9月26日股票推荐机构强推买入 六股成摇钱树

9月26日股票推荐机构强推买入 六股成摇钱树
  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月25日讯
股票推荐

  海澜之家:行业复苏持续 公司业绩增速有望拐点向上

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:糜韩杰日期:2017-09-25

  公司是国内平价男装龙头企业。

  公司以全品类的平价时尚男装为主营业务,目前拥有四大品牌,即主品牌“海澜之家”、平价女装品牌“爱居兔”、卖场品牌“海一家”以及职业装定制品牌“圣凯诺”。公司历经快速发展阶段,并在15-16年业绩增速放缓,2017H1公司实现收入92.53亿元,同比增长5.59%,实现净利润18.75亿元,同比增长5.77%,整体业绩增速有企稳回升趋势。

  公司品牌定位精准,高效服装供应链体系构建起核心竞争力。

  公司品牌定位于平价时尚男装。公司和供应商、加盟商紧密合作,供应商负责设计生产,由公司代销产品;加盟商拥有加盟店所有权,承担租金和装修费等,不负责店铺经营,从终端销售中分得固定回报;公司专注轻资产运营,将精力放在品牌运营和终端销售上,优化升级供应链平台。通过高效的服装供应链体系,公司在前期实现了收入、利润持续高增长。

  行业复苏拉动公司业绩拐点,品牌升级为公司注入发展新动力。

  公司业绩增长可能提速,主要因为:1)终端售罄率和同店销售有望改善,17Q2公司收入、利润增速企稳回升;2)库存压力得到缓解;3)提升终端销售的分成比例;4)16年新开店铺销售表现有望改善。公司持续推进主品牌升级,实现产品年轻化、渠道优化;并积极多品牌探索,爱居兔开始快速增长,推出男装副牌“HLAJeans”,投资UR品牌10%股权,未来有望拓展童装、家居等业务;此外与阿里巴巴签署合作协议。

  17-19年业绩预计分别为0.74元/股、0.85元/股、0.99元/股。

  按最新收盘价计算对应17年PE14倍,低于可比公司平均24倍,考虑到行业终端销售景气度回升,公司股息率较高,维持公司“买入”评级。

  

  中国国旅:试点跨境电商模式 免税商品全民化

  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:魏立日期:2017-09-25

  事件简述

  近日中国国旅子公司中免集团的三亚免税店上线跨境电商平台回头购,以免税免邮保证正品国企背书为口号,商品价格与三亚线下免税店价格一致。

  投资逻辑

  进口跨境电商行业属性得益于国内消费升级和信息化推动的影响,跨境电商市场呈现快速增长态势,消费需求较为强劲。网易考拉海淘的市场份额最大,占比21.4%,CR4达到70.4%,整体市场相对寡头垄断。市场呈现C2C向B2C转型的过程,B2C零售贸易模式占比逐年提升,2016年首次超过了C2C模式成为最主要的进口跨境电商模式。C2C模式向B2C模式的升级归因于消费结构的升级及政策的规范。

  政策属性--鼓励性政策助力行业发展,规范政策推动行业升级:2014年7月海关总署发布56号文57号文,肯定跨境电商的合法性,明确保税进口征收行邮税。2014年合法化跨境电商业务后,相关部分陆续发布了多项政策来鼓励和规范行业。2016年4月出台四八政策,实现税制的改革和白名单制度,将跨境进口电商的税收成本和品类设置造成影响,马太效应更为明显。回头购以海外仓为主,通过海外直邮来避免新政对于品类影响,走在传统跨境电商的前列。

  行业对比--cdf回头购凭借免税品牌和价格优势占据市场:1)中免集团的cdf回头购与传统的跨境电商相比存在商品质量、价格以及售后服务等优势:2)对比于2014年上线的中免商城来说,两次的跨境电商尝试区别主要在于经营主体的改变对于目标客群的定位更加明确,中免商场和回头购均面向所有的消费者,但是回头购明显有一定的转化率高的客群基数,而中免商场的定位却相对模糊。同时回头购在品类和价格上做了进步,足以体现国企免税商的改革之心。3)公司香化品在与日上渠道合并的情况下能够达到50%,成本端包括公司为消费者承担的税费、获客成本、仓储物流以及网站设计运营等成本。中免集团旗下三亚免税店为主体进行运营,能够以较低的成本凭借商品的正品属性和价格优势实现线下到线上的流量引导,预计回头购在目标客群较为明确和营销场景便利性的基础上获客成本能够得到控制,在一定的成本假设下回头购模式成熟后能够实现8%-10%的净利率。

  估值讨论--短期提升公司估值,回头购跨境电商平台的尝试也将引导消费者进行国内消费,其最终目标与免税事业的开展一致:免税商进行跨境电商有先天优势,渠道优势和国企免税品牌将成为平台最大亮点。鼓励性政策以及牌照式经营模式支撑中免集团的估值溢价,兼具着零售行业的行业属性,结合旅游及商贸零售的估值水平来看,免税行业的估值提升存在可能,合理估值空间为30-35倍。对标dufry及公司历史估值来看,免税板块合理估值为32倍,短期受到跨境电商平台的开设影响估值存在提升空间,给予目标价38.5元。

  投资建议和估值分析

  在不考虑广州及香港机场免税店的业绩增厚情况下,目前测算2017E/2018E/2019E的业绩为22/24/29亿元,增长幅度为21%/11%/21%,EPS为1.1/1.25/1.5元,目前股价对应PE为31/27/23倍,维持买入评级。

  风险提示

  机场提升比例过高导致净利率下滑;

  政策面不利于公司发展;

  毛利率提升不达预期。

  

  扬农化工:麦草畏禁用新闻证伪 前期调整提供买入良机

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:罗婷日期:2017-09-25

  事件

  2017年9月5日记者Matt Hopkins曾发布新闻称美国EPA正考虑在最晚2018年禁止喷洒麦草畏,但是9月21日,最新新闻称EPA会允许麦草畏在2018年有条件的使用,并且认为此前的禁用消息并不符合EPA除草剂部门代理首席Baris的目的。

  简评

  麦草畏禁用新闻证伪,需求爆发利好行业龙头

  最新新闻称EPA会允许麦草畏在2018年有条件的使用,证伪了此前的禁用新闻。当前麦草畏正迎来行业风口,未来增量空间广阔:近两年孟山都大力推广的Roundup Ready 2 Xtend(耐麦草畏和草甘膦双抗种子)产品种植面积,今年预计超过800万公顷,较2016年大幅增长近15倍,据此带来麦草畏市场需求1.0-1.6万吨左右,供不应求现象将逐渐显现,公司麦草畏总产能2.5万吨,全球最大。其中1万吨产能今年二季度已经投产,剩余1万吨预计明年投产。据了解,公司麦草畏今年销量将远超预期。

  菊酯一体化龙头,现货紧缺助力行情坚挺

  公司是国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的拟除虫菊酯生产厂家,基本实现拟除虫菊酯的全品类生产,产品类别齐全。在国际上和日本三井住友为双寡头竞争,公司具有卫生菊酯产能3500吨,占到国内卫生菊酯市场份额的70%,2017年将新增2600吨,进一步巩固龙头地位;农用菊酯产能5500吨,在国内的市场份额在30%左右。当前菊酯厂商普遍反应现货紧缺,市场行情坚挺,公司有望受益于市场坚挺带来的价稳量增。

  草甘膦景气上行,IDA法大幅受益

  受到8月份中央环保督察影响,甘氨酸法原料供应紧张,同时海外采购旺季来临,草甘膦价格有望稳步上行。而扬农化工采用IDA法,主要原料IDAN一直维持在10500元/吨左右的价格稳定,充分受益于草甘膦价格大涨。

  目前扬农97%原粉上海港FOB上调100美元/吨至3800美元/吨。

  如东三期接力二期,未来成长性极佳

  公司如东二期项目正陆续投产,同时公司2017上半年再次公布了子公司三期投资项目,包括11,475 吨/年杀虫剂、1,000 吨/年除草剂、3,000 吨/年杀菌剂和2,500 吨/年氯代苯乙酮及相关副产品37,384 吨/年项目,未来成长性极佳。

  预计2017-2018年EPS分别为1.94、2.42元,对应PE为19X、17.5X,给予买入评级。

 

  龙马环卫:非公开发行批文获发 环卫龙头厉兵秣马

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:罗立波,郭鹏,王珂,邱长伟日期:2017-09-25

  上半年业绩保持较高增速,整体仍处于上升通道:

  受到环卫服务项目收入大幅增加,叠加环卫装备复苏,2017上半年公司实现营业收入14.64亿元,同比增长43.85%,实现归母净利润1.27亿元,同比增长25.18%。近日非公开发行方案已获批文,后续募投项目的实施有助于提高资源综合利用率,全方位增强公司环卫一体化核心竞争力。

  设备市场集中度提升,与中联差距拉近:

  根据中国专用汽车行业数据报告,近三年环卫装备行业CR10由43%增加到53%,集中度不断加强。市场地位的强化帮助龙头企业完成扩张,规模日益增大。龙马则凭借着领先行业的增长与行业第一名的收入比值由2011年的17%提升到2017H1的40%,后续有望进一步缩小差距。

  环卫服务提速,龙马挺进巨量空间:

  我国环卫服务市场开始呈现三大特点:1.新签订单数量及总额大幅提高;2.项目期限延长;3.环卫企业密集上市。根据易标通招标网,2017上半年行业新签订单571亿,前十大公司占比已到76%。大型企业强者恒强趋势明显,在环卫项目PPP化和一体化冲击下,市场集中度将继续提高。根据公告统计目前公司服务项目年化合同金过6.68亿元,累计总金额超66.35亿,后续续订单落得值得期待。

  投资建议:公司作为国内城市环卫领域唯一上市公司有望成长为环卫一体化系统解决方案供应商。下半年在环卫装备订单加速执行的同时,公司环卫服务业务开拓也有望提升,非公开发行已获批文后续若募投项目顺利实施,将实现各项目间科学配置环卫装备,增强公司核心竞争力。暂不考虑定增影响,我们预测17-19年EPS分别为1.011/1.347/1.755元,当前股价对应市盈率30/23/17倍,继续给予公司“买入”投资评级。

  风险提示:装备市场竞争程度加剧;环保服务推进不达预期。

  

  广汽集团:搭载腾讯基因 精确卡位智能网联汽车

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:林帆日期:2017-09-25

  投资要点:

  强强联合,广汽与腾讯签订战略合作框架协议:2017年9月18日, 广汽集团不腾讯公司签署《战略合作框架协议》,有效期3年。协议约定双方将在智能互联汽车的车联网服务和智能驾驶、云平台、大数据、汽车生态圈等领域开展业务合作,共同探认移动出行、汽车电商、新能源汽车等业务的资本合作。本次合作符合公司“电动化、国际化、网联化”的战略布局,有望加速公司的战略转型。

  传统车企搭载互联网基因,精确卡位智能网联汽车:日前,发改委已经启动国家智能汽车创新发展战略起草工作,这将有利于我国智能网联汽车加速发展,智能汽车系统及部件、高精度地图、5G 网络及车载通讯和安全管理设施等成为重要的发展领域。公司具有20年的整车不部件的研发不制造优势,而腾讯拥有庞大的用户群体、网联安全技术、云平台不大数据处理等互联网基因。双方强强联合有望打通汽车大数据不人工智能的应用,形成有效的智能语音、智能出行服务,助力广汽打造出有品牌特色和竞争力的智能网联汽车。

  传统汽车持续热销,加码布局新能源汽车:1-8月公司自主不合资持续热销,累计销售127.95万辆,同比增长29.14%,远高于行业平均增速。在传统汽车持续发力的同时,公司新能源汽车也将所有突破,GE3纯电动版和GS4插电版已于8月底进击新能源汽车市场。此外,公司拟定增募集资金约150亿元(已通过发审会审核),其中约48亿元用于新能源汽车和前瞻技术研发项目,加码国内新能源汽车布局。

  本次协议公司不腾讯达成共识,或共同进行新能源汽车领域的资本合作。

  投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.59元、2.02元和2.44元,净资产收益率分别为20.2%、21.2% 和21.3%。维持“买入-A”投资评级,6个月目标价为30.30元,相当于2018年15倍的动态市盈率。

  风险提示:智能网联项目推进不及预期;自主及合资品牌销量增速放缓。

 

  立讯精密:立足互联解决方案 搭建精密制造大平台

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:许兴军,王亮日期:2017-09-25

  立讯精密:国内领军的技术导向型互联解决方案供应商

  公司深耕连接器多年,积累深厚,同时从上市开始对业务进行产业链纵向和横向整合,目前公司产品已涉及声学、射频器件、无线充电、FPC等产品。过去十年,公司凭借领先的战略布局,深厚的技术积累与优秀的管理团队,实现收入和利润约50%的复合增速,维持了稳定的盈利能力水平。

  立足消费电子互联方案主业,布局成长型领域,

  公司立足消费电子互联解决方案主业,完成由“线”及“器”,由连接线制造到连接线+连接器的设计和制造,并从OEM 代工向ODM 制造再向“Design Win”进行积极转变。从边际变化上来说,公司未来在Type-C领域积极布局,有望分享渗透率成长红利,从长期看,能量、数据传输均趋于无线化,公司在对应领域也进行了积极布局,有望受益于行业变革。

  积极进行扩张品类,搭建精密制造大平台

  公司基于自身能力,从消费电子连接器往其他电子元件、汽车、通讯等领域进行产品结构升级,搭建精密制造大平台。特别在声学器件、线性马达以及汽车连接器领域,公司进行了积极布局,向高毛利业务积极延伸。通过品类扩张进一步进行精密制造大平台搭建,打开更广阔的市场空间。

  盈利预测与评级

  我们看好公司成长远景,以消费电子互联解决方案为核心,搭建精密制造大平台。我们预计公司17-19年EPS分别为0.61/0.85/1.14元,按最新收盘价计算对应17-19年PE分别为33.4/23.8/17.7倍,给予“买入”评级。

  风险提示

  下游市场成长不及预期,行业竞争加剧风险。

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