人民币贬值的利弊分析:进一步完善人民币汇率中间价报价

人民币贬值的利弊分析:进一步完善人民币汇率中间价报价

  8月11日一早就听到一条大新闻,央妈说为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,中国人民银行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率。

  综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强,与市场预期出现一定偏离。因此,根据市场发展的需要,应进一步完善人民币汇率中间价报价。咱们就来做一个千点人民币贬值的利弊分析。

  人民币贬值的利弊分析:

  咱们来分析看看央妈这么做的缘由是什么:

  一是完善人民币汇率中间价的报价后,做市商参考上日收盘汇率报价,过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。

  二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化,做市商更多关注市场供求的变化,今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。完善人民币汇率中间价报价后,市场需要一段时间的适应与磨合。



  人民币是主要紧盯美元的,前段时间费希尔讲话暗示9月加息存不确定性美联储(FED)副主席费希尔(StanleyFischer)周一(8月10日)在接受外媒采访时表示,低利率旨在帮助美国经济复苏,不过美国就业快速增长,接近充分就业,但是通胀仍很低。

  费希尔称,当前的低通胀很大部分是暂时的,这与油价下跌有关,与原材料价格下跌有关,而这些价格在某个时候将会企稳。

  他没有就美联储首次加息时间做出具体预测,但表示,这一现状带来的难题是不轻举妄动,直到美联储看到通胀和就业都重回更加正常的水平。费希尔还指出,美联储将海外形势纳入考量,全球性通缩是困扰我们的一个因素,若全球其他地区经济放缓,也不利于美国。

  素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者JonHilsenrath周一(8月10日)撰文表示,美联储副主席费希尔周一讲话向投资者透露的最主要信息就是:美联储接下来将会面临非常艰难的抉择,决定是否在9月首次加息对美联储官员来说仍然是非常困难的。

  通胀过低是美联储加息问题最大的障碍之一。虽然人民币的汇率形成机制也由过去单一盯住美元 ,改为与一篮子货币挂钩,实际是鼓励相关市场主体在涉外投资和贸易中灵活选择包括美元在内的多种货币,但是美元仍然是最主要影响人民币的因素。

  首先我们要知道人民币贬值的缘由

  经济因素

  1.人民币客观有贬值压力:从资本项来看,美元加息周期下,中美利差收窄,资本外流冲击人民币汇率。此外,在一带一路资本输出战略的推动下,企业走出去也会扩大资本和金融账户的逆差。从贸易项来看,贸易再平衡压抑商品出口,服务贸易逆差扩大,经常账户顺差趋于收窄。

  2.人民币主观有贬值诉求:过去一年,人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升,而同期欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上,出口压力山大,加剧稳增长压力。

  这使决策层面临两难:既要宽货币、降利率、降汇率、保增长,又要稳货币、稳汇率、防风险,过去倾向于前者,目前看来,逐步向前者倾斜,下一步可能扩大汇率波动区间,加大人民币弹性,主动释放贬值压力。

  3.稳增长思路转变明显:从货币到财政,从金融到实体,从降利率到降汇率,从全面到定向。这对增长有利,但短期将冲击资产价格,包括股债汇房。

  官方论调

  而官方的论调是在当前跨境资本流动的复杂国际形势下,人民银行、外汇局将根据现有的法律法规要求,切实防范跨境资金异常流动风险,对银行跨境本外币业务进行合规经营专项检查,强化银行内部管控和外部监管;运用反洗钱、反恐融资、反逃税等有效措施。

  严肃处罚地下钱庄等违法违规行为,保证资本流动合规有序。未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进,更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用,促进国际收支平衡。加快外汇市场发展,丰富外汇产品。

  推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率。根据外汇市场发育状况和经济金融形势, 增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  进一步发挥市场汇率的作用,完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。近几年,由于中国经济的快速发展,人民币一直处于升值通道,但长期升值打击了出口。而目前,受到中国经济增速放缓,人民币面临着下行压力。

  扩大人民币汇率弹性,让市场来决定人民币汇率,方便人民币与其他货币的兑换,让消费者能够更加自由地消费,允许人民币温和贬值以刺激出口,更加符合中国经济转型的需求。

  汇率形成机制改革更有助于增强央行货币政策的自主性,增加人民币在全球金融体系中的分量,大大促进国际上对人民币的需求,提升人民币在国际贸易结算、金融交易和官方储备货币等方面的作用,推动人民币国际化目标的实现,从根本上增强经济的稳定性。

  更为重要的是,一系列的重大改革是彼此关联、紧密联动的,汇率形成机制的改革同利率市场化改革、资本项目可兑换改革等协同配合、相互促进、共同推进,将同样促使、配合经济领域的各项改革深度推进,促进整个宏观经济的稳定增长。

  未来将根据外汇市场发育状况和经济金融形势,增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用,完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

  咱们再来看看这两天的动态:8月10日,人民币对美元汇率中间价报6.1162,较上一个交易日小幅上涨8个基点。

  实际上,自今年3月份以来,人民币汇率就一直保持在6.2附近横盘震荡,人民币汇率未出现大幅贬值或大幅升值的态势,双向波动特征明显。

  当前,我国已高度融入全球经济,近期新兴市场经济体货币对美元普遍有所贬值,而人民币保持坚挺,这给我国出口带来了一定压力。下面咱们就开始看看千点人民币贬值的利弊分析。

  利好以及大宗商品变化

  这对出口企业,以美元结算的,是重大利好!

  降息是没了,航空铁路基建利空,纺织造纸利好!人民币贬值将对上市公司的资产负债表和损益表造成影响。分行业来看,A股市场以外贸出口为导向的行业无疑将受益人民币贬值,而其中的纺织服装、玩具鞋帽等将是最大受益者。

  长期来看,如果人民币一直贬值,那么对于出口的货物来说,具有价格上的优势,是一件好事,专家预计中国资本项目开放进程将会继续,预计第三季度将在岸人民币对美元每日汇率波幅从2%扩大至3%。

  美元走强,金、银、铜,澳元/美元大跌。

  北京时间10时30分,美元指数报97.4765,涨幅0.299%。

  与此同时,商品价格下滑,纽约近月黄金期货价格报每盎司1099.7美元,跌幅0.399%。

  伦敦及纽约两地近月原油期货价格分别下滑0.83%及0.93%。

  LME三个月期铜、镍及铝等金属价格下滑0.4%至1.02%不等。

  就在10日的交易中,彭博大宗商品指数大涨2.4%,为2月初以来最大涨幅,并触及近两周高位。

  利益将受损

  第一类:股民

  有股民分析师称,历史上,人民币与A股走势多数存在高度相关。在人民币升值的大趋势下,人民币贬值或伴随着A股的下跌。

  两者有关联的原因是:一方面,人民币贬值引发本币资产估值下降,导致金融、地产等相关板块走弱,拖累整体大盘;另一方面,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,A股所处的流动性环境会迅速趋紧。

  有机构报告指出,人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担,进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格。

  应对策略:有分析师指出,从2012年经验看,防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。

  第二类:房产投资者

  有房产的人们资产或将缩水有一个“巧合”:人民币持续升值的9年,也是中国房地产价格持续上涨的9年。

  2005年,人民币启动升值后出现了一个清晰的信号:对美元长期升值。

  在理论上会有大量的美元进入中国,换成人民币资产,以规避相对的美元贬值。这些美元进入后,以一定资产形式存在。其中较多是买房产。过去数年房价大涨的原因之一是人民币升值。在这个升值的过程中,拥有房产的人们,资产迅速升值。房产升值的预期,又激发了更多人买房的欲望。

  若人民币贬值,有投资者担心,会有资产撤出房产,尤其是那些早期从海外涌入国内的资金,会因人民币贬值而流出中国,或不敢再轻易进入中国市场,多种作用助推国内住房资产价格下跌。

  应对策略:有分析人士称,对三、四线城市来说,房价面临下跌的可能性更大些,目前并不适合出手,比较好的方式是等待观望。

  第三类:留学生

  对于留学美国的学子而言,这也就意味着同样的人民币,所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露,人民币此轮急跌,也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。

  应对策略:分批买入分摊风险,业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户,可以观察几天汇率波动,找个相对低位入手即可,分批分段来分摊风险。特别是有留学打算的客户,外汇资金用量比较大,可以先换汇做外币理财。

  第四类:海淘族

  海外代购市场火热,价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右,有的甚至能便宜一半,这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过,人民币若贬值,很多海淘族会感觉“亏了”,因为他们购买的一些境外商品价格会上涨。

  应对策略:一般情况下,海淘常分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账是信用卡消费按照外币结算,持卡人需要以外币还款;如手中没有外币,则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人手中有足够的外币,采取外币直接还款的方式,不涉及成本增加。

  第五类:出境游的人

  出境游的成本面临上涨。

  应对策略:先购汇更划算,理财师提醒,不少人出国旅游喜欢刷信用卡购物,如果人民币在升值,延期还款反而还能够少还点钱。但如果人民币继续贬值,最好考虑在出国前就兑换好全部现金。

  第六类:大型出口企业

  人民币贬值,从理论上来说的确有利于出口,一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益。而交易量较大的外贸企业,由于事前与银行锁定汇率,可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。

  应对策略:分析师称,为了降低汇率波动带来的风险,外贸企业需要通过一些外汇衍生工具,比如远期结售汇、外汇掉期,到外汇期权等锁定汇率风险。为了规避风险,进出口企业的策略就非常简单:进口企业只要将购汇时间尽量往后拖,因为美元相对人民币会越来越便宜。

  第七类:做多人民币的企业

  近年来,随着人民币兑美元稳步升值,国内企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入,更有企业借钱押人民币升值。这样做虽然放大了人民币升值带来的收益,但也加剧了人民币贬值造成的损失。

  随着今年人民币兑美元累计下跌,越来越多押注人民币升值的投资者遭受了损失。那些借助“目标可赎回远期合约”这一流行方式对冲人民币风险的企业及个人的帐面损失巨大。

  第八类:来中国投资的炒家

  一直以来,大量的外资在中国长期游移赚钱。

  有这样一个笑话:一个美国人到中国连吃带喝,走的时候把剩下的钱换成美元,一年等于白吃白喝。若人民币贬值,离岸人民币多头炒家将损失惨重。

  对于普遍老百姓而言,人民币贬值后,有没有什么好的投资建议呢?对此,有中国银行外汇交易员,如果想出去玩的话,现在欧元绝对是比较划算的兑换时点,但是投资的话,欧元不合适,还是美元投资价值高。未来美元对欧元达到一比一不是没有可能。

  但不会这么快,年内可能会到1.05左右。在岸人民币将迎来新一轮持续贬值,幅度可能在5%以上。人民币贬值料受到中国央行(PBOC)的密切关注和调控,预计不会出现断崖式暴跌或无序贬值。为了对冲人民币贬值带来的资本外流压力,预期中国央行(PBOC)进一步降准不远。

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