核电产业链被四事件激活 六股强势爆发不可低估

核电产业链被四事件激活 六股强势爆发不可低估

       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月24日讯

  四事件激活核电产业链 三领域受益股望率先启动
 
  近期,核电产业发展呈现良好态势,四大热门事件有望再度激发核电产业链投资热情。
 
  首先,国家能源局核电司日前表示,内陆地区建设核电的调研报告已完成,将呈报中央等待最后决定。我国内陆核电建设有望开启。
 
  其次,8月16日辽宁红沿河核电站3号机组结束168小时试运行试验,具备商业运营主要条件。辽宁红沿河核电有限公司介绍,通过168小时满功率试运行是新建大型发电机组进入商业运营的必备条件之一,公司后续将依据国家有关规定为这一机组办理发电业务许可及转入商业运营等手续。
 
  第三,由甘肃省科学院磁性器件研究所研制的世界首座球床模块式高温气冷堆核电站示范工程燃料装卸与贮存系统输送转换设备项目日前正式启动。该项目启动,标志着我国自行设计和制造的世界第一座具有固有安全性的球床模块式高温气冷堆核电站关键设备及核心部件进入生产阶段,今后将为我国发电、炼油、化工等领域发展提供占领“制高点”的重要设施和先进技术。
 
  第四,我国核电海外输送的趋势也在进一步加强,增添了核电产业的发展实力。据中国驻卡拉奇总领馆经商室官网消息,当地时间8月20日,卡拉奇核电项目二号机组第一罐混凝土浇筑庆典活动在卡拉奇K2、K3核电项目现场举行。卡拉奇2号核电机组是继福建福清5号机组之后全球第二个开建的华龙一号核电项目,意味着华龙一号首次走出国门,正式落地巴基斯坦,海内外将同步推进华龙一号示范堆的建设。
 
  有机构预计截至2030年,国内核电总装机量将达到1.5亿千瓦至2亿千瓦,占能源消费总量的比重将达到6%至8%,这将有助于核电产业链公司未来发展。二级市场布局方面,东吴证券表示,核电海外扩张和内陆有望重启能够提升核电板块估值,装备类企业今年将先后迎来订单拐点,业绩拐点于明后年开始体现,其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。建议继续参与核电主题投资,推荐组合:纽威股份、南风股份、浙富控股。
 
  与此同时,西南证券也对媒体记者表示,目前市场整体大幅调整,敲给了再次介入核电设备优质个股的机会。关注国内主泵泵壳供应商应流股份,核电冷却设备及系统供应商盾安环境。

 
  中国核电
 
  中国核电:稀缺纯核能标的,充分受益于第二轮行业发展高潮
 
  中国核电 601985
 
  研究机构:方正证券 分析师:周紫光 撰写日期:2015-07-01
 
  给予中国核电“推荐”评级,同时建议关注核电板块主题投资机会
 
  经过我们的测算,中国核电2015年~2017年EPS分别为0.27元,0.33元和0.51元,对应市盈率分别为18.13,14.97和9.54。考虑到核电稳定的盈利能力和标的稀缺性,我们给予中国核电“推荐”评级。

 
  盾安环境
 
  盾安环境:预计制冷配件业务随行业下滑,节能和核电业务表现良好
 
  盾安环境 002011
 
  研究机构:申万宏源 分析师:周海晨,刘迟到 撰写日期:2015-07-22
 
  投资要点:
 
  事件:公司终止控股子公司申请新三板挂牌事宜,申请复牌,同时公布增持计划以及核电合同公告。董事长葛亚飞承诺未来半年内择机增持公司股份,累计增持比例不超过公司现有总股本的1%。7月15日至7月2日公司停牌前,公司累计下跌48.99%,7月2日收盘价11.91元/股,接近11.52元/股的增发价,董事长个人增持彰显对公司未来发展信心,7月20日公司复牌涨停。
 
  制冷配件随下游空调需求下滑景气度下降。根据产业在线统计,1-6月份,我国空调产量6457万台,同比下降5.4%,销量6791万台,同比下降1.6%,下游空调行业需求疲软导致制冷配件行业相应受到影响:1-5月份,我国电子膨胀阀内销1330.2万只,同比增长0.7%,截止阀销量8639万只,同比下滑4.6%,四通阀内销量3385万只,同比下滑9.1%,截止阀、四通阀传统配件销量增速基本和下游空调产量增速持平,电子膨胀阀在去年进入高峰期后,增速回落。
 
  原材料铜占截止阀、四通阀中成本约60%左右,上半年长江铜现货均价为43247元/吨,同比下降12.33%。综合以上各种因素,我们预计上半年公司制冷配件业务收入同比下降15%左右,制冷业务利润同比下降15%—20%。
 
  合同能源管理业务或将回暖。经过两年的调整和梳理,公司节能业务逐步稳定,2014年节能业务收入5.06亿元,同比增长9.3%,公司继续加强莱阳、原平、鹤壁等地项目的推进,预计上半年收入和2014年同期相比将出现较大改善,预计将达到2.5亿元—3亿元之间,同比增加1亿元以上,随着公司合同能源管理项目运营模式的成熟以及经验的丰富,我们预计未来两年公司该项业务将逐步走出底部,为公司带来稳定的现金流。
 
  核电和工业4.0智能制造项目为未来发展带来希望。此次公司与中核子公司签订核岛螺旋杆冷水机组设备订货合同,项目总金额3402万元,前期公司成为华龙一号三代核电项目独家核级冷水机组、抗震级风冷机组的供应商,公司核电暖通总包业务将成为未来主要看点,根据上半年我国核电开工以及中标情况,我们预计上半年核电收入同比增长40%以上。另一方面上半年公司投资6000万元参股遨博科技,占其总股本22.22%,在传感器方面也加强投入,未来有可能成为智能制造领域的核心零部件供应商之一。
 
  盈利预测投资建议。我们维持公司2015年-2017年每股收益0.31元、0.36元、0.44元的盈利预测,对应的动态市盈率分别为42倍、36倍和30倍,由于公司增发在即,中广核核电订单将持续增加,维持“增持”投资评级。

 
  纽威股份
 
  纽威股份:阀门强者,稳健前行
 
  纽威股份 603699
 
  研究机构:华安证券 分析师:杨宗星 撰写日期:2015-07-30
 
  主要观点:
 
  国内阀门龙头企业。
 
  公司是国内工业阀门领域的龙头企业。公司一直致力于为客户提供全套工业阀门解决方案,专业从事工业阀门的生产、研发、销售和服务。目前已形成以闸阀、球阀、截止阀、止回阀、蝶阀、调节阀、安全阀、核电阀及井口设备为主的九大产品系列。公司产品广泛应用于石油天然气、化工、电力、船舶、采矿、水处理、工业系统等领域。
 
  公司完善的产品体系,再加上覆盖全球的的营销网络,形成明显的规模效应,构筑公司的关键壁垒之一。众多权威认证,以及与多家跨国公司的长期合作,反映了公司强劲的技术实力,这是公司在阀门这一市场的另一关键壁垒。
 
  静待行业反转,中国有支撑,国际看油价。
 
  国际油价大幅下跌,导致原油巨头资本支出下降,直接影响阀门需求。目前,国际原油巨头仍在观察,资本支出显著放缓,导致阀门行业在全球范围内需求低迷。从趋势上看,美国乃至全球经济的逐步复苏,带动投资回升,将给能源产业带来一定支撑,其中,来自中国的投资支撑十分重要。
 
  考虑到新一届政府促进投资的各项举措,特别实在能源、水务等领域的增量投资,我们判断未来国内工业阀门市场仍较保持比较稳健的增长。据McIlvaine统计与预测,近三年国内工业阀门行业收入增速总体上维持在7%左右,我们预计未来3年仍有望保持这一速度。
 
  另外,国内阀门市场集中度较低。随着国内市场标准化程度的提升,以及国内龙头企业实力的增强,我们认为未来国内阀门市场集中度将有非常大的提升空间。并假设国内工业阀门市场2020年前保持6%~7%的复合增速,则可以给前5的公司带来接近100亿的增量。
 
  国产龙头,积极进龋
 
  公司本身也在积极开发新产品,开拓新市场,不断提升技术水平与产品毛利,强化龙头地位。凭借领先的技术实力,公司陆续向客户交付高端新品,参与国家部委主导的产品研制,并持续研制储备新产品,近期一些代表性案例包括为中集来福士提供的全套阀门方案、为壳牌提供的严苛氧气工况阀门等等。
 
  同时,油气管线建设国产化将可能给公司带来新的增长点。到2020年以前,我国都将处于油气管线建设的高峰时期。目前我国高端油气阀门产品多为外资厂商占领;未来设备国产化趋势将是大概率事件。作为已经有为国内外大型企业集团、大型项目供货优秀历史业绩的国产厂商,将明显受益。
 
  另外,公司在5月中标中广核红沿河项目,具有里程碑式意义。核电产品除了开辟新市场以外,更重要的是其将进一步彰显公司技术实力,有利于公司与同业的竞争。
 
  盈利预测与估值。
 
  公司整体业绩与下游石化、能源等行业关系密切。随着国际油价企稳,我们判断公司海外收入增速有望保持稳定。国内油气行业基础设施建设与海洋油气开发,将给公司带来新的增长点。公司对产品结构的调整,加强球阀、蝶阀、深水阀等等新产品的开发生产,是保障公司业绩持续增长的重要支撑之一。
 
  国内油气建设与产品结构调整支撑公司业绩稳健增长,我们预计2015~2016年营收分别为28.76、35.09、40.39亿元,同比增5%、22%、15%;归母净利润 6.21、7.19、8.49亿元,同比增10%、16%、18%;EPS为0.83、0.96、1.13元,对应PE为29.18、25.22、21.43倍,首次覆盖并给予“增持”评级。
 
  风险提示。
 
  国际原油价格进一步下跌或长期低迷,新产品开发低于预期。

 
  南风股份
 
  南风股份:核电重启业绩有望反转,3d打印进展顺利
 
  南风股份 300004
 
  研究机构:安信证券 分析师:邹润芳,王书伟 撰写日期:2015-05-19
 
  核电重启业绩有望反转,引入核电人才助力发展.
 
  公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,HVAC 产品技术领先,在核电领域占有率较高。
 
  2015 年是我国核电重启之年,红沿河核电站5 号机组已于3 月29 日正式开工,标志着我国沿海地区新建核电项目建设重新启动。据中核集团董事长孙勤表示,全国预计将有6 至8 台核电机组开工建设。受益于核电重启,公司业绩有望反转。
 
  公司2014 年12 月29 增补常南为副董事长,常南2014 年9 月起任南方增材副董事长,之前在核电领域积淀很深,曾任中电投核电有限公司总经理,将为公司核电及3D 打印带来相关人脉资源。
 
  与上海核工程研究院合作,3D 打印进展顺利.
 
  公司子公司南方增材2015 年2 月与上海核工程研究设计院签订的《技术服务合同》,南方增材为上海核工程研究院提供核电主蒸汽管道贯穿件模拟件,并配合进行市场推广,合作期两年,技术服务费200 万。
 
  通过与上海核工程研究设计院的技术合作,将加快该技术在核电领域运用步伐,开启重型金属 3D 打印技术产业化之门,具有重要意义。
 
  收购中兴装备完成,协同效应明显.
 
  公司已经完成了中兴装备100%股权收购,并于2014 年7 月合并报表,中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品,与南风股份现有业务结合,协同效应明显。
 
  投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价125 元。我们预计公司2015 年-2016 年的EPS 分别为1.0、1.3、1.5 元;公司主业反转,3D 打印进展顺利,6 个月目标价125 元。
 
  风险提示:3D 产业化进程失败,核电建设低于预期。

 
  应流股份
 
  应流股份:产业转型延伸,看好大未来
 
  应流股份 603308
 
  研究机构:西南证券 分析师:庞琳琳 撰写日期:2015-07-29
 
  投资要点
 
  公司基本面优质:与11家世界500强企业长期合作,其中包括了全球最大的核电和电站设备制造商、钻井平台油田机械制造商、工程和矿山机械制造商、轨道交通设备制造商,全球最大的前十家泵和阀门制造商几乎都成为应流客户。
 
  航空发动机及燃气轮机零部件业务有望厚积薄发:
 
  1、公司前期做了八年准备, 前端高温合金及近期定增的后端加工生产线共投入资金10亿元左右,计划完成从铸件到零部件的生产。
 
  2、与中航工业的初步合作类似于代工(等轴晶叶片OEM),之后有望进一步增加且加深合作。
 
  3、与之前油气业务发展相似,已经与GE 意大利工厂签订产品开发协议,合作开发燃气轮机叶片及材料,目标2年内成为可与全球行业龙头PCC竞争的企业,目前GE 燃气轮机叶片一年采购额在22亿美元左右,如能拿到三分之一就是40亿元人民币左右。
 
  4、但航空发动机和燃机这块目前外购,母材决定产品的质量和性能,所以存在不确定性。
 
  公司传统油气业务有望保持年5%-10%稳定增长。核电业务方面,核一级主泵泵壳目前具有国内市场垄断地位,2014年国内核电建设整体是低于预期的,随着建设加速,公司业务明后年订单饱满,将有较大增长;中子吸收材料技术成熟,明年有望量产,议价能力强,用于核电乏燃料后处理,市场需求紧迫且广阔;屏蔽材料在研,公司在核材料领域嗅觉敏锐,走在行业前列。
 
  盈利预测及投资建议:公司未来最大的看点在于“大”转型,航空发动机及燃气轮机叶片虽然有不确定性,但公司未来具备转型爆发的可能;同时管理层和大股东三年定增也表明公司信心和决心。我们估计,公司2015-2017年EPS 分别为0.38元、0.54元和0.73元,对应PE 分别为59倍、42倍和31倍,作为核电设备的核心供应商以及新进的民参军优质标的,中长期给予“买入”评级,短期注意市场大幅波动风险。
 
  催化因素:航空发动机零部件产业化上的进展;核电业务放量等。
 
  风险提示:核电建设低于预期的风险;新产品业务发展缓慢的风险;汇兑损失的风险等。

 
  盾安环境
 
  盾安环境:预计制冷配件业务随行业下滑,节能和核电业务表现良好
 
  盾安环境 002011
 
  研究机构:申万宏源 分析师:周海晨,刘迟到 撰写日期:2015-07-22
 
  投资要点:
 
  事件:公司终止控股子公司申请新三板挂牌事宜,申请复牌,同时公布增持计划以及核电合同公告。董事长葛亚飞承诺未来半年内择机增持公司股份,累计增持比例不超过公司现有总股本的1%。7月15日至7月2日公司停牌前,公司累计下跌48.99%,7月2日收盘价11.91元/股,接近11.52元/股的增发价,董事长个人增持彰显对公司未来发展信心,7月20日公司复牌涨停。
 
  制冷配件随下游空调需求下滑景气度下降。根据产业在线统计,1-6月份,我国空调产量6457万台,同比下降5.4%,销量6791万台,同比下降1.6%,下游空调行业需求疲软导致制冷配件行业相应受到影响:1-5月份,我国电子膨胀阀内销1330.2万只,同比增长0.7%,截止阀销量8639万只,同比下滑4.6%,四通阀内销量3385万只,同比下滑9.1%,截止阀、四通阀传统配件销量增速基本和下游空调产量增速持平,电子膨胀阀在去年进入高峰期后,增速回落。
 
  原材料铜占截止阀、四通阀中成本约60%左右,上半年长江铜现货均价为43247元/吨,同比下降12.33%。综合以上各种因素,我们预计上半年公司制冷配件业务收入同比下降15%左右,制冷业务利润同比下降15%—20%。
 
  合同能源管理业务或将回暖。经过两年的调整和梳理,公司节能业务逐步稳定,2014年节能业务收入5.06亿元,同比增长9.3%,公司继续加强莱阳、原平、鹤壁等地项目的推进,预计上半年收入和2014年同期相比将出现较大改善,预计将达到2.5亿元—3亿元之间,同比增加1亿元以上,随着公司合同能源管理项目运营模式的成熟以及经验的丰富,我们预计未来两年公司该项业务将逐步走出底部,为公司带来稳定的现金流。
 
  核电和工业4.0智能制造项目为未来发展带来希望。此次公司与中核子公司签订核岛螺旋杆冷水机组设备订货合同,项目总金额3402万元,前期公司成为华龙一号三代核电项目独家核级冷水机组、抗震级风冷机组的供应商,公司核电暖通总包业务将成为未来主要看点,根据上半年我国核电开工以及中标情况,我们预计上半年核电收入同比增长40%以上。
 
  另一方面上半年公司投资6000万元参股遨博科技,占其总股本22.22%,在传感器方面也加强投入,未来有可能成为智能制造领域的核心零部件供应商之一。
 
  盈利预测投资建议。我们维持公司2015年-2017年每股收益0.31元、0.36元、0.44元的盈利预测,对应的动态市盈率分别为42倍、36倍和30倍,由于公司增发在即,中广核核电订单将持续增加,维持“增持”投资评级。

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