京津冀环保概念股价值解析、京津冀环保概念股一览

京津冀环保概念股价值解析、京津冀环保概念股一览

  京津冀环保概念股龙头一览 京津冀环保概念股龙头价值解析
 
  相关A股上市公司中,菲达环保(行情 研报)、津膜科技(行情 研报)、先河环保、国电清新(行情 研报)、雪迪龙(行情 研报)、龙净环保(行情 研报)、中国天楹等有望受益。
 
  中国天楹:设立股权投资基金推动外延扩张,维持“买入”
 
  中国天楹 000035 通信及通信设备
 
  研究机构:申万宏源 分析师:向志辉 撰写日期:2015-02-17
 
  投资要点:
 
  事件:2月16日,公司发布《关于与东源(天津)股权投资基金管理有限公司发起设立江苏天楹东源股权投资基金管理有限公司的公告》。
 
  设立股权投资基金系公司瞄准固废产业链发展机遇,适时推动外延扩张的又一重要举措。
 
  根据公告,公司拟以自有资金与东源公司共同出资设立江苏天楹东源股权投资基金管理有限公司,注册资本3000万元,公司持股51%。东源基金将依托双方资本运作经验及资源优势,通过收购或参股符合公司发展战略需要的企业,以产业整合与并购重组等方式,提高和巩固公司在垃圾焚烧发电及固废处理行业中的市占率。考虑此前公司已全资设立深圳前海环保产业基金,我们倾向于把东源基金视为公司寻求战略合作伙伴以及在市场布局上的突破,未来延固废处理产业链的外延扩张值得期待。
 
  融资模式多元化,为公司迎接PPP项目扩容创造了条件。PPP推广对资本实力雄厚、项目储备丰富的私人企业是重大利好。公司前期江都EPC项目即采取了创新商业模式,随前海环保产业基金和东源股权投资基金设立,公司资本实力将进一步增强,迎合了PPP推广带来的市场扩容,有望为实现14-16年年均新增2-4个BOT项目的目标提供支撑。公司目前垃圾焚烧运营规模1.07万吨/日,其中已投运4000吨/日,按每年2000吨/日增量估算,预计16年总处理规模有望达到1.3万吨/日跻身行业前十。
 
  南通天德为公司发展打开新一片广阔市场,建筑垃圾资源化技术领先。公司前期与上海德滨合资设立南通天德进军建筑垃圾资源化领域,未来有望通过设立标杆向全国推广。考虑目前建筑垃圾处理处于初生期,该业务发展存在广阔空间有望增加估值弹性。
 
  投资评级与估值:维持公司14-17年EPS0.29、0.44、0.61和0.83元/股,CAGR42%。
 
  公司专注于垃圾焚烧发电产业链,在手项目储备丰富,内生增长优异确定性高。先后2次设立产业基金充实资本实力,体现公司面对PPP机遇迅捷的反映速度和灵敏的机制,后续并购整合值得期待将有望推动公司市值稳步增长。前期设立南通天德进军建筑垃圾回收领域打开新成长空间,预计将成为业绩超预期重要因素并有望提升估值。公司15年PE不到30倍,业绩增长52%确定性高,目前股价较配套融资价格仅高出不到15%具备较大安全边际,维持买入。
 
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  先河环保:一季报略超预期,产业并购基金助产业整合加速
 
  先河环保 300137 电子行业
 
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁 撰写日期:2015-04-27
 
  投资要点:
 
  公司14年实现营业收入4.4亿元,同比增长31.6%,实现归母净利润7169万元,同比增长19.3%,对应EPS 0.21元。收入增长符合预期,利润增长略低预期。公司前期培育的高毛利运营业务实现3420万元,同比实现翻番,毛利率维持71%高水平,环境监测业务收入同比增长47%,毛利率46.2%略有下滑。
 
  公司15Q1实现营业收入9156万元,同比增长75%,归母净利润675万元,同比增长128%,对应EPS 0.02元,主要借助广东科迪隆、广西先得80%的股份并表实现较快增长,利润略超预期。
 
  公司成立并购产业基金,有望通过杠杆撬动产业链整合。公司13年并购CES 进入重金属领域,14年并购科迪隆和先得占领华南市场。14年上半年成立先河正源进入VOC 治理领域,下半年成立先河正态,进入社会化监测市场。区域布局和业务布局逐步完善,公司即将进入业绩释放期。
 
  投资评级与估值:维持公司15-17年 0.34元、0.45和0.55元/股。公司前期通过并购科迪隆和广西先得80%的股权在大气监测领域的龙头地位进一步巩固,双方合作协同效应显著,且显著增厚公司业绩。未来公司将加快进入重金属监测、VOCs 治理、第三方监测等高端领域,公司中期成长性良好,维持“买入”评级。
 
  菲达环保:巨化入主打造综合环保平台,充分受益“超低排放”
 
  菲达环保 600526 机械行业
 
  研究机构:浙商证券 分析师:杨云 撰写日期:2014-12-29
 
  投资要点。
 
  火电超低排放新政带动项目加速落地,未来两年进入订单爆发期。
 
  《煤电节能减排升级与改造行动计划2014-2020》的出台首提2020年完成1.5亿千瓦超低排放改造的目标,14年国家小试牛刀,政策的量化落实表明15年将成为煤电超低排放改造的大年,16年达到全面高峰,带动未来约500亿新增火电超低排放烟气治理市场。
 
  公司凭借核心技术湿式电除尘快速抢滩江浙地区市场,完成多项示范工程在细分除尘超低排放改造市场占有率达50%以上。预计公司15年火电超低排放订单不低于20亿,16年订单进入全面爆发期将超30亿,贡献净利润超过1.5亿,火电超低排放业务将带动公司传统烟气治理业务高速增长,成为公司主要的利润增长点。
 
  巨化入主打造综合环保平台,注入资产三年盈利翻两番。
 
  巨化集团出资12亿参与公司定增成为控股股东,1倍PB注入旗下固废处置、污水处理等资产,打造“三废”治理大环保平台。未来公司依托浙江省国资委开启整合省内环保业务的进程,衢州绿色产业集聚区升级为国家级园区招商扩容潜力大,巨化下属清泰预计年危废处理量将在现有3000吨的基础上快速增长,未来几年内有望达到10000吨以上满足衢州现有危废排放水平,污水污泥处理量也有望快速增长。预计巨泰、清泰14年合计贡献净利润1870万,15-16通过提升处理能力实现净利润快速增长达3160万、7550万,复合增长200%以上。
 
  盈利预测及估值。
 
  公司所处节能环保行业处在黄金期,未来空间巨大。从去年开始公司资金压力缓解,订单承接呈现加速态势。按15年增发并表估算,公司2014年、2015、2016年EPS为0.20、0.30、0.52元/股,同比增长99.52%、50.00%、73.33%。
 
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  龙净环保:营收增长,毛利率提高,净利润同比大幅增加
 
  龙净环保 600388 机械行业
 
  研究机构:信达证券 分析师:范海波,吴漪,丁士涛 撰写日期:2015-05-05
 
  事件:2015 年4 月30 日龙净环保发布15 年一季报,报告期公司实现营业收入9.63 亿元,同比增加15%;实现归属母公司股东净利润0.61 亿元,同比增加48%。基本每股收益0.14 元。 点评:? 营收稳步增长,毛利率提高。公司14 年毛利率为23.3%,同比13 年增加2.1 个百分点。主要原因是优势业务除尘、脱硫脱硝(14 年分别占公司营收的51%和36%),其毛利率14 年达到25%和21%,分别增加4 个和3 个百分点。15 年一季度公司毛利率为26.2%,同比14 年一季度又提高1.7 个百分点。
 
  烟气治理行业仍处于重要战略机遇期,超洁净排放成为热点。14 年以来烟气治理行业新建项目减少、改造项目大幅增加。14 年9 月的《煤电节能减排升级与改造行动计划》对超洁净排放提出了两点要求:
 
  1)排放标准:烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放分别不高于10、35、50 毫克/立方;
 
  2)治理进程:东部11 省市新建机组基本达到燃机排放标准,老机组2020 年前改造完毕,改造总量约1.5 亿千瓦;中部8 省新建机组接近或达到标准;西部新建机组鼓励达到标准;对中、西部地区的老机组改造没有要求。预计未来工业锅炉、冶金、建材、石化等领域烟气治理达标排放将逐步全方位展开。
 
  盈利预测及点评:以当前股本42,762 万股计算,我们预计龙净环保15-17 年EPS(摊薄)为1.23 元、1.42 元、1.66 元。按15-5-04 收盘价44.96 元计算,对应的15 年PE 为37X。维持“增持”评级。
 
  风险因素:政策力度不达预期;大型电企环保公司加剧竞争;主要客户回款风险;汇率风险。
 
  津膜科技:业绩符合预期,核心管理层变更释放积极信号
 
  津膜科技 300334 基础化工业
 
  研究机构:长江证券(行情 研报) 分析师:邓莹 撰写日期:2015-03-27
 
  事件评论
 
  东营项目顺利推进,驱动公司收入持续增长。受去年工程订单的影响,公司上半年工程收入并不多,随着东营项目的推进,对于公司下半年收入形成明显驱动。下半年公司收入同比增长47.2%。但由于市政工程业务毛利率相对较低,因此,公司毛利弹性低于收入增长弹性,下半年公司毛利增长仅35.1%。从公司财务数据来看,公司3.99亿存货中有3.70亿为已完工未结算资产,相比年初增长约2个亿,会计政策限制公司收入确认,却为未来业绩增长提供潜在弹性。
 
  研发投入带来管理费用增长,符合行业规律及公司发展趋势。公司2014年管理费用7067万元,同比增长32.4%,主要系本年公司加大研发力度,研发支出较上年增加1,316.6万元所致。研发投入虽然拖累短期业绩,但公司积极布局潜力方向利于长远发展。
 
  总经理更替释放积极信号,制度变革将激发公司竞争活力。2014年公司曾从市场中引入膜工程、膜产品两位实力副总,与此同时,内部管理的调整、股权激励的实施也标志着公司变革的不断深化。而此次公司总经理的变更将向市场释放更加积极信号,对于深化公司制度变革以及激发公司竞争活力将起到重大作用。
 
  预计公司2015~2017年EPS分别为0.49、0.70、1.00。公司是水处理大行业中“小而美”的公司,膜法水处理是行业大趋势的适应者,公司战略思路清晰,并购及大订单弹性大,制度变革及股权激励将充分释放公司潜能,维持公司“推荐”评级!
 
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  国电清新业绩点评:盈利指引强劲,开启高增长之路
 
  国电清新 002573 电力、煤气及水等公用事业
 
  研究机构:群益证券(香港) 分析师:赖燊生 撰写日期:2015-04-30
 
  结论与建议:
 
  公司今日发布15Q1报告,报告期实现收入3.85亿元(YOY+100.5%),实现净利润0.67亿元(YOY+33.1%),符合预期。公司收入与利润大幅增长一方面在于不断投入运行的BOT 项目,另一方面公司凭借脱硫技术优势,承接EPC工程大幅增长。
 
  公司是国内电厂脱硫脱硝特许经营优势企业,核心竞争优势突出,此外,公司围绕节能、资源回圈利用积极布局,我们看好其未来成为综合环境服务商。我们预计公司15、16年分别实现净利润5.49亿元(YOY+103.1%)、7.65亿元(YOY+39.2%),EPS1.03、1.44元,当前股价对应15、16年动态PE 39X、28X,公司未来成长性高且确定性强,维持“买入”建议,目标价50.0元(对应2016年动态PE35X)。
 
  运营与建造项目同时发力,1Q 收入同比增长100.5%:公司1Q 翻倍高增长主要是由于报告期EPC 项目收入较上年同期大幅增加;同时,石柱脱硫脱硝 BOT 项目投运,云岗超净排放取得收入。公司净利润同比增长33.1%,增幅小于收入增长主要是由于收入结构中低毛利率的EPC 收入占比大幅增加,导致公司1Q 综合毛利率同比大幅下降9.4pptn 干法脱硫技术优势突出,密切关注锡盟特高压专案进展:公司脱硫领域核心竞争优势突出,旋回耦合湿法脱硫技术脱硫效率高达99.99%,被列入2013年国家重点新产品计画。
 
  活性焦干法脱硫技术的关键系统通过了内蒙科技厅组织的专家鉴定会,专案成果分别达到领先水准,在未来煤电基地(内蒙等缺水区域)有很大优势。锡盟基地特高压项目立项加快,建议密切关注锡盟特高压进度,公司与神华电厂签订的干法脱硫项目(8亿元)有望启动,锡盟基地预计干法脱硫市场空间超50亿元,干法脱硫将是公司另一个发力的着力点。
 
  1Q毛利率同比下降9.4ppt,费用率同比上升1.5ppt:公司Q1综合毛利率30.5%,同比下降9.4ppt,主要是收入结构变化所致。公司EPC 工程毛利率(20%左右)较运营项目(40-45%)低,1QEPC 工程营收占比大幅提升;公司1Q 费用率11.7%,同比提升1.5ppt。
 
  竞争优势突出,打造环境综合型服务商,开启高增长之路:公司是国内电厂脱硫脱硝特许经营优势企业,核心竞争优势突出,此外,公司围绕节能、资源回圈利用积极布局,我们看好其未来成为综合环境服务商。此外公司发布股权激励计划及员工持股计划,行权条件非常高(以2014年净利润为基数,15-17年净利润同比不低于85%、170%、270%,未来3年净利润CAGR 超55%)。
 
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  雪迪龙:增长持续有力,布局智慧环保打开成长新空间
 
  雪迪龙 002658 机械行业
 
  研究机构:渤海证券 分析师:任宪功 撰写日期:2015-04-20
 
  投资要点:
 
  事件:
 
  20日晚间,公司发布2015年1季报。15Q1 公司实现归母净利润约2,930 万元,同比增长45.80%;基本每股收益0.05 元。同时,公司预计2015 年上半年净利润增长在40%至75%之间。另外,公司公告大股东、实际控制人股份减持计划,拟减持不超过3,024.4 万股,所得资金将用于为公司员工持股计划提供无息借款、股东个人投资及其他资金需求等用途。
 
  点评:
 
  行业景气带动营收大幅增加
 
  一季度公司实现营收约1.58 亿元,同比增长64.42%,主要是由于国家对环保产业投入力度不断加大,环境监测行业处于景气周期,同时,公司通过积极拓展市场,使得业务订单增加,产品销售收入增多。目前中小工业锅炉烟气市场正加速爆发,同时,超低排放政策推动火电烟气市场持续扩容,我们认为,依托核心竞争优势,公司拳头产品CEMS 系统销量有望持续增加,并将继续带动公司业绩实现较快增长。
 
  费用控制出色,盈利水平略有上升
 
  一季度公司销售费率及管理费率分别为14.0%和13.4%,同比分别减少3.6 个百分点和1.8 个百分点;期间费率26.1%,同比则减少5 个百分点。同大型环保工程承包商以及终端客户建立长期稳固合作关系的市场开拓模式,加之严格控制费用支出,使公司在费用控制上保持行业领先水平。此外,一季度公司综合毛利率为46.8%,较去年同期增加1.7 个百分点,显示公司盈利能力有所增强。
 
  布局智慧环保,打开成长新空间
 
  公司携手思路创新,利用双方在软硬件及其它资源方面的优势,进军智慧环保领域,目前首单项目大同智慧环保信息化平台建设已进入实施阶段。我们认为,随着大同项目的成功示范,新商业模式有望在未来实现快速异地复制, 智慧环保业务也将为公司持续成长打开新的更广阔的空间。此外,近期公司与思路创新、水木扬帆等合资成立大数据公司,布局互联网环境数据服务领域,这将有利于进一步提升公司在智慧环保领域的竞争实力,或将加速智慧环保业务的推进。
 
  盈利预测
 
  我们认为,铁腕治污将成为环保新常态。环境治理,监测先行,随着污染治理的全面深入推进,环境监测行业将迎来更多的发展机遇。公司深刻理解行业变化发展趋势,前瞻布局VOCs 治理、超低排放、智慧环保、环境第三方运维等趋势性领域,凭借强大的技术实力、丰富的产品储备以及良好的品牌效应,公司未来有望继续保持在环境监测领域的领跑者地位。此外,员工持股激励计划的实施,也将为公司实现业绩的中长期稳步增长助力。我们预计公司2015-17年EPS分别为0.45/0.55/0.72元/股,对应PE分别为53X/44X/33X,维持“增持”投资评级。
 
  风险提示
 
  1)CEMS销量增长不及预期;
 
  2)智慧环保等新业务市场开拓低于预期;
 
  3)行业竞争加剧致业务毛利率下滑。
 
  至诚财经网提醒:股市有风险入市需谨慎,本文内容转载于南方财富网,内容仅供参考,股市投资有风险。还需深思熟虑,避免不必要的损失。
 
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