今日股市分析:重要猛料点评及黑马追踪(8/17)


  一、重要新闻点评
 
  多个省国企改革方案加快出台
 
  在整个国资系统等待中央层面关于国企改革整体方案出台期间,多省在参考中央改革精神后,已经出台了适合本省情况的国资改革方案。
 
  最近的一个地方国资改革情况来自湖北。8月份,湖北省政府召开电视电话会议,对全省实施国有企业负责人薪酬制度改革工作作出全面部署。按照湖北省《关于深化省管企业负责人薪酬制度改革的实施方案》,省管企业负责人的薪酬将由基本年薪、绩效年薪、任期激励收入三部分构成。
 
  有关统计显示,除湖北省外,已有上海、辽宁、湖南、天津等22省区市出台“深化国资国企改革意见”,且都贯彻了十八届三中全会所提出的“积极发展混合所有制经济”、“完善国有资产管理体制”、“以管资本为主加强国有资产监管”、“准确界定不同国有企业功能”等要求。
 
  简评:上周地方国资改革主题逐渐升温,上海、广东等改革预期较为强烈的两个板块频频走出牛股,这或预示着地方国资改革有望接力央企改革主题。而随着上海、广东等地的国资改革概念股的热炒,湖北、湖南、江苏、浙江等地的国企改革概念也有望跟上!
 
  人民币贬值释放腾挪空间 降准降息周期或将提前
 
  券商认为,此次人民币大幅贬值,为未来货币政策释放腾挪出了空间,也使得A股市场地位变得更加重要,且使得降准降息可能性增大
 
  上周在央行官员对人民币贬值进行“维稳”式喊话及盘中传出养老金投资办法已提交国务院等利好消息影响下,市场做多激情重燃。尽管周五沪深两市盘中窄幅震荡,并未成功站上4000点,但多数券商认为,虽然大盘短线存不确定性,但中长期走势并不悲观。
 
  消息面上,8月13日,中国央行货币政策委员会委员黄益平表示,中国经济面临很大下行压力,还要两到三年才能看是否到底。只要中国经济不崩盘,就不会出现大规模资本外逃。如果市场上流动性收紧,不排除央行将降准以补充流动性。短期内人民币汇率出现超过10%调整幅度的可能性不大。
 
  方正证券、财富证券、安信证券、国海证券、信达证券、中信建投等表示,此次人民币大幅贬值,为未来货币政策释放腾挪出了空间,A股市场地位有望被提升,低迷的各项经济数据,使下一次降准降息周期提前,大盘中长期趋势不悲观;人民币短期跌幅空间与时间仍存不确定性,短线大盘走势也存不确定性。改革和转型是本轮牛市启程的一个重要的背景,也是市场的热点所在。
 
  从近期市场看,人民币中间价贬值引发市场震动,注意到央行已就此表态称有波动很正常,人民币不会持续贬值。其实从长远来看,适当贬值有利于出口型企业增加效益,日元从2012年下半年开始贬值,而日经指数迄今已翻番,可见本币贬值与股市走势并不必然正相关。
 
  目前市场不断震荡整固,显然已从前期的快牛演绎成慢牛、长牛,无风险利率下降趋势并未改变,随着国企改革顶层设计方案即将出台、军工企业整合加快,鼓励消费拉动内需,投资者可关注新能源汽车产业链、餐饮旅游领域里的投资机会,趁震荡市布局军工、国企改革等潜力公司。
 
  简评:人民币大幅贬值,使下一次降准降息周期提前,因此尽管大盘上周五并未成功站上4000点,目前市场不断震荡整固,显然已从前期的快牛演绎成慢牛、长牛。就短期的市场运行而言,随着“救市”后平台的进一步整固,接下来需要把握对改革题材而言寻找确定性强的品种。
 
  证监会重申立场 推进市场化 鼓励并购重组立场鲜明
 
  近日,证监会新闻发言人在例行发布会上强调,将进一步推进并购重组市场化改革,并列举多项具体措施予以推动。在当前市场逐步企稳之时,市场人士预期,并购重组市场下半年料持续升温。
 
  多举措齐步推进并购重组的市场化改革,成为了上周五证监会例行发布会上的关注焦点。中国证监会新闻发言人邓舸表示,证监会推进并购重组市场化改革的具体措施主要包括,扩大配套募集资金比例,由不超过交易总金额的25%,提高到不超过拟购买资产交易价格的100%。同时,在公开受理、反馈、重组委审议、审结等审核时点后,公开审核反馈意见,更好地接受社会监督。
 
  此外,邓舸称,完善审核分道制,按交易类型分类审核。对市场化程度较高的第三方并购项目,安排批量集中上会,提高审核效率。同时协调推动财税部门完善并购重组税收政策,降低了企业所得税递延纳税标准,允许个人所得税5年内递延缴纳,大幅降低交易成本。
 
  “基本都是已在实施的政策。把散在不同文件中的政策再加以集中强调,让市场更放心。”一家券商投行部人士对此称,监管层做此表态,大力支持推动并购重组的立场已极其鲜明。
 
  如其所述,证监会在2014年配合全国人大修改了《证券法》,修订了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》,已陆续推进上述多项举措落地。今年4月,证监会新闻发言人张晓军在介绍上市公司重大资产重组部分适用意见的修订情况时,其中就包括将募集配套资金比例从25%扩大至不超过拟购买资产交易价格的100%。按照张晓军当时的介绍,做此调整是“为了便利企业报审募集配套资金”。
 
  有券商分析师在当时就指出,该新政鼓励并购重组的立场鲜明;希望通过并购重组让资金进入实体经济,另一方面也提高合并后公司的盈利,未来市场或将由资金面推动转为价值面推动,从PE推动转为EPS推动,进而从快牛转为健康慢牛。
 
  “证监会这次表态中所提及的税收措施,都是刺激和方便交易的举措。”上述投行人士称,上述政策出台将在一定程度上促进并购重组交易的活跃,减少政策和流程上的阻力,“但政策推动对整个市场不会是立竿见影的效果”。
 
  扫清流程障碍和政策阻力的意图,在监管层的表态中不难觉察。在去年的一系列政策修订中,就取消有上市公司收购报告书事前审核行政许可;对上市公司重大资产购买、出售、置换行为,除构成借壳上市外,全部取消审批;简化要约收购义务豁免审批的情形等。
 
  在上周五的证监会例会上,邓舸还表示,下一步证监会将结合《证券法》修改和注册制改革,进一步取消和简化行政许可事项,优化审核流程,强化事中、事后监管。依托企业兼并部际平台,优化并购重组市场环境,促进市场规范发展,更好地发挥资本市场支持国民经济转方式、调结构的作用。
 
  但上述投行部人士也强调,影响并购市场的核心因素目前依然是交易双方对交易本身的认可,“简单来说,这些政策将利好原来想做,但受到约束做不成的交易,而不会让原本就不会交易的双方发生交易”。
 
  简评:今年以来,并购重组市场持续火爆,即便是在年中的暴跌后,市场热度也并未大幅受挫。而政策层面正不断扫清流程障碍和制度阻力。值得注意的是,随着IPO暂缓,再融资也传言被暂停,这一度成为并购重组市场的隐忧。但8月以来,已有多家上市公司公告其定增已通过证监会发审委审核。再融资发审环节已正式重启。该消息尚未得到官方回应,但在不断高涨的市场预期背后,并购重组市场的热度持续。
 
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  二、主力动向曝光
 
  证金公司近千亿元“扫货” 一月浮盈超30亿
 
  A股护盘的“国家队”代表——中国证券金融股份有限公司(以下简称“证金公司”),“扫货”还在继续。
 
  8月13日晚间,华远地产发布公告,证金公司直接持有公司5786万股股票,为公司第五大股东。自7月6日证金公司开启“扫货模式”至今,已1月有余,记者不完全统计发现,其已成为73家上市公司股东。
 
  “炒股把自己炒成了大股东”也成为证金公司的一大标签,据不完全统计,其已跻身近30家上市公司十大股东之列。而这一数据还在不断被刷新。从股价表现看,凡是能和证金公司“攀”上关系的上市公司,超90%股票都实现上涨。
 
  成近30家公司十大股东
 
  8月4日,大股东频频易主的梅雁吉祥公告,证金公司合计持有982.68万股(占总股本的0.52%),为目前公司第一大股东。
 
  证金公司救市资金能反客为主,的确是特例,但一举挤进公司十大股东之列,并不在少数。据记者不完全统计,有近30家公司披露,前十大股东均有证金公司在列。
 
  梅雁吉祥作为A股市场上出名的“无主”公司,因业绩不佳而常年变卖各类资产,在证金公司“误打误撞”成为大股东后,在短短8个交易日股价实现了翻倍——从8月3日开盘价4.25元/股涨至8月13日收盘价8.14元/股。
 
  此外,威孚高科也发布公告称,证金公司成其第三大股东,持股比例为3.27%;人福医药也宣布证金公司成为其第二大股东,持股比例3.88%;除前述几家外,广生堂、四维图新、尔康制药、友阿股份、华丽家族、华兰生物、三聚环保、锡业股份等公司纷纷发公告称,证金公司为其前十大股东。
 
  从行业板块来看,证金公司选择的入股企业涵盖了食品饮料、化工钢铁、房地产等20余个行业,并无集中某个板块狂买现象。
 
  据已披露数据显示,证金公司对于上市公司的持股额度都不足5%的举牌线,占比最高的三聚环保持股比例也精准地未越过举牌线,持股为4.9%。
 
  中信建投证券一位分析师据记者解释,从对蓝筹股或者中小盘股的持股比例来看,证金公司扫货并非以获利为前提,基本上都规避了举牌线。
 
  “扫货”金额近千亿元
 
  从购买股票金额看据记者统计出来的73家公司中,其中66家通过半年报、公告、投资者互动平台以及向公司求证等方式,计算出共买入近460亿元。
 
  此外,中信证券的四家营业部曾被市场誉为“四大金刚”,分别为中信证券营业部,即为北京总部证券营业部、北京呼家楼证券营业部、北京望京证券营业部和北京金融大街证券营业部。
 
  数据显示,7月9日至7月30日,上述中信四大营业部合计净买入资金为374.6亿元。其中,北京望京营业部净买入120.37亿元;北京总部营业部净买入97.49亿元;北京金融大街营业部净买入86.27亿元;而北京呼家楼营业部净买入70.46亿元。
 
  上述两部分资金总数,再加上未披露具体买入金额或者股数的近10家上市公司,证金公司投入资金超千亿元。
 
  从股价表现来看,73家当中有63家披露了持股时间(即买入时间和持股数或者持股金额),仅7家累计下跌,56家累计上涨。涨幅最大的为梅雁吉祥,8个交易日股价翻倍;此外还有西藏城投,最早暴露出的买入时间为7月7日,截至8月13日收盘,股价涨幅超80%。
 
  其中,跌幅最大为中石油,证金公司在7月6日显示买入约28亿元中石油股票,截至8月14日收盘计算,累计跌10.488%,浮亏达2.91亿元。
 
  据记者统计出来的66家有具体买入时间和买入股数上市公司看,投入金额为460亿元,截至8月13日,实现浮盈超30亿元。
 
  市场也有声音表示,证金公司可谓“抄底”成功。但武汉科技大学金融证券研究所所长董登新据记者表示,“获得资本利得并非证金公司的初衷,前期救市主要是防止出现系统性风险。”
 
  是否该紧跟证金公司“炒股”?  证金公司买了哪些股,成为近期市场一个重要风向标。因往往在市场得知证金公司进入某家公司后,便会刺激其股价上涨。
 
  “上证e互动平台”上,多家上市公司都被投资者发问是否被证金公司买入。记者致电的多家上市公司也表示,自己也想披露证金公司买入的股票数,因未达到披露标准,不能过多透露。
 
  这是否意味着投资者跟着证金公司买股票就可以了?
 
  “从已经披露情况看,证金公司买入的股票有赚有亏,但是很多股票是在跌停板的底部买入。另外就证金公司的持股披露时间看有一定的特殊性和滞后性。”中信建投证券一位分析师告据记者,投资者盲目跟风证金买股肯定有风险的。
 
  该分析师称,目前看证金公司的救市策略可以分为两个阶段,个股的选择也有所不同。最开始买入的是大盘蓝筹股,证金公司的首要任务是解决流动性的问题,拉起大盘来,明显不是以获利为目的。比如中国石油、中国铁建、农业银行、中国人寿、中国铝业、中煤能源等最有可能是此时被大举买进的。
 
  “后面开始配置中小创以及板块上也很灵活。”上述中信建投证券分析师称,从披露数据看,包含人福医药、南京高科、伊利股份、威孚高科、梅雁吉祥等一些二线蓝筹股。
 
  证监会:救市资金未来几年不退出
 
  随着证金公司持股持续曝光,对于这些股票如何退出的问题令投资者始终心存担忧。

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  国泰君安任泽平据记者表示,救市资金退出要分步走。
 
  任泽平给出了四条建议,一是可以将证金公司出资买入的股票按照招标方式委托给专业机构,允许其在未来缓缓卖出,不求盈利只求回收资金;第二条线路是,将证金公司所购入股票划转或者转售给社保基金明确市场预期,证金公司在一定期限后再减持;第三,可以将各券商出资买入的股票留作证金公司融券业务券池,由证金公司返还出资,通过锁定股票不引发市场担忧;或将各券商出资买入的股票换作ETF基金并按比例分配,将证金公司所购股票换作ETF基金,再择机减持。
 
  不过,证监会新闻发言人邓舸8月14日在例行发布会上表示,今后若干年,证金公司不会退出,其稳定市场的职能不变,但一般不入市操作。当市场剧烈异常波动,仍将继续以多种形式发挥维稳作用。
 
  此外,邓舸表示,8月14日证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让了部分股票,由其长期持有。“这既有利于证金公司稳定市场作用,也有利于恢复市场功能,为股市长期稳定发展发挥作用。”(.新.京.报.)
 
  QFII二季度现身61家公司 “中小创”占比46%
 
  A股调整并未严重打击QFII的投资热情。截至6月30日,已公布的2015年半年报中,作为投资风向标之一的QFII正在大举增仓“中小创”股票。《每日经济新闻》记者注意到,截至8月16日,QFII共出现在61家已披露半年报的上市公司前十大流通股股东名单中。其中,19家为中小板企业、9家为创业板,其余为沪深主板。也就是说,中小创企业(28家)占比近半。
 
  QFII持仓中小创占比46%
 
  数据显示,二季末QFII现身61只个股的前十大流通股东,合计持有近14亿股,市值达261.55亿元。而这61只个股中,有28只为中小板和创业板个股,占比达46%。
 
  数据显示,QFII新进24只个股、增持21只、减持10只,其余6只持仓不变。其中,万华化学、江淮汽车、小天鹅A成为QFII新进持股最多的三只股票,新进持有数量分别为4017.19万股、1344.88万股和999.29万股。
 
  二季度获QFII增持的个股有21只,其中新和成、海天味业、海大集团、老板电器、是增持量最大的四家,增持比例分别为518.75%、296.36%、120.49%、106.29%。除海天味业外,其余三家均为中小板企业。记者注意到,在QFII二季度新进与增持的45只个股中,有22家都为中小板与创业板企业,占比近50%。新进个股中,10家企业为中小板与创业板;在增持个股中,10家为中小板企业,创业板企业只有2家。
 
  二季度创业板指涨48%
 
  有分析人士表示,低估值蓝筹股一直以来都是QFII布局的重要对象。但作为A股市场成熟、理性的机构投资者代表,QFII为什么会大幅增持这些让市场“又爱又恨”的“中小创”呢?
 
  从指数的整体走势来看,即便经过6月中旬的去杠杆调整,截至6月30日,二季度沪指也有29.21%的涨幅,深成指涨幅达21.95%,而中小板与创业板的涨幅则高达39.24%与48.26%。
 
  实际上,二季度中小创业绩和预期也均较上一季度回升。
 
  截至7月中旬,中小板、创业板业绩快报基本披露完毕。据海通证券统计,单季度来看,中小板、创业板企业二季度净利润同比增速均值分别为25.7%、32.2%;相比一季度的25.2%、9.4%,中小板企业基本持平,创业板企业则大幅回升。
 
  从盈利预测看,截至7月15日,2015年创业板指数净利润一致预期为同比增长66.3%,而年初的预期为增11.2%。虽然与一季度实际盈利的预期差继续提升,但盈利预测的持续上调也预示着创业板中报业绩有大幅改善的可能,而目前已披露的业绩预告也从侧面证实了盈利预测持续上调的合理性。
 
  中小板指数、权重股企业上半年业绩预告净利润同比增速均值分别为17.2%、35.8%,相比一季报的14.3%、23.3%均有所回升。
 
  消费股获多只QFII布局
 
  此外,QFII偏爱的个股也以蓝筹股居多。其中,新和成有6只QFII布局,老板电器、海大集团都吸引了3只QFII布局;其他如万华化学、金正大、海康威视、云海金属、山东海化等也有两只QFII持有,这些股票多属与民生相关的大消费概念股。
 
  不过,QFII配置的行业较为分散。其中,化工行业个股数量最多,QFII约现身4只化工行业个股前十大流通股东之列;有色金属、计算机、电气设备、银行、医药生物、食品饮料、农林牧渔、家用电器、机械设备、电子等行业也均有QFII布局。当然,也有部分蓝筹股被QFII减持,其中不乏行业龙头股。这也显示出QFII在布局策略上的转变。
 
  社保基金73亿元 布局15只国企改革概念股
 
  随着上市公司中报的陆续披露,社保基金布局国企改革的轨迹也逐渐显现。媒体记者数据统计显示,可比245只国企改革概念股中,截至8月16日已有41只个股披露中报,其中15只个股的前十大流通股股东中有社保基金现身。
 
  社保基金73亿元布局15只国企改革概念股
 
  国企改革是下半年主要的投资机会,这已经成为众多机构投资者的共识。作为市场主力的社保基金自然是不会放过这一投资机会。
 
  随着上市公司中报的陆续披露,社保基金布局国企改革的轨迹也逐渐显现。媒体记者数据统计显示,可比245只国企改革概念股中,截至8月16日已有41只个股披露中报,其中15只个股的前十大流通股股东中有社保基金现身。
 
  进一步统计显示,15只二季度末被社保基金重仓的国企改革概念股,社保基金持股数量共计2.52亿股,持股市值共计72.85亿元。这些个股均是社保基金在一季度末就已经重仓的,其中8只在二季度末被社保基金增持,6只遭遇社保基金减持,仅北方创业的持股数量无明显变化。该股因“正在筹划重大事项”自今年4月13日起停牌至今。
 
  整体看来,目前最受社保基金关注的国企改革概念股是国机汽车,二季度末社保111组合、103组合、102组合、109组合4只组合均持有该股,该股也是可比国企改革概念股中唯一被4只社保组合持有的个股。具体看来社保基金持有该股数量共计0.32亿股,位居15只个股第2名,社保基金持股数量占流通股比为5.71%,社保基金持股市值共计12.14亿元,位居15只个股首位。
 
  资料显示,国机汽车是中国机械工业集团旗下上市公司之一,公司因筹划非公开发行股票事项,自2015年6月15日起停牌,7月20日国机汽车召开第六届董事会第三十一次会议审议了关于非公开发行股票的相关议案。
 
  自7月21日起复牌交易。光大证券最新公布的研究报告中表示,国企改革有望在国企改革顶层设计方案近期出台的预期下,持续受到市场关注。就汽车板块而言,可关注有业绩支撑的成长性企业,具有国企改革预期的企业和新能源汽车板块,其中国机汽车被作为业绩稳定、国企改革预期较大的企业进行了重点推荐。不过,数据显示,国机汽车自7月21日复牌以来截至8月14日已经累计下跌33.11%。
 
  具体看来,15只个股中,社保基金二季度增持最多的个股是东方航空,增持0.18亿股,截至二季度末持股数量为0.80亿股,持股市值为9.80亿元。二季度末该股被社保基金401组合和115组合持有,其中社保401组合是新进持有。
 
  资料显示,东方航空是中国三大国有大型骨干航空企业集团之一,是东航集团的核心企业,是中国第一家在香港、纽约和上海上市的航空公司。7月27日晚间,停牌中的东方航空宣布与达美航空签署了《股份认购协议》,达美航空拟斥资约34.89亿港元认购东方航空新发行的H股普通股4.6亿股。
 
  交易实施后,达美航空将持有东方航空约3%的股份,成为东方航空外部第一大股东。业内人士称,在以国企改革为代表的国企混改大潮中,东方航空此举无异于实质性的混改动作,或将成为国企寻求外部联盟的标准范例。数据显示,东方航空自7月28日复牌以来截至8月14日已经累计下跌9.17%。
 
  二季度末被社保基金减持数量最多的国企改革概念股是中国铁建,共计减持0.68亿股。二季度末仅社保502组合持有该股,持股市值为2.70亿元。
 
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  三、今日股评家最看好的股票
 
  苏宁云商:联手电商巨头阿里,看好公司“互联网+零售”成长前景
 
  事件描述:
 
  公司以非公开发行A股股票方式向淘宝(中国)软件和安信-苏宁2号发行数量为不超过1,926,671,924股,发行股票价格为15.23元/股。本次增发由发行对象以现金认购,其中淘宝溢价认购283.4亿元,安信-苏宁2号认购10亿元。
 
  本次发行完成后,淘宝(中国)软件持有发行后公司股本总额的19.99%。本次非公开发行完成后,张近东先生及其独资公司合计持股比例为24.29%,仍为公司的实际控制人。
 
  事件分析:
 
  1、公司是传统零售行业的龙头,同时也是零售行业转型升级的先行者。苏宁在13年时明确“一体两翼”的互联网零售发展路径,14年在全渠道运营、商品供应链及物流等方面进行了深刻变革,自14Q3起,企业O2O转型逐渐走上正轨,由弯道进入直道。本次募集资金主要用于苏宁易购云店项目(约115亿)、物流平台建设项目(月95.4亿)和互联网金融项目(约33.5亿),公司围绕O2O渠道加快云店开发将进一步纵深网络布局。
 
  公司不电商巨头阿里达成框架协议能够充分发挥双方在用户粘性、大数据平台、供应链、仓储物流、实体门店、金融等各个方面的协同优势,形成。双方主要在以下几方面合作:
 
  (1)电商合作。苏宁在“天猫”开设“苏宁易购天猫旗舰店”增加渠道覆盖,提升苏宁的线上地位;
 
  (2)公司将加盟售后服务网络(包括售后报修和售后维修)将其和物流服务一起作为后台标准服务提供给“苏宁易购天猫旗舰店”和淘宝。
 
  (3)公司门店向阿里用户开放对消费者的物流、售后和支付结算服务,提升用户体验;同时协助阿里巴巴集团开展用户的线下营销和客户体验,解决阿里在线下缺乏实体的短板,同时也给苏宁创造新的客户群。
 
  盈利预测及投资建议:
 
  公司经历2012-14年的O2O转型阵痛后,公司转型渐现曙光,实现了由传统零售向互联网+的转变。此次不阿里的深度合作将扩大公司的互联网版图,我们看好公司“互联网+零售”的成长前景,预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.06/0.14/0.17。给予“买入”评级。
 
  风险提示:消费需求不足,不阿里合作不达预期。
 
  先河环保:监测政策利好频出
 
  监测权上收及网络完善:公司为新增站点主要受益者。我们预计未来生态监测网络完善将带来25亿新建站点投资,以及包括现有1400个国控站点的第三方运维服务市场。公司在华北地区拥有接近40%的监测站点建设及运维经验,公司将凭借“市场+技术”的既有优势成为新增市场主要受益者。
 
  区域扩张渐趋完善,市场份额逐步提升。公司扎根华北、东北、西北市场。14年收购广州科迪隆、广西先得进入华南市场,14-15年投资设立重庆冀华、以及拟收购的四川久环,将版图扩展至西南地区。目前全国布局渐趋完善,未来有望通过外延逐步进入其他薄弱地区。且随着市场扩张,公司市场占有率逐步提升,空气产品已于2014年达到行业第一。
 
  公司大力推进产业升级,从单一产品向“产品+服务+运营”模式升级。公司意识到了仪器后市场的巨大潜力,积极开拓第三方运营市场。2014年,公司开创性实施转移-运营“TO”模式,承担了山东、甘肃、广东、辽宁等多地运营项目,收入增长超100%,逐步打造“产品+服务+运营”监测全产业链模式。
 
  提前布局VOCs千亿市场,业绩逐渐进入释放期。VOCs监测市保守估计将达400~600亿元。保守估计全国113个国家级大气污染重点城市VOCs监测设备需求约9.0亿元,未来随监测密度加大需求有望提升;工业园区VOCs监测设备需求约400~600亿元。考虑我国11年现行规定VOCs监测指标仅14个未来有望增加,设备投资市场有望进一步扩容。
 
  VOCs污染治理正在起步,有望撬动近700亿产值。目前,国内VOCs污染平均治理成本约500-600万元,按每座工业园5家企业参与治理,省均150个工业园区,全国20个省保守估算,市场空间将达到625~750亿元。未来,随国内VOCs排放标准有望提高,VOCs治理投资有望进一步增加,试点行业也将进一步扩大。此外公司有望利用军方先进的化学净化技术迅速实现VOC防治产业化应用。
 
  盈利预测与估值:维持公司15-17年EPS0.34元、0.45和0.55元/股的盈利预测。公司受益于环境监测网络升级完善的政策利好,并在前期通过并购进一步巩固了在大气监测领域的龙头地位,未来公司将依仗过硬的技术储备,借政策东风,加快进入VOCs治理与监测、第三方监测等高端领域,中期成长性良好,重申“买入”评级。
 
  经纬纺机:H股私有化先行 整合预期紧随
 
  公司公告,UBS将代表中国恒天控股有限公司就子公司全部已发行H股(H股持股25.5%)提出附条件自愿全面要约。考虑到回购价格高于港股停牌前价格11.1港元,仅比2014年后最高价低25%,预计完成回购计划后续将顺利通过。央企改革推进,恒天集团有望推进旗下主业整合,公司有剥离传统不盈利主业,扩充信托业务的转型预期,同时目前估值具有安全边际。维持“增持”评级,维持目标价25.69元,维持2015-17年盈利预测0.96/1.40/1.63元。
 
  央企改革持续推进,恒天集团业务整合徐徐拉开。作为央企集团,恒天集团具有纺机、纺织、汽车等业务板块,拥有5大上市公司平台。考虑到上市公司业务板块多有重叠,同时纺机业正处于行业去产能周期。我们推断完成港股回购后,公司现有纺机业务有进一步剥离预期。
 
  信托业务有条件成为未来加码方向。
 
  (1)据中证网报道,中融信托拟寻求战略投资者,注册资本有望增资至110亿元。若实现,中融规模将在业内居榜首。中融创新力度强,近期在PPP/新三板等创新类业务多有涉猎,后续将继续加大资管等子公司投入。
 
  (2)稳增长压力犹存,预期到CPI提高,预计下半年财政政策相比货币政策更趋积极,同时信托保障基金设立保障项目刚兑,信托行业有望保持景气,优于之前预期。预计年底中融信托资产管理规模有望达到8000亿元规模,公司并表净利润将达到10亿元。目前公司估值安全边际显著。
 
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