注册制或于明年6月真正落地 如何影响A股?

注册制或于明年6月真正落地  如何影响A股?

注册制对股市的影响

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至诚财经网(www.zhicheng.com)12月29日讯

  备受市场关注的新股发行注册制,终于在2015年末一锤定音。最早于2016年3月,最晚于2018年3月,注册制就将真正落地。多家机构分析认为,注册制改革对A股市场影响巨大,将引导投资者更注重于公司的基本面和长期发展前景,市场估值会回归理性,改变现在个股估值过高等不合理格局。不过,由于长期以来市场逐步消化预期,短期对A股影响较小,券商、创投、稀缺独门股等五类主题或将迎来投资机会。

  真正落地或在明年6月

  12月27日,第十二届全国人大常委会第十八次会议表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》,明确授权国务院对拟在上交所、深交所上市交易的股票的公开发行实行注册制。

  证监会表示,下一步,将积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。另据新华社“新华视点”消息,上述决定自明年3月1日施行,期限为两年。

  市场最大的疑问是:注册制究竟什么时候实行?根据决定的表述,从明年3月1日起的两年内都可以实施。也就是说,最早于2016年3月,最晚于2018年3月,注册制就将真正落地。而业内人士普遍预计,在获得全国人大常委会授权后,由于注册制实施方案的制定、征求意见、批准以及备案都要一定的时间,注册制改革真正落地的时间可能是明年6月份。

  两年的期限到期之后,注册制将何去何从?申万宏源(000166)证券研究所市场研究总监桂浩明指出,这要结合当前证券法的修订进程来看。“如果两年之后,全国人大没有通过证券法修正案,或者当中没有同意搞注册制,那么这个改革到这个时候就只能暂停。如果两年期间,全国人大通过了证券法,并且有关注册制的条文明确了,那么以后就不是授权,而是完全依法进行操作。”

  短期对A股影响有限

  注册制改革是我国资本市场的重大变革,将会如何影响A股行情?英大证券研究所所长李大霄认为,注册制可以看作是资本市场的供给侧改革,会促进股票整体估值的理性回归。“注册制实施之后,A股就有可能永久性改变供不应求的局面。这样,市场将回到真实的估值水平里面。虚高的股价会掉下来,低估的股价也会逐渐显现它的价值,A股以后会更加理性一些。”

  从对A股当前的影响来看,多家机构分析认为,从中长期来看,注册制改革对A股市场影响巨大,将引导投资者更注重于公司的基本面和长期发展前景,市场估值会回归理性,改变现在个股估值过高等不合理格局。不过,由于长期以来市场逐步消化预期,短期对A股影响较小。

  如东方证券(600958)分析师薛俊表示,从中短期来看,注册制实施对市场影响不会太大。目前有600多家公司排队IPO,就算明年3月份实施注册制会加快IPO节奏,但监管层仍会根据市场情况进行调节。

  申万投资顾问王超表示,当前市场主要担忧注册制问题和下个月的大股东减持解禁问题,而注册制的推进时间表并没有超出市场预料,因此当前对A股的影响相对有限,短期大盘大幅上升或下跌的概率较小。不过当前A股市场仍缺乏实质性利好,预计短期内将维持振荡格局。

  关注五类投资机会

  那么,注册制来了,哪些行业受益,哪些个股又需要回避?综合王超以及川财证券分析师李皓舒等分析人士的观点来看,注册制启动后有五类主题机会值得关注。

  一是券商板块,尤其是投行背景雄厚的大型券商。注册制实行后,在券商各业务板块中,投行业务将直接受益于存量项目释放与增量项目开闸,可重点关注研究实力强、IPO项目储备多、投行背景雄厚的大型券商,如中信证券(600030)、广发证券(000776)、华泰证券(601688)及国泰君安。

  二是创投类企业及参股公司。IPO重启、注册制推行、新三板制度改革将优化退出渠道,增厚创投收益。重点关注以下几类:资本规模较大、历史业绩较好、创投业务占比较高的创投概念股,如中江地产(600053)、鲁信创投(600783)、海越股份(600387)等;参股高新行业、稀缺性资产占比较高的公司,如中航资本(600705);上海本地的创投企业,如张江高科(600895)、市北高新(600604)、紫江企业(600210)等。

  三是具有稀缺性的独门股。注册制使得可替代品增加,稀缺性减弱,非稀缺性的股票估值不仅面临周期性下滑,而且面临结构性下滑。再叠加中概股的回归、金融监管使得市值管理等手段逐步减弱,风格偏向于价值,对于投资品种的稀缺性要求更加严格。

  四是市场关注度高的成长行业优质公司,比如医疗服务、软件服务、金融服务、智能制造、新兴消费等。关注科技前沿的主题投资机会,如生命科学、分子诊断、精准医疗等,虽然上市公司的业绩短期还难以兑现,但投资及交易机会将持续呈现。

  五是小盘壳资源的最后疯狂。有观点认为,注册制实施中短期内将对ST股产生直接利空影响。不过薛俊提出了不同看法,认为政府希望通过市场来优胜劣汰,只要上市公司符合法律规定,各种保壳借壳现象还将长期存在。李皓舒则称,注册制倒逼壳资源价值下降,优质并购标的数量也减少,2016年上半年预计是小盘壳资源的最后疯狂,建议关注停牌较多的行业以及收购过优质资源的股票,商贸、有色、交运等涉及重大资产重组停牌的股票个数和占成份股比例均较高。

  此外,经济学家宋清辉表示,注册制下更看重企业的业绩,市场化估值更明显,纯粹炒作出来的高估值股票存在较大回调风险。

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