机构强烈推荐 6股大胆闭眼买入!(8/31)

机构强烈推荐 6股大胆闭眼买入!(8/31)

       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月31日讯

  康美药业:业绩靓丽,线上下齐头并进
 
  事件描述
 
  康美药业发布2015年半年报:实现收入90.65亿元,同比增长16.79%;归属母公司股东的净利润14.33亿元,同比增长39.56%,EPS0.33元;扣非净利润14.27亿元,同比增长40.94%。
 
  事件评论
 
  上半年业绩较快增长:上半年公司收入增长17%,净利润增长40%,净利润增长较快,主要因为去年同期所得税按25%征收,若同口径计算,净利润增长约25%。综合毛利率提高1.5个百分点;销售费率基本持平,管理费率上升0.11个百分点,财务费率下降0.7个百分点。
 
  饮片有望维持较快增长,西药贸易和保健食品延续高增长态势:上半年,
 
  (1)估计中药饮片收入增长15%。饮片行业正处高景气度阶段,公司饮片具有原材料、质量、品牌、渠道优势,未来3年公司饮片产能也有望提升到6万吨以上,饮片业务有望维持较快增长;
 
  (2)估计中药材贸易收入增长3%,公司正从中药材贸易商向中药材供应服务商转变,林下参2015年也逐渐采挖贡献收入,预计中药材贸易业务将稳健增长;
 
  (3)西药和医疗器械业务受益于药房托管的开展,估计增速约30%;
 
  (4)估计消费品业务增长约70%,公司正在推动保健食品与食品在电商平台的销售。
 
  线上线下业务齐头并进,协同发力:上半年公司引进全球顶尖云计算团队进行互联网医疗体系设计,并与新华网战略合作,借助其丰富的网络技术、流量、健康大数据等资源优势,逐步构建完整的医药电商和互联网医疗平台。同时,公司先后与广西玉林、青海全省、广东普宁、普洱市等地政府以及中恒集团、友搏药业、青海大学展开战略合作,不断集聚线下资源。
 
  公司计划通过布局医药电商、设立网络医院来优化医疗服务体系,未来将构建“在线问诊--预约挂号--选择就医--推送处方--线上购药--送药上门--诊后回访--健康管理”为一体的医疗服务闭环。电商和网络医院平台搭建完成后,可明显促进公司中药饮片、中药材贸易、消费品、代理的药品、医疗服务等业务的发展,线上和线下齐头并进。
 
  收购麦金利丰富品类,促进消费品业务高速发展:公司拟收购麦金利实业74%股权,标的产品包括增值骨密度片、保肝护肝胶囊、玛咖、蛋白质粉、维生素系列等100多个品种,已覆盖全国一万多家药店连锁终端,2014年收入为8570万元,净利润为1009万元。
 
  2013年10月底公司获批直销牌照,经过一年多运营,目前直销团队已有近30万人。此前销售品种偏少制约了直销业务的发展,通过整合麦金利实业的产品和销售渠道,将有利于丰富保健品品类,便于公司利用直销、电商、零售渠道快速发展终端消费品业务。
 
  维持“买入”评级:公司业务贯穿中药全产业链,中药饮片产能解决后未来几年有望维持较快增长;药材价格企稳后中药贸易业务增速有望回升;西药业务因为药房托管的拉动,预计维持高增长;直销、电商、零售三维立体渠道将驱动下游消费品快速增长;公司电商业务快速发展,重构各项业务估值。预计2015-2017年EPS分别为0.66元、0.84元、1.08元,对应PE分别为21X、16X、13X,维持“买入”评级。

 
  郴电国际:特许经营+购电成本低,保证公司业绩稳步增长
 
  事件评论
 
  克服不利宏观环境,业绩稳增长。在宏观经济增速降档,社会用电需求整体下降的大环境下,公司营业收入逆势上扬,同比增加5.3%,其中售电行业营收同比增长3.16%,净利润增长15.4%,主要由于公司供水、供气均拥有特许经营权,且公司电网所在地区水电资源较丰富。报告期内费用率同比降低2.3%,其中财务费用降低42.46%,主要系上期项目子公司常州中天邦益、唐山中邦延迟支付股东股利所计利息。从总体业绩可以看出公司内部管理控制成效明显。
 
  农网改造争资立项势头迅猛,节省自有资金。2015年公司共争取到农网改造国家投资规模27亿元,其中仅有3千万为企业自筹,其余资金均来自中央预算及银行贷款,资产负债结构获得优化。
 
  “非典型”电力标的,多元化布局显活力。公司除了售电主业外同时涉足工业气体和自来水销售,其中供水方面,去年开工的东江引水工程目前推进顺利,已累计完成投资2.6亿元,分别占投资计划的21.67%和年投资计划的68.42%。
 
  另外,公司去年获得郴州市第二、第四污水处理厂的特许经营项目,建设规模分别为4万吨/日、6万吨/日,其中第四污水处理厂预计10月建成投产。
 
  区域垄断优势明显,受益电改预期性强。公司两大主业供电和供水均拥有特许经营权,在业务覆盖郴州市大部分地区,市场相对稳定。公司长期从事发供电业务,在电网电厂建设、管理、运营及售电等方面有丰富的经验。未来随着电改售电侧逐渐放开引入市场化,公司有望强势介入售电市场,分享改革红利。
 
  预计公司2015~2017EPS分别为0.65、0.77、0.84,给予公司“买入”评级!

 
  中百集团:不破不立,内生调整力度加大
 
  事件描述
 
  公司公布2015年中报,实现营业收入86.06亿元,同比减少1.68%;归属净利润0.22亿元,同比下降78.41%。基本每股收益0.03元/股。同时公司公告1-9月预计归属净利润为:-2000~-1000万。
 
  事件评论
 
  受行业景气度及仓储关店影响,上半年营收和利润均出现同比下降。截止2015H1,公司网点数为1068家,其中,仓储超市246家(武汉市内78家,湖北省88家,重庆社区超市80家),净减少11家,有5家为重庆社区超市;便民超市769家,净增43家。受行业景气度低迷以及仓储门店闭店影响,上半年营业收入同比下降1.68%,经营性利润(营业利润-投资收益+资产减值损失)同比下降71%。
 
  从子公司表现来看,大卖场收入微降,净利润同比大幅下滑,便民超市营收及净利润同比分别增长3.5%和8.7%,其业态优势以及高效经营能力突出。
 
  费用刚性增长压力仍存,员工精简、劳效提升的变革效果值得期待。上半年毛利率为19.28%,同比下降0.18个百分点,分业态,超市毛利率下降0.27个百分点,百货毛利率增加2.69个百分点。上半年公司三费费用同比增加2.78%,费用率同比提升0.8个百分点到18.34%。
 
  尽管当期费用压力较大,但公司员工精简提效成效不容忽视,上半年,仓储公司用工数同比减少4120人,平均劳效提升12%;百货公司累计减员97人,劳效提升14%;便民公司对便利店推行内加盟制,便利超市实行合伙人制,转化后门店收入及毛利增速快速提升。同时公司与永辉已共享100个重点品牌采购资源,集中采购涉及16个商品大类。
 
  投资建议:变革期业绩承压,关注后期经营效率提升和网点价值重塑。我们认为,自公司管理层变更以及股东结构多元化以来,公司持续通过调整门店、减员增效、强化激励等方面全面提升网点质量和效益。
 
  我们认为,在混合持股结构+地方国企改革+自身变革转型动力的促进下,公司的网点面貌以及单店盈利能力均有望得到优化与提升。同时,随着商超领域O2O股权合作逐步开展,公司以区域性密集网点为核心的线下入口及物流供应链价值有望逐步获得市场关注与认可。我们预计公司2015-2016年EPS为0.15元和0.24元,对应目前股价PS为0.29、0.28倍,显著低于行业平均水平,维持“买入”评级。

 
  九牧王:渠道调整促进终端业绩改善,借力互联网拓展价值成长空间
 
  事件描述
 
  九牧王公布2015年半年度报告。主要经营业绩如下:报告期内,公司实现营业收入10.26亿元,同比增长5.62%;归属于上市公司股东的净利润为2.23亿元,同比增长2.04%;基本每股收益为0.39元/股,同比增加2.63%。
 
  事件评论
 
  终端零售改善明显,毛利率小幅提升
 
  公司为国内领先的商务休闲男装品牌企业。报告期内,公司实现营业收入10.26亿元,同比增长5.62%,完成年收入计划的47.72%。其中,一季度和二季度收入分别为5.63亿元和4.63亿元,同比分别增加3.25%和8.65%。核心产品男裤的收入占营收的54.40%,其规模为5.54亿元,同比增长7.16%,毛利率为60.58%,同比增加1.88个百分点。
 
  截止到报告期末,公司JOEONE品牌和FUN品牌门店合计2868家(含875家直营店和1993家加盟店),营业面积总计为25.36万平方米,同比减少130家和减少1.50万平方米,直营店比例有所增加,坪效提升。公司毛利率为58.16%,同比增加0.93个百分点。
 
  受期间费用率上升拖累,净利率小幅滑落
 
  报告期内,公司销售费用、管理费用和财务费用分别为2.34亿、9253万和-1933万,同比分别下降0.03%、5.68%和60.68%,主要系工资费用和利息收入下降所致。期间费用率为29.94%,较上年同期增加0.81个百分点。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润2.23亿元,同比增长2.04%;净利率为21.73%,同比下降0.76个百分点;基本每股收益为0.39元/股,同比增加2.63%。
 
  销售改善促使存货下降,持续投入研发增强竞争力
 
  截止到报告期末,公司应收账款和存货的规模分别为1.44亿元和5.05亿元,同比分别下降31.20%和下降16.86%。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为3.07亿元,同比增加68.39%,系报告期内公司营收增加及加强应收账款的回款所致。报告期内,公司研发支出为1118万,同比增长10.30%。作为国内商务休闲男装市场的领先者,公司持续投入产品研发,以“专业好品质”巩固市场竞争优势。
 
  维持“买入”评级
 
  公司是男装行业的翘楚,拳头产品男裤的综合市场占有率始终处于行业前列。报告期内,公司继续推进渠道调整,直营店规模和比重都有所增加,终端坪效明显改善。凭借过硬的产品品质和品牌影响力,公司在男装市场继续保持强势竞争力。此外,公司积极行动以把握互联网给服装行业带来的新机遇。
 
  2015年6月,公司设立互联网时尚产业基金,为布局互联网产业做酝酿准备;7月,子公司参股移动导购运营商向心云科技,正式宣告进军移动电商;8月,子公司设立新文化产业基金,并完成对互联网服装第一品牌韩都衣舍的参股投资,开始挖掘互联网与文化、时尚产业交汇处的价值空间。未来公司传统业务与互联网的深度融合将继续为公司带来增长动力。我们看好公司的长期发展。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.78、0.89,对应估值19倍、17倍。维持“买入”评级。

 
  四方股份:受益特高压与配网大投资,收入下滑态势望逐步扭转
 
  收入状况有望好转,中期10转10彰显十足信心:公司上半年实现营业收入12.21亿元,同比下降5.33%,归属于母公司的净利润7654.6万元,同比下降22.94%,EPS0.19元。公司收入下滑主要系受宏观经济下行,部分下游行业投资减少而导致的新增订单减少所致,预计随着下半年至明年订单状况的好转,公司收入将稳步回升。另外公司中期利润方案计划以资本公积金向全体股东每10股转增10股,彰显公司对未来发展十足信心。
 
  特高压、配网陆续中标,巨量投资促公司未来订单再上层楼:2015上半年,公司保护及变电站自动化设备接连中标特高压交直流项目,比例位列行业第一梯队;同时公司持股50%的ABB四方在特高压直流项目中斩获换流阀1/4市场份额(约7.3亿元),此次中标是其首次获得特高压直流主设备订单,具有极强前瞻意义;另一方面,随着我国配网侧投资大浪潮的兴起(2015~2020年配网投资预计达2万亿),公司作为配网终端的行业领先者与具备智能成套设备(开关类)供应能力的优质厂商,定将受益匪浅。
 
  微网技术储备丰富,期待更多项目落地:公司微网相关技术储备相当丰富,很早便承接过一些实验性微网项目,今年上半年公司中标浙江省“交直流微电网变流系统研制”等项目,进一步验证了公司在微网侧的突出技术实力。
 
  参股售电公司,转型能源服务商步伐加快:公司参股宁夏售电,抢先卡位未来将要放开的售电市场;作为国内二次设备领先企业,公司拥有着丰富的数据积累,未来售电牌照只是必要条件,真正的成功还在于通过大数据分析获取用户使用偏好,抓住用户需求侧市场,产生客户粘性,公司优势明显。
 
  新设国防业务单元,打造未来全新增长极:公司上半年新设国防业务单元,谋求以自身有技术优势为基础,结合军队需求,设计生产出符合客户要求的定制化产品。未来发力方向有:大容量电能变换技术(适用海军舰船电力系统),国防工程供配电保护产品与军队边防等领域的微电网项目等;结合国家目前倡导的军民融合政策,新设国防业务有望在未来成为公司业务的全新增长极。
 
  ■投资建议:我们看好在特高压与配网大投资背景下,公司的未来发展;预计公司2015-2017年EPS分别为0.99元、1.27元、1.68元,给予“买入-A”投资评级,按照200亿市值估值,12个月目标价50元。
 
  ■风险提示:电网建设投资低于预期风险,新领域拓展低于预期的风险。

 
  首钢股份:上半年亏损较大,期待行业回暖带动重组资产业绩释放
 
  事件描述。
 
  首钢股份今日发布2015年中报,报告期内公司实现营业收入99.22亿元,同比下降21.64%;营业成本95.60亿元,同比下降19.71%;实现归属母公司净利润为-2.23亿元,去年同期为0.09亿元,上半年实现EPS为-0.04元。
 
  其中,2季度公司实现营业收入47.85亿元,同比下降21.58%,1季度同比增速为-21.70%;营业成本45.47亿元,同比下降21.26%,1季度同比增速为-18.24%;2季度实现归属母公司净利润0.94亿元,去年同期为0.05亿元;2季度EPS为0.02元,1季度EPS为-0.06元。
 
  事件评论。
 
  受制行业低迷,上半年业绩亏损较大:置入迁钢之后,公司产能超过900万吨,主要以热轧、冷轧为主。受制于行业低迷,上半年钢价同比下跌24.78%,公司钢材产量也同比下降6.42%,量价齐跌最终使得公司上半年收入同比下降21.64%,业绩出现亏损。
 
  其中,冷轧产品收入同比下降22.81%,毛利率同比下降7.63个百分点,成为公司上半年业绩出现亏损的重要原因之一,也侧面表明了当前冷轧薄板领域因供需两端压力同时增强而出现景气下行颓势。同时,虽然公司上半年投资收益(其中可供出售金融资产获得投资收益3.12亿元)同比增加1.56亿元,也未能扭转公司业绩亏损局面。
 
  受益毛利率提升及投资收益增加,2季度成功扭亏:同比方面,2季度公司毛利率同比减少0.39个百分点,不过,受益降本增效及投资收益增加,2季度业绩同比有所增长;环比方面,2季度公司毛利率环比提升2.55个百分点,叠加三项费用减少及投资收益增加,2季度公司成功扭亏。
 
  资产以“劣”置“优”,优化产品结构,夯实钢铁主业:公司拟以持有的贵州投资100%股权与首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权进行置换。重组完成后,公司将置出盈利能力不佳的贵州投资,同时置入业绩相对较好的京唐钢铁。其中,京唐钢铁以冷系高端产品为主,置入后,将有利于优化公司产品结构。不过,由于全行业均面临产能过剩窘境,置入资产业绩释放有待于冷轧领域整体需求回暖。
 
  由于资产置换方案尚待证监会批准,暂不考虑其对公司盈利的影响,预计公司2015、2016年EPS分别为0.01元、0.03元,维持“买入”评级。

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