9月29日股票行情:明日机构一致最看好的十大金股

9月29日股票行情:明日机构一致最看好的十大金股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月28日讯
机构最看好的股票

  今天国际:领先的物流自动化系统集成商

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2017-09-28

  领先的物流自动化系统集成商,烟草和锂电行业优势显著。公司2000年成立,是国内较早从事物流自动化系统集成的企业之一。公司拥有自主研发的物流管理和控制系统,为客户提供一体化的仓储、配送自动化物流系统及服务。公司以烟草行业物流自动化业务起家,目前在该领域处于领先地位,客户覆盖率达80%;2016年烟草行业实现营收2.76亿元,同比增长56.66%。2014年开始向新能源汽车领域拓展,成功实施了比亚迪“自动检测及物流高温存储系统项目”,合同金额达2.05亿,具有较强的示范效应;目前CATL、比亚迪、珠海银隆等主流电池厂商皆为公司优质标杆客户,公司在锂电池行业订单不断释放,竞争优势显著。

  销售费用及研发投入增加致上半年业绩下滑,下半年订单确认及开拓有望大幅增长。公司上半年实现营收1.69亿元,同比下降2.98%;归母净利润2170.89万元,同比下降31.23%。营收小幅下降主要是因为项目订单交付较少,集中在下半年完成并结算。归母净利润下降幅度大于营收主要是因为公司加大各行业业务拓展力度和研发投入,费用同比增长较大,其中销售费用1396.98万元,同比增长29.45%;管理费用3065.09万元,同比增长25.57%。上半年期末公司在手订单10.32亿元,其中烟草行业订单7.20亿元,占比69.70%;动力锂电池行业订单2.34亿元,占比22.66%;一般而言,锂电池行业项目交付周期为3-6月,烟草行业为6-12月,公司订单饱满,下半年营收确认有望大幅增长;同时,上半年动力锂电池行业新增订单2.20亿元,同比增长354.64%,研发费用增加将加强公司新品开发力度,进一步打开新领域订单拓展空间。

  受益下游动力锂电厂商产能扩张,锂电行业订单有望快速增长。根据EVTank预测2017年底锂电池主流厂商产能将达到140GWh,而2016年底产能合计仅71.3GWh,缺口达68.7GWh;按每GWh对应物流自动化投资约4000万元计算,潜在市场规模约27.48亿元。公司在锂电行业具有显著优势,将充分受益锂电池产能扩张,2018年业绩有望持续高增长。

  股权激励到位,助力公司跨行业持续拓展。2017年5月,公司向董监高及核心技术人员授予282.96万股限制性股票,授予价格17.60元/股,2017-2019年解禁条件是以2016年净利润为基数,增长率不低于15%、40%、70%。我们认为,股权激励有助于留住核心技术人员,助力公司在新能源电池、冷链、高铁、航空航天等领域的持续拓展能力。

  首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2017-2019 年归母净利润1.00、1.53、1.95 亿元,对应EPS 分别为0.65、1.00、1.26 元/股,按最新收盘价27.27 元计算,对应PE 分别为42、27、22 倍,首次覆盖给予“增持” 评级。

  风险提示:烟草行业需求大幅下滑;锂电池行业扩产能不及预期。

  久其软件:电子政务与数字传播双轮驱动 公司业绩持续高增长

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:张冰,闫磊日期:2017-09-28

  公司是国内电子政务行业领先企业:公司深耕电子政务行业近事十年,经过多年的发展,已成长为国内领先的电子政务企业。公司积累了电子政务行业的众多优质客户,在财税、统计、交通、司法、民生等细分行业领域构筑了竞争优势。电子政务行业客户出于数据的延续性、安全性、已经发生的软件投资、更换成本等因素考虑,有着较强的客户黏性。多年的技术积累和行业深耕为公司构筑了较高的业务壁垒,形成了公司在电子政务行业强大的核心竞争力。根据智研咨询数据,我国电子政务市场投资规模保持较快发展,2016年同比增长率为15.81%。公司作为国内电子政务行业领先企业,受益于行业投资规模的增长,公司电子政务业务未来持续快速增长可期。

  外延频频发力,公司数字传播业务布局日趋完善:公司在持续强化传统主业电子政务业务的同时,也在积极布局数字传播领域。2014年9月,公司投资设立控股子公司久其智通,进一步加强了公司在大数据应用分析领域,尤其是云联网大数据的技术经验及实力,为公司开拓数字传播业务储备大数据技术实力。2015-2017年,公司通过一系列收购(亿起联科技、瑞意恒动、上海移通),初步实现了在数字传播领域的战略布局。公司发力以大数据驱动的数字传播业务,将大数据与营销融合,公司的数字传播业务已成为公司业绩增长的强劲驱动力。

  当前,我国网络营销行业处于高速发展的阶段。根据艾瑞咨询数据,2016年我国云联网广告市场规模超过2900亿元,同比增长32.85%,到2019年,我国云联网广告市场规模将达到6319.9亿元。2012-2019年,我国云联网广告市场规模CAGR为35%。在行业高速增长的推动下,结合公司在数字传播领域日益完善的业务布局,我们认为,公司数字传播业务未来将持续高速增长。

  设立久金所和久金保,拓展云联网金融业务:公司在深耕电子政务和集团管控业务的过程中,看到了大型企业集团客户在发展过程中的一些切实需求。公司针对客户的切实需求,布局云联网金融业务。2015年5月和2016年3月,公司先后设立久金所和久金保,为大型企业集团客户提供供应链金融服务,以及为其职工提供员工贷等个人P2 P金融服务。当前,国内供应链金融细分市场需求旺盛。根据中国产业信息网数据,供应链金融填补了8%-20%的融资市场空白,到2020年,我国供应链金融市场规模将达到15万亿。公司设立久金所和久金保,布局云联网金融业务,一方面可以增强公司的盈利能力,另一方面有助于加强与现有企业集团客户的合作关系,为后续业务开展奠定坚实基础。2017年上半年,久金保开展保理业务形成的应收保理款余额为9160.08万元,较2017年年初增长37.68%。公司云联网金融业务发展势头良好。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.49元、0.65元、0.86元,对应9月27日收盘价的PE分别约为24.6、18.6、14.2倍。公司是我国电子政务行业领先企业,在财税、统计、交通、司法、民生等细分行业领域有较明显的竞争优势。当前,我国电子政务市场投资规模保持较快发展,公司电子政务业务未来持续快速增长可期。自2015年起,公司通过一系列并购,初步实现了在数字传播领域的战略布局。在数字传播行业高增长的推动下,结合公司在数字传播领域日益完善的业务布局,公司数字传播业务将是拉动公司业绩持续高增长的又一强大助力。公司设立久金所和久金保,拓展云联网金融业务,目前发展势头良好。我们看好公司的未来发展,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:电子政务业务发展不达预期;数字传播业务发展不达预期;云联网金融业务发展不达预期。

  天目湖:国内优质休闲游标的 打造一站式旅游目的地

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:王立平日期:2017-09-28

  投资要点:

  围绕天目湖核心资源,民营景区企业发展更加灵活。本次发行前公司总股本为6000万股,本次发行股份数量为2000万股,发行价19.68元。上市后大股东孟广才持股比例从68.60%下降到51.45%,实际控制人地位不变。2003年4月,孟广才等6位自然人出资买断天目湖公司经营性净资产,公司由国企改制为民企。目前旅游景区资源类上市的公司中,民营企业较少,天目湖作为民营企业,相较而言其机制更为灵活,市场化程度更高。

  消费升级带动休闲游发展,天目湖景区直接辐射长三角优质客源。2017年上半年国内游人数25.37亿人次(+13.5%),国内旅游收入2.17万亿元(+15.8%),平均客单价持续保持增长。其中,消费升级带来的非门票收入对客单价的提升折射出景区正由传统观光向休闲度假转变,休闲游业态会是成熟目的地发展的新起点。天目湖位于苏、浙、皖三省交界处溧阳市境内,2016年长三角地区接待游客人数和旅游收入占全国比重分别高达34.84%和53.50%,是我国旅游需求最为旺盛的地区之一。长三角主要城市距离天目湖的里程在300公里以内,一般行程时间在3小时以内,形成了尚佳的休闲旅游都市旅游圈。

  景区收入结构健康发展,多业务协同开花。公司拥有山水园景区、南山竹海景区、御水温泉度假项目、水世界等旅游产品。剔除“营改增”影响后公司2016年营业收入实际同比增长约2.36%,归母净利润为6928.83万元,同比增长28.23%。与传统依靠门票经济的景区相比,天目湖对门票收入的依赖程度较低,二次消费和商品销售收入占比高,2016年景区收入中51%为二次消费,43%为门票收入。公司还在南山竹海景区配套有酒店、温泉业务。酒店业务整体入住率逐年上升,2015、2016年同比增速分别为9.41%和7.19%。

  温泉业务的竞争加剧,消费人次略有降低。但酒店与温泉的联动效应,增加了游客在景区的停留和消费时间,对天目湖的整体影响力和休闲游的品牌竞争力的提高起到积极作用。

  募投项目完善休闲度假游战略布局,改善资产结构。本次发行募集资金扣除发行费用后,计划全部用于文化演艺及旅游配套建设综合项目、御水温泉二期项目以及归还银行贷款,不足部分由自筹资金解决。募投项目不仅可以促进一站式旅游发展,丰富天目湖核心区与南山竹海区内旅游产品多样性,同时也为公司建立了直接融资渠道,改变了单一依靠贷款间接融资渠道的局面,使得公司可根据实际需要选择最佳的资本结构。

  盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS 为0.97/1.10/1.22元,对应PE 为20/18/16倍(以发行价计算)。从估值来看,假设公司2017年PE 为35-40倍(可比公司平均为38倍),则合理市值为34-39亿元(景区类上市公司多数落在35-45亿元区间)。上市前期成交量较低,预计在35元以下均有投资机会,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:旅游资源租赁/承包到期不能续约的风险;短期偿债风险;自然灾害风险等。

  龙马环卫:装备+服务两翼齐飞 打造行业龙头白马

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:皮秀日期:2017-09-28

  投资要点:

  装备、服务需求巨大,环卫市场大有可为:

  环卫机械化率提升成必然趋势,环卫装备前景广阔。截至2015年底,我国城市道路机械清扫率为55.5%,整体仍停留在初级水平。31省市中仅天津市机械化率达到全面阶段,增长潜力巨大。城镇化进程的推进以及人力成本的不断上升将加速环卫设备的市场需求。我们预计2017-2020年我国环卫设备增量市场空间高达560.54亿元。

  多因素驱动,环卫市场化进程呈加速趋势。2017年7月,财政部等四部门联合出台文件,明确提出污水、垃圾处理领域全面采用PPP模式,PPP 模式从垃圾处理领域向上游环卫领域延伸。环卫PPP 项目具有建设周期短、轻资产运营、现金流稳定等突出特点,进优于垃圾焚烧、污水处理等传统PPP 项目。结合当前环卫行业的订单情况,我们认为目前我国环卫服务市场化率约30%,渗透率偏低,市场化空间超1000亿元。

  环卫装备稳定增长,市占率逐步提升:公司专注于环卫中高端产品,2016年公司环卫装备市占率达7.39%,同比提升0.56个百分点。2017年上半年,公司环卫装备总销量为4205台/套,同比增长 24.96%,继续保持高增长。公司研发能力出众,最新研发的抑尘车2016年销量达1205台,相比2015年增长1104台,取得巨大成功。公司环卫设备盈利能力强,近五年毛利率持续跑赢行业龙头中联环境。另外,公司产能利用率常年保持在80%以上,年产2800台/套环卫专用车辆和环卫装备扩建项目将于近期投产,将大幅缓解公司目前产能短缺问题,确保公司业绩增长。

  延伸产业链,积极拓展环卫服务业务:公司深耕环卫装备领域多年,与多地政府建立了良好合作关系,开拓环卫业务具有天然优势。公司于2015年12月成功中标总金额35.10亿元的海口环卫项目,目前海口项目运营良好,净利率持续提升,有望成为国内环卫服务项目标杆,助力公司环卫服务项目开拓。截至2017年上半年,公司在手环卫服务项目年化合同金额为6.11亿元,合同总金额为59.93亿元。近期,公司环卫装备综合配置服务定增项目获得核准批文,项目的实施将大幅提升公司环卫资产的使用效率,助力公司环卫业务市场开拓。

  投资建议:我们预测公司2017-2019年EPS 分别为1.05、1.41、1.80元,同比分别增长35.1%、34.3%、27.8%,对应PE 分别为29.5、22.0、17.2。考虑到公司环卫装备业务稳定增长,环卫服务业务发展势头良好,最新定增过会,环卫装备综合配置服务募投项目助力公司环卫服务业务市场开拓,基于此,首次覆盖给予公司“推荐”评级,6个月目标40元。

  风险提示:环卫PPP 项目落地低于预期、环卫设备市场竞争加剧。

  飞亚达A:高端消费回暖 业绩重上快车道

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:陈建文日期:2017-09-28

  投资要点平安观点:

  腕表龙头,腾飞在即 公司是国内腕表龙头企业,主要从亊世界名表和自主品牌钟表的研发、制造、销售业务。其中,以亨吉利为代表的名表业务市占率由2012年的7.2%上升至2016年的8.0%。飞亚达表市占率由2012年的1.8%上升至2016年2.6%。1H2017,公司营收16亿,同比+8.11%(1H2016同比-12.13%),业绩复苏明显。

  收入端:国内高端消费回暖,名表业务打开收入空间 由于2016年4月实施的税收新政,大幅增加了跨境进口电商和个人海淘的成本,加之奢侈品企业下调中国大陆产品定价、人民币相对欧元贬值等因素缩小中外奢侈品价差,使得海外购买奢侈品已经不具价格优势。我们估算,回流的高端腕表市场规模将达到200-300亿元,是目前国内高端腕表市场规模的近一倍。

  亨吉利作为国内高端腕表零售龙头,将充分受益海外高端消费回流。

  成本端:“提质增效”成果显著,费用端改善可期 公司成本控制出色,毛利稳中有升,1H2012-1H2017,公司综合毛利率由33.5%上升至41.1%,同时,大力拓展的高毛利维修业务已初具规模,对毛利拉升作用明显。费用端方面,公司未来网点数量将以精简为主,逐步淘汰低效店面,4Q15销售费用率拐点已现,未来持续改善可期。

  安全垫:物业重估增强安全边际,国企改革提升预期 公司现有物业总面积17万平米,持有权益均为100%,参考周边物业重估价值为59.4亿(相对当前市值溢价29%),我们将RNAV 估值法稍作修正,根据1H17财务数据,得到修正RNAV=15.18元,相对2017.9.25收盘价溢价32%,安全边际明显。国改方面,母公司中航工业集团明确17年工作计划之一,为继续剥离辅业,将集团涉及的国民经济大类由75个减少至60个,而飞亚达是集团旗下为数不多的非主业上市公司,未来存在整合预期。

  盈利预测及投资建议:我们预计2017-2019年, 公司营收分别为32.02/33.86/35.12亿元,同比增长7.0% / 5.7% / 3.7%。归母净利润分别为1.56/1.87/2.14亿元,同比增长41.0% / 19.9% / 14.2%,当前股本对应的EPS 分别为0.36/0.43/0.49元。考虑到海外消费回流,高端腕表最为受益,而公司作为国内腕表龙头,亨吉利名表业务弹性较大。加之公司整体经营稳健,质地优异,自有物业重估价值高,安全边际凸显,同时享有国企改革预期。因而,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:高端消费回流不及预期、混改进展不及预期、人民币汇率大幅波动。

  光线传媒:中国在线票务双寡头格局确立

  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:陈诤娴日期:2017-09-28

  事件:我们于9月26日在北京参加了光线传媒组织的投资者交流会,出席会议的有光线传媒董事长王长田先生、财务总监王牮女士及董事会秘书侯俊先生,会议重点就猫眼微影、中国电影产业发展方向及格局演变及光线传媒的战略等进行了交流,如下为调研的主要内容。

  投资要点:合并后的猫眼和微影于中国在线电影票务的市场份额超过40%,对应中国电影票务的市场份额约为34%:公司表示基于售票张数的市场份额统计口径较能真实反映市况(该数据与基于票款的数据差异不超过1个百分点),该数据8月份约为43%(基于张数),中国票务线上化率为80-90%,即表示目前猫眼在中国票务市场份额为43%*80%=34%(保守以80%计)。 中国电影产业持续前行,电影产业的机会在于非票收入:一个国家的电影产业仅用票房收入来衡量是有局限的,美国的票房占比为30%,其他是版权、衍生和授权等,目前中国80-90%的收入来自票房,空间仍然非常大。譬如现在的主题小镇、明星收入(内容公司参投了都可以分成)和演出等都和影视有关。 2018年为光线的大年,2019-2020为中国动画爆发元年:影片的体量和品质等会数倍于今年,现在有些还没有拿到许可证,档期无法确认。中国的动画电影逐渐释放中,2019-2020为中国动画爆发元年,2019年光线投资和发行的大体量的动画片会逐步上映,希望中国动画电影占比15%,光线为其中的70-80%。

  投资建议:自我们于6月2日首次覆盖光线传媒,给予「买入」的投资建议以来,录得26%的涨幅,且回撤较小,较好的保护了投资者,目前股价已超越我们前期设定的目标价9.80元(基于2017年PE35.0x),目标价上修至11.20元(基于2017年PE40.0x),重申「买入」的投资建议。我们预计公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为19.91亿元,24.29亿元,28.66亿元,归属于母公司净利润分别为8.20亿元,9.97亿元和12.02亿元,每股收益分别为0.28元,0.34元,0.41元。

  风险提示:行业非理性竞争,票房不及预期。

  广宇发展:资产注入获批 新鲁能扬帆启航

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:乐加栋,郭镇日期:2017-09-28

  核心观点:

  资产注入方案获得批文2017年9月25日接到中国证监会出具的《关于核准天津广宇发展股份有限公司向鲁能集团有限公司等发行股份购买资产的批复》,资产注入方案已经完成所有的行政审批。广宇发展从09年开始筹划对大股东鲁能集团地产项目资产的整合,经历了多次波折,本次方案注入从17年7月重新启动,削减了配套融资计划,从董事会审核通过到收到证监会核准仅用了不到2个月的时间,整体进程节奏较快,展现出了极高的效率。本次交易完成后公司的总股本由5.13亿股增加至18.63亿股,鲁能集团的持股比例由20.82%增加至76.13%。

  布局市场价格上涨,大幅提升项目价值本次交易标的资产交易价格为91.1亿元,完成整合后,公司之前运营主体重庆鲁能、重庆鲁能英大的股权比例将会提升至100%,同时新增并表了宜宾鲁能(之前为参股公司)鲁能亘富以及顺义新城三个地产开发主体。

  对应注入完成资产,16年合计销售规模为305亿元,17年上半年公司完成房地产销售金额128.7亿元,随着济南、北京项目的推盘,全年销售金额有望超过350亿。

  不考虑资产注入,预计公司17、18EPS 分别为0.83、0.99元/股,维持“买入”评级。

  本次资产注入完成了所有的行政审批,未来广宇发展将成为鲁能以及中国电网集团地产业务的运营主体。鲁能地产近几年发展较快,未来上市公司或将进一步受益大股东优质资产。

  风险提示当前公司城市布局较为单一,资产注入存在不确定性。

  烽火通信:非公开发行尘埃落定 长期看好公司发展

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成,汪洋日期:2017-09-28

  事项:

  烽火通信公告:2017年9月15日,公司非公开发行股份67,974,349股,发行价格为26.51元/股,共募集资金18.02亿元。发行对象为包含大股东烽火科技在内的7名机构,其中大股东获配10%份额。

  评论:

  自方案过会到定增正式落地仅历时3个多月,进度略快于市场及我们预期公司定增方案自6月6日获得证监会审核通过至8月17日获得批文,再到9月26日正式落地,整个流程仅仅历时3个多月,进展非常迅速,快于市场及我们预期(市场普遍需要6个月的周期),彰显公司办事效率及对定增的重视。

  从定增参与对象来看,以公募机构为主,大股东仅获配10%份额,侧面印证了公司受市场及资金追捧参与本次定增的对象除了大股东烽火科技之外,还包括北信瑞丰基金、九泰基金、嘉实基金、信诚基金、中信证券、财通基金,一共七家。其中大股东获配10%份额,侧面印证了公司受市场及资本追捧。

  从定增价格来看,与当前股价存在7.5%的空间,具有一定安全边际从定增价格来看,定增价格为26.51元,与当前股价存在7.5%的空间,相对具有一定安全边际。此外,非公开发行正式落地,大股东参与定增短期股价压制因素解除。

  近年来“提速降费”政策推动与流量需求驱动相叠加,运营商网络升级扩容乃大势所趋,光纤光缆市场亦维持高景气度,烽火通信作为国内光通信龙头,业绩将长期受益。公司在立足光通信主业的基础上,加速向ICT 转型升级,积极布局信息安全、云计算等新兴领域,目前已经取得不错进展。我们长期看好公司的发展,重申投资逻辑:

  (1)政策推动与流量需求驱动叠加,运营商网络亟需升级扩容提速降费是提升国家信息化水平,带动经济发展的重要手段,据Akamai 最新统计,我国平均网速位居全球第74位,仍存在较大提升空间;移动互联网流量进入爆发式增长阶段,数据业务成为运营商主要收入来源,存量用户争夺中,强健的网络是提供优质服务的基础;此外,在5G 大规模商用之前,对核心网进行扩容升级有利于获得先发优势。运营商网络亟需升级,烽火通信作为国内前三大网络系统设备供应商将长期受益。

  (2)光纤光缆行业有望维持高景气度,公司盈利提升值得期待国内光纤光缆市场短期有移动固网宽带建设需求,中长期有5G 网络建设需求,市场有望维持高景气度;商务部对美日光棒企业征收反倾销税,使国内光棒企业迎来发展良机,随着公司自建光棒厂产能的逐步释放,光纤光缆业务盈利能力提升值得期待。

  (3)加速向ICT 转型升级,布局信息安全和云计算2015年公司通过收购网络监控龙头烽火星空49%股权,加大对信息安全领域布局,目前烽火星空发展势头迅猛。此外,公司积极拓展IDC 云计算服务,与湖北联投合资的楚天云已经完成一期平台建设,服务器产品入围三大运营商和中央国家机关集采,转型ICT 已取得不错进展。预计未来新兴业务的营收占比将逐步提高,向ICT 转型步入快车道。

  看好公司在光通信领域的领先地位,维持“增持”评级我们看好公司在光通信领域的领先地位,预计公司2017-2019年营业收入分别为223/285/368亿元,归属母公司净利润分别为9.94/13.15/17.79亿元,当前股价对应PE 为29/22/16倍,考虑定增摊薄后,当前股价对应PE 为32/24/18倍,维持“增持”评级,建议重点关注。

  华胜天成:布局智能物联网 从传统IT到智能物联网转变

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:高耀华,何立中日期:2017-09-28

  评论:

  华胜天成经过两次裂变进入智能物联网3.0时代。

  华胜天成1998年成立到2006年可谓是天成的1.0时代,与众多国内外知名厂商合作,在各个行业提供全面的解决方案,为在行业不断积累用户业务需求提供基础。

  随着国产化的不断演进,华胜天成在云计算和国产化方面不断打造属于自己的软硬一体的产品提供整体的解决方面,在2.0时代,华胜天成凭借行业的积累,产品的国产化打造,形成了一系列具备行业领先水平的解决方案和服务水平。

  而华胜天成布局物联网依靠的是自身积累的行业经验,云+大数据上的产品和技术,通过联合泰凌微电子,结合自身行业积累及云计算、大数据上的技术经验,将在3.0时代在智能物联网领域这个万亿级市场,以先机的布局,雄厚的资本,以聚焦的努力,开拓智能物联。

  华胜天成经过两次裂变进入智能物联网3.0时代。

  对于华胜天成来说,从市场的布局、产业的理解、行业的分析,3.0时代华胜在物联网要实现“连接+平台+智能”的端到端物联网解决方案提供商,行业智能物联网龙头,从产业生态,物联网芯片、以及针对智能物联网提供全面的解决方案打造研究院,同时设立物联网产业投资基金最终实现产业生态的构建。

  维持业绩预测:2017~2019年营业收入分别为52.35/59.37/68.67亿元,分别同比增长9.1%/13.4%/15.7%。2017~2019年净利润分别为2.05/2.12/3.08亿元,分别同比增长472.4%/3.5%/45.4%。2017~2019年每股收益0.19/0.19/0.28元,维持“增持”评级。

  马钢股份:炼特色产品 享行业利润增长

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:王念春日期:2017-09-28

  物流优势:地处安徽,靠近江苏。

  马钢位于安徽、靠近江苏,地处长江之滨,运输方便,物流成本低。既能享受较低的原料运输低成本优势,产品又能销往钢材消费大省江苏。

  特色产品:汽车板、H 型钢、硅钢和车轮钢。

  马钢特色产品较多,其中2016年汽车板产量突破200万吨,还是全国第三大大H 型钢生产企业,并且是全球产能最大的车轮轮箍专业生产厂。也是国内唯一一家拥从冶炼到车轮制造全流程生产模式的企业。

  产品主要销往安徽和华东。

  马钢是安徽最大的钢铁企业,生铁、粗钢和钢材产量占安徽的比重分别为80%、70%和60%。安徽钢材消费量约3040万吨。合肥地区螺纹和热卷价格要比上海和南京高100-300元/吨左右,马钢能够享受到这种安徽市场的红利。

  负债率降低、盈利能力提升。

  截止到2017年6月30日,马钢股份总资产662.2亿元,总负债420.8亿元,负债率63.56%,低于大中型钢铁企业平均负债率。2017年上半年,马钢股份实现净利润19.04亿元,其中归母净利润16.43亿元,同比增长262.98%。主要得益于2017年钢材价格的大幅上涨。同时,公司的ROE 和毛利率均位于行业前列。

  盈利预测:2017年利润在40亿元左右,首次覆盖给予“增持”评级。

  我们预测公司2017-2019年实现营业收入675.85/689.37/703.16亿元,实现归母净利润39.39/31.38/30.62亿元,折合每股收益0.51/0.41/0.40元,按照9月26日价格4.48,对应动态PE 分别为8.8/11.0/11.3x,按照市盈率10倍计算,公司股票的合理价格在5.1元左右,仍有14%的上涨空间,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示。

  受房地产销售下滑影响,未来钢材消费增速出现明显下降。

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