3月1日股票行情:周二挖掘16只黑马股

3月1日股票行情:周二挖掘16只黑马股

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  =====阅读全文=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月29日讯

  国瓷材料:多品种存爆发潜力,持续看好公司成长性

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏 日期:2016-02-29

  新产品放量,业绩维持高增长

  公司发布年度业绩快报,2015年公司实现营收5.33亿元,同比增长42.28%,实现归属上市公司股东的净利8717万元,同比增长37.72%,业绩依旧维持高增长水平;氧化锆等产品放量促进公司业绩高增长。

  纳米氧化锆:电子产品背板打开氧化锆成长空间

  纳米氧化锆在电子产品方面有巨大的潜在市场,近日发布的小米5手机使用了纳米氧化锆陶瓷的“黑科技”作为手机背板,是除华为P7等手机型号的又一批使用陶瓷背板的手机;同时,氧化锆在其它数码产品中也具有广阔的应用前景,例如applewatch背板。氧化锆背板相比传统塑料或金属背板具有高硬度、耐磨损、美观等优点,

  且能够实现无线充电和指纹识别,未来,随着手机等数码电子产品背板顺利推广,纳米氧化锆需求将迅速增长至万吨级别,存爆发潜力。公司目前一期氧化锆处于满产状态,随着未来二期项目及募投项目3500吨的产能投产,氧化锆将成为公司重要的利润增长点。

  氧化铝:湿法涂覆隔膜是发展趋势,蓝宝石应用逐步推广

  公司高纯超细氧化铝可用于湿法锂电池隔膜。随着锂电池产业的发展,我国锂电池隔膜厂商的产品结构迅速向高端湿法隔膜倾斜,未来两年内受益湿法隔膜的集中投产,氧化铝销量将成倍增长。蓝宝石用氧化铝具有超强的耐磨性和抗划伤性,被认为是目前玻璃屏幕的理想替代品,已经在applewatch和手机上应用,随着应用领域的扩大,氧化铝在视窗材料存潜在爆发点。

  陶瓷墨水受累房地产行业低迷,销量增速放缓

  预计16-17年净利润分别为1.37/2.03亿元,维持“买入”评级

  风险提示:宏观经济持续低于预期;产品价格大幅调整

  万安科技:多点布局智能驾驶,新龙头呼之欲出

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王建伟,邹兰兰 日期:2016-02-29

  2015年业绩符合预期,传统业务保持高增长。公司发布2015年业绩快报,全年实现主营业务收入17.05亿元,较上年同期增长28.94%;实现归属净利润9286万元,较上年同期增长24.09%,符合我们的预期。未来公司传统业务将加速推进电子化升级,优化产品结构,进一步提升盈利能力维持高增长;新兴业务持续加码智能驾驶与新能源汽车,ADAS、无线充电、车联网等有望多点开花。

  属地化布局锁定优质客户,电子化升级紧握汽车电子时代脉搏。公司主营产品包括气压制动系统、液压制动系统、悬架系统等,覆盖“制动+转向”,天然具备转型智能汽车的产业链基础。近年来,公司通过属地布局卫星厂就近服务,并进一步成立合资公司展开深度合作,锁定下游优质客户,不断推升市场份额。

  同时,公司战略性加快产品结构调整,布局ABS、EBS、EPB和EPS等电子类产品。一方面,公司定增落地,ABS与EBS产能扩充有望推升盈利能力不断提升。另一方面,公司通过外延合作的方式引进国际最先进的技术,前瞻布局加快推进产品电子化升级,在汽车电子化大潮中抢占战略高地。

  多点布局智能汽车与新能源汽车,汽车电子新龙头呼之欲出。公司通过参股飞驰镁物与苏打交通,切入车联网与智能交通,布局分时租赁与共享出行;通过参股Evatran,获取无线充电核心技术,未来实现国内产业化,有望进入国内外一线厂商供应链。

  公司还积极布局ADAS前端数据采集与新能源汽车轮毂电机,通过与国际技术领先公司战略合作引入关键技术,逐步完善智能汽车与新能源汽车布局。我们认为公司立足汽车“转向+制动”执行部件,在未来汽车汽车智能化进程中拥有安全性与供应链优势,具备成长为汽车电子龙头的潜力。

  维持“买入”评级!我们看好公司立足技术与供应链优势,推进传统产品电子化升级,并引入核心技术完成战略布局圈地。预估公司2015-2017年EPS分别为0.19/0.29/0.47元,维持“买入”评级。

  风险提示:汽车电子业务拓展不如预期。

  大华股份:转型初见成效,迎来收获之年

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:许兴军 日期:2016-02-29

  转型初见成效,营收净利快速增长

  公司15年实现营业收入100.78亿元,同比增长37.45%;归属上市公司股东净利润13.72亿元,同比增长20.10%。其中Q4实现营收42.48亿元,同比增长58.23%;归属上市公司股东净利润6.11亿元,同比增长46.17%。2015年是公司的转型之年,对内部人员结构、市场开拓模式、IT系统结构等进行调整寻求转型,目前转型初现成效,公司净利润同比增速逐季提升。

  海外和前端市场继续引领,带动业绩增长

  2015全年海外市场实现营收36.26亿元,同比增长高达62.1%。盈利能力来看,15年海外市场毛利率为39.6,较14年上升2.8个百分点。未来公司将继续大力开拓海外市场,空间广阔。此外,15年公司前端产品实现营收47.78亿元,同比增长61.1%,在IP化的持续推动下前端产品销售保持高速增长,有望与后端产品形成2:1的营收比重分布格局。

  解决方案加快推进,迎来收获之年

  公司成立覆盖公安、金融、运营商等领域的九大行业事业部,全面推进从设备厂商到解决方案提供商的转型。目前金融、公安、交通、能源、智能楼宇几个行业已经成熟,解决方案订单逐步落地。另一方面,随着各项业务顺利推进,公司费用水平也将步入正轨。未来解决方案放量,业绩进入上升通道,盈利能力提升,迎来收获之年。

  盈利预测及评级

  随着海外市场的快速发展以及向解决方案厂商转型逐步完成,公司将继续保持稳定快速的发展;同时在视频监控领域相关的VR/AR、智能机器人、人脸识别等新领域实现从产品、解决方案到运营服务全方位布局。预计公司2016-18年的EPS分别为1.74/2.46/3.41元,给予公司“买入”评级。

  风险提示

  技术更新换代风险;商业模式转型风险;汇率风险。

  宋城演艺:宋城生态全面布局,演艺航母启航

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏,沈涛 日期:2016-02-29

  公司概况:文化演艺+旅游服务,近几年持续高速增长

  公司主要从事文化演艺和旅游服务业,主要业务包括《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》等演艺产品,以及杭州宋城旅游度假区、三亚宋城旅游区、丽江宋城旅游区、九寨宋城旅游区、杭州乐园景区、烂苹果乐园、浪浪浪水公园等景区。

  公司13年、14年和15年前三季度归属于母公司净利润分别为3.08亿元、3.61亿元和5.39亿元,而根据公司业绩预告15年全年盈利达到约6.3亿,同比增速达约75%,剔除7月开始并表的六间房,原业务增长也达到约56%。事实上自公司2010年上市以来,业绩增长迅速,10-14年公司营业收入和归母净利润复合增速分别达到28%和33%。

  本地项目:杭州景区维持快速增长,城市演艺迪士尼效益逐步蔓延

  杭州本部项目主要包括宋城景区(宋城千古情演艺项目)、杭州乐园和烂苹果乐园主题公园,作为成熟景区宋城景区近两年收入增速已放缓(但仍达到30%以上的增速),但依靠公司出色的营销策划及产品的不断丰富,本地项目仍实现稳定增长。其中宋城景区年游客逾600万人次,其中14年营业收入达到4.8亿元,

  16年开始受益于迪士尼开园热辐影响,预计杭州本部景区仍将有约20%以上的收入增长。此外,公司逐步布局城市演艺项目,相比旅游演艺,城市演艺聚焦城市人群,客流粘度较好,盈利能力也较高,其中杭州的宋城·中国演艺谷已于14年3月开业,已引进国内外多台经典剧目,未来公司将加快城市演艺北上广深相关项目的扩张,其中上海世博大舞台业已成为城市演艺第一个异地项目。

  异地项目:三亚丽江九寨项目全面爆发,15年异地项目扩张再加速

  经过13-14年的培育期,15年开始三亚、丽江、九寨等异地项目大获成功,预计15年三项目净利润贡献有望达到约2.2亿。此外,15年开始公司异地项目加速布局,收购《藏谜》70%股份,设立福州千古情、漓江千古情,投资浙江龙泉山,此外公司还首次运用轻资产模式推出泰山千古情。预计异地项目的扩张和轻资产运营模式的推广,将为公司持续提供利润增长。

  互联网演艺:并购六间房,实现线下向线上的跨越

  近几年互联网演艺市场目前处于高速发展期,公司以26亿元并购目前中国最大的社交视频网站北京六间房,并于7月并表。16-18年承诺净利润分别达到2.1亿元、2.8亿元和3.6亿元。截至15年6月六间房签约表演者超过6万人,用户活跃程度较高,预计线上资源将与线下演艺及景区形成更大程度的资源整合,为公司带来新的业绩增长点。

  综艺娱乐:加速IP布局,产业链多点开花

  15年先后设立了30亿TMT基金和10亿现场娱乐投资基金,大力布局IP:游戏方面,投资了手游《暖暖》研发商;动漫方面,投资了布卡漫画平台;现场娱乐方面,投资了新生相声组合“嘻哈包袱铺”。通过IP布局,整合资源,打造核心竞争力。

  此外,公司已经通过宋城娱乐、大盛国际、本末映画等公司对综艺影视、文化创意等领域进行全面布局。而公司布局的独木桥平台的分销及直销渠道也已逐步成熟,未来将成为“互联网+”旅游自助游平台,并拓展公司旅游休闲板块,有望打造旅游O2O一站式产业链。

  宋城生态全面布局,演艺航母启航,首次覆盖给予“买入”评级

  公司全面布局宋城生态,旅游休闲、现场娱乐、互联网娱乐多点开花。预计本地项目受益于迪士尼效益及城市演艺项目推进未来2-3年仍维持快速增长;异地项目方面三亚、九寨和丽江项目逐步成熟,其他项目也正加快布局,将成为未来业绩的重要增长点;互联网演艺方面公司并购六间房后线上业务实现大步跨越,

  16年除贡献净利润预期达2.1亿外,预计线上资源将与线下演艺及景区形成更大程度的资源整合。此外,公司设立两大产业基金加速IP布局,并投资影视演艺领域及线上旅游平台,产业链全面延伸。预计15-17年EPS为0.42、0.64和0.78元,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:投资项目推进及协同作用不达预期。

  碧水源:业绩符合预期,扬帆起航在即

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2016-02-29

  业绩符合预期:碧水源全年实现营业收入52.1亿元,同比增加51.0%,实现归母净利润13.6亿元,同比增加44.0%,EPS为1.2元,业绩符合预期。从季度数据看,公司实现营业收入3.5亿元,同比增加62.7%,实现归母净利润1.1亿元,同比增加42.4%,增速明显高于去年四季度的业绩增速。

  PPP+MBR龙头:2015年4月水十条出台,严格的排放标准将催生新的提标改造需求,MBR的渗透率望逐步提高,再加上PPP项目的持续放量,膜法行业景气度望持续高涨。碧水源凭借资金的优势已在新疆、山东、广东、吉林、河北、江苏、山西等地成立合资公司,丰富经验走在行业前列。此外,公司在去年的非公开发行中引进国开金融作为战略性股东,望与其在项目和资金上有更深入的合作。根据公开信息,今年签订的框架性协议订单上百亿,保障碧水源未来的业绩高增长。

  商业模式走在前列:碧水源的参股公司云南水务去年在港股上市,这是中国环保领域第一例PPP模式成功上市的合资公司,对碧水源来说不仅仅在于收获投资收益,更大的意义在于碧水源通过这一项目实现了从输出产品到输出管理再到输出资本的转换,通过资本市场实现了资本流通的闭环,这一能力对于公司未来在ppp领域的拓展具有重要意义。公司未来有望从单纯的业务公司走向从业务和资本相结合的平台企业,并借助这一模式的转换实现市值的突破。

  投资建议:国开行入股碧水源对于整个环保行业意义深远,公司作为直接的受益者和环保龙头,其资金、资源和技术等优势将会愈加明显,在PPP项目不断放量情况下,有望不断演绎云南水务的成功PPP样板,形成商业模式与资本运作模式的完美结合。我们预计公司2015-2017年EPS1.08/1.59/2.28元,目前股价对应PE为35/23/16倍。

  公司资金、技术优势明显,未来看点多,给予“买入-A”评级。

  风险提示:订单进度低于预期。

  方正电机:传统加收购助力业绩腾飞,驶入新能源快车道

  类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:彭勇 日期:2016-02-29

  公司日前公布2015年业绩快报,全年实现营业总收入8.0亿元,同比增长28.3%;归属于上市公司股东的净利润0.6亿元,同比增长497.3%,略高于我们预期。公司收入和利润大幅增长,主要受益于家电控制器、座椅电机等传统业务高速增长,以及此前收购的上海海能和杭州德沃仕12月利润表纳入合并范围。

  公司投资电池企业和商用车电机项目,新能源汽车产业链完善布局有望大幅增厚业绩。公司微小型电动车电机竞争力极强,16年有望持续高速增长。我们预计公司2016-2017年每股收益分别为0.84元和1.13元,考虑到公司在新能源汽车产业链、发动机电控等领域的完善布局及良好前景,给予目标价40.00元,维持买入评级。

  支撑评级的要点

  传统加收购助力业绩腾飞,业务整合再创佳绩。公司2015年收入和利润大幅增长,主要受益于家电控制器、座椅电机等传统业务高速增长,以及此前收购上海海能和杭州德沃仕12月利润表纳入合并范围。公司业绩高速增长充分印证了转型新能源汽车领域的成功,未来随着新能源汽车电机等业务整合发力,公司有望再创佳绩。

  投资电池企业和商用车电机项目,完善新能源汽车产业链布局。公司拟投资成立新能源汽车动力电池企业,进一步完善新能源汽车产业链布局,预计项目达产后有望贡献年收入近6亿元,大幅增厚公司业绩。公司通过变更募集资金投资项目议案,计划投入年产1万台新能源商用车驱动电机项目,达产后预计可实现年收入2亿元,净利润3,000万元。

  微小型电动车电机竞争力极强,有望持续高速增长。新能源乘用车在油耗、牌照等多重利好下,有望保持高速增长。微小型电动车以物美价廉满足短途出行需求,是新能源汽车高增长点。公司微小型电动车电机竞争力极强,拥有众泰等优质客户,未来将开拓更多客户,持续高速增长。

  评级面临的主要风险。

  1)新能源汽车业务发展不及预期;2)柴油机电控等业务发展不及预期。

  估值。

  我们预计公司2016-2017年每股收益分别为0.84元和1.13元,考虑到公司在新能源汽车产业链、发动机电控等领域的完善布局及良好前景,给予目标价40.00元,维持买入评级。

  克明面业:快报业绩符合预期,16年利润有望持续提升

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:张宇光,文献,汤玮亮,王俏怡 日期:2016-02-29

  投资要点

  事项:

  公司发布2015年业绩快报,预计15年实现收入18.9亿,同比增23.9%;净利1.09亿,同比增64.2%。

  平安观点:

  快报业绩基本符合预期。15年预计实现净利1.09亿,与我们此前预测的1.11亿基本相符。测算4Q15公司收入6.5亿,同比增57%;净利0.33亿,同比增1755%。

  营销力度增大,收入稳步增长。公司营收增长主要源于公司加大产品营销力度:一是拜访客户频率增长,工作做细做透;二是推广活动频繁,将原来由经销商单独主导的小规模营销活动变更为由厂家整体策划推进的大型活动,由原来以做地面堆头为主向更多面积、造型、产品组合方式转变;

  三是进行渠道下沉,尤其是华东地区精耕细作,多个县级市场设置一两个经销商,销售网络更加密集。往16年看市场投入力度不减,短期仍以扩大市场份额为主,预计16年营收增速约19%。

  费用率下降应是15年净利增长主因,16年业绩仍可持续向好。受益于公司内部管控严格,管理费用同比下降,费用率降低应是是15年净利增长主因。考虑到16年新产能采用新工艺,提升品质同时提高自动化程度降低成本,叠加布局面粉节省包装、运输与拆袋费用,对毛利率将起到正面贡献,预计16年利润有望持续提升。

  外延并购预期强烈,品类扩张之路或将开启。公司计划向厨房与休闲食品两大领域扩展,大概率选择可与现在渠道进行共享,以及适合做组合配售的产品进行拓展,如粉丝、腌菜、汤料等,估计外延扩张可能性较大。定增完成,公司资金充足,并购预期强烈,品类扩张之路或将开启。

  盈利预测与估值:根据业绩快报上调15年收入与费用假设,略下调15年EPS约2%,预计摊薄后公司15-17年每股收益0.98、1.48、1.87元,同比增66%、51%、27%,最新收盘价对应PE为46、31、24倍。考虑到:(1)公司为行业龙头,渠道与产品具有明显优势;(2)16年业绩可能实现快速增长;(3)公司具有并购预期,维持“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:公司销售进度不达预期与食品安全事件。

  康得新:净利符合预期,产能将进一步释放

  类别:公司研究 机构:国元证券股份有限公司 研究员:李朝松,陈冠雄 日期:2016-02-29

  事件:

  康得新2016年2月25日晚间发布业绩快报称,2015年公司营业收入为75.98亿元,较上年同期增45.88%;归属于母公司所有者的净利润为14.17亿元,较上年同期增41.30%;基本每股收益为0.99元,较上年同期增39.44%。主要原因为公司光学膜产能逐步释放,销售收入大幅度提高;光学膜、预涂膜新产品的销售占比提高,增强了企业盈利能力;通过强化内部管理,控制费用支出,期间费用率同比有所下降。

  结论:

  维持“增持”评级:公司2015年盈利14.17亿元,与我们之前的预计14.19亿元高度吻合,我们看好公司在光学膜、裸眼3D、碳纤维复合材料等领域的长期增长能力:公司是预涂膜、光学膜领域的龙头企业,光学膜二期工程处于建设期,预计2016年产能会进一步释放,新产品汽车窗膜、装饰膜逐步进入收获期;

  打造智能显示生态,布局裸眼3D 和大屏多点触控,直面蓝海市场,预计2016年会迎来突破;进入碳纤维复合材料产业,预分享汽车轻量化市场,预计2017年将为公司贡献业绩。我们预计2016-2017年EPS 为1.353、1.875元,维持增持评级。

  风险提示:裸眼3D 市场开拓不及预期;宏观经济环境恶化。

  正文:

  事件:康得新2016年2月25日晚间发布业绩快报称,2015年公司营业收入为75.98亿元,较上年同期增45.88%;归属于母公司所有者的净利润为14.17亿元,较上年同期增41.30%;基本每股收益为0.99元,较上年同期增39.44%。业绩增长原因为公司光学膜产能逐步释放,销售收入大幅度提高;光学膜、预涂膜新产品的销售占比提高,增强了企业盈利能力;通过强化内部管理,控制费用支出,期间费用率同比有所下降。

  点评:

  1. 公司2015年盈利14.17亿,与我们之前的预计14.19亿高度吻合,我们看好公司的长期发展;

  2. 公司2015年净利润同比增长为41.30%,低于2014年的同比增速,主要是因为公司出于高速扩张期,投入较大:光学膜二期工程建设、布局裸眼3D 以及碳纤维复合材料。

  3. 重申我们看好公司长期发展的逻辑如下:预涂膜和光学膜双龙头。产能1.02亿平方米的光学膜二期已经开始建设,预计2017年达产,其中汽车窗膜存在数百亿的市场空间、装饰膜有10亿的进口替代空间,它们将成为新的业绩增长点,预计2016年产能将进一步释放。

  裸眼3D 显示:广告媒体终端市场将率先突破。公司的裸眼3D 产品已经量产至第2.5代产品,并且在长虹电视和手机上率先使用,而视觉效果更好的第3代产品预计2016年量产。广告的时长一般比较短,不易让观看者产生晕眩感觉,并且经过精心的内容制作,3D 视觉效果非常惊艳,广告效果非常突出,是公司裸眼3D 显示解决方案的最佳推广途径,公司已经生产出广告媒体终端,马上就会为广告公司供货,这一市场空间将近百亿。

  碳纤维复合材料:聚焦汽车轻量化,布局全产业链。公司在进入碳纤维行业初始,就采取高举高打的方针,布局全产业链,但将重点放在产业链后端附加值最高的复合材料制品上,专注于汽车轻量化这个主题。公司的智能化碳纤维复合材料生产基地预计年产150万件汽车部件、5万辆碳纤维白车身,预期2016年11月份投产,2017年将为公司贡献数亿营收。

  4. 维持“增持”评级:公司目前由于收购国外股权,处于停牌阶段,我们预计2016-2017年EPS 为1.353、1.875元,维持增持评级。

  5. 风险提示:宏观经济环境恶化;裸眼3D 推广不如预期

  美盛文化:收入下滑主要系高基数因素,“IP战略+次元布局+青春定位”战略持续推进

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟 日期:2016-02-29

  2014年收入高基数导致营收规模小幅下降,而投资收益等支持净利润高增长。(1)高基数导致营收同比下降:2014年,公司实现营业收入4.56亿,同比大增97.3%,主要是由于同年迪士尼动画影片《冰雪奇缘》大热,对公司系列动漫服饰等产品销售拉动较大,且荷兰公司整年纳入合并范围导致;

  在高基数影响下,动漫服饰收入下降,2015年收入下滑10.50%。(2)经测算,投资收益及营业外收入高增长推动业绩增速:公司2015年投资收益大增,导致营业净利润同比增长20.49%,而政府补贴增加推动营业外收入提升约50%,推动归母净利润同比增长33.97%。

  传统主业有望受益于迪士尼开园利好。公司是中国目前规模最大的动漫服饰及衍生品研发生产企业,早在2011年与迪士尼合作,为其提供特别服装和配套道具,2016年6月,上海迪士尼预计开园,有望带动公司加工业务订单增长,且公司积极涉足泛娱乐产业链,对其动漫服饰业务主业带来提振。

  “IP战略+次元布局+青春定位”战略持续推进。(1)布局泛娱乐全产业链,进展良好:公司以IP为战略核心,通过持续并购,采用多次元(全面覆盖一次元的文学、音乐,到二次元的动漫、游戏、影视,二点五次元的Cosplay产业,以及三次元的衍生产品,N次元的AR/VR领域等)策略,布局IP入口+内容制作+发行运营+衍生品开发+销售渠道,贯穿泛文娱产业上下游。

  (2)2015年公司IP相关业务表现突出:在动画片业务方面,公司原创动漫《星学院》第一部2015年8月在卡酷少儿频道首播,在当期新生产的动画作品中排名第一,并在戛纳电视节获得了“最受全球青少年儿童欢迎的作品”第六名。在游戏业务方面,在前期推出的网页游戏“梦回三国”的基础上,2015年推出的改编于公司IP《星学院》的游戏,以及德州扑克主题的游戏《纸牌三国》等,发展势头迅猛。

  定增打造文化生态——收购“真趣网”,打造IP全产业链。

  2016年2月,公司发布定增预案,拟募资30.3亿元,其中9.30亿用于收购“真趣网”,21亿元用于IP文化生态圈打造。“真趣网”专注轻游戏平台和移动广告平台建设,承诺2015-2018年实现净利润不低于6000万元、7800万元、9500万元和11450万元;此外,公司IP文化生态圈打造包括SIP(共塑知识产权)平台、泛娱乐开发运营平台、IP仓库以及美盛IP生态产业基地等项目,有利于公司IP获取和运营能力的提升以及变现渠道的打通。

  投资建议:公司服装主业稳健增长,泛娱乐全产业链布局打造IP生态圈步步推进,2016年,公司《星学院》二期及电影效果同样可期待;公司在外延方面也将继续推进;考虑真趣网并表驱动(我们假设2016下半年可并表),预计2016-2017年归母净利润分别为2.09、2.53亿,对应定增之后5.36亿总股本的EPS分别为0.38、0.46,PE分别为90、77倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  恒宝股份:智能卡支撑主营业务收入快速增长,业绩延续高速增长趋势

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-02-29

  收入实现快速增长,业绩延续高速增长:可以发现,2015年公司营业收入依然延续快速增长,主要原因在于:1、金融IC卡新增发卡量快速增长的同时,存量磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始加速释放,公司金融IC卡出货量快速增长,为其全年收入增长提供坚实保障;2、“营改增”背景下,公司税控盘发货量迅猛增加,为公司提供一定的收入增厚。净利润高速增长的原因在于,收入增长的同时,公司加强成本费用管控力度,为公司净利润增长提供强劲支撑。

  智能卡行业维持高景气,新业务拓展确保公司业绩高速增长:我们重申,公司主营智能卡业务及新业务进展顺利,足以支撑公司业绩延续高速增长,具体而言:1、金融IC卡行业依然维持高景气,此外,随着Applepay正式入华,中国NFC移动支付进入加速发展期,受竞争驱动,后续运营商必将加大NFC移动支付卡的采购力度,给

  公司NFC移动支付卡创造大量市场需求;2、随着“营改增”政策稳步推进,税控盘市场需求持续释放,支撑公司税控盘发货量持续增加;3、围绕移动支付产业,公司开发移动支付综合管理平台,参与三大运营商应用开发、TSM调试和商用推广,其蓝牙二代USBKey和IC卡互联网支付终端也进入推广期,新业务拓展为公司长期发展奠定坚实基石。

  布局互联网金融,打造云宝金服业务生态圈:2015年12月,公司修正定增预案定增募资10.8亿元,拟分别投资6.5亿元、1.5亿元、2亿元用于中小微商户服务网络和系统建设、收购深圳一卡易51%股权、mPOS整体解决方案研发与产业化,旨在完善其中小微商户服务体系各环节布局。此外,2015年12月公司下属上海恒毓投资拟使用1500万元参股瀚思安信获得其8.333%的股权,有助于其强化信息安全业务以巩固其云宝金服业务生态圈。

  投资建议:我们看好公司智能卡及新业务进展,以及其在互联网金融领域的布局,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS为0.68元、0.85元,重申对其“买入”评级。

  雅百特:高增长逻辑正在逐步兑现,期待战略新业务放量

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-02-29

  事件描述

  1、公司公告年报快报:营业收入9.25亿,同比增长86.8%,归属净利润2.76亿元,同比增长160%。

  2、公司与安徽四创电子股份有限公司签署战略合作协议。

  事件评论全年业绩大增,主要是Q4订单执行加快。公司在3季报中预计全年净利润2.15~2.6亿元;现在来看超额完成主要是Q4表现出色,仅看15Q4实现收入3.46亿元,同比增长130%,归属净利润1.11亿元,同比增长411%,主要是Q4主要项目完工进度超出预期。

  签署战略合作协议,利于公司在机场屋面、智慧城市等领域取得订单突破。此次合作对象安徽四创电子主营雷达及配套、无线通信设备等,公司与其合作后,也是上市公司,双方合作将实现强强联合,未来将加强在机场建设、光伏屋面等领域中共同取得分包业务;借此合作协议有望给公司带来3亿元的项目订单;同时,智能屋面也是公司中期的战略储备业务,公司也将借助对方在通讯及电路领域的优势,积极进行探索。

  展望2016年:期待海外市场、光伏领域、智能屋面取得突破式跨越。1、公司上市以来就将海外市场定义为战略方向,在巴基斯坦等奠定了极好的口碑信誉;15年又通过收购三义,实现了海外市场的互补式扩张,我们期待能在公司过往供货品质的积累下,16年在海外市场取得更大的突破。2、光伏屋面是金属屋面的一大应用领域,几年前公司都有过较好的项目经验,

  目前公司也具有一定订单储备,期待能在16年能更上台阶,同时不排除公司中期会从屋面EPC切入到电站运营领域;3、智能屋面主要是通过感应系统对屋面防风漏水等新能进行远程监测,并通过大数据传导至控制房进行系统排查分析,为用户增加更好用户体验,公司上市以来即高瞻远瞩将眼光瞄向此前言领域,未来的成长性较为广阔,期待能借力资本市场取得突破。

  金属屋面的稀缺标的,高成长逻辑逐步兑现。我们看好公司经营模式及未来成长性,公司借壳上市时对赌15~17年净利润分别为2.55/3.61/4.76亿元,目前来看这一正在逐步超额完成。预计16、17年EPS预测为1.46、1.95元,对应PE20、15倍,买入评级。

  风险提示:新业务推进进度不及预期

  海兰信:军民融合发展推动业绩快速增长,新产品新业务拓展长期成长空间

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:胡路 日期:2016-02-29

  投资要点

  海兰信发布201 5年业绩快报。报告显示,公司全年实现营业收入3.28亿元,同比下降16.55%;实现营业利润1565.82万元,同比增长1008.98%;实现归属于上市公司股东的净利润3401.03万元,同比增长88.20%。

  军品和自主产品收入显著提升,成就全年业绩快速增长:由于商船市场持续疲软,以及京能电源公司股权转让后不再并表,公司收入出现一定下滑;但随着自主产品大量导入、以及军品收入规模上升,其收入结构大幅优化,整体毛利率显著提升。分季度来看,公司在第四季度实现净利润0.19亿元,同比增长51%。

  我们认为,公司在航海通信导航智能化及海洋信息化方面已拥有领先技术,将持续受益于国家“海洋强国”发展战略;后续随着公务船市场拓展加速、以及新产品订单规模的提升,其整体盈利水平将继续增强,确保公司延续高增长发展。

  创新产品市场拓展加快,打造立体化海洋监测体系:公司积极发展海洋信息化业务,在国内市场率先推出了小目标探测雷达以及浪能驱动机器人两款创新产品,并加大对无人平台的研发投入力度,打造岸基+海洋的监测网络。其中,小目标探测雷达主要用于侦测海面上的小型目标,

  同时具有极高的军用和民用价值,可在岸基大规模部署,用于海洋监控任务;而浪能驱动机器人和无人艇则可搭载多种传感器设备、执行各类警戒任务,应用范围非常广泛。目前小目标探测雷达产品已处于市场拓展阶段,订单规模快速提升;而海洋机器人也进入测试后期,即将投入应用;以上产品将成为公司未来收入和利润的重要来源。

  完成对海兰劳雷收购,海洋信息化业务呈加速拓展态势:公司在2015年完成对海兰劳雷的收购事项,但尚未并入当期利润。我们认为,此次收购将明显增厚公司2016年业绩,也将显著增强公司技术实力,使公司步入全新发展阶段。具体而言:1、劳雷拥有丰富的产业资源及产品渠道,有助于公司在国际市场的拓展和外延发展;2、在海洋测绘、水下工程等领域,劳雷产业拥有国际一流人才及技术,双方合作将有助于缩短新产品研发周期,完善海洋信息化方面的产品布局;3、收购完成后,海兰信大股东的持股比例将由19.40%升至21.58%,中船重工子公司中船投资也成为战略投资者,有利于公司长期发展。

  投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.16元、0.48元、0.64元,重申对公司“买入”评级。

  风险提示:

  1、军品订单规模低于预期;

  2、新产品市场推广进度不及预期;

  以上不确定性因素均可能导致最终实际情况与我们的判断产生偏差。

  昊志机电新股研究报告:面向消费电子的电主轴行业领导者

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:熊哲颖 日期:2016-02-29

  投资要点:

  昊志机电——电主轴行业领导者。昊志机电是专业从事生产高速精密电主轴及其零配件的高新技术企业,具有自主创新的技术,并构建了电主轴“整机-配件-服务”完整的业务链,能及时响应产品生命周期内多层次和个性化需求。公司以中高端电主轴产品为核心,具有较强的研发和产品优势,并积累了优质的客户群体,如台湾大量、远洋恒达、大宇精雕、富士康、大族数控、创世纪、沈阳机床等。

  面向消费电子,技术要求高、更新换代快。相较于传统的机床,使用公司电主轴产品的机床处于消费电子行业,对技术要求更高,市场空间更好。电主轴是数控机床的核心功能部件之一,公司的电主轴整机主要应用于PCB钻孔机和成型机、数控雕铣机(玻璃雕铣机、金属雕铣机、高光机、抛光机等)、

  高速加工中心等领域,受消费电子行业尤其是智能手机行业影响大。智能手机行业虽然增速趋于稳定,但产品频繁的技术改变和更新换代将对制造设备提出同样频繁的技术升级和更换要求。如手机金属机身、防护玻璃等在材料、结构和工艺上的改变,将带来加工设备线的更换,并将需求传导到上游的电主轴端。

  主营产品业务稳定,保持稳定发展。公司主要产品PCB钻孔机和成型机、数控雕铣机、高速加工中心分别占15年主轴整机收入的21.25%、61.39%、16.24%。

  PCB钻孔机和成型机主轴在2015年下游低迷,收入大幅下滑;玻璃精雕机收入在14年出现大幅下滑,15年公司降低售价,维持了该部分收入的增长;金属精雕机和高速钻攻中心受手机机身金属比例增加影响,近年来出现大幅增长。考虑到16年是智能手机技术更换的大年,相关制造装备及核心部件都将产生新的发展机,公司技术和客户积累深厚,预计未来可保持稳定良好的发展。

  募投项目。本次募集资金主要用于电主轴生产线扩建项目、研发中心升级扩建项目,拟使用募集资金投入1.68亿元。电主轴生产线项目使用的资金占募集资金的88%,使用的募集资金占总投资规模的53%,该项目预计增加3.45万支电主轴产能,并采用柔性生产线对产品种类和系列进行灵活配置,建设期为2年,预计第二年达产率为37.10%,第三年为79.71%,其后均达产100%。达产后的产量将较2015年的电主轴产量提升149%。

  公司此次发行新股数量为2500万股,发行后总股本为10000万股,募集金额1.93亿元,发行费用2539.1万元,发行价格为7.72元/股。摊薄计算公司2016-2018年EPS分别为0.49、0.61、0.70元,按照可比公司16年PE估值,我们给予公司2016年25-30xPE,合理价值区间应为12.25-14.70元,建议申购。

  风险提示:消费电子行业减缓,公司业绩波动,募投项目不达预期。

  中恒电气公司公告点评:充电设备、能源服务双轮驱动

  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:周旭辉,杨帅,徐柏乔 日期:2016-02-29

  事件。2月26日,中恒电气发布2015业绩快报,收入8.38亿元,同比增长39.44%;归属母公司净利润1.40亿元,同比增长11.00%,基本每股收益0.27元,同比增长8%。对此我们点评如下:通信业务稳定增长。预计2015年通信业务营收占比30%,相对2014年50%的占比有下降趋势,同时随着用电需求的下降和公司在其它领域的快速拓展,该业务营收占比将逐渐下降,但客户个性化服务需求仍会不断涌现,预计该业务仍将保持稳定增长。

  高压直流充电设备快速增长。受益于新能源汽车的爆发以及国家对于充电桩扶持政策的推荐,2015年充电设备行业增长70%,公司该业务增长翻倍。其核心部件15kw高压直流模块产品技术过硬,毛利率水平较高。预计公司仍将在2016年国网招标中占据重要市场份额。

  政策催化,充电设备后劲十足。2月24日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,指示加快充电基础设施建设。明确地方政府、业主、开发商、物业和电网企业等责权利,推动落实住宅小区、社会停车场等建设充电设施的要求。利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设,

  鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策,减免充电服务费用。根据《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》规划,2020年全国需建成480万个充电桩,而截止15年底,国内已建成的公共电动汽车充电桩数量仅4.9万个,相对50余万辆的新能源汽车保有量来说,发展空间巨大。

  乘电改东风创新商业模式。公司凭借强大的线上系统和线下资源整合能力,为用户提供一站式电能服务,同时通过云计算、数据存储等基础运维服务黏住客户,并以增值服务解决痛点,实现价值变现。公司已在苏州、北京、杭州等地率先试验商业模式,并有望快速复制到其他地区。同时拟3年期定增10亿用于能源互联网业务布局,彰显其对公司未来发展的信心。

  盈利预测与评级。公司将利用电改契机参、控股地方电力综合服务商,先圈住客户后通过增值服务变现,商业模式清晰,预计异地扩张快速,高压直流充电设备增长迅速,目前价值被低估。我们预测公司16年-17年EPS为0.55元、0.79元,结合同类上市公司估值给予2016年50倍PE,对应目标价27.5元,维持增持评级。

  风险提示。(1)电改推进受阻;(2)公司线下扩张推进受阻。

  双塔食品调研简报:预计豌豆蛋白放量、粉丝加强营销

  类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:张威威 日期:2016-02-29

  投资建议

  公司特有的循环经济模式能较大降低生产成本、增强企业的综合竞争力。粉丝业务和豌豆蛋白业务为两大利润来源。未来粉丝业务主要是挤压式增长,公司5%不到的市场份额有较大提升空间;豌豆蛋白市场空间巨大,利润率高,目前仍处于拓展期,将成为公司主要利润来源。预计公司2015-2017年eps分别为0.15/0.23/0.29元,对应PE分别为55/36/27X,首次覆盖给予”推荐“评级。

  业务围绕“大农业、大健康、大贸易、大金融”:公司为全国各八家循环经济示范基地,粉丝、蛋白、纤维、菌菇、沼气产业链运行良好,生产成本大大降低。大农业是指公司将利用粮人网的线上渠道,将山东特色农产品如大豆、花生、木耳、银耳等在B2B层面运营起来;大健康是指公司继续做大豌豆蛋白业务;大贸易是指公司将控制可流通的300多万吨豌豆的1/3,掌握豌豆市场价格;大金融是指公司已经成立小额贷款公司和相关基金,做产业链金融和供应链金融。

  整合源头,控制终端,2016年加快粉丝业务增长:公司2015年消化12万吨豌豆,预计16年消化30万吨豌豆,公司搞大贸易有利于控制成本价格。同时2016年将加大对渠道终端的掌控力度,将全国划为5大战区,加强对销售经理的考核激励。16年粉丝业务目标是同比增长30%。其中一部分是行业自然增长,另一部分是15年许多小企业退出腾出部分市场空间。

  豌豆蛋白拓展顺利,预计2016年销量翻倍:全球豌豆蛋白需求旺盛,下游需求主要是动物饲料和保健食品。全球产量大约是10万吨,双塔为全国最大的豌豆蛋白生产企业。公司2015年豌豆蛋白销量约2万吨,平均售价约1万多/吨,2016年已经收到接近2万吨的订单,预计全年销量翻倍。增长较快的市场主要是挪威三文鱼生产企业对纯度为70%的豌豆蛋白的需求。

  员工持股价位14.96元/股,安全边际较高:公司2015年6月完成员工持股计划,购买均价为14.96元/股,购买金额为1.9亿元,现价仅为8块钱,安全边际较高;同时公司7名董监高拟增持1100-8500万股,此外大股东承诺为双塔食品及子分孙公司员工在2016/1/19-2/29买入并持有上市公司股票兜底,彰显了公司高管对公司未来基本面的信心。

  风险提示:豌豆蛋白竞争激烈导致价格下降等。

  大华股份:安防解决方案初见成效,2016前景更光明

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇 日期:2016-02-29

  报告要点

  事件描述

  大华股份2016年2月28日发布2015年报:公司报告期内营业收入10,077,833,438.49元,同比增长37.45%,实现归母净利润1,372,301,211.87元,同比增长20.10%。

  事件评论

  单季度看,大华股份四季度实现营业收入42.48亿元,归母净利6.11亿元,业绩增速为46%,较上一季度进一步提升,显示出转型安防解决方案的良好成果。同时公司公告,向全体股东每10股派发现金2元(含税)、送红股8股(含税)、以资本公积金转增7股,是电子板块中首屈一指的高送转价值标的。公司高管及员工持股计划近期均大比例增持,显示出公司层面对自身发展前景的强烈看好。

  报告期内公司出资设立了两家控股子公司和一家参股公司,分别涉足机器视觉、民用市场、智能汽车电子领域。随着老龄化、社交需求的强化以及小微企业的安防需求的爆发,民用视频监控业务将为公司带来丰厚回报;机器视觉、智能汽车是公司结合自身监控、图像技术优势的业务延伸。在智能制造和智能汽车的高速发展下,大华股份技术积累深厚,搭建以音视频数据业务为核心的立体化产业布局,成长性值得长期看好。

  在国内业务高速成长的同时公司持续加大海外市场的投入,公司全年新设15个海外分支机构,遍及亚太、欧洲、北美、南美、非洲。通过引进海外优秀人才,培育国际化的营销管理团队,建设本地化的营销和服务中心,报告期内海外收入同比增长35.98%。

  公司2015年5月7日第一期员工持股计划完成股票购买,购买均价31.05元/股,购买数量16,908,200股,占公司总股本的比例为1.44%;2016年1月7日第二期员工持股计划完成股票购买,购买均价36.18元/股,购买数量8,955,410股,占公司总股本的比例为0.28%。两期员工持股均接近当前股价,具有较高的安全边际。

  公司安防运营前景向好,未来增长动力十足,兼具较高的安全边际,因此我们维持“推荐”评级,2016~2018年预计EPS为1.79、2.33、3.11元。

  风险提示:安防行业景气度下行

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