8月27日机构强烈推荐:8股大胆疯抢


       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月26日讯

  河北钢铁:利用资本市场增强公司综合竞争力
 
  河北钢铁(000709)
 
  非公开增发预案: 公司公告拟以 5.6 元/股的价格向不超过 10 位特定投资者发行不超过 14.28 亿股, 募集资金不超过 80 亿元。募集资金主要用于收购唐钢汽车板公司 100%股份,新建高强度汽车板技术改造二期工程和偿还银行借款,三个项目的拟投入资金额分别为 41 亿元, 15 亿元和 23.95 亿元。
 
  定向增发增强公司综合竞争力: 定向增发将从提升产品结构, 降低财务杠杆(成本) 和增强母公司实力等三个方面提升公司的综合竞争力。收购唐钢高强汽车板公司后将弥补公司在高强汽车板方面的产能空白。尽管高强汽车板市场也面临着供给增加,需求低于预期的形势,但仍是利润较为丰厚的市场。
 
  定增完成后公司的资产负债率将从73.44%下降到 70.15%,以一年期银行贷款计算, 有望降低利息支出1.58 亿元。母公司河北钢铁集团也将获得 41 亿元资金并减少资本支出 15.6 亿元, 从而优化自身的财务结构, 这也将间接有利于上市公司。
 
  投资建议: 公司地处京津冀是我国最大的粗钢生产企业, 也是河北省最大的工业企业, 充分受益于京津冀一体化。 同时也是环保标准提高,环保从严执法的受益标的。公司战略规划清晰,经营质量逐步改善,善于利用资本市场,体量规模和行业地位更是决定其有望成为钢铁行业淘汰整合后的少数生存者。预计公司 2015 年到 2017 年的营收分别为 863.55 亿元、 908.49 亿元和 980.34 亿元,每股 EPS 分别为 0.003元、 0.02 元和 0.09 元。 首次给予买入-A 评级, 6 个月目标价 7 元。
 
  风险提示: 宏观经济超预期下滑, 钢材需求超预期萎缩。

 
  保利地产:2015年半年报点评:业绩亮眼,积极谋变
 
  保利地产
 
  事件:
 
  公司日前发布 2015 年中报。报告期内,公司实现营业收入 423.45 亿元,同比增长 24.55%。其中,房地产行业实现结算收入 404.44 亿元,同比增长 25.07%; 归属于上市公司股东净利润 49.5 亿元,同比增长 29.5%;基本每股收益 0.46 元,同比增长 27.78%。
 
  观点:
 
  公司房地产销售再创佳绩,市场占有率稳步提升。报告期内,公司实现签约销售金额760.42亿元,同比增长16.7%,签约面积为584.7万平方米,同比增长16.7%。其中,公司6月份单月签约和认购金额双双创下历史新高,分别为256.52亿元和228亿元。报告期内,公司市场占有率为2.2%,较2014年末1.79%的市场占有率提升了0.41个百分点。
 
  从公司销售区域来看,重点区域表现优异,城市群效果持续凸显。上半年,公司珠三角、长三角、环渤海三个重点核心区域累计实现销售金额超过530亿元,占签约金额的比重达到70%。
 
  其中,珠三角城市群销售规模突破260亿元,长三角和环渤海城市群销售规模超过120亿元。从公司产品结构来看,上半年,公司成交产品中,住宅产品面积占比为84%,其中,住宅产品中144平米以下普通住宅套数占比为91%。 预计下半年公司将继续抓住市场逐步向好的机遇积极推售,从而保持这种良好的发展态势。
 
  公司整体财务状况良好。报告期内,公司实现营业收入423.45亿元,归属股东的净利润49.5亿元,同比分别增长24.55%和29.5%。其中,公司房地产结算收入404.44亿元,同比增长25.07%,这主要是由于本期竣工交楼面积同比增长及结转单价提高。
 
  报告期内,公司主营业务毛利率为36.24%,其中,房地产结算毛利率为35.78%,分别与去年同期增长2.44和3.51个百分点。 期末货币资金余额387亿元,资金状况良好。在保持稳健现金流的同时,公司致力于调整资产负债结构,通过多渠道补充低成本资金,降低融资成本。
 
  截至6月末,公司有息负债总额为1226亿元,有息负债综合成本为5.68%,较去年末下降0.82个百分点。总体来看,公司财务状况良好。随着公司销售的增长,以及年内降息和公司中期票据等低成本融资方式带来的融资成本下降,公司财务状况将继续向好。
 
  积极实施全国战略布局, 抢占国际市场。 公司继续实施差异化的拓展策略,坚持以区域市场的供求关系、产业结构、人口等信息为基础,结合各地区的储备情况,适时补充土地资源。
 
  报告期内,公司在成都、杭州、青岛等城市获取房地产项目14个,并新进入晋中市,累计覆盖全国58个城市;同时,公司在国际化道路上迈出第一步,新进入澳大利亚墨尔本。截至报告期末,公司共有在建拟建项目235个,规划总建筑面积12210万平方米,其中待开发面积4916万平方米,一二线城市占比约为73%;在建拟建项目可售容积率面积为9015万平方米,待售面积约为5024万平方米。报告期内,公司新开工面积726万平方米,竣工面积470万平方米。 对投资开发的积极推进将夯实公司未来的发展基础, 巩固自身的行业领导地位。
 
  公司面临规模增长和业务创新两方面的挑战。中国经济已经进入中速发展阶段,房地产业也从高速增长逐渐过渡到平稳发展的新常态。由于行业规模增长有限,利润率水平持续下滑,公司正面临着规模增长和业务创新两方面的挑战。
 
  1、行业集中度正在不断提升,公司面临的竞争压力增大,如何提升运营效率,继续做大企业的规模,提高投资回报率,是公司面临的主要挑战。
 
  2、行业利润空间缩小,部分企业谋求转型,公司如何适应市场变化,培育新的业务增长点,也是当前面临的挑战之一。尽管面对着竞争日益加剧的行业环境,我们预计凭借着清晰稳定的发展战略、专业的开发能力以及优秀的管理团队和管理经验,公司将不断适应市场的变化,巩固自身的行业领导地位。
 
  结论:
 
  公司是国有房地产企业中的领军企业。报告期内,公司房地产销售再创佳绩,市场占有率稳步提升。同时,公司积极实施全国战略布局,抢占国际市场。由于行业规模增长有限,利润率水平持续下滑,公司正面临着规模增长和业务创新两方面的挑战。然而凭借着清晰稳定的发展战略、专业的开发能力以及优秀的管理团队和管理经验,我们预计公司将不断适应市场的变化,巩固自身的行业领导地位。我们预计公司2015年、2016年和2017年的营业收入分别为1249. 87亿元、1478. 93亿元和1743. 37 亿元,每股收益分别为1.37元、1.62元和1.85元,对应PE分别为5.64 X 、4.75X 、4.17X ,维持公司的“推荐”评级。

 
  东方雨虹:2015 年上半年业绩增长27.22%
 
  东方雨虹(002271.CH/人民币20.00, 买入)公告2015 上半年实现营业收入21.96 亿元,同比下降6.97%;实现归属上市公司股东净利润2.84 亿元,同比增长27.22%,对应每股收益0.35 元,与此前业绩预告一致。业绩增长主要是原油价格持续低位运行,一定程度上促进了公司原材料成本的下降,毛利率同比有所提升。
 
  公司上半年毛利率40.7%,同比提升4.03 个百分点;净利润率12.9%,同比提升3.48 个百分点。期间费用率26.0%,同比上升3.93 个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别上升3.30 和1.42 个百分点至13.5%和11.8%。财务费用率同比下降0.79 个百分点至0.6%,主要是公司在报告期内偿还部分借款,利息支出减少,财务费用同比下降58.49%。
 
  公司第 2 季度单季度收入13.80 亿元,同比下降10.2%;单季归属上市公司股东净利润2.40 亿元,同比增长43.5%,第2 季度业绩保持较快增速。第2 季度单季毛利率43.35%,同比提升5.77 个百分点;单季净利润率17.38%,同比提升6.51 个百分点。期间费用率23.68%,同比上升5.08 个百分点。其中销售费用率和管理费用率分别上升4.30 和1.38 个百分点至12.72%和10.36%。财务费用率同比下降0.59 个百分点至0.59%。
 
  主营分部毛利率来看,公司上半年卷材销售毛利率42.74%,同比提升8.49 个百分点;涂料销售毛利率45.07%,同比提升1.56 个百分点;防水工程施工毛利率33.42%,同比下降1.03 个百分点。
 
  公司预计 1-9 月归属于上市公司股东净利润为4.29 至5.58 亿元,同比增长0%-30%。主要是随着公司产能的有效释放,直销和渠道业务规模扩张,生产管理水平提高,促使净利润增加。
 
  公司近年来不断完善全国性布局,在华北、华东、东北、中南、华南、西南等地区均已建立生产基地,目前正在陕西咸阳建设西北地区的生产基地。未来公司产销规模将继续扩大,强化在行业中的领先优势,市场辐射能力加强,利润率较高的渠道销售保持快速增长。
 
  公司作为防水行业龙头企业,在品牌知名度、市场占有率以及技术研发能力等方面都具有优势,未来市场份额的提升空间较大。此外,保温材料以及砂浆等新业务也发展较快,公司通过华砂公司开拓砂浆产品业务,借助原有防水零售渠道开发重点市场,快速搭建及完善华砂产品的渠道建设。我们维持对公司的盈利预测以及买入评级。

 
  华新水泥:国际化及环保战略继续推进
 
  华新水泥 2015 上半年实现营业收入64.50 亿元,同比减少11.24%;归属上市公司股东净利润为0.89 亿元,同比下降82.34%,对应每股收益0.06元。今年以来,水泥行业需求持续低迷,市场竞争加剧,上半年公司水泥销量下降1.4%,业绩下滑主要是由于水泥熟料均价同比降幅较大,虽然煤炭采购成本也继续下降,但水泥熟料吨毛利仍同比下降25 元。
 
  公司在国内需求增速放缓的情况下积极拓展盈利能力相对较高的海外市场,公司持股6%的柬埔寨CCC 公司生产线在2 季度已经开始正常运行;塔吉克斯坦胡占德3,000TD项目预计年底投入运行;尼泊尔纳拉亚尼水泥熟料生产线项目前期工作已获得董事会的批准;哈萨克斯坦阿克托别水泥熟料生产线项目待董事会正式批准后下半年也将启动前期工作。
 
  此外,公司继续积极推进环保业务发展,虽然目前占公司整体业务比重较小,但长期来看环保业务发展空间较大,有望成为公司新的业绩增长点。我们维持公司A、B股的买入评级,目标价格分别下调至12.00 元人民币和0.90 美元。
 
  支撑评级的要点
 
  水泥价格下降导致盈利下滑。上半年公司水泥熟料综合销量2,329 万吨,较上年同期增长1.4%。我们测算上半年的水泥熟料综合均价为237 元/吨,较上年同期下降31 元/吨;水泥熟料综合吨毛利为55 元,较上年同期下降25 元。
 
  上半年年毛利率下降,各项费用率有所上升:公司上半年毛利率下降5.80个百分点至23.1%,净利率下降5.55 个百分点至1.4%。上半年期间费用率为20.2%,同比上升1.66 个百分点。其中,销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为8.0%、6.7%和5.6%,同比分别上升0.58、0.03 和1.05个百分点。
 
  公司继续积极推进环保业务发展:截至上半年,公司运行的环保项目达11个、试营运项目4 个、在建项目6 个。同时,通过创新与改良,总结已投产项目的设计经验,公司利用水泥窑协同处置生活垃圾等衍生燃料降低煤炭消耗、降低氮氧化合物排放等工艺技术得以持续优化和提升。
 
  2015 年三季度业绩预告:由于国内水泥需求同比下降,加之水泥产能严重过剩局面下的市场恶性竞争,致使公司主导产品的价格大幅下挫,预计2015 年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比降幅将在50%以上。
 
  评级面临的主要风险
 
  需求低于预期导致价格下行的风险及成本大幅上升的风险。
 
  估值
 
  我们对公司2015-2017 年的每股收益预测分别为0.424、0.562 和0.682 元,A 股目标价格由13.60 元下调至12.00 元,对应2015 年1.8 倍市净率,考虑到B 股价格的折让,将B 股目标价由1.17 美元下调至0.90 美元,对应2015 年0.8 倍市净率,维持A/B 股的买入评级。

 
  招商地产:2015年半年报点评:收入持续增长 战略转型焕发新活力
 
  招商地产
 
  事件:
 
  日前, 公司发布 2015 年半年报。报告期内, 公司实现营业收入 179.74 亿元,同比增长 12.01%; 归属于上市公司股东的净利润 21.46 亿元,同比增长 20.17%; 基本每股收益 0.83 元,同比增长 20.29%。
 
  观点:
 
  收入持续增长。 2015年上半年,公司实现营业收入总额179.74亿元,归属于上市公司股东的净利润21.46亿元。营业收入中,商品房销售收入164.48亿元,结转面积132.95万平米;投资性物业租赁收入5.42亿元,累计出租面积达499.75万平米;园区供电销售收入3.06亿元,售电37,231万度。物业管理收入4.28亿元, 6月底在管物业面积2,301万平方米。
 
  销售稳步增加, 招商会将助力营销业绩进一步提升。 报告期内,在全国房地产市场逐步回暖的情况下,公司通过“五个狠抓”——狠抓客户有效需求分析、狠抓客户体验与创造、狠抓营销渠道建设、狠抓营销机制改革、狠抓营销团队建设,推动营销管理工作的提升。
 
  报告期内公司累计实现签约销售面积156.66万平方米,同比增加29.60%;签约销售金额205.60亿元,同比增加14.86%。 与此同时, 公司推出了全国首家房地产移动互联网矩阵式会员营销服务自媒体平台——招商会,此举跨出了内部资源整合以及互联网化的坚实一步,将助力公司整体营销能力以及营销业绩的进一步提升。
 
  拓展直接融资渠道,积极补充优质资金来源。 年初以来,公司抓住降准降息的有利时间窗口分别以4.55%和4.12%的利率水平成功发行了两期合计30亿元的三年期中票,公司控股子公司招商置地于2015年6月成功发行票面年利率为0.5%的2.9亿美元的可换股债券, 将进一步有效降低公司的资金成本。
 
  加强实践创新业务,积极谋求战略转型。 报告期内公司重点聚焦养老、医疗、文化、科技、进口消费等领域加强相关创新业务的研究与实践,积极拓展战略合作伙伴,推进主题产业园区、健康养老产业、移动互联网智慧城区等的模式研究和项目落地。
 
  同时,产融结合与产网结合工作顺利推进,地产业务与金融资本实现有效对接, “到家网”、 “招商会”等互联网线上服务平台加速推广应用。面对转型,除了公司自身的思考与努力外,公司实际控制人招商局集团更是从资源整合,协同发展的角度出发,在报告期内启动了本公司与招商局蛇口的整合工作,力争打造一个集团地产板块旗舰公司及核心资产整合的大平台。这些举措的稳步推进,将为公司的战略转型注入新的活力。
 
  结论:
 
  “ 30 年 30 城”的房地产开发运营经历已让招商地产成为全国领先的房地产综合开发企业。 2015 年上半年,公司销售稳步增加,收入持续增长。 在招商局集团大力实施“产业协同、创新发展”战略的支持下,公司与兄弟企业积极挖掘协同作战的机会,目前已在项目合作、金融创新、品牌联动等方面形成了坚固的战略合作联盟。
 
  我们认为,未来公司将进一步加强产融结合,实现资源共享,共同发展的多赢局面,公司的行业地位将不断得到提升。 我们预计公司 2015-2017 年的营业收入分别为 503 亿元、 589 亿元和 694 亿元,每股收益分别为 2.06 元、 2.37 元和 2.78 元,对应 PE 分别为 15.34、 13.37 和 11.37,维持“强烈推荐”评级。

 
  富瑞特装:业绩短期承压,清洁能源巨头增势不减
 
  富瑞特装
 
  受行业低谷及产品转型影响,公司业绩短期承压。 富瑞特装发布半年报, 报告期内实现营业收入 7.45 亿元,同比减少 29.75%; 实现净利润 0.55 亿元, 同比减少 53.53%。 主要原因是国内油气差价收窄导致 LNG 经济性下降,LNG 装备市场需求降低, 同时重卡物流行业景气度低迷,直接影响公司收入主要来源-LNG 重卡气瓶销售。 公司的 LNG 新产品虽然已经开始增长,但尚未形成规模,在行业低谷及公司产品转型期的双重影响下,公司业绩承压。
 
  随着天然气行业景气度提升,公司 LNG 新产品有望带来富瑞的再次崛起。 随着国际油价的下跌,天然气的替代品进口 LPG 及燃料油价格也持续下跌, 我们预计今年下半年天然气价格将下调 0.4-1.0 元/方左右。 天然气价格下调将提升天然气的经济性,直接刺激 LNG 消费,促进 LNG 装备的销售。
 
  富瑞特装的船用液化气储罐、速必达、发动机再制造等 LNG 新产品逐渐获得客户认可,订单不断增加,随着行业景气度的提升,公司新产品有望补足 LNG重卡气瓶市场的下滑,尤其是大型船用液化气储罐业务随着近海 LNG 进口业务不断增加,有望实现 50%以上的年复合增长。公司与 IBM 合资的云顶科技公司致力于 LNG 物联网大数据平台的开发,以实现 LNG 在线交易,预计 15-17年能够产生 5 亿、 50 亿、 100 亿元的交易额,带来 LNG 行业的信息化革命,维护富瑞特装 LNG 装备龙头地位。
 
  常温常压储氢氢技术行业领先, 战略布局氢产业链, 有望再造清洁能源巨头。 公司立志于清洁能源产业,决定以公司行业领先的常温常压液态有机储氢材料为基础发展氢能源产业。 经过专家论证公司的新型有机液体储运氢技术在各项主要技术指标已经达到世界领先水平,公司将建成年产 3 万吨液态氢源材料和 2 万套氢能专用设备的能力,每年可供应高纯氢气 1500 吨。
 
  富瑞特装已经与美国在新能源领域具有专业投资经验的共价资本签订框架协议,在美国寻找优秀的氢产业链并购标的,打造富瑞的专业氢能源产业,随着国内对燃料电池车的补助落地,公司布局的氢产业有望再造一个清洁能源巨头。
 
  买入-A 投资评级, 6 个月目标价 75 元。我们预计公司 15 年-17 年的 EPS分别为 1.51 元、 2.26 元、 3.20 元, 随着天然气行业的景气度提升,公司 LNG新产品将带来业绩迅速增长,同时在氢产业的布局将保障公司长远发展,维持买入-A 的投资评级, 6 个月目标价 75 元,相当于 16 年 33 倍的动态市盈率。
 
  风险提示: 国际原油价格继续大幅下跌,氢产业发展不达预期。

 
  金风科技:中报业绩大幅增长,未来持续看好
 
  金风科技
 
  结论与建议:
 
  公司近日发布15H1报告,报告期间实现营收94.29亿元(YOY+110.9%),净利润12.45亿元(YOY+276.6%)好于一季度预测的200-250%增长区间。单季度来看,公司Q2实现营收68.8亿元(YOY+126.3%),实现净利润9.97亿元(YOY+256.1%)。
 
  报告期间业绩好于预期,首先因为我国风电行业稳步发展,风电开发商加大投资力度;其次受上网电价预期调整影响,去年下半年抢装现象持续; 再次旺盛的市场需求,直接带动公司销售量和EPC业务的快速增长。随着正式进入运营阶段的风电容量增加,本期实现发电量较去年同期增长明显。
 
  展望未来,我国作为世界最大的能源生产国和消费国,近年来新能源在我国发展十分迅速,“十三五”规划新能源目标上调基本确定,风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦,公司作为行业绝对领导者,盈利有望持续高增长。
 
  预 计 公 司 15 、 16 年营收 236.06 亿元 (YOY+33.3%) 、 282.77 亿元(YOY+19.8%),实现净利润30.50亿元(YOY+66.7%)、36.37亿元(YOY+19.2%),EPS1.13、1.35元,当前股价对应15、16年动态PE 为13X、11X,公司作为最具竞争力的风电全生命周期开发企业投资价值凸显,维持“买入”建议。
 
  业绩超预期,未来增长可持续:H1,公司风力发电机组及零部件销售收入 80.28 亿元(YOY+117.3%),售出机组装机容量 2.1GW(YOY+122.3%),风电服务营收 4.53 亿元(YOY+86.76% ),风电场开发 8.35 亿元(YOY+60.43%)。受益于上半年风电行业持续稳步发展,行业投资不断加大,同时受上网电价预期影响,市场出现抢装现象,市场的旺盛需求,带动公司销售高速增长,未来营收有望持续增长态势。
 
  行业规模扩大,政策利好不断:近期(15.428)国家能源局公布第五批核准计划共计 3400 万千瓦,为前历次最高核准容量(前四次分别为:2683、2528、2797、2760 万千瓦),市场预期, “十三五”风力发电有望达到 2.5 亿-2.8 亿千瓦。
 
  目前国家出台多项政策促进风电幷网消纳,确保风电等清洁能源优先上网和全额收购,利好政策出台缓解不断增长的装机容量给风电消纳带来持续压力,提高风电消纳能力保障清洁能源高效利用。在风电管理上继续减政放权,调动地方政府和企业发展风电的积极性,激发市场活力、促进风电产业健康发展。政府择优补贴,通过财政资金支持促进可再生能源技术创新。
 
  行业份额持续第一,在手订单丰富:公司作为行业龙头,根据中国风能协会统计数据,15 年上半年国内新增装机 5474 台,装机容量为 1010 万千瓦,同比增速 40.8%,公司实现新装机 208.2 千瓦,占比行业第一。截至 2015 年 6 月 30 日,公司待执行总量 7894.00MW,中标未签订单总量为 4323.00MW,订单合计为 12217.00MW.随着行业规模持续扩大,作为行业龙头,公司市场份额有望持续扩大,未来业绩增长有保障。
 
  盈利预测:我们预计公司 15、16 年分别实现实现净利润 30.50 亿元(YOY+66.7%)、36.37 亿元(YOY+19.2%),EPS1.13、1.35 元,当前股价对应 15、 16 年动态 PE 为 13X、 11X,公司作为最具竞争力的风电全生命周期开发企业投资价值凸显,维持“买入”建议。

 
  国电南瑞:业绩触底拐点将现,配网自动化龙头成色不减
 
  国电南瑞
 
  业绩触底期待反弹,节能业务一枝独秀: 公司上半年实现营业收入 27.99亿元,同比下滑 23.1%,归属于母公司的净利润 2492.5 万元,同比下滑 95.5%,EPS0.01 元,业绩触底;公司 1~9 月净利润预计变化范围-85%~-50%。分业务方面,电网自动化、发电及新能源、节能环保、工业控制(含轨交系统)分别确认收入 17.90 亿( -24.6%)、 5.23 亿( -33.7%)、 3.51 亿( 58.9%)、 1.28亿( -48.6%),唯有节能环保业务保持增势。
 
  配网投资大超预期,业绩拐点望加速到来: 目前宏观经济增速放缓,急需相关领域投资带动增长,配电投资将是首选领域之一。我国 2015~2020 年配网投资总规模预计可达两万亿,其中 2015 预计投资 3000 亿( 2014 年仅为 1700 亿),较 14 年实现近 80%。公司作为国内配网自动化的绝对龙头,将受益农网改造与城网升级。国家对配网的大投资望一扫公司因上半年投资进度慢,交货时间延后所导致的业绩阴霾,四季度起业绩拐点望大概率出现。
 
  技术基底十分雄厚,望优先享受能源互联网新机遇: 公司 2015 上半年继续推进大数据、云计算等技术与智能电网技术融合的同时,成功研制了特高压多直流在线协调控制、分布式电源调控等新产品,并在配电网抢修资源优化调配等关键技术取得突破。我们认为公司强大的技术力量和技术储备奠定公司在能源互联网中的地位,电力交易系统、大数据挖掘节能,甚至售电运营等新兴业务公司都会有非常大的优势。
 
  国改顶层设计出台在即,公司预期先发之列: 国改顶层设计呼之欲出,公司股东南瑞集团 2013 年所承诺的三年内减少同业竞争承诺期已过大半,我们预计伴随国改顶层设计的落地,公司层面的业务整合将同步加速,优质资产注入预期不断升温。
 
  投资建议: 我们调整公司 2015-2017 年预测 EPS 至 0.41 元、 0.67 元、 0.91元, 维持“买入-A”投资评级,目标价位 25 元。
 
  风险提示: 电改落实时间的风险,电网建设进度不达预期的风险,整体上市进度不达预期风险

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