草甘膦价格走势创近三年记录 五股迎机会

草甘膦价格走势创近三年记录  五股迎机会
  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月26日讯

  草甘膦市场价创近三年新高 铁腕治霾推涨原料价格

  据报道,过去一周,国内草甘膦价格继续上涨。95%原粉出厂报价2.6-2.7万元/吨,成交价达到2.55-2.6万元/吨,创出2014年10月以来近三年新高。
 

草甘膦价格行情

       业内认为,国内草甘膦价格或在年内突破3万元大关,主要原因一是草甘膦主要原料甘氨酸行业今年环保压力只增不减。二是近期海外草甘膦主流供应商上调价格,对国内企业报价形成支撑,行业下半年盈利或超预期。关注兴发集团、新安股份。

  新安股份:产品价格上涨推动公司扭亏为盈,项目搬迁完成新增产能逐步投放

  新安股份 600596

  研究机构:信达证券 分析师:郭荆璞,李皓 撰写日期:2017-09-05

  事件:

  公司发布2017年半年报。2017年上半年,公司实现营业收入35.65亿元,同比增长5.16%;归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,扭亏为盈;扣除非经常性损益的归母净利润1.36亿元,上年同期为-0.37亿元;基本每股收益0.3107元/股,上年同期为-0.0256元/股。

  点评:

  草甘膦有机硅价格同比上涨,推动公司扭亏为盈。2016年下半年起,公司两大主业有机硅和草甘膦行业底部回升,产品价步入上升通道,导致公司盈利能力增强,上半年公司整体毛利率同比增长5.93个百分点至17.01%,共实现归母净利润2.11亿元,成功扭亏为盈。其中农化产品实现营业收入15.91亿元,同比下降4.00%,主要由于草甘膦产品销量下滑所致,毛利率为10.24%,同比上升1.24个百分点。上半年,公司共销售草甘膦原药销19,246.89吨,平均售价20,651.04元/吨,同比增加26.81%,销售草甘膦制剂54,980.11吨,平均售价14,139.85元/吨,同比增加14.40%;有机硅产品营业收入17.98亿元,同比增长15.88%,毛利率为24.20%,同比增长10.60个百分点。上半年销售生胶7,993.98吨,平均售价18,005.92元/吨,同比增加41.87%,销售107胶11,167.14吨,平均售价17,507.38元/吨,同比增加41.19%,销售混炼胶21,071.25吨,平均售价18,470.15元/吨,同比增加29.54%。

  草甘膦行业景气上行,公司完成搬迁项目。公司上半年完成对3万吨草甘膦原药生产装置由白南山园区至建德市马南高新技术产业园的整体搬迁工作,同时新建的3万吨/年草甘膦项目建成投产,公司草甘膦整体产能不变,仍为8万吨。草甘膦行业经历2014年以来的去产能,目前行业有效产能已经下降至75.2万吨,全球草甘膦行业供需逐渐进入紧平衡状态,2017年上半年甘氨酸法平均价差为9249元/吨,而上年同期平均价差为6329元/吨,企业盈利大幅改善。受近期第四批环保核查进驻四川、浙江等草甘膦生产大省影响,草甘膦行业整体开工率自7月份以来处于低位,导致目前库存水平较低,预计随着9月份草甘膦消费旺季来临,草甘膦价格将再次进入上涨通道。

  加速有机硅产业布局,行业持续向好。公司有机硅单体产能完成搬迁,新安迈图新建的10万吨有机硅单体产能已建成投产,整体产能增加至32万吨,折合DMC产能约16万吨,行业龙头地位进一步巩固。6月公司发布公告,拟出资1530万元,持股51%,与四位有机硅专家共同成立浙江励德有机硅材料有限公司,从事有机硅下游生产和销售业务,加速在有机硅终端产业的布局。有机硅行业经过多年的行业整合、产能淘汰之后,竞争结构逐渐优化,价格自2016年下半年起持续上涨,DMC价格已涨至23500元/吨,较2016年低点12500元/吨上涨88%,公司作为龙头企业显著受益。

  完成限制性股票激励计划,彰显公司未来发展信心。公司6月份完成限制性股票激励计划,以5.00元/股价格,向公司董事、高管及核心业务(技术)人员等205人授予2623万股限制性股票,占公司当前总股本的3.95%。首次授予的限制性股票分4期解除限售,每期解除限售的比例分别为30%、30%、20%和20%,解禁条件为2017-2020年公司实现的扣非归母净利润分别不低于8,000万元、10,500万元、14,200万元、20,000万元,同比增速分别为180.00%、31.25%、35.24%和40.85%,彰显公司对未来发展的信心。

  加速“制造+服务”战略转型。公司是国内草甘膦及有机硅龙头企业,作为集有机硅材料和作物保护为一体的平台型上市公司,公司加速推进“制造+服务”战略转型,由产品的供应商转向应用技术服务商。通过转变商业模式,向现代服务型企业转型,以满足客户需求为出发点,从创造供给转向创造需求。2017年,公司继续发力农业服务和有机硅终端的两大新兴业务,通过兼并合作方式,快速扩张农业服务版图,通过产能搬迁及新建,有效提升现有产能及产品生产技术水平。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017~2019年营业收入分别达到78.28亿元、86.12亿元和82.92亿元,归属母公司的净利润分别为2.04亿元、2.56亿元和3.48亿元,2017-2019年摊薄的EPS分别达到0.29元、0.36元和0.49元,对应2017年8月30日收盘价(11.84元/股)的动态PE分别为41倍、33倍和24倍,维持“增持”评级。

  风险因素:原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。

  新安股份:产品价格上涨推动公司扭亏为盈,项目搬迁完成新增产能逐步投放

  新安股份 600596

  研究机构:信达证券 分析师:郭荆璞,李皓 撰写日期:2017-09-05

  事件:

  公司发布2017年半年报。2017年上半年,公司实现营业收入35.65亿元,同比增长5.16%;归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,扭亏为盈;扣除非经常性损益的归母净利润1.36亿元,上年同期为-0.37亿元;基本每股收益0.3107元/股,上年同期为-0.0256元/股。

  点评:

  草甘膦有机硅价格同比上涨,推动公司扭亏为盈。2016年下半年起,公司两大主业有机硅和草甘膦行业底部回升,产品价步入上升通道,导致公司盈利能力增强,上半年公司整体毛利率同比增长5.93个百分点至17.01%,共实现归母净利润2.11亿元,成功扭亏为盈。其中农化产品实现营业收入15.91亿元,同比下降4.00%,主要由于草甘膦产品销量下滑所致,毛利率为10.24%,同比上升1.24个百分点。上半年,公司共销售草甘膦原药销19,246.89吨,平均售价20,651.04元/吨,同比增加26.81%,销售草甘膦制剂54,980.11吨,平均售价14,139.85元/吨,同比增加14.40%;有机硅产品营业收入17.98亿元,同比增长15.88%,毛利率为24.20%,同比增长10.60个百分点。上半年销售生胶7,993.98吨,平均售价18,005.92元/吨,同比增加41.87%,销售107胶11,167.14吨,平均售价17,507.38元/吨,同比增加41.19%,销售混炼胶21,071.25吨,平均售价18,470.15元/吨,同比增加29.54%。

  草甘膦行业景气上行,公司完成搬迁项目。公司上半年完成对3万吨草甘膦原药生产装置由白南山园区至建德市马南高新技术产业园的整体搬迁工作,同时新建的3万吨/年草甘膦项目建成投产,公司草甘膦整体产能不变,仍为8万吨。草甘膦行业经历2014年以来的去产能,目前行业有效产能已经下降至75.2万吨,全球草甘膦行业供需逐渐进入紧平衡状态,2017年上半年甘氨酸法平均价差为9249元/吨,而上年同期平均价差为6329元/吨,企业盈利大幅改善。受近期第四批环保核查进驻四川、浙江等草甘膦生产大省影响,草甘膦行业整体开工率自7月份以来处于低位,导致目前库存水平较低,预计随着9月份草甘膦消费旺季来临,草甘膦价格将再次进入上涨通道。

  加速有机硅产业布局,行业持续向好。公司有机硅单体产能完成搬迁,新安迈图新建的10万吨有机硅单体产能已建成投产,整体产能增加至32万吨,折合DMC产能约16万吨,行业龙头地位进一步巩固。6月公司发布公告,拟出资1530万元,持股51%,与四位有机硅专家共同成立浙江励德有机硅材料有限公司,从事有机硅下游生产和销售业务,加速在有机硅终端产业的布局。有机硅行业经过多年的行业整合、产能淘汰之后,竞争结构逐渐优化,价格自2016年下半年起持续上涨,DMC价格已涨至23500元/吨,较2016年低点12500元/吨上涨88%,公司作为龙头企业显著受益。

  完成限制性股票激励计划,彰显公司未来发展信心。公司6月份完成限制性股票激励计划,以5.00元/股价格,向公司董事、高管及核心业务(技术)人员等205人授予2623万股限制性股票,占公司当前总股本的3.95%。首次授予的限制性股票分4期解除限售,每期解除限售的比例分别为30%、30%、20%和20%,解禁条件为2017-2020年公司实现的扣非归母净利润分别不低于8,000万元、10,500万元、14,200万元、20,000万元,同比增速分别为180.00%、31.25%、35.24%和40.85%,彰显公司对未来发展的信心。

  加速“制造+服务”战略转型。公司是国内草甘膦及有机硅龙头企业,作为集有机硅材料和作物保护为一体的平台型上市公司,公司加速推进“制造+服务”战略转型,由产品的供应商转向应用技术服务商。通过转变商业模式,向现代服务型企业转型,以满足客户需求为出发点,从创造供给转向创造需求。2017年,公司继续发力农业服务和有机硅终端的两大新兴业务,通过兼并合作方式,快速扩张农业服务版图,通过产能搬迁及新建,有效提升现有产能及产品生产技术水平。

  盈利预测及评级:我们预计公司2017~2019年营业收入分别达到78.28亿元、86.12亿元和82.92亿元,归属母公司的净利润分别为2.04亿元、2.56亿元和3.48亿元,2017-2019年摊薄的EPS分别达到0.29元、0.36元和0.49元,对应2017年8月30日收盘价(11.84元/股)的动态PE分别为41倍、33倍和24倍,维持“增持”评级。

  风险因素:原材料价格剧烈波动、宏观经济持续低迷、汇率波动风险、政策风险等。

  沙隆达A:中期业绩大幅增长,看好公司未来发展

  沙隆达A 000553

  研究机构:西南证券 分析师:商艾华,黄景文 撰写日期:2017-08-17

  事件:公司发布半年报,2017 年上半年实现营业收入14.66 亿元,同比增长45.74%,归母净利润1.69 亿元,同比增长906.64%,经营活动产生的现金流量净额2.21 亿元,同比增长373.56%。

  公司是大型农药企业。公司是一家以盐化工为基础、农用化工为主体、精细化工为特色的大型化工企业,国内的主要装置年生产能力(折百)为:农药9 万吨,烧碱14 万吨,自采盐矿30 万吨,有机化工原料及中间体20 万吨。公司农药产品涵盖了杀虫剂、除草剂、杀菌剂等一百多个品种,类别有有机磷、氨基甲酸酯类、拟除虫菊酯类、吡啶类等系列。其中,精胺、乙酰甲胺磷、敌敌畏和百草枯等在规模、技术、质量、成本等方面在国内都具有一定领先优势。公司业绩受农化行业景气程度、大宗原料及农药价格影响较大。

  农药行业回暖,是公司业绩提升的最主要原因。随着国家加大环保监管力度和国际经济形势有所回暖,农药化工行业需求有所增加,部分农药产品价格开始上扬。公司部分主导产品乙酰甲胺磷、百草枯和中间体精胺、双甘膦等呈现量价齐升势头,带来公司业绩大幅回升。今年上半年,农药业务收入占公司总收入85%,农药收入增长52.34%,毛利率提升8.41 个百分点。

  氯碱行业景气回升,锦上添花。今年上半年,公司的氯碱业务的收入占比为14%,氯碱收入增长17.62%,毛利率提升21.92 个百分点,对公司的业绩也有贡献。

  发行股份购买ADAMA,实现跨越式成长。公司以10.20 元/股的价格向中国农化发行18.11 亿股股票购买其持有的ADAMA 的100%股权,ADAMA 在7 月已经完成资产过户手续,成为公司的全资子公司。公司与中国农化签署了一系列业绩补偿协议,中国农化承诺ADAMA 在2017-2019 年实现的扣非后归属于沙隆达股份的净利润分别不少于14767.50 万美元、17332.19 万美元和22241.68万美元。

  ADAMA 是全球第七农药企业。ADAMA 是依据销售额排名的全球第七大农药生产和经销商,ADAMA 有三大系列1600 多种产品,涵盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂系列。公司任何一种产品的销售额都没有超过总收入的7%,2016 年度,除草剂、杀虫剂、杀菌剂占收入的比例为49.30%、23.58%、20.84%。ADAMA目前拥有原药产能81559 吨,制剂(液体)产能466104 千升,制剂(固体)产能78534 吨。

  盈利预测与投资建议。考虑ADAMA 七月开始并表,由于募集配套资金尚未实施,暂不考虑其对后续股本的影响,预计2017-2019 年EPS 分别为0.40 元、0.65 元、0.68 元,参考申万农药行业目前整体47 倍的估值水平,我们给予公司2018 年27 倍估值水平,对应目标价为17.55 元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:应收账款增加过快的风险,业务整合不达预期的风险,下游需求疲软的风险。

  沙隆达A:中期业绩大幅增长,看好公司未来发展

  沙隆达A 000553

  研究机构:西南证券 分析师:商艾华,黄景文 撰写日期:2017-08-17

  事件:公司发布半年报,2017 年上半年实现营业收入14.66 亿元,同比增长45.74%,归母净利润1.69 亿元,同比增长906.64%,经营活动产生的现金流量净额2.21 亿元,同比增长373.56%。

  公司是大型农药企业。公司是一家以盐化工为基础、农用化工为主体、精细化工为特色的大型化工企业,国内的主要装置年生产能力(折百)为:农药9 万吨,烧碱14 万吨,自采盐矿30 万吨,有机化工原料及中间体20 万吨。公司农药产品涵盖了杀虫剂、除草剂、杀菌剂等一百多个品种,类别有有机磷、氨基甲酸酯类、拟除虫菊酯类、吡啶类等系列。其中,精胺、乙酰甲胺磷、敌敌畏和百草枯等在规模、技术、质量、成本等方面在国内都具有一定领先优势。公司业绩受农化行业景气程度、大宗原料及农药价格影响较大。

  农药行业回暖,是公司业绩提升的最主要原因。随着国家加大环保监管力度和国际经济形势有所回暖,农药化工行业需求有所增加,部分农药产品价格开始上扬。公司部分主导产品乙酰甲胺磷、百草枯和中间体精胺、双甘膦等呈现量价齐升势头,带来公司业绩大幅回升。今年上半年,农药业务收入占公司总收入85%,农药收入增长52.34%,毛利率提升8.41 个百分点。

  氯碱行业景气回升,锦上添花。今年上半年,公司的氯碱业务的收入占比为14%,氯碱收入增长17.62%,毛利率提升21.92 个百分点,对公司的业绩也有贡献。

  发行股份购买ADAMA,实现跨越式成长。公司以10.20 元/股的价格向中国农化发行18.11 亿股股票购买其持有的ADAMA 的100%股权,ADAMA 在7 月已经完成资产过户手续,成为公司的全资子公司。公司与中国农化签署了一系列业绩补偿协议,中国农化承诺ADAMA 在2017-2019 年实现的扣非后归属于沙隆达股份的净利润分别不少于14767.50 万美元、17332.19 万美元和22241.68万美元。

  ADAMA 是全球第七农药企业。ADAMA 是依据销售额排名的全球第七大农药生产和经销商,ADAMA 有三大系列1600 多种产品,涵盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂系列。公司任何一种产品的销售额都没有超过总收入的7%,2016 年度,除草剂、杀虫剂、杀菌剂占收入的比例为49.30%、23.58%、20.84%。ADAMA目前拥有原药产能81559 吨,制剂(液体)产能466104 千升,制剂(固体)产能78534 吨。

  盈利预测与投资建议。考虑ADAMA 七月开始并表,由于募集配套资金尚未实施,暂不考虑其对后续股本的影响,预计2017-2019 年EPS 分别为0.40 元、0.65 元、0.68 元,参考申万农药行业目前整体47 倍的估值水平,我们给予公司2018 年27 倍估值水平,对应目标价为17.55 元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:应收账款增加过快的风险,业务整合不达预期的风险,下游需求疲软的风险。

  红太阳:吡啶碱产业链持续景气,业绩长期向好

  红太阳 000525

  研究机构:中信建投证券 分析师:罗婷 撰写日期:2017-08-17

  8月14日晚公司公布2017年半年报,上半年实现营收24.43亿元,同比增长12.37%;实现归母净利润3.51亿元,同比增长512%。其中二季度单季实现营收12.19亿元,同比下降7.31%,环比下降0.39%;实现归母净利润1.93亿元,同比增长558%,环比增长21.96%。

  主营产品持续向好,业绩大幅增长。

  农药是公司的主营业务,报告期内,农药板块实现销售收入24.36亿元,占总营收的99%,同比增长12.50%,公司在农药全产业链路上渐行渐远,在收入同比增加的同时,营业成本反而同比下降8.59%。同时,受益于国家供给侧结构性改革和环保从严公平政策红利,公司吡啶、3-甲基吡啶、VB3、百草枯、敌草快、百草枯胶剂、毒死蜱等主要产品经营环境持续向好、价格指数符合预期、传统淡季时间滞后,公司经营业绩同比、环比实现“双增长”,报告期内农药30.08%,比去年同期提高16.13个百分点,达到历史高点。

  报告期内,公司销售费用/管理费用/财务费用分别为1.05亿、1.55亿、7703万,分别同比增长21.86%、20.56%、48.63%,销售费用增加主要系运输费用导致,财务费用增加主要是报告期内银行借款增加所致,经营性现金流为4.36亿,同比增长21.62%。

  收购科信铸造百草枯龙头,寡头垄断行业重塑。

  本报告期,公司收购具备2.5万吨42百草枯母液的山东科信70%股权事项实施完成,山东科信成为公司的控股子公司。公司借此巩固行业内的龙头地位,最新42%百草枯母液报价21000元/吨,较年初上涨61.5%:1)2015以来年受到百草枯禁用影响,价格、开工率双双下降;2)长期亏损下行业整合加剧,红太阳收购山东科信开启行业整合大幕,许多落后小产能也因此退出;3)环保趋严常态化带来吡啶开工率维持低位,原材料供应紧张,而需求端受益于补库存需求旺盛,供需两端改善叠加行业整合,百草枯价格迎来大幅上涨。我们认为后续环保趋严继续常态化,吡啶和百草枯开工率难以上行,同时行业整合后竞争格局大大优化,对百草枯未来价格形成有力的支撑。

  吡啶碱一体化龙头,产业链优势叠加产品价格上涨。

  公司构建了中国唯一、拥有自主创新的符合全球21世纪产业发展要求的以生化农药、生化动物营养、生物质新能源等为主体的产品链10条,其中,世界唯一的产品链6条,即:①生化VB3产业链、②生化吡虫啉系列产业链、③生化L-草铵膦和草铵膦产业链、④毒死蜱产业链、⑤新敌草快产业链、⑥百草枯胶剂产业链。作为吡啶碱龙头,公司拥有吡啶碱产能6.2万吨,主要原材料吡啶价格由年初的16500元/吨上涨至现在的27000元/吨,3-甲基吡啶在40000元/吨价格高位维持稳定。下游VB3报价到69元/公斤,随着第四批环保督查进驻山东、浙江等省份,对维生素这类重污染行业将受到极大影响,当前行业内浙江兰博受此影响,产能受到一定限制,VB3价格有望继续上涨。在环保趋严影响下,毒死蜱和地草快等均出现一定程度上的上涨。

  创新转型成功落地,产能扩张增厚未来业绩。

  公司在中国农药行业率先实现了由传统化学环保农药转型为生化农业的历史变革,其中成功建成的世界唯一、规模最大、绿色环保、拥有自主知识产权生化VB3产业链明年将继续扩张1万吨产能;成功开发并已在建的世界唯一、绿色环保、未来规模最大、拥有自主创新和自主知识产权的生化L-草铵膦和草铵膦产业链,将接替更远的未来百草枯被禁用的风险;成功开发了中国唯一,既能防病治病,又能铲除保健的未来最大“三大”杀菌剂产业链(丙硫菌唑、吡唑醚菌酯、咪鲜胺),已经进入大型化、智能化、连续化实施阶段。公司业绩有望节节升高。

  预计2017-2018年EPS分别为1.38、1.72元,对应PE为15X、12X,维持买入评级。

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