今日潜力股票推荐:26日11股潜伏最佳时点

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  =====阅读全文=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)2月26日讯

  中国重汽(15.30 +0.99%):抢滩商用车电商平台,助力公司业绩增长

  类别:公司研究 机构:广发证券(13.48 +1.35%)股份有限公司 研究员:张乐 日期:2016-02-25

  事件:公司拟成立中国重汽集团济南地球村电子商务有限公司

  公司发布公告,拟以现金2千万元出资成立中国重汽集团济南地球村电子商务有限公司。本次事项已经董事会表决通过,且无需提请股东大会审议批准。

  搭建商用车电商平台,公司客户粘性及销量有望提升

  互联网的优势在于能够提高信息流通速率、缩短供应链条,汽车电商的关键一是在线上形成闭环,二是解决库存问题,而整车厂本身有库存,搭建电商平台有先天优势。公司于15年12月发布“智慧重汽”电子商务平台,首期开发上线的主要功能是配件商城、配件防伪、物流配送、在线支付、一键报修、服务预约跟踪、智能通、用车宝典等,支持电脑PC 端及手机APP操作使用。

  商用车配件副厂件较多,且商用车的生产资料属性决定使用者对维修保养及时性、可靠性、经济性要求高于乘用车,公司搭建商用车电商平台有助于使配件价格体系更加透明、整顿配件市场,同时能够为使用者提供更好的维修保养体验、提高客户粘性并促进公司中重卡销量提升。另外,由于商用车价值量较高,公司通过电商平台提供金融信贷及二手车交易服务对公司销量有促进作用。

  公司估值接近历史低位,经营站在多个周期拐点

  从估值看,以2月24日收盘价计算,公司PB仅1.49倍,接近公司PB历史低点0.92倍(13年7月8日);从经营情况看,公司正站在多个周期向上的拐点上,随着公司库存周期、产品周期、出口业务、坏账的改善,公司未来净利率提升空间巨大,有望贡献较大业绩弹性。另外,近期公司高管增持接二连三发生,显示高管对公司未来发展的信心。

  投资建议

  我们预计公司15-17年EPS为0.60元、0.86元、1.25元。公司是国企改革潜在标的,并将受益于“一带一路”,在产品结构上移、库存周期向上、成本端改善等多重因素共同作用下,公司即将迎来新周期的起点,搭建电商平台有利于公司提高产品销量及客户粘性,维持“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济增速不及预期;公司产品销量不及预期。

  贵州茅台(213.03 +0.29%):媒体报道2016年计划;我们预计增长有望改善,维持强力买入

  类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发 日期:2016-02-25

  最新消息

  根据微酒的报道,茅台集团公布2016年销售计划。

  分析

  1) 根据报道,茅台集团计划2016年实现销售收入436亿元。与最近披露的419亿元的2015年销售相比,这意味着2016年收入增长目标为4%,高于2015年1%的目标和2015年2.96%的实际增长率。由于非上市公司的销售目标持平,我们认为上市公司的增长目标可能超过4%。然而,报道称上市公司的2016年薪酬成本将上升30%以用于系列产品的销售奖励,我们认为这可能对利润率产生影响。2) 2016年1月份,茅台集团实现销售人民币100亿元,高于2015年1-2月份的收入(约为90亿元)。

  集团总销量接近10,000吨,同比增长25%。其中,高端产品茅台的销量为4500吨,较去年1月份的2500吨同比增长80%,而其它产品销量持平。我们将1月份的强劲增长归因于今年春节的时间较早以及产品定价的成功。虽然春节之后的几个月中销售势头可能放缓,但我们认为1月份的强劲增长应能推动一季度增速达到15%以上。

  3) 报道称茅台集团还计划赋予各省区销售经理更大的权力。除了日常服务之外,还将增加或加强销售等新的职责。报道还表示2016年电商将是一个重要任务,茅台集团为电商平台制定了3亿元的销售目标。

  潜在影响。

  维持强力买入。我们维持盈利预测和295.51元的12个月目标价,对应20倍的2016年预期市盈率,目标价的计算仍基于18倍的2020年预期市盈率,并以8.7%的股权成本贴现回2016年。风险包括行业复苏慢于预期;销量控制失败导致批发价低于出厂价。

  赢合科技(54.60 -0.20%):国常会力挺新能源汽车,高端锂电设备厂商受益

  类别:公司研究 机构:长江证券(8.79 +1.15%)股份有限公司 研究员:邬博华,刘军 日期:2016-02-25

  报告要点。

  事件描述。

  近日,国务院常务会议从动力电池、充电基础设施、补贴政策等方面明确进一步推进新能源汽车产业发展,并提出加大对动力电池数字化制造成套装备的支持,新能源汽车及上游产业逐步迈向中高端。

  事件评论。

  本次会议再次明确对新能源汽车产业的支持,利好新能源汽车及上游锂电设备行业。具体来看:1)政策支持下,新能源汽车产销量有望维持高增速,行业景气攀升将带动锂电厂商持续扩产,进一步扩大对锂电设备需求;2)会议提出加大对电池数字化制造成套设备的支持,高端自动化锂电设备厂商将充分受益。

  近期再签设备采购大单,16年业绩高增长可期。继15年7月与国轩签订亿元设备采购大单后再获近亿元大单,表明公司优质的产品服务为建立长期客户关系奠定了坚实基础。相比15年,本次合同标的涉及后端注液、清洗设备,产线扩张战略效果初显,合同金额占14年营业收入的40%。目前在手订单饱满,16年业绩有望实现高增长。

  看好公司未来发展前景,逻辑如下:下游持续高景气:动力电池是电动汽车的核心部件,受益于新能源汽车的需求爆发及动力锂电池的技术突破,行业进入成长黄金期。

  设备行业需求爆发:预计16年行业整体设备投入仍将继续增长,未来2年复合增速维持高位。

  提高整体解决方案:未来将以动力电池生产设备为核心,布局“工业4.0”,打造锂电池设备行业整体解决方案提供商。

  外延发展持续推进:或将在产业链上下游继续寻找合适标的,通过外延扩张促进公司发展。

  业绩预测及投资建议:考虑国轩订单的签订与国家政策的利好,上调16年整体盈利预测。预计15、16年净利润约为0.6、1.2亿,EPS分别约为0.52、1.06元/股,对应PE分别为111、55倍,维持“买入”。

  风险提示。

  政策执行力度不达预期。

  苏交科(16 ):布局贵州日臻完善,PPP开拓稳步推进

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:夏天,杨涛 日期:2016-02-25

  事项:公司公告贵州PPP产业投资基金完成工商设立登记手续,公司投资4亿元,占基金总份额的20%。

  PPP产业基金手续齐全,贵州PPP开拓有望加速推进。贵州PPP基金管理公司于去年7月由贵州道投融资与苏交科(占20%)合资设立,去年12月首度募集基金,此次完成工商设立登记后签约准备手续基本齐全,项目有望陆续落地。

  PPP基金依托省级政府背景合作方占据制高点,水务项目已有斩获。管理公司合作方道投融资为省级政府背景,将助苏交科占据贵州市场制高点。基金另一劣后出资方为贵阳观山湖财政局(出资1亿元),结合苏交科4亿元劣后资金将撬动3倍杠杆优先资金,未来作为项目资本金有望撬动70-80亿PPP项目,

  投资于贵州省内环保、水务、水利、智慧城市等行业。贵州都市报报道,前述PPP基金首期已成功募集5.1亿元,拟投资贵阳市观山湖区小湾河环境综合治理PPP项目,该项目前期工作已全部完成。

  强强联合切入水务领域,政府合作、方案规划优势打造海绵城市劲旅。此外,公司也通过受让巴安水务(16.44 -3.41%)持有的基金份额成为贵州水务的投资方,既打开了贵州省水务工程市场,亦将在与二者合作中积累经验,切入水务环保投资运营领域;未来有望凭借规划方案优势、与政府的长期合作及水务项目经验分享海绵城市巨量投资。

  定增价格仍倒挂,大股东再度参与彰显强烈信心。公司定增价格19.81元,当前股价仍折价10%,且管理层继去年6月参与前次定增后,再次参与认购并锁定三年,表明对公司长期发展的强烈信心。

  投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS为0.55/0.67/0.87元(增发摊薄后),考虑到公司未来从事PPP业务及并购扩张潜力,给予目标价22元,维持买入-A评级。

  风险提示:宏观经济下行风险、收购整合风险。

  保龄宝(17.39 -0.91%):传统业务恢复性高增长,未来留学服务与大健康双主业驱动

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王永锋 日期:2016-02-25

  传统功能糖业绩高速增长符合预期,源于收入增长和毛利率提高

  公司公告15年营收11.96亿元,同比增长31.36%,主要由于公司功能配料和终端C端业务持续推进,主要产品低聚糖、果葡萄糖浆、糖醇类分别增长5.27%、42.07%、80.88%。功能配料受益于消费者追求健康食品趋势,未来能保持稳定增长。近期由于厄尔尼诺现象造成糖价上涨,果葡萄糖浆作为蔗糖可替代产品16年将迎来快速发展。

  归母净利润0.41亿元,同增79.76%,高于收入31%增速,主要源于公司毛利率的提高。而通过技改降低成本、原材料成本下降是毛利率提高的主要原因。2014年,公司受主要原材料玉米及玉米淀粉价格上涨影响,毛利率下降,果葡糖浆等部分产品为了扩张市场份额,采取了市场竞价策略,导致毛利率下滑较大。

  2015年开始原材料价格大幅下滑,使得2015年毛利率和业绩大幅提高。公司在2015年底原材料价格较低时,利用期货锁定了2016年原材料价格,避免了原材料波动对业绩的影响,因此我们预计16年功能糖毛利率还能稳中有升。

  切入留学服务行业,成为A股留学教育第一股

  公司收购新通国际和新通出入境,切入留学服务行业,成为A股留学教育第一股。新通从留学中介和语言培训开始,构建全产业链留学机构,有5大核心优势。1、一站式服务先行者。新通核心业务语言培训、国际学术课程、游学课程、留学规划与出入境构建了留学全产业链,新通国际15年收入、净利润增速34%、100%,净利率触底回升,16-18年业绩对赌可保持25%-30%业绩增长。

  中介服务行业排名第4,语言培训第5;游学资源丰富,利润空间大;新通出入境受益高净值人群崛起,未来收入、净利润可保持20%和25%以上增长。2、背靠浙江省教育厅,股东背景强大,教育资源整合能力强3、积极布局K12、在线教育(答疑君、抢考位、X-TEAM)等前瞻性创新业务。

  4、国内外合作资源丰富,与世界排名前100大学15家、前200大学30家都有合作;5、盈利模式清晰,向学生和境外院校提供服务收取费用;盈利能力不断增强,出入境毛利率65%,净利率从13年22%提到15年34%,未来出入境规模变大将提升公司整体盈利能力。

  投资建议

  功能糖主业未来将保持10%-15%增长,25倍PE16亿市值;留学服务根据对赌预计15-17年净利润1.15、1.44、1.79亿,16年线下教育机构平均估值75倍,给予保龄宝教育业务70-80倍PE,市值80-90亿,因此公司总的合理市值96-106亿(含22.19亿定增),给予买入评级。

  风险提示

  定增及资产收购未通过;行业竞争加剧;收购整合效果低于预期;

  乐普医疗(32.17 -0.56%):定增与投资加速大健康全产业链平台建设

  类别:公司研究 机构:国信证券(14.31 +1.49%)股份有限公司 研究员:江维娜 日期:2016-02-25

  评论:

  大健康全产业链平台建设持续推进,扩大竞争优势

  公司近年来通过内生外延致力于打造医疗器械、药品、医疗服务、移动医疗四位一体的大健康全产业链平台。本次公告的定增和投资项目标志着公司沿着既有的战略目标持续向前推进。规模的扩大和产品线的丰富有利于公司整合资源,降低管理和运营成本提高盈利能力,从而扩大竞争优势。

  收购乐普药业40%股权,助力公司业绩增长

  乐普药业的主力品种氯吡格雷竞争格局良好,全国只有3家企业获批。在药品临床数据核查后,未来几年产生新的竞争者的可能性较小。乐普氯吡格雷的销售一方面受益于新一轮的招标进入更多省份而放量,另一方面与公司心脏支架服务患者相同,销售收入将借助心血管器械的渠道而快速增长。

  乐普药业的总估值为18.2亿元,公司预计其未来5年净利润复合增速将达到29%。以16年预计税后净利润1.90亿计算,本次对乐普药业40%股权收购的动态市盈率仅为9.6倍。与二级市场价差明显。收购不仅将增厚上市公司股东EPS,而且将对公司未来业绩增长有较大促进作用。

  心血管网络医院及O2O营销网络体系建设打造线上线下闭环

  公司将进一步完善北京乐普心血管网络医院,建立5个省级区域性心血管网络医院,布局1500个辐射县镇的药店诊所。

  通过该三级心血管网络医疗服务体系,实现患者的无障碍就医,并对患者进行精准的医疗干预和疾病预防。

  公司网络医院具有多种商业模式潜力,其中基层药店诊所收取患者挂号费用,以及向患者销售公司自有及代理的药品和家用医疗器械产品有望最先落地。基于这种商业模式,公司预计心血管网络医院16-18年的税后利润分别为-2300/-5/10500万元。该项目的投资回报周期约在4-5年,盈亏平衡点在收入为3.5亿元左右。

  投资洛阳市第六人民医院,迈出心血管专科医院布局的第一步

  洛阳六院是非盈利性二级甲等医院,医保定点医院,现有执业医师145名。收购洛阳六院符合公司在二三线城市建立小综合强专科医院的发展战略。公司未来将依托洛阳六院链接周边的基层医疗机构(公司布局的药店诊所),通过会诊转诊服务及第三方检验服务吸引患者到洛阳六院就诊。

  这样一方面能够增强洛阳六院的盈利能力,另一方面可以促进公司的药品与器械销售。做到真正的心血管大健康平台的协同。洛阳六院100%股权作价9230万,该院15年收入为1.28亿元。

  一般成熟的公立医院改制后的净利率为10%-15%,依次计算洛阳六院的潜在利润为1300-1900万之间,本次收购的静态市盈率为4.8-7.2倍。估值极低,利好上市公司股东权益。

  投资睿健医疗科技,介入肾透析领域

  睿健医疗是国内首家拥有高通量透析器注册证的高新技术企业。其自主知识产权的透析膜极大的降低了公司透析器的生产成本,且产能不受上游限制。除透析器外,公司还布局了透析机、滤过器、体外循环管路、透析液和透析粉等“设备+耗材”的全产品线,并尝试与医疗机构合作共建血透中心,

  在肾透析领域具有很强的竞争力。公司通过参股睿健医疗能够迅速切入慢性肾病领域,有望复制心血管领域全产业链高速发展路径,分享血透行业高增长收益,建立公司未来新的重大业绩增长点。

  投资美国Quanterix公司,强化精准医疗布局

  Quanterix公司由基因测序龙头企业Illumina公司的创始人DavidWalt创立,是全球领先的超高精度蛋白检测设备及配套试剂提供商。其自主研发的Simoa技术通过检测血液中极其微量的不同种类蛋白,可实现对肿瘤、传染性疾病、神经性疾病等多种疾病的诊断。该技术不仅能够使得已经商业化的蛋白检验市场提供更稳定更准确的检验,更重要的是将会发现一大批过去由于检验精度不够而未被发现的蛋白标志物,完成以往难检测的微量肿瘤等标记物进行定量分析,实现肿瘤更早期发现和检测。

  蛋白标志物的免疫检测是体外诊断行业中最大的细分领域。更灵敏更精准的检测是技术的发展趋势。这解释了为什么化学发光替代了传统的酶免反应在蛋白免疫检测市场占据优势。而Simoa技术可能比化学发光更先进,未来有广阔的发展前景。该技术尚处于早期阶段,其主要的应用在于辅助辉瑞、

  安进、罗氏、拜耳等大型药企开展药物研发。Quanterix公司预计Simoa技术有望在2017年获得美国FDA批准用于临床检测。在美国获批后,则该技术可能会申请在国内的进口注册。届时,乐普将选择以合适的方式与Quanterix合作,加速其产品在中国市场的推广。

  大健康全产业链平台优势明显,维持“买入”评级

  我们预测公司2015-17年的EPS分别为0.63/0.81/1.10元,目前的股价对应的估值为54/42/31x。考虑到公司大健康全产业链平台竞争优势明显,我们维持公司的“买入”评级。

  纳川股份(13.45 +1.82%):公司将受益新能源汽车推广的支持

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2016-02-25

  报告要点

  国务院今日召开国务院常务会议,确定进一步支持新能源汽车产业的措施。

  会议指出下一步,要坚持市场导向和创新驱动,努力攻克核心技术,加速新能源汽车发展步伐。我们认为政策各细节均将点对点提升纳川业绩向上的确定性和弹性。

  事件评论

  政策刺激点一:扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例。长江电新判断物流车则有望实现翻倍冲击10万以上销量。

  纳川川流租赁今年将主要攻坚新能源汽车物流市场,该项政策进一步提升了新能源汽车在物流领域的渗透率,川流市场突破指日可待。

  政策刺激点二:破除地方保护,打击“骗补”行为。这预示着财政补贴集中向新能源产业中优质产品靠拢,政府补贴对象筛选标准更加严格。

  公司动力总成技术过硬,在同品类产品中技术突出,有望受益。

  政策刺激点三:利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设,鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策,减免充电服务费用。鼓励社会资本进入充电设施建设运营。充电站建设的加速和服务费用的减免,新能源汽车能比以往更加方便地充换电,并且服务费用的减免降低了成本。新能源汽车的应用便利度提升,预计租赁市场将更好地开拓,间接带动动力总成的销售。

  政策刺激点四:合理投资回报机制,鼓励社会资本进入整车租赁、电池回收利用等服务领域。新能源汽车商业模式创新,玩家全赢助力产业市场化发展。整车租赁一端实现融资租赁打破了一次性支付车款的压力,一端对接消费者租车需求形成稳定的现金流,市场活力有效传到上游零部件,刺激新能源汽车产业良好发展。

  纳川作为全A股打通上下游的稀缺标的,有望充分受益政策对新能源车推广的支持。其技术过硬的动力总成作为支点支撑了整个需求的逻辑,一方面嗒嗒建立用户端口,培养用户粘性,借力推广新能源汽车,另一方面与嗒嗒合作方因实现闲余运力利用创造了收益,

  会优先考虑嗒嗒建议使用的巴士车型,从而为福建万润的动力总成产品打开省外市场提供便利。看好纳川动力总成-川流租赁-嗒嗒巴士线上用户入口平台的产业链建设。16年、17年EPS分别为0.43、0.65元,对应PE32倍、21倍。维持推荐。

  正海磁材(16.25 +0.25%):政策利好行业发展,公司价值存在低估

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王一川,葛军 日期:2016-02-25

  报告要点

  事件描述

  正海磁材跟踪报告。

  事件评论

  政策加码,新能源汽车产业生态将显著优化。24日,李克强总理主持召开国务院常务会议,确定进一步支持新能源汽车产业的五大措施,其中包括建立车企监控体系,完善惩罚性赔偿和市场退出等机制,破除地方保护,打击“骗补”行为等政策。我们认为,随着合资车厂加大新能源汽车投入,国内产业准入门槛提高迫在眉睫。调查骗补、加强安全监控等政策的推进将带动产业的可持续健康发展。

  优胜劣汰,上海大郡市场份额有望显著提升。我们认为,中国新能源(11.64 +0.00%)汽车作为国家新兴战略产业,在发展初期存在一定“野蛮生长”的现象,部分企业重“量”轻“质”以获得高额补贴。监管政策细化后,行业生态的规范将加速优胜劣汰,优化竞争环境。

  上海大郡作为国内一线核心零部件厂商将充分受益高端新能源汽车的快速发展。其中,北汽新能源2016年计划生产6.5-8万辆,2020年实现产销50万辆;广汽传祺计划到2020年新能源汽车年销量将达到10-20万。上海大郡作为北汽、广汽主要的控制系统供应商,市场份额有望显著提升。

  主营稳定,新能源车磁钢集中度提升。我们认为,由于近年来钕铁硼价格不断下跌,产品质量和成本控制将成为磁材厂商在竞争中脱颖而出的关键因素。新能源汽车用磁钢对性能和稳定性要求较高,行业集中度将显著提升。公司前期技术积累以及客户开拓方面成效显著,内部机制灵活成本控制力强,下游新能源汽车客户不断开拓,有望成为全球领先的钕铁硼生产厂商。

  股权激励解锁在即,管理层经营活力有望得到充分激发。4月28日公司员工参与的股权激励将迎来第一个解锁期,解锁比例50%。我们认为,股权激励将充分激发管理层经营活力,提高经营效率。

  投资建议:价值低估,维持“买入”评级。公司磁材业务平稳发展,新能源汽车政策加码将加速优胜劣汰,大郡市场份额有望显著提升。4月底公司将迎来第一次股权激励解锁,经营活力及外延预期大增。我们认为公司价值存在低估,当前时点配置价值较高。预计2015-2017年eps分别为0.32、0.49和0.68元,维持“买入”评级。

  风险提示:钕铁硼价格大幅下跌,新能源汽车发展低于预期。

  生物股份(26.97 +1.85%):定增继续推进,低估值高增长标的

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:吴立 日期:2016-02-25

  事件:2月24日,公司发布了非公开发行修正预案,拟发行不超过5,100万股,募集资金不超过人民币12.5亿元,用于建设新产业园。

  我们的分析和判断:

  1、非公开发行继续进行,保障公司长期发展。1月18号,公司公告中止非公开发行股份审核,我们认为,公司其他审核都进展顺利,因定增价倒挂中止审核只是暂时性的,待市场稳定后,预计公司可能再次快速启动申请。此次公司公告继续推进非公开发行,验证我们判断,我们认为随着公司定增推进,公司新产业园建设将按计划推进,保障公司未来业务运行。

  2、预计口蹄疫市场苗维持高增长,口蹄疫市场苗仍有较大增长空间。

  公司2015年口蹄疫市场苗销售顺利,奠定业绩增长基础。同时我们预计口蹄疫市场苗目前渗透率仍较低,预计在20%左右,未来至少有4倍成长空间,且随着养殖规模化进程加速,行业空间将继续打开。

  在母猪存栏拐点到来时,公司将充分受益,我们预计公司口蹄疫市场苗将持续高增长。

  3、多个大品种将陆续推出,业绩持续增长可期。预计2016年将推出:1)圆环疫苗:市场空间有望达到30亿(3倍增长空间),公司猪圆环品种为国内首创的基因工程亚单位疫苗,将成为有力竞争品种。2)布鲁氏杆菌疫苗:预计市场空间超过10亿,国内优质产品稀缺。3)BVD-IBR二联苗:据行业内了解,称该联苗为业内第一个产品,预计推出后将占有较大市场份额。

  4、战略升级平台型企业,内生外延并进!公司战略大升级,一方面定增建设新园区,引入工业4.0标准和要求规划和设计,实现产业转型升级,打造园区生产平台。另一方面,成立产业基金,打造生物技术孵化平台。为上市公司孵化、储备并购资源,有利公司外延扩张,拓宽公司成长空间!

  投资建议:我们预计2015-17年公司净利润为5.2亿元/7.0亿元/10.1亿元,同比增29%/35%/45%,EPS为0.91/1.23/1.78元,我们维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

  风险提示:销售不达预期;

  好想你(20.79 +10.00%):收购百草味成长性凸显,产品渠道协同共赢

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王永锋,卢文琳 日期:2016-02-25

  好想你定增收购郝姆斯

  好想你拟以16.11元发行5065.18万股并支付现金1.44亿元收购郝姆斯100%股权,同时以16.11元的价格向实际控制人石聚彬、公司第一期员工持股计划(高管及核心骨干员工290人)等10位投资者发行5959.03万股募集配套资金9.6亿用于支付现金对价、建设智慧门店、补充营运资金等,其中实际控制人和员工持股计划分别认购3.61、1.39亿元。

  郝姆斯:休闲零食电商龙头,16-18年承诺净利润增速41%

  郝姆斯旗下“百草味”品牌是国内领先的纯互联网休闲零食品牌,主要产品包括坚果、糕点糖果、果干、肉脯/海鲜、礼盒等五大系列,共计300多个SKU。过去5年食品电商行业收入复合增速45%,郝姆斯13年、14年、15年1-9月营业收入为2.28、6.12、8.15亿元,净利润为-10、-646、1423万元,营收增长迅速,

  净利润扭亏为盈。郝姆斯承诺16-18年净利润5500、8500、11000万元,年复合增速41%,其业绩增长主要来自于:(1)商业模式变化,净利率较高的入仓模式营收占比从13年的1%增长至15年前三季度的19%,未来仍有望提升;(2)高毛利产品占比提升,产品结构升级明显。(3)规模效应开始显现,叠加经营策略优化。

  “好郝”合作成长性凸显,产品渠道整合共赢

  1、好想你14年营业收入为9.73亿元,过去两年营收仅有个位数增长。郝姆斯14年营收是好想你的三分之二,15年预计超过好想你,食品电商行业高速发展,未来具有高成长性。2、郝姆斯的产品及线上渠道与好想你互为补充,两者协同效应较强。产品方面,郝姆斯以休闲零食为主,好想你以枣类产品为主,合作将丰富产品种类;渠道方面,郝姆斯线上渠道优势明显,好想你线下销售网络发达,渠道整合与互补将带来双方共赢。

  投资建议:公司收购及配套融资后总股本2.58亿元,总市值约40亿元。预计原业务2017年收入15.23亿元,给予2倍PS市值约30亿。郝姆斯预计16-18年净利润分别为5500、8500、11000万元,年复合增速41%,给予17年40倍PE约34亿,合计17年合理市值64亿元,给予买入评级。

  风险提示:业务整合不及预期

  福星股份(11.09 +1.19%):九大增值服务版块落地,发展提速

  类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:李少明 日期:2016-02-25

  投资要点:

  近日智慧家平台020九大增值业务版块落地被相关负责人认领(金融、健康、教育、经纪、便利、家政、旅游、家装及海外移民),商业前景看好,目前在试点推广APP。开放式社区将打开市场空间,有望促进智慧社区高速发展。

  福星智慧家物业众筹面积及服务人群突飞猛进,2015年年底众筹平台物业服务面积6000万平方米,服务人群约180万人,合作物业企业20余家,截至目前服务面积将突破7000万平方米。深化“三纵”战略,开始进入上海.成都.西安.北京等地,实现了跨区域发展的重大突破和全国化架构的顺利搭建,稳居华中区域龙头企业地位。

  房地产业务未来三年毛利率将大幅提升,业绩释放指日可待。业务集中于长江经济带,持续受益于“下降首付比”.“调减契税营业税”等去库存政策及武汉自贸区的设立,当前储备足以满足未来6年的结算需求。15年武汉新建住房成交约22.4万套,较上年增长约25%,成为全国住宅销售套数第一名,连续5年稳居全国三甲。

  公司15年地产业务销售金额约80亿元,同比增加40.35%。公司未结算建面570万平米,未售建面400万方大部分在武汉三环内,因早期一二级联动开发,地价远低于当前地价,市场回暖毛利率不断提升,预计16年毛利率为34.71%较15年增长约7.44个百分点。

  2015年定增2.37亿股,发行价格12.66元,RNAV16.04元/股,当前股价低于安全边际,投资价值凸显。15-17年EPS为0.85.1.12.1.42元,三年CAGR24%,对应PE14.11.9倍,“降低首付比+契税营业税双降”政策利好标的,建议逢低吸纳等待价值回归,维持目标价15.8元,对应16年PE14倍,继续“强烈推荐”。

  风险提示:短期内市场波动剧烈,智慧社区推广不达预期等

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