送出工程总承包项目,近两年确认收入。且设计资质是未来获得增量配网总包业务,成倍提升单个项目设备销售的关键一环。公司也已经在雄安新区设立综合运维平台公司,先发卡位。

  投资建议:我们预计公司2017/18/19年收入为23.99/29.64/36.68亿元,增速为28%/24%/24%;归属母公司所有者净利润为1.64/2.47/3.35亿元,增速为50%/50%/36%。看好公司模块化变电站和配网自动化业务 两项高毛利率业务带动公司整体业绩高增。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价40.00元。

  风险提示:整体新能源新增装机不达预期;配网自动化招标数量不达预期或竞争加剧;公司模块化变电站产能扩张不达预期。

  龙马环卫:环卫龙头企业,双轮驱动抢占先机

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:苏宝亮 日期:2017-10-09

  投资逻辑:环卫行业龙头企业,环卫设备+环卫服务两翼齐飞:公司为环卫装备行业前三龙头企业,2015年起由环卫上游设备制造切入环卫运营服务领域,16年实现收入22亿,净利润2亿。公司重视环卫服务领域,16年将其确立第二主业,预期18年设备环卫收入对半开。公司大股东张桂丰持股约22%,整体股权结构稳定,16年公司实行股权激励计划,代替大股东持股0.47%,将公司利益与更多员工绑定,公司发展动力十足。

  环卫服务1100亿蓝海市场,公司新签合同排名第三:以全国城市道路清扫保洁面积、城市生活垃圾清运量和城市公厕数量保守测算,2016年城市环卫服务市场规模超过1100亿元,十三五期间复合增速10%。据统计,16年全国环卫项目订单服务总金额为224亿元,对应市场化率约为20%,市场化下环卫效果、效率双升,并解决政府财政压力大的问题,未来五年市场化率有望达到欧美60%的水平。公司凭借上游装备优势切入环卫服务市场,16年新签环卫服务合同总金额超过50亿元,在全行业排名第三。截至2017年9月,公司在手环卫服务项目年化合同金额6.8亿元,合同总额超60亿元。

  机械化率攀升叠加新能源环卫车推广,公司环卫设备将稳健增长:以环卫装备销量9万辆,均价25万/套估算,2017年环卫装备市场约225亿。16年我国城市机械化清扫率为55.5%,与发达国家80%的标准有较大差距,预计2020年将提升到70%水平,三年需求30万辆,对应空间750亿。公司16年生产环卫装备8544台/套,装备市占率为7.4%,其中中高端环卫装备市占率达15%。公司装备产能约6000套,近三年产能利用率均超100%,公司产能不足是制约扩张的一大问题。公司14年起生产新能源环卫装备,17H1收入0.63亿元(+211.49%),根据福建省新能源汽车发展规划,到2020年,龙马新能源环卫车辆产销规模达到1000辆以上,空间4倍。

  定增7亿已获批文,投向装备扩能与智慧环卫,蓄力环卫服务。公司7.3亿元定增方案已获批文,1)4.8亿元投向环卫装备综合配置,产能将提升一倍至12,000套,解决产能不足问题;2)并通过组合、配置、维护的一体化服务解决地方环卫服务运营公司资金压力大,项目周期与设备周期不匹配的问题;3)装备配置服务+智慧环卫,效率提升至最优,为公司环卫服务扩张提供保障。

  投资建议与估值。公司立足于环卫装备制造,产品定位中高端,并拓宽下游环卫运营服务,在环卫服务市场化的大背景下有望快速增长,我们认可公司的竞争优势,预计公司17/18/19年实现归母净利润2.63、3.42、4.29亿元,EPS 分别为0.97、1.26、1.58,对应PE 为34、26、21倍,给予“买入”评级。

  风险:环卫服务市场化进度慢;环卫装备市场竞争加剧;政策变动风险;18年1月1.6亿股限售股解禁(占总股本58.91%)。

  三峡新材:“三新”看三峡新材,业绩爆发增长可期

  类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘翔 日期:2017-10-09

  “一新”看新业务拓展业绩增长可持续:

  公司已完成利用募集资金217,000万元收购深圳市恒波商业连锁有限公司(简称恒波)100%的股权,主营业务新增了移动互联网终端业务,主要包括与运营商、各大终端厂家合作开展线上线下一体化的O2O模式等的移动智能终端产品、数码消费产品及配件的销售、售后和增值服务。恒波是中国移动,中国电信,中国联通的全国级战略合作伙伴,并在运营商转售业务方面有包括虚拟运营商牌照在内的多项领先资源。目前,恒波已成为全国最大的专业连锁零售商之一,在电商方面,天猫、京东的恒波旗舰店排名均稳居行业前三。恒波以打造千亿规模的移动终端智能全生态互联网平台为目标,争做移动智能产业链的综合服务商与平台运营商。2017年H1恒波实现营业收入54.24亿元,实现净利润1.27亿元(按照前期的承诺,2017年为2.97亿元),考虑与运营商相关终端销售业绩爆发大都在下半年的规律(包括中秋、国庆,双十一等节日因素影响),预计今年会超额完成既定承诺。随着恒波公司商贸业务渠道能力的持续提升(包括和互联网公司在智慧门店、精准营销、电子商务、产品推广、运营维护等领域的深度合作等)、以及定制终端的移动互联软件、游戏、电信增值产品的开发与运营业务的补充,未来业绩持续增长确定性大。

  “二新”看传统业务迎来新机遇:

  公司原传统业务平板玻璃及玻璃深加工迎来行业新机遇,一方面由于环保达标,公司竞争力突出,议价能力有效增强,主要得益于公司近几年的高投入治理取得显著效果,主要污染物达标排放,同时公司玻璃生产、余热发电、环保设施三位一体运行模式逐步完善。另一方面由于公司形成了成熟的供、产、销一体化的生产经营模式,效果显著。2017年H1传统业务实现营收5.87亿元,同比增长14.2%,净利润增长10倍以上。整体来看,据玻璃行业相关统计数据显示,上半年玻璃产量同比略有增长,但库存仍处历史低位,行业整体效益好于预期。环比看,下半年需求边际有望继续改善。公司将进一步按照“去产能、补短板、调结构、稳增长、增效益”行业方针持续发展传统主业并适时扩产,赶上传统业务发展契机。

  “三新”看公司新型管理结构活力激发:

  三峡新材最初由湖北省当阳玻璃厂、湖北应城石膏矿、当阳电力联营公司共同发起成立,主要受当阳市国有资产管理局领导管理,属于国有控股。经过多次增资扩股,特别是2016年完成非公开发行股票方式收购恒波100%的股权后,公司的股权管理结构更明晰、趋于民营化。目前公司第一大股东(境内自然人)直接持有公司股份17.85%,通过海南宗宣达控制公司股份5.48%,通过当阳国中安控制公司股份4.76%,合计占公司总股本的28.09%,为公司第一大股东,当阳市国有资产管理局占有股份5.64%。公司近日预告2017年Q3盈利2.5-2.8亿元,业绩稳定增长,相信未来公司将进一步"强化激励、突出双主业、提高效率”并结合市场化、流程化、制度化机制激活公司活力,提升综合竞争力,确保公司业绩持续稳定增长。

  投资建议:预计公司2017-2019年每股收益为0.33元、0.42元、0.50元,对应PE为30.95倍、24.80倍、20.54倍,给予公司40倍PE估算,对应目标价位13.3元,首次覆盖,给予公司买入评级。

  风险提示:移动互联网终端业务发展不及预期,玻璃产能限制。

  长电科技:发布新一轮定增预案,产业基金领衔助力新动能

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:王莉,杨明辉 日期:2017-10-09

  事件:9月30日,公司发布定增预案,拟向产业基金、芯电半导体、金投领航、 中江长电定增1号基金、兴银投资合计发行不超过271,968,800股,募集资金不超过45.5亿元。

  投资要点。

  产业基金领衔,战略意义突出。本次定增对象为产业基金(不超过29亿)、芯电半导体(不超过6.5亿)、金投领航(不超过5亿)、中江长电定增1号基金(不超过3亿)和兴银投资(不超过2亿)。按照本次非公开发行股数上限和各认购对象认购金额上限及相关约定测算,本次发行完成后,产业基金持股比例不超过19%,将成为公司第一大股东;芯电半导体持股比例将保持14.28%不变,成为公司第二大股东。

  本次发行完成后,长电科技将成为产业基金首家取得第一大股东地位的封测企业,战略地位不言而喻。

  45.5亿定增,达产业绩增厚显著。本次定增预案主要涉及三大项目:A《年产 20亿块通信用高密度集成电路及模块封装项目》,B《通讯与物联网集成电路中道封装技术产业化项目》,C《偿还银行贷款》,拟投入募集资金分别为16.2亿、16.0亿、13.3亿,合计45.5亿元。其中A 和B 项目建设期为三年,达产后预计将新增年营收分别为11.20亿、23.68亿,新增年利润总额分别为2.42亿和3.66亿元。

  积极扩产,把握技术优势主动权。目前公司已经掌握一系列高端集成电路封装测试技术,特别是 WLCSP、Copper Pillar Bumpig、 SiP、Fa-out WLB 等封装技术在同行业中处于领先地位。2015年完成收购星科金朋,进一步提升了公司在封装测试行业的技术水平、行业地位和国际竞争力,极大增强了公司在人员、技术、市场方向的储备。募投项目均围绕公司主营业务,将进一步先进封装业务产业化、规模化,符合公司专注集成电路封装测试产业的发展战略。

  减轻财务费用,优化财务结构。为了降低杠杆比例,本次将募投13.3亿用于偿还银行贷款,公司2017年中报显示资产负债率为71.18%,远高于A 股同类企业平均值(29.88%),主要是过去几年大幅扩产和收购星科金朋所致。通过本次定增,有利于降低公司整体债务水平,降低财务风险和流动性风险,促使公司保持合理的资本结构,提高公司抗风险能力。

  星科金朋整合深入,企业定位清晰。管理上,公司改变经营机制,建立责权利相结合的利润中心,将各BU 从原来的单纯生产基地转变成为责权利相结合的利润中心,并赋予与责任对等的决策权;战略上,构建各BU 细分行业竞争优势,形成韩国/新加坡/江阴/滁州/宿迁各基地高中低端协同发展,相互配套协同的战略布局。

  盈利预测与投资评级:长电是成功跻身全球第一梯队的半导体封测企业,是国内封测业的领头羊,随着星科金朋整合的持续深入,以及Q3/Q4的旺季效应,公司业绩环比预计将持续向好。同时我们认为此次产业基金领衔的定增,将再一次将长电的技术、销售规模以及行业地位推向一个新高度。不考虑本次定增影响,我们预计公司2017-2019年 EPS 为 0.57、0.88和 1.42元,对应 PE 为 31倍、20倍和 12倍。按照本次增发股本上限静态估算,我们预计公司2017-2019年EPS 为 0.48、0.73和 1.18元,对应 PE 为 36倍、24倍和 15倍。

  维持“买入”评级。

  风险提示:本次定增仍处于早期,后续进程存在不确定性风险;半导体行业周期性波动风险;国家产业政策的持续性风险;整合及扩产进度不达预期的风险。

  云南能投:整合动作不断,能源资产证券化在路上

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:商艾华,黄景文 日期:2017-10-09

  事件:公司公告重大资产重组预案,拟以发行股份(11.32元/股,发行11982.4万股)的方式购买马龙公司100%股权、大姚公司100%股权、会泽公司100%股权以及泸西公司70%股权。

  风电资产装入,整合预期持续兑现。本次交易标的公司是上市公司控股股东云南能投旗下的四家风力发电运营企业,截至17上半年合计装机容量为370MW,且均已建成并实现全部并网发电投入商业运营,标的资产17年H1的收入和利润体量分别为24291万元和10680万元。本次重大资产重组将为上市公司注入风力发电运营资产,布局新的业务板块和盈利增长点,有利于提高上市公司资产质量及核心竞争力。此次交易也是继能投用天然气资产置换氯碱资产的又一旗下资产整合事项,能投集团自2015年入主公司后动作不断,整合预期持续兑现。且能投集团提出了十三五期间“资产过千亿,收入过千亿,市值过千亿” 的发展目标,截至2017年8月,集团总资产1016亿元,净资产341亿元,我们认为大股东能投集团战略目标明确,执行力强,未来控股股东资产持续注入预期强烈。

  布局天然气业务,为公司注入新的活力。云南省目前天然气利用程度低,但在煤改气的大背景下,云南省天然气行业未来发展潜力巨大。为此,公司积极布局天然气业务,在中游重点开展12条天然气支线、3条专线管道项目及2个应急气源储备中心和1个CNG母站项目;下游通过并购整合,在玉溪、昭通、宣威、富民等地区取得了一定范围的城市燃气特许经营权。除此之外,公司拥有来自中缅管道的稳定气源,云南省天然气的用气成本将显著下降,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强,天然气资产发展前景广阔。

  静待盐业巨头涅槃。公司在省内盐资源方面拥有绝对优势,形成了产销一体化经营模式,是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业。另外,公司积极扩展省外食盐渠道,与广西和贵州盐业公司积极合作,并与沃尔玛(中国)投资有限公司签署了《供应商协议》,有望在盐改大进程中快速占领市场。我们认为盐改对行业龙头企业的冲击短空长多,公司销量已经快速增加,若食盐产品盈利能力回升,公司后续发展仍值得期待。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为0.44元、0.57元、0.73元,对应PE 分别为30倍、23倍和18倍,维持“增持”评级。

  风险提示:食盐业务市场竞争加剧的风险、天然气项目建设或不及预期的风险、气源依赖风险。

返回顶部

返回首页