8月18日股票行情:明日10只黑马股要发飙

8月18日股票行情:明日10只黑马股要发飙


  三泰控股公司半年报:速递易开启2.0服务模式
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  速递易投入加大,拖累公司业绩。2015年上半年公司实现营业收入4.20亿元,同比增长9.96%,归属于上市公司股东净利润为-0.92亿元,同比减少233.41%,扣非后归母净利润为-0.95亿元,同比减少166.12%,EPS为-0.12元。上半年业绩的大幅下滑主要因为公司继续加大了速递易业务的投入力度。
 
  毛利率提升明显,费用率大幅上升。2015年上半年公司毛利率为26.3%,同比提升4.9个百分点,主要得益于毛利率较高的速递易业务收入占比的提升。费用率达到54.8%,同比增加22.1个百分点,其中销售费用率37.5%,同比增加18.8个百分点,管理费用率为13.3%,同比增加3.4个百分点,费用率的大幅增加主要是因为公司加大速递易业务的营销和研发投入。2015年上半年,研发投入1868万元,同比增长163.9%。
 
  分业务:速递易成第二大主营业务,毛利率贡献大。2015年上半年,BPO业务收入2.25亿元,同比小幅增长0.90%,速递易业务开始放量增长,收入0.99亿元,同比大幅增加19.24倍,跃升为公司第二大主营业务,毛利率为65.30%,更是显著高于公司传统业务毛利率。金融安防业务收入0.33亿元,同比减少19.66%,金融自助业务收入0.54亿元,同比减少38.08%。
 
  线下+线上:打造社区O2O模式。公司围绕打造社区O2O全新服务模式,积极在线下和线上进行合作方的开发和用户量的积累以及服务的升级。线下方面,与公司合作的快递公司数量上升为11家。线上方面,速递易的下载量和在线服务功能不断得到完善。截止报告期末,速递易APP的下载量超过60万,实现的功能除了包裹到达的通知、寄件、包裹追踪等基本功能之外,社区黄页、社区生活服务等功能也在部分试点地区上线。
 
  速递易2.0服务模式开启。目前速递易无论在覆盖城市、签约网点、布放网点、用户数量、注册快递员数量还是在累计送达包裹规模方面,都实现了高速增长。合作方的增加使得速递易平台的增值服务不断丰富,涵盖了社区生活服务的多个服务场景和服务内容。这些服务具有多频次、单品叠加等特点,增强了用户的使用粘性。速递易正逐渐进入到2.0增值服务模式阶段。
 
  盈利预测与投资建议:我们认为公司速递易平台价值逐步凸显,社区O2O商业模式的货币化进程有望加快。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.16元、0.30元、0.41元,目前股价对应2016年PE为116倍。维持公司“买入”评级,6个月的目标价为51.8元/股,对应2016年的PE为174倍。
 
  主要不确定性:速递易业务进度不达预期风险;板块估值系统性下降风险。
 
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  外高桥公司半年报:国资改革重大迈步,铸造中国经典案例!
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:谢盐,涂力磊 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  做虚集团、做强上市公司。本次相关措施是在浦东新区国资国企改革方案总体部署前提下的重大落实,在人事结构调整和资产管理模式上的重大突破将为后期建立更现代化企业管理制度打下伏笔,有望成为后期上海国资改革经典案例之一。
 
  资产整合和托管,最大程度发挥上市公司平台效应。该议案将原有集团资产全部收购(汽车交易市场、自贸区国际文化投资、高桥物流中心)或托管(涉及土地、金融、文化产业等多方向企业,净资产规模近135亿)至上市公司,解决同业竞争问题,同时增强上市公司实力。公司受托管理控股股东的非上市股权资产,有利于形成与上市资产的有效互动和整合;有利于发挥集团整体平台效应与优势。此外,这也将有助于形成公司的潜在利润增长点。
 
  集团领导全部下沉上市公司,统一力量和各层级利益。根据上市公司公告,外高桥股份董事会同意聘任刘宏、李云章、陆基、姚忠、李伟担任公司副总经理。资料显示,以上人员均为公司集团公司领导。议案将原有集团领导直接纳入上市公司,上市公司原有领导另有任用。我们认为本次调整之后所有集团公司领导均将在上市公司任职。除减少审批层级外,有利各层次员工利益统一至上市公司层级,将为未来构建更清晰权责制度、激励制度、市值考核制度打通道路。
 
  变更募投项目,加速资金使用效率。公司拟变更部分募集资金投资项目。本次募集资金项目变更共涉及9个项目,我们认为,本次募集资金投资项目变更是顺应自贸区功能发展和客户培育的需要。假定所涉及物业建设项目内部收益率将由10.10%变为9.97%,静态投资回收期由7.58年变为7.74年。总体上项目经济效益良好,变化不大。同时,本次募集资金投资项目变更将减少优质物业出售,长期收益将得到提高。
 
  投资建议:在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们预计公司RNAV至42.72元。截至8月13日,公司收盘于30.3元,对应2015、2016年PE分别为40.8倍和33.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约60倍,我们以2015年65倍的PE,即48.1元作为公司6个月目标价,维持“增持”评级。
 
  风险提示:行业面基本面复苏不达预期。
 
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  洲际油气公司公告点评:收购克山公司完成资产交割
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇,王晓林 日期:2015-08-17
 
  收购克山公司完成资产交割。洲际油气发布公告,公司在哈萨克斯坦的控股子公司马腾公司(公司持股95%)对克山公司100%股份收购已经完成并办理完毕股份过户手续。克山公司成为马腾公司的全资子公司,本次交易公司需要支付的最终现金对价调整为3.405亿美元,较最初4亿美元的拟投资金额下降14.9%。克山公司拥有剩余可采储量1.109亿桶,据此测算,单位储量的收购成本降低至3.07美元/桶。
 
  克山公司增产潜力大。克山公司历史产量为2012年58万桶,2013年86万桶,2014年至2015年6月合计生产157万桶。2015~2017年克山公司的计划产量为146、261、403万桶,2016、2017年的产量增速分别达78.8%、54.4%,未来克山公司的原油产量增长迅速,将带来公司原油产量及业绩的高增长。
 
  回购股份并推进员工持股计划。洲际油气7月16日发布公告,公司拟回购股份,价格不超过18元/股,回购股份不超过5000万股,回购总金额不超过9亿元,回购股份将转让给员工持股计划或者予以注销。以上回购股份议案已经股东大会审议通过,预计将在近期完成。公司员工持股计划涉及的股票数量不超过3000万股,其中高管持股1200万股,其他员工持股1800万股,我们认为在公司回购股份完成后,其中一部分将转让给员工持股计划。
 
  进一步收购油气区块。洲际油气在年报中提出公司未来目标是发展成为年产500万吨独立石油公司,我们认为在这一战略目标下洲际油气在哈萨克斯坦还将继续进行油气资产的收购。在公司员工持股计划完成后,公司在哈萨克斯坦进行的油气资源收购步伐有望加快,同时国家“一带一路”战略以及低油价背景也将促进公司的收购。公司将获得良好的对外并购及发展契机。
 
  盈利预测与投资评级:通过对现有区块的进一步开发及新区块的收购,洲际油气未来原油产量及公司业绩都将有大幅增长。此外,公司员工持股计划的实施将能有效提高公司员工工作热情,从而带动公司业绩增长。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.38、0.70元。按照2016年EPS以及20倍PE,我们给予公司14.00元的目标价,维持“增持”投资评级。
 
  风险提示:海外油气收购进展,油价大幅下跌,政策风险。
 
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  美克家居:零售多品牌战略显实效,家居金融、智能制造、MobileFirst多领域齐发力
 
  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟 日期:2015-08-17
 
  事件:公司发布2015年中报:2015H1收入额12.89亿,同比增1.39%;营业利润1.55亿,同比增加39.23%,净利润1.29亿,同比增加37.09%;当季拆分看,2015Q2当季收入额6.55亿,同比下降7.17%,营业利润1.10亿,同比增加43.85%;净利润0.87亿,同比增加35.05%。
 
  简评
 
  出口降、零售增,产品结构继续优化。营业收入低个位数增长,主要系公司停止OEM业务导致,但因国内零售多品牌业务收入较上年同期增长较快,故总收入整体仍有所增长。1-6月,出口家具收入额489万(占比0.39%),同比降96.92%,零售家居商品收入9.48亿(占比74.53%),同比增20.68%。
 
  毛利率提升明显。2015年1-6月综合毛利率60.27%,同比增8.19pct,主要系零售多品牌业务增加驱动业务结构趋好。销售费用4.65亿,累计同比增11.75%,主要系公司零售店面及销售额增加所致;管理费用1.23亿,累计同比增4.15%,主要系公司办公业务费、研发支出等增长所致。6月底,公司应收账款1.17亿,较上年底下降19.68%;存货15.62亿,较上年底增8.32%;经营活动产生的现金流量净额1.23亿,较上年底大幅增加,主要系收到控股股东美克集团流动资金周转金增加所致。
 
  公司实施多品牌发展战略,业务结构优化明显,家居品牌商定位逐步落地。
 
  (1)美克美家品牌:截至6月底,共有3个配送中心,27个服务中心,79家门店分布23个省46个城市;
 
  (2)A.R.T.品牌:拓展加盟店12家,截至6月底,共设34家加盟店;
 
  (3)Rehome:上半年开立2家店面,已进驻多个电商平台;
 
  (4)YVVY:上半年开立2家店面,尚处测试运营期;
 
  (5)Zest(恣在家):定位纯互联网产品。
 
  公司其他领域亦齐头并进:
 
  (1)布局家居类互联网金融:对深圳市小窝金融信息服务有限公司进行增资入股,成为其战略合作伙伴和重要股东;
 
  (2)试点智能制造:美克家居智能制造(MC+FA)项目被国家工信部认定为“家居用品制造智能车间试点示范”项目,“工业4.0”继续推进;
 
  (3)与IBM及苹果公司联合开发MobileFirst:公司与IBM在苹果公司见证下,签署《互联时代智慧家居战略合作备忘录》,将利用IBM在各行业的丰富经验和在企业计算领域的能力与苹果公司在产品设计领域卓越的用户体验,来提高顾客的家居购物体验。
 
  公司控股股东美克投资集团全额参与公司三年期定增(拟发行价10.72元/股、限售期3年,总募集额≤3亿),彰显未来信心。
 
  投资建议:我们预计公司2015-2016年,净利额分别为3.1、4.0亿元,同比分别增加32.9%、29.2%,EPS按照当前股本6.46亿股摊薄为0.48、0.62元,对应PE分别为37.4、29.0倍,目前总市值116亿,维持“买入”评级。
 
  风险因素:公司零售渠道扩张,费用超预期。
 
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  兆日科技:中报扭亏为盈,新产品商业化前景可期
 
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:符健 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  考虑公司传统业务面临产品价格下行的行业趋势,可能对公司业绩造成一定压力,暂不考虑新业务放量,预测2015-2017年EPS分别为0.27/0.32/0.39元,对应增速-19%/19%/22%。行业可比公司2015年PE为204倍,考虑公司15年处于为新业务转型的储备期,给予一定估值溢价,对应目标价99元,首次覆盖给予增持评级。
 
  中报扭亏为盈,全年增长仍将承压。公司上半年实现营收9,104万元,净利润2,179万元,分别同比增长20.9%和15.6%。收入增长主要系公司主营产品电子支付密码器市场渗透率上升所带来的销售数量的增长所致。毛利率方面,同比增加6.9个百分点,主要源于产品销售结构优化。费用率方面,销售费用同比下降6.6个百分点,主要系销售服务费得到控制,降幅超过70%;管理费用上升约2.5个百分点,主要系研发人员增加,人员薪酬同比上升50%。考虑支付密码器价格持续下行,预计公司15年业绩将承压。
 
  纸纹防伪产品和全新支付密码器推入市场,开启广阔市场空间。公司募投产品项目“纸纹防伪产品”和全新支付密码器均已推向市场,在现有业务支付密码器行业竞争加剧的情况下,新业务的推出有利于改变公司产品结构单一的现状,增加公司盈利能力。同时,公司积极向移动互联网转型,已经完成移动云通讯平台产品的开发,并在此基础上开发出企业内部办公、交流软件“企业T信”和对公支付系统“银企通”。预计到16年新业务推广速度将加快,并产生业绩贡献。
 
  风险提示:主营业务竞争加剧;新产品推广不及预期。
 
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  我武生物深度报告:脱敏治疗领域专家,高增长可期
 
  类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:唐爱金,姬浩 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  公司为过敏治疗领域专家,尘螨脱敏治疗市场前景可观公司是国内过敏疾病领域脱敏专家,是国内唯一能够提供舌下含服脱敏药物的企业,粉尘螨滴剂毛利率高达96%,且公司布局了脱敏领域系列产品,在研产品中,尘螨合剂、黄花蒿粉滴剂等已进入临床试验阶段,户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已获药品注册申请受理。而公司“粉尘螨滴剂”正在为增加新适应症而进行临床试验,产品线有望不断丰富。我国尘螨脱敏治疗药物市场规模增长迅速,年复合增长率约40.78%,但仅占有整个过敏性疾病用药市场的2.6%,市场空间很大。
 
  国内市场上竞争对手少,产品与技术有绝对优势。目前国内提供尘螨脱敏治疗药物的公司仅有三家。另外两家的产品为皮下注射,可能引起严重不良反应。公司产品舌下含服具有安全性高、无创用药、操作简便、更适于儿童患者、不用低温贮运、便于携带等方面的优势。技术方面,公司在变应原活性检测方法及检测用标准血清混合物构建技术、变应原制品“常温”保存技术、粉尘螨纯种分离及三级种子库培养技术和变应原制品标准化技术平台等方面已经构建了技术领先优势和技术标准壁垒。
 
  价格优势和学术推广助力公司业绩持续高增长公司产品价格优势明显,患者每年使用费仅3000元左右。在营销方面,公司已在30个省、自治区、直辖市和3个军区药品集中采购中中标,中标价格稳定,覆盖全国约800 家医院,正在积极开拓海外市场。
 
  盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为0.83、1.07、1.35元,对应56、43、35倍PE。公司是脱敏治疗领域高科技企业,主力品种粉尘螨滴剂具备高技术壁垒,系品种系列有望丰富产品线,业绩持久高速成长可期,给予“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:股东减持风险,产品研发风险,主导产品过于集中风险。
 
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  三全食品:三全鲜食有望打造成为鲜食品类垂直平台
 
  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2015-08-17
 
  报告摘要:
 
  三全鲜食机快速放量,未来将打造成公司垂直平台项目:目前公司鲜食机在上海投放数量已经达到400多台,在北京将近200台,我们预计到今年年底投放量将达到1500台,2016年有望达到3000台以上。未来公司计划将鲜食机打造成公司的平台型项目,第一、鲜食未来会投向其他开放的平台,不仅仅与线上平台饿了么的合作,美团外卖、淘点点、百度外卖、到家美食会、零号线、甚至线下全家等都有可能成为公司的合作伙伴;第二、未来三全鲜食平台也将对其他的平台产品开放,将把鲜食机打造成完全开放的服务平台。
 
  2014年中国餐饮市场规模近3万亿,但人均快餐消费仍远低于欧美:中国餐饮市场规模庞大,零售额从2008年的1.27万亿增长到2014年的2.79万亿,复合增长率达15.1%。餐饮企业超过300万家,从业人数超过1亿人,成为继房地产及汽车之后中国规模最大的产业,但中国人均快餐消费为63.7美元,与欧美等发达国家约600美元的人均快餐消费相比较低,因此未来中国快餐消费仍将保持快速增长。
 
  速冻米面行业竞争格局良好,与发达国家相比仍有较大增长空间;受经济下滑影响,二季度三全速冻米面产品消费依然低位徘徊:速冻米面行业目前处于三足鼎立的局面,三全、思念和湾仔码头占据近70%的市场份额,行业集中度提升趋势明确。对比速冻米面各国人均消费情况,日本人均年消费6KG,美国19KG,而中国不到4KG,与发达国家相比,中国速冻米面行业还有较大增长空间。受经济下行影响,三全速冻水饺、汤圆、面点、粽子等产品销售二季度依然低位徘徊,下半年经济企稳后,公司速冻米面产品有望重新回归增长轨道。
 
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元、0.19元、0.33元,对应PE分别为129倍、78倍、46倍,考虑到公司在速冻米面行业的龙头地位、龙凤经营的改善、三全鲜食未来有望成为鲜食领域垂直平台企业,首次覆盖给予公司“增持”评级。
 
  风险提示:三全鲜食项目进展低于预期。
 
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  瑞茂通:易煤网交易量继续超预期增长,“大宗商品+互联网+金融”生态已成
 
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:文浩,许彬 日期:2015-08-17
 
  瑞茂通发布15年半年报:15H1营收34.95亿,同比增长7.61%,实现扣非后净利润0.92亿,同比增长48.74%,主要由于去年同期投资收益超过8000万所致。上半年公司共实现煤炭发运业务稳定增长,发运规模约956万吨,同比增长约31.32%。
 
  公司已成为互联网+产业+金融的龙头标的。截止至2015年8月10日,易煤网累计完成煤炭交易约1639万吨,日均交易量25万吨左右,全年超过3000万吨是大概率,预计16年7000万吨、17年继续翻番增长。需要重点关注的是,其中绝大部分为撮合交易,易煤网第三方平台成形。自营业务全部使用公司金融服务,并有高达37.5%的撮合交易用户使用公司金融服务,未来有望提升至70%以上,在交易量高速增长推动下蕴含极大市场空间和业绩弹性。同时,公司有充足空间和实力向石化、化工等其他大宗商品领域拓展,未来一定是2B领域大宗商品互联网金融平台。
 
  低成本资金来源渠道多元。除传统的大股东融资、银行借款、资产证券化等,公司正快速推进自有互联网融资平台,7月公告拟以现金出资参股领先创融(旗下有P2B平台中瑞财富);后续在平台继续完善基础上将有序对接外部资金,可有效补充大规模低成本资金,推动交易量高速增长基础上的利润增长并加速产业整合。
 
  投资建议:预计公司传统线下供应链服务收入15年保持平稳,有望贡献5亿利润可支撑当前市值;我们预判易煤网互联网金融业务16年有望大幅增厚利润,后续具备更大弹性。公司作为“互联网+产业+金融”的龙头标的,给予买入-A的投资评级,12个月目标价为50元。
 
  风险提示:电商平台推进程度不及预期,人才流失风险,煤炭价格下跌风险。
 
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  硅宝科技公司半年报:产品结构升级,工业胶值得期待
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威,张瑞 日期:2015-08-17
 
  上半年归属母公司净利润增长9.49%。硅宝科技发布15年中报,报告期内收入2.56亿元,同比增长16.34%,归属于上市公司普通股股东的净利润3317万元,同比增长9.49%,扣非后净利润2916万元,同比增长0.17%,实现EPS0.10元。
 
  产品结构调整,建筑胶稳定增长。由于宏观经济增速放缓,公司下游客户的需求降低,竞争加剧,同时受国家房地产政策宏观调控影响,房地产发展速度放缓。报告期内公司积极调整产品结构、加大对客户的拓展及经销商支持力度以及民用装饰的推广,建筑类用胶同比上涨18%,实现了建筑类用胶产品的持续稳定增长。
 
  工业胶进入快速发展期。报告期内公司汽车胶和电力环保胶产品成为工业类产品销售业绩的主要来源。汽车胶产品实现快速增长,车灯胶产品继续保持国内车灯第一品牌,产品与合资品牌配套的优势开始显现,销售同比增长50%以上,电力环保用胶领域增长略低于预期,公司工业胶由培育期进入发展期。
 
  有机硅产能将逐步扩张。报告期公司全资子公司硅宝新材料5万吨/年有机硅密封胶及配套项目进展顺利,主要建筑工程已完成竣工验收,部分生产线已投入使用。公司将根据市场拓展情况将现有产能由3万吨/年逐步扩展到8万吨/年,公司的市场竞争力及占有率将有望明显提升。硅宝翔飞二期项目已建成,KH550产品的成功开发,将为公司业绩带来亮点。
 
  我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.51,0.65,0.78元,参照行业公司估值,给予公司2016年24倍PE,对应公司目标价15.60元,首次给予“增持”投资评级。
 
  风险提示:下游需求低于预期。
 
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  塔牌集团:员工持股提振经营信心,多元布局打开增长空间
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2015-08-17
 
  事件描述:公司公告:
 
  ①员工持股计划:拟分5期实施员工持股计划,规模不超过总股本10%,首期高管及技术人员持54.2%,其他人员持45.8%;
 
  ②拟设产投基金:拟投资不少于1亿与中展信合作成立产业投资基金,主要投向TMT、互联网、生物医药等成长行业;
 
  ③对外投资:公司拟以自有资金与高管共同认购新疆西龙公司6090万股,占比总股本25.4%;
 
  ④董监高拟增持:董监高拟在未来4个月内增持公司股票200万股以上,承诺6个月内不减持。
 
  事件评论
 
  实施员工持股计划,激励提振经营信心。
 
  1、公司拟分2015-2019五期实施员工持股计划,资金主要来源于前期按《薪酬激励计划实施细则》所提取的激励奖金,股票主要通过二级市场、参与增发等方式获取,不超过总股本的10%。
 
  2、计划首期,激励奖金贡献资金来源的60%,参与人员不超过330人,高管及技术人员持54.2%,其他人员持45.8%。股票将从二级市场购买。
 
  3、我们认为,将原本薪酬激励奖金通过员工持股的形式回馈至员工身上,将更大程度激励管理者和员工参与公司建设的积极性,对于长期市值有明显提振作用。
 
  入股新疆西龙,新材料业务稳步推进。
 
  1、公司及高管增资新疆西龙6090万股,占其增发后总股本的25.4%,其中塔牌公司持股24.2%,塔牌高管持股1.15%。
 
  2、本次增资扩股资金主要用于年产50万吨有机硅单体项目,其中2年内开建第一条12.5万吨,5年内再建3条12.5万吨,预计首期投产后可实现年收入6.9亿元,利润2.5亿元,全部投产后实现年收入92亿,利润59亿。
 
  3、新疆西龙原股东承诺未来12月内,西龙将实现新三板上市,否则愿接受塔牌及塔牌管理层进行股权回购,这为塔牌本轮投资注入一镇心剂。
 
  设立产投基金,积极寻求外延扩张。公司拟投资不少于1亿元与中展信成立产投基金,积极寻求在TMT、互联网、生物医药等新兴成长行业的投资机会。此举将充分发挥双方资源优势,提升公司利润增长点。
 
  多元布局视野开阔,长期空间值得期待。公司正在谋求“水泥+新材料+金融”的战略架构,高瞻远瞩的视角已然具备,在周期依赖难以为继的背景下,多元布局为公司长期增长竖起一道挡风墙。预计15、16年EPS0.48、0.55元,对应PE32、28倍,维持推荐评级。
 
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