今日股市行情:2月26日早间重要财经资讯速递

今日股市行情:2月26日早间重要财经资讯速递

早间重要财经资讯速递
 
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  至诚网(www.zhicheng.com)2月26日讯

  证监会:注册制需较长时间 新股发行审核规则不变

  证监会26日早间发布证监会新闻发言人邓舸答记者问,邓舸表示,证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件,系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此之前,新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

  谈及注册制的最新进展情况,邓舸表示,注册制改革是我国资本市场改革的方向,改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件。全国人大做出的授权决定,为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。

  证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件,系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中,证监会将与市场各方充分沟通,凝聚共识,形成改革合力。在此之前,新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

  证监会:并未让券商全面解禁融券交易

  证监会26日早间发布证监会新闻发言人邓舸答记者问,针对融券交易是否全面解禁的质疑,邓舸表示,证监会并未对证券公司提出过相应要求。

  据悉,方正证券将自29日起解除此前融券交易的临时性限制措施。邓舸表示,据向方正证券了解,2015年7月初,该公司根据当时市场和自身情况,暂停向客户提供融券交易服务。2016年2月24日,公司通过网站告知客户,拟于2月29日起解除此前融券交易的临时性限制措施。方正证券暂停或恢复融券交易属于公司自主的商业行为,证监会并未对证券公司提出过相关要求。

  此前,2015年8月3日,沪深证券交易所修改业务规则,规定投资者融券卖出后自次一交易日起方可偿还融入证券,此后融券业务规模快速下降。据统计,截至2016年2月24日,全市场融券余额23亿元,当日融券卖出交易额1.2亿元,仅占当日全市场交易量的万分之二。

  国企十项改革披露 混改下半年启动

  国资委副主任张喜武在25日举行的新闻发布会上称,经国务院国有企业改革领导小组研究决定开展国企改革“十项改革试点”。据介绍,目前已有诚通集团和中国国新控股有限公司两家中央企业确定为国有资本运营公司试点企业,而在混合所有制改革方面,国资委上半年将确定首批试点企业,下半年正式启动试点。

  这十项改革试点包括落实董事会职权试点、市场化选聘经营管理者试点、推行职业经理人制度试点、企业薪酬分配差异化改革试点、中央企业兼并重组试点、部分重要领域混合所有制改革试点、混合所有制企业员工持股试点、国有企业信息公开工作试点、剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点,以及国有资本投资、运营公司试点。

  分析人士指出,随着“十项改革试点”的逐步落实,今年国企改革力度、深度将进一步加大,“十项改革试点”将从点到面全面推开,并购重组、混改、员工持股、整体上市等多个领域将加快探索,国企改革进入实际操作阶段。

  “‘十项改革’是‘四项改革’的推广与升级。”中国企业研究院首席研究员李锦指出,“十项改革试点”与第一批试点相比有三个变化,一是顶层设计方案出台后,对国企改革的部署更为系统,重点更加明确,内容更丰富,范围也进一步扩大;二是在供给侧改革及“十三五”规划的大背景下试点;三是国企改革中的一些新问题被列入,试点更加具体,针对性更强。

  据张喜武介绍,目前已有诚通集团和国新公司两家中央企业确定为国有资本运营公司试点企业,后续将根据各项改革特点在央企及地方国企中选择试点企业,试点工作将待试点企业选定及相关条件成熟后陆续展开。

  对于即将确定的试点企业,李锦称,根据国资委确定央企改革第一批试点的原则以及最终确定试点集团的特点,将从四个特点来选择重点关注的集团:集团性质以竞争类为主,且是产业龙头公司;集团具有一定改革基础及经验;集团改革方向较为明确;管理层改革积极性较高或有相关表态。

  2016年一开年,重组合并的势头依然强劲,2月23日晚,国旅集团和港中旅集团宣布筹划战略重组。张喜武指出,国资委还将探索更多、更有效的途径和方式,坚持成熟一户、推进一户,积极稳妥做好中央企业兼并重组。今年兼并重组的力度不减,工作量要加大,成果要体现。

  此外,对于一直备受关注的混改,张喜武指出,主要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等国有资本相对集中、具有国有企业垄断经营色彩的行业开展。

  “在这些领域开展混合所有制改革试点示范,通过引入非国有资本的多元化投资,形成有利于参与市场竞争的治理结构和运行机制,推动相关产业发展。”张喜武透露,今年上半年,国资委将确定首批试点企业,并着手制定试点实施方案,下半年正式启动试点,稳妥有序推进相关改革工作。

  同时,将对混合所有制企业进行员工持股试点,张喜武指出,今年计划在中央企业层面选择10户子企业,指导各省市分别选择10户企业开展试点。

  航空发动机研发提速 产业配套需求将激增

  25日上午举行的国新办新闻发布会上,工信部部长苗圩表示,在高端装备创新工程方面,工信部今年一个重点任务就是要启动实施飞机发动机和燃气轮机重大专项。机构预计,两机专项投资规模将超过千亿元,军用和民用发动机产业有望迎来万亿级市场需求,核心零部件、高温合金等配套产业将步入快速发展期。

  工信部在此次发布会上表示,围绕工业强基、智能制造、高端装备创新工程等五大领域,分别制定了2016年工作计划,文件正在会签中,不久将公布。另外,工业强基工程方面,重点面向30个至50个标志性产品和技术来解决一些基础零部件、基础工艺、基础原材料和技术基础缺失的问题。动力电池创新中心方面,目前已经投入了5亿元资本金,正在组建动力电池研究院或者动力电池的研究研发平台。

  目前全球仅有英、美、俄等少数国家可独立研制航空发动机,我国处于高度依赖进口状态。2015年政府工作报告首次写入航空发动机项目,提出要实施航空发动机、燃气轮机等重大项目,加大国防科研和高新技术武器装备建设力度。国务院出台的中国制造2025计划,提出十大重点工程,其中排名第三即为航空航天装备。计划要求突破高推重比、先进涡桨(轴)发动机及大涵道比涡扇发动机技术,建立发动机自主发展工业体系。作为一个跨度十年的规划,被列入重点突破工程的项目,有望获得后续系列政策扶持。

  两机重大专项的启动实施将助推我国航空发动机产业发展,给航空零部件和高温合金等材料带来巨大市场机遇。据券商研报分析,高温合金占发动机总重量的40%-60%,航空发动机推重比的提高,70%以上的贡献来自材料技术。目前来看,全球范围内能够生产航空航天用高温合金的企业不超过50家,主要集中在美、英、法、德、俄、日等国,整个行业具有较为明显的寡头特征。

  在国家安全战略和国产化替代的推动下,航空发动机产业将迎来巨大需求。据机构测算,考虑到民用和军用市场需求增加,未来20年我国航空发动机及燃气轮机需求将超2万亿元,军用市场及配套需求近8000亿元,民用市场在1.5万亿元左右,从事发动机零部件、总装和高温合金材料等细分行业需求,将迎来快速扩容期。

  发动机零部件方面,中航动控为国内唯一航空发动机控制系统生产企业,与国内所有的发动机主机厂均有合作,并于国际知名厂商霍尼韦尔建立了长期战略合作关系。公司表示,控制系统是航空发动机的大脑,将受益发动机市场增长。成发科技主营航空发动机和燃气轮机的主要零部件,在叶片和轴承等领域拥有较强的竞争实力,客户覆盖国际知名航空发动机厂商。

  高温合金企业方面,钢研高纳主营高温合金领域,拥有2000吨高温合金铸造产能,全部达产后公司总产能将超过2500 吨,是军品用单晶叶片供应商。抚顺特钢为高温合金龙头,拥有5000吨高温合金产能,公司二期技改项目完成后,产能将进一步提升。

  朱光耀:全球经济存下行风险 G20需加强政策协调

  为期两天的G20财长和央行行长会议今起在上海举行。中国财政部副部长朱光耀25日在上海表示,经济存在下行风险是当前全球经济面临的挑战,此次G20财长和央行行长会议将讨论各成员国如何加强团结以及政策的协调合作,从而让全球经济回到增长的轨道,并且平衡即期、中期和长期的经济增长。

  朱光耀称,中国作为第二大经济体,其政策会影响其他国家,美联储的政策也会影响到其他国家,因此要加强政策协调,此次G20会议变得非常重要。朱光耀表示,不能仅仅依靠货币政策,财政政策也应发挥作用,从而能有更好的政策组合。与此同时,需要和市场有很好的沟通,让市场了解政策产生的效果。

  多家公司获大股东增持

  昨日A股市场出现大幅调整,低迷市况下,部分上市公司大股东迅速展开行动,增持自家股票。今日公告显示,南威软件、绿地控股、三安光电、亿利洁能灯多家公司在昨日获得公司大股东的增持,且增持数量不少。

  绿地控股公告显示,公司第一大股东格林兰于2月25日通过交易系统净增持公司股份77.73万股,买入均价12.335元。

  南威软件的控股股东吴志雄昨日直接在二级市场上增持公司股份10万股,占公司总股本的0.1%。

  三安光电的股东三安集团于2月25日通过交易系统增持公司股票492.30万股,约占公司总股本的0.19%;目前三安集团已累计增持公司股票2132.21万股。

  除此之外,亿利洁能和中南建设的大股东则一直保持着增持的节奏。公告显示,亿利洁能控股股东亿利集团于2月1日至25日期间通过资管计划累计增持公司股份2597.17万股,占公司总股本的1.24%。

  中南建设的第一大股东中南城投于2月1日至25日通过二级市场累计增持公司股份205.18万股,占公司总股本的0.1757%,增持金额合计为2998.17万元。

  十五地开展服务贸易创新发展试点

  经李克强总理签批,国务院日前印发《关于同意开展服务贸易创新发展试点的批复》(以下简称《批复》),同意在天津、上海、海南、深圳、杭州、武汉、广州、成都、苏州、威海和哈尔滨新区、江北新区、两江新区、贵安新区、西咸新区等省市(区域)开展服务贸易创新发展试点,试点期为2年,自国务院批复之日起算。

  《批复》要求,试点建设要充分发挥地方在发展服务贸易中的积极性和创造性,推进服务贸易领域供给侧结构性改革,健全服务贸易促进体系,探索适应服务贸易创新发展的体制机制和政策措施,着力构建法治化、国际化、便利化营商环境,打造服务贸易制度创新高地。

  服务贸易创新发展试点方案提出,要在完善服务贸易管理体制、扩大服务业双向开放力度、培育服务贸易市场主体、创新服务贸易发展模式、提升服务贸易便利化水平、优化服务贸易支持政策、健全服务贸易统计体系、创新事中事后监管举措等8个方面进行探索试点。

  试点方案强调,要对试点地区加大政策保障力度:一是加大中央财政支持力度,对试点地区进口国内急需的研发设计、节能环保和环境服务等给予贴息支持。二是完善税收优惠政策。在试点地区扩大技术先进型服务企业认定范围,由服务外包扩大到其他高技术、高附加值的服务行业。经认定的技术先进性服务企业,减按15%税率缴纳企业所得税;职工教育经费不超过工资薪金总额8%部分据实税前扣除,超过部分,准予在以后纳税年度结转扣除。

  三是落实创新金融服务举措。鼓励金融机构大力发展供应链融资、海外并购融资、应收账款质押贷款和融资租赁等业务。鼓励政策性金融机构在现有业务范围内加大对服务贸易企业开拓国际市场、开展国际并购的支持力度。四是设立服务贸易创新发展引导基金,为试点地区有出口潜力、符合产业导向的中小服务企业提供融资支持服务。五是对试点地区经认定的技术先进型服务企业,全面实施服务外包保税监管模式。

  450家公司发布业绩快报 逾六成公司净利增长

  截至25日发稿时,两市已有450家公司发布业绩快报。其中,297家公司净利润实现增长,占比为66%;净利润同比下降的151家,占比约为33.6%;另有两家上市公司无可比数据。

  缴准“补刀” 紧势升级 流动性遇倒春寒

  25日,央行大幅提高逆回购操作规模,完全对冲当日到期逆回购,但企业缴税影响犹存,加之例行缴准、转债申购在即,资金面紧张形势不见缓解。市场人士指出,临近月末关口上,巨额逆回购到期、企业缴税、存准缴款、转债发行等多重因素叠加,致使短期资金面持续承压,但预计央行将加大流动性投放力度,资金面紧张状况不会持续太久。未来,资金面呈现稳中偏松仍是大概率事件。

  经济阴晴不定 美联储进退两难

  在全球经济增长整体走低的拖累下,美国经济难以“一枝独秀”。由于近期公布的多项重要数据令人失望,美国经济可能重返衰退的声音甚嚣尘上。去年底刚刚启动加息的美联储陷入进退两难的尴尬处境,市场对其下一次加息的预期一再推迟,美联储内部也对接下来的政策走向颇为谨慎。

  发改委抓紧制定推进新型城镇化重点任务方案

  国家发改委25日就新型城镇化与特色小镇有关情况举行发布会,发改委规划司副司长陈亚军在会上表示,正在抓紧制定2016年推进新型城镇化重点任务方案。

  陈亚军指出,今年推进新型城镇化的工作,要全面落实国务院《关于深入推进新型城镇化建设的若干意见》提出的36条具体举措。按照点面结合、纵横联动、补齐短板的要求,突出抓好四个方面重点工作。

  第一,突出抓好农业转移人口市民化这一首要任务。这是新型城镇化的核心,可以有效带动消费需求和投资需求,推进结构性改革。第二,突出抓好新生中小城市培育和特色镇发展这样一个重点,着力补齐城镇体系的短板,开拓城镇化增长的内生空间。

  第三,突出抓好提升城市功能这样一个关键,着力补齐市政基础设施和公共服务设施的短板,带动有效投资的增长和宜居城市建设。第四,突出抓好体制机制创新保障,推动人、地、钱、房等领域的改革,优化资源配置,加快推进供给侧结构性改革,提高全要素生产率。

  创新保险资金支农融资试点

  2月25日,农业部、保监会联合召开保险服务农业现代化座谈会。中国人民财产保险股份有限公司、中华联合财产保险股份有限公司、安信农业保险股份有限公司等7家保险机构在会上联合发布《保险服务农业现代化倡议书》。

  倡议书提出,坚决履行服务农业现代化的行业责任,推动农业保险供给侧改革,加大投入力度,着力围绕促进农业适度规模经营和壮大新型农业经营主体,开展产品创新、技术创新和服务创新。推广天气指数保险、农产品价格保险,以及“保险+信贷”“保险+期货”等多种创新模式,拓展保险功能。创新保险资金支农融资试点。

  保监会主席项俊波表示,保险业要加强与农业部门的协作配合,强化规范经营,推动完善支持政策,加大资金、资源、科技、人力投入,为农业现代化提供多样化、充足的风险保障。

  去年财务公司实现净利584亿

  2015年财务公司业绩亦有所放缓,不过资产质量进一步趋向稳健。昨日召开的第30场银行业例行新闻发布会对外披露,2015年财务公司全行业实现税后净利润584.08亿元,同比增长9.15%,不良率仅有0.11%,较年初下降0.11个百分点。

  企业集团财务公司是我国金融体系中极具中国特色的一类非银行金融机构,设立财务公司是国家为促进大型企业集团改革和发展做出的一项重要金融制度安排,上世纪八十年代,为配合国家支持大集团、大公司发展的战略需要,第一家财务公司应运而生。

  截至2015年底,我国共有224家企业集团财务公司,表内外资产规模6.5万亿,2015年全年实现营业收入981.49亿元,利润总额757.76亿元,均为5年前的3倍,成长性清晰可见,作用亦显而易见。截至2015年末,财务公司全行业发放贷款余额15698.48亿元,较年初增加了2701.45亿元,增幅20.79%。据测算,由于设立运营财务公司,仅2015年全年就可以为所属企业集团节省贷款利息支出约700亿元。

  在过去几年,财务公司业绩表现也相对一枝独秀。2014年,财务公司业绩增速为25.2%,同期商业银行仅为9.65%,2015年商业银行业绩增速进一步下滑至2.43%,财务公司相对的成长性显而易见。

  在资产质量方面,财务公司看起来毫无压力。截至2015年末,财务公司全行业不良资产率仅为0.05%,较年初下降0.06个百分点;不良贷款率0.11%,较年初下降0.11个百分点,远低于银行业平均水平,其中194家财务公司无不良资产。2015年末,商业银行不良贷款率已经达到1.67%。据了解,2015年央行还对财务公司行业差别降准6个百分点,有效缓解了财务公司和所属企业集团资金压力,并节约了集团资金安全备付成本。

  值得一提的是,在宏观经济下行期,财务公司在所属集团中发挥了显而易见的“稳压器”作用。2015年国有企业利润总额同比下降了6.7%,其中央企同比下降了5.6%,地方国企同比则下降了9.1%,可见,财务公司盈利成为所属企业集团经营效益的重要来源之一。目前财务公司服务的企业集团成员单位超过6万家,遍布石油化工、能源电力、航天航空、冶金、机械制造、铁路交通、信息通讯等关系国计民生的重要领域。

  保监会:人身险将延续快速发展势头

  尽管进入经济减速换挡的新常态,但人身保险业将延续快速发展的势头。

  近日,保监会在京召开2016年全国人身保险监管工作视频会议。会议认为,从发展趋势看,尽管进入经济减速换挡的新常态,但人身保险业将延续快速发展的势头;随着市场逐步成熟,价值创造的基础逐步由资产转向负债,负债风险管理将成保险公司价值差异的分水岭。

  最新的统计数据显示,今年1月,保险行业保持了超快发展速度,寿险公司原保险保费收入5397.19亿元,同比增长73.35%。

  2016年是“十三五”规划的开局之年,但面临的经济形势比2015年更加困难,对人身保险业的挑战更加严峻,保监会要求全行业要在深改革、防风险、强供给、补短板的同时,切实做好全面加强现金流监管、风险监管、成本监管、服务监管和市场行为监管等5项重点工作,落实好城乡局面大病保险承办、税优健康保险试点、住房反向抵押养老保险推广,以及个人税收递延型养老保险试点政策出台和落地实施等四项具体任务。

  会议指出,随着互联网发展,行业格局不断突破,人身保险业需做好应对跨界竞争的准备。从发展方向看,负债结构随经济周期变化,人身保险公司应根据所处的经济周期采取不同的负债策略;随着人口老龄化和个人财富积累,健康保险、养老保险以及具有财富管理功能的保险产品将成为发展热点;数字时代的发展将推动保险公司经营从“以产品为中心”向“以客户为中心”转变。

  会议全面总结了过去3年人身保险业改革发展的情况及经验,深刻分析了未来5年国内外经济形势对人身保险业的影响,系统阐述了针对今后一段时期国内外复杂经济形势的应对措施,并重点部署了2016年五大重点工作任务。

  会议认为,“十三五”期间是实现保险“强国梦”的战略决胜期,也是人身保险业转型调整的战略窗口期,行业应从五个方面不断努力,积极应对新常态下的机遇与挑战,为行业持续繁荣奠定磐石根基。一是行业发展要坚守价值导向,满足群众真实需求、服务全面建设小康布局和国家治理体系现代化战略,做有价值、有意义的保险事业。

  二是转型调整要抢抓历史窗口,顺应经济周期、科技潮流和时代步伐,加快转型升级。三是改革创新要永不止步,敢于自我颠覆和超越,改革监管机制和公司体制机制,并为改革腾出足够的创新空间和试错余地。四是风险防范要保持常抓不懈,划清公司、监管和政府责任,做到守土有责;建立分析预警机制,对风险做到心中有数;抓住主要矛盾、重点领域和风险苗头,切实守住风险防范的底线。五是监管转型要抢抓时间进度,及时转变监管观念、监管方式和监管制度。

  11部门督阵低品油退市

  国家发改委等11部门25日联合下发《进一步推进成品油质量升级及加强市场管理》的通知,为了解决“低品油退市难”问题,重申2016年1月起东部11省市升级至国Ⅴ标准车用汽、柴油,2017年1月起,全国全面升级至国Ⅴ车用汽、柴油。首次提出在标准执行时点后停止加油站销售低于国Ⅴ标准车用汽、柴油,同时不得销售普通柴油。

  业内人士分析,此次油品升级通知是对此前文件的重申,且加强了标准执行的监管,可以看出,国家正逐步收紧油品质量监管,利好清洁汽柴油销售及技术升级。

  通知指出,随着油品升级步伐加快,“低品油退市难”问题日渐突出,尤其是普通柴油违法销售给机动车,造成车用柴油销售不畅,影响了油品升级减排成效。

  因此,规范油品升级标准及加强执行是此番通知的重要目的。隆众石化网成品油分析师李彦接受上证报记者采访时说,“国家更严格的成品油质量落地标准,包括停止区域内加油站销售低于国Ⅴ标准的车用汽柴油,这在过去的文件中从未有过,以及严禁销售普通柴油。如果说目前市面上仍有国三柴油销售,则未来低标准柴油在零售端销售可能性会大大降低。”

  据了解,目前东部11省市加油站基本上实现了国五汽柴油产品的销售,但由于部分终端客户青睐低价油品,销售单位为吸引客源,部分偏远加油站或者民营加油站私底下销售低指标、低价油品。下一轮油品升级动作将最早于2016年10月份以后开始,直至2017年1月1日,国家将在全国范围内普及国五标准汽柴油。

  大宗商品咨询服务商卓创资讯数据显示,当前仍有10%的炼厂继续生产国二、国三柴油。另外,由于国内油市不甚景气,为抢占市场份额、降低销售成本,三桶油销售公司国三普柴销售量也较大,部分省份国三普柴销量可在50%以上。在民营地炼活跃的山东地区,该比例或高达约70%,主要买家是物流、挖掘、机械等行业。

  随着“各地方政府职能部门完善相关制度,实现加油站车用汽、柴油封闭销售”的措施实施,小型地炼、调和油厂的不规范生产、批发和零售能力将逐步淘汰,利好清洁汽柴油供应及油品质量升级技术、装置提供商,如油品脱硫、加氢催化。

  上证报记者了解到,在河北等省市,中石油、中石化下属的国有炼厂1月起已停止销售普通柴油。中宇资讯成品油分析师高承莎介绍,作为成品油供应主体,三桶油近年来纷纷投资改造或新增相关装置,力争紧跟成品油快节奏升级步伐,或争取提前完成升级大任。

  山东地炼也增加了加氢装置的升级与改扩建。隆众统计数据显示,截至2015年底,山东地炼建成及在建蜡油加氢、渣油加氢装置累计加工能力1600万吨。在参与调查的35家山东地炼企业中,12家企业具备国五汽油的能力,8家企业具备生产国五柴油的能力。

  随着地方炼油企业进口原料资质的放开,优质原料将会代替此前的高硫低品质原料,会进一步提升地炼油品质量。在批发环节,李彦分析,通知规定严禁没有成品油批发资质的企业参与油品批发销售业务,山东地炼存在部分没有成品油批发经营资格的情况,未来政策落地执行后,需要进一步补办手续,或逐步淘汰落后产能。

  1月底上证指数换手率已接近历史地量水平

  换手率大小代表着在一定时间内上市公司股票流通性的强弱。事实上,换手率是对投资者心理预期的一个体现,换手率与股价走势的结合,可以对未来的股价做出一定的预测。当某只股票的换手率突然放大时,可能意味着投资者在大量买进,股价可能随之上涨;反之,当某只股票持续上涨一段时间后,换手率迅速上升,则可能意味着获利者套现。

  本文对2015年全年A股市场股价涨跌与换手率的相关性进行分析,希望找出一些规律,并结合自2006至2008年牛熊市行情的对比,对2016年的投资给出适当的参考。

  换手率高低背后的价格效应

  统计分析发现,2015年全年A股市场的2523只股票(2015年7月份之前上市,同时剔除2015年全年和当前仍停牌的股票)的日均“传统换手率”(基准:流通股本,以下均简称“换手率“)平均达8%,市场多数股票成交比较活跃,而2014年和2013年分别只有3.73%和2.73%。其中,2015年的日均换手率达到10%以上的股票有517只,占所有分析标的股票数量的20%以上。

  A股市场在2015年上半年发行了大量的新股。一般来说,新股与次新股由于上市时间较短,投资者看重其未来良好的发展前景,从而刺激了投资者对这一类股票的投资热情。从表1可以看出,数据1中的10只股票全为次新股,上市时间集中在2015年的6~7月份,其中天成自控的日均换手率最高,达到26.68%,最低的濮阳惠成的日均换手率也在20%以上。

  再从剔除了2015年1月份以后上市的股票来看,表1的数据2部分涉及的10只股票虽然均不属于次新股,但它们的日均换手率均超过了15%。相反,对于日均换手率最低的10只股票,2015年的日均换手均未达到2%,成交低迷,且多以传统的医药生物、食品饮料等防御性行业为主。

  从这些股票的股价涨跌幅来看,自2015年1月4日至2015年12月31日,表1中数据1涉及的10只股票的股价涨跌幅(已复权)要远远高于表1的数据3中的10只股票,光力科技的股价较上市初期翻5倍多,其次是天成自控,濮阳惠成的股价也是上市初期的4倍多。而数据3中的民生银行在2015年12月31日的股价与2015年1月4日相比略有下降。其中,汽车行业的“妖股”特力A在所有股票中创造了年度735.46%的最高涨幅。

  通常来看,在上涨过程中,一只股票的换手率越高,意味着资金进入量越大,投资者对该只股票看好,说明人们购买该只股票的意愿也就越强。按照对换手率高低的普遍界定方法,我们将标的股票划分为8个区间,其中2015年日均换手率在5%~8%之间的股票数量最多,有1327只,占参与分析总股票数量的50%以上,这与2015年A股市场整体比较活跃的行情是相吻合的。

  为进一步分析换手率与股价涨跌之间的关系,我们分别对2013年、2014年、2015年的日平均数据进行分析。在剔除绝对地量(小于1%)和成交怪异(大于25%)的样本数据后,分别计算对应区间内股票的日均换手率和日均股价涨跌幅的平均值。梳理发现,随着日均换手率均值的上升,股价涨幅均值也随之上涨。

  计算得到,2013~2015年度的日均换手率和日均股价涨幅之间的相关系数(计算公式见数据说明)分别为0.99、0.95和0.96。这说明中长期的换手率与股价涨幅之间高度相关,存在着强烈的正相关关系。因此,通过换手率能对股价的涨跌走势做出一定的预测。

  换手率已接近历史最低水平

  通过对上证指数的历史数据的对比,从以2007年和2015年为主的这两波牛市行情里可以看出,自2006年11月1日至2008年7月2日的行情走势与2014年6月18日至2016年2月17日行情走势极为吻合。在上涨过程中,均出现了两段小幅调整,而在下跌过程中,也均出现了一定幅度的杀跌和震荡。对月度统计数据计算得出,这两段历史收盘指数的相似度为0.89。

  以史为鉴,可以知兴替。以上的分析佐证了历史往往会以一定的方式重演。实际上,过高或过低的换手率是能够揭示甚至提前预测股市的顶部或者底部的。从历史的上证指数低点和熊市期间的换手率来看,2005年6月6日,上证指数最低至998点,换手率只有0.82%。

  2008年的熊市期间,随着成交量的萎缩,2008年10月28日,上证指数探底至年度最低的1665点,换手率从前期的高度活跃水平降至1.28%。而在2009年度的最低的收盘指数1844点(2009年1月5日)时的换手率为1.40%。近观2015年,上证指数探底至2850点的换手率为1.73%。

  可见,历史上几次熊市中的换手率均不到2%。而自2016年年初至2016年2月17日,上证指数已突破2015年的最低点,创出了2638点的新低,换手率只有0.80%,低于998点时的水平,甚至已非常接近历史大底的地量水平。由此可以看出,在这种换手率水平下,低迷市场不可能维持太久。因此,无论是从数据还是经济层面来看,2016年的A股行情有一定的反弹机会,猴年A股行情仍然值得期待。

  总结

  2015年中国A股市场经历了牛熊市的快速切换,市场信心严重受挫,投资者期待的大牛市持续不到一年的时间。虽然市场的剧烈波动导致了换手率异常变化,但由换手率所展示出的客观规律却依然存在。

  首先,中长期内换手率与股价涨跌幅正相关。从中长期来看,对于大多数股票,换手率升高,说明市场上的成交变得活跃,投资者普遍看涨,这在一定程度上刺激了股价的上涨。

  其次,实际换手率在一定程度上能够揭示股市的底部或顶部。从历史上的几次大底来看,上证指数的换手率大多是在1%左右。结合近期的A股市场行情,2016年1月底,上证指数实际换手率已基本接近历史上的地量水平。

  结合数据来看,目前蓝筹股已基本跌破净值,具备了投资价值;市场实际换手率也释放出了市场已经见底的信号。因此,2016年的行情是值得期待的,价值投资有一定的空间。

  偿付能力不足中融人寿遭暂停新增股票投资

  因为偿付能力不足,中融人寿近日被保监会采取了不得新增股票投资的监管措施。对此,中融人寿有关人士对证券时报记者称,目前公司正在洽谈增资事宜,一是老股东注资,二是可能引进新股东。

  据证券时报记者统计,中融人寿目前持有21只A股上市公司股票,去年底的3只举牌股至今账面浮亏已近2亿。如果无法及时补充资本金,按照目前股市表现看,今年1季度中融人寿面临的偿付能力压力将更大。

  万能险做大市场规模

  保监会在监管函中称,鉴于中融人寿2015年3季度末和4季度末偿付能力充足率分别为-115.95%和74.62%,偿付能力溢额-23.49亿元和-2.82亿元,属于偿付能力不足类公司。对中融人寿采取以下监管措施:责令该公司即日起不得增加股票投资,并采取有效应对和控制措施,切实防范投资风险。在偿付能力符合监管规定后,需向保监会请示,经同意后方可开展新增股票投资业务。

  资料显示,中融人寿成立于2010年3月26日,目前注册资本为5亿元。2015年中融人寿原保险保费收入为34.5亿元,保户投资款新增交费为142.78亿元。今年1月份,中融人寿原保险保费收入仅为18.39万元,保户投资款新增交费为23.51亿元。

  保户投资款新增缴费远高于原保险保费收入,甚至在今年1月份两者差距达到上万倍。这也意味着中融人寿在传统保险保障业务方面收入并不多,业绩增长基本来自理财型保险,即万能险产品销售。

  业内人士表示,通过万能险可以迅速做大业绩规模,但潜藏的问题也不容忽视,如负债成本高、久期短、对资本金消耗大,对投资收益要求高。

  举牌股浮亏近2亿

  业内人士表示,负债端的高成本会导致中融人寿需求高风险高收益的资产配置。

  去年12月29日,中融人寿在官网发布三个公告称,该公司分别举牌真视通、天孚通信、鹏辉能源,各持有其5%股份,举牌均价分别为102.46元/股、96.19元/股、103.61元/股。截至去年12月25日,中融人寿权益类资产账面余额为76.83亿元,占上季末总资产比例的24.29%。

  截至昨日收盘,真视通、天孚通信、鹏辉能源股价分别为75.67元/股、74.24元/股,103.13元/股,亏损幅度分别为26.15%、22.82%、0.46%。累计账面浮亏达1.91亿元。

  此外,上市公司去年三季报数据显示,中融人寿还出现在了开尔新材、龙韵股份、全筑股份、三五互联等18家上市公司股票股东名单中。

  业内人士分析,中融人寿持有的相关上市公司股票股权占比均未超过20%,财务中只能按照公允价值变动计算,这也导致上市公司股价的短期波动对中融人寿净资产和投资收益将产生影响。而保监会的一道监管函,切断了中融人寿继续通过增加持股比例至20%来改善公司财务结构的渠道。

  险企负债成本达6%~8% 资产配置压力增大

  资金成本的高企,给保险资管带来不小挑战。据悉,在央行大幅下调贷款基准利率,企业融资成本快速下降后,去年险资成本与融资主体愿意承受融资价格之间矛盾加深。统计数据显示,去年多数保险公司负债成本主要在6%~8%之间,有时超过10%。

  这是中国保险资产管理业协会昨日发布的《2015年保险资产管理市场运行报告》传递出来的信息。

  保险资管平均收益7%

  去年保险资产管理业克服“资产荒”和“项目荒”稳步发展。全年共注册保险资产管理产品121只,注册规模2706.13亿元。

  中保资协还披露了主要注册类型的资管产品的平均收益、期限、规模等数据。其中基础设施债权投资计划的平均注册规模24.46亿元,平均期限7.17年,平均收益率6.61%。与之相比,不动产债权投资计划平均规模较小、平均期限较短,分别为14.78亿元和4.95年,平均收益率较高,达到7.25%。

  地方融资平台项目下降

  受国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》及后续政策影响,地方政府融资平台项目大幅下降。2015在中保资协注册的111只债权投资计划涉及融资平台的28只、占比25.23%,同比下降62.67%;注册规模587.45亿元、占比28.70%,比上年同期减少821.73亿元,降幅达58.31%。

  据介绍,一直以来,保险资产管理行业对于开发符合保险资金特性的产品种类的需求很大,2015年中保资协开展了永续债权投资计划等创新产品的评估和注册工作,开展保险资产管理行业创新案例研究和规划,探索保险资产管理业务创新机制和方式。

  险企负债成本6%~8%

  据了解,资金成本的高企,给保险资管带来了不小的挑战。随着保险费率市场化改革的深入,部分保险公司主推分红险、万能险等具有理财性质的高现值产品,保险公司面临负债端成本上升、资产端收益率下降的两难选择,保险资金资产配置难度加大。

  统计数据显示,当前大部分保险公司负债成本仍在6%~8%,但有时超过10%。尤其是今年以来央行大幅下调贷款基准利率,企业融资成本快速下降,保险资金成本与融资主体愿意承受融资价格之间的矛盾进一步加深。

  据中国保监会新闻发言人陈映东此前披露,去年保险全行业投资收益率为7.56%。

  中国保险资产管理业协会副会长曹德云表示,当前来看,保险资产的整体质量是优良的,但要看到2016年经济下行压力增大、大资管市场竞争激烈、低利率周期来临的不利环境下,行业要把握机遇,应对挑战。

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