8月25日股票行情:6只潜力股越跌越买


  至诚财经网(www.zhicheng.com)08月25日讯

  东方明珠:因竞争优势强劲、估值具吸引力而重申买入评级

  建议理由。

  我们重申对东方明珠的买入评级,新的12个月目标价格为人民币48.03元,对应43%的上行空间。

  1) 重组后,东方明珠已成为业务覆盖全产业链的综合传媒娱乐巨头,我们认为其庞大的用户规模、货币化机会、上游内容储备以及播控牌照方面的政府支持将为公司带来竞争优势。

  2) 盈利增长势头强劲,2015-17年预期增速为33%,多项业务处于快速增长阶段,且管理层正在积极寻找并购机会。

  3) 估值具有吸引力,当前股价对应的2016年预期市盈率为23.9倍,而中国传媒行业平均为33倍。

  推动因素。

  (1) 并购。管理层表示将积极寻找全产业链并购机会,以扩大用户规模、对内容进行货币化以及进入新的娱乐子行业。

  (2) 激励计划。管理层计划在年底前推出员工和管理层激励计划。如果实施,这将通过将员工薪酬和公司业绩挂钩而促进公司长期增长。

  (3) 上海迪斯尼。我们认为2016年初上海迪斯尼的开业将提振中国文化旅游业的总体增长。

  估值。

  上半年业绩发布后,我们将2015-17年每股盈利预测下调了2.9%-0.7%,并考虑到业务结构的小幅调整而将2018-20年每股盈利预测下调了1.7%-3.0%。我们的12个月目标价格也相应从49.37元降至48.03元,仍基于18倍的全球同业市盈率均值,其中采用了2020年预期每股盈利,然后贴现回2016年,股权成本为8%。我们新预测所得出的2015-20年每股盈利年均复合增速为28%,目标价格对应34倍的2016年预期市盈率,与当前行业均值一致。

  主要风险。

  IPTV 用户增长和互联网电视货币化速度慢于预期。执行风险导致并购整合成本高于预期。

  旗滨集团:分红方案超预期,全年业绩增长仍可期

  上半年业绩基本符合预期,高送转超预期。

  15年上半年旗滨共实现营业收入23.23亿,同比下降7.31%;营业利润6630万元,同比下降49.53%;实现归属母公司股东净利润9351万元,同比下降35.45%。EPS为0.106元,基本符合我们的预期。中报拟10转15派1元(含税),高送转计划超预期。

  优秀的成本控制使盈利水平仍位居行业前列。

  上半年业绩下滑主因:需求不振,玻璃价格持续下滑;去年同期玻璃价格行业均值在55-70元/重箱,全年呈现前高后低走势,今年上半年玻璃价格持续创新低行业均价在53-56元/重箱震荡。在如此大环境下,多数中小企业难以维继,行业停产生产线数占比超35%,达到历史高点,但是,正如我们前期深度报告中描述,旗滨在过去几年的经营中通过并购提升区域市占率、抢占矿产资源、控制港口、进口燃料等措施有效控制成本,上半年全行业毛利仅为7.6%,公司仍维持17%的毛利,位居行业前列,超越了多数上市公司同类业务毛利率水平。

  近期玻璃价格表现传递出积极信号,旗滨全年业绩增长仍可期。

  近期几周水泥玻璃价格均出现底部反弹传递出积极信号,玻璃价格较7月下旬最低点已反弹2.56元/重箱,至55.81元/重箱,反弹幅度约5%,局部区域反弹幅度更大。旗滨上半年销售玻璃4221万重箱,产销率超90%,按全年计划9600万重箱测算,下半年还有约5400万重箱销售,每提价2元/重箱即可贡献约8000万元净利润,考虑到目前行业价格表现已传递出积极信号、730政治局会议提出下半年加大财政投资力度有望提振下游需求,下半年行业需求状况一般高于上半年等因素,我们预计公司全年业绩增长仍可期。

  估值具备安全边际,业务有望再创辉煌,维持“买入”评级。

  15年又将是集团,也是公司未来发展的新的十年的起点。作为里程碑的一年,我们已清晰看到公司在玻璃产业链一带一路的海外布局,和玻璃精加工产业链延伸的发展战略,而作为一个市值不足90亿,账面现金超10亿的上市公司,我们期待以15年作为新起点的十年,旗滨再飞跃,再创辉煌。维持15-17年EPS0.40/0.65/0.87元/股的预测,对应的PE23/14/10x,PB1.7x,估值具备安全边际,维持“买入”评级。

  中国联通:业绩符合预期,变革有望提速

  公司公告2015年中期报告公司实现营业收入1446亿元,同比下降5.7%,主营业务收入中,移动业务收入为734.6亿元,同比下降12.1%;固网业务收入为461.9亿元,同比下降0.6%。归属于上市公司股东的净利润23亿元,同比增长3.7%,公司业绩符合预期。

  聚焦用户结构转型、消费结构转型和创新。

  公司移动宽带用户增速放缓,主要受营改增等因素影响,营改增政策之后传统粗放的模式有所改变,公司进行严格的用户发展质量的考核,其二,实名制,第三,市场竞争,环境恶化,原来不稳定的用户在流失,同时降费提速、营销费用压降等造成arpu值下滑,我们认为,公司将进一步加快4G和固网宽带光纤发展普及,加快精品网络建设,大力推动互联网+行动计划,推进面向移动互联网的运营体制改革,随着未来网络服务质量的提升,新发展用户质量的提升,用户流失将有望放缓。

  全力拓展集团客户业务,加快培育新的增长点。

  面对行业信息化需求快速增长的契机,公司全力拓展面向集团客户的创新经营,聚焦IDC、云计算、物联网、ICT等热点业务领域,上半年IDC和云计算收入同比增长36%,ICT收入同比增长18.9%,达到24.4亿元,在教育信息化、汽车信息化等领域持续实现突破,成立联通汽车信息化专业公司,目前服务的汽车制造企业为25家,发展入网的汽车数量达221万辆,公司正加快培育新的增长点。

  变革有望提速,看好公司长期发展,维持公司“买入”评级。

  4G时代,联通有望利用FDD成熟的产业链、制式终端、商用网络等迎头赶上,精品网络质量将有利于缩短和移动的差距,变革层面,公司微信沃卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性,语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势,并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型,促进业务和客户质量的持续提升。

  虽然短期收入和用户数增长面临一定的压力,但公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系,带来经营效率提升,国企改革预期不断升温,属于目前通信板块中估值较低、改革预期较强的品种。预计2015/2016/2017年EPS分别为0.22/0.28/0.34元,维持“买入”评级。

  通富微电2015年中报点评:业绩保持高速增长,维持增持评级

  报告摘要:

  市场需求持续旺盛,业绩保持高速增长。上半年公司实现营业收入11.1亿元,同比增长13.42%;利润总额9,334万元,同比增长66.32%;归属于母公司所有者的净利润8,413万元,同比增长70.24%;基本每股收益EPS为0.12元。上半年,以智能终端为主的产品市场需求持续旺盛,公司坚持以市场为导向,新产品、新工艺取得突破进入收获期,公司产品销售额增长,效益进一步释放。

  加快创新成果研发与转化,建成国内首条28纳米先进封测全制程生产线。公司突出市场导向作用,加快创新成果研发与转化,成功建成了国内首条12英寸28纳米先进封测全制程生产线,4月份实现批量生产,成功应用于国内4G品牌手机,良率达到99.9%,达到国际先进水平,填补了国内空白。先进封测技术难度大,附加值高,28纳米先进封测生产线的建成将大幅提升公司的竞争力和盈利水平。

  做大产业规模,合肥投资新封测基地。围绕“三年翻一番”的目标,公司确定了南通崇川工厂、南通苏通产业园工厂、合肥工厂“三个基地”建设的规划部署。苏通园区工厂目前已完成60%的土建施工进度,建设正在紧锣密鼓的进行;合肥项目各项准备工作正在有序开展。合肥市高度重视集成电路产业的发展,近期吸引力晶、北京君正、兆易创新、集创北方等众多集成电路企业在合肥投资。合肥有望成为国内新的集成电路产业集聚区,为公司发展提供更大的发展空间。

  盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017年的营业收入分别为28.9亿、37.8亿、49.1亿元,EPS分别为0.28元、0.37元、0.46元,当前股价17.48元对应动态PE分别为63倍、48倍、38倍。公司是国内三大封测企业之一,拥有领先的技术和优质的客户资源,将长期受益于大陆集成电路产业的发展机遇,维持“增持”评级。

  风险提示。

  1)半导体行业景气度下降;

  2)募投项目进展低于预期。

  沧州明珠:隔膜翻倍,扩产打造国际龙头

  投资要点:

  业绩符合预期。沧州明珠发布2015年中期报告,公司2015年1H 实现收入9.7亿元,同比增长0.75%,实现营业利润1.2亿元,同比增长23.06%,实现净利润9065万元,同比增长21.6%。业绩符合预期。

  量价齐升,隔膜接近翻倍增长。公司隔膜业务实现收入7171万元,同比增加2343万元(+48.53%),净利润2879万元,同比增加1328万元(+86%),是公司上半年业绩增长的核心驱动力。隔膜业务实现接近翻倍增长,主要是由于上半年隔膜产量和均价同比均大幅增长。我们测算上半年公司隔膜均价4.7元/平左右,同比提高接近20%,毛利率68.16%同比增加8.27个百分点,盈利能力持续提升。

  油价拖累,管膜业务增速放缓。由于油价下跌,产品跌价拖累公司燃气管和BOPA 膜业务增速。燃气管和BOPA 膜收入同比小幅下滑4.62%和4.94%。由于油价及产品价格下跌,收入同比小幅下降。客户投资放缓,管件产销量也略有下滑,但毛利率同比增加5.06个百分点。

  下半年增长继续加速。电动汽车销量高速增长,动力电池隔膜供不应求。公司2000万平干法隔膜产线即将投产,产能增长7成产量也将环比大幅增加。下半年进入施工旺季,管件销量环比将明显提升。经济下行,国家加大基建投资,建设地下管廊利好燃气管和水管需求,公司燃气管主业也将持续受益。

  扩产湿法隔膜,进军国际一线隔膜大厂。公司宣布投资3.2亿元扩产6千万平湿法隔膜产能,达产后公司隔膜产能将达到1.4亿平,产能增长4倍,迈入国际一线大厂行列。公司历来投资谨慎,大幅扩产说明公司已经掌握湿法同步双拉工艺。该工艺技术难度和产品质量最高,突破该工艺意味着公司产品能覆盖动力电池和数码电池市场,可以与磷酸铁锂和三元材料动力电池配套,避免技术路线风险,具备进入国际市场能力,具有重大战略意义。

  上调至买入评级。维持公司2015-2017年EPS 预测分别为0.35/0.53/0.73元,当前股价对应2015年PE41.6倍。电动汽车销量井喷,隔膜供不应求认证周期长,盈利能力将保持高位。公司突破湿法工艺产能增长4倍,管件主业受益于地下管廊政策需求增长有望加速,上调至“买入”评级。

  益盛药业:业绩向好,人参全产业链价值已现

  投资要点

  主营业绩稳健:2015年1-6月,公司实现营业收入4.56亿元,同比增长33.69%;实现净利润5522.06万元,同比增长13.34%;实现归属上市公司股东净利润5518.56万元,同比增长13.04%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后净利润5075.03万元,同比增长23.21%。

  人参加工板块成利润新增长点:人参种植板块在上半年主要完成2800余亩土地租赁工作;人参加工板块现已成为公司新的利润增长点,上半年实现销售收入9363.86万元,实现净利润1837.01万元,占公司净利润的33.27%,同时困扰人参饮片加工项目的土地问题有望在8月得到解决,预计8月下旬开始动工建设。

  胶囊剂增长态势良好,针剂收入下滑:药品板块中拳头产品振源胶囊和心悦胶囊上半年保持良好增长态势,分别实现14.02%和32.06%的增长;主要针剂品种生脉注射液和清开灵注射液由于各地招标工作延后及控制“药占比”政策的执行导致销售收入较上年同期有所下降,下降幅度分别为5.97%和43.39%。公司现已充分做好应对未来各地区招标工作的准备,销售情况有望在下半年得到改善。

  化妆品板块业绩喜人:化妆品板块在2015年3月正式对外销售,作为人参产业链的新生力量,该板块得到公司在人力、物力和财力等方面的大力支持,并取得良好效果。上半年公司化妆品板块实现销售收入3196.36万元,同时申报的特许经营备案许可于6月9日通过商务部商业特许经营管理办公室审核,进一步扩宽该板块的销售渠道。

  盈利预测:我们预测益盛药业2015-2018年营业收入分别为10.1亿、12.5亿、15.1亿和18.1亿元,归属母公司净利润分别为1.3亿、1.9亿、2.1亿和2.6亿元。折合2015-2018年EPS分别为0.40、0.56、0.63和0.77元,对应动态市盈率分别为44.4、31.1、27.8和22.7倍。

  投资评级:公司围绕“打造人参全产业链”的发展战略,充分发挥人参种植、人参加工、药品、人参保健品和食品、化妆品、蜂制品等各大板块的协同效应,促进各板块共同发展。人参加工板块成利润新增长点,化妆品板块业绩超预期,公司未来有望借助吉林省大力发展人参产业的东风实现业绩快速增长。考虑到公司布局人参全产业链,外延预期较强,故我们首次给予公司“买入”评级。

  风险提示:市场风险、招标降价风险、人参价格波动风险。

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