央行本周末降准概率增加 7股或将最先受益

央行本周末降准概率增加 7股或将最先受益

       至诚财经网(www.zhicheng.com)08月22日讯

     央行本周末降准概率增加
 
  21日公布的数据显示,财新中国8月份制造业采购经理指数初值报47.1,跌至2009年3月以来最低,预估为48.2。这一数据表明,中国制造业下滑有所加速,本轮经济复苏仍十分疲弱,实体经济下滑压力依然很大。
 
  同时,7月外汇占款大幅下滑也增加了本周末央行降息降准的预期。数据显示,中国央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币,按月下降3080亿元;金融机构外汇占款为28.9万亿元人民币,按月下降2491亿元,均创出数据历史上最大单月降幅记录。
 
  业内人士认为,至今年末仍需要央行推出多次降准措施,经济才有望在四季度初企稳。汇丰银行预计,到今年年底,中国央行需每一至两月进行50或100基点的降准才有望令经济见底回升,并预计全年中国GDP同比增长7.1%。
 
  对于股市而言,降息降准无疑将带来实质性的利好,其中房地产、银行等资金敏感板块将最先受益。
 
  1、房地产板块
 
  市场普遍认为,降息降准对于地产股来说属于重大利好。从供给端来讲,降息降准有利于降低房地产开发商的财务费用;从需求端来讲,降息降准有利于减轻人们购买房地产的负担,从而刺激消费者买房。
 
  此前,央行多次降息降准后,各地房地产市场成交再度活跃,成交量不断攀升,去库存化加快,部分城市房价也水涨船高,有利于今年地产股业绩的提升。同时,随着央行降息降准预期的增强,市场普遍预计,政策收紧的压力在未来一段时间内应该不会出现,下半年房地产行业有望持续景气。
 
  业内人士认为,房地产板块龙头股将是降息降准的最大受益者,看好万科A、保利地产。
 
  2、银行
 
  降息虽然不利于银行吸纳存款,但同时也降低了银行放贷资金的成本,但降准不同,意味着央行将授信商业银行更多的流动性,对银行而言却是实质性的利好。
 
  另外,银行股有业绩支撑,同时,估值相对于其他股票有绝对的优势,具有较高的安全边际。分析人士表示,看好领跑银行业混改的交通银行,另外关注宁波银行。
 
  3、非银金融
 
  非银板块也是降息降准主要的受益者。
 
  如果降息,有利于激活交易量和降低券商融资成本,利好经纪两融业务。若降准,继续释放流动性,有利于打消市场对当前宽松货币政策转向预期的担忧,长期来看,也有利于券商。
 
  另外,券商股属于蓝筹+成长,质优价廉,同时还有国企改革的预期,后市想象空间很大。看好华泰证券。
 
  而保险股方面,降息降准有利于提振市场士气,降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力,保险投资受益,继续享受戴维斯双击。保险股安全性高,周期弹性好,降息降准有望带来保险股估值的修复。看好中国平安、新华保险。

 
  万科A:积极转型 重构竞争力
 
  万科A 000002
 
  研究机构:国信证券 分析师:区瑞明 撰写日期:2015-08-20
 
  净利同比持平,基本符合预期
 
  上半年营收503亿元,同比增长23%;房地产业务毛利率21%,同比略有下降;净利润49亿元,同比增长0.8%;EPS0.44元,业绩基本符合预期。
 
  销售跑赢大市,市占率进一步提高,彰显强劲内生动力
 
  上半年,房地产市场整体呈恢复增长趋势,但主要城市土地市场供应、成交依然低迷。1-7月,万科实现销售面积1084万平米,金额1338亿元,实现同比增长13%和17%(全行业同比+6%、+13%),销售均价(金额/面积)同比上升3.5%,市场占有率(销售金额)从3.1%提升至3.3%,彰显较强的内生增长动力。若保持目前势头,预计全年销售额有望突破2500亿元。1-7月共出手拿地33宗,总地价款289亿,拿地额/销售额为0.22,较去年同期水平有所增长。
 
  财务状况好,业绩锁定性佳
 
  剔除预收账款后公司的资产负债率仅为38.9%,较去年同期下降约3.9个百分点,继续维持在较低水平;货币资金/(短期借款+一年内到期的有息负债)维持在1.9倍,短期偿债能力良好;净负债率仅为15.8%,对杠杆的运用极其谨慎,继续保持在行业较低水平。公司期末预收款达2105亿,在保障2015年净利增长17%之后,对2016年增长18%可锁定47%。
 
  积极转型、重构竞争力,并获险资举牌
 
  未来十年,公司将以“三好住宅”和“城市配套服务商”为业务蓝图,积极推动业务转型,重新构建组织竞争力:业务层面由住宅转向提供生活全系列服务、由不动产开发转向多种资产管理与价值提升;制度层面由职业经理人制度转向事业合伙人制度、由金字塔结构转向扁平化。公司的战略价值获得险资青睐,前海人寿已二度举牌,持股比例达10%;另外,公司为稳定股价,也推出了百亿元回购计划,触发价格为13.2元/股。
 
  未来三年业绩仍有明显增长,维持“买入”评级
 
  预计15-17年EPS为1.67/1.97/2.22元,对应PE为8.9x/7.6x/6.7x,估值低廉,维持“买入”评级。

 
  保利地产:销售同比大涨 拟投资粤高速加深战略合作
 
  保利地产 600048
 
  研究机构:中投证券 分析师:李少明 撰写日期:2015-08-13
 
  公司公布2015年7月销售情况及新增项目情况。
 
  投资要点:
 
  7月销售同比大幅增长,预计2015年销售将超出我们年初预期增长20% ,以25%的增速达到1709亿元。7月公司实现签约面积83万方,签约金额97亿元,分别同比增长51%和46%,环比下降57%和62%。7月销售为公司历史上7月份最高水平。由于6月是半年节点,数据较高,且7月是传统淡季,故7月销售环比大幅下降在预期之中。1-7月累计实现签约面积668万方,签约金额857亿元,同比增长20%和lg%,基本符合预期。1-7月均价12833元/平,与前两年基本持平。
 
  7月推货106亿元,同比上升20%:去化率53%,环比略升。7月公司新推货106亿元,同比增长20%;1-7月累计推货842亿元。全年计划推货1600亿元,按目前情况来看,基本能实现上下半年45%:55%的推货比例。公司7月去化率53%,环比微升j 1-7月累计新推货去化率69.2%,同比上升0.7个百分点。
 
  土地拓展较为谨慎,1-7月累计拿地建面445万方。7月公司在成都、西安和青岛拿下3块地,合计占地面积16.63万方,建筑面积45.95万方,土地款81.8亿元。成都、西安和青岛是补充货量,西安是旧改项目,第一阶段已经落实。1-7月公司累计拿地18块,合计占地面积164.2万方,建筑面积444.9万方,土地款108.7亿元。
 
  预计未来将延续审慎拓展策略。公司在一二线城市的资源占比依然维持70%的比例;三四线城市布局主要有珠三角,长三角和东北。珠三角是三四线业务布局较多的区域,具备位置、成本优势,市场表现较好。
 
  公司拟斥5亿元认购粤高速增发股份,将拓宽投资领域,加深战略合作。粤高速主营广佛和佛开高速公路的收费和养护工作,以及科技产业投资业务,是业绩较好的投资标的,2014年收入14.6亿元(+10%),净利润3_2亿元(+150%)。此次粤高速增发方案尚需广东省国资委批准、粤高速股东大会批准以及证监会核准。通过认购,公司将与粤高速及其股东建立战略合作关系,未来有可能在其他业务领域展开合作。
 
  维持15-17年EPSl.41/1.64/1.89元预测,PE8/7/6倍:公司销售回暖明显,推货和去化水平稳定,土地拓展审慎推进。并积极开拓新的投资领域。公司是绩优、低估值具有较大安全垫的行业龙头,维持6-12个月lOxPE 14元目标价,再次“强烈推荐”。
 
  风险提示:销售低于预期:粤高速增发审批结果及进程的不确定性。

 
  宁波银行:同业发力稳增长 零售转型显成效
 
  宁波银行 002142
 
  研究机构:国泰君安证券 分析师:邱冠华 撰写日期:2015-05-05
 
  投资要点:
 
  投资建议:调目标价至23.49元,维持增持评级。
 
  考虑经济下行压力, 预计2015/2016净利润增长8%/11%, 对应EPS1.88/2.09元,BVPS11.74/13.36元,现价10.88/9.77倍PE,1.74/1.53倍PB。看好宁波银行市场化的经营机制和大零售战略的顺利推进,上调目标价至23.49元(对应2015年2.0倍PB),现价空间21%,维持增持评级。
 
  业绩概述:业绩平稳增长,符合市场预期。
 
  2014年和2015Q1拨备前利润同比分别增长27%和28%,归属母行净利润同比分别增长16%和17%,略高于市场预期。
 
  新的认识:同业发力稳增长,零售转型显成效。
 
  1、同业发力稳增长。宁波银行大力推进金融市场业务发展,丰富盈利来源。2015一季度末买入返售资产较年初大增119%,拉动生息资产余额环比增长9%。预计金融市场业务将持续为公司盈利做出稳定贡献。
 
  2、零售转型显成效。宁波银行大零售战略稳步推进,2014年底零售贷款占贷款总额比例环比继续提升2pc 至34.6%,个人银行和零售公司两条零售线利润占比逐步提升至20%。看好公司以宁波为根据地不断向外复制零售盈利模式。
 
  3、资产质量超预期。公司2014年底与2015年一季度末不良率环比均持平,维持在0.89%。关注类贷款余额14年底和15Q1末环比分别增长26%/4%,整体好于市场预期。
 
  风险提示:经济失速致资产质量加速恶化。

 
  交通银行:混改落地 方案大超预期
 
  交通银行 601328
 
  研究机构:国金证券 分析师:马鲲鹏 撰写日期:2015-06-17
 
  事件
 
  交行6 月16 日晚间公告,深改方案已获国务院批准。重点内容包括:
 
  1)高管和员工持股。
 
  2)坚持国有控股的同时引入民资战投。
 
  3)完善授权经营制度,更好发挥董、监、高作用。
 
  4)深化用人、薪酬和考核机制改革。
 
  5)推进事业部制。
 
  评论
 
  方案内容印证了此前市场对银行混改的所有猜测,力度空前:此次公告的方案印证了市场此前对银行混改的所有猜测,包括员工持股、民资战投、董监高机制、薪酬考核等。6 月初的深改组会议要求国企经营需要对党委负责,之后市场对混改完善现代企业制度、释放体制机制活力的预期有所消退,在这样的基础上,交行的公告内容可谓大超预期、力度空前。
 
  顶层设计意味明显,为银行业混改拉开大幕:从公告措辞行文来看,顶层设计的意味明显,所有内容均可直接复制到其他银行。这意味着,交行的混改试点是一个开端,银行业混改大幕自此拉开,有明确混改预期的中行、建行(董事长近期已开始吹风)也是混改逻辑下的优质标的。
 
  预计交行方案获批将持续催化股价:我们5 月28 日的报告《汇金减持是银行混合所有制改革启动的重要信号》中即明确指出,汇金减持意义重大,预示着银行混改的启动,并将交行重新纳入A 股银行业首推组合。21日交行的公告印证了我们的判断,自我们重新纳入首推之后,交行的股价表现亦十分抢眼,5 月28 日至6 月16 日,交行A 股累计上涨34%,高居16 家银行榜首且遥遥领先,排名第二的光大银行累计上涨15%、16 家银行平均上涨8%。在此次方案推动下,预计交行股价将持续得到催化。
 
  n重申强烈看好银行板块:交行混改落地是今年银行业真正实现的第一个催化剂,后续催化剂仍十分充足,重申看好银行业在体制机制变革推动下的直接提估值机会,6 月16 日收盘A 股银行板块交易在1.2 倍15 年PB,重申今年之内板块向上空间50%,对应1.8 倍15 年PB。
 
  推荐标的:交行仍可继续买入,5 月28 日至今,交行15 年PB 从0.9 倍提升到了1.2 倍,但仅仅是从板块折价回归到了平价,作为银行业混改的首家试点,相对板块应该有明显溢价。混改落地之后,混业经营、金控牌照和业务分拆将是银行业迎来的新一轮催化剂,此逻辑下的核心标的招行、兴业、平安、光大均可重点关注。此外,我们6 月8 日提示过中信银行的弹性价值,短线交易性投资者可重点关注。

 
  华泰证券:O2O战略初见效 港股募资进行时
 
  华泰证券 601688
 
  研究机构:国泰君安证券 分析师:邱冠华 撰写日期:2015-04-29
 
  投资要点:
 
  事件:
 
  (1)公司发布2015年1季报,1季度实现营业收入/净利润49.1/20.1亿元,对应EPS0.36元,同比增154%,高于之前预期。
 
  (2)公司港股首行不超过16.1亿股的募资计划已获证监会批准,预计公司将于本年年中完成在港首发。基于交易量/两融规模等驱动因素调整,上调公司2015-17年盈利预测至1.55/1.89/2.23元,较上次调增22%/20%/20%,上调目标价至35元,对应2015PE22倍。后续降息预期将提升高beta属性公司(相对于大盘)的估值水平,华泰集经纪份额大/佣金率触底/资本补充足三大优势,有望表现出较大弹性。
 
  港股募资有望于年中完成,资本中介业务再增活力。
 
  (1)预计公司在港有望募资近250-300亿元,考虑到同类券商广发在港近40倍的超额认购情况,公司首发将受热捧。
 
  (2)若考虑发债,总体募资将在千亿元规模。公司两融规模(规模近960亿元,份额约6.4%/较年初增加48%)仍有扩充空间,证监会整顿要求不影响业务发展大势。
 
  (3)港股IPO提升品牌竞争力,未来海外及并购重组业务发展潜力大。
 
  践行O2O战略,高经纪份额提升业绩弹性。
 
  (1)“一人多户”条件下,公司零售经纪业务凭借“低佣金+良好体验”优势,有望挤占部分券商份额(现有份额近7%,海外低佣券商份额约40%),受益于行业集中度提升。
 
  (2)1季度佣金率近0.032%,新增客户以零售客户为主。公司1季度利息收入(133%)和经纪佣金(157%)均表现出较高增速,公司低佣获客/两融理财等变现的业务模型初见成效。
 
  核心风险:交易量大幅下滑,监管调控压力强于预期。

 
  中国平安:保费高速增长 综金硕果累累
 
  中国平安 601318
 
  研究机构:安信证券 分析师:赵湘怀 撰写日期:2015-07-24
 
  2014年利润分配每10股派5元转增10股:此次利润分配及资本公积金转增股本以截至股权登记日2015年7月24日公司总股本9,140,120,705股为基数,每股派发现金红利0.50元(含税),转增1股。
 
  2015年上半年业绩抢眼,净利润保持高速增长:根据中国平安发布的中期业绩预增公告,平安2015年上半年实现归属于母公司股东的净利润约346亿元,同比增长62%左右,该增速超过市场预期,处于历史高位,全年净利润同比增速有望超过65%。
 
  保费收入保持高速增长,寿险业务结构持续改善:2015年上半年平安寿险、财险保费收入同比增速分别达到16.84%和18.54%,继续保持高速增长的态势。预计全年寿险保费收入同比增速有望超过18%,财险保费收入同比增速有望超过20%。寿险业务结构持续改善,个险占比不断提升,新业务增速有望超过总保费增速。
 
  新一轮业务整合开启,协同效应将更加明显:平安旗下第三方支付平台平安付和通用积分平台万里通将进行业务整合,平安普惠旗下平安直通贷款业务、陆金所P2P业务、平安信用保证保险业务三大业务板块整合完成,预计未来平安内部业务协同效应将更为明显,对公司业绩起到重要帮助作用。
 
  投资建议:买入-A投资评级,此次派发红利/送股除权除息日为2015年7月27日,除权除息日后6个月目标价64.5元。
 
  风险提示:业务增长未达预期、业务协同效应不明显。

 
  新华保险:保费收入强劲增长 投资收益再创新高
 
  新华保险 601336
 
  研究机构:安信证券 分析师:赵晓光 撰写日期:2015-05-29
 
  事件:新华保险发布2015年一季度报告,公司实现归母净利润36.24亿元,同比上升132.3%。投资收益145.17亿元,同比上升110.5%。
 
  营销创新新单业务持续扩大,代理人渠道增长强劲:2014年全面启动线上承保,2015年1月份全渠道营销员E保通承保率近98%,2014年数字化保费收入达52.2亿颇具规模。新单业务的扩大使新华2014年首年保费增长率达34.47%。渠道结构优化升级,2014年新业务价值利润边际高达51.24%的代理人渠道新业务价值增速达23%。利润边际较低的银保渠道占比降低。预期渠道优势将推动后续内含价值的持续上升。预计2015年新业务价值增速达18%。
 
  投资收益拉动利润大幅提升:一季度业绩年化投资总收益预计9.9%,为历史新高,比2014年的5.8%大幅提升,EPS同比增长122.84%,收益超预期。2014年年报数据显示公司持仓权益类投资11.28%,债权类55.22%,牛市思维不变的大环境下投资收益有望继续提升。新华承保险种中高现价产品达到一半以上,受资本市场行情影响较大,退保率有所上升。赔付支出净额受业务扩张影响,同比增幅较大。但投资收益足以覆盖两项支出,风险可控。
 
  停牌风波预期之中,推荐逻辑不变:2015年1月中央汇金减持新华保险的股份,新华保险一度因寻求重要战略投资载体停牌,但市场对停牌预期充分,不对我们的推荐造成影响。我们认为保险的基本逻辑还是保费收入的增长,看好新华保险后期的盈利。
 
  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价78.66.元。我们预计公司2015年EPS/BVPS/EVPS为2.31/17.53/33.04成长性突出,弹性显著。
 
  风险提示:退保率大幅上升,保费增长放缓,高现价产品占比高

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