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每周一股推荐:中国巨石上半年业绩增长30%以上

2017-07-31 09:47:09    来源:西南证券研报

  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月31日讯

  中国巨石(600176):上半年业绩增长30%以上,看好未来成长

  事件: 公司发布中期业绩预告,预计今年上半年归属于上市公司股东净利润 ] 同比增长 30%以上,去年同期归母净利润 7.62 亿元。

  公司是玻纤行业龙头。 公司玻璃纤维纱及制品的设计产能为 132 万吨,国内第一,规模优势明显。公司自主研发与建设的年产 12 万吨无碱玻璃纤维池窑生产线仍为全世界最大的单体池窑生产线。

  公司吨纱能耗处于行业内较低水平。 目前公司通过收购股权,有效控制了铂/铑漏板设备和玻璃原材料的主要供应商,加强原材料自给率。

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  另外,公司年产 60 万吨叶腊石微粉生产线项目在前期筹备阶段,建设期两年,若投产将进一步提高公司原材料自给率。

  公司还向下游产业链延伸, 2016 年收购了主营风机叶片的连云港中复连众 26.52%股权,巨石集团年产 10 万吨不饱和聚酯树脂生产线已于 2016 年底开工建设,建设期一年,“玻纤+树脂”复合材料的生产将有利于公司产业结构的调整,使公司产品更多元化。

  公司上半年整体经营业绩稳定,销量增长。 2017 年上半年,全球玻璃纤维行业继续稳定增长,公司产品销量同比增长,产品价格总体平稳,综合成本持续下降。

  公司坚持优化资源配置,完善国内外生产布局;坚持加大科技创新力度,提高生产效率;坚持深化结构调整,积极适应“绿色环保经济”发展新趋势。在调整产品结构和客户结构方面效果显着,高端产品和高端市场的占比不断提高,制造成本和各项费用持续下降为业绩增长奠定了良好基础。

  盈利预测与投资建议。 预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.69 元、 0.76 元、0.82 元。

  考虑到未来业绩增长确定性高, 未来三年归母净利润复合增速为16.4%, 参考同行中材科技的估值水平( wind 一致预期为 2017 年 20.63 倍 PE,2018 年 16.85 倍 PE),给予公司 2017 年 18 倍 PE 较为合理,对应股价 12.42 元,给予“买入”评级。

  风险提示: 反倾销的风险, 受宏观经济影响的风险,项目达产进度不及预期的风险, 玻纤价格下行的风险

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