2023年杭州申办亚运会概念股解析、亚运会受益股一览


  杭州拟申办2023年亚运会概念股解析 2023年亚运会受益股一览
 
  杭州拟申办2023年亚运会 两类股最受益
 
  从多个渠道获得证实,杭州已确定申办2023年亚运会。就在上周末,杭州迎来了亚奥理事会成员的实地考察。据悉,最快今年秋季,亚奥理事会就将宣布2023年亚运会的主办城市。而从目前情况来看,杭州很可能是唯一申办城市,成功把握极大。
 
  据上证报消息,中国上一次成功承办亚运会要追溯到2010年的广州亚运会。广州市相关负责人当时曾透露,广州亚运会的总投资1200多亿人民币。资金投入除场馆建设维护、亚运会运行资金外,主要用于城市面貌和环境改善,包括地铁建设、城市道路、桥梁和基础设施,以及环境综合整治、工业污水治理等经费。亚运会比赛时间只有短短15天,但为这15天所做的准备工作,则是一项改善城市综合面貌的长期工程。昨日发布的一份券商研报指出,对比广州投入的1200亿元,预计杭州举办亚运会的投入将只多不少,当地基建和地产两大行业无疑获得显著提振。
 
  A股市场上,杭钢股份(600126)是浙江省唯一的大型钢铁联合企业,实际控制人为浙江省国资委;东南网架(002135)、杭萧钢构(600477)主营钢结构产品;莱茵置业(000558)、滨江集团(002244)的多数楼盘项目位于杭州。

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  滨江集团:引入战投,腾飞在即
 
  维持增持评级,目标价 28 元,较现价有 52%空间。维持 2015/16 年EPS1.05、1.25 元的预测。引入战投天堂硅谷,后续“互联网+”、金融等战略拓展预计会加速。 与平安不动产强强联合,拟非公开发行股票 28 亿、发债 30 亿,丰富资金可推动发展加速。目标价 28 元,对应 2015 年 26.6 倍 PE,较现价有 52%的空间。
 
  大股东转让 8%股份给宁波天堂硅谷,引入战略投资者。
 
  1)权益变动后,滨江控股仍持有公司 45.31%股份,为控股股东。
 
  2)宁波硅谷的执行事务合伙人是浙江天堂硅谷的全资子公司。
 
  公司与浙江天堂硅谷签署战略协议,后续“互联网+” 、金融等多元发展或加速落地。
 
  1)公司与浙江天堂硅谷签订《战略咨询、管理咨询及并购整合服务协议》,有效期三年。
 
  2)天堂硅谷将协助寻找符合公司战略发展方向的投资标的,优选“互联网+”、金融、生态农业、养老服务以及房地产标的,亦可设立并购基金等。
 
  3)公司拟以不超过年度净利润额度对新兴产业进行投资,预计会加速落地。
 
  与平安不动产强强联合,发股发债推动加速发展。
 
  1)公司与平安不动产签订战略合作备忘录,发挥双方在房地产开发和投资方面优势,至 2016 年末战略合作规模预计为 100 亿元以上;推动公司规模加速增长。
 
  2) 拟非公开发行不超 28 亿元,发行底价 13.66 元/股; 还拟发行 30 亿元债券,丰富资金可推动发展加速。
 
  风险因素:再融资后续审批和战略拓展存一定不确定性。
 
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  杭萧钢构:钢结构住宅短期难贡献业绩
 
  投资要点:评级由“增持”下调至“中性”
 
  公司业绩低于预期,上半年实现 EPS 0.082元,同比下降 17%。
 
  公司上半年实现收入 16.83 亿元,同比增速为 16.71%,其中多高层钢结构、 轻钢结构以及建材产品业务收入同比增长 36.47%、 19.74%、 67.05%,空间钢结构业务收入同比下滑 58.9%;由于原材料价格上涨,公司多高层与轻钢结构的毛利率分别下降 4.73%和 5.63%,同时两项业务收入占比高达 88%,因此公司综合毛利率同比下降 3.86%;本期公司获得非经常性损益1132万元,其中外汇远期业务由于公允价值变动带来的投资收益约865万,扣非后归属于母公司净利润 2029 万,同比下降 41%。
 
  公司上半年新签合同 19.4 亿元,总量不大,同比仅增长 3.3%。
 
  公司于2010年末及2011年年初与亚太电力国际有限公司和诚信基础设施有限公司签署的对 5 家印度电厂的钢结构供货合同,由于诚信基础设施有限公司单方面原因, 公司决定先行取消其中 3 项合同并对另外 2 项的合同金额予以变更, 该事项导致公司印度电厂钢结构供货合同金额由原先的 29996 万美元减少至 5879 万美元,虽然诚信基础设施有限公司表示待项目重新启动时,会将公司作为该项目供应商的第一选择,但该事件存在不确定性。除此以外,公司上半年新签合同 19.4 亿元,总量不大,同比仅增长 3.3%。
 
  钢结构住宅未来或成新的利润增长点,短期内难对业绩有所贡献。
 
  2010 年住建部批复公司为首家住宅产业化基地, 公司自行开发的包头钢结构住宅万郡大都城一期(建筑面积 30 万平方米)已经开工,预计将在 2012 年开始贡献利润,但短期内难对业绩有所贡献。公司 2010 年初成立房地产子公司万郡房地产,并于 2011 年 4 月 1 日获得建筑总承包一级资质,万郡房地产于 2011 年 6 月在包头新获得土地进行钢结构住宅开发(万郡大都城二期),该土地净用地面积 17 万平方米,建筑面积约 50 万平方米,成交价款约 4.5 亿,合楼面价 875 元每平方米,钢结构住宅前期投入较大,目前尚未产生效益。
 
  盈利预测:业务承接能力及盈利能力下降,评级由“增持”调至“中性”。
 
  从上半年公司新承接业务增长来看,与同行业其他公司有较大差距,对公司未来的业务承接能力表示担忧;钢结构行业竞争激烈,公司毛利率呈现明显下滑,利润被侵蚀现象严重。虽然公司的汉德邦建材在今年可能扭亏为盈,以及钢结构住宅在 2012 年或许可以贡献利润,但由于公司在主业钢结构方面的市场竞争力和盈利能力有明显下降,并且房地产业务受调控影响未来仍具不确定性,所以,我们对公司主业的盈利预测进行下调并下调其评级。
 
  预计 2011-2013 年公司收入分别为 39、46、55 亿元,同比增幅分别为 13.1%、18.6%、18%,净利润分别为 0.73 亿元、1.07 亿元、1.64 亿元(暂未考虑钢结构住宅),EPS 分别为 0.16、0.23、0.35 元,对应 PE 分别为 49、34、22 倍,将公司评级由“增持”下调至“中性”。
 
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  杭钢股份:钢铁+环保+电商协同发展
 
  事件描述
 
  杭钢股份发布重大资产重组报告书,相比公司2015年3月31日发布的重组预案,新的资产重组报告书在置出资产与置入资产的评估价值、置入资产盈利数据、发行股份数量和募集资金具体用途等方面均有所更新。
 
  事件评论
 
  维持重组方案主体内容不变,钢铁+环保+电商协同发展:公司本次发布资产重组报告书,与公司2015年3月31日发布的重组预案相比,新的重组报告书在发行股份购买资产的发行数量、置出资产和置入资产的价值、募集资金用途、杭钢集团对上市公司持股比例等方面均有所差异,同时,新的重组报告书中还对置入资产2015年1-5月期间的盈利情况进行了补充更新。具体差异如下:
 
  (1)截止2014年12月31日,置出资产账面价值-0.82 亿元,预估值约为24.30亿元(之前为24.23亿元),置入资产+购入资产合计账面价值61.38亿元(之前为61.39),评估价值92.42亿元(之前为92.04亿元),增值率为 50.57%(之前为 49.92%);
 
  (2)公司拟以5.28元/股,向相关交易方非公开发行股份12.90亿股(之前为12.84亿股),主要用于补足资产置换差额以及购买宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技的相应股权;
 
  (3)公司置入资产中宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技2015年1-5月实现净利润分别为0.81亿元、0.09亿元、0.02亿元和0.05亿元,业绩表现依然较好;
 
  (4)公司拟募集资金28亿元于投资募集配套资金将用于投资金属材料交易平台、紫光环保污水处理项目、宁波钢铁环保改造项目、再生资源5万辆报废汽车回收拆解项目等,募投项目依然是钢铁、环保、电商方面,不过新的报告书中未提及IDC建设项目。
 
  整体而言,本次公告定增情况与上次相比差异不大,对于部分数据发生的小幅度变化,新公告中并未予以相应的解释,但总体对此次重组方案影响不大。重组方案实施之后,盈利能力优良的宁波钢铁将取代公司原有低盈利钢铁资产,紫光环保、再生资源、再生科技等置入将使得公司非钢业务转型环保,募投项目则在巩固置入钢铁、环保资产盈利能力的基础上,通过投资金属材料交易平台等进入电商领域。值得注意的是,原公告募投项目中提及的IDC项目在此次新公告中并未涉及。
 
  假设重组完成,以置入资产作为盈利预测对象,预计公司2015、2016年的EPS分别为0.19元与0.27元,维持“推荐”评级。
 
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  东南网架:传统主业涉及绿色建筑+军工+一带一路多重概念
 
  1. 业绩基本符合预期,经营性现金流弱于去年。4季度单季度收入为11.48亿元,同比增长2.64%,归属母公司净利润为486万元,较13年-1045万元大幅提升;14年全年经营现金流为2.61亿元,同比下降22.41%,弱于13年,主要受行业整体不景气的影响,其中4季度现金流为9157万元,同比下降66.90%;14年全年应收账款为20.68亿,较年初增加20.25%;存货为23.22亿,较年初增加6.35%;全年收现比95.71%,同比下降15.18个百分点。
 
  2. 高层重钢结构收入大幅增长,毛利率提高。2014年钢结构行业整体疲软,公司全年高层重钢结构表现较好,收入18.26亿元,同比增长32.00%,毛利率为14%,同比提高1.48个百分点;空间钢结构收入同比增长6.39%至15.37亿元,毛利率为12.19%,同比下降3.13个百分点;轻型钢结构业务收入8.19亿元,同比下降0.18%,毛利率为10.95%,同比下降1.48个百分点。
 
  3. 三项费用率均有所改善,受毛利率下滑影响净利润率略有下降。14年全年毛利率为12.80%,同比下降1.22个百分点;销售费用率为0.56%,同比下降0.11个百分点;管理费用率为6.46%,同比下降0.39个百分点;财务费用率为1.93%,同比下降0.57个百分点,主要因为公司提高了资金使用效率;归属净利率为1.58%,较去年同期略有下滑0.1个百分点。
 
  4. 首个“一带一路”订单生效,海外业务拓展顺利。报告期内公司积极实施“走出去”战略,与委内瑞拉中委基金签订的合同订单折合人民币达10.68亿元,该订单是14年8月份签署,目前已经收到预付款4.92亿元,考虑到该项目合同工期为1年,我们预计将对15年业绩带来积极的影响。公司主营业务钢结构,在港口、机场等基建设施应用广阔,未来仍有望充分受益一带一路,海外大项目订单值得期待。国内市场上,华东、西南和华中地区收入占比最高,分别为36.82%、20.56%和15.77%。
 
  5。盈利预测。全年公司新签订单60.8亿元,同比增长14.74%,在手订单较为充裕。
 
  1)传统钢结构业务平稳增长,涉及绿色建筑+军工+一带一路等概念;
 
  2)非公开发行锁价4.73元,东南集团认购9667.04万股,高管诉求强劲;
 
  3)我们预计2015-2016年的每股收益分别为0.12元和0.17元。考虑到公司营业收入相对稳定,波动性较小,不受新项目(12年投建的住宅刚建构建设项目和年产9万吨新型建筑钢结构膜材项目等)投产盈利情况影响,因此我们选用PS估值方法,参考同行业上市公司PS,给予公司16年0.95-1.00倍的PS,合理价值区间为10.38-10.93元,首次覆盖,给予“买入”评级。
 
  6。主要风险:经济下滑风险;订单推迟风险;回款风险。
 
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  莱茵置业:“冰雪经济”来袭,坚定体育转型决心
 
  业绩回顾
 
  2015 年上半年公司实现营业收入 11.81 亿元,较上年同期增长 14.14%,归属上市公司股东的净利润-2593 万元,同比减少 203.74%。 经营活动现金流量净额-5126 万元,同比减少 163.54%。基本每股收益-0.0302 元/股,同比减少 203.78%。加权平均净资产收益率同比下降3.12%至-1.59%。
 
  业绩点评
 
  地产业务持续低迷,加速剥离创造转型空间
 
  2015 年上半年房地产市场延续回归理性发展的长趋势,并在二季度迎来阶段性复苏,一线城市、部分二线城市同三、 四线城市市场表现分化加剧。 受市场大环境影响,公司 14 年下半年交付的莱德、 枫潭、莱骏、泰州等项目结转增加。虽然 15 年上半年营收小幅增长 14.14%,但是盈利质量下滑显着。公司销售毛利率和净利率从 2011 年中期的 26.52%和 7.59%连续下滑至报告期的 13.16%和-0.95%,相比 2015 年一季末行业 36.36%和 12.83%平均水平差距显着。
 
  由于公司接近 90%项目集中在供需相对平衡、龙头企业重兵布局的江浙地区,市场竞争异常激烈,而公司在传统地产业务方面管理能力的欠缺又进一步挤压利润空间,导致经营压力持续增大。
 
  报告期末公司存货达到 28.90 亿元,同比大幅减少36.29%,但是占总资产的比重依然高达 66.63%,高于15 年一季末行业 64.67%的平均水平。资产负债率为60.47%,剔除预收款项的资产负债率为 54.37%,均低于行业均值 74.90%和 53.30%。 公司货币资金与一年内到期债务的比值为 0.30,显着低于行业均值 0.79。
 
  公司总体财务结构较为稳健,长期偿债能力较强,高位库存引起的资产变现难题为当前主要的流动性风险。报告期内公司拟向控股股东莱茵达控股集团有限公司转让杭州、南通和扬州三地5个项目的全部或者部分股权,并且计划进一步剥离经营波动性较大的地产项目。 公司当前存货和预收款项合计约30亿元,随着去地产化进程提速,预期公司总体资本结构将得到进一步改善,剥离项目及股权出售的回流现金也将为公司转型业务的投入提供支持。
 
  体育产业迎黄金时代,多维布局坚定转型决心
 
  2014 年 10 月国务院正式公布了《 关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》 ,正式拉开体育产业转型的大序幕。《意见》指出要进一步转变政府职能,发挥市场作用,取消不合理的行政审批事项,取消商业性和群众性体育赛事活动审批,公开赛事举办目录,通过市场机制积极引入社会资本承办赛事。 并且将全民健身上升为国家战略,预期 2025 年后我国体育产业的规模将由当前的一万亿元发展到五万亿元。
 
  《意见》的提出将以往处于垄断格局的体育产业向民营机构逐步开放,同时全民健身等概念的体育指导及相关设施的建设和服务也将大大激活市场发展空间。
 
  作为向体育产业坚定转型的先驱力量,报告期内公司先后在澳门设立莱茵达(澳门)文化体育赛事传播有限公司,拓展国际化渠道资源;在珠海横琴自贸区申报设立横琴体育产业交易中心,推进国内体育资源交易的市场化和证券化进程;设立横琴投资基金管理有限公司并发起基金产品增资收购浙江万航信息科技有限公司 35%股权,旨在深化公司 O2O 平台产品—“运动世界”,打造最好的体育产业网络化服务平台;
 
  收购亚洲职业篮球管理发展有限公司(拥有斯坦科维奇杯、亚洲职业篮球联赛唯一运营权)55%股权,扩大国际化重大体育赛事的运作力度;与中国体育报业总社签署《关于体育产业之合作框架协议》,并向其全资子公司中体联(北京)建筑规划设计有限公司增资,进军体育场馆的规划和设计业务;与体报总社全资子公司健与美(北京)文化发展有限公司签署合作协议,承办全民健身大行动系列公益活动—健身挑战赛;公司名称目前正在变更为莱茵达体育发展股份有限公司,坚定彻底转型体育产业的决心。
 
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  传统的体育产业主要分为体育本体产业(体育竞技和大众健身)、体育外围产业(体育用品和设施场地)、体育中介产业(体育广告商、赞助商)和体育产业消费(体育相关服务业)等等,公司的转型范围涵盖了体育赛事的主办和传播,相关体育场馆的设计与建设,体育产业资源的交易和转让,线上线下体育资源的整合以及庞大消费人群的对接服务,基本完成全产业链的搭建。
 
  考虑到当前体育产业运营商市场份额相对分散,服务环节存在诸多不足,公司大量的资金投入和坚定的转型态度将奠定明显的先行优势,并且凭借地产运营的丰富经验有望深度参与体育场馆的规划和建设。 随着后续相关赛事经验的积累以及运营体系的完善,公司有望成为行业的领军企业。
 
  “冰雪经济”来袭,体育产业发展再提速
 
  2015 年 7 月 31 日国际奥委会宣布北京击败阿拉木图,获得2022 年第 24 届冬奥会的举办权。 根据北京申奥委的计划,北京为冬奥会准备的赛事编制预算约为 15.6 亿美元,场馆建设预算约为 15.1 亿美元,其中 65%由企业投资。 据华讯财经报道,本次冬奥会所涉及的冰雪运动及其关联产业收入预计达到 3000 亿元以上,冬奥会所带来的赛事相关的基础建设、消费服务和特许经营市场空间巨大。
 
  据不完全统计,我国滑雪场的数量在 500 左右,年收入约 100 亿。 2014 年滑雪人数接近 500 万,随着冬季体育项目的蓬勃发展,参与人数有望达到 3000 万,此外冰球、花样滑冰、冰壶等项目的推广和发展也将不断提升冬季项目的市场价值,推动相关产业的快速发展。
 
  更为重要的是,此次冬奥会也预期将给我国冬季体育项目的发展、竞技体育结构的完善以及京津冀一体化的建设带来深远的影响。同时随着政策扶持力度的增大,在我国从体育大国向体育强国转型的关键时点,冬奥会可能作为一个触发点大幅激活我国泛体育产业的蓬勃发展。 对于公司来说,随着“冬奥”效应开始逐步蔓延以及公司在体育产业转型道路的逐步累计,公司相关业务有望在近年来迎来快速发展,并在冬奥会期间收获更多的经营成果,我们持续看好公司未来的盈利水平和发展空间。
 
  风险提示
 
  公司地产业务经营能力欠缺影响转型预期;近期转型尝试频繁,业务深化发展有待进一步观察;体育产业盈利模式不确定性较高,未来业绩存疑。
 
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