机构最新动向:明日挖掘20只黑马股(8月18日)

机构最新动向:明日挖掘20只黑马股(8月18日)

  林洋电子:新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网
 
  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2015-08-14
 
  事件:
 
  2015年8月12日公司发布公告:公司拟向不超过10位非公开增发对象以不低于31.16元/股发行价格发行不超过9,000万股(含9,000万股)募集资金总额不超过28亿元。
 
  点评:
 
  新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网。公司本次非公开发行募资资金总额不超过280,000万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟投资项目:300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目。
 
  本次非公开增发继续加码分布式光伏发电,有利于实现公司成为东部最大的分布式光伏电站运营商的目标;本次募投项目中智慧分布式能源管理核心技术研发项目是对包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台等能源互联网核心技术进行研发,实现电力行业的信息化改造。双汇发展:进口猪肉凸显成本优势,新品推广值得期待。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2015-08-17
 
  事件:公司公布中报,上半年实现收入204亿元,同比-3%;归母净利润20亿元,同比-10%;每股收益0.6元。Q2实现收入104亿元,同比-4%,归母净利润11亿元,同比-5%。单季度看,二季度环比增长,同比降幅收窄,经营逐季向好。
 
  业绩低于预期,主要原因是销量的下滑。宏观经济下行,市场需求疲软,猪肉价格的快速上涨进一步抑制了需求的增长。上半年,公司屠宰生猪620万头,同比-19%,销售鲜冻肉及肉制品130万吨(其中鲜冻肉54万吨,肉制品75万吨),同比-9%。从盈利能力来看,猪肉价格的上涨使公司屠宰业务毛利率同比-4.22pct;肉制品由于高毛利新品的推出,毛利率有所上升。公司整体毛利率同比-0.3pct,净利率同比-0.7pct,三费率略有上升。
 
  全力推新品,精耕销售渠道。公司向“进厨房、上餐桌”的发展方向转型,产品结构向冷鲜肉、低温肉升级。上半年公司推出两批新产品,新产品的出厂价比老产品高20%~30%,终端零售价上涨50%~60%,吨利润将达到3000元~5000元。第三批新品将于年底旺季推出,包括以膳食纤维健康理念为卖点的非常多维系列。同时,公司积极拓渠道、扩网络,新增生鲜品网点2000多个,肉制品网点6万多个,截止上半年,两大主业网点接近80万个,终端掌控持续增强,市场占有率提升。
 
  猪肉价格上涨,进口猪肉成本优势凸显。猪肉价格自4月份以来迎来大爆发,全国猪肉均价从21.23元/kg上涨至27.44元/kg,累计涨幅接近30%。猪肉价格的上涨总体上削弱公司盈利能力,但对公司的影响不会过大:
 
  1)鲜冻肉销售价格随行就市,调整较快,猪肉价格的上涨对鲜冻肉业务影响不大;
 
  2)肉制品价格的调整落后于猪肉价格的上涨,在一定程度上会增加肉制品业务的生产成本。但公司已经预期了猪肉价格的上涨,做好了原料的低价储备。并且母公司万洲国际收购了全球规模最大的生猪生产商和猪肉供应商SFD,公司可以发挥协同效应,扩大进口美国猪肉,降低成产成本。目前公司已有一半的生猪肉靠进口,随着猪肉价格上涨,预计比例会进一步提高,成本优势凸显。
 
  盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为1.23元、1.38元、1.54元,动态PE分别为17倍、15倍、13倍。综合考虑给予20倍PE,对应目标价27.6元,维持“增持”评级。
 
  风险提示:猪肉价格持续快速上涨的风险、新产品推广不及预期风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  外高桥公司半年报:国资改革重大迈步,铸造中国经典案例!
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:谢盐,涂力磊 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  做虚集团、做强上市公司。本次相关措施是在浦东新区国资国企改革方案总体部署前提下的重大落实,在人事结构调整和资产管理模式上的重大突破将为后期建立更现代化企业管理制度打下伏笔,有望成为后期上海国资改革经典案例之一。
 
  资产整合和托管,最大程度发挥上市公司平台效应。该议案将原有集团资产全部收购(汽车交易市场、自贸区国际文化投资、高桥物流中心)或托管(涉及土地、金融、文化产业等多方向企业,净资产规模近135亿)至上市公司,解决同业竞争问题,同时增强上市公司实力。公司受托管理控股股东的非上市股权资产,有利于形成与上市资产的有效互动和整合;有利于发挥集团整体平台效应与优势。此外,这也将有助于形成公司的潜在利润增长点。
 
  集团领导全部下沉上市公司,统一力量和各层级利益。根据上市公司公告,外高桥股份董事会同意聘任刘宏、李云章、陆基、姚忠、李伟担任公司副总经理。资料显示,以上人员均为公司集团公司领导。议案将原有集团领导直接纳入上市公司,上市公司原有领导另有任用。我们认为本次调整之后所有集团公司领导均将在上市公司任职。除减少审批层级外,有利各层次员工利益统一至上市公司层级,将为未来构建更清晰权责制度、激励制度、市值考核制度打通道路。
 
  变更募投项目,加速资金使用效率。公司拟变更部分募集资金投资项目。本次募集资金项目变更共涉及9个项目,我们认为,本次募集资金投资项目变更是顺应自贸区功能发展和客户培育的需要。假定所涉及物业建设项目内部收益率将由10.10%变为9.97%,静态投资回收期由7.58年变为7.74年。总体上项目经济效益良好,变化不大。同时,本次募集资金投资项目变更将减少优质物业出售,长期收益将得到提高。
 
  投资建议:在李克强总理 “开放倒逼改革”下外高桥乃至股份公司将成为全球重要战略核心平台公司。目前自贸区建设已上升为国家战略,公司外高桥基本面将进入实质性反转阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。
 
  其中森兰项目130万平(目前已启动78.58万平),有望给公司带来丰厚回报。我们预计公司2015、2016年EPS分别是0.74和0.91元。我们预计未来公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程,并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好,为此我们预计公司RNAV至42.72元。
 
  截至8月13日,公司收盘于30.3元,对应2015、2016年PE分别为40.8倍和33.3倍。考虑到公司将受益于上海国资改革和自贸试验区建设,定向融资将加快公司五大平台建设,考虑到上海自贸区上市公司2015年平均PE约60倍,我们以2015年65倍的PE,即48.1元作为公司6个月目标价,维持“增持”评级。
 
  风险提示:行业面基本面复苏不达预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  洲际油气公司公告点评:收购克山公司完成资产交割
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇,王晓林 日期:2015-08-17
 
  收购克山公司完成资产交割。洲际油气发布公告,公司在哈萨克斯坦的控股子公司马腾公司(公司持股95%)对克山公司100%股份收购已经完成并办理完毕股份过户手续。克山公司成为马腾公司的全资子公司,本次交易公司需要支付的最终现金对价调整为3.405亿美元,较最初4亿美元的拟投资金额下降14.9%。克山公司拥有剩余可采储量1.109亿桶,据此测算,单位储量的收购成本降低至3.07美元/桶。
 
  克山公司增产潜力大。克山公司历史产量为2012年58万桶,2013年86万桶,2014年至2015年6月合计生产157万桶。2015~2017年克山公司的计划产量为146、261、403万桶,2016、2017年的产量增速分别达78.8%、54.4%,未来克山公司的原油产量增长迅速,将带来公司原油产量及业绩的高增长。
 
  回购股份并推进员工持股计划。洲际油气7月16日发布公告,公司拟回购股份,价格不超过18元/股,回购股份不超过5000万股,回购总金额不超过9亿元,回购股份将转让给员工持股计划或者予以注销。以上回购股份议案已经股东大会审议通过,预计将在近期完成。公司员工持股计划涉及的股票数量不超过3000万股,其中高管持股1200万股,其他员工持股1800万股,我们认为在公司回购股份完成后,其中一部分将转让给员工持股计划。
 
  进一步收购油气区块。洲际油气在年报中提出公司未来目标是发展成为年产500万吨独立石油公司,我们认为在这一战略目标下洲际油气在哈萨克斯坦还将继续进行油气资产的收购。在公司员工持股计划完成后,公司在哈萨克斯坦进行的油气资源收购步伐有望加快,同时国家“一带一路”战略以及低油价背景也将促进公司的收购。公司将获得良好的对外并购及发展契机。
 
  盈利预测与投资评级。通过对现有区块的进一步开发及新区块的收购,洲际油气未来原油产量及公司业绩都将有大幅增长。此外,公司员工持股计划的实施将能有效提高公司员工工作热情,从而带动公司业绩增长。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.38、0.70元。按照2016年EPS以及20倍PE,我们给予公司14.00元的目标价,维持“增持”投资评级。风险提示:海外油气收购进展,油价大幅下跌,政策风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  华东医药:业绩持续超预期,难得的高增长标的
 
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张其立 日期:2015-08-17
 
  公司公布15年中报净利润实现71%的增长,超出市场预期
 
  公司公告称15年中报实现103.8亿元,净利润6.67亿元,扣非净利润6.57亿元,分别同比增长14%,71%,69%,实现基本每股收益1.54,超出一季度业绩预告55%~70%的上限,也超出我们与市场的预期。扣除中美华东25%股权并表及其带来的财务费用增加、中美华东所得税调整影响,我们预计上半年可比净利润同比增长25%~30%。
 
  预计中美华东上半年净利润增速45%,远超市场预期
 
  预计中美华东上半年收入增速26%,净利润增速45%:我们预计百令增速27%,卡博平37%,赛斯平19%,赛可平25%,他克莫司30%,泮托拉唑胶囊21%。主要产品都保持高速增长,远超市场预期。
 
  商业收入布局新业务模式,未来迎来价值重估
 
  商业实现收入79.3亿元,增速11%,同时毛利率提升0.36%。①近年来公司商业通过布局健康体验馆、中药香文化、医疗美容、器械租赁、名医馆等健康产业体系,布局新业务模式,有望引来价值重估;②传统商业积极引入互联网思维模式,开创配送业务+平台业务+服务业务,从单一物流配送商向综合性服务供应商转型。③宁波子公司玻尿酸收入0.9亿元,继续保持高速增长,全年预计能到2亿元。
 
  新药申报明显加速,工业后续梯队日趋完善
 
  新药申报提速,达托霉素今年有望获批,埃索美拉唑、伊马替尼、磺达肝癸、百令片、卡泊芬净、卡培他滨、米卡芬净等申报生产,迈华替尼、坎格列净、依鲁替尼、赛利司他、左旋泮托拉唑、沃诺拉赞等申报临床。
 
  盈利预测与投资评级
 
  在目前低迷的处方药行业环境下,公司是难得高增长的标的。近期35亿元定增启动,彰显大股东坚定信心。不考虑增发影响,预计15-17年EPS为2.56/3.23/4.04元,对应PE30/24/19倍,安全边际高,维持“买入”评级。
 
  风险提示
 
  百令等受医保控费的风险;奥利司他等新产品销售低于预期的风险;商业新业务开展进度缓慢的风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  美克家居:零售多品牌战略显实效,家居金融、智能制造、MobileFirst多领域齐发力
 
  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:花小伟 日期:2015-08-17
 
  事件
 
  公司发布2015年中报:2015H1收入额12.89亿,同比增1.39%;营业利润1.55亿,同比增加39.23%,净利润1.29亿,同比增加37.09%;当季拆分看,2015Q2当季收入额6.55亿,同比下降7.17%,营业利润1.10亿,同比增加43.85%;净利润0.87亿,同比增加35.05%。
 
  简评
 
  出口降、零售增,产品结构继续优化。营业收入低个位数增长,主要系公司停止OEM业务导致,但因国内零售多品牌业务收入较上年同期增长较快,故总收入整体仍有所增长。1-6月,出口家具收入额489万(占比0.39%),同比降96.92%,零售家居商品收入9.48亿(占比74.53%),同比增20.68%。
 
  毛利率提升明显。2015年1-6月综合毛利率60.27%,同比增8.19pct,主要系零售多品牌业务增加驱动业务结构趋好。销售费用4.65亿,累计同比增11.75%,主要系公司零售店面及销售额增加所致;管理费用1.23亿,累计同比增4.15%,主要系公司办公业务费、研发支出等增长所致。6月底,公司应收账款1.17亿,较上年底下降19.68%;存货15.62亿,较上年底增8.32%;经营活动产生的现金流量净额1.23亿,较上年底大幅增加,主要系收到控股股东美克集团流动资金周转金增加所致。
 
  公司实施多品牌发展战略,业务结构优化明显,家居品牌商定位逐步落地。
 
  (1)美克美家品牌:截至6月底,共有3个配送中心,27个服务中心,79家门店分布23个省46个城市;
 
  (2)A.R.T.品牌:拓展加盟店12家,截至6月底,共设34家加盟店;
 
  (3)Rehome:上半年开立2家店面,已进驻多个电商平台;
 
  (4)YVVY:上半年开立2家店面,尚处测试运营期;(5)Zest(恣在家):定位纯互联网产品。
 
  公司其他领域亦齐头并进:
 
  (1)布局家居类互联网金融:对深圳市小窝金融信息服务有限公司进行增资入股,成为其战略合作伙伴和重要股东;
 
  (2)试点智能制造:美克家居智能制造(MC+FA)项目被国家工信部认定为“家居用品制造智能车间试点示范”项目,“工业4.0”继续推进;
 
  (3)与IBM及苹果公司联合开发MobileFirst:公司与IBM在苹果公司见证下,签署《互联时代智慧家居战略合作备忘录》,将利用IBM在各行业的丰富经验和在企业计算领域的能力与苹果公司在产品设计领域卓越的用户体验,来提高顾客的家居购物体验。
 
  公司控股股东美克投资集团全额参与公司三年期定增(拟发行价10.72元/股、限售期3年,总募集额≤3亿),彰显未来信心。
 
  投资建议:我们预计公司2015-2016年,净利额分别为3.1、4.0亿元,同比分别增加32.9%、29.2%,EPS按照当前股本6.46亿股摊薄为0.48、0.62元,对应PE分别为37.4、29.0倍,目前总市值116亿,维持“买入”评级。
 
  风险因素:公司零售渠道扩张,费用超预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  博林特公告点评:入主“一带一路”风电项目,跨国多元化布局再下一城
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘军 日期:2015-08-17
 
  事件描述
 
  博林特发布公告,拟向中国苏耐格能源(私人)有限公司进行增资,增资金额1亿元人民币,以取得其90%的股权。
 
  事件评论
 
  布局巴基斯坦风电项目,供需缺口巨大带来高回报率。
 
  据巴政府07年发布的《2030年远景规划》,巴基斯坦国内供电量和耗电量相差22460GWh,缺口巨大。远景明确提出,2015年可再生能源(不含水电)装机容量规划为800MW,2030年提高到9700MW。目前巴国内已建成风电场仅6MW,另有3个50MW项目在建。
 
  苏耐格能源位于巴基斯坦信德省Thatha地区,主营业务是向当地有关部门申请、建设并运营50MW风电项目。该项目为中巴经济走廊14个能源项目之一,地处巴经济最发达地区。此外,巴政府提供政府担保,承诺收购全部电力。
 
  收购实为承接苏耐格风电项目,参与一带一路建设。随着风电机组出口到国外,相关配套设施和服务也将紧随其后。项目将在年内动工,据当地电价和《远景规划》测算,预计未来20年将贡献6.86亿元~10.34亿元净利润。
 
  看好公司中长期发展前景,要点如下:
 
  主业稳健增长:电梯业务在手订单饱满,预计未来两年业绩增速约20%。此外,非洲地产业务有望提供较强业绩支撑。
 
  布局智能装备:“智能磨削机器人系统”订单状况良好,未来有望在汽车轮毂、船舶、军工等方面进行大规模应用;环保业务迎政策红利,脱硫脱硝、PM2.5除尘技术下游应用空间广阔。
 
  资产持续注入:集团旗下优质资产注入持续推进,或涉及核电变频器、固废处理、工业住宅等领域。
 
  业绩预测及投资建议:不考虑地产、智能电储能、风电项目对业绩的影响,预计15、16年净利润约为2.3、3.1亿,EPS分别约为0.24、0.32元/股,对应PE分别为50、37倍,给予“买入”评级。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  兆日科技:中报扭亏为盈,新产品商业化前景可期
 
  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:符健 日期:2015-08-17
 
  本报告导读:
 
  中报扭亏为盈,全年增长仍将承压;纸纹防伪产品和全新支付密码器推入市场,开启广阔市场空间;首次覆盖给予增持评级,目标价99元。
 
  投资要点:
 
  首次覆盖给予增持评级,目标价99元。考虑公司传统业务面临产品价格下行的行业趋势,可能对公司业绩造成一定压力,暂不考虑新业务放量,预测2015-2017年EPS分别为0.27/0.32/0.39元,对应增速-19%/19%/22%。行业可比公司2015年PE为204倍,考虑公司15年处于为新业务转型的储备期,给予一定估值溢价,对应目标价99元,首次覆盖给予增持评级。
 
  中报扭亏为盈,全年增长仍将承压。公司上半年实现营收9,104万元,净利润2,179万元,分别同比增长20.9%和15.6%。收入增长主要系公司主营产品电子支付密码器市场渗透率上升所带来的销售数量的增长所致。毛利率方面,同比增加6.9个百分点,主要源于产品销售结构优化。
 
  费用率方面,销售费用同比下降6.6个百分点,主要系销售服务费得到控制,降幅超过70%;管理费用上升约2.5个百分点,主要系研发人员增加,人员薪酬同比上升50%。考虑支付密码器价格持续下行,预计公司15年业绩将承压。
 
  纸纹防伪产品和全新支付密码器推入市场,开启广阔市场空间。公司募投产品项目“纸纹防伪产品”和全新支付密码器均已推向市场,在现有业务支付密码器行业竞争加剧的情况下,新业务的推出有利于改变公司产品结构单一的现状,增加公司盈利能力。同时,公司积极向移动互联网转型,已经完成移动云通讯平台产品的开发,并在此基础上开发出企业内部办公、交流软件“企业T信”和对公支付系统“银企通”。预计到16年新业务推广速度将加快,并产生业绩贡献。
 
  风险提示:主营业务竞争加剧;新产品推广不及预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  国瓷材料:调研纪要
 
  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,李皓 日期:2015-08-17
 
  一、中报业绩情况。
 
  2015年上半年,公司实现营业收入2.42亿元,同比增长63.60%,实现归属于上市公司股东的净利润3985.58万元,同比增长50.75%。
 
  公司以无机非金属材料的研发、生产及销售为主线,逐渐形成了电子陶瓷材料、陶瓷墨水、纳米级复合氧化锆材料以及高纯超细氧化铝材料等四大业务单元,抵御风险的能力有所增强。
 
  二、四大块业务。
 
  1、MLCC 配方粉。
 
  人民币贬值是巨大利好,70%出口,汇率变动影响比较大,从半年报来看,量价毛利都有一定的提升,主要出口到韩国、台湾、美国,日本村田、TDK 也有,美元结算,这部分业务大部分在日本人手中,日元贬值导致他们的销售价格下降,公司也跟降。
 
  经简单测算,人民币汇率贬值到6.5,毛利率提升5个点左右。
 
  MLCC 目前吨净利润1万多,通常情况下,下半年会比上半年要好一点,目前每月销量有小幅上升,价格不到7万,如果没有汇率等外部原因,价格波动不会太大,整个下半年的销量和毛利还有一定的提升空间。
 
  MLCC 扩产计划还未提上日程,主要是产品更新换代,往小型化、高容量发展,也有一些老产品处在淘汰的边缘。目前达到5500吨产能,如果人民币汇率维持贬值趋势,日元不贬值,扩产计划2年后启动(2016年下半年),公用工程是现成的,上产能会比较快 。目前MLCC 全球占有率10%,扩产后20%的市占率还是有希望的。未来市占率的提高靠现有客户的增量, 三星是公司第一大客户,以前主供三星忽视了美国等市场,去年成立美国分公司、包括中东以色列等,都会加大客户的开拓力度。
 
  研发这块,公司成立电子陶瓷事业部,方向包括传感器、电感、偏感等。
 
  2、陶瓷墨水。
 
  行业比较分散,公司的客户四五百个,陶瓷墨水从13年下半年开始国内爆发,13年底公司与康立泰合作成功,14年扩产完毕,1年多的时间,从月销10几吨到现在月销500-600吨(6月7月都是500吨左右),主要替代进口,质量与进口差不多,未来需求增量还包括国内陶瓷企业改成喷墨打印的方式,价格降为原来的三分之一,现在5-6万元/吨。
 
  道氏和公司,规模比较大,现在都是月销500-600吨,其他比如佛山迈瑞思、明朝科技、淄博汇龙等规模都比较小,主要是供应区域性的。公司目前和道氏井水不犯河水,产品不完全相同,区域也不一样,道氏广东(东鹏有股权合作),公司福建、四川、江西等地。
 
  陶瓷墨水上半年毛利率41%,公司计划明年一季度将产能从5000吨扩到1万吨(产能扩张的投资不大,扩1000吨也就是3000万左右),目标市占率30%,也即一个月出货800吨。目前价格已很低,认为进一步降价的空间不大,吨净利10%+,6000元左右。
 
  陶瓷墨水的销售费用比其他产品都高一些,每个业务员盯一个区域,还要配一个售后技术人员。
 
  之所以在价格下降以后毛利率还能提升,主要是因为规模效应,此外还有原材料成本,以前分散剂、溶剂都是进口,现在都是国产,消耗的易耗品自己做,需要砂磨,公司自己用氧化锆做锆球。
 
  2015年5月与英国塞尔达成战略合作协议,塞尔专做喷墨打印机的喷头,全球第一,有话语权,公司主要配合它的喷头做产品研发,以后跟喷头一起销售,会带动公司的产品放量。
 
  3、高纯超细氧化铝。
 
  氧化铝设备目前在安装调试,预计9月底达产,已经陆续发样品给客户(4N5、5N指的是纯度,几个9)。
 
  明年1000吨的量,下游主要是蓝宝石(LED衬底、窗口屏)和隔膜这块,汽车催化剂载体也陆续放量。售价方面,隔膜售价相对低一点,8-9万,LED衬底比较高,11万多,催化剂10几万,各领域的工艺不同,整体售价还要看明年的销售结构。
 
  一开始从隔膜做突破,沧州明珠等企业开始小批量供货,公司的产品用到隔膜主要是提高其安全性,国内已经出了强制标准,强制涂覆陶瓷,但是具体的细节包括涂覆的工艺和涂覆的量都还没确定,国外的已经开始强制推广,LG已经供货,试验通过,国内的基本还没开始用,湿法涂覆,干法暂时没涂覆,对他们来说,干法的成本高一点,公司认为这一块今年年底到明年会爆发。
 
  下游领域:LED衬底和催化剂刚开始用,LED增长比较快,蓝宝石屏肯定会用,但需要一个过程,一个是技术突破,一个是建立稳定的供应链,未来也会爆发,这一块增发会上5000吨产能。 氧化铝制品,都在研发,公司会选择某几个方向往下游延伸,打开几十倍的空间。
 
  4、纳米级氧化锆
 
  理论产能700吨,但是因为做不同规格、同一规格不同颜色的产品,设备来回切换,有效产能600-700吨。去年收入1800万,100吨销量,今年上半年2000万收入,销量大概130吨,预计全年收入能达到6000-7000万,下游领域主要是假牙、光纤插芯、磨介、饰品、手表表带表壳、陶瓷手术刀。
 
  不同规格,统一规格不同颜色,有效产能600-700吨,今年上半年130吨,均价20万,下游:假牙、光纤插芯、磨介、饰品、手表表带表壳、陶瓷手术刀。目前齿科占据产能将近一半,跟国内比较大的一个牙科在做配合,增长比较快,美国、韩国也在做。第二次扩产,扩600吨产能,到明年1季度扩出来,产能达到1300吨。
 
  锆球:规格包括1mm、3mm、0.05mm,国内3mm以下的质量很不好,公司做0.1mm,凡是做纳米材料,都会用到锆球,要研磨,陶瓷墨水也要用到,原来进口东曹,价格1000块1公斤,现在公司自己做,成本下降很多,超细的氧化锆球公司也做,国内做精细材料、亚微米、氮化物、氧化物的,也会用到锆球,国内需求也在增多。产品陆续送样认证,三星一次通过。
 
  5、正极材料。
 
  材料是磷酸铁锰锂,作为三元电池材料的添加剂,这两年陆续放量。
 
  进度:鸿辰公司注册中,厂房5年免房租,上产能比较快,快的话明年上半年全部做完,台湾的生产线保留,东营运转以后会陆续搬过来,目前股权35%,将来做到一定程度(3000-5000万的规模)会全资收购,也会有个业绩考核。
 
  台湾的产能100来吨,相当于一个中试线,主要客户中航锂电,卖了几十吨,在下游的汽车上,试了好几百辆汽车,生产工艺是台湾那边成熟的生产工艺,和公司现有的工艺不太一样,但都是无机材料,公司以前做过磷酸锂、钛酸锂也积累了一些经验。
 
  台湾这个企业,合作十几年,公司材料的供应商,第一期产能计划1000吨,明年有个几百吨。台湾的工厂,是以前跟陶氏合作,陶氏的专利,做电池材料和电池设备,后来陶氏全球收缩,把这个项目放弃了,但台湾还想做。目前还在谈,陶氏可能补偿一部分费用。
 
  6、其他。
 
  明年下半年增发项目大批量放量。
 
  合作并购的方向:目前的研发方向无机非金属材料、陶瓷材料,无机为主,无机有机相结合的新材料领域也会去关注,这种企业美国、日本、德国相对多一些,不会找规模太小的企业,有些产品优先通过合作的方式来做。 销售费用:新业务板块,氧化锆、陶瓷墨水、氧化铝,市场开拓费用高,送样试用,不收钱,进销售费用。陶瓷墨水业务人员比较多,去年6月份开始投产,这些都导致上半年销售费用增长,下半年不会这样,会好一些。
 
  下游领域广泛的客户开拓难度:同一个下游客户可能会涉及到多个产品,降低重复开拓。

  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  我武生物深度报告:脱敏治疗领域专家,高增长可期
 
  类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员:唐爱金,姬浩 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  公司为过敏治疗领域专家,尘螨脱敏治疗市场前景可观公司是国内过敏疾病领域脱敏专家,是国内唯一能够提供舌下含服脱敏药物的企业,粉尘螨滴剂毛利率高达96%,且公司布局了脱敏领域系列产品,在研产品中,尘螨合剂、黄花蒿粉滴剂等已进入临床试验阶段,户尘螨皮肤点刺诊断试剂盒已获药品注册申请受理。
 
  而公司“粉尘螨滴剂”正在为增加新适应症而进行临床试验,产品线有望不断丰富。我国尘螨脱敏治疗药物市场规模增长迅速,年复合增长率约40.78%,但仅占有整个过敏性疾病用药市场的2.6%,市场空间很大。
 
  国内市场上竞争对手少,产品与技术有绝对优势。目前国内提供尘螨脱敏治疗药物的公司仅有三家。另外两家的产品为皮下注射,可能引起严重不良反应。公司产品舌下含服具有安全性高、无创用药、操作简便、更适于儿童患者、不用低温贮运、便于携带等方面的优势。技术方面,公司在变应原活性检测方法及检测用标准血清混合物构建技术、变应原制品“常温”保存技术、粉尘螨纯种分离及三级种子库培养技术和变应原制品标准化技术平台等方面已经构建了技术领先优势和技术标准壁垒。
 
  价格优势和学术推广助力公司业绩持续高增长公司产品价格优势明显,患者每年使用费仅3000元左右。在营销方面,公司已在30个省、自治区、直辖市和3个军区药品集中采购中中标,中标价格稳定,覆盖全国约800 家医院,正在积极开拓海外市场。
 
  盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS分别为0.83、1.07、1.35元,对应56、43、35倍PE。公司是脱敏治疗领域高科技企业,主力品种粉尘螨滴剂具备高技术壁垒,系品种系列有望丰富产品线,业绩持久高速成长可期,给予“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:股东减持风险,产品研发风险,主导产品过于集中风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  三全食品:三全鲜食有望打造成为鲜食品类垂直平台
 
  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李强 日期:2015-08-17
 
  报告摘要:
 
  三全鲜食机快速放量,未来将打造成公司垂直平台项目:目前公司鲜食机在上海投放数量已经达到400多台,在北京将近200台,我们预计到今年年底投放量将达到1500台,2016年有望达到3000台以上。未来公司计划将鲜食机打造成公司的平台型项目,第一、鲜食未来会投向其他开放的平台,不仅仅与线上平台饿了么的合作,美团外卖、淘点点、百度外卖、到家美食会、零号线、甚至线下全家等都有可能成为公司的合作伙伴;第二、未来三全鲜食平台也将对其他的平台产品开放,将把鲜食机打造成完全开放的服务平台。
 
  2014年中国餐饮市场规模近3万亿,但人均快餐消费仍远低于欧美:中国餐饮市场规模庞大,零售额从2008年的1.27万亿增长到2014年的2.79万亿,复合增长率达15.1%。餐饮企业超过300万家,从业人数超过1亿人,成为继房地产及汽车之后中国规模最大的产业,但中国人均快餐消费为63.7美元,与欧美等发达国家约600美元的人均快餐消费相比较低,因此未来中国快餐消费仍将保持快速增长。
 
  速冻米面行业竞争格局良好,与发达国家相比仍有较大增长空间;受经济下滑影响,二季度三全速冻米面产品消费依然低位徘徊:速冻米面行业目前处于三足鼎立的局面,三全、思念和湾仔码头占据近70%的市场份额,行业集中度提升趋势明确。对比速冻米面各国人均消费情况,日本人均年消费6KG,美国19KG,而中国不到4KG,与发达国家相比,中国速冻米面行业还有较大增长空间。受经济下行影响,三全速冻水饺、汤圆、面点、粽子等产品销售二季度依然低位徘徊,下半年经济企稳后,公司速冻米面产品有望重新回归增长轨道。
 
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.12元、0.19元、0.33元,对应PE分别为129倍、78倍、46倍,考虑到公司在速冻米面行业的龙头地位、龙凤经营的改善、三全鲜食未来有望成为鲜食领域垂直平台企业,首次覆盖给予公司“增持”评级。
 
  风险提示:三全鲜食项目进展低于预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  瑞茂通:易煤网交易量继续超预期增长,“大宗商品+互联网+金融”生态已成
 
  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:文浩,许彬 日期:2015-08-17
 
  瑞茂通发布15年半年报:15H1营收34.95亿,同比增长7.61%,实现扣非后净利润0.92亿,同比增长48.74%,主要由于去年同期投资收益超过8000万所致。上半年公司共实现煤炭发运业务稳定增长,发运规模约956万吨,同比增长约31.32%。
 
  公司已成为互联网+产业+金融的龙头标的。截止至2015年8月10日,易煤网累计完成煤炭交易约1639万吨,日均交易量25万吨左右,全年超过3000万吨是大概率,预计16年7000万吨、17年继续翻番增长。
 
  需要重点关注的是,其中绝大部分为撮合交易,易煤网第三方平台成形。自营业务全部使用公司金融服务,并有高达37.5%的撮合交易用户使用公司金融服务,未来有望提升至70%以上,在交易量高速增长推动下蕴含极大市场空间和业绩弹性。同时,公司有充足空间和实力向石化、化工等其他大宗商品领域拓展,未来一定是2B领域大宗商品互联网金融平台。
 
  低成本资金来源渠道多元。除传统的大股东融资、银行借款、资产证券化等,公司正快速推进自有互联网融资平台,7月公告拟以现金出资参股领先创融(旗下有P2B平台中瑞财富);后续在平台继续完善基础上将有序对接外部资金,可有效补充大规模低成本资金,推动交易量高速增长基础上的利润增长并加速产业整合。
 
  投资建议:预计公司传统线下供应链服务收入15年保持平稳,有望贡献5亿利润可支撑当前市值;我们预判易煤网互联网金融业务16年有望大幅增厚利润,后续具备更大弹性。公司作为“互联网+产业+金融”的龙头标的,给予买入-A的投资评级,12个月目标价为50元。
 
  风险提示:电商平台推进程度不及预期,人才流失风险,煤炭价格下跌风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  宋都股份:大地产+大健康,营造品质生活
 
  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:乐加栋,郭镇 日期:2015-08-17
 
  核心观点:
 
  宋都股份,杭州本土专业地产运营商。
 
  公司是浙江省最大的房地产开发企业之一,从事专业地产运营30年,以“创新、品质、效益”理念为核心,深耕长三角,致力营造品质生活。
 
  大健康产业平台:培育新的利润增长点。
 
  宋都股份拟与宋都大健康签署合作协议,共同出资设立宋都新大健康管理有限公司,注册资本5000万元,主营业务范围包括非医疗性健康管理咨询、企业管理咨询、投资咨询。大股东宋都控股已逐步形成房地产开发、生态健康、金融投资多个平台并重的产业布局,未来将继续把握大健康产业投资时机(老龄化趋势和年轻群体亚健康状况,重点或关注医疗保健)。
 
  重点地产项目介绍:深耕长三角地区。
 
  公司地产开发业务发轫于杭州,目前杭州、南京和舟山等地均有在售/储备项目,可售货值接近150亿元,布局扎实,为主业发展奠定坚实基础。
 
  基本面及财务分析。
 
  预计今年销售规模将达30亿元,未来进入结算的南京南郡项目利润率较高(毛利率预估40%),利润率将回升。目前土储167万平米,产品定位刚需,同时探索尝试商业办公等多业态。财务稳健,多渠道融资助力发展。
 
  预计公司15、16年EPS 分别为0.05、0.75元,给予“买入”评级地产业务方面,南京南郡国际、杭州东郡三期以及香悦郡等高毛利率项目进入结算,未来两年(尤其是2016年)的业绩将会比较饱满。大健康产业方面的布局预计将继续深入,未来或将成为潜在新的利润增长点。
 
  风险提示。
 
  长三角地区市场销售情况低于预期。大健康业务推进慢于预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  硅宝科技公司半年报:产品结构升级,工业胶值得期待
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威,张瑞 日期:2015-08-17
 
  上半年归属母公司净利润增长9.49%。硅宝科技发布15年中报,报告期内收入2.56亿元,同比增长16.34%,归属于上市公司普通股股东的净利润3317万元,同比增长9.49%,扣非后净利润2916万元,同比增长0.17%,实现EPS0.10元。
 
  产品结构调整,建筑胶稳定增长。由于宏观经济增速放缓,公司下游客户的需求降低,竞争加剧,同时受国家房地产政策宏观调控影响,房地产发展速度放缓。报告期内公司积极调整产品结构、加大对客户的拓展及经销商支持力度以及民用装饰的推广,建筑类用胶同比上涨18%,实现了建筑类用胶产品的持续稳定增长。
 
  工业胶进入快速发展期。报告期内公司汽车胶和电力环保胶产品成为工业类产品销售业绩的主要来源。汽车胶产品实现快速增长,车灯胶产品继续保持国内车灯第一品牌,产品与合资品牌配套的优势开始显现,销售同比增长50%以上,电力环保用胶领域增长略低于预期,公司工业胶由培育期进入发展期。
 
  有机硅产能将逐步扩张。报告期公司全资子公司硅宝新材料5万吨/年有机硅密封胶及配套项目进展顺利,主要建筑工程已完成竣工验收,部分生产线已投入使用。公司将根据市场拓展情况将现有产能由3万吨/年逐步扩展到8万吨/年,公司的市场竞争力及占有率将有望明显提升。硅宝翔飞二期项目已建成,KH550产品的成功开发,将为公司业绩带来亮点。
 
  首次给予公司“增持”评级,目标价15.60元。我们预计公司2015-2017年EPS分别是0.51,0.65,0.78元,参照行业公司估值,给予公司2016年24倍PE,对应公司目标价15.60元,首次给予“增持”投资评级。
 
  风险提示:下游需求低于预期。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  塔牌集团:员工持股提振经营信心,多元布局打开增长空间
 
  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超 日期:2015-08-17
 
  事件描述。
 
  公司公告:
 
  ①员工持股计划:拟分5期实施员工持股计划,规模不超过总股本10%,首期高管及技术人员持54.2%,其他人员持45.8%;
 
  ②拟设产投基金:拟投资不少于1亿与中展信合作成立产业投资基金,主要投向TMT、互联网、生物医药等成长行业;
 
  ③对外投资:公司拟以自有资金与高管共同认购新疆西龙公司6090万股,占比总股本25.4%;
 
  ④董监高拟增持:董监高拟在未来4个月内增持公司股票200万股以上,承诺6个月内不减持。
 
  事件评论。
 
  实施员工持股计划,激励提振经营信心。
 
  1、公司拟分2015-2019五期实施员工持股计划,资金主要来源于前期按《薪酬激励计划实施细则》所提取的激励奖金,股票主要通过二级市场、参与增发等方式获取,不超过总股本的10%。
 
  2、计划首期,激励奖金贡献资金来源的60%,参与人员不超过330人,高管及技术人员持54.2%,其他人员持45.8%。股票将从二级市场购买。
 
  3、我们认为,将原本薪酬激励奖金通过员工持股的形式回馈至员工身上,将更大程度激励管理者和员工参与公司建设的积极性,对于长期市值有明显提振作用。
 
  入股新疆西龙,新材料业务稳步推进。
 
  1、公司及高管增资新疆西龙6090万股,占其增发后总股本的25.4%,其中塔牌公司持股24.2%,塔牌高管持股1.15%。
 
  2、本次增资扩股资金主要用于年产50万吨有机硅单体项目,其中2年内开建第一条12.5万吨,5年内再建3条12.5万吨,预计首期投产后可实现年收入6.9亿元,利润2.5亿元,全部投产后实现年收入92亿,利润59亿。
 
  3、新疆西龙原股东承诺未来12月内,西龙将实现新三板上市,否则愿接受塔牌及塔牌管理层进行股权回购,这为塔牌本轮投资注入一镇心剂。
 
  设立产投基金,积极寻求外延扩张。公司拟投资不少于1亿元与中展信成立产投基金,积极寻求在TMT、互联网、生物医药等新兴成长行业的投资机会。此举将充分发挥双方资源优势,提升公司利润增长点。
 
  多元布局视野开阔,长期空间值得期待。公司正在谋求“水泥+新材料+金融”的战略架构,高瞻远瞩的视角已然具备,在周期依赖难以为继的背景下,多元布局为公司长期增长竖起一道挡风墙。预计15、16年EPS0.48、0.55元,对应PE32、28倍,维持推荐评级。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  三泰控股公司半年报:速递易开启2.0服务模式
 
  类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钟奇 日期:2015-08-17
 
  投资要点:
 
  速递易投入加大,拖累公司业绩。2015年上半年公司实现营业收入4.20亿元,同比增长9.96%,归属于上市公司股东净利润为-0.92亿元,同比减少233.41%,扣非后归母净利润为-0.95亿元,同比减少166.12%,EPS为-0.12元。上半年业绩的大幅下滑主要因为公司继续加大了速递易业务的投入力度。
 
  毛利率提升明显,费用率大幅上升。2015年上半年公司毛利率为26.3%,同比提升4.9个百分点,主要得益于毛利率较高的速递易业务收入占比的提升。费用率达到54.8%,同比增加22.1个百分点,其中销售费用率37.5%,同比增加18.8个百分点,管理费用率为13.3%,同比增加3.4个百分点,费用率的大幅增加主要是因为公司加大速递易业务的营销和研发投入。2015年上半年,研发投入1868万元,同比增长163.9%。
 
  分业务:速递易成第二大主营业务,毛利率贡献大。2015年上半年,BPO业务收入2.25亿元,同比小幅增长0.90%,速递易业务开始放量增长,收入0.99亿元,同比大幅增加19.24倍,跃升为公司第二大主营业务,毛利率为65.30%,更是显著高于公司传统业务毛利率。金融安防业务收入0.33亿元,同比减少19.66%,金融自助业务收入0.54亿元,同比减少38.08%。
 
  线下+线上:打造社区O2O模式。公司围绕打造社区O2O全新服务模式,积极在线下和线上进行合作方的开发和用户量的积累以及服务的升级。线下方面,与公司合作的快递公司数量上升为11家。线上方面,速递易的下载量和在线服务功能不断得到完善。截止报告期末,速递易APP的下载量超过60万,实现的功能除了包裹到达的通知、寄件、包裹追踪等基本功能之外,社区黄页、社区生活服务等功能也在部分试点地区上线。
 
  速递易2.0服务模式开启。目前速递易无论在覆盖城市、签约网点、布放网点、用户数量、注册快递员数量还是在累计送达包裹规模方面,都实现了高速增长。合作方的增加使得速递易平台的增值服务不断丰富,涵盖了社区生活服务的多个服务场景和服务内容。这些服务具有多频次、单品叠加等特点,增强了用户的使用粘性。速递易正逐渐进入到2.0增值服务模式阶段。
 
  盈利预测与投资建议。我们认为公司速递易平台价值逐步凸显,社区O2O商业模式的货币化进程有望加快。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.16元、0.30元、0.41元,目前股价对应2016年PE为116倍。维持公司“买入”评级,6个月的目标价为51.8元/股,对应2016年的PE为174倍。
 
  主要不确定性:速递易业务进度不达预期风险;板块估值系统性下降风险。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  华平股份2015年中报点评:新业务开拓助业绩早日走出低迷
 
  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:许祥 日期:2015-08-17
 
  报告摘要:
 
  2015年上半年公司实现营业收入9472.94万元,同比下降28.53%,归属上市公司股东的净利润-2035.60万元,每股收益-0.0386元。其中第二季度实现收入6536.85万元,净利润450.92万元,较一季度业绩明显改善。
 
  公司上半年亏损的原因是来自某部队大客户的收入减少,同时拓展新业务导致期间费用上升。公司正积极开拓新业务,以降低依赖大客户导致的业绩大幅波动风险。
 
  公司在视频会议、监控指挥和智慧城市等传统业务基础上,积极发展在线课堂、视频银行、数字化手术室、应急指挥等行业视讯应用业务。下半年公司在线课堂业务有望在全国多个地区形成显著收入订单;在数字化手术室领域,推出了第二代数字化手术室终端ORC200,下半年启动市场销售。
 
  另一个重点发展的业务是互联网移动医疗,公司推出优医汇APP并正式运营,目前平台已有万余名患者注册用户;公司收购了河南省新农合系统龙头企业河南新益华医学科技有限公司31.11%股权、与易保互联医疗信息科技(北京)有限公司签订了战略合作的框架协议,布局移动互联网医疗业务产业链;拟非公开发行股票募集资金,投资基层医疗与家庭医生服务平台建设项目。
 
  预计2015-2016年归属母公司股东净利润分别为300万元、2000万元,对应EPS分别为0.01元、0.04元,公司目前处于大客户收入下降及新业务开拓的业绩低谷期,考虑到未来新业务开拓及资产购并方面存在的想象空间,维持增持的投资评级。
 
  风险提示:新业务开拓不顺利、业绩恢复性增长低于预期等。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  林洋电子:新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网
 
  类别:公司研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,刘强 日期:2015-08-14
 
  事件:
 
  2015年8月12日公司发布公告:公司拟向不超过10位非公开增发对象以不低于31.16元/股发行价格发行不超过9,000万股(含9,000万股)募集资金总额不超过28亿元。
 
  点评:
 
  新一轮增发加码分布式光伏发电,布局能源互联网。公司本次非公开发行募资资金总额不超过280,000万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟投资项目:300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目。本次非公开增发继续加码分布式光伏发电,有利于实现公司成为东部最大的分布式光伏电站运营商的目标;本次募投项目中智慧分布式能源管理核心技术研发项目是对包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台等能源互联网核心技术进行研发,实现电力行业的信息化改造。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  福星股份:战略重塑,共襄盛举
 
  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:苏雪晶,刘璐 日期:2015-08-14
 
  福星股份公布15年中报,上半年实现营收37.47亿元,同比降9.03%;归属于母公司净利2.5亿元,同比增24.6%;EPS0.35元。
 
  毛利企稳修复,销售放量启动:上半年结算毛利率恢复到29%,这主要是基数效应所致。上半年销售额32.68亿,受市场回升带动,公司二季度去化提速,环比实现近100%增长。公司大举新推盘集中在三四季度,鉴于武汉市场升温启动,公司也加快推盘进度,我们认为公司完成全年销售目标游刃有余,预计可达80亿。
 
  强化武汉禀赋,关注北京扩张进展:15年公司扩张重新发力,借助大股东优势,以6亿收购其持有银湖控股100%股权,增加武汉土储137.6万平。此外,公司还将红桥村项目49.49%股权回购,使公司在区域市场回暖过程中进一步增厚收益。在深耕武汉地区同时,公司计划重点跟进北京区域,低成本土地资源获取向来是公司一大优势,公司在北京继续获取优质资源进展值得关注。
 
  财务有所改善,再融资顺利推进:二季度因扩充武汉项目储备,净负债率有所上升,但今年来公司已获37亿融资,短期债务压力大幅缓解。4月份公司启动30亿再融资方案,目前进展顺利。
 
  公司多元融资渠道正在打通,在充裕资金下,公司在未来异域扩张和多元化经营布局方面将有更强后劲。
 
  大股东助推战略重塑,员工持股再添激励:大股东福星集团旗下资源丰富,公司是大股东旗下唯一地产业务和上市企业双料平台,在开启战略转变、践行多元经营上将更赋有空间。公司在市值管理以及激励机制方面也有突破性举措。7月公司公布员工持股计划,同时首次引入事业合伙人制,与关联人合资成立慧盈基金,我们认为双管齐下将在泥沙俱下的市场中强化竞争力。
 
  盈利预测与投资评级:公司作为“两改”标杆企业,在行业流动性宽松格局下,多元融资渠道正在打通,有望回归较快增速,预计公司15、16年EPS为1.11、1.33元,维持“买入”评级。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  博林特:投资巴基斯坦风电项目加码一带一路;将转型智能装备、受益远大集团
 
  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2015-08-14
 
  投资要点:
 
  1.事件公司公告将拟出资1亿元人民币在增资中国苏耐格能源(个人)有限公司90%的股权。
 
  2.我们的分析与判断
 
  (一)投巴基斯坦项目加码一带一路,拓海外市场
 
  苏耐格能源的主营业务是在巴基斯坦信德省Thatha地区,向当地有关部门申请、建设50MW风电项目。苏耐格50MW风电项目是“中巴经济走廊”14个能源项目之一,受益于“一带一路”政策优惠,并由中国出口信用保险公司提供政治、商业保险。
 
  根据公司公告,巴基斯坦具有22460GWh的电力缺口,预计该项目未来20年会为公司带来6.86~10.34亿元的净利润。该项目建成后,将成为远大集团第一个在海外自主建设并运营的风电场。公司此前公告将与科特迪瓦住建部合作建设保障性住宅,同时并购德国“舒勒-奔驰”公司。
 
  我们认为,本次增资布局一带一路沿线国家产业,是远大集团海外战略的进一步体现,将有助于公司海外市场的开拓。
 
  沈阳远大集团为高端综合性高科技企业,是全球最大的建筑幕墻制造商,中国最大的民族品牌电梯龙头之一,在全球140多个国家和地区的销售服务网络。2014年公司年报中明确提出2015年将继续完善国内外市场布局,进一步扩大市场份额,考虑在海外成熟区域尝试建立电梯生产厂和物流型工厂,公司将进一步加码一带一路。
 
  (二)加强出口、维保;加快高端智能装备转型
 
  公司年报中明确提出2015年将继续完善国内外市场布局,考虑在海外成熟区域尝试建立电梯生产厂和物流型工厂,在国内市场进一步加强安装、维保布局,加快高速、节能电梯新产品的研发和上市。公司3月公告出资1亿元设立机器人子公司,有助于未来整合大股东智能机器人资产,提升公司智能装备知名度,公司将完成高端智能装备公司的转型。
 
  (三)拟增发、收购大股东智能机器人和环保资产
 
  公司拟定增不超过5.43亿元;其中1.85亿元收购远大环境100%股权,1.03亿元购买“智能磨削机器人系列技术”;2000万元增资远大环境,9535万元建设“智能磨削机器人系统建设项目”;1.3亿元补充流动资金。
 
  大股东承诺以远大环境股权参与认购占本次定增总数的10-20%。
 
  智能磨削机器人可用于船用推进器(不排除军用)、铸铁件、铝合金轮毂等领域,主要功能包括抛光、打磨、去毛刺等,可以有效代替人工,大幅提升打磨的精度和速度。公司预计本项目达产后,公司的机器人销量最终将达到300台/年。公司预计机器人项目达产后年均新增营业收入3.65亿元,税后利润6608万元。
 
  其中,环保业务承诺2015-2018年净利润分别为1799万元、2802万元、2932万元和3388万元。机器人业务承诺在本次发行完成收购标的技术后的当年及其后3个会计年度累计实现净利润6760万元。公司智能磨削机器人、环保业务成长性良好,其发展进展有望超预期。
 
  (四)远大集团核电设备、智能滴灌技术前景看好,公司将受益
 
  公司实际控制人所控制的沈阳远大企业集团实力雄厚。根据媒体公开信息,2012年沈阳远大企业集团收入202亿元,利润6.04亿元;2013年远大集团以营业收入208亿元位居沈阳民营企业榜首。沈阳远大集团拥有高端制造业、精准农业、科技环保产业、科技产业等产业;其AP1000/CAP1400核主泵变频器(核电设备)、精准农业、智能滴灌技术具有较好的市场前景。公司为沈阳远大集团目前唯一A股资本运作平台,未来有望充分受益。
 
  3.投资建议
 
  预计公司2015-2017年EPS为0.25/0.31/0.38元,对应PE为48/39/32倍。公司作为沈阳远大集团目前唯一的A股资本运作平台,未来可能具备“中国制造2025”、工业4.0(智能机器人)、环保、军工、核电、东北振兴、一带一路等多重主题,业绩、估值具备提升空间。维持“推荐”评级。催化剂:大额订单、机器人及环保产业获突破。风险:地产政策风险、电梯安全事故。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

 
  春秋航空:专注于低成本航空运输+迪士尼概念
 
  类别:公司研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:孟令茹 日期:2015-08-14
 
  投资要点:
 
  航空运输需求稳步增长,低成本航空需求潜力较大。2014年我国民航客运周转量完成6333.30亿人公里,同比增长11.96%,其中国内航线增长10.90%,国际航线增长14.50%;中国低成本航空市场起步较晚,市场竞争程度相对较低,波音公司研究显示,低成本航空公司已经成为过去十多年航空业增长的主要动力,但是我国目前低成本航空市场份额仅8%左右,远低于全球低成本航空27.1%的市场份额。
 
  u 国内低成本航空公司发展困境有望逐步缓解。2014年中国民航局印发《民航局关于促进低成本航空发展的指导意见》为低成本航空公司的今后发展带来了福音,针对航油、航材及机场属于航空公司的刚性成本、低成本航空公司优质航线、航班资源不足等多项问题提出对策,为低成本航空公司的今后发展带来了福音,有序政策落实值期待。
 
  航空公司将继续受益于原油价格的相对低位稳定运行。相关研究显示,随着美国页岩油、页岩气产量的增长,美国2014年进口原油进口27亿原油,创1993以来最低,同时不断降低对中东地区原油的进口量。
 
  与此同时,随着俄罗斯、加拿大等国家原油产量的增长,欧洲则增加了对俄罗斯、及西非地区原油进口量,随着世界原油贸易结构的变化,对以沙特为代表的中东国家以控制原油产量主导世界原油价格的历史已经过去,基于原油本身所具有的较小的消费弹性,加上美元加息临近,美元的逐步走强,以美元计价的原油价格中短期内将维持在目前水平上变动不大。
 
  投资建议:增持评级,看好公司的成长空间。预计公司2015-2016年公司营业收入分别为13.85亿元、18.27亿元,同比增速分别为56.69%-31.89%,每股收益分别为3.46元和4.57元,对应2015年8月3日PE分别为32.99倍和25.01倍,与其历史水平PE相比处于低位。
 
  基于二级市场尚不稳定,我们暂时不给与公司投资评级,但是公司依然存在几大看点:
 
  1、落实带薪休假制度有助于激发消费旅游需求,航空需求景气度望维持;
 
  2、国内低成本航空市场份额发展潜力较大;
 
  3、制约低成本航空业务发展的指导意见已颁布,未来细则有望逐步落实,作为国内唯一一家专注于低成本航空业务的上市公司,将会充分分享低成本航空市场的发展空间;
 
  4、根据公司机队引进计划,未来三年公司机队规模维持20%以上增长速度,带动客运量增长;
 
  5、作为以上海作为主要枢纽的航空公司,将受益于2016年迪士尼乐项目开园。
 
  至诚财经网提醒:本文内容转载于中国证券网,内容仅供参考,股市投资有风险,还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
  至诚财经网微信号:zhicheng_com

返回顶部

返回首页