沪指低开重挫近3% 今日大盘预测及操作建议


       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月31日讯

  沪指低开重挫近3%
 
  周一早盘,沪深两市双双低开,沪指开盘跌近1%,随后沪指持续震荡下挫,截止发稿,沪指报3147点,跌86点,跌幅2.66%,创业板报2016点,跌67点,跌幅3.26。
 
  板块方面,航空、军工涨幅靠前,券商、家电、大数据、保险跌幅靠前。
 
  荀玉根表示,这次回调使得价值股已触底。回顾历史,市场的底通常是价值投资者买出来的,市场的顶则是趋势投资者卖出来的。从一轮下跌开始看,市场的不断下跌最终会有一批公司先跌出吸引力,比如高股息率的价值股,当他们股息率高于固收类产品收益率时,价值投资者会入场,价值股开始筑底,此时成长股可能还在补跌。而价值股企稳对市场而言是个“定海神针”,为成长股的去泡沫找到了锚。
 
  海通证券表示,不要被牛短熊长的印象束缚,投资者还应该从战略上乐观。“6·15”以来上证综指最大跌幅已达45%,创业板指为54%,当然时间上比较短,这与杠杆交易相关,上涨所需时间也短。随着价值股见底,本次下跌的主跌阶段很可能过去,当然成长股的补跌还没看到,似乎市场不足以让人踏实,会否补跌则取决于市场环境的变化。
 
  当下的上涨中,保持中性仓位,跟踪美联储会议和10月十八届五中全会以确立趋势,届时再加仓也不迟,如短期反弹出现回撤,回撤中考虑加仓捡筹码。个股选择参考中报业绩较优且高于一季报的行业,如非银金融、铁路设备、纺织服装、传媒、水务、电力设备、餐饮旅游、医药、商贸零售。
 
  兴业证券研报指出,悲观情绪宣泄之后,维稳组合拳容易帮助市场构建阶段性底部,但这个阶段性底部是否是最终的“市场底”则不确定。在A股市场短期主要矛盾变化的背景下,降息降准、养老金入市等政策利多更多是在积累中期的正能量,仍属市场“寻底”过程中做波段、自救的机会,更佳操作机会是在四季度。
 
  本周料窄幅震荡 热点多逢低吸纳
 
  上周,A股利好消息不断,股指在周一和周二大幅回调后,在周三企稳,并在周四和周五迎来了超跌反弹的两根小阳线,成交额也是先抑后扬,但依旧位于低位。短线来看,超跌反弹对市场信心的鼓舞大有裨益,不过分析人士指出,成交缩量、波动较大说明短线博弈色彩较浓,而指数上档压力较大,不过本周仅有3个交易日,预计A股将以相对平稳的震荡整理为主,投资者宜保持谨慎、高抛低吸。
 
  A股企稳反弹
 
  上周一和周二,沪综指跌幅分别高达8.49%和7.63%,相继跌破年线和2900点,每天跌停个股高达2000只,市场情绪十分谨慎。而后政策护盘力度明显增强:周二晚间央行宣布降息降准,出台时间和政策力度都超出市场预期,拉开新一轮政策维稳大幕;中金所对股指期货交易进行了更为严格的限制,提高了交易手续费和保证金等。
 
  受益于此,上周三上证综指小幅下挫1.27%,最低触及2850.71点,而后开始企稳反弹,日K线呈现出三连阴之后的两连阳格局,周四和周五分别上涨了5.34%和4.82%。
 
  由此,一周情况来看,上证综指收复了3200点,一周下跌7.85%;创业板指收复2000点,一周下跌了11.09%;深证成指下跌9.26%;中小板指一周下跌了5.20%。不过,沪深两市全部AB股成交额合计仅为3.84亿元,日均不到7700万元。
 
  两融方面,上周再度经历了明显的去杠杆过程。从8月21日到8月27日这五个交易日两融的合计下降了接近2800亿元,两融余额也回落至了8月27日的10775.72亿元。从单日的情况来看,上周二的净偿还额超过了850亿元,而后逐日回落,8月27日仅有332.77亿元,可见融资下降的动力正在逐步减弱;尽管至截稿时上周五的数据还未发布完全,但从沪市两融余额来看,环比上周四仍然下降了逾20亿元,预计当日整体降幅接近30亿元。分析人士指出,随着两融回归到万亿元关口附近,降杠杆也就基本到位。
 
  从行业方面来看,上周银行股成为护盘主力,跌幅仅为2.41%,表现强于其他行业;食品饮料和交通运输行业一周跌幅也收窄至了4.26%和6.86%;钢铁、计算机、国防军工和有色金属行业的跌幅较大,一周分别回落了13.70%、12.78%、12.50%和12.25%。
 
  个股来看,一周涨幅最大的是高新发展,股价上涨了61.16%遥遥领先于其他个股;旗滨集团、伟明环保、昇兴股份、齐星铁塔、青海春天等10只个股涨幅也超过了30%。相反,金岭矿业、浪莎股份、科林环保和美亚柏科的跌幅均超过了30%。
 
  上有压力下有支撑
 
  连续反弹后指数渐渐接近上档压力位,下周交易日较少,指数或维系横盘震荡格局。
 
  上周尽管超跌反弹,但指数的弱势格局依旧未发生根本改变。一方面,沪深两市成交缩量明显,场内资金逢反弹净流出、两融持续去杠杆,都说明短线博反弹的心态较为严重。另一方面,技术较多来看,市场依旧面临重重压力位:本轮上证指数下跌1156点,按反弹三分之一测算目标位在3235点;上周一市场留下一个向下大缺口,将成为超跌反弹的强压力位。而上周五收盘指数也已达到3232点,因此继续向上空间有限。
 
  与此同时,政策护盘依旧在进行中。上周五财政部副部长宣布,将尽快启动地方社保资金的投资入市;证监会发言人表示,肖钢近日集体约谈19家会管单位;已向公安部移送22起涉嫌操纵市场、内幕交易、传播虚假信息等案件;人社部表示,养老金可供投资资金总量约2万亿或更多……上述政策面利好对行情形成支撑,且本周交易日仅有三个,预计将以平稳震荡行情为主。
 
  不过预计盘中热点活跃态势有望延续。从上周情况看,权重股率先启动护盘稳定之后,周五热点则向创业板等中小市值品种转移。分析人士指出,由于小票所需资金较小且对指数影响有限,后续热点轮动仍将延续,个股行情概率较大。投资者在关注政策利好板块的同时,宜关注前期被错杀的中报业绩优异的个股,逢低吸纳布局,并进行波段操作。

 
  一致悲观预期成反向指标 市场或迎来阶段性反弹
 
  在投资的世界里,最后的胜利者往往是孤独而冷静的。正应了那句名言“人多的地方不要去”,近期市场的情况,颇有些群体效应造成的反向指标意义。
 
  就像看空A股行情的投资者在第一轮市场上涨50%后,仍能淡定地坚持既定看法,而当市场以此为基础再次上涨50%,看空市场的人可能就义无反顾地入市了一样;在本轮暴跌第一次跌去了50%的股价后,8月中下旬的第二次杀跌使得市场的情绪开始变得极为悲观;而在一些机构投资者看来,目前投资者高度一致的看空预期,或使得市场出现了阶段性反弹的信号。
 
  政策累积效应显现
 
  考虑到看空成为市场相当一致的预期,并将“双降”利好视为卖出机会,这实际上意味着大举做空已经变得不是那么明智。真理可能永远只能掌握在少数人手中,当所有人的预期都开始极度悲观,甚至最坚定的做多群体也开始恐慌性地抛售股票 ,并认为市场将继续大幅下挫,市场短期企稳的概率是比较大的。显而易见的是,在这种情况下,大面积跌停出现后的市场已具有一定的操作意义。
 
  这种情况实际上也发生在今年6月份,当个人投资者争前恐后地进入市场,而所有的机构投资者已经看到6000点甚至1万点的高度,尤其是对股票投资最不感兴趣的群体也决定开户进入股市,市场可能正迎来最糟糕的时期,很不幸的是,市场果真在6月底开始持续暴跌。
 
  而时间来到8月底,A股公司在接连跌停板的连续杀跌后,一些投资者已经开始预期短期市场可能将阶段性企稳。博时宏观策略部近日表示,与6月27日不同,本次“双降”的官方提法明确了它与金融市场动向、外汇市场动向的关系。可见稳定股市仍然在高层的关注列表中;高层对汇率市场的担忧在增加。
 
  具体来说:从此前的“答记者问”中,就“双降”的总体背景中,谈到经济的下行压力,谈到“稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨”,同时额外谈到了“全球金融市场近期也出现较大波动。” 在阐述降准的一段话中,讲到“外汇市场在趋近均衡的过程中,也会引起流动性的波动,需要相应弥补所产生的流动性缺口,降低存款准备金率可以起到这样的作用。”
 
  同时,需要注意的是,博时基金强调上述两个提法在6月27日降息、定向降准的“答记者问”都是没有的。应该说,政府当前对股市的点位仍然是有诉求的,不是“撒手不管”的态度。汇率市场的可预测性也有所下降。“双降”发生的时点正是市场万马齐喑的时刻。几乎罕有人因为“双降”转为看多市场,大多数人是将它作为一个卖出的机会。市场的下跌总是多翻空的结果,考虑到看空成为相当一致的预期,以及对“双降”附带信息的理解,与多数人保持意见统一的做空可能不是很明智。
 
  景顺长城基金公司也认为,证金公司在月中宣布救市股票不会短期内抛售,说明高层对证金公司现有持仓、资金的运用已经有了较为确定的说法,救市退出方式和时间、条件方面的不确定性进一步下降,但市场解读为证金公司救市任务基本完成,令投资者担心市场稳定力量减弱,后续一级市场功能恢复和各项资本市场改革进程的贯彻落实也任重道远。
 
  值得一提的是,从估值方面看,目前的市场已非常具有吸引力,上证综指目前的PE 13.5X,远低于前期的峰值23X,接近历史中值,但考虑到未来两周是中报披露高峰 ,整体弱于预期可能性高,会对市场造成压力。市场人士就此认为,虽然从短期来看,当前市场对于价值和趋势投资者缺乏吸引力,不具备资金大量流入的基础,A股存量甚至是减量博弈的格局难以改变,但就长期看,目前大面积跌停板后的市场仍具有一定的操作意义。
 
  “物极必反”的预期
 
  但无论如何,一旦身处于市场中,就要经受市场波动的考验,尤其是恐慌性情绪的主导之下,好公司股价也会大幅下跌,而情绪的异常高涨也会将股价推升至异乎寻常的高度。这其中有市场的原因,还有一个重要的因素就是预期的变化。
 
  大摩华鑫基金公司人士指出,在一个理想的股票市场中,每只股票的估值都是合理的,都恰到好处地反映了公司的内在价值。但现实中每个人对公司的内在价值的测算都不一样,导致不同的预期。更为真实的环境是可能相当一部分投资者根本就不在乎公司的内在价值,只要把握住中短期股价运行趋势就行了。中短期的股价趋势经常会受到财报数据 、相关政策的推出,兼并重组等重大事项等因素影响,如果这些因素出现的时点、幅度等与之前的预估存在较大差异,股价将出现大幅波动。
 
  在实际的投资过程中,如果忽视了预期差,在择时方面会很被动。比如,某只股票当前估值水平在同类公司中处于较低的水平,仅仅因为这个理由可能会犯错误,如果市场主流预期还有更低,那当前这个位置可能只是“半山腰”;再如,发现某只股票基本面发生了显著改善,果断出手,有可能买在阶段性顶部,这时候需要观察的是市场对公司的预期有多高,如果低于预期股价大概率下跌,即便是符合预期也可能会调整。因此,观察市场参与者的情绪与预期十分重要。
 
  对于股票市场来说,预期同样是一个非常重要的观察指标,这就使得某些情绪可能成为反向指标,在上周三和上周四两日的市场,恐慌情绪几乎接近了极限。而当投资者形成高度一致预期的时候,情绪发挥到极致,市场虽然容易出现极端的情况,拐点可能也在悄悄地走进,这也使得大量股票在上周四从跌停板打开并强势翻红,又在上周五再次迎来集体涨停潮。
 
  以上世纪90年代的互联网泡沫为例,当时互联网刚刚兴起,现今的互联网巨头大多是那时发展起来的。美国纳斯达克指数从1997年初的1300点一路大涨至2000年的5100多点,在上涨的前半程很多投资者在犹豫中交换着筹码,但在最后几个月看空的声音被完全淹没,投资者预期空前一致,纳指迅速冲顶。
 
  彼时一家公司只要上线了网站,就沾上了互联网的概念,股价暴涨。但此后的不足两个月内纳指就跌去了近40%,震荡几个月后再次下跌60%,很多概念股跌去90%以上。而这一点与今年7月份以来的股市暴跌何其相似,在第一轮的杀跌中,大多数股票跌去了50%的股价甚至更多,而在震荡一个月后,市场再次出现千股跌停,又一次跌去了40%以上的股价,而在第二轮的市场杀跌中,很多人已开始从看多变成完全看空市场,然后上周五的千股涨停使得这些人完全踏空了。
 
  这也非常类似于看空市场的人在第一轮上涨50%后还能非常淡定地坚持既定策略,但当市场以此为基础价格再次上涨超过50%,这些看空开始毫不犹豫地冲了进去,然后市场开始下跌。

 
  偏弱情绪仍存谨慎操作为上
 
  但是在极度的悲观情绪发泄之后,市场真的就迎来反转行情了吗?显而易见的是,反转对当前的A股市场而言还较为困难,主流的机构投资者仍然倾向于认为市场迎来的是阶段性的反弹,而在之后市场可能在较长一段时间维持震荡格局。
 
  众禄基金研究中心也认为,A股市场自6月下旬以来的行情可以划分为去杠杆行情、维稳行情和去泡沫行情。经过近三个月的持续调整之后,A股市场去杠杆化和去泡沫化已经接近尾声,而且近乎腰斩的调整后市场整体估值已经趋于合理,市场当前点位亦能较为充分地反映经济基本面,过度杠杆化和背离经济基本面的特征基本上已获修正,市场正逐步回归正常。
 
  超跌之后股指有望于短期内走出震荡反弹行情,但反弹力度和高度仍取决于市场风险偏好和成交量回升情况,对短期市场走向仍不宜过度乐观,亦无需过度悲观,投资者仍需控制好仓位。
 
  “未来还是震荡市,W型多次筑底,需要关注可能产生变化的时间窗口期。”深圳一家基金公司研究人士指出,时间窗口包括 9月中旬的美联储加息与否以及10月将召开的十八届五中全会,十三五规划大概率会成为未来市场上升的主线。目前操作以结构为主,根据业绩加仓大跌中被错杀的优质成长股,以应对未来的个股分化,而对于一些高风险资产,保持谨慎,这些资产反弹迅猛,下跌更为迅猛。
 
  博时基金也对上周五的强势反弹直言,上周四沪指尾盘强劲反弹,参与面扩大,可能对上周五的市场产生了较为正面的影响。虽然上周五市场出现大涨,但之前对市场形成支撑的沪股通出现了24个亿的净卖出,是7月中旬以来的最高的卖出量。从净买入情况看,机构当日的参与度较高,特大单净买入金额创8月7日以来最高水平。
 
  从历史数据看,这对后市展望起到一个积极作用。总的来看,后市收涨的几率仍然会偏高,但经历两天累计10%以上的上涨,对后市也不宜太过乐观,加上目前新热点产生量较小,军工领涨,以及7月以来散户资金不断流出的现状看,市场总体偏弱的趋势仍未打破,投资者应把握节奏,谨慎投资。
 
  牛熊转换必看这一指标 真实换手率的地量是否出现
 
  天量预警见顶,地量预示见底,市场交投活跃与否往往也与走势脉象息息相关。自沪综指见顶5178点之后,一轮去杠杆、去泡沫杀跌导致成交量每况愈下,进入8月,沪市单边成交更是一度萎缩至5000亿元之下。记者统计历史数据发现,随着交投持续回落,直到极端低迷,往往意味着市场底部到来。
 
  历史
 
  真实换手率地量行情见底
 
  今年以来,市场扩容来自两个方面,一是上半年新股不断发行,二是限售股不断解禁。在此情况下,市场要维持或上升到一定点位,需要更多的成交额予以支撑,但仅仅比较每日成交额的绝对数值意义不大。在筹码扩容、市值增长的情况下,真实换手率更能反映出量能的真实水平。
 
  真实换手率=日均成交额/流通市值×100%。其衡量的是流通市值和当前成交额之间的关系。历史数据显示,过低或过高的真实换手率往往能够揭示股市的底部或顶部。
 
  据记者统计,在2005年998点大底部之前,2005年5月沪市流通市值为6296亿元,日均成交额为53.42亿元,真实换手率为0.85%。这表明,在998点前后,沪市0.85%的真实换手率已经算是地量水平。
 
  同样,2008年大熊市时,真实换手率也是不断降低直到极致,才酝酿出一个阶段性底部。统计数据显示,2008年7月,两市平均真实换手率为1.63%,到了8月,两市平均真实换手率猛降至1.05%,9月和10月该数值分别为1.21%和1.37%,较2008年上半年以及2007年最高时的近3%相差甚远。2008年11月真实换手率回升至1.98%,该换手率水平维持3个月后,一轮反弹随之到来。
 
  同样,在本轮牛市开启之前,2014年A股也是经历了交投的急剧萎缩。记者统计发现,2014年3月,两市平均真实换手率只有1.02%,4月为0.84%,5月低至0.69%,直到6月出现小幅反弹,两市平均换手率回升至0.79%。
 
  与2008年底部形成相似,随着2014年7、8月真实换手率持续回升,最终迎来一波凌厉的牛市行情。
 
  现实
 
  真实换手率仍处高位区间
 
  现如今,股指在去杠杆、挤压泡沫背景下急跌,交投虽然出现大幅萎缩,但似乎还未真正见底。
 
  记者注意到,在本轮牛市冲锋阶段,两市真实换手率一直在3%之上,其中6月份市场见顶时,平均真实换手率达到惊人的3.69%,7月在杀跌与救市综合作用下,真实换手率降至3.02%,而8月又一轮杀跌后,目前两市平均真实换手率依然高达2.67%,尽管换手率连续两个月出现骤降,但真实换手率依旧处于历史高位区间。
 
  另一方面,记者从牛市换手高峰到熊市换手低谷对比发现,目前离市场真正见底还有一段距离。
 
  在2007年牛市高峰时,两市真实换手率最高达到2.97%,而2008年熊市低潮时,两市真实换手率最低仅为1.05%,降幅达64.65%。
 
  虽然2009年7月沪指一度反弹至3478点高位,但是市场随后鲜有表现,依旧处于大熊市周期。2009年至2013年期间,两市真实换手率最高时也是出现在2009年7月,达到为2.63%,平时真实换手率均为1.5%左右,相较之下,2014年4月、5月的真实换手率较平时下降超50%。
 
  由此简单推断,A股真实换手率降至1.5%之下,或许才会真正形成市场大底部,新的行情才会重新起航。
 
  市场人士分析指出,换手率往往是判断股指走势的一个重要指标,一般来说,交投达到地量,说明市场足够低迷,要卖的已经卖完了,持有的要么是底部建仓要么是高位深度套牢,短时间不会有卖出动作,这往往是市场见底的信号之一。但是能否形成反弹,就要看地量之后成交金额何时放大,并持续放大,只有交投再度活跃,资金踊跃抄底,真正的反弹才会到来。
 
  从目前市场走势来看,尽管股指出现超跌反弹,但是成交仍显低迷,中短期市场还有反复筑底的可能。

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