今日股市行情私募内幕传闻泄密一览(08/18)



  聚光科技非公开发行助力环境综合服务商转型

  事件:8月11日晚间,公司发布非公开发行预案,拟以28.16元/股 (停牌前37.64元)发行不超过5000万股股票,募集不超过14.08亿元,分别用于收购并增资上海安谱实验科技股份有限公司55.58%股权 (2.31亿元)及补充流动性资金(11.77亿元),发行对象为李凯(王健母)、姚尧土(姚纳新父)及创毅无限拟设立的有限合伙企业,发行完成后实际控制人仍为王健(发行前后持股22.15%、19.95%)及姚纳新(发行前后持股11.47%、10.33%)。

  收购安谱实验,完善实验室业务平台:我国实验室用品行业起步较晚但发展迅速,与欧盟、美国相比仍然存在较大差距,市场空间较大。安谱实验为国内最大的实验室用品提供商之一,目前已形成全产品链、全区域覆盖的经营格局。

  公司曾于2011年收购吉天仪器,切入实验室分析领域,并购战略效果明显,2014年验室分析仪器收入占比为11.57%。此次收购并增资安谱实验,其丰富的产品和广泛的客户资源将与公司现有业务形成战略协同,进一步完善公司的实验室业务产业链(仪器+耗材),并且安谱实验已初步建立电子商务平台,公司有望借助其业务平台,通过移动互联网APP和电子商务等方式,构建B2B营销服务平台,实现实验室业务互联网+战略转型。

  监测龙头转型环境综合服务商:经过不断的研发与外延并购,公司业务已涵盖环境监测系统、工业过程分析系统、实验室分析系统、安全监测系统及运维服务,与业内其他公司相比拥有最全产品线。今年3月,公司收购鑫佰利,从监测走向水环境治理,未来公司将构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式,在业内率先搭建集“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”业务于一体全套解决方案,逐步实现环境综合服务商的转型与升级,此次定增获得的资金将为未来的战略转型目标保驾护航。

  投资建议:暂不调整盈利预测,我们预计增发摊薄后2015年-2017年EPS分别为0.70元、1.05元和1.58元,对应PE为48.6倍、 32.3倍和21.5倍,公司为环境监测行业龙头企业,增发后资金充裕,为环境综合服务商之战略转型目标奠定基础,实际控制人直系亲属参与定增,彰显未来发展信心,调高至“买入-A”投资评级,6个月目标价49元。

  风险提示:非公开发行延缓风险、政策风险、市场风险等。

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  皖新传媒动态报告 转型升级与改革动能下公司发展继续向好

  大单如期到手,增添业绩保障。公司本身是安徽省内规模最大的文化企业,也是我国中部地区最大的出版物发行企业,本次顺利中标2015年秋季与2016年春季农村中小学教科书采购项目正体现出了公司在教材教辅出版方面深耕多年的优势,这对公司2015-2016年利润增厚将产生积极影响,利于公司加快向以文化教育为核心的互联网平台企业转型的步伐。

  重视渠道与内容并进发展,实施系列投资。今年以来公司相继投资了蓝狮子、新世界出版社以及联合国图公司收购法国凤凰书店,充分体现出公司正从单一的传统发行业务逐步走向具有策划、出版、发行及物流为一体的全产业链模式,有望打破公司现有业务发展的局限。

  此外,目前公司已具备全媒体资质,近期与六六传媒合作投资拍摄影视剧,成为公司启动金牌文化IP战略的第一步,这同样利于公司向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。

  加强内部综合管理,提升经营质量。近年来公司进行了多次改革并在内部综合管理上下功夫,对公司总部组织构架、部门职能、工作流程进行了大幅度调整,进一步推动了内部供应链、业务流程的优化和提升。此外,公司还以ERP信息系统升级为载体,在提升信息化水平之余为业务运营、管理提升和经营扩展提供了有力支撑。综合看使得三费占比出现下降,而ROE水平明显提高,改善了盈利能力。三大主业战略稳步推进,未来发展可期。2013年公司明确了围绕培育文化消费、教育服务、现代物流三大产业板块竞争力,打造全国最大文化教育科技综合传媒集团的目标。目前公司正积极发展包括互联网教育及教育装备在内的教育服务业,而文化消费能为教育服务业提供稳定的用户群及教育场地,再加上公司在物流仓储与配送项目上的经营步入正轨,都将为处于发展期的教育服务业务提供资股参网源优势,同时收购扩张后也将使教育服务业务的发展提速。

  投资建议:预计公司2015-2017年归属净利润为8.83亿元、10.86亿元、12.52亿元,相应的每股收益为0.97元、1.19元、1.38 元。目前价格对应的市盈率分别为34.35、27.90、24.21倍,考虑到公司在全国出版发行业的龙头地位以及国企改革和转型升级的动能与预期依旧强烈,我们维持其推荐的投资评级。

  相关风险:教材教辅政策变化、转型升级进程低于预期、内部改革步伐放缓等相关影响。

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  信达地产集团协同再下一城,模式独特尽享蓝海

  事项:公司公告与实际控制人中国信达及关联方信达资本于2015年8月签署《宁波宝能信投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》,共同发起设立基金。基金认缴规模28.01亿元。同时公司作为有限合伙人认缴5000万元。基金投资期限不超过3年,将以股权和债权形式投资与深圳市中林科技产业园南区项目。

  平安观点:集团协同再下一城,金融地产模式独特:此次公司与集团跟投成立并购基金,是继广东嘉粤承债式收购打通集团协作后,又一次开创性的协同模式。此次并购基金旨在深圳地区进行项目并购业务,信达地产进行跟投分享收益,并将在项目开发过程中进行监管,我们预计公司也将收取一定的监管费用,实现与集团协同的创新金融地产模式。

  中国信达拥有大量资源,公司轻资产掘金蓝海:中国信达业务中不良资产业务的非金融业务60%涉及房地产业务。投资与资产管理业务也曾参与上海百联等大型资产包竞买,其中包含丰富地产业务机会,都为信达地产的发展提供大量资源。同时,随着房地产行业进入震荡周期,中小开发商存在大量融资及收购机会,信达地产都将以跟投、监管或代建的方式进行协同,增加公司中间业务收入,同时实现轻资产扩张。

  销售规模再上台阶,2015年有望实现100亿元:公司土地储备自2013年起发力,目前已进入销售的收获阶段,2015年预计实现销售金额100亿元。同时携信达集团的融资支持,公司以基金的方式获取广州及合肥项目,再次聚焦核心一二线城市,同时强化了公司在珠三角的资源优势,助力未来销售规模再上台阶。

  在传统地产开发企业盈利增速下滑之际,中小企业经营困难为擅长不良资产处理业务的信达集团提供大量业务, 也为公司提供协同机会,由于在协同中公司不用投入本金,有望实现轻资产扩张,深圳项目落地预示公司协同加速推进,上调评级由“推荐”到“强烈推荐”。预计公司2015及2016年EPS为0.59和0.70元,对应PE为12.2和10.3倍。

  风险提示:协同进程慢于预期。

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  杉杉股份中报点评 净利润超预期,锂电材料龙头加码新能源汽车业务

  报告关键要素:

  2015年上半年,公司业绩超预期。正极材料销量大幅增长致锂电池材料业绩增长,且锂电材料营收占比创新高,而针织品业务剥离致服装业务业绩下滑;行业竞争加剧致负极和电解液毛利率下滑,而针织品业务剥离致服装业务毛利率提升;出售股参网宁波银行股票获取超额投资收益致净利润增长,服装业务扭亏为盈,锂电材料业务净利润下滑主要受累于电解液。公司坚定看好新能源汽车行业发展前景,通过定增加码投资新能源汽车业务,并重点加速布局动力总成系统。预测公司15-16 年EPS分别为1.71元和1.21元,按8月7日30.90元收盘价计算,对应PE分别为18.11和25.48倍。目前估值较为合理,维持公司“增持”投资评级。

  事件:杉杉股份公布2015年中报。2015年上半年,公司实现营业收入18.71亿元,同比略降0.09%;实现营业利润7.15亿元,同比大幅增长502.74%;实现归属于上市公司股东的净利润6.11亿元,同比大幅增长413.79%;实现扣除非经常性损益后的净利润率8506万元,同比下降28.70%,基本每股收益1.49元。

  点评:

  营收总体基本持平。2015年上半年,公司实现营收18.71亿元,同比略降0.09%,而公司14年下半年剔除了针织品业务,故剔除该业务影响后营收实际较去年同期增长23.65%,主要是正极材料业绩大幅提升所致。单季度营收显示:公司1-4季度营收总体逐步增长。15年上半年,公司资产减值损失 1155万元,同比大幅下降54.26%,主要是存货跌价损失大幅降低所致;营业外收入302万元,同比下降48.06%。

  暂不考虑非公开发行对公司股本摊薄的影响,预测公司2015年、2016年EPS分别为1.71元和1.21元,按8月7日30.90元收盘价计算,对应PE分别为18.11和25.48倍。目前估值较为合理,维持“增持”投资评级。

  风险提示:国内外经济下滑超预期;行业竞争加剧;新能源汽车进展低于预期;项目进展低于预期。

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  华东医药优质白马,稀缺标的

  事件:2015年上半年实现营业收入103.8亿元,同比增长14%;其中医药工业实现收入24.4亿元,同比增长24%,医药商业实现收入79.3亿元,同比增长11%;扣非后归母净利润为6.6亿元,同比增长69%,基本符合预期。

  积极应对市场变化和医改政策方向,压力下维持高增长彰显长期投资价值。1)公司重点在阿卡波糖和百令胶囊等重点核心品种的市场营销执行,加强基层医院开发,为应对今后药品降价和转变营销模式打下了良好基础;2)阿卡波糖作为国内治疗Ⅱ型糖尿病的一线用药,进入2012年新版基药目录后,发力基层市场,销售持续攀升;3)百令产品杭州生产基地已进入最后安装调试阶段,预计年底全面竣工,将有效解决产品供不应求问题;4)吗替麦考酚酯原料药项目预计下半年投产,将有效提升公司盈利能力。

  拟定向增发35亿元,进一步降低财务费用,提升盈利能力。1)控股股东远大集团和二股东华东医药集团将高比例参与认购,绑定公司利益,长期看好公司未来;2)定增完成后将大幅降低公司财务费用超1.5亿元,提升公司利润水平。

  后续产品梯队丰富,多个品种处于申请生产阶段。1)肿瘤产品线上:公司加大对癌症肿瘤用药领域的研发,目前已立项和在研品种超过十个,重点品种包括甲磺酸伊马替尼片,预计2015年有望获批。诺华格列卫2012年全球市场销量为46亿美元,市场潜力巨大;2)抗生素方面:超级抗生素达托霉素是继万古霉素之后第二代糖肽类抗生素药,预计2015年获批。该品种2012年全球销售额为8亿美元;3)心血管产品线上:磺达肝癸钠已报CFDA注册生产,理论上可替代所有肝素类产品,预计2015年获批。

  新增资金或助力外延扩张。公司通过发行10亿公司债及拟实施的35亿定增,将有助于公司外延式扩张。医药商业主要为通过并购等方式拓展当地业务。医药工业为并购批文和药企,优先考虑收购有潜力的专科处方药品种。

  盈利预测及投资建议:预计公司2015-2017年每股收益为2.80元、3.48元、4.18元,对应市盈率为28倍、23倍、19倍。我们认为:公司核心产品具有相当市场竞争力,业绩增长稳健,且具有丰富的后续产品梯队。当前价格具有较高安全边际,维持“买入”评级。风险提示:定向增发或不能如期进行;浙江省公立医院药品零差率政策对医药商业影响或超预期;公司药品招标价格或大幅降低。

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  海利生物上半年业绩小幅回落,新产品打开市场空间

  业绩总结:2015年上半年公司实现营业收入1.51亿元,比去年同期降低4.45%;营业利润0.6亿元,同比降低3.58%;归属于上市公司股东净利润0.53亿元,比去年同期降低0.29%。其中,猪用疫苗实现收入1.36亿元,比去年同期降低4.16%;禽用疫苗实现收入0.15亿元,比去年同期降低6.95%。

  上半年业绩小幅下降,源于下游行情走弱。上半年我国生猪存栏数量持续下降,从年初的40555万头下降到6月份的38461万头,下降达5.16%;能繁母猪从上年末下降9.09%至历史低点3899万头。考虑到公司90.3%的营收来自于猪用疫苗,并贡献了95.53%的毛利,公司在生猪行情走弱的情况下,受到小幅度的影响,营收和利润轻微下降可以理解。

  下游行情进入稳定周期,公司新产品上市可期。(1)随着今年3月底猪价开始小幅回升,从最低点11.6元/千克上涨到18.7元/千克,上涨幅度达到 61.21%。同时,生猪存栏量和能繁母猪数量位于低点确立了供给端的收缩,我们预计猪价上涨的趋势已经确立,使得养殖户补栏积极性将提高。同时考虑到养殖利润的提高,使得疫苗覆盖率和品类数量也有所提高。公司猪用疫苗将得益于下游行情的好转,业绩将迎来新的增长。(2)公司合作研发的猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪轮状病毒三联活疫苗计划在今年投产,并有望在四季度上市。根据目前生猪存栏情况推算,该产品市场空间可达55亿元。随着下游市场的回暖以及公司新产品的推出,公司营收将有大幅度的提升,我们预计下半年营收增长可达30%-40%,全年业绩增长在18.36%。

  口蹄疫项目如期推进,看好公司未来发展。公司与阿根廷合作的杨凌金海口蹄疫项目进展顺利,土建工程已经基本完成,公司计划在年底前申请静态GMP验收。我们乐观预计2016年公司口蹄疫疫苗产品上市。公司采用高度纯化全悬浮生产工艺技术,以国际标准为要求,有望实现质量突破。经测算,我们保守预计市场规模在50亿元左右,公司未来发展空间巨大。

  盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.44元、0.71元和1.22元,对应的动态PE分别是97倍、54倍和35倍,维持“增持”评级。

  风险提示:下游养殖行情或不达预期;公司新产品上市计划或不达预期。

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  飞亚达A奢侈品消费仍低迷,看好自主品牌发力

  投资要点

  飞亚达公布2015年半年报:报告期内,公司实现营业收入16.84亿元,同比增长2.51%,实现归属于上市公司股东净利润7311万元,同比下降 17.19%,实现每股收益0.19元。其中,公司第二季度单季实现营业总收入7.89亿元,同比下降3.81%,归属于上市公司股东的净利润2814万元,同比下降36.14%。

  名表业务持续低迷,飞亚达表稳健增长:公司上半年收入16.84亿元,同比增长2.51%,其中亨吉利名表业务收入11.31亿元,同比下降3%;飞亚达表销售收入4.95亿元,同比增长18%。名表业务持续受到中国本土奢侈品消费低迷景气影响(假货及海内外价差等股参网因素影响下近80%中国消费者选择在境外购买奢侈品),公司通过调整品牌渠道结构,提升单店营业额以缓解销售压力。飞亚达表在低迷景气下仍录得较高增长,体现出飞亚达品牌在研发设计、渠道管理、品牌推广等方面综合竞争力的提升。

  看好自主品牌发力,维持“增持”评级:我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.41元、0.50元和0.59元,对应PE分别为36X、30X、25X。看好公司自主品牌飞亚达表不断布局发展下对经营业绩的提振,维持“增持”评级。

  风险提示:

  1、奢侈品消费复苏缓慢;

  2、市场拓展效果不达预期

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  美克家居多品牌、大家居,公司走上发展快车道

  业绩简评:2015年上半年,公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的利润12.89亿元、1.55亿元和1.29亿元,同比分别增长1.39%、 39.23%和37.09%。实现全面摊薄EPS0.20元/股,略高于市场预期。分季度看,公司Q1/Q2归母净利润同比增速分别为41.56% /35.05%。

  经营分析

  业绩成长趋势向好,净利仍有提高空间:为配合美克美家25周年庆,公司在一季度举办了部分货品的促销活动(Q1/Q2营收同比增速分别为12.05% /-7.17%),同时A.R.T.的开店和加盟收入都超预期增长,确保公司在今年开始完全停止亏损的OEM业务的情况下,仍实行上半年收入正增长。公司上半年综合毛利率同比大幅提高9.84pct.到62.54%,创下历史单季次佳,净利率达到创纪录的13.28%。不过,与历史同期相比,期间费用率处于最高水平的43.18%(同比+1.79pct.),主要是因为美克美家新增门店带来租赁、折旧及人工增加所致。未来,随着公司管理改革的深入、新开门店销售步入正轨以及智能制造(MC+FA)项目建成后提高工厂自动化水平,降低人工、提升效率和品质控制,期间费用率有望恢复至正常水平,从而促使净利率水平进一步提高。

  全面推进“多品牌”、“大家居”战略转型:1)美克美家品牌全面升级店面、产品和服务,新增5家门店,构建无缝零售,客流、下单客户数和客单价同步提升; 新推出8个套系的迭代升级产品、黑标产品以及大量装饰品和家居用品,优化品类结构;2)A.R.T.品牌3个套系产品和改进单品上市,提高性价比,完善产品线;门店数在去年末加盟店21家、自营店4家的基础上新开13家加盟店;3)定位年轻客户的家具品牌YVVY和创意家居用品品牌Rehome都已开出2 家店面进行测试运营;纯互联网产品Zest完成市场反馈测试,正在产品风格完善定型中。

  发力电子商务,完善消费体验,优化精准营销和渠道管理:公司从2013年开始实施电商OBO项目,利用大数据、布局移动端入口等,整合实体店、网络和移动端,从顾客吸引、接触选择、方案支付、收货安装、产品表现和售后传播等方面完善客户的无缝购物体验。上半年,公司宣布将与IBM和苹果联合开发 MobileFirst合作项目,这是中国第一个生活方式品牌商合作项目。公司还对增资入股小窝金服,利用双方在传统行业、互联网领域、金融领域以及房产开发商等方面的资源优势,共同打造“互联网+”战略,打通房地产开发商、装修公司、装修设计师、装修项目经理、物业和家装互联网平台等产业链资源。

  多种股权激励工具、定增控股股东,保障公司长期成长:公司近年实施了多个资本市场动作,包括限制性股票(1,500万股,占2.37%,激励对象包括董事 (不含独董)、高管以及核心技术/业务人员,2013年5月)、员工持股计划(持有人包括董、监、高4人及员工479人,杠杆2倍,已购买2,384万股,占3.69%,2014年12月)以及向控股股东美克集团定增(2,799万股,占发行后总股本4.15%,10.72元/股,2015年4月),使得控股股东、董、监、高以及员工的利益与公司的长远发展高度一致,有助于调动各方积极性,保障公司业绩的稳健增长。

  风险因素:房地产景气下滑导致家居需求疲软;新品牌推广不力;电子商务项目落实低于预期。

  盈利预测与投资建议:作为资本市场老牌家具公司,公司近几年陆续走出了管理改善、品牌升级、多品牌开放加盟、开拓大家居市场以及积极探索互联网电商渠道等求新求变的战略转型, 打造“美克·美家”本土高端家具第一品牌的愿景值得期待。13年限制性股票、14年员工持股计划以及15年向控股股东定增彰显对公司长期发展的坚定信心。我们上调公司2015-2017年EPS预测至0.50/0.67/0.8元(三年CAGR34.7%,原为0.47/0.61/0.77),对应PE分为34/25/19倍,维持公司“买入”评级。

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  晶方科技摄像头和指纹识别封装业务潜力依旧

  消费电子增速放缓,拖累公司利润增长:今年上半年,国内智能手机累计增速从3月份开始降为一位数,平板电脑也增速也呈现下降的趋势;从全球表现来看,智能手机、平板电脑增速也呈现下降的趋势。终端需求的下降直接影响了对集成电路产品的需求,晶方科技作为一家集成电路封装企业,受此影响,营收增速下降至12.06%,并且面临较大的去库存压力。

  同时,为了增加销售,公司的销售费用有所上升,部分在建工程陆续转入固定资产也增加了公司的成本,造成了公司利润下降20%。

  12寸晶圆级封装和指纹识别业务助公司长远发展:摄像头和指纹识别逐渐成为智能手机的标配,为晶方科技的长期发展带来增长动力。在智能手机摄像头朝着高像素发展的趋势下,晶方科技12寸晶圆级封装技术可以大幅降低CMOS封装成本,容易扩大产能,能满足高端旗舰机的需求,并且只有具备12寸的封装产线才可能成为SONY、Hynix、Aptina和Toshiba这样的高端客户。指纹识别业务上,晶方科技已经进入苹果供应链,满足苹果1/3的指纹识别芯片需求,技术实力明显。今年下半年,更多的手机将装配指纹识别模组,晶方科技机会巨大。

  投资建议:受消费电子需求增速下降影响,晶方科技营收增速放缓,预计2015/2016年营收为8.01/11.21亿元,对应摊薄EPS为0.98 /1.49(最近一次估计值为1.42/1.99),PE为49/32倍。鉴于公司在晶圆封装及指纹识别业务上的增长潜力,维持“推荐”评级。

  风险提示:国外市场需求下降、产品良率不及预期、汇率变动。

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  海天味业2Q15净利略超预期,市场短期仍有压力

  事项:海天味业公布15年中报,1H15实现营收56.5亿,同比增12.3%,归属母公司股东净利13.4亿,同比增22%,每股收益0.49元。2Q14营收24.5亿,同比增10.0%,归属母公司净利6.0亿,同比增30.4%,每股收益0.22元。

  平安观点:

  2Q15收入低于预期,净利略超预期。2Q15净利增长30%,主要来源于收入增10%、毛利率增2.2pct、管理费用率下降1.3pct。

  1H15调味品增速放缓,市场短期可能仍有压力。1H15调味品收入增长12.5%,完成全年计划进度的49%,略低于预期进度目标。分品类看,1H15 蚝油增26%,保持高增长势头;酱油与酱类分别增8%与13%,增速均有下滑,原因可能在于,一是宏观经济放缓影响需求;二是2H14公司产品提价后对销量产生负面影响;三是公司对华东区域进行调整,产品上结构升级,渠道上不断细化,经销商调整带来扰动,短期市场增速下滑,1H15东部地区营收仅增6%, 五大区域中增速最低。渠道方面细化与下沉效果显现:南部地区增13%,表明成熟地区仍有增长空间;西部区域26%增速最快,也体现出渠道下沉效果。

  往2H15看经济下行恐将持续,东部地区调整也需时间,市场短期可能仍有压力,估计全年营收113亿,同比增15%。

  毛利率持续走高,净利率达到上市以来高点。2Q15净利率24.5%,达到上市以来高点,主要来自于:一是毛利率43.6%,同比增2.2pct,主要源于4Q14产品提价、结构升级以及产出效率提升;二是管理费用率5.0%,同比降1.3pct,应是与季度费用确认时点有关。2Q15销售费用率同比降 0.1pct;财务费用同比持平,体现费用管控合理。往2H15看,毛利率仍有提升空间,全年销售费用率估计在11%水平,管理与财务费用率估计稳中略降,净利率预计可维持在22%的水平。

  盈利预测与估值:维持15年EPS不变,预计公司15-16年实现每股收益0.92和1.08元,同比分别增19%和18%,最新收盘价对应的PE分别为 38和32倍;考虑到海天为调味品龙头,其品牌与渠道优势将长期存在,同时有可能并购具有地方特色或带有地理性标志的调味股参网股参网食品,具有外延扩张预期,维持 “强烈推荐”的投资评级。

  风险提示:原料价格上涨或食品安全事件。

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  林洋电子主业稳健,进军分布式与微网

  林洋电子是电表行业龙头,国内业务主营稳健,并已加强海外拓展。公司在分布式光伏领域有较深的储备,是规模较大的民营分布式光伏运营商。公司资产负债表健壮,发展战略清晰,现阶段开始布局需求侧管理,未来有望成为微电网集成商。

  电表业务稳定增长:林洋电子的电表业务在国内市占率稳居前三,在目前的招投标格局下市占率维持在5%左右,国内电表业绩稳定可期。公司目前已经在海外扩张,近一年完成了收购立陶宛电表公司的协议、与瑞士知名电表企业开展战略合作,预计未来2-3年公司海外业务将逐步增长。

  分布式光伏先行者:林洋电子光伏业务定位于分布式电站运营,目前已经是全国领先的分布式电站运营商。公司运营电站自发自用,无拖欠电费,体现了公司良好的风控和投资能力。未来凭借优异的项目储备、良好的资产负债表支撑及上市平台的资金支持加大分布式光伏运营投入。2015年公司累计并网量有望达到 380MW,2016年有望达到800MW。

  定增加大新能源光伏运营投入:公司此次非公开定增26亿元,主要用于300MW 光伏发电项目开发。项目主要位于华东、山东省、吉林省等地。

  布局智慧分布式能源,探索新模式:公司定增项目中2.7亿元用于“智慧分布式能源管理核心技术研发项目”,主要是为了提高分布式的运营及管理水平,提高差异化。公司在分布式结合负荷预测与管理、发电预测等领域投入研发,掌握新技术,并且通过示范项目探索新模式。

  看好公司的风险控制与成本管控水平,预计 2015-2017年每股收益为1.41、1.54、2元,给予“审慎推荐-A”投资评级和50元目标价。

  风险提示:电表业务不达预期,光伏项目开展不达预期。

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  欣旺达3C+动力+储能,锂电龙头布局成型

  中报业绩高增长持续,净利润实现翻倍增长

  2015年上半年,公司实现营业收入26.90亿元,比去年同期增长69.0%;归属于母公司股东净利润0.97亿元,比去年同期增长105.71%。其中,2Q15单季度实现营业收入16.73亿元,同比增长72.4%;归属母公司股东净利润0.76亿元,同比增长136.5%。在体量逐步增大的情况下,公司仍然维持高速增长的态势。

  3C类锂电业务作支撑,中短期内业绩有保障

  随着大客户的持续导入,公司3C类锂电业务保持高速增长,其中上半年手机数码类锂电池模组营收20.65亿元,同比大增125.4%。未来随着公司在国外大客户中供货产品线的拓宽以及份额的提升,3C类锂电业务仍将维持高增长,公司未来1~2年业绩有保障。

  新能源汽车销售增长迅猛,公司动力电池业务获得突破

  今年1~7月国内新能源汽车生产95530辆,销售89549辆,同比分别增长2.5倍和2.6倍。动力电池单车价值量高达数万到十几万元不等,未来动力电池需求有望接棒3C电池需求,成为锂电池行业增长新动力,市场空间巨大。公司在动力电池领域与北汽福田、广州汽车、东风汽车等多家厂商紧密合作,近期又公告成为柳州五菱锂电池系统总成供应商,公司的动力电池开始批量生产。未来仍将会有新客户导入,公司动力电池的发展值得期待。

  锂电储能未来有望形成千亿级市场,公司布局领先

  未来随着锂电池成本的逐步下降,锂电储能将分布式光伏、通信基站以及云计算数据中心储能等领域加速渗透,未来储能行业的发展将带动储能电池系统市场需求的扩大,有望为公司形成新的业绩增长点。

  盈利预测与评级:公司3C锂电业务在大客户中的份额逐步提升,今明两年业绩有保障;动力电池业务推进速度股参网股参网超出预期,储能领域积极布局,公司加速打造锂电平台型企业,将助推公司业绩与估值双升。我们预计公司15~17年EPS分别为0.64/0.97/1.46元,给予公司“买入”评级,继续推荐。

  风险提示:原材料价格上涨的风险;竞争加剧导致盈利能力下滑的风险;动力及储能电池发展不及预期的风险。

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  东方网力业绩持续高增长,视频大数据空间巨大

  业绩符合预期,股权激励费用摊销影响净利润增长,但不改全年高增长预期。2015年上半年公司实现营收3.31亿元,净利0.41亿元,分别同比增长65.98%和17.25%,符合预期。2015年全年股权激励费用摊销 4100.36万,均摊到上半年为2050.18万。若不考虑股权激励费用摊销,公司净利润同比增长76.6%。

  内生外延双轮驱动,业绩持续高增长。公司从成立以来年度营收增长均在40%以上,受益于视频安防投资不断加大,尤其是视频安防监控平台投资占比不断提升, 我们预计未来3年有望继续维持40%以上内生增长。公司并购整合能力卓越,以安防监控平台为中心,整合产业链资源,具有很好的协同效应,2015年至今已经公告收购了华启智能、广州嘉崎、动力盈科,三者2015年有望贡献备考净利润超过1亿,将大幅增厚全年业绩。

  “云联网、视频大数据、智能硬件”公司三大战略版图布局逐渐完善,视频大数据空间巨大。公司收购爱耳目布局家庭安防、收购动力盈科切入安防视频运营领域, 携手SenseTime加强视频大数据技术,投资JIBO开启智能机器人布局。视频未来将成为数据的主要载体,视频联网后下一步发展将是视频大数据,空间巨大;公司还积极布局智能机器人,有望和自身视频大数据、深度学习等技术产生良好的协同效应。

  投资建议:内生外延双轮驱动,业绩有望持续高增长;视频是大数据的重要部分,同时结合智能机器人,应用空间广阔。预计公司2015-2016年EPS分别为0.81元和1.44元,维持“买入-A”,6个月目标价90元。

  风险提示:并购整合风险。

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