2017年1月20日展望:重点布局十大板块优质股


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  至诚财经网(www.zhicheng.com)01月19日讯

  黄金行业点评:看好实际利率下行和避险共同驱动金价上涨,建议买入山东黄金、银泰资源

  类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:徐若旭 日期:2017-01-19

  看好黄金的第一重逻辑来自实际利率下行。自2016年三季度以来,金价受困于美国长端利率上行而持续走低,背后亦反映出了对美国未来经济前景乐观和持续加息的预期。那么当下时点我们认为美国的实际利率难以继续上行甚至有可能出现下行,主要原因在于:(1)通胀预期逐步抬头,这主要因为产油国冻产协议和页岩油生产商自身的保价行为推高了原油的价格预期,另外商品价格自身由于2016年一季度低基数关系同比出现大幅上涨;
 

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  (2)名义利率难以进一步上升,这主要因为特朗普效应逐步消退,其承诺的基建需求和减税政策对经济的利好刺激边际上遭遇更多质疑,美国长期经济前景承压,且高利率推高美元令特朗普反感,美联储未来加息空间受到政策的掣肘。

  看好黄金的第二重逻辑来自避险需求。我们认为美国主导的贸易摩擦正给全球经济带来巨大的风险;此外,受到通胀的挤压,欧洲、日本的货币政策边际从紧对美国企业的负债产生较大冲击,而美国企业资产或者利润端受到亚洲市场贸易冲击的影响和行政命令强制美国企业增加本土就业机会的行为,将从盈利和估值两个方面对创出历史新高的美股或对美国部分企业的信用债产生冲击!

  我们认为未来资产波动率再次如2016年春节前后般出现剧烈上升是大概率事件,同时这也将阶段性遏制甚至扭转美国长端利率上升的状态。这无疑是对黄金价格有利的。

  看高金价上升至1300美元/盎司以上,黄金股存在确定的相对收益,建议买入山东黄金和银泰资源!结合上述两条逻辑,我们认为在3-6个月内金价将持续走强至1300美元/盎司以上,并在高位盘整,这将进一步提振黄金上市公司的盈利和估值水平。

  由于之前人民币贬值导致内盘黄金下跌幅度较小,进而导致A股黄金股下跌幅度不深,目前黄金股估值处于相对高位,不如2016年有性价比,但在弱市环境下其仍不失为绝佳的相对收益品种。我们建议买入龙头标杆山东黄金(2017年19.9亿净利润,PE27X),同时关注去年错过黄金主升浪但利润弹性巨大的银泰资源(2017年4亿净利润,PE43X)。

  零售业行业:短期回调不改板块价值重估,精选优质龙头和超跌个股

  类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:李锦 日期:2017-01-19

  报告要点

  事件描述

  近期行业内部分个股股价出现调整,我们重申行业观点:

  事件评论

  终端消费需求底部回暖,优质龙头公司获益,板块配置价值突出。行业基本面看,2016年12月50家销售额同比增长5.1%,增速同比提升10.7个百分点,环比提升2.5个百分点,金银珠宝零售额实现同比正增长。线上线下份额趋于稳态、反腐常态化及理性消费回归下,行业基本面拐点向上趋势初显。

  同时,2016年下半年以来,电商与实体股权合作频发,阿里拟入股三江购物、私有化银泰商业,实体商业亟待被重新定价。我们认为,实体零售在全渠道合作中的价值体现在:线下购物的强体验性在未来消费场景中具有不可替代性,网点、商圈和供应链资源经过一轮业态调整,存量龙头企业资源禀赋存在较高壁垒。

  我们判断在此时点零售板块配置价值突出,主要基于:第一,终端消费环比改善,渠道和管理优势突出的龙头企业望率先受益;第二,行业并购催化下,实体零售有望获得估值修复。

  短期回调,不改长期投资逻辑,兼顾定增价保底、国企改革预期精选个股。

  在行业调整转型期,上市企业纷纷通过股权融资,支持企业转型升级资金需求。我们对SW商业贸易指数中个股的定增情况进行梳理发现,目前处于定增审批期的企业有19家,已发行完成的企业有26家,近期板块随大盘出现一定回调,部分个股较定增价出现不同程度折价,建议重点关注。

  此外,12月中央经济工作会议强调混合所有制改革重要地位,国企改革预期升温,行业内小市值、具备整合价值的标的,凭借自有物业、核心商圈以及稳定现金流三大优势,有望通过改革实现经营蜕变,值得重点关注。

  投资建议:板块迎来积极配置期,建议遵循四条投资主线:1、网点、商圈和供应链价值突出,持续进行经营变革,有望受益于行业基本面积极变化的个股,推荐鄂武商、天虹商场、永辉超市、中百集团、苏宁云商;2、消费升级和品牌迭代背景下,以渠道整合为基、积极打造品牌集团、业绩保持高增速、近期股价有所调整的青岛金王;

  3、现价相比于定增价倒挂,皮革城市场租金有望见底回升,未来业绩稳定性增强叠加大健康等新兴方向转型的海宁皮城;4、关注小市值壳资源价值等个股,于股价调整期的博弈性机会,推荐:武汉中商、汉商集团、友好集团、*ST人乐、津劝业。

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  传媒行业动态分析:登高而招,当小程序依托于支付

  类别:行业研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:焦娟 日期:2017-01-19

  小程序较APP 更符合互联网精神。小程序打破了移动互联网时代的“流量分配权”,互联网兴起之前,传统线下渠道有稳定的流量(逛街人群),企业也可以通过户外广告、传单、条幅等手段接触到消费者;互联网时代,流量的分配权被掌握在搜索引擎、电商等平台上;移动互联网时代,APP 入口单一化的局限性愈发明显。

  登高而招,当小程序依托于支付,未来解决的是商业问题。以微信为例,未来若微信成为移动互联网最重要的入口,小程序则是微信成为事实OS 的必要补充,依托于微信支付的加速扩张,它以二维码为入口连接线下实体流量,未来绑定的是实体消费场景、有用户数据化需求的场景。

  二维码作为小程序的入口,瞄准的核心场景是“轻量级服务”,企业通过小程序这一载体,有望快速将服务线上化。我们认为小程序的机会在于:1)微电商;2)垂直社交;3)创新互动营销;4)to B的生产力工具(CMS/CRM),如政府电子政务、博物馆订票软件;

  服务型APP,均可通过小程序来匹配“用完即走”的功能性。如教育、医疗、家政、求职招聘、二手买卖、旅游、票务、金融理财、汽车后市场等;长尾特性的应用也不适合用单独的APP 来增加开发成本、占据用户内存;初创型企业也可以通过小程序来测试,来对冲原生应用开发复杂、推广成本高、获客成本高的劣势。

  知乎、豆瓣等崛起于内容型产品的,都可以借力于小程序,获取新用户,再将用户转移至自有平台来提供更好的内容服务。

  高频应用APP 更符合使用习惯。用户频繁打开、对体验的要求高,如直播、游戏、视频等,APP 更符合原有的使用习惯;对数据安全度要求较高的,受制于小程序缓存功能,也不适合小程序。

  具有以下特质的三类公司将明显收益:具有以下特质的三类公司将明显收益:开发层面,1)具有新兴或新转型产品,需要平台积累早期客户并收集反馈进行迭代的公司;2)市场推广预算较少,但产品质量好,需要性价比较高的流量渠道,引进大量用户从而实现留存,支付的公司;应用层面

  3)对H5、微信营销及相关技术具有深刻理解,掌握微信头部流量资源,参与搭建、运营移动云应用新生态系统的to B 端服务商。但小程序作为开发者端的生态规则设定、基于用户使用场景(尤其是线下场景的挖掘与深化),目前仍处于刚起步阶段,预计to B 端服务商将率先受益。

  建议关注:利欧股份、思美传媒。

  环保行业周报:生态文明考核成重点,未来仍需关注大气及水环境整治

  类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2017-01-19

  投资要点:

  一周行情表现。

  本周(01/09-01/13)沪指收报3,112.76点,周涨跌幅为-1.14%。个股方面,博世科、双良节能、长青集团等涨幅居前。开尔新材、环能科技、美晨科技等跌幅居前。

  行业周要闻。

  近期环保部组织召开了全国环境保护工作会议,部署2017年工作重点。会议表示2017年要确保完成PM2.5年均浓度达到60微克/立方米的任务,部署推进臭氧污染防治,加快黑臭水体治理及工业聚集区污水集中处理及监测建设,全面启动土壤污染状况详查。两部委发布《建筑垃圾资源化利用行业规范条件》,鼓励建筑垃圾资源化利用企业进行产业链整合,提高行业集中度。

  文件要求大型建筑垃圾资源化项目年处置生产能力不低于100万吨,中型不低于50万吨,小型不低于25万吨。发改委表示将生态文明考核结果作为干部奖惩任免的重要依据,GDP增长质量权重不到资源利用、环境质量权重的一半,占全部考核权重不到10%。

  公司周要闻。

  盈峰环境全资子公司宇星科技作为联合体牵头人预中标“顺德区桂畔海水系综合整治工程项目建设及管理运营项目”,投资金额13.52亿元。此次中标项目涉及21.5公里河道及56条内河涌的整治,内容包括管网建设、底泥清淤、水体活化等。

  公司近期接连中标水环境综合整治项目:吴忠湿地改善1.64亿元、中山内河涌整治0.87亿元,说明公司已经逐步完善其环境治理资质的布局,而公司管理层成员良好的管理水平及治理经验,能够有效防止环保类项目易出现的应收账款风险,为公司未来发展奠定基础。

  公司目前具有8000吨垃圾焚烧项目及28.8万立方/日污水处理项目,同时通过增资广东顺控环投15%股权参与顺控环投18.1亿元热电项目,项目落地将给公司带来良好的现金流,同时股权激励行权价复权后12.51元、股东高管增持价13.80元彰显信心,安全边际高,建议积极关注。

  周策略建议。

  基于低估值、高成长的选股逻辑以及对热电联产、工业固废及智慧环保等领域的前景看好,可关注雪浪环境(300385.SZ)、雪迪龙(002658.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、长青集团(002616.SZ)、中国光大国际(0257.HK)五朵金花。同时后期是估值切换季,建议积极关注相关投资机会。

  风险提示内容:政策力度不达预期风险、订单释放不达预期风险、盈利能力下滑的风险

  人工智能双周报:自动驾驶平台涌现,基础设施加速夯实

  类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平 日期:2017-01-19

  行情概览:

  近两周人工智能板块指数下跌3.76%。同期沪深300指数上涨0.30%,创业板指数下跌3.17%,计算机指数下跌4.38%。个股方面,近两周新国都(14.38%)、川大智胜(13.07%)涨幅居前;中科曙光(-12.76%)、全志科技(-11.45%)跌幅居前。

  热点聚焦:

  英伟达在CES 发布人工智能ProAI 系统。系统基于英伟达DRIVE PX 2 AI 高性能运算平台打造,并将应用在乘用车以及商用车的自动化驾驶领域。该系统可以通过深度学习处理来自汽车传感器和摄像头的数据,能够清晰的识别周围环境,为车辆规划出一条安全的前行道路。 英特尔推自动驾驶平台,给汽车公司做“操作系统”。

  英特尔发布全球首个应用5G 技术的自动驾驶平台IntelGo,旨在连接汽车与云计算服务,将于2017年上半年问世。为支持该平台,英特尔推出两个连接旗下最小芯片Atom 和至强芯片Xeon 处理器的开发工具包,同时推出全球首款5G 调制解调器,将于2017年下半年进行测试。

  百度推出Road Hackers 平台,开放1万公里自动驾驶训练数据。Road Hackers 平台是在真实道路情况下,利用百度深度学习以及百度神经网络等人工智能技术,实现最优算法的高级自动驾驶人工智能模型。这个平台首先开放了全国包括北京、上海等十几个城市的真实路情驾驶数据,为端到端自动驾驶的提供了最为宝贵的数据。

  地平线机器人:做万物智能时代的Wintel

  公司提供“处理器+算法”的嵌入式人工智能解决方案。方案是包含算法、软件、芯片在内的整体打包,让硬件设备(例如家电、汽车和玩具),具有从感知、交互、理解到决策的智能。应用的领域包含家居、汽车、安全等, 客户大多是消费类电子产品生产商。

  目前,公司的深度神经网络OS 已经完成两个版本的开发:面向智能家居的安徒生平台和面向智能驾驶的雨果平台。在2017年CES 上,公司与英特尔联合展示了一款基于单目摄像头和FPGA 的ADAS 产品原型系统。

  投资建议:

  从行业角度出发,自动驾驶平台基础设施的加速夯实有利于自动驾驶汽车快速推广。无论传统车企、芯片巨头、算法技术供应商,谁都无法准确预见到未来自动驾驶汽车平台的具体形态。但无疑“高计算性能+传感器与地图数据+高效算法模型”等能力会成为未来平台的重要竞争要素。卡位地理信息数据,车联网与自动驾驶全产业链布局初步成型,推荐图商龙头四维图新。

  风险提示:

  计算能力提升不及预期;模型算法改进缓慢;平台发展缓慢的风险。

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  农用机械行业:农机补贴总规模下降,无人机首次纳入国家补贴

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:潘贻立 日期:2017-01-19

  事件

  近日农业部召开全国农业机械化工作会议,要点1:今年安排用于农机购置补贴的中央资金压减至186亿(减少50亿元),已一次性下达给各省;要点2:今年将继续扩大农机新产品补贴试点范围,允许在适宜地区开展植保无人机补贴试点,无人机首次被纳入国家农机补贴。

  评论

  中央农机购置补贴资金缩减50亿,促进重点机具敞开补贴。由于中央财政支出总体规模压缩,今年安排用于农机购置补贴的中央资金压减至186亿元,相比去年减少50亿元,已经一次性下达给各省。2017年农机购置补贴将继续推动敞开补贴,对于农机化生产关键、薄弱环节的机具实行应补尽补,满足所有申购农民的需要;重点农机具包括深松整地、免耕播种、高效植保、节水灌溉、高效施肥、秸秆还田等。

  此次补贴资金总规模下降幅度较大,未来国家农机补贴将更加突出重点,低端、过剩、低附加值的农机产品将逐步被剔除出补贴范围。总体看,补贴下降可能对农机行业造成一定负面影响;但从行业结构来看,将更有利于具备高端技术和产品的优势企业发展壮大。

  扩大农机新产品试点范围,植保无人机将试点补贴。今年将继续扩大农机新产品补贴试点范围,允许在适宜地区开展植保无人飞机补贴试点,意味着植保无人机将首次被纳入国家农机补贴(具体补贴目录尚未公布)。试点区域将从重要农业省市开始推进,逐步向全国推广;目前,河南、山东、江苏、湖北等地已经陆续将植保无人机纳入地方补贴范畴。

  根据试点方案,地方省市试点的无人机必须只能用于农业生产领域,补贴资金直接给予购机者。国内农机存在作业阶段上的不平衡,植保、田间管理等环节仍薄弱,无人机首次纳入补贴范围体现国家对于农业高效植保的政策扶持,将有利于国内植保无人机企业的快速发展。

  农机行业结构将趋优化,重点关注农机龙头及植保无人机公司。国内农机行业经历2004年以来高速发展目前规模已较大,全国农作物耕种收综合机械化率达到63.8%,十三五期间目标是提高到70%,未来几年农机行业仍有增长空间。

  对于今年中央农机补贴的下降,虽然对行业发展造成一定影响但整体应较为有限,未来补贴更加突出重点,长期看有利于行业竞争格局的优化,大中型拖拉机、高性能机具、关键薄弱环节机具的占比将持续提高,有利于培育规模更大、国际竞争力强的行业领军企业。

  投资建议

  我们认为:1、十三五期间农机化率提升的大目标之下,国内农机装备行业仍将保持增长,今年中央补贴下降影响主要体现在结构优化上,低端过剩产品逐步剔除出目录,更有利于具备高端产品技术优势的农机企业发展;2、植保无人机首次纳入国家补贴,将促进农业无人机的推广应用,利好无人机制造相关企业。

  重点推荐:1)植保无人机:隆鑫通用、德奥通航、新安股份;2)农机龙头:新研股份、中联重科;建议关注:芭田股份、一拖股份、星光农机等。

  风险提示

  无人机购置补贴落地缓慢;下游原材料价格大幅上涨;

  房地产行业周报:万科股权之争迎逆转,关注年度业绩预期差

  类别:行业研究 机构:首创证券有限责任公司 研究员:王剑辉 日期:2017-01-19

  行业热点:

  国土部:因城施策 房价上涨压力大城市合理增加住宅用地;北京副市长:目前于楼市调控政策方面不会进行加码;上海市长:2017 年稳妥推进农村集体建设用地入市试点;重庆财政局:对外地户口首套房开征房产税;国务院:支持各地在房地产税等方面探索创新。

  板块表现:

  上证综指全周下跌1.32%,深成指下跌2.73%。上周中信地产板块下跌1.34%,相对沪深300 超额收益-0.51 个百分点。商业地产回调力度较大,周跌幅达到3.02%。园区地产、住宅地产、房地产服务商分别下跌1.90%、1.10%、0.60%。

  投资建议:

  年报行情下建议关注销售数据改善幅度较大、前三季度的经营活动现金流量和预收账款增幅靠前,而且项目储备和可售面积较为充足、业绩持续性较强的中上游房企;万科股权之争迎来逆转之后建议关注(1)拥有稳定的现金流和股息率的优质房企。股息率(近12 个月)排名:金融街(3.92%)、万科A(3.53%)、保利地产、金地集团、荣盛发展。

  (2)看好轨道物业的前景,万科作为行业标杆企业,一直凭借优异的管理能力和行业引导能力影响着行业的发展。关注轨道物业标的公司,京投发展、南国置业等;国企改革题材建议关注集团资产证券化、混合所有制改革、中小市值壳资源以及股权激励四大主线;避险情绪下拥有核心区位、运营成熟、现金流稳定的商业地产公司,调控周期内有望凭借稳健的资产结构和租金回报展现相对较强的抗周期能力。

  电气设备行业:16年光伏装机达34GW,关注17年风电行业抢装

  类别:行业研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:马宝德 日期:2017-01-19

  用电量同比增5.0%,发电设备容量同比增8.2%,发电小时进一步下滑。

  2016年,全社会用电量59198亿千瓦时,同比增长5.0%;全口径发电设备容量累计达164575,同比增长8.2%。全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3785小时,同比减少203小时。此前国家能源局下发了13省市新建火电机组停建/缓建清单,以实现2020年控制煤电机组在11亿千瓦以内的目标。我们预计随着电源投资的放缓,发电利用小时数有望探底回升。

  电网基本建设投资完成额5426亿元。

  2016年电网基本建设投资完成额5426亿元,同比增长16.9%。我们预计“十三五”期间电网投资额仍将维持高位,配电网与特高压将是主要投资方向。

  其中,2017年将是特高压直流建设高峰期,这将带动相关企业2017年业绩的高速增长,如许继电气、平高电气等。

  光伏装机量达34.7GW,创历史新高。

  2016年全国新增光伏装机量达34.7GW,累计装机达77.4GW,高增长主要由于2016年上半年的抢装潮所致。我们预计2017年上半年同样有一波抢装潮,产业链价格将因此暂时企稳回升。从长期来看,“十三五”期间将是光伏企业比拼研发与产品成本的激烈竞争阶段,尤其是在装机规模较2016年减小的逆境之下,降本增效是唯一选择。此外,分布式光伏有望在2017年继续加大规模。

  风电装机量约18GW,2017年有望迎来抢装。

  2016年全国新增风电装机量约18GW,累计装机达148.6GW,略低于预期。

  我们预计在2018年即将下调风电标杆电价的背景下,2017年行业将迎来一波抢装潮,规模或与2015年的30GW相当,行业景气度将逐步回升。

  行业竞争加剧,建议关注各细分行业龙头。

  光伏行业方面,我们建议继续关注单晶龙头隆基股份(601012.SH),单晶市占率提升与海外市场的打开将使公司继续高增长。风电行业方面,建议关注整机龙头金风科技(002202.SZ)与运营商龙源电力(0916.HK)。

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  非银行金融行业周报:保险稳中有进,多元金融关注年报行情

  类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:罗惠洲,鲍淼 日期:2017-01-19

  中银证券观点

  证券:本周证券板块下跌0.21%,跑输非银板块,跑赢大盘。目前五家大型综合性券商平均市净率为1.52倍,处在估值底部区域,具有长期投资价值。我们从中长期的角度看好直接融资比例提升和居民大类资产配置进程中劵商的发展空间。大券商建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券;

  中小券商中,新理益入主之后业务扩容加速的长江证券,兼具券商弹性特征和AMC主题的东吴证券和推动员工持股计划的国元证券;转型券商的宝硕股份(华创证券)和国盛金控(国盛证券);受益于东莞证券IPO推进的锦龙股份。近期,期货行业相关利好政策有望出台,建议关注中国中期及其他期货业务占比较大的上市公司。

  保险:1、本周保险板块上涨1.13%,跑赢大盘及非银板块。受市场风格调整影响,加之价值支撑,板块表现较为稳定。2、监管部门在2016年末出台加强人身保险监管的相关规定,对中短存续期产品进一步收紧;预计部分公司保费增长将受到不同程度的影响,大型公司相对竞争优势更加突出。3、2016年1至11月,全行业共实现原保费收入28,864.87亿元,同比增长28.88%;

  资金运用余额为131,189.16亿元,较年初增长17.35%;股票和证券投资基金占比14.37%。4、保监新规使得大型寿险公司更具相对竞争力,中国平安凭借综合金融、互联网金融的整体优势,以及保险业务的稳健发展,预计业绩可以保持相对稳定,建议重点关注。中国人寿仍具备相对估值的修复空间,同样建议关注。

  多元金融:本周申万多元金融板块下跌1.63%,跑输大盘和非银板块。建议继续关注AMC和国企改革板块。重点推荐个股包括爱建集团(均瑶集团40亿现金入股,有实力和动力将爱建发展成为大型民营金控集团,未来有持续资本运作预期;

  信托、租赁主业补充资本金后有望加速增长,内涵式增速每年20%左右;估值仍处在相对低位,市值相对较小,上涨空间巨大)、经纬纺机(估值低,上涨空间较大,中融信托并表进程有望加速)、辽宁成大(估值较低、安全边际较高,业绩有望高速增长,定增收购中华保险提升盈利能力,股东结构多元化、为公司注入新活力)。

  也建议继续关注国盛金控(实际控制人互联网领域投资经验丰富,有后续资产注入预期,有望将公司打造成为互联网金控平台)、越秀金控(广州市国企改革概念,打造大型金控平台,有后续资产注入预期、零售电子商务平台和金融主业协同效应逐步体现、推动金融互联网化)等。

  从历史经验和行业对比看水泥行业兼并重组之路:供给侧改革深化下看水泥行业兼并重组

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王愫 日期:2017-01-19

  目前国内水泥行业已进入成熟期,2015年和2016年上半年行业陷入产能严重过剩、盈利低迷的泥淖,在此背景下,以金隅冀东重组、“两材”合并、华新水泥收购拉法基水泥资产为代表,水泥龙头企业已开始整合重组之路,这种行为对于产能过剩的水泥行业来说无疑是积极的信号。长期来看,水泥行业供给侧改革仍将继续推进,未来水泥行业潜在的整合仍将持续。

  国际视角而言水泥行业整合乃大势所趋

  从现实情形来看,水泥巨头拉法基、豪西蒙企业的合并拉开了全球水泥行业整合序幕,事实证明重组对于水泥供给侧的控制和水泥价格的协调大有裨益。从日本、法国和台湾地区水泥行业的发展历程来看,当水泥行业进入成熟期之后,都会出现行业集中度提升、竞争格局趋向稳定的现象,上述区域的水泥行业的发展经验对于中国水泥行业的发展有一定的借鉴意义,行业的兼并重组也将伴随中国水泥行业走向成熟。

  供给侧改革将推动水泥行业整合进程

  通过同国内钢铁、煤炭行业在供给侧改革方面的对比,我们判断,2017年供给侧改革存量部分将会在2016年的基础上总结经验,把严控新增、错峰生产、管好行业环保和节能减排、引导企业兼并重组等工作在执行层面做的更好一些。

  由于水泥行业属于产能过剩行业,企业通过自己新建产能来实现规模增长已经非常困难,部分小规模区域性水泥企业正面临着难以突破的发展瓶颈,因此近年来上市水泥企业出售水泥资产转型其他行业的事件也屡有发生,与此同时,部分水泥行业巨头也在行业景气度低迷的情况下通过并购整合等手段逆势强化行业地位。

  水泥龙头企业将在行业整合重组中收益

  我们认为水泥行业龙头将在行业整合中最终受益,目前水泥企业的交叉持股也能使我们看到未来行业整合的方向。我们推荐的收益标的如下:1、天山股份、祁连山、宁夏建材:受益于“两材”合并,未来存在解决同业竞争的整合预期;2、冀东水泥:受益于与金隅股份整合,区域竞争格局改善显著;3、海螺水泥、华新水泥:全国性、区域性水泥龙头将受益于行业整合带来的潜在行业集中度的提升。

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