1月23日股市预测:下周6股有望冲击涨停

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)1月20日讯

  歌力思(603808)动态跟踪:启动二期激励覆盖已并购品牌核心骨干 保障业绩可持续增长

  事件:1 月19 日公司公告第二期限制性股权激励计划草案,激励计划共授予限制性股票1147.50 万股,授予价格为15.39 元/股。此次激励计划预计将增加2017-2018 年管理费用3675.12 万元与888.17 万元。
 

下周一涨停股票推荐

  核心观点

  股权激励计划有望进一步激发公司核心员工积极性、创造性,实现管理团队和业务人员利益与公司业绩增长的绑定。公司此次授予的340 名激励对象囊括分公司与控股子公司(包括百秋网络、Ed Hardy 等公司并购的子公司)管理人员以及核心业务人员等,每年解锁比例分别为50%、50%,解锁业绩条件为:以2016 年净利润为基数,2017 年净利润增长不低于35%,2018 年净利润增长不低于45%。

  女装主品牌企稳好转, Ed Hardy 与百秋表现继续抢眼。16 年四季度以来国内服装零售数据开始回暖,我们预计歌力思主品牌在市场好转的背景下销售企稳向好的趋势有望延续至17 年。

  Ed Hardy 在保持渠道较快扩张与同店销售快速增长的基础上,17 年副牌Ed Hardy Skinw ear 加快门店铺设与BABY Hardy 系列的推出将进一步提升Ed Hardy 整体收入与盈利规模,拓宽客户覆盖面。百秋在陆续拿下Sandro、Maje、Pandora 等知名国际品牌代运营之后,后续在保证投入的情况下有望维持业绩的快速增长,并与歌力思现有品牌在线上形成业务协同合作。

  品牌伞架起多品牌高级时装集团化发展道路。从17 年开始,Ed Hardy、IRO 与百秋网络的全年并表有望大幅提升公司收入与盈利,从中长期看,我们判断公司由"中国高级时装集团"向"中国高级时尚集团"的跨越将是大概率事件。

  过去20 年歌力思凭借主品牌保持了更稳健的增长与扎实的经营基础,国内消费环境的变迁(中产阶级对高品质、个性化、差异化的消费需求逐步提升,市场呈现碎片化趋势)叠加跨境并购的兴起(国际品牌寻求中国市场延伸、本土中介机构与海外市场接轨)为公司开启多品牌、多品类经营提供了有利的宏观环境,后续公司借力资本杠杆围绕时尚产业的品牌并购整合值得期待。

  财务预测与投资建议

  我们维持对公司2016-2018 年每股收益分别为0.69 元、1.07 元与1.30 元的预测(考虑IRO 并表,每股收益分别为0.69 元、1.18 元与1.43 元),维持公司2017年39 倍PE估值,对应目标价41.73 元,维持公司"买入"评级。未来公司股价催化剂有望来自于IRO 重组过会、已并购品牌的超预期增长与公司围绕时尚产业品牌并购的继续落地等。

  风险提示:品牌定位及管理风险、多品牌运营挑战、终端存货压力、IRO 收购的不确定性等。(东方证券)

  高能环境(603588)点评:业绩增速迎拐点 环境修复高景气

  投资要点

  事件:1月19 日,公司发布业绩预增公告,预计2016 年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长45%--65%。对此,点评如下:

  在手订单充足,业绩迎来拐点。全年业绩增长的主要原因在于:2016 年历史订单和新增订单确认收入,同比有较大幅度增长;本期费用增速低于收入增速;公司参股的玉禾田实现投资收益同比大幅增长。1)投资收益同比大幅增长:

  2015 年底,公司参股玉禾田20%股权。2016 年前三季度公司实现投资收益1320万元(2015 年同期为-62 万元),主要为对玉禾田的投资收益。我们预计玉禾田全年可为公司贡献净利润1800 万元左右, 扣除之后公司内生增速在30%--50%之间,相较于2013 年以来连续三年净利润下滑,业绩增速迎来拐点。

  2)在手订单充足:公司2016 年相继中标淮安市白马湖上游九条中小河道整治及生态修复工程PPP 项目(5.8 亿)、濮阳市静脉产业园PPP 项目(7.5 亿)和岳阳市静脉产业园PPP 项目(30 亿)。公司还与华夏幸福签署战略合作协议,将在华夏幸福郑州、武汉区域项目上投资环保装备产业园项目。目前公司在手PPP 订单43.3 亿元,后续增长动力充足,业绩有望加速释放。

  土壤修复政策"大年",环境修复进入高景气期。自2016 年5 月土十条出台以来,土壤修复行业已出台包括《土壤污染防治专项资金管理办法》、《环境保护税法》、《污染地块土壤环境管理办法(试行)》等多个配套政策文件。按照土十条的规划,十三五期间还将陆续出台土壤污染防治法、土壤修复治理基金管理办法等多部配套文件,其中大部分预计于2017 年落地。

  我们认为,2017 年将是土壤修复政策强势催化的"大年",土壤修复订单将加速释放,带动公司环境修复业务进入高景气期。2016 年上半年公司新增环境修复订单11.55 亿元,从微观层面看,行业订单爆发式增长已经拉开帷幕!

  股权激励显决心,意欲打破增长瓶颈。公司于2016 年6 月完成了股权激励计划限制性股票的授予,激励对象为公司主要高管,授予价14.13 元/股,解锁条件分别为:相比于2015 年,2016 年净利润增长率不低于30%,2017 年不低于60%,2018 年、2019 年两年增长率平均值不低于105%,彰显公司管理层突破增长瓶颈的决心。

  投资建议:维持增持评级。我们预计公司2016、2017 年净利润分别为1.72 亿、4.01 亿,对应当前估值53、23 倍。公司在手订单充足,PPP 项目加速拓展,借力华夏幸福布局环保产业园,打开市场空间。2017 年土壤修复行业迎来政策强催化,环境修复业务步入高景气期。综上,维持增持评级!

  风险提示:项目落地不及预期,政策出台滞后。(兴业证券)

下周一涨停股票推荐

  大亚圣象(000910)公告点评:经营持续改善 业绩超预期增长

  毛利率提升助力业绩超预期增长

  根据公司公告,大亚2016 年业绩将有超预期的表现。圣象地板经营效率有望持续改善,业绩仍有释放空间。我们认为,刨花板价格将稳中有升,公司新产能建设将提升业绩弹性。大亚长期投资价值值得继续关注。

  发布业绩预告,盈利超预期

  大亚圣象发布2016 年业绩预告,公司预计实现归母净利5.1-6.0 亿元,同比增长60%-90%。圣象地板高端产品销售增加、管理逐步改善,盈利能力有所提高。人造板业务受益于刨花板涨价,毛利率亦有提升。叠加财务费用减少,公司业绩实现了超预期的增长。

  圣象地板业绩仍有释放空间,抗地产周期属性较强公司新管理层上任以来,圣象地板管理问题得到明显改善,但净利率相比品牌地板企业10%-15%的平均水平仍有一定距离,随着公司治理情况的持续优化,我们认为未来3 年内公司净利率有望逐步恢复正常水平,业绩仍有较大释放空间。

  圣象地板业务重心主要位于三四线城市,一二线城市楼市调控对地板业务产生影响相对较小,使得大亚成为家居行业中的"抗周期"品种。此外,圣象地板优质的渠道资源为公司进行产业链外延拓展提供了得天独厚的条件。

  刨花板涨价有望持续,扩产将提升业绩弹性

  虽然人造板整体产能出现过剩,但和发达国家相比,我国刨花板产能占比较小,尤其是可以长期供应大型定制家居厂商的中高端刨花板的有效产能相对不足。

  2016 年初以来,由于下游定制家居快速发展,我国刨花板价格普遍上涨20%以上。大亚人造板业务受益于产品涨价,毛利率有所提升。我们认为未来两年内,刨花板价格仍将稳中有升,主要基于两点判断:1)下游定制家具的景气度将持续;

  2)按照行业惯例,成规模增加刨花板产能需要1-2 年的时间,短期内新增产能有限。大亚圣象拟在宿迁新建年产50 万立方米刨花板产能,满产之后预计年销售额可以达到7 亿元,将显著提升公司业绩弹性。

  业绩超预期,重申"买入"评级

  大亚圣象是我国人造板和木地板龙头企业。通过前期的调整,公司治理问题基本得到解决,圣象地板业务业绩逐步释放,净利率仍有较大提升空间。

  公司股权激励完成,管理层积极性得以提升。刨花板扩产项目有利于优化公司产品结构,提升业绩弹性。由于公司2016 年业绩超预期增长,我们上调大亚圣象盈利预测,预计大亚圣象2016-2018 年EPS 分别为1.00/1.23/1.47 元,给予公司2017 年业绩20-25 倍PE 估值,对应目标价为24.6--30.75 元/股,维持"买入"评级。

  风险提示:原材料价格上涨;地板销售低于预期;经营改善低于预期。(华泰证券)

  金卡股份(300349):受益物联网发展 进入高速成长期

  智能燃气表正处于快速增长期,未来3 年净利润或增长5 倍以上

  全球智能燃气表更换市场庞大,中国目前机械表存量约1.2 亿台(使用寿命10 年),正进入刚性更换周期。公司过去5 年投入近1 亿研发费用储备软硬件技术及数据平台,并于2015 年并购天信仪表、北京银证,三个"行业第一"强强联合,提供智慧燃气整体解决方案,先发优势较强。2016 年下半年销量已显示增长向上的拐点,预计2017-2018 年将持续高速增长。

  华为NB-loT 物联网技术成熟,2017 年或是物联网商业化应用"元年"

  华为NB-loT 物联网技术日趋成熟,已开始全球推广。中国电信、中国联通以及国外越来越多电信公司,例如LG U+,均已开始布局NB-loT 物联网基础设施。NB-loT 技术具备信号稳定、功耗低等突出优势,将彻底解决此前阻碍物联网发展的技术问题,因此我们判断,2017 年很可能是物联网商用"元年",智能气表作为成熟的物联网应用场景,需求将得到大幅提升。

  不只是气表!公司或快速布局各类物联网应用终端,中长期增长空间大从需求体量来看,物与物的互联才刚开始,未来总量或达到百亿台级别。公司目标后续通过外延及人才引进方式,进一步拓展各类传感器、安全监控及检测设备及智能仪器,丰富产品系列,有望在传统产品保持优势的同时,培育新的增长极。

  凭借硬件技术和市场份额优势,携手阿里打造公用事业云

  金卡易联是业内第一家燃气公司大数据平台,已与阿里战略合作,负责建立阿里云旗下的公用事业云,使数据具备变现价值。计划未来3 年覆盖国内约1000 家城市及中小燃气公司,预计每年贡献至少3 亿元收入且战略价值大。

  未来2 年业绩复合增速或100%,近期股价调整充分,维持"买入"评级预计2016-18 年整体营业收入约6.5、13.3、23.9 亿元,净利润约0.82、2.00、3.80 亿元,净利润复合增速或达100%。按照最新完全摊薄后股本计算,EPS 分别为0.35、0.85、1.62 元/股,PE 约83、34、18 倍。我们认为公司合理估值为2017 年47-53 倍,合理股价区间为40-45 元。

  风险提示:宏观经济下行风险、新业务成长进度低于预期、新市场拓展进度低于预期。(华泰证券)

  思源电气(601179)调研简报:低估值优质设备商 受益海外业务增长

  投资要点

  公司作为输配电设备供应商,主要产品为GIS 产品、断路器、变电站自动化及继电保护系统和高压互感器等。公司的下游厂商集中,客户主要为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团及其下属企业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业,采购方式通常为招标,市场处于完全竞争状态。

  系统内订单占到公司电力设备收入的50%,这部分订单未来毛利可能会出现2%-3%的下降,2016 年公司在国网招标预计获得18 亿订单,南网招标量相对较小。在国网招标中公司的份额稳定,提升空间较小。今年公司在继电保护系统上有较大增长,在国网招标中占4%~5%的份额。在系统内订单层面,公司在维持已有市场份额的基础上,通过补齐品种来提升电网体系订单。

  随着智能电网建设的全面推进以及新电改的实施,电力设备状态检测产品以及电力需求侧管理的市场需求将快速增长,传统电力设备商向用电服务商进行拓展已成为行业中的普遍趋势。公司作为电力设备领域的老牌供应商,通过设立子公司或参股的方式,逐渐向用电服务商拓展。? 公司未来发展两大战略:

  第一,大力拓展海外业务。中国工业化已经发展到中后期,公司认为未来国内在电力设备领域不会出现较大增长,因此公司会大力拓展海外市场,海外仍有大量电力短缺国家,市场空间大。

  第二,发展配网产品,重点集中在柱上开关、电力电子等低压产品。由于这些产品都是新产品,业绩的放大需要一定时间的积累。另外,新能源的发展对于电力电子产品有拉动作用,升压站的建设也需要公司提供的相关产品。

  盈利预测:预计公司2016-2018 年净利润分别为4.4 亿,5.1 和5.9 亿元,对应EPS 分别为0.59,0.67,0.78 元,对应16-18 年PE 分别为22,12,19.58和16.82 倍,给予增持评级。

  风险提示:1.电网投资低于预期风险 2.海外投资环境面临的政治风(兴业证券)

下周一涨停股票推荐

  巨化股份(600160)点评:PVDC反倾销初步裁定利好国内企业

  事件:

  2016 年3 月3 日,浙江巨化股份有限公司(以下称"本公司")代表国内偏二氯乙烯-氯乙烯共聚树脂(PVDC)产业向中华人民共和国商务部(以下简称"商务部"或"调查机关")正式提交了反倾销调查申请,请求对原产于日本的进口偏二氯乙烯-氯乙烯共聚树脂进行反倾销调查。2016 年4 月20 日,商务部发布立案调查公告。

  2017 年1 月19 日,商务部发布初步裁定公告,初步认定原产于日本的进口偏二氯乙烯-氯乙烯共聚树脂(PVDC)存在倾销,国内偏二氯乙烯-氯乙烯共聚树脂(PVDC)产业受到实质损害,而且倾销与实质损害之间存在因果关系。根据《反倾销条例》第二十八条和第二十九条的规定,调查机关决定采用保证金形式实施临时反倾销措施。

  自2017 年1 月20 日起,进口经营者在进口原产于日本的偏二氯乙烯-氯乙烯共聚树脂时,应依据本初裁决定所确定的各公司的倾销幅度向中华人民共和国海关提供相应的保证金。保证金的计算方式:保证金金额=(海关审定的完税价格×保证金征收比率)×(1+进口环节增值税税率)

  结论:

  维持"买入"评级:此次反倾销初步裁定要求日本PVDC 公司缴纳的保证金比率为47.1%。日本企业一直是国际PVDC 产品的一个重要来源,特别是旭化成和吴羽两家公司产能一直在全球前五。

  国内PVDC 的研发一直落后于国际,因此在成本上不利于与国际企业竞争,PVDC 相关产品的进口依赖度比较高,本次反倾销的成功将有利于国内企业参与竞争,对国内PVDC 产品实现进口替代大有帮助,对国内PVDC 生产企业是长期利好。巨化是国内PVDC 产品的龙头企业,目前产能居世界第三,未来规划产能世界第一,本次反倾销的成功有利于公司产能的进一步释放,对公司业绩的提升大有帮助。

  2016-2018 年预计公司EPS 为0.05、0.17、0.48 元,维持"买入"评级。风险提示:致冷剂政策管控时限不及预期;食品包装材料产能释放不及预期;电子化学品市场推广不及预期。(国元证券)

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