9月1日股票行情:周五机构一致最看好的十大金股

9月1日股票行情:周五机构一致最看好的十大金股
  至诚财经网(www.zhicheng.com)08月31日讯
机构看好的股票

  昊志机电:业绩增长符合预期 围绕主轴主业积极布局

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:张仲杰日期:2017-08-31

  投资要点。

  上半年业绩增长符合预期:公司上半年实现营收2.01亿元,同比增长28.20%j归母净利润3846万元,同比增长36.03%。毛利率稳中有升,较上年增加2.47个百分点至53.92%。分产品看,公司主轴整机实现销售收入1.59亿元,同比增长18.56%,毛利率由上年同期的54.30%上升至55.62%:零配件及维修实现销售收入3006万元,同比增长35.O9%,毛利率由上年同期的34.22%上升至44.24%:

  新产品转台稳步拓展,实现销售收入1142万元,占营收的比重为5.69%。公司在华南地区的业绩抢眼,实现销售收入1.45亿元,同比增长64.76%。上半年业绩大幅增长主要得益于3C行业需求旺盛j随着已有产品推广力度加大、新产品的研发和客户测试取得进展以及并购后业务布局得到完善,公司的行业龙头地位将得到进一步巩固。

  积极研发投入,中长期看点颇多:公司上半年加大研发投入,共支出1859万元,同比增长62.43%。公司加大对车床主轴、磨床主轴的推广力度,车床主轴已实现大批量销售,而磨床主轴也有望贡献较大收入。另外,公司针对木工主轴、直线电机、机器人减速器新产品的研发顺利并正在进行客户测试,未来有望小批量后逐渐大面积推广,将形成新的盈利点支撑公司中长期的业绩增长。根据中国机床工具工业协会统计,2017年上半年,机床工具领域企业整体景气度为62.5%,继续保持扩张态势。公司的主轴产品为机床核心部件,将受益于行业景气度提升。

  围绕主业外延,成就行业龙头:上半年公司以1000万元完成对湖南海捷100%股权的收购,并就8000万元收购东莞显隆80%达成最终协议。湖南海捷为专业研发和生产磨床主轴的高科技企业,在液体静压、动静压主轴领域具备较大的竞争优势,其产品应用于高精密、高刚度磨床:东莞显隆主要从事数控机床主轴的研发和生产,在PCB主轴和玻璃机主轴领域具备一定市场份额,2017-2019年承诺的扣非后归母净利润分别不低于1500万元、1950万元、2340万元。公司的积极围绕主轴行业的外延有助于优化公司的业务布局,提升综合竞争力。

  投资建议:我们预计公司2017-2019年营业收入分别为4.36亿元、5.65亿元、7.29亿元;每股收益分别为0.34元、0.44元、0.58元。维持“增持一A”评级,6个月目标价21.20元,相当于2018年48倍的市盈率。

  风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下滑的风险;并购整合风险;下游 行业需求增速放缓的风险等。

  兴业银行:资负结构调整初显成效 资产质量持续改善

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:励雅敏,袁喆奇日期:2017-08-31

  息差拖累净利息收入表现,信贷成本释放反哺业绩

  兴业银行17年上半年净利润同比增7.3%,基本符合我们预期(6.9%)。公司营收同比下降15.8%,利息净收入同比下降25.3%,一方面是由于兴业银行负债端主动负债占比高,16年4季度以来资金利率的快速上行对公司息差造成的负面影响,公司上半年净息差为1.75%,同比下行52BP;另一方面在金融去杠杆背景下,公司对部分同业业务的调整和回撤。兴业银行上半年手续费同比增6.8%,其中代理业务同比负增34%。我们认为在监管延续环境下,公司手续费收入增速将有所放缓(vs 2016年13.9%及2017Q1 15.9%)。由于公司资产质量改善,公司的拨备计提同比负增43.3%,2季度单季年化信贷成本为1.49%,较去年同期下行1.66pct,带动公司净利润同比增速由拨备前的-15.8%升至7.3%。

  资负结构调整持续推进,息差有望企稳回升

  虽然同业业务监管趋严以及资金利率抬升对公司的同业业务规模发展、盈利空间带来一定挑战,但是公司积极进行资产和负债结构的调整。资产端,公司主动压降同业资产规模,环比1季末负增9%。负债端,在1季度对同业负债规模压缩后(环比负增4.2%),公司2季末同业负债规模略有下降(环比负增0.2%)。截至2季末,公司的同业存单+同业负债(扣除同业结构性存款)占总负债比重已从年初的41%下降至32%。同时,公司存款规模环比1季末增4.3%。截至2季末,公司存款占比较16年底提升1pct至50%,负债结构进一步优化。根据我们期初期末余额测算,公司2季度单季净息差已经呈现出企稳向上趋势。我们认为,公司较快的结构调整能力叠加未来资金利率向资产端的逐步传导,将会有助于公司下半年息差的改善。

  资产质量呈改善趋势,拨备水平维持同业前列

  兴业2季末不良率为1.60%,与1季末持平,较16年末下降5BP,我们测算公司2季度加回核销年化不良生成率为0.52%,较1季度继续下行12BP,不良生成率处上市银行较低水平,公司资产质量持续改善。公司2季末关注类贷款占比2.87%,较16年底上升0.28pct;逾期90 天/不良比率为85%,尽管较16年底上升6pct,但不良认定严格,未来不良生成压力较小。基于公司资产质量的改善以及较好的拨备基础,尽管2季度信贷成本有所降低,但公司拨备覆盖率依然环比提升7.4pct 至223%,拨贷比环比提升13BP 至3.57%,拨备水平维持股份行前列。

  投资建议

  考虑到兴业的息差表现有望进一步回升以及资产质量的持续改善,我们上调兴业银行17/18 年净利润增速至7.7%/9.6%(原为5.8%/7.6%),目前对应17/18 年PB 为1.02x/0.90x,PE6.52x/5.95x。目前估值已经反映了市场对兴业受监管及资金成本上行影响的负面预期。公司对市场变化有较快的反应能力,积极进行资产和负债的调整和结构优化,搭建结算、投资、交易转型的基础框架。结合兴业自身综合化业务优势,公司的转型成效值得关注,维持公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:行业监管大幅趋严,资产质量反复。

  千金药业:业绩增速符合预期 持续看好公司成长性

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,何治力,张肖星日期:2017-08-31

  事件:2017年公司上半年营业收入、扣非净利润分别为15.1 亿元、0.4亿元,同比增速分别为18.3%、13.7%;2017Q2 营业收入、扣非净利润分别为8.6 亿元、0.12 亿元,同比增速分别为12.8%、-22.7%。

  业绩增速符合预期,持续看好其成长性。2017 年上半年营业收入约为15 亿元,同比增速约为18.3%。中药板块收入约为3.7 亿元,同比增速约为7.8%,主要是中药板块大力重点开发县级市场;西药板块收入约为3.7 亿元,同比增速约为45.2%,该板块期间内继续巩固三终端,加大连锁及医疗医院市场开发,加快新产品市场拓展;卫生用品收入约1.0 亿元,同比增速约为33.4%,期间内公司发展电商、微商等新兴渠道,积极开展渠道下沉,实现了卫生用品的快速增长。

  2017 年上半年扣非净利润约为0.4 亿元,同比增速约为13.7%,低于收入增速约4.7 个百分点,具体分析如下:1)公司毛利率约为44.1%,同比提升约3.3个百分点。主要是因为公司产品结构发生变化,即毛利率较高的西药生产及卫生用品规模占比扩大;2)公司期间费用率约为38.6%,同比提升约6.6 个百分点。其中销售费用增速约为24%,主要是对西药及卫生用品费用投入增加;管理费用同比增速约为29%,主要是公司研发投入同比大幅增加。2017Q2 营业收入、扣非净利润分别为8.6 亿元、0.12 亿元,同比增速分别为12.8%、-22.7%。

  净利润增速体现为下滑,主要为单季度费用投入增加,预计Q3 将逐渐恢复。

  卫生用品快速增长,看好公司大健康前景。1)为医保目录调整利好标的,中药产品提价后增长稳定。断红饮顺利进入新版医保目录,将逐渐打开市场空间;千金片(胶囊)提价效果逐渐显现,全年收入预计超过6 亿元;2)公司的化药主要是集中在乙肝治疗和高血压领域,如拉米夫定、恩替卡韦、颉沙坦胶囊等。

  其中恩替卡韦分散片与小水飞蓟宾葡甲胺(预防肝纤维化,类独家品种)能实现乙肝适应症全覆盖,预计2017 年收入将超过1 亿元;3)卫生用品将逐渐贡献利润。千金净雅为国内首个医药级卫生棉品,目前已经进入北京、上海、浙江、江苏等25 个省份,公司将持续加大电商以及药店终端的推广力度,尝试渠道下沉以及新产品的研发,前景看好。我们预计全年预计收入超过3 亿,单品种利润亏损幅度有望收窄。

  盈利预测及评级。我们预计2017-2019 年每股收益分别为0.52 元、0.61 元、0.73 元,对应市盈率分别为26 倍、22 倍、19 倍。我们认为公司积极进行营销体制改革,产品提价及招标、卫生用品市场推广等对净利润贡献将逐渐显现,对女性大健康的战略定位明确存在外延预期,维持“买入”评级。

  风险提示:招标进展或低于预期、产品提价或低于预期。

  奥佳华:上半年净利润增长81.5% 旗舰产品快速增长

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:杜舟,孙辰阳日期:2017-08-31

  上半年收入增长32.5%,归母净利润增长81.5%。上半年实现收入16.78亿,增长32.5%,归母净利润9228万,增长81.5%,扣非净利润7587万,增长176.8%,EPS0.17元,符合预期。二季度单季实现收入9.03亿,增长25.99%,归母净利润7334万,增长50.61%,扣非净利润6451万,增长77.11%。主要受益于上半年旗舰产品连续推出和自营品牌经营的大幅改善,公司预计1-9月净利润1.63亿-2亿,同比增长10-35%,考虑到目前较乐观的销售增长情况,预计增速偏较高。

  按摩椅加速增长,盈利能力显著提升。上半年公司占比最高的按摩器具类产品增速达到27%,较去年和前年均有显著加速;其中按摩椅增速从速去年的10%提升到上半年的35%,贡献了核心增量,从盈利能力看,由于旗舰产品御手温感大师椅的推出,按摩椅毛利率提升3%,且整体自主产品占比持续提升,达到46%。从旗舰产品的销量看,3月刚上市的御手温感大师椅亚洲地区累计销量超过5500台,5月上市的爱沙发销量超过5000台。

  期间费用率下降1.25个百分点,毛利率提升0.6个百分点。上半年公司毛利率38.47%,提升0.6个百分点。期间费用率33.81%,下降1.25个百分点,其中销售费用率20.26%,下降0.59个百分点,管理费用率11.52%,下降2.91个百分点,公司大力投入广告营销的背景下销售和管理费用率下降,得益于上半年整体管理效率的快速提升。财务费用率2.03%,提升2.25个百分点,主要由于汇兑损益增多,每股经营性现金流0.16元,提升161.21%。

  按摩健康进万家、摩椅发力高成长、龙头当属奥佳华。按摩健康器具行业正迎来历史性的爆发启动期,奥佳华作为龙头,正引领也分享着这个行业的迅猛成长与发展。我们预计2017-2019年公司收入增速分别为32%、31%、30%;

  维持2017-2019预测EPS0.61元、0.81元、1.08元,增长35%、33%、33%,对应估值27倍、20倍、15倍,维持买入评级。

  新疆天业:各项业务经营向好 乙二醇项目打开长期成长空间

  类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:宋涛日期:2017-08-31

  事件:公司发布2017 年中报,实现营收228.88 亿,YOY-20.26%,归母净利润3.43 亿,YOY+27.81%,对应EPS 0.35 元,其中Q2 单季实现净利润1.86 亿元,环比增长18.47%。

  中报业绩符合预期,各项业务经营向好。公司已打通“自备电力—电石—特种PVC—塑料与节水器材”一体化产业链,目前拥有产能特种PVC20 万吨,烧碱15 万吨,电石70 万吨,发电能力2*330w。氯碱主业自2016年下半年景气反转,2017 上半年PVC 糊树脂手套料天业出厂均价约8550 元/吨,较去年同期上涨约980 元/吨,价差扩大约436 元/吨;华北片碱均价约3920 元/吨,去年同期仅2160 元/吨。除氯碱主业外,公司天业节水(控股38.9%)、天业番茄(控股100%)、天达番茄(控股63%)16 年分别亏损5700 万元、3175 万元、2227 万元,天业节水上半年已实现扭亏,盈利615.69 万元;目前天业番茄已停产淘汰,对于天达番茄,未来将利用南疆当地资源优势,稳固原料基地,争取在深加工、新产品开发方面下功夫,促使南疆天达番茄减亏。公司上半年营收下滑主要是由买断出口恢复为代理出口,导致外贸公司销售收入同比大幅减少所致,综合毛利率从去年同期25.58%上升至32.76%,其中化工原料及产品(包括特种PVC、烧碱、电石)毛利率从去年同期33.29%上升至38.91%。

  氯碱主业受益环保督查,节水业务有望迎来新一轮增长。PVC 糊树脂价格经过二季度调整后自6 月份迎来反弹,价格从底部7200 元/吨反弹至目前8400 元/吨,本轮上涨主要是由于供给端环保督查压制疆、四川、山东部分企业开工、原料端电石受西北地区环保及安检影响供应紧张导致,考虑到目前行业库存低位,后期天津全运会、十九大及部分PVC 工厂停车检修将继续影响开工,糊树脂价格有望持续上涨,公司保持满负荷生产状态,显著受益本轮涨价。天业节水是集团在港股上市公司,近年来业务增长停滞,处于盈亏平衡状态,十三五期间兵团将新增300 万亩土地节水项目,公司预计每年承接兵团35~40 万亩项目,同时公司从卖产品向卖服务转型,节水业务迎来新一轮的增长。

  携手大股东参建乙二醇项目,打开长期成长空间。我国乙二醇面临供不应求,2016 年需求量1257 万吨,进口量757 万吨,进口依存度高达60%。下游聚酯行业稳定增长,煤制乙二醇技术逐渐成熟,未来面临黄金发展期。天业集团目前拥有25 万吨乙二醇产能,年底技改扩建10 万吨,已实现稳定生产聚酯级产品。公司联手天业集团新建60 万吨煤制乙二醇项目,预计2018 年底投产,中性假设投产后乙二醇均价6500 元/吨,参股30%可贡献2 亿投资收益,打开长期成长空间。

  盈利预测与投资建议:公司地处新疆煤、电资源优势显著,综合竞争力显著优于同行,氯碱业务景气自2016年下半年大幅上行,西北安全检查、环保督查压制电石、PVC 企业开工,看好三季度旺季行情;公司携手集团新建60 万吨乙二醇项目打开成长空间,未来有望受益集团国企改革。预计公司2017-2019 年 EPS 分别为0.73、0.79、1.03 元,当前股价对应PE 为12.6、11.6、8.9 倍,维持盈利预测,维持 “增持”评级。

  风险提示:1)氯碱行业景气不及预期;2)国企改革不达预期;3)环保停产风险。

  华东医药:业绩增长符合预期 工业品种亮点多

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,施跃,陈铁林日期:2017-08-31

  事件:公司2017H1 实现营业收入140.9 亿元,同比增长15.1%,归母净利润10.4 亿元,同比增长26.5%,实现扣非后归母净利润10.3 亿元,同比增长26.8%。

  单季利润增长有提升,费用控制较好。1)从单季来看,Q2 实现营业收入69.4 亿元,同比增长14.2%,归母净利润5.0 亿元,同比增长28.1%,Q2 利润增速快于Q1;2)公司2017Q2财务费用比2016Q2降低1082万元(-11%)、销售费用增长9%,销售费用增速慢于收入增速;3)财务费用降低系定增资金到位后债务减少,整体经营状况保持平稳状态。

  工业整体增速超过20%,工业产品亮点多。1)免疫抑制剂条线表现亮眼,整体增速约30%,呈持续加快之势,其中环孢素增速约20%,他克莫司增速约40%,吗替麦考酚酯增速约30%;2)吡格列酮二甲双胍增速超过50%,预计全年收入过亿;3)重点品种百令胶囊增速约15-16%,增速有所下滑,主要原因为北京招标价格有所下降,另一方面2.23新医保目录出台前,传言百令很可能被剔除而导致部分经销商减少备货,影响了销售,而2.23新医保目录不仅没有剔除,而且由肿瘤辅助用药调至气血双补剂,对后续市场有积极影响。下半年有望全面恢复,该产品销售峰值有望见到50亿;4)阿卡波糖收入增速约为28%,基本保持稳定状态,作为国内治疗Ⅱ型糖尿病的一线用药,进入2012年新版基药目录后,深耕基层市场,公司近两年增加销售人员主要加大对基层布局,不断扩展基层销售及市场覆盖率;5)泮托拉唑收入增速接近20%,达托霉素全年收入有望达到5000万。整体工业增速基本平稳。

  2020年工业目标收入100亿,新医保目录显著受益标的。1)未来三年阿卡复合增速近30%;百令复合增速约20%;免疫抑制剂扩大适应症后增速有加快趋势,预计免疫抑制剂条线未来三年复合增速有望超过25%;2)3 个重要产品新纳入,血小板凝聚抑制剂吲哚布芬为独家品种,超级抗生素达托霉素为首仿, 地西他滨为抗肿瘤药及免疫调节剂;百令胶囊分类由肿瘤辅助用药调至气血双补剂,未受到限制;阿卡波糖片由医保乙类调整为甲类;环孢素软胶囊、他克莫司胶囊、吡格列酮片均取消了适应症限制。以上对公司产品后续市场推广将产生积极影响。 l 国际化2017 年将有突破。1)目前公司国际认证工作有序推进,已经完成了泮立苏粉针国内首家向美国FDA 递交ANDA 申请并获得受理,预计3 季度有望通过;2)启动了他克莫司胶囊在海外的临床研究,目前临床实验进展顺利。

  盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.93 元、2.49 元、3.23 元,对应PE 分别为25 倍、19 倍、15 倍。我们认为公司核心产品市场竞争力强,且有一定的外延预期,当前价格具有安全边际,维持“买入”评级。

  风险提示:公司药品招标价格或大幅降低;产品研发进度或不及预期风险。

  平治信息:自有阅读平台拉动业绩 高送转提升流动性

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:刘言日期:2017-08-31

  事件:公司发布半年报及利润分配方案:1)上半年实现营收4.2亿元,同比增长163.6%;实现归母净利润5032.5万元,同比增长101.6%。增长的原因主要是移动阅读业务中的自有阅读平台业务与电信运营商基地产品包业务的快速增长。2)公司将以现有总股本4000万股为基数进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增10股。

  内生增长带动业绩激增。1)从营收看,上半年营收增速非常突出,增长的主要原因是移动阅读业务中的自有阅读平台业务与电信运营商基地产品包业务的良好表现:自有阅读平台收入2.5亿元,同比增长324.6%;电信运营商基地产品包业务收入1.0亿元,同比增长97.9%。2)从毛利率看,整体毛利率为23.6%,较去年同期的30.2%下降6.6个百分点,其中自有阅读平台业务的毛利率由去年同期的22.1%下降至16.6%,电信运营商基地产品包业务由去年同期的34.9%下降至30.8%,毛利率下降的主要原因是电子阅读市场竞争加剧,公司推广成本持续上升所致。3)从业绩预告实现情况来看,上半年实际业绩略低于预告下限(预告中归母净利润区间为5100-5800万元,实际5032.5万元),我们认为公司在没有新的大规模外延并购的情况下实现超过100%的业绩增速,显示了公司强劲的内生增长能力。因此,虽然实际业绩略低于预告区间,但并不能否定公司取得的成绩。

  高送转大幅提升股票流动性。公司发布利润分配方案,将以现有总股本4000万股为基数进行资本公积金转增股本,向全体股东每10股转增10股。股本扩充大幅提升公司股票流动性,有利于吸引投资者。同时高送转也表明了公司对业绩的持续增长充满信心,公司正处于快速成长期。

  自有+合作双管齐下,助移动阅读业务迅速增长。在自有平台方面,公司在业内率先采用多团队并行的“百足模式”,已先后组建近50个原创阅读站,新增原创作品3000余部,新增签约作者2000余人,随着自有阅读平台越发受到公司的重视,其收入占比也在逐年上升,2014/2015/2016H1/2017H1营收占比分别为0.0%/0.3%/36.6%/59.0%。在合作机构方面,上半年新增签约机构近百家,包括:塔读文学、中文在线、晋江文学、掌阅科技、3G书城、掌文科技、天翼阅读等。目前,公司拥有各类优质文字阅读产品15000余本,签约作者原创作品11000余本,有声作品近5500部,时长3万多小时,自制精彩有声内容近5200余小时。共计拥有注册用户数约3500万,全平台累计点击过亿IP数十部。

  借力新媒体,实现精准营销。公司加速新媒体领域的布局,通过多个新媒体平台向用户精准推送小说内容,实现精准化引流。同时,公司在微信、新浪微博、今日头条等多个平台自营新媒体账号,给用户提供价值内容,提升用户使用粘性,目前公司旗下已经拥有超过3000万的微信粉丝矩阵。

  强化电信运营商合作,快速抢占市场。中国移动、中国联通、中国电信三大运营商拥有庞大的用户基数,通过三大运营商阅读平台可形成产品的快速分发。本报告期内公司进一步加大了与咪咕阅读、天翼阅读、沃阅读等基地平台联合运营的力度,在内容、渠道和营销等方面进行全方位合作,从而共同快速地抢占移动阅读市场,持续为用户提供更加专业、优质、便捷的数字阅读服务及增值服务。

  IP衍生品开发,构建泛娱乐新生态。公司不断探索以IP为核心的网络文学立体化产业发展新路径,加快作品IP全版权运作。如《阎王妻》、《棺人不可以》等已经有声改编完成,《我曾为你着迷》真人漫画已经上线,《妖孽总裁要上天》、《千万买主:霸宠小妻九十天》、《愿我如星君如月》等正在漫画改编创作中,此外网络影视剧IP打造也在筹划中。同时除原有的文字阅读内容外,新增漫画、听书等板块,并上线H5游戏分发平台超阅游戏,不断培养小说阅读用户的其他消费习惯。

  盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS分别为2.60元、4.37元、5.59元,归母净利润1.0亿元、1.7亿元、2.2亿元。选取与公司主营的移动阅读业务相近的中文在线、思美传媒作为可比标的,2017年PE均值为58.16倍,但鉴于公司强大的内生增长能力,以及行业领先的多团队并行发展模式,给予公司60倍估值,目标价155.9元,给予“增持”评级。

  风险提示:政策对自媒体及网文内容监管审查或加严、移动阅读市场竞争或加剧。

  鸿利智汇:LED主业持续增长 车联网布局初现雏形

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:刘舜逢日期:2017-08-31

  LED行情回暖,主业持续高增长:公司发布2017年半年度财报,上半年公司营业收入达16.26亿元(63.54% YoY),归属于上市公司股东的净利润为1.75亿元(27.16% YoY),符合市场预期。我们认为公司利润增速高于行业整体增速,主要受益LED行业行情回暖,封装大厂规模效应凸显,加之公司产能释放,推升公司业绩高增长。上半年公司业绩主要来自LED封装产品的贡献,销售收入为11.72亿元,占总营业收入的72.07%,产能为28,808.65KK,产量为22,670.28KK,产能利用率为78.69%,产品综合良率为98.38%。LED支架产品、LED通用照明产品、LED汽车照明业务销售收入分别为1.36亿元、1.01亿元、0.97亿元,占总营业收入的8.38%、6.24%、5.97%。公司收购完成的速易网络于今年6月份列入公司合并报表,为公司贡献营业收入2,890.47万元,占总营业收入的1.78%,贡献净利润705.75万元。

  LED主业上升主旋律不变,车联网布局初现雏形:从2016开始,LED行业呈现出三大变化:产能出清促进集中度提升,供需存异推进价格理性、龙头受益行业反转。LED今年将持续享受市场景气下订单与价格的双重利好,封装环节也受益行业集中度提升,成本优势体现,行业龙头盈利能力得到提高。16年以来LED行业供需情况得到改善,鸿利智汇也于2016年12月将产品价格上调了5%-15%。公司积极布局LED新的细分领域,如红外LED、紫外LED、车用LED产品等。鸿利智汇积极打造“LED+车联网”的双主业业态,车联网产业硬件方面目前投资了迪纳科技、鸿创动力、合众汽车等,软件服务方面全资收购速易网络。公司全资子公司佛达信号于2016年成立了国内LED车灯模组/模块自动化生产线,今年2.3亿元收购丹阳谊善车灯51%股权,将逐步切入到国内整车LED应用市场。公司在车联网方向仍有继续并购整合的预期。

  投资策略:受益“行业回暖+产能释放”,鸿利智汇中报业绩高增长,公司逐步落实推进“LED +车联网”双主业战略,车联网业务有望接力LED带动公司持续成长。我们维持公司盈利预期,预计2017-2019 年营业收入分别为30.81/35.17/38.87亿元,归母净利润分别为3.01/3.60/4.08亿元,对应的EPS 分别为0.42/0.50/0.57元,对应PE 为31/26/23倍,维持公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:转型不及预期,行业竞争加剧。

  金地集团:业绩大幅增长 重回上升通道

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:胡华如,王立洲日期:2017-08-31

  事件:公司发布半年报,2017上半年实现营业收入127.1亿(-9.8%),实现归属于上市公司股东净利润11.5亿(+48.1%)。

  业绩大幅增长,毛利率有望持续回升:报告期内公司营业收入下降9.8%,主要原因是房地产项目结算面积减少了23.9%,结算收入同比下降了14.1%。而归母净利润大幅增加,主因:1)上半年结转项目毛利率增加,其中房地产业务毛利率为29.6%,同比增加了6.9个百分点;2)由于利息收入较去年同期增长,2017年上半年公司财务费用为-0.99亿元;3)由于销售推广服务费用下降,上半年销售费用为3.29亿元(同比下降18.9%)。考虑到公司上半年销售均价达到18,510元每方米(同比增长22.1%),我们认为公司毛利率有望持续回升。

  上半年拿地面积超去年全年,扩张态势明显:2017年上半年,公司共获取32宗土地,新增土地储备约445万平方米(同比增长100.5%),拿地面积超过去年全年水平。目前公司已进入了全国37个城市,总土地储备约3,300万平方米,权益土地储备约1,800万平方米。公司上半年销售业绩突出,销售回笼资金充裕,为积极拿地奠定基础。2017年上半年销售金额为703.4亿元(同比增长了60%),行业销售排名上升2位至第10位,公司通过制定合理的销售策略,实现了销售与利润的均衡增长,预计全年销售金额有望超1400亿元,同比增速超过40%。报告期公司拿地强度(按拿地权益金额/权益销售额)为0.58,相比去年同期增长显著,公司扩张态势较为明显。

  持有现金充裕、负债结构稳定:截止报告期末,公司持有货币资金人民币203亿,公司通过加强资金流动性管理,大幅提升了资金的利用效率,同时,公司持续通过项目合作、拓宽融资渠道、保持良好的债务结构(净负债率为40.8%,处于行业低位)和资金状况来确保公司经营的安全稳定。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.64元、1.98元和2.35元,当前股价对应的动态市盈率分别为7倍、6倍、5倍。公司是低估值龙头的代表,分红率处于行业较高水平,给予公司2017年10倍估值,对应目标价为16元,维持“买入”评级。

  应流股份:传统业务实现增长 航空核电新品逐步量产

  类别:公司研究机构:国金证券股份有限公司研究员:潘贻立日期:2017-08-31

  工矿机械板块受益下游增长,高端核电产品实现批量供货。上半年,公司工矿机械板块的传统产品受益于卡特彼勒等国际客户的需求增长,营业收入相应增加。公司生产的中子吸收材料、核电站金属保温层等新产品实现了批量供货,热等静压设备投入使用并发挥技术领先优势,为通用电气等国内外客户的航空航天、燃气轮机和核能核电领域产品提供技术服务,对公司营业收入和利润产生了积极影响。公司二季度单季收入3.7亿元,同比增长17%,较一季度明显提高,上半年整体毛利率上升1.34个百分点、达到33.7%。

  航空核电高端成果陆续落地,期待产品量产加速。公司借助军民融合机遇,重点开发航空两机材料及核心零部件,发展轻型航空动力装备和核能材料设备产业。在“两机”领域,公司航空发动机定向和单晶叶片列入国家军民融合重点项目,燃气轮机用高温合金喷嘴环开发成功并获得GE最佳创新奖。在核能领域,主要产品研发完成并形成生产能力,华龙一号、CAP1400、CAP1000 等堆型的国产化核岛核一级主泵泵壳打破垄断,正批量生产交付;核岛主设备和国防核动力金属保温层、乏燃料格架、中子吸收材料实现进口替代。在高端产品航空与核电领域,公司研发项目与新品陆续落地,部分产品实现批量交付,将逐渐成为公司业绩增长的主要来源。

  增资应流铸造、嘉远智能,提高长期发展能力。上半年公司对全资子公司应流铸造和嘉远智能分别增资6亿和1.9亿元,增资完成后应流铸造和嘉远智能注册资本增加至12亿元和2亿元,资产结构和资本实力将大为改善,有利于公司在航空两机和高端核电产品的持续价值延伸。16年4月应流铸造与德国SBM公司签订战略合作框架协议,为其提供3200万欧元项目费用,共同研发两款涡轴发动机和轻型直升机;截至今年5月应流铸造已支付1244.5万欧元,并以10万欧元收购SBM公司100%股权,今年6月完成工商登记,SBM Development GmbH成为应流铸造的全资子公司,本次收购将加速推进涡轮发动机和直升机的研发和实验工作。

  盈利预测

  我们预测2017-2019年公司营业收入15.9/21/24.5亿元,分别同比增长25%/32%/17%;归母净利润1.51/2.56/3.34亿元,分别同比增长176%/70%/30%;EPS分别为0.35/0.59/0.77元,对应PE分别为41/24/18倍。

  投资建议

  我们认为公司传统泵阀及机械装备构件受益下游客户需求增长;公司以铸件业务为基础,转型成为高端装备零部件制造商,航空、核电等高端产品陆续落地并逐步实现批量供货,有望带动公司进入新的成长阶段。维持公司“买入”评级,未来6-12个月目标价25元。

  风险提示

  主要原材料价格波动的风险,核电项目进展缓慢的风险,航空产品订单不及预期。

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