跨境电商税制改革即将落地 6股将出风头

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月29日讯

  跨境电商税制改革即将落地

  备受瞩目的跨境电商税制改革即将落地。据悉,新政将于2016年4月份开始实施,这也标志着过去三年来跨境电商试点工作的结束。从“税”的最基本层面确定了跨境电商的模式和地位。

  据了解,新政最大的变化就是取消了按照行邮税征收的50元以下免税额度,这让行业目前主流的、通过保税区清关的模式在税收上不再具备优势。经过几年试点发现,行邮税50元以下的免税额度导致这种清关模式下跨境电商的缴税率过低,甚至出现钻免税额度漏洞的现象。

  通常而言,自营类、垂直类或品类不够全的跨境电商更多依赖于保税备货模式。此次行邮税的调整,对于依赖保税的跨境电商短期内影响比较明显。这种模式下,低客单价爆款规模化运作的模式会在短期面临价格上涨压力,而其用户群又是对价格比较敏感的客群。

  但长期而言,跨境电商冲击一般贸易进口的趋势将不可逆转,新政只会加速行业的成熟。因为对跨境电商而言,真正的优势并不在于税收,而在于缩短了原有一般贸易进口的链条,加快了流通的效率,使得流通成本和时间都大大降低。长期来看,跨境电商冲击一般贸易进口的趋势将不可逆转,新政只会加速行业的成熟。

  对此,洋码头CEO曾碧波表示,“过去,跨境电商行业曾被一般贸易说成是一个基于偷税漏税的灰色产业,而跨境电商税制新政的实施将引导行业‘由乱而治’,进入规范化、机制化、规模化的高速发展轨道,这是行业步入成熟期的标志,产业资本可以放心、大胆大规模进入,对行业的中长期发展绝对利好。”(证券日报)

  小商品城:继续深化金融生态体系建设

  小商品城 600415

  研究机构:浙商证券 分析师:程艳华 撰写日期:2016-01-05

  事件:

  公告发布设立义乌小商品城互联网金融有限公司和义乌信用中心与征信公司签订合作协议的公告

  投资要点

  依托清华控股和浙江电融成立互联网公司

  公司与北京紫荆华信投资管理中心(有限合伙)(以下简称“紫荆资本”)、浙江电融数据技术有限公司(以下简称“浙江电融”)拟发起设立义乌小商品城互联网金融有限公司(暂名,以下简称“互联网金融公司”),共同开展互联网金融业务。互联网金融公司注册资本为1,000万元,其中公司出资550万,持股55%; 紫荆资本出资300万元,持股30%;浙江电融出资150万元,持股15%。

  紫荆资本成立于2012年,隶属于清华控股的金融业务板块。清华控股是清华大学在整合清华产业,目前掌控着超过1,700亿实业资产和超过2,000亿的金融资产。清控金融已经初步完成建立全线基金业务,开展基于资金链的信贷经营业务,基于产权链的资本运营业务和基于产业链的金融服务业务。紫荆资本负责前期统筹规划,互联网金融公司成立后负责协助对接外部优质资源,协助拟定互联网金融公司发展战略,并协助进行互联网金融公司运营和资本运作。

  浙江电融为元宝铺的运营主体。元宝铺是国内领先的金融大数据服务平台,为小微企业打造融资、理财等金融服务,已与招商银行、平安银行、浦发银行、南粤银行、浙商银行等多家金融机构建立了深度战略合作关系,主营数据贷业务已拓展至酒店、物流、电商、餐饮、零售等多个行业,为2万多家小微企业提供了超过20亿元的授信,服务覆盖城市超过50个,尤其在经济活跃的北、上、广、深、浙及大部分东南沿海城市。

  与义乌信用中心合作,搭建市场大数据平台

  公司子公司义乌中国小商品城征信有限公司(以下简称“征信公司”)与义乌市信用中心签订合作协议。义乌市信用中心为义乌市人民政府直属正科级事业单位,具体负责义乌市社会信用体系建设工作,承担全市信用信息的归集、整理、发布、使用和管理工作。公司参与义乌市社会信用体系的建设,搭建以信用为核心的,打造涵盖义乌实体市场、义乌购等电商平台、义支付等第三方支付、惠商小贷、金融租赁、互联网金融等线上线下及各个贸易环节的市场大数据平台。

  完善金融生态系统,增强市场服务能力。

  公司经营的义乌小商品城拥有7万个商户资源,其长期发展战略为以市场为核心、资本为纽带,打造现代服务贸易集成商。通过涉足互联网金融领域, 为市场经营户提供金融支持的有益尝试,解决经营户资金瓶颈问题。参与义乌市社会信用体系的建设,搭建以信用为核心的“信用义乌”大数据平台,

  为进一步推动互联网技术深入融合到市场贸易的各个环节奠定基础。公司可通过金融租赁、小额贷款、商位质押贷款和私募股权投资基金和互联网金融等业务相结合,完善金融生态体系,不仅可以增加服务市场经营户的能力,也能增加公司盈利能力。

  维持买入评级。

  预计,2015-2017年EPS 为0.13元、0.23元和0.32元。我们认为,在租金收取方式上,公司通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。在市场的延展性方面,除了丰富现有品类外,通过涉足医疗产业为未来成长打开空间。另外,考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立, 公司将实现华丽转身,未来市场空间巨大,我们维持买入评级。

  步步高:方案调整而云猴转型坚定,全球联采强化商品竞争力

  步步高 002251

  研究机构:长江证券 分析师:李锦 撰写日期:2015-12-24

  事件描述

  公司公告非公开发行预案(修订稿):拟以不低于14.87元/股价格,发行不超过1.68亿股,募集资金金额不超过25亿元,拟投向连锁门店发展(5.7亿)、云猴大电商平台(11.3亿)、偿还银行贷款(8亿)三个项目,本次非公开发行对象为不超过十名特定投资者,控股股东步步高集团认购20%,限售期为36个月,其余不超过九名特定投资机构认购的股票限售期为12个月。

  事件评论

  发行价格以及募资规模调整,云猴大电商投资额不变,凸显转型决心。相较公司2015年6月非公开发行预案内容,公司调整了非公开发行底价,同时将募投资金项目由原本的4项缩减为3项,减少了步步高国际广场约9亿元的项目投资。在整体募集资金规模缩减的背景下,依然维持对云猴大电商平台的投资规模不变,

  彰显了公司作为实体零售龙头企业,其互联网化转型的决心和魄力。同时,本次非公开发行预案中,大股东20%比例参与,锁定期36个月。目前现价相较定增价格仅上浮14%,大股东高调参与定增,给予公司现价较高安全边际。

  一年转型期,云猴全球购放量,跨境统采/大便利/大会员有望精彩持续。公司2014年10月推出云猴平台战略,包含电商/支付/物流/便利/会员五大模块,创新性提出区域实体零售互联网转型的解决方案。作为电商平台特色,全球购今年成绩斐然:3月上线PC 端,5月上线独立APP, 9月20日和双11促销实现16.3万单和21.8万单,围绕跨境购货源成本和正品问题,

  公司于11月联合多家实体企业成立全球联采众筹平台, 深入全球优质商品产地直采,强化实体渠道商品差异化及跨境电商货品成本优势。我们认为云猴全球购的品牌信任度、线下推广基础和商品资源,是其相比同类电商的突出优势。同时经过一年后台搭建,公司便利店及会员业务逐步成长,有望明年为云猴生态链提供有力支持。

  投资建议:暂不考虑本次非公开发行,预计公司2015-2016年EPS 为0.39、0.43元,对应PE 为43和39倍,PS 为0.8、0.7倍。我们判断在目前时点公司拥有两大核心优势:第一,目前在西南地区拥有201家门店,尤其在湖南、广西、江西,实体店占据龙头地位;第二,在全球跨境统采布局下,

  其跨境商品销售业务将有望逐步放量,便利店/ 会员业务也有望在明年逐步成熟。若本次非公发行成功落地,公司的转型战略将进一步加快发展。我们认为,实体零售企业转型之路,鲜有坦途,而步步高坚持在试错中寻路,依消费者需求而变,围绕商品+ 服务持续优化自身渠道,符合行业变革方向,维持对其“买入”评级。

  外运发展:跨境电商政策有望落地,推动公司跨境物流业务增长

  外运发展 600270

  研究机构:东北证券 分析师:王晓艳,瞿永忠 撰写日期:2016-02-26

  报告摘要:

  跨境电商综试区扩大试点工作将在4月有效推进。海关总署正在推动宁波、天津、上海等12个城市建设跨境综试区进行部署,并明确表示,要根据国务院常务会议部署,积极发挥跨境电子商务对于推动经济稳增长、调结构、促进外贸发展的重要作用,扎实做好跨境综试区的复制推广工作;

  要统一标准,严格落实海关总署制定的制度措施,尽快制定出台可复制推广的制度措施,认真把握好“把关与服务”的平衡点,在“管得住”的前提下积极促进跨境电子商务发展;要全力以赴,确保扩大试点工作于四月上旬前顺利实施。

  跨境电商进口税收政策有望近期落地。去年底,海关总署曾表示正在配合财政部等相关部委,制定跨境电商零售进口税收政策。该政策预计在今年推出,具体内容体现在以下几个方面的调整:第一,跨境电商货物税率;第二,个人免税额度;第三,个人额度限制。预计在现有跨境电商发展的监管思路下,随着跨境电商政策的陆续出台

  ,虽然跨境电商的发展空间加大,但是成本有所增加,海关对平台对接、海关联网等要求也将进一步提高,整体趋势是个人海淘难度有所加大,灰色海淘的空间将渐渐缩小,跨境电商将逐步正规化,跨境电商平台的发展推动保税仓的需求加大,跨境电商以及服务于跨境电商平台的物流等将获得更多的发展机会。

  跨境电商业务有望成为公司新的盈利增长点。公司拥有完善的物流网络、高效的业务能力和综合成本优势的物流企业,是跨境电商企业优先选择的合作伙伴。公司已经与国内多家重要电商平台展开战略合作,提供全方位的跨境物流服务,公司打造的跨境电商物流服务链条将推动公司市场份额的快速增长,跨境电商业务将成为公司新的盈利增长点。预计2015年、2016年和2017年,公司实现每股收益0.98元、1.06元、1.12元,对应PE分别为21、19和18倍。维持“买入”评级。

  风险提示:跨境电商业务推进速度低于预期,合营公司合作出现意外,燃油价格大幅上升。

  跨境通:优质出口跨境电商畅享行业高成长,综合生态圈战略打开市场空间

  跨境通 002640

  研究机构:安信证券 分析师:刘章明 撰写日期:2016-02-17

  A股出口跨境电商第一股,标的稀缺;质地优良,享受行业高成长。

  公司2014年10月收购环球易购正式进军跨境电商领域,环球易购是自营垂直类出口电商,目前在自营型出口电商中规模较大,先发优势明显。出口电商行业2014年增速为36%,商务部预计2015年增速仍能超过30%,公司也希望尽快扩大此业务的规模,抢占市场份额,我们预计环球易购2015-16年收入端仍能保持约翻倍的增长。

  发力进口业务,打造“跨境电商综合生态圈”。公司积极搭建自营进口电商——五洲会,产品主要覆盖母婴用品、美妆、个人护理、食品保健、居家等,未来希望实现全品类和全渠道,定增募集资金中15.78亿元将助力进口业务发展,短期注重扩大规模。此外,公司积极投资参股跨境电商产业链,卡位优势资源,发挥产业协同。

  股权激励业绩承诺彰显管理层信心。公司向15位核心管理人员授予900万股股权激励,其中环球易购13人,公司业绩考核目标为2016-18年分别不低于2.20、3.12、3.67亿元。

  上调盈利预测,给予买入-A评级,6个月目标价42.5元。(对应23倍2017年百圆服装业务市盈率+3倍2017年电商业务市销率),我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为279%、81%、60%,净利润增速分别为400%、51%、42%,主要受益于跨境电商行业快速发展,公司成长性突出,我们预计公司15-17年EPS分别为0.26元,0.40元,0.55元,对应PE分别为137倍、88倍、64倍。

  风险提示:进口等新业务培育不达预期;行业竞争激烈,净利率压缩;跨境电商行业政策风险。

  佛塑科技:收购百川优势互补,打造跨境电商园区

  佛塑科技 000973

  公司是中国塑料新材料行业的龙头企业、中国制造业500强、国家火炬计划重点高新技术企业集团,是广东省工业龙头企业中唯一的“战略产业类新材料企业”,广东省塑料工程技术研发中心的依托企业。公司拥有“汾江牌”、“鸿基牌”、“双象牌”、“双龙牌”、“HG牌”等多个中国名牌产品和广东省名牌产品、著名商标,体现了多年来专注积累的良好商誉。

  拥有的13项国家发明专利彰显了自主创新的非凡实力。公司开发的锂离子电池隔膜、偏光膜和电工电容薄膜等新型聚合物材料已经蜚声国内外市场,现已逐步形成以渗析材料、电工材料、光学材料和阻隔材料四大系列产品为框架的产业布局。公司研发的晶硅太阳能电池用PVDF膜背板项目、复合智能节能薄膜项目等,标志着公司向新能源、新材料产业高端发展迈向新的台阶。

  焦点科技:期待跨境电商带增长

  焦点科技 002315

  研究机构:上海证券 分析师:虞婕雯 撰写日期:2015-11-02

  动态事项

  10月24日,焦点科技公布了公司的三季报数据:今年1-9月公司实现营业收入3.52亿元,同比下降10.61%;实现净利润1.35亿元,同比增长44.32%,扣除非经常损益后,净利润为-491.21万元,同比下降109.41%。公司主要是由于处置可供出售金融资产获得收益。

  主要观点

  公司会员数正悄然增长

  公司的主要业务收入中国制造网外贸B2B,占比高达90%,而主要是收取会员费及增值服务费,从2011年-2014年,由于外贸的不景气等因素,公司的英文会员人数逐年下降,对于公司的收入有着直接的影响。因此公司决定改变原有模式,打造外贸综合服务平台。

  截止2015年9月30日,中国制造网共有注册收费会员12,586位,其中英文版共有11,958位收费会员,相比今年6月30日,公司的英文会员悄然出现了增长,基于上半年公司选取了200多家优质的中小企业进行签约试水,并于下半年开始走货。我们认为公司的跨境电商服务正起到了较好的效果,提高了客户粘性,将会增加公司未来客户数。

  股东增持认可公司价值

  7月9日至9月18日,公司控股股东兼董事长沈锦华先生及董事姚瑞波先生通过定向资产管理计划增持公司股份156300股,而公司监事会主席谢永忠先生,监事李丽洁女士、王静宁女士则从二级市场增持共计9500股,合计增持金额1000万元。我们认为公司股东以及高管的增持不仅是响应号召,也是基于公司未来发展前景的信心。截止三季度末,公司还获“国家队”中央汇金持股2.02%,一跃成为公司第三大股东。

  投资建议

  给予未来六个月“谨慎增持”评级

  我们调整15年公司业绩预测,以及在16、17年考虑公司继续对可供出售金融资产的处置的情况下,我们预计15年、16年、17年的EPS为1.23元、0.98元和1.27元,以10月28日收盘价77.40元计算,对应动态PE分别为60.63倍、78.65倍和60.85倍。

  今年公司主要靠处置可供出售金融资产获得收益,我们认为今年公司的跨境电商业务正逐渐起色,一旦在美国这个试验点成功,公司就会向其他地区进行快速复制,而公司互联网保险爆发式增长,在线教育的业绩释放,我们看好公司未来的发展,给予“未来六个月,谨慎增持”评级。

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