每日牛股推荐:机构强烈推荐6只牛股(8/31)


  每日牛股推荐:机构强烈推荐6只牛股(8/31)

  科伦药业:塑瓶及川宁项目影响短期业绩,下半年有望企稳

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王晓锋 日期:2015-08-28

  收入同比下降3.32%,净利润同比下降27.23%。

  公司发布半年报,前6 个月实现收入38.36亿元,同比下降3.32%,实现扣非利润3.70 亿元,同比下降27.23,经营性净现金流为6.52亿元,同比增长2.86%,实现EPS0.57 元,符合我们中报前瞻的预测。

  分季度看,其中Q2实现收入19.43 亿元,同比下降4.14%,归母净利润2.03 亿元,同比下降35.34%。

  二季度业绩较一季度下降幅度增加。多重因素导致公司业绩下滑:

  1)塑瓶产能过剩导致毛利率该类产品毛利率大幅下降;

  2)川宁生物阶段性停产和限产使得中间体业务短期仍然亏损;

  3)财务及研发(上半年研发投入2.49 亿,同比增长40.1%)等费用同比增加较多,致使费用率有所上升。

  输液业务营收下滑5.92%,通过结构调整,毛利率变动不大。报告期内,输液产品实现收入20.47 亿元,同比下降5.92%。其中普通输液22.1 亿元,同比下降6.12%,营养输液收入2.34 亿元,同比下降4.42%,治疗输液收入5.03 亿元,同比下降5.73%。

  受新版GMP认证后塑瓶生产线扩容影响,塑瓶价格一路下滑,目前维持在0.63 元的低位,同期玻瓶价格为0.87 元(以100 毫升0.9%氯化钠为例)。公司凭借自身包材优势,通过可立袋、软袋及pp 袋等进行替代,使得毛利率整体保持平稳。

  随着下半年剩余半数省份招标的落地,包材的替代空间进一步打开,固液双室袋及复方醋酸钠林格等新产品也会逐步发力,而哈萨克斯坦科伦借助普通输液成功中标的经验,10 月份治疗性输液中标是大概率事件,16年中亚地区将是输液板块新的盈利来源,我们预计,公司输液业务四季度有望企稳,未来会保持平稳增长。

  非输液业务同比小幅增长1.54%,川宁生物将成为新的利润中心。公司非输液业务实现收入8.35 亿元,同比增长1.54%。

  其中川宁生物实现收入2.43 亿,亏损6008 万元,较去年同期的3664 万元有所扩大。川宁生物2014 年4 月投产以来,受自身环保处理能力及伊犁州庆典影响,出现了限产及停产情况。

  目前,一期项目已经进入满产状态,二期项目也有望年内试产,通过近一年环保改造,目前已经进入收尾阶段,届时环保处理能力不仅能够满足自身需求,而将显著高于行业标准。

  我们认为川宁生物已经从成本中心变为公司的盈利中心,2016 年实现高增长是大概率事件通过持续研发投入,向药物创新型企业转变。

  公司通过人才引进及每年4 亿左右的研发投入开拓创新药业务,经过2 年多的积累,平台建设、人才队伍及项目储备已成规模,公司创新实力已经步入国内同行业第一梯队。

  在药审改革的大环境下,公司必将受益于相关政策,借助在抗肿瘤、糖尿病及阵痛等领域的广泛布局及先发优势,创新成果落地有望加速。

  维持增持评级。我们维持对15-17 年的EPS 分别为0.66、0.83 和1.00 元的预测,分别增长-5.4%、25.5%、20.5%,对应的PE 为22、18 和15 倍,维持增持评级。

  风险因素:输液招标降价风险,川宁项目产能受限风险。

  清新环境:工程业务表现强劲,技术创新引领增长

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:童飞 日期:2015-08-28

  建造业务爆发增长,运营业务稳步发展,拉动营收整体上涨68.5%。上半年,公司实现营业收入9.55亿元,同比增长68.48%;归母净利润2.08亿元,同比增长55.81%;毛利率35%,同比基本持平,实现EPS0.19元。

  分业务来看,建造业务增速较快,营收同比增长142.8%,毛利率提升了11个百分点至30.09%;运营业务稳步增长,营收同比增长25%,毛利率微弱下调至41.28%。公司未来将在积极开拓EPC建造业务的基础上,加快发展拥有长期稳定收益的脱硫脱硝特许经营业务,实现建造、运营两手抓。

  项目订单持续放量增长,SPC-3D技术市场认可度高,成为业绩主要增长点。公司上半年中标1个运营类项目,签署28个建造类合同,已超过去年全年水平,预计全年新签订单量将达到20亿元。

  公司以技术为核心竞争力,自主研发的脱硫除尘一体化技术具有处理效率高、成本低等优势,在新签订单中的应用率高达70%,逐步确立品牌优势。伴随近零排放标准的出台,脱硫除尘市场需求进入快速释放期,公司市场占有率有望进一步提升。

  股权激励和员工持股计划相得益彰,协力提升公司内部经营动力和效率,提供安全边际。公司以10.81元/股的行权价格向86名对象授予2704万份股票期权,有利于激发管理团队的积极性,提高经营业绩。

  员工持股计划通过大宗交易和二级市场陆续完成购买,成交量695.8万股,除权除息后成交价14.09元/股,当前股价14.86元/股,具有安全边际。近期公司控股股东和核心高管合计增持公司股票57万股,彰显对公司未来业绩增长的强大信心。

  给予“买入”评级。预计公司2015~2017EPS分别为0.47、0.71、1.01,给予“买入”评级。

  上海医药:工商业稳定增长,模式创新值得期待

  类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:叶寅,邹敏,魏巍 日期:2015-08-28

  投资要点

  事项:公司公布半年报,上半年实现收入509.5亿元,增长15.76%,实现净利润15.34亿元,增长16.39%,实现扣非后净利润14.56亿元,增长21.59%,EPS为0.57元。经营性净现金流4.82亿元,增长77.96%。业绩基本符合预期。

  平安观点:

  工业稳定增长,继续聚焦重点品种。上半年工业板块实现收入60.86亿元,增长7.01%,毛利率49.19%,提高1.4pp,扣除两项费用率后的营业利润率13.16%,提升0.43pp。分板块来看,化学药板块28.27亿元,增长10.90%,中药板块20.60亿元,增长5.28%,生物药板块1.99亿元,增长39.14%,其他版块10.00亿元,下降3.66%。

  公司继续实行聚焦战略,预计全年过亿的重点品种将达到23个。参麦注射液上半年收入3.33亿元,增长8.73%,丹参酮IIA收入2.02亿元,下降6.09%,羟氯喹收入2亿元,增长15.53%。

  商业快速增长,模式创新值得期待。上半年分销业务收入452.07亿元,增长17.39%,毛利率5.98%,与上年基本持平,扣费两项费用后的利润率2.85%,提升0.07pp。业务结构继续优化,纯销占比继续提升0.81pp至62.21%,国产品种比例继续上升0.54pp至51.94%。

  高端业务中,DTP收入28.10亿元,增长23.93%,疫苗分销收入5.77亿元,下降51.77%,原因是部分供应商产品注册证到期,高值耗材收入9.85亿元,增长72.16%。

  同时,公司在互联网新模式方面持续探索,3月成立上药云健康定位为提供处方药O2O销售、健康管理服务,5月与京东签署战略合作协议,7月与万达信息签署协议在医药信息化和互联网医药领域合作。

  维持“增持”评级。公司是国内工商业一体化龙头,行业地位稳固,国企改革值得期待,预计2015-2017年EPS为1.08、1.25、1.45元,维持“增持”评级,目标价25元。

  风险提示:药品降价、控费;并购整合风险。

  海澜之家事件点评:员工持股购买完毕,估值具备安全边际

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:周纪庚 日期:2015-08-28

  事件:

  海澜之家公告员工持股购买完毕,累计购买公司股票29,271,298股,占公司总股本的比例为0.65%,成交均价约为人民币15.20元/股。

  点评:

  员工持股彰显对未来发展的信心。我们认为该员工持股计划体现出公司对未来发展的信心并有助于激励员工,而且员工持股购买均价在15.2元,24日收盘价为12.5元,当前价远低于员工持股价。

  经济疲弱有利于公司扩大市场份额。我们认为弱势的宏观经济和消费环境对海澜之家是有利的发展环境,优衣库的崛起正是在日本大萧条期,海澜之家也有望以“平价高质”的服装,抢占市场份额。另一方面,海澜之家有望获得其他品牌让出的优质店铺,渠道布局将得到提升。

  终端门店布局优化,单店收入持续提升。今年上半年“海澜之家”新开门店207家,期末门店总数3382家,公司主动调整终端门店结构,一方面提升门店质量,注重开店质量,抓住近年来优质店铺拓展的黄金期,对不符合公司形象和战略的门店进行主动的扩店、移店或关店,优化门店布局,提升单店面积,15年上半年店铺数较14年上半年末增长6.89%,门店有效营业面积同比增加18.11%;

  另一方面,进驻核心商圈,与Shopping Mall合作,与万达、上海百联、南京新百等商业龙头企业、购物中心展开全方位的战略合作,为海澜之家进驻核心商业圈打下基础。15年上半年公司单店收入同比增长近30%,单店效率持续提升。

  维持 “推荐”评级。我们预计海澜之家2015-2017年每股收益0.71元、0.90元和1.12元,对应当前股价市盈率分别为17.6x、13.9x和11.2x,考虑到公司在行业中成长性高,经营模式优势明显,未来成长空间大,我们认为当前估值具备较高的安全边际,维持“推荐”评级。

  风险因素:(1)规模未能如期扩张的风险;(2)消费低迷导致产品严重滞销风险。

  卫宁软件2015年中报点评:业绩实现高速增长,互联网医疗战略加速落地

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:符健 日期:2015-08-28

  维持增持评级,目标价45元。预测2015-2017年的EPS为0.31/0.49/0.70元。考虑市场整体估值中枢下移,参考相对估值法,下调目标价至45元,维持增持评级。

  传统业绩高速增长,外延并购与合作效果显著。上半年公司实现营收2.64亿元,同比增长77.83%,实现净利润4329万元,同比增长55.03%,符合市场预期。受益行业景气度持续和公司并购速度加快,多地医院客户数量增加,收入保持快速增长态势。费用率方面,考虑报表合并和新业务拓展因素,预计费用率全年保持高位。

  发力补足用户短板,加紧落地健康服务。以用户为核心的“医疗互联网+”健康服务业总规模将达到8万亿元以上,医疗需求将拓展为健康需求。公司战略合作乐视网、阿里健康、吉林省卫生信息学会、邵逸夫医院,补足公司在C端(患者端)互联网流量的弱环。

  公司还通过参股上海好医通11.7%的股权直接带来用户入口的增长,在B端积累优质合作伙伴的同时又获得了大量C端流量,B(医院端)+B(第三方服务商)2C的模式将建立起更广泛的生态联接,对公司后续针对患者痛点为核心的健康管理类产品打下良好的市场基础。

  加速HIS端口资源囤积,互联网医疗战略加速落地。以外延为抓手,公司市场份额15年有望实现翻倍。公司以HIS端为基础全方位布局互联网医疗领域。

  其中商保控费业务,是最大看点。目前,公司市场份额超过半数,近期平台已经上线,后期实现爆发式增长值得期待。

  风险提示:公司传统业务下滑风险,控费业务进展不及预期。

  华懋科技:快速增长的安全气囊产品龙头

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:耿云 日期:2015-08-28

  报告摘要:

  华懋科技是国内安全气囊布龙头企业,主要产品为安全气囊布和安全气袋(包括安全气袋裁片和安全气袋),目前公司安全气囊布产品的国内市场占有率已经达到了35%。

  安全气囊布的生产技术高、生产认证周期长、前期投入大、其生产厂商必须通过汽车行业质量管理体系ISO/TS16949和汽车安全气囊总成厂商或整车厂商的双重认证,因此行业准入壁垒非常高。

  华懋科技作为国内较早进入安全气囊布行业的公司之一,在核心技术、客户资源、产品质量等方面已建立起较大优势,在行业中处于领先地位。安全气囊布需求增长主要来自于汽车尤其是乘用车产销量的增长和车辆气囊配置率、单车配置数量的提升。

  上半年汽车工业增速放缓明显,但是从中长期看相比于发达国家,中国汽车产业的发展前景和市场空间仍然巨大。随着人们安全意识的提高,车辆安全气囊配置率、安全气囊单车配置数量的不断提升将带给安全气囊布巨大的市场需求。

  2014年初公司气囊布产能为1400万米/年,目前现有产能约为1800万米/年,到2017年募投项目达产后,预计产能将达到2568万米/年。我们预计随着产能的进一步释放,受益于公司产品结构中气袋业务占比提高,未来两三年公司收入和利润仍能维持较快增长。

  我们预计公司2015-2017年每股收益分别为1.19元、1.62元、2.11元,目前股价对应PE分别为33x、24x、19x。公司作为安全气囊布的龙头企业,护城河坚固,受益于产品结构中安全气袋占比提高,未来两三年收入利润仍能维持较快增长,推荐买入。

  风险提示:汽车行业增速下滑超预期。

  投资者可以对机构强烈推荐6只牛股进行关注,从而进行有利投资。

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