2016年全面启动5G技术研发试验 受益股一览

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5g概念股龙头
 
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)12月29日讯

  在今天召开的“2015中国通信产业大会”上,工信部通信发展司副司长陈立东透露,2016年将广泛调动运营设备芯片产业上下游的积极性,用产学研各方面力量全面启动5G技术研发试验。

  据中国通信网12月29日消息,当前,以信息技术为代表的新一轮科技革命和产业变革,正在孕育升级,云计算、物联网、大数据、移动智能终端等新兴业态迅猛发展,推动信息通信业向大变革、大融合、大发展方向迈进。

  即将过去的2015年,我国已经建成全球最大的LTE网络。截止到11月底,基础电信业务总量同比增长26.4%,电信业务收入同比增长1.6%,移动电话用户突破了13亿户,其中移动宽带用户,包括3G和4G用户和,达到7.65亿,占比58.6%。4G用户占移动电话当中占超过1/4。全国固定宽带平均接入速率是2014年年底的2.7倍。

  2015年12月25 日,在2016年全国工业和信息化工作会议上,工信部部长苗圩透露,2016 年工信部将组织落实三网融合推广方案,开展5G技术试验和商用牌照发放前期研究,积极参与国际标准制订。

  苗圩表示,2015年工信部在电信领域的工作包括:促进网络提速降费,继续实施“宽带中国”专项行动,取消京津冀长途漫游费。发放了 LTE-FDD 牌照,4G 网络覆盖全国城市。三网融合面向全国推广,IPTV 用户超过 4500 万。

  4G 时代监管层开展5G 商用研究,彰显出通信行业具有明显更新换代特征;3G/4G 时代,中国自主知识产权的通信技术标准实现了从“追赶”到“赶超”的飞跃,我们预计,中国 5G 技术标准有望成为国际标准,实现“引领”全球通信产业发展;5G时代中国通信设备商将能攫取更多的海外市场份额,支撑行业实现高速增长。

  建议投资者持续关注:

  1.经营稳健,制式成熟,运营能力强的宽带运营商和虚拟运营商;

  2.具有技术积累和国际市场竞争力的无线设备和光网络公司;

  3.业内经验积累深厚,积极探索云计算、物联网的创新型企业。

  通信行业利润增长稳定,仍处于较高景气度,维持“强于大市”评级。目前,行业整体进入“后4G时代”,转型是行业主旋律。信息基础设施需求强劲,重点推荐烽火通信(26.85 +1.17%)、永鼎股份(23.41 +5.88%)。鉴于运营商4G建设确保行业景气度持续上行,重申对烽火通信、信维通信(30.06 +0.03%)、中恒电气(28.51 +2.74%)、中兴通讯(18.61 +1.36%)、光迅科技(69.91 +2.07%)、海能达(12.25 +2.77%)、恒宝股份(23.64 +3.91%)、三维通信(15.80 +2.60%)、世纪鼎利(39.01 +0.85%)的“买入”评级。

  烽火通信:传输网投资驱动主营业务高速增长,烽火星空信息安全实现加速发展

  事件描述

  烽火通信发布2015 年半年报。报告显示,公司2015 年上半年实现营业收入61.19 亿元,同比增长22.51%;实现归属于上市公司股东的净利润3.34 亿元,同比增长21.86%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3.18 亿元,同比增长18.35%。2015 年上半年公司全面摊薄EPS 为0.33 元。

  事件评论

  传输网投资高景气,支撑收入业绩高速增长:2015 年上半年公司收入业绩高增长的主要原因在于,运营商4G 建设、宽带投资驱动公司通信系统设备收入同比增长15.57%、光纤线缆收入同比增长40.67%,与此同时,公司数据网络产品收入同比增长19.98%,此外,公司海外市场收入同比大幅增长111%,为公司整体营收增长提供强劲支撑。2015 年第二季度公司收入业绩同比增长26%,呈现出加速增长态势。

  发出商品存货继续增加,确保公司收入持续增长:值得注意的是,公司存货明细下“发出商品”科目在2015 年上半年继续增加,截止2015 年6 月底,公司发出商品账面余额达到44.44 亿元。较高的发出商品规模显示:1、公司在交付商品时采取了较为谨慎的收入确认原则;2、较高的发出商品价值将为公司未来收入业绩高速增长提供坚实保障。

  4G 及固网投资驱动传输网业务加速增长,新业务新市场拓展全新成长空间:2015 年中国通信基础设施投资维持快速增长,为公司通信系统设备、光纤线缆等传输网设备创造旺盛的市场需求。此外,公司契合“一带一路”国家战略积极拓展海外市场,发展数据通信,积极培育行业信息化、智慧城市、军工等新业务,为公司开辟全新成长空间。

  烽火星空信息安全业务加速发展,奠定公司长期成长基石:2015 年烽火星空实现加速发展,具体体现为:1、2015 年上半年烽火星空实现净利润5039 万元,同比大幅增长46.35%,增速较2014 年明显加快, 我们预计,其2015 年大幅超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、烽火星空在巩固所处网监市场的基础上积极拓展政企及民用市场,并凭借其数据采集技术及资源优势,适时开展大数据分析服务业务。

  投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.76 元、0.95 元、1.11 元,重申对公司“买入”评级。

  大富科技:从2013年四季度开始复苏;上调预测以计入LTE周期;中性

  最新事件

  大富科技于1月15日预告2013年净利润为人民币5,100-5,600万元之间(同比上升127%-129%),高于我们预测的人民币1,600万元。在我们看来,这主要是受到2013年四季度收入与利润率强劲复苏推动。

  潜在影响

  总体而言,我们认为高于预期的业绩来自2013年四季度中移动的TD-LTE需求,这意味着大富科技等上游零部件制造商LTE周期的开端。我们将其2013年收入预测从人民币17亿元上调至人民币18亿元,毛利率预测从21.3%上调至23.6%,以反映10月份以来需求的上升。对于2014年而言,我们预计公司主要的射频器件业务毛利率将继续升至20%以上,且我们估测其2013年全年毛利率已从上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的产品良率及效率改善的推动。

  估值

  我们将2013-16年每股盈利预测从人民币0.05/0.31/0.45/0.46元上调至0.17/0.35/0.50/0.52元,以反映LTE周期中收入和利润率的改善。我们最新的12个月目标价格人民币12.7元(原为11.7元)仍基于我们行业PEG模型中1.7倍的2014年预期PEG比率。维持该股的中性评级。

  主要风险

  全球运营商资本开支强于/弱于预期;营业费用高于/低于预期;并购。

  中兴通讯:布局新兴领域筑基未来,业绩增长构建安全边际

  投资要点

  我们有别于市场的观点

  中兴通讯在M-ICT 战略引领下,向智慧城市、无线充电、大数据平台、分布式发电站、语音识别等新兴业务领域加速布局,为未来发展打开广阔空间。运营商业务,在15年将受益于4G 和宽带提速带来的投资增加,16-17年有望保持稳健增长。消费者业务,在美国市场取得突破,继续拓展拉美等新兴市场,在国内保持对领先者的追赶态势。

  一、 新兴业务领域加速布局。

  1)智慧城市2.0。

  中兴通讯2015年提出了智慧城市2.0理念。传统的智慧城市建设由于信息不共享、缺乏统筹规划、平台化运作,难以形成合力。智慧城市2.0则是通过大平台的概念,将智慧城市所需要的技术、资金、人才等资源整合,实现信息共享、产业共享等,最终打造出智慧城市生态圈。

  15年上半年中兴通讯已经有了比较好的布局和进展:国内有50-60个项目(包含已经签约的和正在谈的),其中20-30个已签完、16-17个项目已经开工。中兴的智慧城市项目已在秦皇岛、宁波、银川等多个城市落地。

  银川市是中兴智慧城市2.0的最典型代表,涵盖4G 城市网、平安城市、智慧交通等10大系统13个单模块,最大限度打破信息孤岛,实现数据全覆盖、跨部门共享,创造了智慧城市的“银川模式”。

  该模式的两大特点:一是多模块统筹建设:从顶层设计入手,规划多个,不像一般项目只做交通或政务等一两个模块,从而实现了城市级别而不仅仅是单个部门的数据共享;二是PPP 商业运营模式:政府购买服务、社会资本投入、专业公司运营,一举解决了建设资金、后期运营等智慧城市建设的多项难题。这两点在国内智慧城市领域都是首次尝试。

  银川模式给其他城市提供了非常具有借鉴意义的智慧城市建设模板。这种由政府牵头,从顶层开始进行规划,实现数据共享,并通过PPP 模式,满足建设、运营需求的模式,未来有望为国内智慧城市建设带来新的机遇。

  2)云计算和大数据。

  中兴通讯研发完成业界领先的云计算和大数据处理平台,针对并行和高性能计算提供全面的定制化解决方案,支撑互联网和物联网等业务应用,在金融、交通、教育、政务、公安等行业市场取得突破。

  3)无线充电。

  中兴通讯已经相继与宇通客车(22.38 +1.18%)、蜀都客车、东风客车等汽车提供商展开新能源汽车无线充电领域的合作;已经与国内20多个城市签署了协议,为公交车提供无线充电技术。未来合作的城市数量有望达到100家以上。

  4)数据中心。

  中兴通讯在数据中心方面提供一揽子服务,包含基础架构设计、硬件设备提供,未来还会考虑提供软件服务。完整的服务,是中兴通讯相对于小厂商的优势。

  5)智能终端。

  中兴公司的智能终端发展遵循“大网络、瘦终端”的趋势。互联网终端多样化,但接入方式会趋向集中化(比如语音控制的方式)。

  此外,在可穿戴、电视盒子等产品方面都已进行了储备。

  6)技术创新。

  a)新一代语音技术:着力于突破语音技术的瓶颈,在智能手机上部署和应用新一代语音技术,打造全新的人机交互体验;b)智能机器人(69.40 -0.93%):中兴通讯在西安的生产线已经可以做到大部分的生产自动化。在公司内部完成使用、体验和改进后,未来将考虑设计相关业务,并推向市场。

  c)手机安全:在个人安全和企业安全两个方面进行深入研发,打造安全手机平台。

  d)手机高密度电池:中兴是目前第一家在做的手机厂商,完成后将能够使电池的续航能力会提高一倍以上。

  7)数据通信产品。

  14年贡献约20亿收入。出于信息安全的考虑,中兴在石油、电力、银行等行业市场都有了突破,开始部分替换思科产品。

  二、 消费者业务增长迅速:目前国内销售占比30%,海外销售占比70%。该业务未来预计国内市场收入持平或下滑、海外市场持续增长,从而保持消费者业务整体稳定增长。

  1)国内市场:从上半年来看,今年国内智能手机的总体出货量开始出现下降,将对终端业务的增长形成挑战。ZTE 手机的功能亮点是语音控制和拍照,Nubia 品牌系列手机在国内销量和品牌认知度都很可观。

  努比亚近期已经完成了运营公司名称的变更,由原来的“深圳中兴移动通信有限公司”正式更名为“努比亚技术有限公司”。这也宣布了努比亚即将迎来独立运营。此前,努比亚是由中兴移动组建的Nubia 团队独立运作,是作为中兴的电商独立运营品牌存在的,主要采用以线上商城为主、线下实体体验店为辅的组合式销售方式。7月21日,公司又推出了新旗舰AXON 天机,成为近期的最热机型,也显示了终端业务向高端突破的决心和行动。

  未来,鉴于国内手机市场越发激烈的竞争格局,中兴通讯在国内市场对终端业务的定位是做差异化,保证国内市场不亏损、收入不大幅下滑。

  2)海外市场:美国市场是中兴通讯在海外做的最好市场,预计今年手机销售将能实现30%以上的增长。目前中兴手机在美国的总体市场份额超过10%,排名取代LG,从第四上升到第三。预付费手机销量在美国市场排名第二,市场份额约20%。在美国市场,中兴通过手机赞助走进NBA,成为NBA 的战略合作伙伴。从一开始赞助火箭队,到现在赞助勇士队和太阳队,中兴的NBA 营销市场策略取得了明显成效。

  在南美市场,中兴更多依靠运营商渠道,与当地主流运营商如AM(美洲移动)、Telefonica(西班牙电信)等的合作也越来越紧密。

  中兴的智能手机业务起步较早,海外拓展早,相比于刚刚走出海外的国内其他厂家,已经建立了相对稳定的海外收入来源。

  三、 运营商业务受益于投资加大1)受益于4G 大规模建设。

  工信部2015年发布的“宽带中国2015专项行动意见”对4G 网络的建设提出了明确的要求:新建4G 基站超过60万个,4G 网络覆盖县城和发达乡镇。除了14年已经开始加大投资的中国移动,2015年初FDD-LTE 牌照的发放,也将促使中国联通和中国电信加大在4G 网络方面的投资。

  2015年将是国内4G 网络建设的投资高峰期。中兴通讯作为国内最主要的4G 设备供应商之一,网络投资的增加将直接带来收入和利润的增长。

  2)受益于光传输网络投资增加。

  随着移动互联网用户迅速增加、资费不断降低、每用户数据需求的不断提升、4G 网络更高的带宽提供能力,都将对运营商的光传输网络形成巨大的压力。

  国务院于2015年5月提出宽带提速降费指导意见,要求加快基础设施建设,大幅提高网络速率。2015-17年累计投资约1.13万亿元,其中2015年投资约4300亿元,相比14年有显著增加。中兴通讯凭借在光传输网络领域的优势,将直接受益于光传输网络建设投资的增加。

  3)海外市场持续拓展。

  凭借中国一路一带战略的支持(包括政治、外交和融资的支持,也是其相比很多同行业企业的优势),将能够在新兴市场快速地进行拓展。在欧洲等传统优势市场,也有望继续扩大市场份额。

  4)提升竞争优势。

  诺基亚并购阿尔卡特朗讯,双方在无线等产品线有重叠,合并过程中的整合之痛,也可能会造成既有市场份额的丢失,对于中兴公司的市场拓展是有利的。

  竞争对手的减少将能够有效提升公司的竞争优势,基于中兴公司领先的4G、5G、光传输等技术及产品以及在中国市场上展现的大规模建网的实力,公司有望在未来的全球竞争中处于更加有利的位置,实现运营商业务的持续稳定增长。

  四、 总结及风险提示。

  总结:给予“推荐”评级。我们预计,2015-2017年 EPS 分别为 0.97元、1.19元和 1.27元。公司向智慧城市、智能终端、无线充电等新业务的布局,运营商和消费者业务的持续稳健增长,未来将带动公司业绩和估值的双重提升,长期推荐。

  风险提示:公司新业务领域开拓不达预期的风险;手机业务增长低于预期的风险。

  世纪鼎利:网优业务持续回暖,智翔信息提供明显收入业绩增厚

  报告要点

  事件描述

  2015年8月7日,世纪鼎利发布了2015年半年报。报告显示,公司2015年上半年实现营业收入3.19亿元,同比增长70.34%;实现归属于上市公司股东的净利润4189万元,同比增长154.97%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3854万元,同比增长167.01%。2015年上半年公司全面摊薄EPS为0.17元。此外,公司发布2015年三季报预告,预计2015年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长150%-180%。

  事件评论

  电信业务持续改善,智翔信息并表提供显著收入业绩增厚:公司营收高速增长的主要原因在于:1、智翔信息并表带来1.15亿元收入增厚;2、网优行业回暖拉动公司网络优化业务收入同比增长8.34%。净利润迅猛增长的主要原因在于:1、智翔信息并表带来1960万元净利润增厚;2、网优业务收入增长的同时,公司对网优产品和运营结构调整优化,费用管控成效显著,导致公司网优业务净利润同比增长35.61%。

  网优行业持续回暖,驱动公司电信业务高速增长:我们重申,4G将会催生网优行业较3G更大市场需求,且支撑网优行业延续三年以上高景气,主要原因在于:1、4G工作频段较3G更高,技术层面上要求更多的无线网优及测试设备完成信号全覆盖;

  2、与3G建网不同,中国4G建设呈现出明显的阶梯性,将显著拉长网优行业景气周期。公司作为国内领先的无线网络优化测试设备和服务提供商,必将充分受益于4G无线网络优化行业高景气。此外,公司抓住运营商开展流量经营契机,拓展信令测试、网管类产品,后续发展前景值得期待。

  IT职业教育持续发力,铸就公司长期成长动力:2014年12月26日,公司完成了智翔信息100%股权收购事宜。智翔信息承诺2015-2017年净利润分别不低于0.58亿元、0.70亿元、0.76亿元,将会给公司带来明显业绩增厚。2015年3月27日,公司及其全资子公司智翔信息与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”,根据规划,公司将搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”,以“线上+线下”方式加快布局职业教育,分享职业教育蓝海盛宴。

  投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.56元、0.72元、0.90元,重申对公司“买入”评级。

  号百控股:电信集团下腾飞在即的互联网创新业务平台

  商旅预订贡献主要业绩:公司目前主要的业务板块由商旅预订业务、酒店运营及管理业务和积分运营业务构成。2014 年,公司共实现营业收入23.81亿元,同比增长27.63%;实现归属于母公司股东的净利润8,771 万元,同比增长7.95%。其中,商旅预订业务实现营业收入14.82 亿元,同比增长24.11%,实现净利润7,732 万元,同比增长3.55%。

  公司多项互联网产品腾飞在即,互联网化转型可期:公司2014 年年报明确提出2015 年的战略规划:将以OPO 战略为引领,围绕“吃、住、行、游、购”,明确四大业务板块中的7 项重点业务(积分联盟、无线商旅、酒店拓展、购物电商、订餐、机票分销、自由出行)。我们预计,积分业务、无线商旅、订餐、自由行将成为公司今年业务开展的亮点。

  优化股权结构,加速资本运作:中国电信高管曾明确表示,中国电信将加大开放合作力度,以混合所有制经济为导向,尝试通过多种资本运作方式打造新兴业务运营格局,以更加市场化的手段驱动业务规模快速突破。5月15 日,持股64%的大股东中国电信集团解禁,很有可能采用引入战略投资者的方式实现减持。未来公司还将通过引入有效的股权激励机制为企业注入新的活力,我们拭目以待。

  电信集团优质资产由近到远注入预期:电信集团管理层在2015 年工作会议上表示,集团将采取由近到远逐步将电信优质资产注入上市公司的战略,因此,我们预计,除了之前注入预期较强的号百信息外,未来盈利能力较强的支付公司以及天翼视讯的注入也将存在一定的预期。

  盈利预测及投资策略:2015 年,公司多项酝酿已久的互联网产品有望破茧而出,并有望借助混改东风优化股权结构,加速资本运作。中国电信集团下属优质的板块和资产也存在注入上市公司的可能。我们预计公司2015-2017 的EPS 分别为0.18 元、0.21 元和0.25 元,公司目前股价27.15元,对应动态PE151 倍、129 倍和109 倍,虽然公司目前估值水平较高,但是,我们看好公司互联网化转型后的成长空间,上调公司评级至“买入”。

  风险提示:资产注入低于预期、新业务拓展不及预期等。

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